FX168财经报社(香港)讯 1月17日-21日市场综述：全球市场遭遇惊魂一周！本周，市场对美联储升息的预期愈发浓厚，投资者开始定价2022年加息4次的风险，高风险资产遭猛烈抛售，科技股遭“大屠杀”，债市暴跌不已，随后在避险需求下企稳。与此同时，中国央行迎来超级周，一周内两次“降息”。另外，地缘政治危机紧张，美俄在乌克兰问题上剑拔弩张。
市场表现来看，美股暴跌不已，标普500指数和纳指创下疫情爆发以来最差周度表现。美债收益率快速急升行情暂停。受美联储加息押注增强提振，美元录得近两个月最佳周线表现。原油受供应忧虑推动连涨第五周，通胀担忧推动黄金周线连续第二周上涨，加密货币市值蒸发超1万亿美元。
汇市：本周美元以强劲姿态开局，周初自接近95关口的水平接连两日强势反弹，周二一度触及95.83水平，不过随着美债抛售势头放缓，随后几日美元在高位盘整，周五收于95.63水平，当周仍上涨0.51%，创12月中旬以来最大周涨幅。
(美元指数日图 来源：FX168）
与美元走势相反，欧元周初自高位1.14附近重挫，周二重挫近90点逼近1.13支撑，随后几日低位盘整，一度失守1.13水平，本周收于1.1342，周跌幅达到0.64%，为5周来最糟表现。英镑/美元跌势更为明显，周初自1.37略下方持续下行，跌势尽管在周三略有暂停，但后半周进一步下滑，最低触及1.3546水平，当周收于1.3554，周跌幅达到0.91%，结束4周连涨的表现。美元/日元走出倒“V”型，在周初连续两日上涨后，随着避险情绪的升温，日元在后半周展开反弹，周五一度触及113.60水平，美元/日元周跌幅达到0.47%，连续二连跌。
(欧元/美元日图 来源：FX168）
商品货币本周表现不佳。周初在中国央行降息以及大宗商品反弹的提振下，澳元整体在0.72上下波动，不过周五未能守住这一水平，最终收于0.7176，当周小跌0.56%。纽元跌势则更为明显，在前半周的震荡后，周四周五加速下行，彻底失守0.68关口，并刷新一个月低点至0.6706水平，当周跌幅达到1.42%，为11月末以来最差一周。
大宗商品：黄金周初小幅承压，一度触及1805美元，随后在周三强势反弹超20美元，冲破1840关口，周四周五高位整理，整体收于1834.70美元，当周涨超15美元，周涨幅接近1%，周线连续第二周上涨。白银表现更为出色，自周初连续4日反弹，自23美元附近持续攀升至24.698水平，周五略有回落，整体涨幅达到5.78%，录得2021年5月初以来表最佳周度表现。
（现货黄金日图 来源：FX168）
两大原油指标合约连续第五周收涨，尽管在升至多年高位后遭获利回吐。在供应忧虑的推动下，布伦特原油期货本周收报87.90美元/桶，本周累计上涨1.65%。与此同时，美国WTI原油本周收报每桶84.83美元，周涨幅达到0.66%。本周早些时候，布伦特原油和美国原油双双升至2014年10月以来的最高水平。
全球股市：本周市场风险胃纳不佳，对美联储加息的押注愈发激进，投资者开始消化加息4次的可能，与此同时，不断上升的收益率也令股市紧张，本周，标普500指数重挫5.7%，道琼斯工业指数下跌4.6%，纳斯达克指数大跌7.6%。标普500指数和纳指创下疫情爆发以来最差周度表现。道指连续第六个交易日下跌，这是自2020年2月以来持续时间最长的连续跌势。标普500指数自2020年6月以来首次收于200日移动均线以下，这是一个关键技术水平。
当周要闻盘点：
美联储加息押注愈发激进 债市惊魂抛售
本周伊始，市场对通胀急升和美联储加息前景的忧虑升温，债市猛烈抛售又冲击市场，美债收益率再现重大破位，带动全球债市剧烈波动。
对央行收紧货币政策时机的担忧，以及通胀上升，令债券收益率本周跳升。
