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稀土板块领涨两市八大概念股盘点（名单）

，国内及出口订单均环比走强。供给端，受中美关税冲突及缅甸国内政治冲突因素影响，上半年国内稀土产品进口量显著下降。同时，近期稀土材料价格持续上涨成为稀土板块热度升温的主要催化因素之一。SMM数据显示，考虑到当前下游磁材厂接单量持续增长，部分大厂订单已排产至9月中旬，需求端的旺盛有望传导至上游原材料市场，可能引发稀土原材料供应偏紧，结构性供需关系驱动下，稀土价格或仍具有上涨动力。从新兴行业来看，稀土在人形机器人领域发挥关键作用。在人形机器人关节驱动上，稀土永磁材料是伺服电机的核心组件。具体来看，钕铁硼稀土永磁材料具备独有的磁学、电学特性与物理性能，为机器人实现关节驱动高效化、环境感知精准化、运动控制精密化的技术跨越提供了底层支撑。摩根士丹利研报测算，单台人形机器人需消耗0.9公斤稀土金属，与电动汽车需求相当，未来或催生8000亿美元的稀土需求。特斯拉Optimus试产线已落地，单台钕铁硼用量达2-4公斤，若全球人形机器人达1亿台，磁材需求将再造一个稀土市场。新能源汽车是稀土永磁材料的重要应用领域之一，据悉，新能源汽车每辆车需要使用约2公斤稀土，此外，低空经济对高性能磁材的需求也在快速增长。在消费电子领域，稀土永磁材料也有自身的一席之地，消费电子产品对小型、高性能永磁材料的需求稳定增长，如手机、电脑等设备中的电机、扬声器等部件都需要使用稀土永磁材料。中航证券认为，由于我国稀土冶炼分离产量占到全球份额的九成以上，导致海外企业在中期维度仍难以独立实现规模化冶炼，仍将受制于我国，因此海外产业链重塑对行业整体竞争格局影响甚微。美国政府对于稀土产业链本土化的诉求以及美国国防部、苹果公司的战略入股把稀土的战略地位提到了史无前例的高度，而中国是占据稀土产业话语权的最大受益方，因此稀土板块得到了真正的价值重估。供需再平衡之下，稀土价格也有望步入新的上行周期，稀土板块已迎来戴维斯双击。这里证券之星为大家整理了部分稀土概念股，需要注意的是，相关概念股仅供投资者参考，不构成任何投资建议。 1、北方稀土：公司是全球最大的轻稀土产品供应商之一，是我国稀土行业六大稀土集团之一。主要生产经营稀土原料产品、稀土功能材料产品及部分稀土终端应用产品，2025年镨钕产能利用率提升至90% 2、中科磁业：公司主要从事永磁材料的研发、生产和销售，是国内重要的永磁材料生产商之一。主要产品有烧结钕铁硼永磁材料和永磁铁氧体磁体 3、中国稀土：公司是中国五矿的唯一稀土上市平台，国内最大的南方离子型稀土分离加工企业之一，同时也是国内产能规模最大的中重稀土分离企业 4、银河磁体：公司业务是粘结钕铁硼稀土磁体元件及部件、钐钴磁体和热压钕铁硼磁体的研发、生产和销售 5、英洛华：公司主营业务是钕铁硼永磁材料、电机系列产品、健康器材产品以及电子声学产品的研发、生产和销售，主要终端用户包括苹果、三星、比亚迪、飞利浦、宇通等知名公司 6、包钢股份：公司主要为稀土产业链供应稀土精矿，包钢白云鄂博矿是世界闻名的资源宝库,已探明的铁矿石储量为14亿吨已发现175种矿物、73种元素，稀土储量居世界第一位 7、广晟有色：公司是六大稀土集团之一，广东省稀土产业集团的唯一稀土上市平台，实际控制广东省内仅有的4张稀土采矿权证 8、厦门钨业：公司是六大稀土集团之一，业务涵盖钨钼、稀土永磁、能源新材料，磁材产能达4000吨/年

