美国3月贸易逆差603亿美元，招聘率反弹至3.5%，服务业萎缩与高通胀并存，美联储高利率难转向lg...

美国3月贸易逆差扩大至603亿美元，同期劳动力市场招聘率反弹至3.5%，两项数据并行不悖，却共同指向同一宏观困境——在服务业加速萎缩之际，高通胀压力并未消退，美联储维持高利率的政策基调短期内难以转向。

据新华财经5月6日消息，美国3月商品和服务贸易逆差较上月增长4.4%，达到603亿美元。进口端，人工智能产业建设热潮推动资本品进口规模创下历史新高，汽车与消费品进口同步增长，显示国内消费动能依然强劲。出口端，自2月28日中东冲突升级以来，全球基准布伦特原油价格飙升超过50%，经通胀调整后，美国石油贸易顺差创历史新高，但3月净出口对一季度GDP的拖累程度仍为一年来最大。

劳工部JOLTS数据则呈现另一番景象。3月职位空缺小幅降至687万个，但招聘率从疫情后低点跃升至3.5%，初请失业金人数降至1969年以来最低水平。招聘增长集中于交通运输、仓储及休闲酒店业，而专业和商业服务领域持续缩减岗位。采购经理人调查显示4月服务业就业仍在萎缩，S&P Global 4月服务业PMI终值从初值51.3下修至51.0，ISM非制造业PMI从54.0回落至53.6。S&P Global首席商业经济学家Chris Williamson指出，服务业企业反映新业务流入出现近两年来的首次下降，高企的价格已导致消费者削减可自由支配支出，假日旅游与休闲娱乐活动首当其冲。

这组数据令美联储的政策空间进一步收窄。中东冲突引发的高成本压力已从能源领域向供应链上游传导，核心PCE物价指数大幅偏离2%的目标。美联储上周维持利率不变，主席鲍威尔明确指出劳动力市场的“稳定迹象”是无需急于降息的关键理由。据CME“美联储观察”，截至5月6日，市场预期美联储到6月维持利率不变的概率为96.0%，年内降息概率已降至15%左右，更有交易定价开始反映2027年加息风险。

本周五公布的4月官方非农就业报告将成为下一个关键验证点。经济学家普遍预期新增就业6万人。若数据继续印证劳动力市场的紧平衡，叠加持续高企的油价，美联储将不得不把高利率维持更长时间，以遏制通胀预期的进一步固化。

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