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周五，投资者的乐观情绪推动标普500指数和纳斯达克综合指数均创下收盘纪录新高，当天均上涨0.5%，尽管一度因特朗普的关税言论而动荡。道琼斯工业平均指数上涨1%。
收盘前市场情绪紧张。周五下午特朗普宣布美国将中止与加拿大的所有贸易谈判，作为对加拿大决定对Meta等美国科技公司征税的报复，导致股市一度下挫。但临近收盘时再度加速上涨。
特朗普在Truth Social上发文称，美国将在接下来的七天内决定对加拿大的关税税率，实际上是叫停了与这个重要贸易伙伴的谈判。这对投资者来说不是好消息，他们一直在期待贸易紧张局势缓解的信号，希望贸易不确定性结束。企业利润要超预期，本就需要供应链和供应商关系的高效管理，而贸易不确定性会让这种规划变得更加困难。
当天早些时候，关于与中国达成框架协议的消息推动了股市上涨，引发了风险偏好交易。
特朗普周四晚间表示，已经与中国签署了一项协议。北京方面承诺批准稀土出口申请，这一直是贸易谈判中的主要症结之一。商务部长卢特尼克和财政部长贝森特均表示，美国正在接近达成多项其他贸易协议。贝森特说，华盛顿希望在9月初前完成与十多个国家的贸易谈判。
关于风险偏好，没有什么比垃圾债券的价格更能证明这一点了。
美国风险最高的公司发行的债券，也就是垃圾债券，给投资者的收益率正在下降，收益率降低意味着公司需要支付给投资者的风险溢价更少。
据道琼斯市场数据显示，垃圾债券平均收益率为6.8%，创下2025年的新低，也是自2024年12月11日以来的最低水平。垃圾债券通常被视为高风险高回报的投资。这类债券违约风险最高，投资者在对经济前景乐观时会大量买入。目前垃圾债券的收益率比无风险的政府债券高出3.04个百分点。虽然今年早些时候这个收益率溢价还更低，但相比4月时曾飙升到4.61个百分点，如今已经大幅回落。
自4月8日美股触及低点以来，美国最大公司股价大幅上涨。在美国上市的九家市值万亿美元的公司中，只有伯克希尔·哈撒韦从那之后仍处于下跌状态。其余公司都录得两位数涨幅。这个阵营中，博通涨幅领先，上涨72.8%，市值已经超越特斯拉。英伟达位居第二，涨幅超过60%，紧随其后的是特斯拉、Meta和微软。
周五博通，特斯拉和微软下跌，其他6家大公司均上涨。在“华丽七雄”科技股中，Meta、微软和英伟达的股价表现尤其突出，自4月低点以来出现显著反弹，并在今年领跑。英伟达自周三以来每天都创下新纪录高点，本周上涨超过10%，英伟达和微软的市值都已膨胀到接近4万亿美元。
Wedbush的丹·艾夫斯在周五给投资者的报告中写道：“我们认为英伟达和微软今夏都将进入4万亿美元市值俱乐部，未来18个月的焦点将转向5万亿美元俱乐部……因为这轮由人工智能革命引领的科技牛市仍处于早期阶段。”
亚马逊刚在周五年内首次转为上涨，截至周五中午2025年上涨约0.2%。尽管近期有所反弹，华丽七雄的其他成员今年仍处于下跌状态。
摩根大通表示，随着人工智能支出上升，芯片股有望获得越来越多的利好。摩根大通分析师在对168位首席信息官进行调查后发布报告称，未来三年，人工智能相关支出预计将大幅增加，这对芯片股是积极信号。调查显示，人工智能相关计算硬件在首席信息官IT预算中的占比，预计将从目前的5.9%上升到三年后的15.9%。
报告指出：“调查结果支持我们关于人工智能基础设施建设将迎来强劲多年支出周期的观点，并应继续支撑人工智能受益企业的持续强劲营收增长。”
这些受益公司包括芯片制造商超威半导体、博通、迈威尔科技、美光、Arm和英伟达，以及为人工智能数据中心生产高性能网络产品的Astera Labs。PHLX半导体指数自4月触及低点以来强劲反弹，过去一个月上涨超过14%。
耐克股票周五飙升超过 15%，此前这家运动鞋巨头表示本季度的利润和销售额下降将收窄。此前有报道称，随着耐克采取更多措施使其供应链从中国转向多元化，耐克的关税成本预计将接近 10 亿美元。
耐克周五的跳跃似乎也提升了竞争对手。On Holding、阿迪达斯、卡骆驰都涨幅不错。
德国一名高级隐私监管官员警告苹果和谷歌，他们应用商店中提供的中国人工智能服务DeepSeek属于非法内容，因为会将用户数据暴露给中国当局。
摩根大通的股价自4月低点以来因多项利好消息大幅上涨，但Baird分析师认为涨幅过快过大，将其评级从中性下调至跑输大盘，给出了第二个卖出评级。