证券之星08-07 16:07

稀土板块强势吸金，有色ETF基金(159880)涨超1%实现五连阳

，国内及出口订单均环比走强。供给端，受中美关税冲突及缅甸国内政治冲突因素影响，上半年国内稀土产品进口量显著下降。湘财证券指出，供应持续紧张，需求稳中有增，短期价格支撑较强导致市场看涨情绪增强，预计后市仍将维持上涨趋势。建议关注上游稀土资源企业的供需边际好转，一方面是供给收缩预期的强化，另一方面是出口管制放松带来的需求边际增量，相关稀土资源企业有望受益稀土资源价格上涨带来的机会。中长期角度，随着稀土价格稳步回升，下游磁材企业盈利有望持续修复，建议关注下游客户结构良好、产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。有色ETF基金紧密跟踪国证有色金属行业指数，国证有色金属行业指数参照国证行业分类标准，选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本，反映了沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现，向市场提供细分行业的指数化投资标的。数据显示，截至2025年7月31日，国证有色金属行业指数(399395)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、北方稀土(600111)、洛阳钼业(603993)、华友钴业(603799)、中国铝业(601600)、山东黄金(600547)、赣锋锂业(002460)、天齐锂业(002466)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)，前十大权重股合计占比49.71%。有色ETF基金(159880)，场外联接A：021296；联接C：021297；联接I：022886。022886)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 15:18

“秋天第一杯奶茶”大战开启！多地奶茶店爆单，上海有门店排队超3小时，午间高峰时段饿了么系统崩溃

“秋天的第一杯奶茶”，鏖战奶茶赛道，其中美团上线百万份满20减20神券，限时准点开抢，如果按照100万张神券计算，美团耗费约2000万元，目前饿了么也上线了15分钟抢免单活动。而京东则剑走偏锋，搞起了“1.68元整点限量抢秋天第一口炸鸡”活动。目前在上海、杭州等多地奶茶店铺已经爆单，上海有门店排队超3小时，苏州、北京等城市同样出现百杯以上积压订单。有外卖小哥晒出配送订单显示，其中一家杭州的爷爷不泡茶门店已经有饿了么订单排到了792号。压力之下，饿了么系统被干崩溃。7日，众多网友在社交媒体发文表示，饿了么平台出现系统崩溃问题，大量用户遭遇骑手长时间不接单、配送异常、订单无法取消或退款卡死等现象，甚至有网友吐槽“咱要是玩不起就别搞活动吧。 ” 美团、饿了么积极备战值得注意的是今日正式立秋，自2020年开始，在立秋举办的“秋天第一杯奶茶”活动已成为外卖行业的常设营销节点。而在今年外卖补贴大战进行的如火如荼之际，“秋天第一杯奶茶”更是三大外卖平台必争的关键活动。从7月底开始，美团、饿了么纷纷“厉兵秣马”，积极备战。淘宝闪购于7月31日宣布邀请金晨作为“秋天的第一杯奶茶”活动代言人。奶茶活动将持续至8月10日。淘宝闪购联名部分品牌，秋天第一杯奶茶五折起。在微博电梯广告位都看到大量的宣传内容。美团外卖也紧随其后，在8月1日上线了“秋天第一杯奶茶”活动，要在8月1日～7日和明星团共同发放100万杯免单奶茶，目前已经公布了敖子逸、赵雅芝、寇振海、黄龄、吴宣仪五位明星，还有与瑞幸联名的《浪浪山小妖怪》。另有知情人士称，美团正与瑞幸、古茗、麦当劳等区域茶饮品牌推进“新品首发”合作，意图强化平台与品牌商的关系。 8月5日，有媒体报道，饿了么与美团已基本确认营销策略。淘宝内部提出了本次立秋大战进行单量冲锋的目标，决定在8月7-9日三天内启动“三日冲锋”8月7日是立秋，传统的“秋奶”促销，8月8日是淘宝88VIP的会员节，而8月9日则是淘宝闪购的“超级星期六”，三天正好成为一个小的营销周期。美团方面则未为本轮促销设定单量目标。 8月6日，话题 “美团霸王茶姬”登上热搜前第二名，引发网友吐槽。大量网友称通过美团 “神抢手” 活动领取的霸王茶姬 “伯牙绝弦” 兑换券（价值17元），在短时间内被系统强制收回，部分用户发现 “附近暂无可取门店”，还有些用户的券直接消失，有网友称“站在店门口很尴尬”，甚至吐槽玩不起别玩。不过，有部分网友称之后美团方面返还了该券，但是却要求需要预约晚上22:55分才能配送。 “秋天的第一杯奶茶”大战之三大平台发声在此次“秋天的第一杯奶茶”大战之前，8月1日上午，美团、淘宝、饿了么等先后在官方网站等发布了声明，承诺将“规范促销”，同时提出多项限制补贴行为的举措，包括规范促销行为、合理规划发放补贴、不做非理性促销活动、不以显著低于成本的价格销售商品和服务等。美团官微发文称，外卖平台补贴大战近日引发社会高度关注，美团对此高度重视，将坚决规范促销行为，杜绝不正当竞争行为，推动建立公平有序行业秩序，促进各方互利共赢。随后淘宝闪购、饿了么联合发文《持续提升服务推动良性竞争激发消费烟火气》，称坚决抵制恶性竞争，不做大规模“0元购”等非理性促销活动，合作促进生态共赢。京东也发文称，京东外卖将继续坚持“反内卷”立场，坚决杜绝不正当竞争，抵制“0元购”等恶性补贴，绝不以冲单量体现市场地位、制造市场泡沫。 7月24日，我国价格法实施27年迎来首次修订。发改委、市场监管总局研究起草了《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。这是价格法1998年正式实施以来的首次修法。修正草案增设了多条与“反内卷”相关的款项内容，完善了关于低价倾销、哄抬价格、价格串通、价格歧视等不正当价格行为的规定。新增数字经济监管条款，弥补制度空白，对算法定价以及大数据杀熟等新型问题进行相应调整。此次价格法修订，将为综合整治“内卷式”无序竞争带来更加强有力的法律支撑。

