链动精灵

中美日内瓦经贸会谈联合声明出台，特朗普关税战降级信号浮现，比特币短线冲破10.5万美元，黄金短线暴跌至3247美元。

中美日内瓦经贸会谈联合声明出台！比特币、黄金行情再次脱钩了……

面包财经

编者按：【面包财经·面谈】栏目每期邀约金融与产业大咖，以对谈方式分享硬干货。 本期做客面谈的嘉宾是前海开源基金的基金经理杨德龙博士和兴业证券首席策略研究员张忆东先生（SAC执业证书编号:S0190510110012；SFCHK执业证书编号：BIS749）。两位嘉宾善于准确把握行情关键点，对全球金融市场、中国宏观经济走势、经济政策有深刻的理解。 本期参与【面谈】的两位嘉宾主要就新能源汽车产业未来的投资机会、消费板块的未来表现、2025年的A股行情及重点投资方向等问题展开交流。 面包财经：首先恭喜杨博士获得20-50亿规模基金经理2024年普通股票型基金收益冠军，张首席团队在2024年新财富、水晶球的评选中再获佳绩。根据基金三季报，杨博士在管产品重点配置了新能源汽车龙头企业，汽车行业也是张首席的其中一个研究方向，两位怎么看新能源汽车产业未来的投资机会？ 杨德龙：新能源行业在过去几年，由于受到产能过剩、打价格战等因素的影响，整个行业出现了比较大的回落，很多企业经营也出现了困难。从2019年起，我就积极看好新能源方向，因为新能源替代传统能源是大势所趋，也是我们重要的能源战略。我们在传统能源方面

【面谈】前海开源基金杨德龙&兴业证券张忆东

汉邦金融

特朗普上任的第一周就带来了一系列行政命令，但并没有立即对加拿大、墨西哥、中国和欧盟等主要贸易伙伴立即实行新关税政策。 投资者似乎对不确定性不以为然。VIX恐慌指数本周波动在14-17区间，任何低于 20 的读数通常被视为不确定性相对较低的指标。这一低调的走势表明华尔街并没有被特朗普最近的关税言论所困扰。标准普尔 500 指数周四再次创下历史新高，超过了 12 月初创下的 6090.27 点的历史收盘高点。 随着2月1日美国将公布对主要贸易伙伴的关税政策的临近，股市下周可能会更加动荡。建议投资者在2月1日关税局势明朗后再做决定性调整。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以6101.24收盘，较上周上涨1.74%。 道琼斯工业平均指数以44424.25收盘，较上周上涨2.15%。 纳斯达克综合指数以19954.3收盘，较上周上涨1.65%。 Russell 2000 指数以2307.74收盘，较上周上涨1.4%。 10年期美国国债收益率为4.619%。 VIX指数周五为14.79。 分析与展望 本周股市 周一特朗普就任第47任美国总统。目前影响市场的主导因素是特朗普计划如何征收

特朗普交易时代如期而至，风险中寻找机会

强劲的 12 月份美国服务业采购经理人指数 (PMI) 以及非农就业数据都表明美国经济过热，经济的利好消息降低了人们对美联储降息的预期，增强了美元指数，引发了股票抛售，美国三大股指已经回吐了年初以来的涨幅。 下周五即将公布的 12 月份美国通胀数据和当选总统特朗普将于 1 月 20 日那周公布的一系列对外经济政策将决定股市第一季度走向。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以5827.04收盘，较上周下跌1.94%。 道琼斯工业平均指数以41938.45收盘，较上周下跌1.86%。 纳斯达克综合指数以19161.63收盘，较上周下跌2.34%。 Russell 2000 指数以2189.23收盘，较上周下跌3.49%。 10年期美国国债收益率为4.765%。 VIX指数周五为19.61。 非农就业数据 美国劳工统计局周五报告称，12月份非农就业人数激增 256,000 人，高于 11 月份的 212,000 人，也高于道琼斯指数预测的 155,000 人。 失业率小幅下降至 4.1%，比前一个月下降 0.1 个百分点，低于分析师的预测。 平均小时工资环比增长 0.3%，与预期

2025年股市开局不利，牛市受挫

Sissi

周二(12月31日)，2024年美股在辉煌一年后以小幅下跌收官，标普500指数全年上涨23%，连续两年累计涨幅达53%。人工智能热潮推动科技股领涨，但苹果、英伟达等权重股在年底获利回吐。能源板块受天然气价格飙升支撑表现坚挺，而航空及工业板块因负面事件承压。市场对通胀与美联储政策前景保持谨慎。

