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21世纪什么最值钱?雄鹰实验室告诉您
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市场的研究发现,投资于教育上的钱,扣除
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后,年化收益率高达15%,这一收益率远超股票和房产的长期收益率。 21世纪什么最值钱?答案还有:信用、资源、环境、数据…… 您认为呢?
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金融界
1小时前
你知道比特币是如何复兴的吗?:世上首条公链的演变
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,比特币的去中心化和安全性使其成为对抗
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和金融不稳定的工具。 六、比特币的未来: 比特币的未来充满了机遇和挑战。随着技术的不断进步和全球对去中心化金融(DeFi)的兴趣增加,比特币有望在未来扮演更加重要的角色。然而,比特币也面临监管挑战和市场波动,投资者需保持谨慎。 结语 比特币作为世界上首条公链,其演变不仅见证了技术的进步,也推动了金融体系的革新。从一份白皮书到全球性的金融现象,比特币的故事远未结束。未来,比特币将继续引领区块链技术的发展,塑造更加开放和去中心化的金融世界。 来源:金色财经
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金色财经
2小时前
美元贬值可能是下一波加密货币价格上涨的推动力
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增长的债务。 日本也没有像美国那样受到
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的困扰,美联储通过加息、维持高利率来控制通胀,这使得不断飙升的债务水平变得尤为危险。 众所周知,解决
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的办法是通过收紧货币政策。但更高的利率意味着更高的债务偿还、消费者的不满,以及最终的经济放缓。实际上,美联储已经面临了所有这些问题。消费者信心开始动摇,去年的债务偿还额超过了1万亿美元,而今年第一季度的增长远低于任何人的预期。 以至于现在有滞胀的预期:
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持续上升,而经济增长停滞。在这种情况下,较高的债务也会带来一个问题,因为它限制了政府利用财政权力来缓解经济放缓的能力。随着债务与GDP之比高企,并且预计在未来几十年将继续快速上升,政府迟早将不得不面对现实。 也就是美国继续提高债务上限,继续大规模印钞是必然的。 那么这对加密货币意味着什么呢?对比特币等资产可能是一种净收益。随着对美国债务增长的担忧加剧,比特币可能成为避险资产。通常情况下,债务水平的上升也会导致货币贬值。尽管由于全球对美元的依赖,美国和日本一样,或许能够避免这种情况,但外债所占比例高也使美元特别脆弱。 加上预计今年晚些时候将会降息,美元维持目前强势的可能性不大,这对比特币来说是一种好消息,因为比特币被广泛视为对冲美元疲软的工具。 因此,美国的债务困境对加密货币市场来说并不一定是坏消息,这取决于情况的发展程度。例如,如果美国违约——尽管这是不太可能的情况——那将是所有市场,包括数字资产在内,都将面临灾难性后果。然而,美元贬值和、对美国信心的某种丧失、大规模印钞,可能正是下一波加密货币价格上涨的推动力。 来源:金色财经
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金色财经
9小时前
全球超千亿美元富豪增至15人
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长13%,达到2.2万亿美元,增幅超过
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和股市整体的涨幅。他们总共拥有全球最富有的500人财富总额的近四分之一。
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金融界
11小时前
财信研究深度解读:地产新政怎么干? 怎么看?
