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在这个被关税动荡所标志的一年即将过半之际，多空双方仍在较量。
贝莱德投资研究所的团队由负责人让·博万领导，他们告诉客户：“人工智能的强大力量使我们继续增持美国股票，并对发达市场股票持积极态度，尽管波动性加剧。”
他们认为，如果关税维持不变，今年美国经济活动将出现“供应驱动的收缩”，但持续的“人工智能强大力量”会让发达市场，尤其是美国的股票处于更有利的位置。
而广受尊敬的投资者比尔·米勒最近表示，“市场最糟糕的时期已经过去”，主要是因为大部分利空消息已经反映在价格中。
看空的一方，汇丰银行的美国经济学家王瑞安和其他策略师在一份最新研究报告中表示：“我们对在政策环境动荡和高度不确定性下，风险资产仍保持韧性感到惊讶。”
标普500指数上个月勉强躲过熊市，目前较4月8日创下的52周低点4,982点上涨了13%。
“我们认为，很难设想这种韧性会继续维持。基本面依然疲弱。负面的经济活动意外可能会导致风险资产迅速下跌。”他们还怀疑，仅靠美联储的政策行动（所谓的“美联储保护伞”）就能扭转市场情绪。
汇丰表示，美联储周三再次决定维持利率不变，更加凸显在面对混合数据和与关税相关的不确定性时所面临的政策困境。
策略师们最担心的是，招聘低迷的证据将在6月6日公布的5月招聘数据中显现。
首席多资产策略师马克斯·凯特纳表示：“如果未来几个月通胀担忧占据主导，那么市场可能会重新调整预期，预计今年降息次数减少。这可能会使‘危险区间’再次出现——即对利率的高预期水平，可能引发大规模抛售。”
他还展示了一张未来一个月利率预期的图表，图中红色区域表示可能对股票构成问题的高利率预期区间。
汇丰的策略师表示，他们目前使用情绪和持仓指标作为判断何时重新看多股票的信号。在过去两周，他们已经“退出了买入区域”，因为在这些方面变化最快的指标已经回归中性。
他们说：“在情绪没有明确指引的情况下，我们认为基本面并不支持继续追逐风险资产的反弹。”
因此，他们继续减持股票，特别是美国股票。（市场观察）