【美股收评】美股收官日小幅收低，2024全年标普上涨23%

本周三美联储在本年度最后一次会议上降息0.25个百分点，但是表示来年只降息两次，而非之前市场预期的四次。美联储意外鹰派导致全球股市暴跌。 汉邦金融认为，如果美联储2025年不降息，或者没有那么快降息，是因为更强劲的经济增长，那么我们认为实际上这对股市是个好消息，美国经济实现软着陆。本周股市的抛售是“反应过度”。 周五股市反弹大涨仍预示着“圣诞老人狂欢”下周开始。虽然2025年股市比2024年更趋于动荡，但是2025仍然是个牛市年。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以5930.85收盘，较上周下跌1.99%。 道琼斯工业平均指数以42840.26收盘，较上周下跌2.25%。 纳斯达克综合指数以19572.6收盘，较上周下跌1.78%。 Russell 2000 指数以2242.37收盘，较上周下跌4.45%。 10年期美国国债收益率为4.527%。 VIX指数周五为18.36。 零售数据 周二发布的数据显示，11 月零售额增长 0.7%，高于市场预期的 0.5%，因为家庭增加了对机动车和在线商品的购买，这与年底经济强劲的潜在势头一致。 GDP 美国经济分析局周四发布的第三次

2025年美联储降息更加谨慎，市场过激反应

最新一轮的美国关税威胁以及中东和东欧的地缘政治动荡造成全球经济不确定性，市场波动又卷土重来。本周全球股市下跌，但随着圣诞假期的临近，预计北美和欧洲股市会继续稳步上涨。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以6051.09收盘，较上周下跌0.64%。 道琼斯工业平均指数以43828.06收盘，较上周下跌1.82%。 纳斯达克综合指数以19926.72收盘，较上周上涨0.34%。 Russell 2000 指数以2346.90收盘，较上周下跌2.49%。 10年期美国国债收益率为4.402%。 VIX指数周五为13.81。 消费者价格指数（CPI） 美国劳工统计局周三报告称，11 月份消费者价格指数较 10 月份上涨 0.3%，较去年同期上涨 2.7%。不包括波动较大的食品和能源价格的核心 CPI 环比上涨 0.3%，同比上涨 3.3%。所有数据都与道琼斯的普遍预期相符。 虽然这一通胀数据比上个月有所加快，但交易员猜测，这一数据仍不足以阻止美联储在12月18日的会议上降息。根据芝加哥商品交易所的 FedWatch Tool，联邦基金期货定价显示，美联储下周降息的可能性为 99.9

股市稍作喘息，但将继续前行

12月开盘，三大指数延续了 11 月的强劲涨幅，道琼斯工业指数周三收盘时突破 45000 点，创下历史收盘纪录。标普500指数和纳斯达克综合指数也连续创下新高，本周分别上涨 0.96% 和 3.34%。 截止周五，加拿大TSX指数已经创下了今年第 42 个新高，达到 25,691.80。虽然加拿大经济并不如意，但是央行大力度降息促进了股市上涨。10月份的就业数据也显示出一定的疲软迹象，预计下周加拿大央行将降息0.5个百分点。 周三比特币突破了 10 万美元心理大关，特朗普新政将推动比特币价格2025年底有望涨到 15 万美元。 市场期望中国将于下周召开的年度中央经济规划会议能够出台实质性政策，助力中国股市持续增长。 美国 本周市场回顾 本周五，标准普尔500指数以6090.27收盘，较上周上涨0.96%。 道琼斯工业平均指数以44642.52收盘，较上周下跌0.6%。 纳斯达克综合指数以19859.77收盘，较上周上涨3.34%。 Russell 2000 指数以2406.90收盘，较上周下跌1.14%。 10年期美国国债收益率为4.149%。 VIX指数周五为12.77。 非农就业 

比特币突破10万美元，12月牛市势不可挡！

11月份美国道琼斯指数和标准普尔500指数创下今年最佳月份。中小企业股也达到了2021年11月以来的最高点。投资者寄希望于当选总统特朗普的经济政策以及他任命的对经济友好的财政部长再次推高美国股市。加拿大股市受美国股市的影响也创下历史新高。 汉邦金融认为“圣诞老人狂欢”提前到来，标普500指数有望突破年中预测的6200点；加拿大央行12月11日将再次降息0.5%，进一步推动多伦多股市年底前创新高。 美国 本周市场回顾： 本周五，标准普尔500指数以6032.38收盘，较上周上涨1.06%。11月份上涨5.73%。 道琼斯工业平均指数以44910.65收盘，较上周上涨1.39%。11月份上涨7.54%。 纳斯达克综合指数以19218.17收盘，较上周上涨1.13%。11月份上涨6.21%。 Russell 2000 指数以2434.77收盘，较上周上涨1.17%。11月份上涨10.8%。 10年期美国国债收益率为4.18%。 VIX指数周五为13.51。 个人消费支出价格指数 (PCE) 美国商务部周三报告称，10月份PCE环比上涨 0.2%，年率为 2.3%，两者均符合道琼斯共识预测，但

