证券ETF龙头(159993)布局龙头整合+政策催化+估值修复，获连续5天净流入lg...

消息面上，11月19日，中金公司公告筹划重大资产重组，拟同时吸收合并东兴证券、信达证券，预计停牌时间不超过25个交易日。

机构预计：此次整合基于汇金系牌照整合及一流投行建设导向。1）出于完善国有金融资本管理体制的需要，三大AMC及旗下券商如东兴证券年内实控人变更为中央汇金，因此汇金系旗下有7张券商牌照（包括银河、中金、申万、光大、东兴、信达、长城国瑞），此前市场较关注旗下牌照整合可能；2）预计提质增效及一流投行建设导向下，推动此次合并。

此外，并购将显著提升综合实力，协同效应预计主要体现在扩大客户基础和吸并资产效率提升。

1）中金公司、东兴证券、信达证券综合实力分别位列行业第8、25、26名，预计整合后有望提升至约第3-4名，综合实力显著增强。以25Q3数据计算，合并后净营收、利润、总资产、净资产分别位于行业第3、6、4、4名；

2）从细分业务看，有望全面补强。其中自营收入有望提升至第3名，且并购后资本利用效率有望进一步提升（中金杠杆率5.4x  vs 东兴3.2x、信达3.8x）；经纪业务有望提升客户基础，完善尤其是福建、辽宁等区域布局（东兴77家营业部中34家位于福建、信达82家中33家位于辽

供给侧改革仍是行业中长期视角下的重要变化，机构认为此前因交易因素等影响，券商板块估值较基本面有明显折价（当前1.40xPB，近5/10年PB分位数57%/40%），当前交易因素压制显著缓释，预计事件催化下板块估值有望修复。

截至2025年11月19日 15:00，国证证券龙头指数(399437)成分股方面涨跌互现，东兴证券(601198)领涨1.63%，国泰海通(601211)上涨1.24%，东方证券(600958)上涨0.66%；天风证券(601162)领跌。证券ETF龙头(159993)多空胶着，最新报价1.31元。

从资金净流入方面来看，证券ETF龙头近5天获得连续资金净流入，最高单日获得2035.09万元净流入，合计“吸金”4873.88万元，日均净流入达974.78万元。

证券ETF龙头紧密跟踪国证证券龙头指数，为反映沪深市场证券主题优质上市公司的市场表现，并为投资者提供更丰富的指数化投资工具，编制国证证券龙头指数。

数据显示，截至2025年10月31日，国证证券龙头指数(399437)前十大权重股分别为东方财富(300059)、中信证券(600030)、华泰证券(601688)、广发证券(000776)、招商证券(600999)、国泰海通(601211)、兴业证券(601377)、东方证券(600958)、光大证券(601788)、财通证券(601108)，前十大权重股合计占比78.89%。

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