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场的调整,对实体经济的影响比较充分,如
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、投资、信贷等关键指标在走低(见图5)。 第二条也是更重要的,就是房地产市场风险会蔓延至金融领域和财政领域,最终可能造成系统性风险。因为房地产是很重要的抵押品,并且在此基础上还有诸多复杂的衍生品,但其根源都在房地产本身。金融机构是这些抵押品和衍生品的主要持有者,金融市场是这些产品的主要流转交易场所,因此房地产市场风险必然会波及金融风险。为挽救金融机构、稳定金融市场,财政货币政策均会“出手”,消耗财政资金难以避免。同时,房地产市场的萎缩,土地出让金的大幅减少,也会加重财政收支失衡风险尤其是地方政府债务偿还风险。因此,稳定房地产市场,于稳增长、于防风险,都不可谓不重要。 (三)前期刺激政策效果不及预期,房地产市场仍处于调整期 为稳定房地产市场,2022年以来我国积极应对,采取了系列组合应对措施,但房地产市场仍处于调整期态势,政策效果不及预期。 从2023年看,2023年一季度房地产市场受前期积压需求快速释放、房地产刺激政策合力显效等因素影响,销售、投资、价格等指标增速出现企稳回升;但进入二季度后市场二次探底调整,尽管2022年同期基数很低,销售、投资等关键指标增速依然明显下降;三季度稳房市一揽子政策密集出台,但止跌效果并不明显,四季度延续调整,全年处于深度调整期。 2024年初以来,各地陆续取消各种限制性政策,但市场预期并没有得到根本性扭转,效果欠佳,前4个月基本延续了去年调整态势。如1-4月份房地产投资、销售面积增速降幅分别较上月扩大0.3、0.8个百分点至-9.8%、-20.2%(见图6);70个大中城市房地产价格延续负增长,4月新建商品住宅价格指数环比下降0.6%,较上月扩大0.3个百分点,已连续11个月环比负增长,同比降幅较上月扩大0.8个百分点至3.5%(见图7)。 (四)去库存压力创有数据记录以来新高 房地产市场的调整,尽管供给端大幅减缓,但需求端缩减幅度大于供给端,导致库存的增加。2021年以来,衡量库存变化的产销比(新建商品房待售面积与近三个月平均销售面积之比)指标持续走高至今年4月,并续创有数据记录以来的新高(见图8)。如4月份为8.2倍,较上月提高0.3倍,比2020年底提高5.3倍。从商品房待售面积看,4月增加至7.46亿平米,也处于有数据记录以来的高位。因此,当前房地产市场去库存压力持续加大,尤其是在销售情况不好的情况下更为明显,去库存成为下一阶段房地产市场的主要任务之一。但房地产价格指数的持续下降和房价预期的不稳定,不利于去库存。如今年4月份70个大中城市房地产价格指数同比下跌的城市数量,新建商品住宅达到63个,二手住宅达到70个,后者数量已经超过2015年(见图9)。综合产销比和价格下降城市数量指标,房地产去库存压力已达到新高。 三、政策影响:需求温和回升可期,供需堵点有望趋于畅通 (一)需求端“三支箭”:有利于房地产销售回升,但力度偏温和 预计房地产需求端刺激政策有望带动销售增速回升,理由有三: 一是从历史经验看,降房贷利率、降首付比例后,房地产销售面积增速在半年内均出现过回升,但2021年后政策效果明显弱化。降商贷(商品房贷款,下同)利率方面,2021年下半年以前,个人住房贷款加权平均利率与商品房销售面积增速基本同步反向变动(见图11),降利率对刺激购房需求见效快、作用显著。但此后降利率的刺激效果明显减弱,短期内房地产销售增速出现脉冲式回升后继续下降(见图10)。降首付比例方面,2015-2016年首付比例下限曾两次下调,6个月内地产销售面积增速均出现回升(见图10);但2023年8月份调降首付比例效果不及以往,尽管也曾带来销售的脉冲式回升。降公积金贷款利率方面,该项政策往往和其他政策组合出台,整体看见效相对较慢,单独作用也相对有限。 二是一线和核心二线城市降首付比例、降商贷利率的空间打开,刺激效果或更明显。政策调整前,国内4个一线城市和部分二线城市首付比例高于全国下限水平,商贷利率也高于或等于全国下限(LPR-20BP)(见图12),本次下调首付比例和取消全国房贷利率下限政策,将打开上述城市调降空间,有利于降低居民购房门槛和利息负担,提升置业意愿。一线城市政策松绑有何影响?根据2022年数据,一线城市商品住宅销售额占全国的比重约13.9%,因此这些城市政策松绑对全国房地产销售存在一定的拉动作用,叠加其风向标“示范效应”,有利于提振全国层面居民购房信心和预期,放大政策效果。 三是房地产销售中枢偏离长期趋势水平,需求回升空间较大。