100%创新高含量·港股创新药ETF鹏华(159286)涨超2.8%lg...

盘中百济神州大涨，消息面上11月7日公司发布2025年三季度主要财务数据，25Q3实现收入100.8亿元，同比+41.1%，单季度归母净利润6.9亿元（去年同期亏损，环比+26.5%），扣非归母净利润7.1亿元（去年同期亏损，环比+54.9%）。基于Q3的业绩表现，公司将全年收入指引从50-53亿美金上调为51-53亿美金。泽布替尼Q3实现收入74.2亿元（10.4亿美金），同比+51%。泽布替尼收入存在季节性，Q3收入一般占比较低，但25Q3收入环比Q2仍有增长。当季度泽布替尼收入超过伊布替尼，成为全球营收最大的BTK抑制剂。前三季度泽布替尼累计收入199.5亿元（27.8亿美金），同比+54.3%。

机构指出，目前市场存在普遍误区，认为创新药的投资等于围绕BD的投机。看好创新药是因为中国创新药已经真正跻身全球前列，并不认为BD是本轮上涨的主线，它只是短期事件。

无论是今年6月的美国临床肿瘤学年会、9月的世界肺癌⼤会还是10月的欧洲肿瘤学年会（ESMO），都能看到中国创新药的突破。中国的临床医生带着国内头部创新药公司的大产品在ESMO发表突破性摘要发言，相关临床数据还同步发表主刊，这样的进展在全球范围内都属于突破性临床成果。

客观来说，国内创新药公司在下一代肿瘤药、ADC双抗、小核酸等新技术平台上，已真正跻身全球前列。若想抓住这轮行情本质，就不应纠结于BD数据层面的“超预期”或“低预期”，而应聚焦：1）成药性验证；2）产品在全球多适应症领域的未来潜力；3）产品在全球同类产品中的排名。此外，全球临床开发进展、合作方资质及开发速度，也是重要考量维度。

机构看好这一轮创新药的持续上涨行情，核心是基于上述产业逻辑。部分公司股票今年涨幅较大，其实是对之前数年不涨甚至下跌行情的修复，而非对未来的透支。市场将BD作为核心焦点，把长期产业趋势变成了短期交易事件，过程中出现较强的兑现盘属于短期正常交易现象。但当浮动筹码出清后，市场会重新回归对创新药产业价值的理性判断，进而进⼊行情的下一阶段——兑现验证阶段，核心评判标准转向临床进展、商业化兑现能力。一些前两年已经做了BD的公司明年将有产品在美国上市，一旦产品验证出商业价值，将彻底重塑市场对创新药出海的认知，推动资金重新聚焦有真实商业化能力的公司。

港股创新药ETF鹏华紧密跟踪国证港股通创新药指数，国证港股通创新药指数旨在反映港股通范围内创新药领域上市公司的运行特征。

数据显示，截至2025年10月31日，国证港股通创新药指数(987018)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、中国生物制药(01177)、三生制药(01530)、石药集团(01093)、翰森制药(03692)、科伦博泰生物-B(06990)、金斯瑞生物科技(01548)、康哲药业(00867)，前十大权重股合计占比72.45%。

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