金融界08-07 15:17

500质量成长ETF(560500)整固蓄势，成分股杰瑞股份10cm涨停

3）美国与盟友达成经贸协议，导致市场对中美关系改善的预期降温。但是，全球货币宽松和A股资金面充裕的环境不变，投资者对市场预期不变，新赛道的结构性景气不变。该机构认为，当前市场情绪从亢奋状态有所降温，预计将阶段性震荡整固，也有利于A股行情行稳致远。值得注意的是，Wind数据显示，该基金跟踪的中证500质量成长指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.96倍，低于指数近3年80.19%以上的时间，估值性价比突出。 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数，中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本，为投资者提供多样化的投资标的。数据显示，截至2025年7月31日，中证500质量成长指数(930939)前十大权重股分别为东吴证券(601555)、恺英网络(002517)、华工科技(000988)、恒玄科技(688608)、春风动力(603129)、水晶光电(002273)、天山铝业(002532)、惠泰医疗(688617)、长江证券(000783)、顺络电子(002138)，前十大权重股合计占比20.47%。（以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 500质量成长ETF(560500)，场外联接(联接A：007593；联接C：007594)。风险提示：本产品由鹏扬基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 14:58

泉果基金刚登峰：市场情绪发生积极转变，关注“新核心资产转型”

这将为国内货币政策提供更大空间；同时，中美谈判的进展尤为关键，它不仅为当前贸易冲突定调，还影响国内政策对冲力度。国内层面，政策加码发力的必要性日益凸显，有助于稳定市场信心，尽管上半年GDP增长超5%，但5月以来内需疲软和房地产市场成交趋淡的压力仍存，下半年需政策对冲。权益市场方面，A股和港股均具备良好流动性基础，市场利率下行、居民超额存款及机构对权益资产的欠配，叠加海外资金回流，为市场提供坚实支撑。当前市场情绪已发生积极转变，对利空敏感度降低，对利好反应活跃，表明投资者正积极寻找机会。泉果基金刚登峰强调，核心资产的内涵正随中国经济结构转型而深刻变化。传统认知中，核心资产指向消费和医药领域的行业龙头，但在新质生产力驱动的新阶段，核心资产外延不断扩充，主要体现在经济结构调整带来的行业更迭、行业内部结构变革及资本市场更严格的甄选标准。具体分为三类：一是互联网等通过提升股东回报获得认可的成熟企业；二是创新药、半导体等新兴领域龙头；三是产业前景好但未获充分关注的潜力标的。投资者需突破传统框架，积极关注代表经济转型方向的“新核心资产”，这些企业有望在经营周期改善和股东回报重视下迎来重估机会。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 14:18

头部企业加速布局“工业+AI”，工业互联ETF(159778)多股飘红

算力诉求有望进一步攀升。人工智能已经是中美两国科技竞争的核心焦点。我国政策大力支撑下，我国“AI+”将有望迎来长期发展。工业互联ETF紧密跟踪中证工业互联网主题指数，中证工业互联网主题指数选取50只涉及工业互联网硬件制造、软件开发和应用服务等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映工业互联网主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证工业互联网主题指数(931495)前十大权重股分别为工业富联(601138)、宁德时代(300750)、北方华创(002371)、科大讯飞(002230)、汇川技术(300124)、海康威视(002415)、豪威集团(603501)、比亚迪(002594)、国电南瑞(600406)、兆易创新(603986)，前十大权重股合计占比46.55%。工业互联ETF(159778)，场外联接A：021082；联接C：021083；联接I：022883。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 11:18

立即生效！中证A500ETF龙头宣布更名，A500ETF龙头(563800)均衡配置各行业龙头，成分股杰瑞股份10cm涨停

论是8月GPT5发布等产业趋势的催化、中美商谈情况的落地，还是9月3日阅兵活动、10月“十五五”规划会议等支撑国内中长期的宏大叙事，当前市场对于有利于风险偏好的政策和事件反应都愈发积极。 A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 11:08