2023年全国住宅商品房销售面积已降至9.5亿平方米,今年4月滚动一年的住宅商品房销售面积降至8.6亿平方米,基本回到2009年水平(见图13)。国内商品住宅销售面积或已低于中长期潜在需求中枢水平,需求端政策的进一步放松,有利于去向潜在水平回归。 但是,预计房地产销售回升力度偏温和。一是国内房地产市场供求关系已发生重大变化。2020年我国家庭户人均住房间数达到1.2间/人,满足“每人一间房”的个人居住需求,房地产市场已由供给短缺走向供需基本平衡,导致需求端刺激政策效果趋弱。如2021年下半年以来,我国调降房贷利率并未带动商品房销售面积的明显回升(见图11)。二是根据中指研究院《2024年4月居民置业意愿调查报告》,还贷压力大、收入不稳定、房价下跌是居民购房的主要阻力因素(见图14),需求端刺激政策可以在一定程度上降低居民的还贷压力,但后两大因素的制约短期仍偏强,不利于政策效用的释放。三是当前房地产市场库存去化压力已达到历史新高,本轮政策的重心也转向供给端,预计在房地产市场库存压力明显缓解之前,房地产供需失衡格局将持续对价格形成压制,刺激政策对价格和需求的提振作用或打折扣。 (二)“现房”去库存:预计能消化110万套商品房,占待售商品房面积10%左右 根据“全国切实做好交房工作视频会议”精神,“商品房库存较多城市,政府可以需定购,酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房”。为此,央行设立3000亿元保障性住房再贷款,“鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则,支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房,用作配售型或配租型保障性住房,预计将带动银行贷款5000亿元”。 这个政策有几个要点:一是所收购的商品房严格限定为房地产企业已建成未出售的商品房,即未出售现房;二是按照保障性住房是用于满足工薪收入群体刚性住房需求的原则,严格把握所收购商品房的户型和面积标准;三是2023年人民银行设立的1000亿元租赁住房贷款支持计划,也将并入保障性住房再贷款政策中管理,由于人民银行按贷款本金的100%予以资金支持,可带动银行贷款1000亿元。 保障房政策能去多少“现房”库存? 首先是资金问题。央行3000亿元保障性住房再贷款和1000亿元租赁住房贷款支持计划,预计总共能带动银行6000亿元。 然后是保障房面积标准问题。根据国务院《关于加快发展保障性租赁住房的意见》,我国住房保障体系以公租房、保障性租赁住房和共有产权住房为主体。每种类型面积标准不一,其中为收入低、住房条件差群体提供的实物公租房,一般建筑面积在60平方米以下;为解决新市民和青年人的住房困难而提供的保障性租赁住房,一般建筑面积不超过70平方米;以满足家庭基本居住需求为主的共有产权住房,面积没有统一标准,一般在60到120平方米之间,如北京市规定城六区不应大于90平方米,其他区最大不超过120平方米。此外,考虑到这次收购的是已建好未售的现房,以满足家庭居住需求为主,建筑面积或以60平方米以上为主,因此预计全国保障房面积均值在60-90平方米/套左右。 最后是房地产价格问题。由于这次政策资金是支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房,因此涉及到商品房价格。根据国家统计局数据,今年4月我国商品房销售均价为9595元/平方米。在房地产市场处于买方市场和国有企业收购的背景下,我们把收购价格分成三种情景:一是以当前市场价格收购,即9595元/平方米;二是以当前市场价格*80%收购,即7676元/平方米;三是以当前市场价格*60%收购,即5757元/平方米。据此,能测算出6000亿元银行贷款收购现房套数上限为69-174万套,均值上限介于80-150万套。如果以情景二为基准,那么收购保障房套数上限在110万套左右,收购的保障房面积占4月份待售商品面积(7.46亿平方米)的10.5%(见表2)。 (三)盘活存量土地:面临资金来源和项目收支平衡的制约,预计短期效果有限 盘活存量土地方面,吹风会上提到政府收回收购、市场流通转让、企业继续开发三种方式,后两种属于市场化的盘活方式,这里我们主要分析第一种方式的政策影响。 预计地方政府收回收购盘活存量土地的政策空间较大,但短期政策效果或有限: 一是房企土储库存去化压力持续增加,盘活存量土地空间大。根据克而瑞地产研究中心数据,2023年末百强房企总土储货值去化周期已经高达4.89年,高于2019年1.09年(见图15)。这意味着在新开工低迷的背景下,房企储备的土地库存创新高,地方政府收回收购上述土地库存、帮助企业解困的空间较大。 二是政策效果面临资金来源和项目收支平衡的制约。