罗斯柴尔德旗下Redburn表示，随着波音加快商用飞机生产并采取措施摆脱近年来的一系列危机，公司股价有望上涨，因此将评级上调至买入。
汇丰银行将雅诗兰黛的评级上调至买入，认为这家化妆品公司已处于评级下调周期的尾声。
分析方面，在eToro的布雷特·肯韦尔看来，最新的个人消费支出（PCE）数据显示，通胀并没有失控。不过，这项数据终结了此前连续三个月同比回落的趋势，上个月的数据也被上修。
肯韦尔说：“今天的通胀报告不足以让市场大幅受惊，但大概会打消投资者对7月降息的那一点点希望。”“此外，随着我们接近季度末、股市冲向历史高位，这份报告可能会让投资者有些犹豫。”
肯韦尔表示，在温和通胀环境下，股市依然能有不错表现。他指出：“关键在于进入下半年后，要有让人安心的盈利周期和强劲的消费。”
事实上，随着财报季仅剩几周就要开始，股市将迎来重大考验。根据彭博情报汇编的数据，华尔街预测标普指数成分股第二季度盈利同比增长2.8%，将是两年来最小的增幅。疲软的预期加剧了一些市场观察人士对估值过高的担忧。
美国银行的迈克尔·哈特内特表示，随着降息预期吸引大量资金流入，股市出现投机泡沫的风险正在增加。他援引EPFR Global的数据称，今年迄今已有1640亿美元流入美国股票市场，有望创下史上第三大年度资金流入。
Robert W. Baird的市场策略师迈克尔·安东内利表示，推动投资者乐观情绪的，还有降息预期以及稳健的企业利润。根据CME的数据，周五利率期货显示，交易者预计下次美联储会议上有21%的概率降息0.25个百分点，高于一周前的约15%。
安东内利说，“企业财报表现尚可，业绩指引也还行，这对市场来说就足够了”，“现在经济似乎在走弱，但如果美联储可以降息来解决这个问题呢？我觉得市场正在认真考虑这个可能。”
但是摩根士丹利的经济学家坚持认为，美联储在接下来的两次会议上不太可能降息，因为大多数官员都与鲍威尔的谨慎立场保持一致。包括迈克尔·盖彭在内的摩根士丹利经济学家在周五的报告中详细说明了他们的观点。
他们写道：“首先，我们认为未来的数据走势将继续符合美联储的谨慎态度。我们预计夏季的通胀数据会更强劲，显示出更多关税推高价格的迹象。同时我们预期即将公布的就业报告会表现相对稳健，就业增速会放缓，但没有出现迫使美联储急于行动的明显裂痕。”
资深投资组合经理乔治·奇波洛尼表示，如果近期的历史表现可以作为参考，7月的行情应该会继续向好。这意味着，在周五出现自2月以来的首个收盘历史新高后，标普500指数可能会进一步创下新高。奇波洛尼说，“有趣的是，最近几年的7月表现都相当不错。”
这段回升之路并不总是一帆风顺，投资者在重新迈向历史高位的过程中也面临过不少潜在风险。但截至周五，似乎大多数曾令投资者担忧的问题都已暂时得到解决。
奇波洛尼在周五接受采访时表示，“目前我们已经相对平稳地度过了伊朗局势，关税谈判看起来会有一些进展，人工智能相关的增长交易重新走强，这些都推动创下新高。”
尽管科技股近期有所上涨，但市场整体在过去七个月里基本呈横盘走势。Truist的联席首席投资官基思·勒纳表示，技术面依然看涨，但估值偏高，季节性波动可能在年底前考验投资者的耐心。
他说，虽然7月通常表现稳健，“但8月和9月往往会更具挑战性。”
勒纳建议，长期投资者应继续留在市场，但要降低预期，尤其是在估值接近上限的情况下。美联储态度趋软、经济数据稳健，以及关键行业的强劲盈利，仍然是支撑看涨观点的基础。
另一方面，美国投资者对标普500指数创下新高感到兴奋。但与全球股市的涨幅相比，美国股市的涨幅其实相当温和。韩国股市最近也创下新高，今年迄今上涨了37%。德国股市上涨28%。墨西哥股市上涨27%。香港上涨20%。所有海外股市加起来大约上涨15%。
而美国投资者在2025年所庆祝的“大涨幅”？只有可怜的5%。
10 年期美国国债收益率上升 3 个基点至 4.27%。
金价期货因避险需求减弱而大幅下跌。期货价格下跌1.8%，至每盎司3286.80美元，盘中一度跌至每盎司3266.50美元。现货黄金下跌1.7%至每盎司3,270.92美元
尽管美元走弱通常被视为利好金价的因素，贵金属本周仍有望收低，Trade Nation的戴维·莫里森在报告中表示。地缘紧张局势缓和，以及对特朗普贸易政策前景改善的预期，是投资者开始抛售的充分理由。
他表示，技术交易指标已从年初时的严重超买回落到中性水平，但下行动能有所增强。如果金价无法在当前价位附近企稳，下一个重要的支撑位将在每盎司3200美元左右。
西德克萨斯中质原油价格下跌 0.1% 至每桶 65.15 美元。