中美突发消息！南华早报独家：中国邀飞虎队成员后裔出席抗战纪念活动

#中美关系#FX168财经报社(亚太)讯香港《南华早报》周四(8月7日)最新报道称，据知情人士透露，中国已邀请美国飞虎队成员后裔下个月前往北京，出席抗战纪念活动。 (截图来源：香港《南华早报》) 美国飞行教官陈纳德(Claire Lee Chennault)在1941年组建中国空军美国志愿援华航空队，又称飞虎队，主要招募美国飞行员在第二次世界大战期间协助中国对日本作战。消息人士称，受邀者包括陈纳德的女儿Cynthia Chennault，以及陈纳德的其中一名孙女Nell Calloway。 1941年末至1942年夏，飞虎队在中国和东南亚上空与装备更精良的日本空军交战，之后他们正式编入美国空军继续作战。消息人士称，这些邀请是以中国立法机构全国人民代表大会和中国人民对外友好协会的名义发出的。中国人民对外友好协会是一个为改善与其他国家的关系而设立的半官方机构。非营利性中美航空遗产基金会主席Jeffrey Greene表示，他和妻子Katherine也受邀出席“9月2日至3日在中国首都举行的纪念中国和盟军在第二次世界大战中胜利的官方活动”。中国今年6月宣布将举办一系列活动纪念战争结束80周年。中国官方去年首次公布2590名美国籍抗日航空英烈名录。官媒当时说，中美两国人民在抗击日本法西斯的斗争中同仇敌忾，结下深厚友谊。