地方政府收回收购存量土地面临两个核心问题: 第一,资金从哪里来?吹风会上,相关负责人已经明确地方政府专项债券可以作为重要资金来源,但专项债券共支持11大领域,2023年用于保障性安居工程的金额约4700亿元,占比在11.9%左右,这部分资金不足以支持地方政府在全国范围内开展相关政策。此外,在深入实施地方政府债务风险化解方案、经济名义增长中枢低迷的背景下,地方政府收支平衡压力明显增加,地方政府主动加杠杆帮助房企盘活存量土地的意愿不强。 第二,收益如何覆盖成本?吹风会明确指出地方政府“收回、收购土地应当量力而行,统筹考虑项目收支平衡,不增加政府隐性债务风险”,而已明确的资金来源—专项债券也要求项目与融资自求平衡。目前北京、上海、成都、天津等地的二手住宅租金回报率均不足2%(见图16),不足以覆盖当前新增专项债券2.48%左右(3月份数据)的融资成本。再考虑到存量土地向保障房转变过程中,存在开发、改建以及运营成本,收回收购存量土地项目要达到收支平衡并未易事,也对地方政府大规模收回收购存量土地形成制约。 (四)“保交房”攻坚战:重在防风险,提振市场需求效果或有限 本次吹风会将“保交房”作为主题,强调进一步发挥城市房地产融资协调机制作用,推动符合“白名单”条件的项目“应进尽进”,商业银行对合规“白名单”项目“应贷尽贷”,以支持应续建项目融资和竣工交付。同时上述其他三项供需政策有利于改善房企资金状况,其回笼的资金也可以助力保交房,确保房地产市场平稳运行。“保交房”再次加码,预计会带来两方面影响。 一是有利于推动房地产竣工回升,但对新增投资的作用有限。一方面, 2024年将面临史上最强一轮商品房交付。如2021年我国商品房期房销售面积为15.6亿平方米,为历史最高值,按照三年交付周期推算,这部分已售期房将于今年交付,但今年1-4月份房屋竣工面积下滑逾20个百分点,预计“保交房”政策加码将带动房屋竣工增速明显回升。另一方面,“保交房”政策主要针对在建已售难交付商品房,重在防风险,不会带来新增投资需求。加上竣工属于房地产开发产业链的后端,对增量投资需求的带动作用相对偏弱,因此预计其对房地产投资的拉动有限。 二是缓解房企现金流压力,维护房地产市场稳定。受房地产销售持续低迷、房企融资困难等因素影响,近年来房企违约、暴雷屡见不鲜,且逐渐由小企业向大企业扩散。本轮供需两端各项政策均有利于直接改善房企流动性,缓释其现金流压力,避免房地产市场风险集中爆发扩散,甚至蔓延至金融和财政领域,影响房地产市场本身和实体经济的稳定运行。 (五)政策总结及展望 根据上文对政策组合拳的具体分析,主要有三点结论:一是政策刺激范围扩大,政策力度明显加大。这次政策组合拳从四个方面综合施策,第一是央行同步推出三大政策提振房地产市场需求和预期,第二是“现房”去库存,第三是打好“期房”保交房攻坚战,第四是盘活存量土地。二是政策发力方向进一步优化。本次政策从“现房”去库存、“期房”保交房、盘活存量土地三方面加大了对房地产开发企业缓解困难和压降债务的力度,这是一个值得肯定的积极举措。三是政策效果具有较大不确定性,需观察。政策从出台到落地过程中,有很多不确定性,最终政策效果有待观察评估。 展望下一步政策,我们预计房地产市场演变与政策优化是一个动态过程,新政策出台与否取决于房地产市场实际情况与预期目标之间的差距。这次政策组合拳对稳定房地产市场和提振预期无疑具有积极作用,但能否一蹴而就稳定房市,有待时间检验和进一步观察评估。
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金融界
昨天21:48
全球超千亿美元富豪增至15人
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长13%,达到2.2万亿美元,增幅超过
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和股市整体的涨幅。他们总共拥有全球最富有的500人财富总额的近四分之一。
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金融界
昨天20:48
突然重大转向!“新对冲基金之王”倒戈拥护特朗普 民调:年轻、非白人选民放弃拜登
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。 报道称,他们的担忧反映了长期以来对
