腾讯控股2025Q3财报前瞻：AI驱动游戏、广告与云业务增长，海外扩张加速lg...

2025Q3营收与每股收益预期

根据 www.Todayusstock.com 报道，机构预计腾讯控股(00700.HK)2025Q3营收约为1891.39亿元，同比增长13.13%；预计每股收益为5.934元，同比增加5.14%。数据使用国际会计准则（IFRS）。

在第二季度AI技术与核心业务深度融合实现超预期增长后，本季度投资者关注增长动能延续性、AI商业化深度及盈利质量提升空间。

游戏业务：新老产品共舞，国内外齐发力

游戏业务形成“三重驱动”：新游爆发、老游稳健、海外提速。

新游方面，《三角洲行动》新赛季表现强劲，混元Game AI模型在NPC智能化和场景生成自动化上实现突破，提升游戏体验。周年庆产品DAU突破3000万，PC端稳居网吧热度榜前列。《无畏契约手游》仍在生态养育期，潜力可期。

老游戏方面，《王者荣耀》十周年庆典活动提升用户参与度，《和平精英》通过UGC模块“绿洲启元”，单日活跃用户突破3300万，形成完整内容生态闭环。

海外市场方面，Supercell《皇室战争》表现强势，《三角洲行动》以GaaS模式切入主机市场，是腾讯全球化战略关键突破。全球主机游戏市场规模超420亿美元，射击类长期被海外IP主导。

广告业务：视频号商业化加速，AI提升全链路效率

广告业务受益于视频号商业化加速，流量规模和广告加载率持续提升。直播带货与小程序跳转形成“内容-转化”闭环，增长主要来自高景气行业：直营电商、教育、自媒体、本地生活及游戏。

AI技术赋能广告全链路：“智投AI创意”实现个性化素材自动生成，提高广告转化率。搜一搜广告受益AI搜索引入，流量与转化效率持续改善。

金融科技与云业务：支付生态扩展，AI驱动增长

金融科技业务稳健增长，理财和小贷维持双位数增速。“Tenpay Global全球收银台”率先在新加坡市场推出，整合当地支付方式，方便海外用户使用微信小程序生态。

云业务迎来重要拐点。GPU租赁及API token需求激增，推动腾讯云增速显著高于上半年。混元3D 3.0生成模型升级，强化AI原生服务能力，为游戏、影视、电商提供专业3D内容创作能力。

华尔街视角：AI驱动估值重构

截至2025年10月末，主流投行对腾讯保持积极评级，目标价集中于700-750港元。核心逻辑包括：

• AI对游戏、广告的赋能效果显现，成为业务增长“核心引擎”

• 业务结构优化提升盈利韧性，“游戏海外化、广告AI化、云业务算力化”

• 估值具备安全边际

高盛预计三季度中国互联网巨头利润同比下滑31%，腾讯预计唯一实现利润同比增长。市场焦点转向管理层对2026年投资拐点及亏损收窄路径的指引。

期权市场信号分析

腾讯期权市场呈现多空均衡、隐含波动率中性。截至2025/11/11，认沽/认购比率为0.68，隐含波动率(IV)为30.85%，略高于历史波动率(HV)29.9%。过去5日IV在28.97%-31.45%区间震荡，未出现极端值。到期未平仓期权中，看涨期权行权价集中于680港元，可能对股价形成牵引。

编辑总结

腾讯控股2025Q3财报预计显示稳健增长，AI技术在游戏、广告及云业务中已成为核心驱动力。海外扩张及AI原生服务能力强化其全球竞争力。市场关注点从盈利数字转向未来投资拐点及AI商业化进程，财务稳健和业务多元化为长期价值提供支撑。

常见问题解答

问：腾讯2025Q3营收与每股收益预期如何？答：预计营收1891.39亿元，同比增长13.13%；每股收益预计5.934元，同比增长5.14%，数据基于国际会计准则。

问：腾讯游戏业务的增长动力有哪些？答：三重驱动：新游爆发（如《三角洲行动》新赛季）、老游稳健（如《王者荣耀》《和平精英》周年活动）、海外提速（Supercell游戏及主机市场战略），国内外市场协同增长。

问：广告业务如何受益AI？答：视频号商业化加速，AI“智投创意”生成个性化素材，提升广告转化率；搜一搜广告引入AI搜索，流量及转化效率改善。

问：金融科技与云业务的发展亮点是什么？答：金融科技方面，全球支付生态扩展稳健增长；云业务中GPU租赁、API token使用激增，混元3D 3.0生成模型升级，强化AI原生服务能力。

问：华尔街对腾讯的估值逻辑是什么？答：AI对核心业务赋能、业务结构优化及估值安全边际是核心逻辑。腾讯预计三季度利润同比增长，为行业中唯一，长期价值获共识。