反映短期利率预期的两年期美国国债收益率周二突破了1%，为两年来首次。周三稍早，10年期美国国债收益率达到1.9%，高见1.902%，为2019年12月以来的最高水平。
与此同时，德国政府的借贷成本周三继续走高，基准的德国10年期债券收益率自2019年5月以来首次升至0%以上。
CreditSights全球策略主管Winnie Cisar在接受彭博采访时表示：“总的来说，我们确实预计债券市场将推动更广泛的股票市场和其他市场的波动。”
对美联储加息的激进押注以及美债收益率急涨引发避险，高风险资产遭到猛烈抛售。本周稍早，以科技股为主的纳斯达克指数确认进入修正区域，即收盘水平较去年11月创下的纪录高位低10%以上。随后，纳指跌势加剧，目前已较上述纪录高位低14.3%，周五收在6月以来的最低水平。
随着美债收益率的重大破位引发股市紧张，不少避险资金重新涌入债市，推动收益率自高位小幅回落。周五指标10年期美债收益率盘尾报1.746%。
荷兰国际集团(ING)美洲区研究主管Padhraic Garvey表示：“涨的非常快，因此总有可能会稍作停顿，有证据表明，有一些买家入场，并关注着形势。”
美联储将于下周召开会议，市场暗示美联储在利率上采取行动的可能性微乎其微。然而，交易员已经完全消化了第一次加息的预期，预计将在2022年之前进行四次0.25个百分点的加息。
尽管3月加息25个基点仍是最有可能出现的情况，但掉期市场目前的价格走势显示，到3月底美联储将收紧逾25个基点。由于本月的会议预计不会有任何举措，这表明交易员至少在考虑3月份加息50个基点的可能性。自2000年5月以来，美联储从未一次性收紧过这么多基点，当时的紧缩周期已经进入了很长一段时间。
彭博调查的经济学家预计，截至今年年底，美国基准国债收益率将达到2.13%。期货市场预计，美联储将在2022年四次加息，每次幅度为25个基点。
摩根大通公司首席执行官杰米·戴蒙上周警告称，美联储的紧缩政策可能不会像一些人预期的那样“甜蜜而温和”，而亿万富翁投资者比尔·阿克曼则表示，美联储应该在3月份将关键利率提高50个基点，以“恢复其信誉”。
行业游说组织银行政策研究所(Bank Policy Institute)首席经济学家、前美联储工作人员William Nelson写道，美国联邦公开市场委员会(FOMC)“需要让公众做好在3月加息50个基点的准备。”
Nelson表示，央行落后于曲线，因此必须准备在必要时加快收紧。他在周二的一份报告中写道，美联储还应避免让市场相信加息只是一个渐进过程，从而陷入僵局。
中国央行吹响鸽派号角：一周降息两次
与全球收紧政策和加息趋势形成鲜明对比的是，中国周四下调贷款市场报价利率(LPR)，这是近两年来的第一次。此前，中国央行于周一超预期下调了一年期中期借贷便利(MLF)。
周四，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%。1年期LPR继去年12月下调5个基点后，进一步下调10个基点。与房贷挂钩的5年期以上LPR此次下调5个基点。值得注意的是，这是5年期LPR继2020年4月后首次下调。
此前在周一(1月17日)，央行开展了7000亿元1年期中期借贷便利操作和1000亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率均超预期下调10个基点，引发市场对LPR降息的预期。
中国央行货币政策司司长孙国峰在本周二的国新办发布会上亦表示，LPR报价行报价时会综合考虑自身资金成本、风险溢价和市场供求等因素，LPR会及时充分反映市场利率变化，引导企业贷款利率下行，有力推动降低企业综合融资成本。
中国货币当局表示，今年将采取更多的宽松措施，以提振本国经济增长。周一公布的数据显示，尽管总体增长数字强劲，但消费和房地产行业的疲软令经济前景变黯淡。