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和非法移民增加的不满,这些问题长期以来一直拖累总统的支持率。 然而,最近一些人对针对特朗普的各种法律诉讼感到疲惫不堪,并对拜登政府在加沙冲突中对以色列的支持日渐减弱感到沮丧。 鉴于特朗普的筹款活动大大落后于拜登,对特朗普资金雄厚的支持可能会掀起一股浪潮,这可能对他的竞选至关重要。 与此同时,考虑到总统的政治困境,拜登竞选团队的任何资金重新分配都可能会进一步损害他的利益。许多大捐助者因他对以色列的支持软化而推迟,尽管其他选民希望他对以色列采取更强硬的态度。 《纽约时报》、锡耶纳学院和《费城问询报》(The Philadelphia Inquirer)本周公布的民意调查结果显示,年轻和非白人选民正在放弃现任总统,因为他们认为他的政策过于支持以色列。 (来源:New York Times) 正在重新考虑特朗普的百万富翁和亿万富翁政治捐助者,不仅包括回归支持的共和党长期支持者,还包括像格里芬这样的捐助者,他在前两次总统竞选中避开了这位前总统。 “在某些方面,富裕阶层与选民并没有太大不同,因为民意调查显示特朗普在大多数摇摆州处于领先地位。自去年底以来,这些数字基本没有变化。此外,各种政治派别的大牌捐助者经常会支持竞选中的领先候选人,”文章提到。
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小萧
05-18 14:14
惊人预测!《货币战争》作者:金价将突破27000美元 央行可能被迫回归“金本位”
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将不得不增加货币供应量以维持均衡,这是
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的结果。 如果美元价格太低,投资者就会排队将美元兑换成黄金,然后囤积黄金。央行将不得不减少货币供应量以维持平衡,这会降低速度并导致通货紧缩。 类似后一情况的事情发生在1925年的英国,当时英国以不切实际的低价回归金本位。结果是,英国比其他发达经济体提前几年进入大萧条。 另一案例发生在1933年的美国,当时罗斯福让美元兑黄金贬值。公民不允许拥有黄金,因此没有大规模赎回黄金,但其他大宗商品价格大幅上涨。 这就是货币贬值的重点,由此产生的
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帮助美国摆脱了通货紧缩,并在1933年至1936年大萧条期间提振了经济。Rickards提到:“美联储以其惯常的无能在1937年至1938年造成了另一场严重衰退。” 他指出,政策目标显然是通过维持黄金和美元之间的适当平衡来使价格“恰到好处”。美国处于实现这一目标的理想位置,可以出售美国财政部储备中的黄金,或使用新印制的美联储货币在公开市场购买黄金。 “目标是将黄金的美元价格维持在围绕固定价格的窄幅区间内。” “什么价格才刚刚好?这个问题很容易回答,但需要做一些假设。” Rickards称,美国M1货币供应量为17.9万亿美元。“我使用M1,它是日常货币的良好代理。什么是M1?这是流动性最强的供应,也是最容易变现的货币。” 它包含实际现金(纸币和硬币)、银行准备金(实际存放在金库中的资金)和活期存款(活期存款账户中可以轻松兑换成现金的资金)。 “我们需要假设维持信心所需的货币供应中黄金支持的百分比,我假设黄金覆盖率为40%。这是1913年至1946年美联储的法定要求,后来是25%,现在是0%。” 对17.9万亿美元的货币供应量应用40%的比率,意味着需要7.2万亿美元的黄金。 将7.2万亿美元的估值应用于2.615亿金衡盎司,得出金价为每盎司27533美元。 Rickards强调:“这是新的全球金本位下隐含的黄金非通货紧缩均衡价格。” “当然,货币供应量会波动,最近它们一直在急剧上升,尤其是在美国40%的支持率是否太高或太低还有争议,”他继续表示。 “尽管如此,基于货币经济学和历史,我的假设还是温和的。” 他总结称,在新金本位制下,黄金的美元价格超过每盎司25000美元并不夸张。 显然,如果假设覆盖率为20%,市场将获得每盎司约12500美元,他说游戏中有很多变数。 “作为投资者,你的教训是现在就购买黄金。”
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秉哥说市
1评论
05-18 08:44
滞胀背景下的最佳投资策略:公用事业与生物科技的投资新机遇
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随着美国面临滞胀——经济增长停滞和持续高通胀的困扰——投资者开始转向那些承诺稳定和增长的行业。
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Heidi
05-17 21:52
20年跑成全球巨头,均胜靠的只是并购吗?
