FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

晶存科技冲击IPO，专注于存储芯片领域，经营性现金流持续为负

久前完成，预计于2026年登陆科创板，估值或达3000亿。与此同时，来自深圳的另一家存储芯片公司也在寻求上市。格隆汇获悉，深圳市晶存科技股份有限公司（简称“晶存科技”）于9月底递表港交所，由招商证券国际和国泰君安国际担任联席保荐人。 01 估值37亿元，达晨创投、全志科技押注晶存科技成立于2016年12月，2024年7月改制为股份公司，总部位于深圳市福田区福保街道。公司此前曾考虑在深交所上市的可能性。2024年12月，委聘招商证券作为辅导机构，不过后续经过考量后，自愿决定不进行A股上市计划。自成立以来，晶存科技已募集资金超过7.06亿元，主要投资机构包括上海临芯、深圳达晨、中山创业投资、全志科技（300458. SZ）、中金蓝海、安徽燚山、华强创业投资等。在2024年12月的轮次中，公司的投后估值为37亿元。截止2025年9月19日，文建伟、晶存管理、创佳永利、晶存贰号及晶妙存，共同构成一组控股股东，合计控制约54.98%的股份。文建伟先生今年47岁，为执行董事、董事会主席兼总经理，他于1996年6月毕业于衡阳市电大附属中专学校（现称湖南开放大学附属中等专业学校）。文建伟曾担任深圳市炜志新电子科技有限公司的执行董事，并于2010年1月创立深圳市智诺达电子有限公司。晶存科技是一家嵌入式存储产品独立厂商，主要专注于嵌入式存储产品及其他存储产品的研发、设计、生产和销售。公司的嵌入式存储产品包括基于DRAM的产品（DDR、LPDDR）、基于NAND Flash的产品（eMMC、UFS）、以及多芯片封装(MCP)嵌入式存储产品（eMCP、uMCP, ePOP）；其他产品还包括固态硬盘和内存条。截至2025年6月底，公司提供1407个基于DRAM的产品SKU。晶存科技产品的终端应用覆盖了消费电子，包括智能手机、笔记本计算机、平板计算机、教育电子、智慧家居、可穿戴设备、智能机器人，以及工业领域和智能座舱系统等多元化场景。产品举例，来源：招股书 02 净利润为正，经营性现金流却持续为负受半导体周期波动及AI等新兴领域需求的影响，近几年晶存科技的收入有所增长。 2022年、2023年、2024年和2025年1-6月（报告期），晶存科技的收入分别为20.96亿元、24.02亿元、37.14亿元、20.61亿元，净利润分别为4441万元、3701万元、8888万元、1.15亿元，毛利率分别为7.6%、8.9%、9.2%、14.4%。关键财务数据，来源：招股书晶存科技的收入主要来自嵌入式存储产品销售，其中，基于DRAM的产品是公司的主要收入来源，报告期内占总收入的比重分别为67.0%、69.1%及66.6%、62.7%。此外，基于NAND Flash的产品所得收入占比分别为8.6%、13.3%及18.1%、27.8%。按产品类型划分的收入结构，来源：招股书报告期内，晶存科技的研发开支分别为4730万元、5610万元、7760万元、4090万元，分别占同期收入的2.3%、2.3%、2.1%及2.0%。采购端，公司的供应商主要包括原材料供应商，如存储晶圆及芯片伙粒供应商、控制器晶圆供应商以及封装服务供应商。 2025年上半年，公司向前五大供应商采购的金额占比在80%左右，其中向单一最大供应商A的采购占比接近60.2%。招股书称，存储产品行业的DRAM及NAND晶圆供应商高度集中，导致众多存储产品制造商依赖数量有限的供应商。销售端，晶存科技的主要客户包括半导体企业、品牌拥有人，以及经销商。2025年上半年，晶存科来自直销和经销的收入占比各半，来自境外的收入占比为51%。报告期内，公司来自最大单一客户A的收入占比从22.4%降至10.6%，客户A是一家元器件经销。值得注意的是，尽管公司的净利润持续为正，但是报告期内经营活动净现金持续流出。