国元证券：上调三花智控目标价至49.93元，给予买入评级lg...

国元证券股份有限公司刘乐,陈烨尧近期对三花智控进行研究并发布了研究报告《2025年三季度报告点评：业绩符合预期，多线业务健康发展》，上调三花智控目标价至49.93元，给予买入评级。

　　三花智控(002050)　　事件：　　10月31日，公司发布三季度报告，2025年Q3实现营业收入77.67亿元（yoy+12.77%），归母净利润11.32亿元（yoy+43.81%）。2025年1-9月实现营业收入240.29亿元（yoy+16.86%），归母净利润32.42亿元（yoy+40.85%）。　　投资要点：　　两大核心业务稳健推进，构筑业绩高速增长坚实基盘　　制冷空调电器零部件业务方面：公司通过强化海外布局、聚焦技术前沿，拓宽核心产品应用场景。空调用电子膨胀阀、电磁阀等主导产品保持独家配套优势，市场占有率稳步提升；同时开拓重点市场项目，优化销售策略与产品结构，产品竞争力增强，毛利率维持高位。　　汽车零部件业务方面：公司以精细化经营为核心，通过组织优化、人员精减实现管理提效。产品端聚焦柔性化、智能化产线建设，提升自研能力并应用AI等新工具；市场端作为新能源汽车热管理先行者，核心产品深度融入头部车企供应链，持续突破关键领域，为燃油车与新能源车市场提供具竞争力的产品服务。　　战略新兴业务突破创新，产品力跃升打开增长新空间　　在战略新兴业务（包括仿生机器人机电执行器行业）领域，公司凭借在电机制造领域的专业知识、规模化生产及成本控制优势，成功切入仿生机器人机电执行器制造赛道。期间，公司持续发力自主创新，致力于研发重量更轻、体积更小、精度更高的机电执行器产品，同时聚焦多款关键型号产品开展技术改进，配合客户完成全系列产品的研发、试制、迭代与送样工作，收获客户高度认可，取得一系列基于现有产品的创新成果，实现产品力的整体跃升。　　投资建议与盈利预测　　我们预计公司2025-2027年营业收入分别为323.57\371.54\426.85亿元，归母净利润分别为43.08\49.80\58.43亿元，按照当前最新股本测算，对应基本每股收益分别为1.02\1.18\1.39元，按照最新股价测算，对应PE49.63\42.93\36.59倍。维持“买入”评级。　　风险提示　　我国汽车产销不及预期风险，未能保持技术优势的相关风险，业绩季节性波动风险，下游创新型应用技术发展不及预期风险，国际贸易摩擦风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级16家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为46.43。

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