“圣诞老人狂欢”提前到来！

Anna Sui

中国快递巨头顺丰控股将在香港完成 7.49 亿美元 IPO，成为今年香港第二大 IPO。本次上市被视为香港市场的重要测试，吸引约 2.05 亿美元基石投资者认购。尽管市场情绪因贸易紧张局势转为谨慎，顺丰较低估值仍吸引大量投资者。本次发行由高盛、华泰证券和摩根大通担任联席保荐人。

顺丰控股将在香港完成 7.49 亿美元 IPO ，正式上市交易

格隆汇

午后惊魂！全线暴跌！

新时空 NewTimeSpace

新时空（newtimespace.com）讯：中国创新投资(01217.HK)2026年7月14日发布公告，预期于截至2026年6月30日6个月公司拥有人应占亏损约为6100万港元，上年同期股东应占利润2300万港元。

中国创新投资(01217.HK)盈警：预期2026年中期公司拥有人应占亏损约为6100万港元

新时空(newtimespace.com)讯：中国创新投资7月14日公告披露，公司预期截至2026年6月30日止六个月录得拥有人应占亏损约6100万港元，而上年同期为溢利约2300万港元。

中国创新投资(01217.HK)：盈利警告，中期预期亏损约6100万港元

金融界

极智嘉-W（02590）早盘涨逾13%，截至发稿，股价上涨12.64%，现报13.19港元，成交额5856.52万港元。6月22日，极智嘉-W发布公告，公司董事会议决批准一项计划，自本公告日期起24个月期间内于公开市场回购总值不超过20亿港元的H股，但须受限于根据股东于公司的每届股东周年大会

极智嘉早盘涨逾13% 拟24个月内回购不超过20亿港元H股

有连云

2026年6月18日，国富量子创新有限公司(00290.HK)发布盈利警告。公告显示，预计截至2026年3月31日止年度，公司拥有人应占综合亏损不超过约21.38亿港元，而上一财年同期亏损约为253万港元。 然而，公告同时披露了一个关键信息：若撇除相关非现金性质会计项目的影响，公司拥有人应占利润预期约为5.4亿港元，与过往年度亏损253万港元相比实现强劲扭亏为盈。 二级市场方面，Wind数据显示，截至2026年6月22日中午收盘，国富量子交投量呈异动，成交量达9623.75万股，较上日收市成交量多出230%，备受市场关注。此前，国富量子已于2026年3月9日正式获纳入港股通标的名单。 财务结构：账面亏损源于非现金会计处理 根据盈利警告公告拆解，本期账面综合亏损的大幅增加主要来自两项非现金性质的会计项目。 其一，收购南方东英股权产生的减值亏损（约24.53亿港元） 。2024年12月31日，国富量子与华科智能投资(01140.HK)订立买卖协议，以11.1亿港元收购南方东英资产管理有限公司22.50%股权，代价通过按每股0.79港元配发及发行约14.05亿股股份结算。于2026年1月2日

国富量子(00290.HK)年度调整后利润录得5.4亿港元，密集落子量子科技与AI赛道

国富量子（00290.HK）预计截至2026年3月31日止年度账面综合亏损约21.38亿港元。该亏损主要由非现金会计项目导致：包括收购南方东英股权产生的减值亏损（约24.53亿港元）以及华科智能增发导致的股权摊薄亏损（约2.19亿港元）。撇除上述非现金影响，公司年度经调整净利润约5.4亿港元，实现核

新时空(newtimespace.com)讯：截至2026年6月22日14:09，盈富基金(02800.HK)下跌0.41%，报24.18港元。

盈富基金(02800.HK)盘中跌0.41%，成交144.52亿港元

云涌

周一  (6月22日)油价下跌，全球股市走势分化，投资者正在评估美伊外交谈判出现的初步进展。

【直击亚市】美伊同意建立技术性会谈机制！股市、油价、美元齐变脸，市场押注美联储新路径

亚洲股市周二(6月16日)小幅上涨，延续前一交易日因美伊和平协议消息带来的反弹，不过涨幅较为谨慎，投资者同时评估日本央行将利率上调至31年来高位的影响。

决策分析：日银加息至31年高位！美伊协议热度消退 全球市场“无方向震荡”

风起

周二(6月16日)亚洲各国央行的政策动作如市场预期一致：日本央行将短期政策利率上调至1%，为1995年以来最高水平；澳大利亚央行则将利率维持在4.35%不变。

综合分析

支撑阻力位

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