光模块“被禁”风波？机构怎么看？lg...

昨日市场关注“光模块是否可能被禁”，起因是市场消息显示，特朗普政府正在起草一项针对中国产数据中心组件新型号的进口禁令，其中即包括光模块。

对此，该文件离落地还有很长距离，更多只是供应链局部环节的潜在不确定性，而非已落地的全面禁令，同时相关机构认为该法案整体较难推进，或影响相对可控，主要原因包括：

1）文件是否要起草本身仍值得讨论，比如传播过程中的夸大描述、相关新闻撤回等；

2）北美禁止购买中国光器件将对自身AI产业带来很大影响。目前中国光模块产能占据全球超过60%，而且客户认证、量产良率、交付稳定性验证都需要时间积累，缺了中国光通信供应链，作为美国重点GDP贡献者的AI产业也要受到较大影响。北美供应链回流并不是一朝一夕的事，过去产业链回流的推进情况已经证明。

3）如果是对边际增量订单的管制，那对存量订单的影响相对有限，同时龙头可通过库存、多地生产缓冲影响。2022年前后，主流厂商已在积极布局泰国产能，2025年海外的产能布局进一步推进，供应链不是没有考虑过地缘政治的影响。

4）后续技术迭代上，中国扮演的共同研发角色、重点供货商角色，都不是短期之内可以代替（尤其是1.6T的供应占比，甚至是后续准备放量的NPO产品），产品迭代研发周期和壁垒不是一纸空文就可以快速改变。

昨晚在CSP的叙事之下，美股风险偏好已开始修复，若中国供应的担忧仅仅是带来情绪影响，那整体对科技的反弹可以继续展望，这将带领市场关注重新回到下半年基本面：国内模型迭代、推理需求和超节点交付有望继续牵引国产算力订单、收入和盈利，下半年业绩有望逐步得到验证。

相关产品：重视下半年弹性和确定性表现较突出的国产算力板块

1）半导体设备ETF易方达（159558，联接：021893/021894）：跟踪中证半导体材料设备主题指数，聚焦设备材料等中国国产芯片的“卖铲人”；

2）科创芯片ETF易方达（589130，联接：020670/020671）：跟踪上证科创板芯片指数，代表中国先进制程的发展，关注国产AI芯片、自主可控的高景气。

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