tqttier08-07 11:02

诺和诺德2025Q2业绩电话会高管解读财报

额的增长主要由两个运营部门共同推动，其中美国业务增长了17%，国际业务增长了19%。 2025年前六个月的销售额增长得益于与前几年相关的毛销售额与净销售额的调整。我们的糖尿病GLP-1销售额增长了10%，其中美国业务增长了9%，国际业务增长了10%。美国地区的销售额增长包含与2025年第二季度约30亿丹麦克朗的340B拨备相关的调整。事故销售额增长4%，这得益于美国业务增长17%。销售额增长主要源于与前几年相关的毛利/净额调整，以及渠道和付款人组合的调整，但销量下降部分抵消了这一影响。国际销售额和运营销售额下降了1%。肥胖护理销售额增长了58%，其中美国业务增长了36%，国际业务增长了125%。据估计，美国复合GLP-1药物的销量影响了Wegovy处方药的吸收，也影响了2025年上半年品牌肥胖市场的增长。我们的罕见病销售额增长了15%。这得益于美国业务销售额增长23%和国际业务销售额增长10%。罕见内分泌疾病产品的销售额增长了49%，这得益于Norditropin和Sogroya在美国和国际市场的上市。需要提醒的是，2024年，Norditropin的销售额受到生产产量下降的负面影响，但目前情况已有所改善。红细胞疾病销售额增长了 6%，这得益于美国 NovoSeven 和 Alhemo 销售额的增长以及国际业务中 B 型血友病和 Alhemo 销售额的增加。说完这些，我就把话筒交给戴夫。大卫·S·摩尔 2025年前六个月，美国GLP-1糖尿病护理产品的销售额增长了9%。销售额的增长主要得益于Ozempic的持续增长，部分抵消了Victoza和Rybelsus的销售额增长。Ozempic在美国的销售额受到前几年毛销售额与净销售额调整的积极影响。目前，Ozempic 每周处方量约为 69 万份，以标准单位计算。慢性肾病适应症的全面影响尚未完全显现。该适应症使我们能够覆盖 2 型糖尿病患者群体中的更多患者群体。我们将继续投资商业活动和产品说明书更新，以进一步提升市场渗透率。这包括我们预计将于今年晚些时候在现金渠道推出的 Ozempic。 2025年前六个月，Wegovy在美国的销售额增长了37%。Wegovy销售额的增长主要得益于销量增长，但部分抵消了实际价格的下降。Wegovy每周处方量约为28万张。正如Ludo所说，尽管FDA的大规模配制宽限期已于5月22日到期，但诺和诺德的市场研究显示，不安全和非法的大规模配制行为仍在继续。多家实体仍在以个性化医疗的幌子营销和销售复合型GLP-1药物，据估计，美国约有100万患者正在服用复合型GLP-1药物。诺和诺德正致力于防止美国境内非法和不安全的索马鲁肽配制，同时确保患者能够获得仅由诺和诺德生产的安全合法的索马鲁肽。由于不安全和非法的大规模配制行为持续存在，Wegovy 在现金渠道的渗透率低于预期。诺和诺德于 2025 年 3 月推出了 NovoCare Pharmacy，目前 Wegovy 在现金渠道的渗透率已达到总处方量的 10% 左右。诺和诺德将继续投资扩大直接面向患者的计划，包括 NovoCare 药房以及远程医疗合作。在保险渠道方面，诺和诺德预计CVS国家处方集（National Template Formulary）的变更将带来销量贡献。该变更于2025年7月1日生效，届时Wegovy将成为唯一一款涵盖肥胖症的GLP-1药物。尽管复利效应持续存在，但我们确实从最近几周的处方数据中看到了积极的早期迹象，我们认为这得益于CVS处方集的决定以及近期的商业努力。我们将继续专注于推动商业执行，包括在今年完善我们的信息传递、推出新的计划并寻求更多适应症。我们最近的 Wegovy 直接面向消费者的活动重点介绍了 6 月份 ADA 会议上提出的真实证据，并计划在今年下半年开展更多活动。此外，我们继续预计 2025 年第三季度将对 Wegovy MASH 适应症做出监管决定。现在我将把时间交给你，迈克，来介绍一下国际业务的最新情况。马齐亚尔·迈克·杜斯特达 2025年前六个月，IO业务的销售额增长了19%，这主要得益于GLP-1产品的推动。GLP-1糖尿病药物的销售额增长了10%。但这一增长受到了周期性供应变动的负面影响。我们在中国地区的GLP-1糖尿病药物销售额也低于预期，主要是因为批发商的库存变动和时间安排。话虽如此，肥胖护理产品在丹麦的销售额增长非常强劲。我们的销售额增长了125%，达到139亿丹麦克朗。如果扣除Saxenda，仅看Wegovy的销售额，我们目前的销售额已超过122亿丹麦克朗，所有地区的增长率都达到了惊人的335%。诺和诺德仍然是IO市场的领导者，其糖尿病和肥胖症GLP-1总销量市场份额为71%。简而言之，IO领域使用GLP-1产品的患者中，几乎四分之三使用的是诺和诺德的GLP-1产品。随着Ozempic和Wegovy供应的改善，以及随之而来的投入增加、创新的提升、商业活动的活跃度提升，我们将加快产品上市速度，进一步巩固我们在GLP-1领域的领先地位。 Rybelsus 目前已在 40 个国家/地区上市，并将继续在国际业务中扩大市场份额。同时，Ozempic 仍然是 IBO 领域领先的 GLP-1 糖尿病产品，已在约 80 个市场上市。随着 IBO 市场供应量开始增加，我们目前正全力开展推广活动，以进一步扩大患者覆盖范围。这还包括在我们各个市场加强线上业务和远程医疗合作。我们目前已在约35个国家/地区推出Wegovy，其中仅今年就推出了15款新药。此外，我们持续推动Wegovy的创新，已于5月在日本提交了用于治疗MASH的监管审批，并于7月向欧洲、中东和非洲地区提交了更高剂量的Wegovy，即7.2毫克司美格鲁肽的审批。 Wegovy 在印度的增长令人鼓舞，但仍有数百万肥胖患者需要我们的药物，我们需要尽快为他们提供服务。