花旗于报告中表示，监管机构在放松房地产政策方面可能仍然保持克制，谨慎的五年期LPR调降也可能反映出报价银行目前对该行业的风险偏好较低。
德国商业银行亚洲高级经济学家周浩亦称，由于房贷利率是以五年LPR为基准的，较小的下调幅度表明政策制定者并不急于进一步放松房地产融资措施。总而言之，房地产政策目前仍是关注的焦点，政策制定者的一些犹豫表明债务忧虑仍挥之不去。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华称，本次五年期LPR报价利率调降5个基点，小于MLF调降的10个基点；一方面是商业银行考虑基于收益方面考量；另一方面作为报价基准利率也一定程度释放，国内房地产是托底而非刺激。
“短短一个月，一年期LPR利率下调累积下调15个基点，与五年期LPR利率下调5个基点形成明显反差，释放央行政策支持的重心仍在实体经济。”他说。
2021年12月央行全面降准叠加一年LPR报价下调，随后2022年1月17日下调七天逆回购以及一年期MLF操作利率，货币宽松超预期靠前发力。1月18日央行副行长刘国强提出货币政策需“充分发力、精准发力、靠前发力”，目前国内宽松货币政策已成定局，总量宽松叠加结构性政策支持料是最新政策组合。
中国央行副行长刘国强在上述提到的国新办发布会上指出，要把货币政策工具箱开得再大一些，避免信贷塌方；金融部门不但要迎客上门，还要主动出击，靠前发力。尽管进一步降准的空间变小了，但是从另外一个角度看，空间变小了但仍然还有一定的空间。
国金证券首席经济学家赵伟团队点评认为，MLF和LPR下调，或并非新一轮货币宽松周期的终点。2021年下半年开始的新一轮宽松周期，降准降息均已落地，但需求收缩下，货币或仍有进一步宽松可能，后续宽松节奏和力度或取决于稳增长效果落地。
重大地缘政治冲击：美俄对峙加剧
上周俄罗斯、美国和北约（NATO）举行的系列会谈丝毫未能缓和乌克兰紧张局势，随着俄罗斯大军开始抵达白罗斯，乌克兰将组建领土防卫部队，同时美国总统拜登警告，普京将为入侵乌克兰付出“严重高昂的代价”，并批准向乌克兰运送武器。
俄罗斯已经在乌克兰边境附近集结了约10万名军队，而此举被西方国家认为是在为一场战争做准备，而这场战争是为了阻止乌克兰加入北约。
美国总统拜登周三 (1月19日) 预测，俄罗斯将对乌克兰采取行动。他说，俄罗斯将为全面入侵付出高昂的代价，但是也暗示“小规模入侵”的代价会较低。
拜登认为，普京“仍然不想发动全面战争”。他指出，俄罗斯没有好的选项，开战将导致“严重的经济后果”，除了能源收入被切断，俄罗斯也将面对经济制裁。
美元是世界主要贸易货币，如果俄罗斯被经济制裁，俄罗斯银行将无法以美元进行交易。拜登说：“这对俄罗斯来说，绝对不是一件容易的事。”
拜登也表示，愿意和普京举行会谈。他相信，仍有“可能”通过会谈来化解乌克兰僵局。
随后，美国国务院批准了立陶宛、拉脱维亚和爱沙尼亚向乌克兰运送武器。据美国《政治报》1月20日报道，美国国务院已经批准三个北约盟国向乌克兰运送反装甲导弹和其他美国制造的武器，这表明西方盟国再次对俄罗斯军队多线入侵的威胁感到紧迫。
报道称，拜登（Joe Biden）政府还将在未来几天开始向乌克兰运送价值2亿美元的反装甲导弹、弹药和其他设备。“我猜测普京（Vladimir Putin）将对乌克兰采取行动” ，拜登说，尽管“我认为他会后悔这样做”。
与此同时，俄罗斯宣布本月将在世界多个地区进行大规模海军演习，以应对西方在乌克兰策划的“挑衅”，并坚决否认有入侵乌克兰的计划。
俄罗斯20日宣布，其海军将在本月和下月进行一系列大规模演习，所有舰队都将参加，演习区域从太平洋到大西洋，这是与西方对峙期间军事活动激增的最新表现。