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人员交流几乎停滞。随后又是缺芯、全球性
通
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造成的大宗产品价格上升,原材料成本大幅攀升,全球性运力结构失衡导致国际间运输成本进一步上涨等等。 所有的企业都没有选择。均胜同样,在当时,也只能"硬挺",现金流压力一度猛增。为了确保安全业务运营和整合,均胜甚至出售了部分优质资产回血。 "困难都不怕,改善慢也不怕,只要大家能做事,都不会那么焦虑。" 一位参与均胜安全整合的中层回忆当时的状态。 均胜安全亚洲区在2019年年底率先完成整合,当时由现任均胜电子总裁陈伟负责。他对销售、采购、运营以及管理层层拆解,细化成可执行的动作。"一个是系统化、结构化去分析,搭好整合结构;二是找对人,让更有能力的人去管理;三是讲究落地,每天开会追踪确保落地,没有别的诀窍。" 其他区域的安全业务整合也不能再等。2021年年中,在全球疫情最复杂的时候,陈伟带队到了欧洲,牵头安全业务欧洲区整合,欧洲区也迅速改善。亚洲成功经验被迅速推往全球,系统化的打法在海外逐步起效。 除了成本管控、跨区域资源协同、优化全球供应链体系,调整高成本国家/地区和优势成本国家/地区间的资源调配,甚至关闭、整合了一些效能不高的海外工厂外。在组织结构优化上,均胜安全还调整部分区域管理团队,尤其是用中国团队提升海外核心工厂业绩。 2023年是均胜走出整合"低谷"关键一年。这一年,均胜汽车安全业务终于摆脱亏损,全球四大业务区域全部实现盈利,完成"深蹲起跳"。均胜电子营业收入同比增长了12%至557亿元,归母净利润10.8亿元,同比大增175%,重回10亿元大关。 高开高举创业,冲出市场红海 均胜能完成如此大范围的汽车安全业务全球整合,与其创业底色密切相关。 上世纪90年代后期,中国汽车产业开始起飞,但本土汽车零部件企业还处在低技术的"代工"模式阶段,90%复制国外产品,在产业链下游用价格"厮杀"。同时,汽车电子行业已经在海外迅速崛起,电子产品在汽车上的渗透率飙升。在当时,汽车电子设计供应商中,居然都没有一家中国公司。 如何打破这个局面,成为王剑峰长期思索的问题。 在成立均胜之前,王剑峰已在汽车零部件行业浸润近10年。他不仅将一家宁波本地汽车零部件企业产值做到几百万元,小有成就;还在世界500强的美国天合汽车集团公司中国合资公司担任总经理,将这家合资公司销售收入从几百万飙升至1.2亿元。 在天合历练五年后,王剑峰认为时机基本成熟。2004年,王剑峰创立均胜,并组建了一支由设计、制造和销售专家组成的创业团队,决定从零开始。 高利润的汽车电子市场,成为王剑峰的目标。他相信,汽车电子未来会有巨大的潜在市场。 (均胜创始人王剑峰) 虽然已经在行业中历练十多年,但立足谈何容易。 均胜首先面临的,是生存问题。在当时,中国汽车电子产品开发与生产主要被国际汽车零部件巨头垄断,即使部分中国企业切入汽车电子领域,也只能生产DVD、音响、倒车雷达等一些技术含量较低的配套产品。 低门槛的产品竞争激烈,高门槛的产品生产不了,成为中国汽车零部件企业普遍状况,要发展必须另辟蹊径。资深行业专家组成的创始团队,让均胜一开始就建立了清晰的战略、目标和实现路径。 均胜确定了用与汽车制造主机厂同步设计开发的发展方式解决生存问题。在王剑峰看来,如果没有符合客户需求的设计而仅仅是制造,均胜很难跟竞争对手拉开差距;如果能够拿到主机厂产品的设计资格,拿到制造资格将变得顺理成章,并且可以站在产业链制高点上。为此,均胜重金组建设计团队,为主机厂量身打造解决方案。 光靠同步设计远远不够。"当解决生存问题后,规模就成为发展的瓶颈,这时就可以通过外延并购,对国内现有资源进行整合来解决这一问题。在解决规模效应的同时,要更加重视在技术方面的突破进行产业的升级,才是真正意义上的做大做强,否则光有规模也只能是大而不强。在实现技术突破,做大做强之后,通过向公众发行股票上市进入资本市场是顺理成章的事。"王剑峰当时的判断。 这一判断,决定了均胜后二十年的发展,"以制造业为主,资本运作为辅,资本运作平台顺应制造业发展的双轮驱动模式"成为最核心的战略实现路径。 为了让战略顺利落地,均胜"高开高举",一开始的人才和资源投入就超越竞争对手,向国际巨头看齐,在起步的一两年就投入了竞争对手可能几年甚至十年才会投入的资源。