"易中天"集体爆发，中际旭创涨超6%，新易盛涨超4%！云计算ETF汇添富(159273)冲击两连阳！北美云资本开支继续加码，AI基建与变现有望共振lg...

今日（6.3），沪指冲高回落，科技成长主线明确，算力产业链再度发力上行，“算力ETF”云计算ETF汇添富（159273）一度涨3%，现仍涨近1%，盘中成交额超5600万元！

消息面上，在2026年Computex大会上，英伟达首席执行官黄仁勋公开力挺合作伙伴迈威尔科技，称其可能成为"下一家万亿美元公司"，将两家公司之间的战略合作推向台前。黄仁勋将Marvell在AI数据中心互联领域的核心地位与AI算力需求的爆发式增长直接挂钩，并透露英伟达已对Marvell进行了战略投资。

英伟达宣布，NVIDIA Spectrum-X以太网硅光技术现已全面量产，新一代Spectrum-X交换机基于光电一体封装技术（CPO）构建，支持NVIDIA Vera Rubin平台在数据中心进行横向扩展和跨区域扩展部署AI工厂。Spectrum-X以太网硅光技术是NVIDIA全栈协同设计的典范代表之一。与使用传统收发器的网络相比，Spectrum-X以太网硅光技术可实现能效提升5倍，AI正常运行时间提升5倍，部署时间快1.3倍。

云计算ETF汇添富（159273）标的指数成分股涨跌互现：中际旭创涨超6%，新易盛涨超4%，润泽科技、网宿科技涨近1%；下跌方面，腾讯控股跌超3%，阿里巴巴-W跌超2%，浪潮信息跌超1%。

注：成分股仅做展示，不作为个股推介。

【北美云资本开支继续加码，AI基建与变现有望共振】

中金公司指出，北美云厂商继续上修全年AI资本开支。根据公开业绩会，谷歌将2026年资本开支从1750-1850亿美元上调至1800-1900亿美元，并表示2027年资本开支同比将继续大幅增长；Meta上修2026年资本开支预期区间至1250-1450亿美元（前值为1150-1350亿美元）；微软预计2026年资本开支将达到1900亿美元，2Q26 capex将超过400亿美元；亚马逊2026 年2000亿美元资本开支指引不变。参考一致预期与业绩会指引，预期2026年北美Top4云厂商总资本开支（含融资租赁）有望达到7132.9亿美元，同比增长73.6%，2024-2026年资本开支同比增幅呈现持续扩大态势，印证AI投资仍在加速，AI基础设施高景气度延续。

强劲的云收入表现和在手订单印证AI商业化变现加速。云业务在AI赋能下实现良好增长，AI变现信号逐渐清晰，云厂商在手订单储备充足。根据公开业绩会信息，微软1Q26云收入达545亿美元，同比增长29%，其AI业务年化收入超370亿美元，同比增长123%，且M365 Copilot付费席位突破2000万，商业模式正向“Seats +Consumption（席位+用量）”转型，商业剩余履约义务（RPO/在手订单）达6270 亿美元；谷歌云1Q26营收突破200亿美元，同比增长63%，基于GenAI模型的产品收入同比增长近800%，云在手订单规模达到4620亿美元；亚马逊1Q26AWS收入同比增长28%至376亿美元，AI相关年化收入超150亿美元，在手订单达3640亿美元（不包含1000亿美元规模的Anthropic交易）。头部云厂商在手积压云订单环比增长，印证AI需求强劲，高资本开支有望有序转化为未来的营收增量与投资回报。

（来源：中金公司20260514《北美云资本开支继续加码 AI基建与变现有望共振》）

【算力集群走向异构，Token工厂崛起】

华泰证券表示，Agent时代，ROI开始清晰化并驱动商业化加速。Agent时代，ROI开始变得可度量与可闭环，Token消耗与业务价值之间的映射关系逐步清晰。海外头部大模型厂商ARR快速增长，收入进入非线性扩张阶段，根据The Wall Street Journal数据，Anthropic预计二季度收入将环比增长130%至109亿美元，将实现约5.6亿美元经营利润，盈利时间点快于预期。华泰证券认为，伴随模型能力快速迭代，Agent推动ROI显性化，模型厂商商业化进程有望持续加速。

算力产业正在从阶段性供需错配驱动的短缺，走向由长协机制主导的“全链条锁定式短缺”。其本质变化在于需求侧与供给侧同时发生结构性强化，一方面国内互联网大厂资本开支持续上修；另一方面，算力产业长协机制正在全面展开，从模型厂商到云厂商再到基础设施供应商逐级锁定算力资源，显著提升了上游算力、网络、存储与云环节的收入可见性，上游资产逐步由周期属性向成长属性切换，未来增长的确定性显著提升。

Token工厂：算力产业从“资源供给”走向“效率竞争”的核心载体。Token工厂本质是将底层算力资源转化为可规模化交付的Token生产能力，并通过推理云实现系统级调度与效率优化。在这一体系中，Token不再只是计费单位，而逐步成为新的基础生产单元。具有行业壁垒的AI应用厂商正在加速向AI Factory模式转型，其核心变化在于将业务流程深度嵌入模型调用与工具链体系之中，生产具备行业语义、决策约束与ROI绑定属性的差异化Token，从而实现商业模式从软件订阅向结果计费的系统性跃迁。推理云与Token工厂的出现，使得模型能力第一次真正以工业化生产方式进入企业级业务系统，看好26年下半年企业级Agent的渗透与更多具备独特壁垒的AI应用公司向token工厂转型。（来源：华泰证券20260531《算力集群走向异构，Token工厂崛起》）

Token经济爆火！A+H算力龙头全覆盖的云计算ETF汇添富（159273）“龙虾”浓度全市场更高！算力租赁概念权重高达56%！一指横跨沪港深，全面布局AI算力驱动下的云计算历史性机遇，“既要”捕捉港股科技龙头的AI发展红利，“又要”踏准算力浪潮下的光模块爆发契机！云计算ETF汇添富（159273）标的指数涵盖硬件设备、云计算服务、IT服务、应用软件、数据中心运营、平台软件等领域，软:硬件比例6:4！

图：云计算ETF汇添富（159273）标的指数“算力租赁”概念权重

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