各报告期，晶存科技的经营活动现金流量净额分别为-1.79亿元、-2.3亿元、-4.91亿元、-2.61亿元。招股书称，这主要归因于：1、随着业务增长，需提前为预期订单采购准备更多库存；2、部分主要客户要求更长信用期，导致于应收款项周转天数延长。从应收账款来看，各报告期末，晶存科技的贸易应收款项及应收票据分别为1.85亿元、3.25亿元、7.89亿元、6.36亿元，分别占截至同日流动资产总值的17.8%、21.6%、34.0%及19.6%。从存货规模来看，截至2025年6月底，晶存科技的存货约20亿元，较2024年底的11.62亿元增长了72%，占到了流动资产的61.5%。为应对经营现金流量不足，晶存科技主要依赖股东出资及银行贷款以补充流动资金需求。截至2025年6月底，公司账上银行贷款及其他借款达13.81亿元（账上现金及现金等价物为4.37亿元），较2024年底增加了4.64亿元。现金流量表，来源：招股书 03 晶存科技在全球嵌入式存储市场独立厂商中市占率约1.6% 半导体存储产品是指将一个或多个半导体存储晶圆与其他必要组件（如主控芯片、接口电路、PCB、外壳等）集成在一起，形成可供终端用户或设备直接使用的完整存储解决方案。半导体存储产品往往具备标准化接口，可以直接嵌入、插拔或集成到更高层级的系统中，并被广泛应用于消费电子、数据中心、汽车、工业等领域。存储晶圆是半导体存储产品的核心组成部分，根据其易失性可以分为ROM（只读存储器）和RAM（随机存取存储器）。 ROM是一种非易失性存储器，断电后仍能保持数据，常见的有Flash存储器，包括NAND Flash和NOR Flash。 RAM是一种易失性存储器，断电后数据会丢失，包括DRAM（动态随机存取存储器）和SRAM（静态随机存取存储器）。这些存储晶圆经过切割、封装和测试后，形成面向终端用户的各类存储产品，如嵌入式存储、固态硬盘、移动存储、内存条等，满足不同场景下的各种数据存储需求。存储产品分类，来源：招股书嵌入式存储产品是嵌入在电子设备中的存储产品，专为特定设备的空间和功能限制而设计，主要用于存储设备的操作系统、应用程序、用户数据和固件。嵌入式存储产品主要包括嵌入式DRAM产品(DDR、LPDDR)、嵌入式NAND产品(eMMC、UFS)和嵌入式多芯片封装产品(eMCP、uMCP、ePOP)。 AI模型从单模态走向多模态，革命性地推动了数据存储需求。随着大模型从单一文本模态向文本、图片、音频、视频等多模态的演进，其训练数据集规模呈指数级增长，从TB级飙升至PB级。根据弗若斯特沙利文的资料，以出货量计，2024年全球半导体存储产品市场规模达138亿块。预计到2029年，全球半导体存储产品出货量将增长至194亿块，2024年至2029年的年复合增长率为7.1%。单就嵌入式存储产品而言，以出货量计，2024年全球嵌入式存储产品市场规模为86亿块，预计到2029年将增长至123亿块，年复合增长率为7.4%。全球半导体存储产品市场，以出货量计，来源：招股书半导体存储产品市场具有高度周期性，2022年上半年整体价格高位横行，其后于下半年明显回落。该下行趋势持续至2023年年中，并自该时起出现持续反弹，延续至2024年年中。随后价格再度转入下行通道，并延续至2025年第一季度。 2025年第二季度DRAM价格大幅上升，但仍低于2022年的高位水平。从行业格局来看，全球嵌入式存储产品市场竞争较为激烈，以2024年的出货量计，前五大嵌入式存储独立厂商占据7.1%的市场份额。晶存科技在全球嵌入式存储市场所有独立存储器厂商中排名第二，占据1.6%的市场份额。独立存储器厂商在全球嵌入式存储产品市场的排名，以出货量计，来源：招股书总体而言，存储产品市场将深度受益于AI产业的发展，未来行业成长空间较为乐观；但是晶存科技在收入增长的同时，净利润的含金量有一定的瑕疵，受存货和应收账款增长影响，公司近几年经营性现金流持续为负，也面临大额银行借款的压力。未来，晶存科技能否在寻求增长的同时，改善现金流状况，格隆汇将保持关注。