俄罗斯的军事行动正受到密切关注，因为乌克兰附近的军队集结和一连串的鹰派言论令西方感到不安，并引发了对即将爆发战争的担忧。莫斯科坚决否认有入侵乌克兰的计划。
8年前，俄罗斯夺取了克里米亚，并支持控制乌克兰东部地区的分离主义分子。但是俄罗斯一直否认现在有任何入侵的意图。克里姆林宫发言人佩斯科夫(Dmitry Peskov)表示，西方国家向乌克兰运送武器丶进行军事演习丶以及向乌克兰政府提供资金和技术援助，都是增加乌克兰周边紧张局势的原因。
从市场表现来看，2014年俄罗斯吞并克里米亚对国际油价几乎没有直接或持久的影响，至少与当年晚些时候的油价暴跌相比是这样的。朝鲜日益增长的弹道导弹威胁近年来对市场的影响也接近于零，而去年美国从阿富汗撤军的混乱局面也几乎没有激起水花。
美国银行本月的全球基金经理调查甚至没有将俄乌对峙列入“最大尾部风险”类别，反倒是美中地缘政治紧张局势进入前10名，位居榜首的则是鹰派央行、通货膨胀、资产泡沫和新冠疫情反扑。
贝莱德(Blackrock)分析师在最新的操盘建议中，确实将乌克兰遭入侵列为诸多风险之一。
但他们也强调，一如贝莱德的地缘政治风险指标所示，市场对地缘政治风险的关注仍低于过去四年平均值，自拜登政府上任以来一直是如此。“地缘政治冲击可能会比以往更让投资者猝不及防。”
下周展望：
展望下周，在惊心动魄的抛售后，全球市场聚焦美联储1月利率决议，投资者为会议可能出现的鹰派意外做好准备。此外加拿大央行也将公布利率决定，日本央行将发布1月17-18日政策会议审议委员意见摘要。经济数据方面，美欧多国PMI指数、美国GDP、澳洲通胀数据等都将陆续登场。
具体来看，经济数据方面，周一欧美PMI密集出炉，法国、德国、欧元区、英国1月制造业PMI初值陆续公布，美国1月Markit制造业、服务业PMI初值也将登场。周二可关注澳大利亚第四季度CPI年率、德国1月IFO商业景气指数、美国11月FHFA房价指数月率以及美国1月谘商会消费者信心指数。周三原油市场关注美国API以及EIA库存数据。
周四较为关键，美国第四季度实际GDP初值、美国上周初请失业金人数、美国12月耐用品订单将同时公布。折合成年率的GDP预计将从第三季度的2.3%升至5.8%，市场对此高度关注。周五法国、德国也将公布GDP初值，但更为关键的数据是美国12月核心PCE物价指数，这是美联储最为青睐的通胀指标。
央行动态方面，下周全球最为关注的无疑是美联储1月利率决议，美联储的联邦公开市场委员会(FOMC)将于下周二开始举行为期两天的货币政策会议，会议结束后，市场参与者将仔细分析该委员会关于紧缩政策时间表的声明。
市场预期美联储将以快于先前预期的速度收紧货币政策，联邦基金利率期货已经完全消化了3月份加息，以及2022年四次加息的可能性。
预计美联储不会在此次会议上升息或改变政策，但可能会为其在3月完成债券购买计划后的行动做准备。决策制定的联邦公开市场委员会(FOMC)发表政策声明后，美联储主席鲍威尔将向媒体作简报，届时投资者将密切关注美联储对通胀的担忧程度。
除此之外，下周加拿大央行将公布利率决议。道明证券和Laurentian Bank的经济学家周一表示，加拿大央行料将在1月26日的政策决定中启动加息周期。蒙特利尔银行将首次加息预期时间从4月提前至3月，而加拿大丰业银行表示，加拿大央行可能“不容”再等更久。
财经事件方面，市场重点关注美俄的地缘政治局势，俄罗斯与乌克兰紧张局势升级，美俄高级外交官周五在乌克兰问题上的会谈没有取得重大突破，但双方同意继续磋商，试图解决这场引发人们对出现军事冲突的担忧的危机。
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