今年下半年，我们将在更多国家继续推广 Wegovy。现在轮到你了，Ludo。吕多维克·赫尔夫戈特正如戴夫和迈克所说，要帮助全球数百万糖尿病和肥胖症患者，其实并没有太多工作要做。全球有超过5.5亿人患有1型和2型糖尿病，超过9亿人患有肥胖症。这两种疾病的患者大多居住在美国境外。尽管糖尿病和肥胖症普遍存在，但我们仍需付出更多努力，帮助人们获得我们的创新药物。以糖尿病为例，尽管一位患者可以拥有不止一张处方，但据估计，GLP-1 类药物仅占总处方的 7%。此外，全球只有不到 1% 的肥胖症患者使用品牌减肥药治疗。这当然意味着，还有巨大的未满足需求尚待解决。诺和诺德将继续在整个价值链上投资。我们的目标是逐步扩大糖尿病和肥胖症市场，触达新的患者群体和新的医生群体。我们还致力于引入新的渠道和治疗方法，并降低获取我们创新疗法和设备的门槛，从而获得一份有需要的患者名单。作为一个例子，并延续这一思路，要充分释放肥胖市场的潜力，需要通过广泛且战略一致的治疗组合来满足不同的患者群体。目前肥胖市场的基础是减肥的幅度。当然，我们会响应这一需求。不过，我们将扩大药物范围，并确保更贴合不同体质指数 (BMI) 类别和患者偏好的需要。我们的产品组合体现了这种多样性，旨在提供亚持续性和口服给药两种方式，并解决与肥胖相关的并发症，包括动脉粥样硬化、心力衰竭、伴有纤维化的MASH以及骨关节炎。凭借这些差异化的治疗目标，无论患者是希望快速减重，还是希望在耐受性和安全性的支持下循序渐进地取得进展，诺和诺德始终专注于为当前和未来的细分市场提供解决方案。现在请马丁介绍一下研发的最新情况。马丁·霍尔斯特·兰格首先，我想简要回顾一下我们在ADA上公布的阿米克汀Ib/IIa期临床试验数据，以及该化合物的后续进展。在超重肥胖患者中进行的皮下注射阿米克汀Ib/IIa期临床试验的主要终点是治疗中出现的不良事件。总体而言，该试验表明阿米克汀的安全性与基于肠促胰岛素的疗法一致。阿米克林最常见的不良反应是胃肠道反应，绝大多数为轻度至中度。在剂量依赖性（抱歉，是在试验的剂量反应部分）中，接受阿米克林治疗的患者在12周维持期后，估计体重减轻了9.7%、16.2%和22%。这分别发生在1.25毫克、5毫克和20毫克剂量组。在试验的多次递增剂量部分，服用60毫克阿米克林的患者在36周时取得了令人鼓舞的预估体重减轻24.3%。总体而言，Ib/IIa期临床试验的数据令我们倍受鼓舞，这证明了阿米克林在疗效和耐受性方面的潜力。在与监管机构结束第二阶段讨论后，我们现在期待着启动一项广泛的第三阶段开发计划，利用阿米克汀治疗超重和肥胖以及相关合并症的成年人。这项名为 AMAZE 的综合性 III 期开发项目将于 2026 年初启动。该项目已决定研究阿米克汀的减肥潜力，同时评估多种维持剂量、皮下和口服给药途径以及多种肥胖相关并发症。例如，动脉粥样硬化性心血管疾病、心力衰竭、慢性肾病、膝骨关节炎和阻塞性睡眠呼吸暂停，并计划研究其他合并症。我们对阿米克汀的潜力感到兴奋，而AMAZE项目将是释放这一潜力的关键。接下来是即将到来的研发里程碑。我们期待在2025年剩余时间里发布一系列数据和里程碑。不过，在讲这些之前，我想先强调一下过去几个月发生的几个里程碑事件。在肥胖领域，我们已与 CagriSema 启动 REDEFINE 11 III 期临床试验，通过探索剂量递增和延长试验持续时间来进一步探究减重潜力。此外，我们已在欧盟提交了 7.2 毫克索马鲁肽的审批。展望未来，我们还预计将获得 GLP-1、GIP 和胰淀素三联疗法 I 期临床试验的内部数据，这将为 Ib 期和 II 期临床试验的进一步发展奠定基础。在糖尿病领域，正如Lars所指出的，我们收到了EMA关于Ozempic用于治疗外周动脉疾病和2型糖尿病患者的标签更新的积极意见。这支持了越来越多的证据表明，1.0毫克索马鲁肽对2型糖尿病患者具有心脏代谢益处。值得注意的是，在FLOW试验中，1.0毫克索马鲁肽已证明可降低肾脏相关疾病事件风险24%，在SUSTAIN 6试验中，心血管风险降低26%，这在肠促胰岛素领域是无与伦比的。这似乎证实了我们过去几年一直在强调的观点，即索马鲁肽在同类药物中，在心血管获益方面似乎独树一帜。此外，在糖尿病领域，我们正在等待 REIMAGINE 3 试验的结果，该试验旨在探究 CagriSema 在糖尿病治疗中的潜力。我们也期待皮下注射和口服阿米克汀治疗 2 型糖尿病的 II 期临床试验结果。在罕见病领域，FDA 现已批准 Alhemo 作为每日一次的预防性治疗药物，用于预防或减少出血发作频率。该标签适用于患有无抑制剂的血友病 A 或 B 的成人和 12 岁及以上儿童。我们还获得了 EMA 对 Alhemo 的积极评价。最后，在罕见病领域，我们预计将于今年下半年在美国和欧盟提交 Mim8 治疗血友病 A 的批准。在心血管疾病和新兴治疗领域，我们很高兴提交了 ESSENCE 第 I 部分数据，其中包含每周一次 2.4 毫克的司美格鲁肽，以供日本监管部门批准用于治疗 MASH。我们还预计美国将在本季度晚些时候就Wegovy MASH的适应症做出决定。7月，我们成功完成了Coramitug的II期临床试验，该抗体旨在清除转甲状腺素蛋白淀粉样心肌病中的淀粉样蛋白沉积。详细数据预计将在今年晚些时候的医学会议上公布。在成功完成该 II 期试验后，Coramitug 治疗 ATTR 心肌病的试验预计将于 2025 年启动 III 期试验。最后，我们期待在今年年底前公布针对早期阿尔茨海默病患者的 EVOKE 和 EVOKE+ III 期临床试验的最终结果。虽然我们对索马鲁肽在阿尔茨海默病治疗中的潜力感到兴奋，但我们也必须强调，这是一个高风险、高回报的机会。现在，轮到你了，卡斯滕。卡斯滕·蒙克·克努森 2025年前六个月，在两个运营部门的推动下，我们的销售额以丹麦克朗计算增长了16%，以固定汇率计算增长了18%。