摩根大通下调小米目标价至50港元：电动车增长强劲但核心盈利承压lg...

小米电动车业务表现

根据 www.Todayusstock.com 报道，小米电动车业务在第三季度表现超过预期，交付量约为11万辆，显示出市场需求稳健。摩根大通分析指出，尽管北京第二工厂审批有所延迟，但电动车业务可能已转为盈利，并预计第四季度交付量有望进一步增长。该行认为，小米电动车势头强劲，新车型推出和未来出口计划将为业务提供持续动力。

核心业务盈利承压

尽管电动车业务表现亮眼，小米核心业务盈利仍低于预期。摩根大通指出，核心业务盈利衰退幅度大于其先前审慎预测，预计未来两至三季度核心盈利仍将承压，直至明年下半年才可能实现显著按年增长。此现象反映出公司智能手机及相关业务面临的成本压力和市场竞争加剧。

电动车出货量与未来展望

摩根大通对小米电动车未来发展持积极态度，预计明年将推出新款大型SUV，并于2027年开放出口市场。该行预期2027年电动车出货量将同比增长23%，净利润率有望提升至4.5%。以下为电动车出货量及盈利预测对比表：

摩根大通评级与目标价调整

鉴于核心业务盈利承压，摩根大通将小米2026及2027年核心业务经营利润预测分别下调2%和1%，并维持“中性”评级。同时，目标价由60港元下调至50港元。摩根大通分析师Jane Smith表示：“小米电动车业务展现增长潜力，但核心业务短期承压不可忽视，投资者应关注盈利结构调整对整体估值的影响。”

行业分析与市场解读

从行业视角来看，小米在电动车业务领域的快速扩张显示其多元化战略初见成效。然而，核心业务盈利承压表明，公司在智能手机及生态链管理上仍面临挑战。整体来看，电动车业务将成为利润增长的新引擎，但核心业务复苏仍需时间与市场验证。

编辑总结

小米第三季度电动车业务表现优异，交付量达到11万辆，并有望在未来盈利。但核心业务盈利衰退幅度超预期，短期仍承压。摩根大通因此下调目标价至50港元并维持中性评级。长期来看，小米通过电动车业务扩张及产品多元化策略，有望改善整体盈利结构，但核心业务恢复仍需关注市场环境和成本控制。

常见问题解答

Q1：小米电动车业务为何表现强劲？

A1：小米第三季度电动车交付量约11万辆，超过预期。主要原因包括市场需求稳健、新车型计划和未来出口布局。摩根大通预计新款大型SUV及2027年出口将推动出货量同比增长23%，净利润率有望达到4.5%，显示电动车业务有望成为公司未来利润增长的新引擎。

Q2：核心业务为何仍承压？

A2：尽管电动车业务盈利改善，核心业务（智能手机及相关产品）面临盈利下降压力。摩根大通预计未来两至三季度核心盈利仍将低迷，直至明年下半年才能显著按年增长。原因包括市场竞争加剧、成本上升及消费需求变化。

Q3：摩根大通为何下调小米目标价？

A3：摩根大通下调目标价至50港元，主要因核心业务盈利衰退超预期，导致整体估值承压。虽然电动车业务增长可期，但短期核心盈利疲软使整体投资回报存在不确定性，因此采取保守估值调整。

Q4：小米电动车未来盈利可持续吗？

A4：电动车盈利可持续性较高，前提是新车型成功推出、市场需求持续增长以及出口计划顺利实施。摩根大通预计2027年净利润率将达到4.5%，显示长期潜力。但市场波动和供应链风险仍需关注。

Q5：投资者应如何看待小米当前股价与盈利结构？

A5：投资者应关注小米电动车业务的长期增长潜力，同时评估核心业务短期承压对整体估值的影响。短期股价可能受盈利结构调整影响波动，但多元化战略及电动车业务发展为公司提供了长期增长基础。