为了加强自主研发,均胜重金聘请汽车电子人才,成了专门的汽车电子公司。在当时,均胜年销售额不过两千万,它引进的人才就已达到年薪百万。 (2004年均胜办公楼) 策略奏效了。 2005年,均胜成为大众汽车供应商,崭露头角,在产品上也有颇多创新。2006年,均胜在长春建立生产基地,陆续为大众、通用、福特等汽车品牌供货。2007年,均胜销售额已经达到1亿元。 并购普瑞,点燃"产业+资本"双轮驱动引擎 由于设计创新技术壁垒低,当时国内知识产权保护并不完善,没有颠覆性创新就意味着产品很快就能被同行复制和模仿。均胜由于研发投入,成本压力比选择复制模仿的同行更大。到2008年,中国汽车零配件企业的毛利率已经从原先的50%左右降到10%,价格战越演越烈。均胜虽然仍能保持一定议价能力,但优势已经并不明显。 均胜,亟需扩大规模并建立一条护城河。 为了快速形成竞争优势,均胜开始在国内外寻找有价值的并购目标,产业与资本双轮驱动发展模式正式按下"启动键"。 今日再看均胜并购之路,有两条主线:一条是围绕汽车零部件领域,打破业务天花板,实现公司行业赛道跃升,迅速扩大规模,进入到汽车电子、汽车安全、智能制造领域,建立护城河;另一条是快速做强各业务线,围绕汽车电子、汽车安全均收购多家公司,边收购边整合快速形成竞争力,加固护城河。 时代为当时的均胜提供了千载难逢的机遇。 2007年,金融危机席卷全球,大量优质海外资产被迫寻求全球买家。之前给均胜留下深刻印象的德国汽车电子公司普瑞的股东也在寻求潜在买家。 德国普瑞公司1919年成立,起步于电子元器件生产,开发了首个汽车空调控制器等产品,是一家不折不扣的百年老牌汽车零部件供应商。到2010年时,普瑞是全球汽车电子专利数排名第七的企业,在五个国家设立销售和生产基地,客户也包括宝马、奔驰、劳斯莱斯、大众以及通用等国际汽车品牌,在汽车高端电子控制系统级模块方面全球领先。 均胜和普瑞早在2006年便有过接触。德国普瑞希望在中国设立一家合资公司,满足客户在中国市场需求,同时开拓中国市场。均胜当时便是潜在的合作方之一,但最终未能如愿。 2008年,在得知普瑞的股东DBAG基金希望出售普瑞股份后,均胜很快便将普瑞的管理层邀请到中国。当时,均胜还在一个很小的厂房办公,刚刚拿到一块地,计划建设一处新产业园。王剑峰把所有工业园的图纸给普瑞的高管团队介绍,阐述了均胜要开发一个全新工业区的战略计划。 据王剑峰回忆,很明显能感觉到,普瑞的高管团队当时并不认为这些战略规划会实施,而且即使实施,也不可能在1年内做到。这一次,均胜并没有让普瑞的管理层充分信服。 普瑞并不是均胜当时进入汽车电子的唯一收购目标。2009年,均胜电子成功并购了上海第二家中德合资企业,也被称为上海汽车零部件行业"四朵金花"之一的上海华德。这家公司由一家老牌德国汽车电子供应商和中国公司合资成立,主要生产汽车后视镜等产品。均胜并购华德后,它的产品系、产业链以及市场份额都明显提升。 通过上海华德的并购和整合,均胜不但优化了国内技术、产品、人员、市场和客户的资源配置,更重要的是积累了对并购和整合一手经验,成为未来快速成长的基础。这次并购整合,也为下一步并购德国普瑞"打样"。 2009年,当普瑞集团的高管再次来到宁波时,上一年还在图纸上的均胜新厂区已经建成。不仅均胜的诚信深深打动普瑞高管,效率和执行力让他们大为震撼。并且,均胜的并购团队还针对普瑞最关心的中国市场开发制定了详细的报告,高管团队的专业和执着,让普瑞管理层相信均胜真的能经营好普瑞。 并购普瑞的谈判拉开序幕。为了不错过收购时机,2011年4月,均胜先和德国普瑞签约,以16亿元收购德国普瑞74.9%股权。 (均胜收购德国普瑞) 就在收购普瑞的同时,均胜电子的另一件事情也紧锣密鼓——上市。均胜要完成海外并购,登陆资本市场是前提,否则没有强大的股权融资工资,并购所需资金是很难筹集的。如果不能上市,均胜并购普瑞负债率将急剧上升;如果上市进程过慢,又将错过收购普瑞机会。"普瑞这个最佳的并购标的已经出现在市场上,时不我待,错过后可能会让公司发展滞后5年。" 两件极难的事,均胜都成功了。 2011年12月,均胜电子成功借壳,正式登陆资本市场。在完成上市后,均胜买下普瑞100%股权,正式将这一德国"宝藏"收入囊中。普瑞通过与均胜整合协同,销售额与利润都实现大幅增长,均胜也因此获得技术、海外市场以及珍贵的经验。 (均胜宁波工厂自动化产线) 此后,均胜电子又从全球筛选了多个优质标的,先后并购德国高端汽车品牌提供内饰件、高端方向盘总成的公司Quin Gmbh,德国车载信息系统、导航与辅助驾驶系统公司TS,美国汽车安全公司KSS,美国工业机器人及自动化系统公司EVANA,以及日本高田优质资产。不仅进入到高壁垒的汽车安全、工业机器人领域,更获得了仅靠自身积累难以短时间获得的技术、全球客户以及产能。 与汽车安全业务一样,均胜在汽车电子、工业机器人领域同样边收购边整合。过去的十年,均胜汽车电子业务在既有的智能座舱优势基础上,陆续拓展出新能源管理、智能网联、智能驾驶等具有巨大未来发展潜力新领域。均胜收购的工业机器人相关的业务,则逐步整合,成为一家独立的专注智能制造公司均普智能,并在2022年成功在科创板上市。 千帆过尽,均胜迎来春天 市场变了。 这几年全球汽车产业变革风起云涌,国内千帆竞技。 此时的均胜已不是曾经甬江中的"小舢板",而是大海里乘风破浪的"巨轮",在更高维度的全球市场中披荆斩棘。如何最大程度的利用自己已经形成的资源、技术、规模优势,实现全球竞争力跨越,是今日均胜考虑的问题。 时代的风口再一次来临。汽车"新四化"加速演进带来多方位产业链升级的商业机会,中国新能源汽车产业爆发与出海。 "当前人工智能技术加速迭代,全球汽车的转型浪潮奔涌而来。新的一年全球汽车市场机遇与挑战并存,全球政治经济环境依然复杂,汽车市场竞争更加激烈,汽车业从中国‘卷’到海外,中国汽车正跑步向前、积极出海。"在24年1月均胜集团的年度工作会上,王剑峰对市场这样判断,"均胜集团正遇上前所未有的发展机遇。均胜正步入朝气蓬勃的新阶段,通过不断努力与迭代,我们将迎来真正属于均胜的未来。" 均胜的底气,来自超前布局建立的核心竞争力与壁垒。 核心产业链布局全面是均胜一大优势,这也意味着还有这巨大的业务协同潜力。 相较于其他同行主要做某一类产品,它的产业链布局既包括了汽车"基础设施"汽车安全业务,也有正在汽车成本中占比不断提高的汽车电子业务。 在汽车安全方面,既有方向盘、安全带、气囊传统安全"三件套",也有适应新能源及智能驾驶的DMS(驾驶员监测系统)主动安全产品、PBD高压电路断路器等产品,并且还研发出适合大屏时代的"飞跃式"新型气囊等。 汽车电子业务,无论是智能座舱人机交互领域,还是智能驾驶核心域控,智能网联产品,再到覆盖全电压平台的新能源解决方案,都已有成熟产品或解决方案。 业务与客户资源护城河够深,是均胜另一大核心竞争力。 例如,汽车安全产品法律要求多,技术标准要求高,产品研发、认证不仅投入高,技术积累与投入周期也是新进供应商难以承受,全球三大供应商占据了主要市场份额,均胜占据市场份额第二。并且,均胜几乎与全球主流车企都建立了合作关系,在全球有配套工厂响应客户需求,一般的汽车零部件供应商难以达到同样标准。 早早完成全球化布局,是均胜相对中国同行独有优势。这在中国汽车出海大潮中,与刚刚出海起步相比,均胜全球化布局的优势更加显眼。 均胜全球化布局基本锚定三大主要的汽车产业链集群,在全球汽车主要出产国设有多个核心研究中心与生产工厂:形成了包括以美国为核心,由美墨加协定维系的北美产业链集群;以德、法为核心,辐射中东欧的欧洲产业链集群;以中、日、韩为多核心的亚洲产业链集群。均胜海外业务营收占比接近80%,还正在帮助多家中国车企开拓海外市场。 (均胜在全球设立研发及生产基地) 中国新能源汽车行业发展已领先海外,中国生产、制造供应链与成本优势仍然明显。扩大在中国市场投入,也是均胜发展重点。 2023年,均胜电子在安徽设立的汽车安全合肥工厂正式投产。2024年,均胜集团宣布,将在宁波新建一座占地150亩的创新产业园,将包括汽车电子与汽车安全产品研发中心以及智能生产基地,总投资将达到30亿元。有消息称,这一产业园已经在加速推进,或开工在即。 2024年,均胜成立20周年。在年度工作会议上,王剑峰与管理团队达成了未来发展的五项共识,为均胜确定了新的发展方向: 均胜要持续推进技术、运营、生产能力的显著提升,用更有竞争力的产品领导细分市场;要优化供应链管理,进一步显著地降低成本,提高利润率;要以数实融合,借助AI应用加速自我提升;要加强事业部之间相互合作,持续整合、优化,实现相互之间高度协同;进一步放大全球布局优势,成为中国汽车业出海的首选合作伙伴。 下个20年,均胜已开足马力。
lg
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格隆汇
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