毛利率从2024年的84.9%下降至83.4%。下降主要反映了与康泰伦特相关的摊销和折旧，以及持续产能扩张相关的成本。GLP-1类药物销售额的增长推动了积极的产品组合，部分抵消了这一下降。以丹麦克朗和固定汇率计算，销售和分销成本均增长了15%。成本增长主要由美国业务和国际业务推动。在美国业务中，成本增加主要受到与 Wegovy 和 Ozempic 相关的促销活动推动，而在国际业务中，成本增加主要与 Wegovy 的发布和促销活动有关。研发成本按丹麦克朗和固定汇率计算均下降了11%。下降的主要原因是2024年与奥杜烯酮相关的57亿丹麦克朗减值损失以及其他无形资产减值。肥胖症护理领域投资的增加，以及后期临床试验活动和早期研究活动的增加，在一定程度上抵消了这一下降。管理费用以丹麦克朗计算增长10%，以固定汇率计算增长11%。营业利润以丹麦克朗计算增长25%，以固定汇率计算增长29%；EBITDA以丹麦克朗计算增长16%，以固定汇率计算增长19%。净财务项目显示净亏损14亿丹麦克朗，而去年净亏损5.3亿丹麦克朗。这主要反映了与Catalent交易融资相关的融资成本。2025年前六个月的有效税率为21.6%，而2024年为20.6%。净利润增长22%，稀释每股收益增长23%，达到12.49丹麦克朗。 2025 年前 6 个月的自由现金流为 336 亿丹麦克朗，而 2024 年前 6 个月的自由现金流为 413 亿丹麦克朗。自由现金流的减少是由于资本支出增加，但运营单位产生的净现金增加部分抵消了这一影响。物业、厂房和设备的资本支出为 281 亿丹麦克朗，而 2024 年为 189 亿丹麦克朗。这主要得益于对 API 生产的额外产能以及当前和未来注射剂和口服产品的灌装/封口产能的投资。董事会已决定派发2025年中期股息，每股3.75丹麦克朗，较2024年8月增长7%。中期股息将于今年8月派发。我们已向股东返还365亿丹麦克朗，主要以2025年上半年股息的形式发放。公司已于上周公布了最新的2025年财务展望，并在公司公告和投资者电话会议上阐述了关键亮点和驱动因素。目前预计销售额增长（按固定汇率计算）为8%至14%，营业利润增长（按固定汇率计算）为10%至16%。基于2025年7月31日的汇率，以丹麦克朗计算的销售额和营业利润增长预计分别比按固定汇率计算的销售额和营业利润增长低3个百分点和5个百分点。 2025年销售预期下调是由于2025年下半年增长预期下调。这与Wegovy在美国、Ozempic在美国肥胖症市场、GLP-1糖尿病市场以及Wegovy在部分IO市场的增长预期下调有关。正如Mike和Dave所述，更新后的指引反映了多项已在进行的举措。诺和诺德预计净财务项目将实现收益约 16 亿丹麦克朗，这主要得益于对冲货币（主要是美元）的预期收益，但部分被与债务融资 Catalent 交易相关的利息支出所抵消。预计2025年的实际税率仍将在21%至23%之间。预计2025年的资本支出仍将在650亿丹麦克朗左右，这反映了全球供应链的扩张。未来几年，资本支出与销售额之比预计仍将保持在较低的两位数水平。目前预计自由现金流为 350 亿至 450 亿丹麦克朗，反映出销售额增长低于预期，主要原因是美国 GLP-1 治疗的销量增长较低，这涵盖了 2025 年展望的其余细节。现在回到你身边，拉尔斯。拉尔斯·弗鲁尔加德·约根森 2025年前六个月的销售额增长了18%，这反映出目前已有近4600万人受益于我们的治疗。此外，我们还推进了研发管线，包括启动CagriSema IIIb期临床试验REDEFINE 11，该试验针对超重和肥胖人群。与5月份发布的指引相比，我们下调了全年业绩预期。虽然我们必须调整对2025年下半年的预期，但公司对未来需要采取的行动非常明确。我相信，在迈克的领导下，诺和诺德有能力继续释放潜力，为更多患有严重慢性疾病的人提供治疗。值此之际，我谨向董事会、我的团队以及所有诺和诺德员工表达我的谢意，感谢他们让我能够领导这家卓越的公司。我将继续关注诺和诺德，并对公司的未来发展充满期待。最后，我想将最后的评论权交给迈克。马齐亚尔·迈克·杜斯特达从明天，也就是8月7日起，我很高兴接任诺和诺德总裁兼首席执行官。正如我们上周分享的那样，高管团队也发生了一些变动，我现在想重点介绍一下。诺和诺德公司研究与早期开发执行副总裁兼首席科学官马库斯·辛德勒 (Marcus Schindler) 即将退休，此前他已在诺和诺德公司任职七年半，并在现任职位上任职四年。马库斯在探索和推动治疗领域和技术的早期科学创新方面发挥了重要作用。诺和诺德的研发、早期开发和开发领域将合并。新的研发部门将由现任开发执行副总裁马丁·朗格（Martin Lange）领导。马丁已被任命为首席科学官，并将于明天（8月7日）起继续负责研发工作。作为首席科学官兼统一研发部门负责人，马丁将利用其深厚的科学专业知识、强大的领导力以及在诺和诺德的长期经验，确保高效运作并持续创新。我们将致力于提高糖尿病和肥胖症领域的创新标准，为患有严重慢性疾病的患者提供新的、更好的药物。最后，现任欧洲及加拿大地区高级副总裁埃米尔·拉森 (Emil Larsen) 将接替我，担任国际运营执行副总裁。埃米尔目前领导欧洲及加拿大地区 (EUCAN)，该区域业务遍及 40 个国家，约占诺和诺德全球销售额的 20%。我要祝贺马丁和埃米尔晋升，并感谢马库斯对公司的重大贡献和奉献。最后，Lars，我要感谢你多年来在诺和诺德的奉献和贡献。能够多年来在你手下工作，我深感荣幸，也感谢你支持我把工作重心移交给我。展望未来，我们必须更加紧迫地采取行动，在巩固公司实力的同时，更加注重商业执行和运营效率。通过促进创新和深思熟虑的投资，我们将发挥最大的影响力，并确保我们共同稳步前进。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-07 10:48

