科技吸睛，红利却在悄悄走强lg...

最近的A股市场，出现了一个颇有意思的反差：

一边是科技板块持续调整，依然占据着市场讨论的中心。前期重仓科技的投资者，更关心调整何时结束、行情能否重新启动。另一边，市场关注度相对有限，前期受打压的“老登”红利资产，却默默走出了独立的行情。

聚光灯在科技，红利的Beta也没缺席

投资者的注意力往往跟着持仓走：仓位越重、波动越大，越容易成为讨论中心。科技板块牵动目光，并不意味着红利只能站在幕后。如果说科技行情更多由产业趋势、盈利想象力和估值弹性驱动，那么红利行情背后，往往是对稳定盈利、现金流、分红能力与估值约束的重新定价。两类资产的收益驱动并不完全相同，也因此不必简单做“二选一”。

对组合而言，更值得思考的不是下一个热点一定是谁，而是当高弹性成长资产已经吸引大量注意力时，是否也需要一类定价逻辑不同的资产，来丰富组合的收益来源。

红利的另一层“Alpha”：股息

但如果只看上涨行情，就只看到了红利的一半。权益投资的回报，一部分来自股价上涨，另一部分来自上市公司把经营成果通过现金分红回馈给股东。对红利策略而言，股息不是装饰，而是长期回报中一条可以被观察、被跟踪的线索。

表：新华中诚信红利价值指数--价格收益与全收益对照

数据来源：wind。统计区间：2024年1月5日至2026年7月31日。全收益指数考虑现金分红再投资的情况，价格指数则仅反映成分股的价格变动。新华中诚信红利价值指数(全收益指数：489016；价格指数：989016)，两者差额=全收益指数累计涨幅-价格指数累计涨幅，相关指数历史业绩不预示其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。

以新华中诚信红利价值指数为例，同一统计区间内，价格指数与全收益指数相差约20.5%， 直观展示了现金分红及再投资在历史收益中的累积作用。这20.5%也提醒我们：市场每天展示的是价格涨跌，但投资者最终获得的长期回报，并不只写在K线里。

当然，高股息并不天然等于高质量。有些高股息率来自股价下跌，有些历史分红缺少盈利与现金流支撑。真正值得关注的“股息Alpha”，更依赖分红的持续性、盈利质量、估值水平以及组合分散度。换句话说，重要的不只是“分多少”，还要看“能不能持续分、以什么价格买”。

从高股息再往前一步，简单认识红利价值指数

沿着这条思路，红利投资也在从单一高股息筛选，走向对分红质量、估值与风险的综合考量。华富新华中诚信红利价值指数型基金所跟踪的新华中诚信红利价值指数，先从连续现金分红的公司中筛选样本，再以高股息为核心，叠加低估值、低波动、低Beta和低换手等约束，优选50只股票。它想解决的问题并不复杂：在保留红利底色的同时，尽量减少对“表面高股息”、单一行业和高波动个股的依赖，让股息、价值与风险约束放在同一套框架里。

截至2026年7月31日，新华中诚信红利价值指数市盈率约为11.06倍、市净率约为1.05倍，股息率约为4.48%，具有较为鲜明的红利与价值属性（数据来源：wind）。

从指数正式发布以来，同区间与同类型指数的表现对比看：新华中诚信红利价值指数能够做到在最大回撤相近的情况下，取得更高的区间收益，这表明“红利价值”不只是追求较高股息，也力争通过价值、波动和交易行为等多维筛选，为传统红利策略增加一层Smart Beta增强。

表：指数收益情况

数据来源：wind; 数据区间：2024年1月5日至2026年7月31日。新华中诚信红利价值指数发布时间为2024.1.5，相关指数历史业绩不预示其未来表现，不构成对相关类型基金未来业绩表现的保证。收益率（年化）=[(1+区间收益率)^(250/交易日天数)-1]*100%。

市场关注什么，不等于组合只需要什么

科技板块的调整与未来走势，依然会是市场关注的重点。但对于投资组合而言，最受关注的资产，并不一定是唯一需要配置的资产。当大量目光聚焦于高弹性成长方向时，红利资产所代表的股息分红、价值属性和分散作用，反而更值得被重新看见。

华富新华中诚信红利价值指数A/C（023746/023747）紧密跟踪新华中诚信红利价值指数(全收益指数：489016；价格指数：989016)，为关注红利配置，同时又不满足于传统高股息策略的投资者，提供了一种兼顾股息、估值、波动与分散度的Smart Beta选择。

风险提示

基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、红利的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自WIND与公开资料整理，本公司并不保证本文所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。来源：华富基金