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7月预期中的美国通胀飙升并没有真正出现，但有迹象表明，更高的关税正逐步推高价格。美国劳工统计局周二公布的数据显示，7月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%。这一数据低于FactSet调查的经济学家预期的2.8%，与6月的2.7%持平。
由于报告结果与预期基本相符，且美联储下个月将恢复降息的预期保持不变，美股开盘后三大指数均上涨超0.6%。
7月CPI环比上涨0.2%，符合经济学家预期，此前6月曾环比上涨0.3%。汽油价格下跌和食品价格持平帮助控制了上月的整体通胀水平。
虽然食品和汽油价格的下降可能帮助总体CPI保持稳定，但剔除这些因素后，上月的价格涨幅有所扩大。剔除波动较大的能源和食品价格的核心CPI——被视为更能反映未来通胀走势的指标——7月同比上涨3.1%，高于6月的2.9%。
经济学家此前预期核心CPI同比上涨3%，这是自2月以来核心CPI首次处于3%的区间。核心CPI的月环比涨幅为0.3%，符合经济学家预期，也高于6月的0.2%。
不过推动7月份核心通胀的是服务价格。航空票价当月上涨4%，为三年多来的最高水平，牙科服务价格也创下历史新高。医疗保健费用也出现增长，创下2022年9月以来的最高水平。
劳工统计局周二报告称，从6月到7月，整体食品价格指数保持不变，此前连续两个月各上涨0.3%后有明显转变。超市食品价格指数环比下降0.1%，其中细分品类涨跌不一。比如，牛肉价格当月上涨1.5%，而鸡蛋价格下降3.9%，此前6月份鸡蛋价格下跌了7.4%。尽管如此，鸡蛋价格仍比去年同期上涨了16.4%。。与去年同期相比，7月超市食品价格上涨2.2%。
外出就餐价格7月上涨0.3%，略低于6月的0.4%。外出就餐价格指数同比上涨3.9%。
能源价格在上月出现逆转，环比下降1.1%，而6月则是上涨0.9%。其中汽油指数下降2.2%，而6月则环比上涨1%。过去12个月，汽油价格下降9.5%。数据显示，7月汽油价格基本持平，平均为每加仑3.15美元。上一次夏季油价处于这一水平还是在2021年。
电价环比下降0.1%，而6月是上涨1%。天然气价格环比下降0.9%。整体能源价格7月同比下降1.6%，其中汽油价格下降贡献最大，因为电价和天然气价格同比仍在上涨。
占CPI较大权重的住房通胀在7月保持稳定。住房价格指数环比上涨0.2%，与6月持平。
住房成本中，业主等价租金指数已连续第四个月环比上涨0.3%。租金环比上涨0.3%，高于6月的0.2%。包括酒店价格在内的外出住宿价格指数7月环比下降1%，此前6月曾下降2.9%。整体住房通胀过去一年上涨3.7%。
7月数据中一个明显的趋势是，相比6月，一些受关税影响的品类价格上涨。家具价格上涨0.9%，玩具价格上涨0.2%，轮胎上涨1%，宠物用品上涨0.5%。
7月份涨幅较大的是服装和鞋类，受到包括印度、越南和中国在内的各国关税的影响。7月份婴幼儿服装价格上涨3.3%。鞋类价格上涨1.4%。
7月咖啡价格上涨2.3%，此前6月已上涨2.2%。进口来自巴西、埃塞俄比亚、越南等国咖啡豆的咖啡公司和烘焙厂，数月来一直在应对10%的基础关税。不过，特朗普近日宣布对巴西商品征收50%的关税，让不少业内人士格外紧张，这将进一步推高生咖啡豆的价格。
7月，缝纫机、面料及配件价格显著上涨2.6%。这会影响到一些希望将更多制造环节转回美国的公司。纽约时报最近采访了位于美国华盛顿州西雅图的一家户外服装公司KAVU的创始人，他感叹现在进口面料和纱线等原材料的成本已经非常高。
关税实施已约半年，但6月是终于产生影响的第一个月：推动以进口为主的家居用品、服装和玩具等品类价格上涨。4月曾是自2021年以来的最低水平，5月仍保持低位。
关税驱动的价格上涨出现得比许多分析师预期的更慢，主要原因是进口商在消化库存期间，一直在推迟提价。高盛的一项分析显示，最终由消费者承担的关税比例一直在上升，最初只有全部关税成本的22%。研究人员预计，到10月，这一比例将升至67%，因为进口商会将更多关税成本转嫁给顾客。
“我们现在才刚刚进入看到传导效应的门槛期。”摩根士丹利美国首席经济学家迈克尔·加潘表示，“我们预计这种情况会更多出现。”
瑞银投资银行全球首席经济学家艾伦·德特迈斯特表示，依赖移民劳动力的行业出现了高于正常水平的价格上涨，包括园艺、干洗、美发和美甲等家庭服务业。
“这不仅仅是耐用品的问题。”德特迈斯特说。
关税与移民镇压共同推动价格上涨，可能让美联储在何时降息的问题上更加艰难。月初公布的疲软就业报告显示，经济可能没有之前数据看起来那么强劲，部分官员因此支持降息。
“我们都在思考美联储何时会降息。”美国银行高级经济学家斯蒂芬·朱诺说，“而通胀是他们仍保持观望的重要原因。”
不过，消费者的心态比今年早些时候略有改善。密歇根大学消费者情绪调查显示，7月未来一年的通胀预期连续第二个月下降，但仍高于大选结束后的水平。
万事达首席经济学家米歇尔·迈耶认为，人们心情略微好转，部分原因是目前的通胀主要集中在家电、汽车轮胎等消费者不经常接触的商品上。6月新车、二手车和机票价格实际上有所下降。
“即便家具在涨价，”她说，“那也不是你必须要买的东西。”
以上内容综合自巴伦周刊，华尔街日报和纽约时报。