债市震荡，国开债券ETF(159651)历史持有2年盈利概率为100.00%

虽然第二轮谈判延后了90天，但也为后续中美谈判增加了一些阴霾。股市从4月低点到现在，没有像样回调的连续推土机式上涨了4个月，这种走法即使在过往的牛市中都较为罕见，这让大家开始相信，如果这只是大3浪中的第1浪上涨，那未来33浪上涨会强成什么样？做债的同业，不知不觉已经把牛市思维耗损殆尽，虽然没有人不承认债券还是牛市，但已经没有人敢把10年国债利率下限看得太低。同理，权益应该尽早转向牛市思维，拥抱泡沫，从防御高股息向进攻博弹性切换。截至2025年8月6日 15:00，国开债券ETF(159651)上涨0.02%，最新价报106.31元。拉长时间看，截至2025年8月6日，国开债券ETF近1年累计上涨1.66%。流动性方面，国开债券ETF盘中换手0.75%，成交527.33万元。拉长时间看，截至8月6日，国开债券ETF近1年日均成交5.29亿元。截至8月6日，国开债券ETF近2年净值上涨4.46%。从收益能力看，截至2025年8月6日，国开债券ETF自成立以来，最长连涨月数为15个月，最长连涨涨幅为3.90%，涨跌月数比为29/5，年盈利百分比为100.00%，月盈利概率为88.11%，历史持有2年盈利概率为100.00%。回撤方面，截至2025年8月6日，国开债券ETF近半年最大回撤0.41%，相对基准回撤0.27%。回撤后修复天数为61天。费率方面，国开债券ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月6日，国开债券ETF近2月跟踪误差为0.014%，在可比基金中跟踪精度最高。国开债券ETF紧密跟踪中债-0-3年国开行债券指数(总值)财富指数，中债-0-3 年国开行债券指数隶属于中债总指数族分类，该指数成分券包括国家开发银行在境内公开发行且上市流通的待偿期 3 年以内（包含 3 年）的政策性银行债，可作为投资该类债券的业绩基准和标的指数。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-07 09:38

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