格隆汇10-24 18:00

从法庭到白宫：CZ的特赦，远不止于一纸总统令

达约1,230亿美元。 WLF之所以估值爆棚，一个重要原因在于其打通了白宫与币圈的隐秘通道：特朗普现任总统的身份为这家家族企业带来了无与伦比的“政策背书”。根据WLF公司披露和媒体调查，特朗普本人透过家族信托持有WLF 60%的股权，并享有公司代币销售收入75%的分成。特朗普的两个儿子则直接参与管理运营，担任所谓“Web3大使”，与几位资深加密创业者联合掌舵日常业务。更令人瞠目的是，WLF以预留巨额代币的方式锁定了家族利益：特朗普家族及其关联方被直接分配了225亿枚WLFI代币（占代币总量的22.5%）。短短不到一年时间，《纽约客》估计特朗普家族通过这一项目已获利约4.125亿美元。可以说，特朗普家族俨然将白宫“First Family”的政治影响力，转化为了币圈炙手可热的“一级资本”。除发行WLFI代币外，WLF公司还于2025年3月推出了一款锚定美元的稳定币USD1，声称由美国国债和现金资产100%背书。在特朗普重新入主白宫仅一个多月后，这款稳定币便在一笔重磅国际交易中登上舞台：阿布扎比国家安全顾问塔努恩·本·扎耶德旗下的主权投资企业MGX宣布，将使用价值20亿美元的USD1来收购币安交易所的部分股权！WLF联合创始人扎克·维特科夫（Zach Witkoﬀ）在迪拜加密大会上兴奋地公开此消息，称“USD1已被选为MGX 20亿美元投资币安的官方稳定币”。值得注意的是，扎克正是特朗普的中东特使、老友史蒂夫·维特科夫之子。而现场与扎克同台出席的，还有特朗普的次子埃里克·特朗普和亚洲加密富豪、波场创始人孙宇晨。 MGX交易的曝光在美国政坛引发强烈质疑：一方面，外国政府背景的阿联酋主权基金透过特朗普家族企业发行的稳定币，向因洗钱案受罚的币安注入巨资；另一方面，特朗普政府几乎同时批准向塔努恩掌控的公司出口价值数亿美元的尖端芯片设备，尽管国安机构担心这些芯片可能流入中国。这样的巧合引发媒体和监督机构质问——特朗普政府是否在以国家利益交换家族生意利益？美国《纽约时报》的深度调查称WLF业务“打破了私营企业与政府政策之间的界限，在现代美国史上前所未见” 。报道揭露WLF曾暗中接受外国投资者的巨额款项及数字货币交换，以换取接近特朗普的门径，并指出至少有一宗针对相关人士的调查在支付完成后被撤销。例如，中国加密富豪孙宇晨在2025年初斥资至少7,500万美元入股WLF并担任顾问，随后美国证券交易委员会（SEC）暂停了对孙旗下公司的调查。诸如此类的利益关联，让特朗普家族的加密帝国蒙上一层浓厚的利益冲突阴影。特朗普家族的加密历程中还有一个耐人寻味的篇章——特朗普个人的 Meme 币。就在他第二任期就职前夕，特朗普团队于2025年1月17日意外发布了一款名为$TRUMP的迷因代币（meme coin）。该代币在Solana链上发行，总量10亿枚，其中20%通过ICO公开售出，其余80%由特朗普家族旗下公司持有。$TRUMP发行不到一天，市值即暴涨至270亿美元，使特朗普持有的代币市值超过200亿美元。尽管这一估值虚高难以持续，但据《金融时报》分析，该项目在数月内仍为特朗普带来了至少3.5亿美元的真金白银收益。更令人关注的是，特朗普在重返白宫后多次公开吹捧$TRUMP代币价值，并采取行政措施推高其价格，这直接导致他的个人净资产大幅增长。伦理学家对此口诛笔伐，称特朗普身为总统却推广私人加密项目、操纵政策有利于自家代币，已构成前所未有的利益冲突。然而特朗普的发言人则辩称，总统的商业资产已由其子女托管经营，因此“没有利益冲突”。特赦疑云：选票交易抑或金钱输送？综合上述，多方迹象表明特朗普赦免CZ并非单纯出于政策理念，而很可能涉及选票交换和利益输送的盘算。在2024年大选中，加密行业从业者和投资人被视为一支不可忽视的新兴政治力量。拜登政府时期对加密市场的严厉监管激怒了不少币圈人士，特朗普敏锐地捕捉到这股民意，将自己塑造成“加密总统”，承诺上台后解放加密生产力。据报道，特朗普竞选阵营不仅获得了一些加密巨鲸和机构的捐款支持，更通过高调涉足NFT和代币向加密社区传递善意。他本人重返白宫首月即签署多项有利于加密行业的行政令，例如推动国会放松稳定币监管的“GENIUS法案”，邀请温克莱沃斯双胞胎等知名加密企业家到白宫参加“美国加密复兴”主题活动。在这样的背景下，赦免CZ无疑进一步巩固了特朗普在加密圈的声望和票源。CZ在全球拥有大批粉丝和客户，特朗普特赦他被视为向整个加密社群释放友好信号，意在笼络这一新兴选民群体。另一方面，不容忽视的是特朗普家族的海外金主在CZ案上的潜在利益。币安作为全球性的交易平台，与无数国际资本存在千丝万缕的联系，其中就包括前文提到的阿布扎比MGX基金和孙宇晨等海外投资者。这些人既是CZ业务帝国的重要伙伴，也是特朗普加密企业的座上宾。从MGX用特朗普稳定币投资币安、到特朗普政府向阿联酋输送高科技芯片，再到孙宇晨投资特朗普公司换取SEC网开一面，整条链条中利益互换的意味昭然若揭。特朗普对CZ的赦免，很可能是这场跨国利益博弈中的关键一环：一旦CZ恢复自由，其影响力和资源都将回流市场，间接惠及与特朗普家族结盟的海外资本。有人猜测，正是这些幕后的利益相关方积极游说甚至施压，才推动了特朗普最终拍板特赦CZ。目前尚无直接证据证明特朗普收受金钱交换特赦，但大量细节已令舆论高度警惕。美国众议院少数党领袖呼吁对特朗普特赦CZ的决定启动调查，审视其中是否存在以权谋私或利益交换行为。政府伦理监督组织也纷纷发声，要求透明公布特朗普家族加密投资的情况和决策过程，以澄清总统行为是否受私人商业利益影响。可以说，CZ特赦事件已超越司法范畴，上升为一次对美国政治清廉与法治底线的拷问。监管冲击与全球格局：加密行业路在何方 CZ案件和特朗普特赦的余波，正深刻地影响着美国乃至全球加密行业的监管走向和市场格局。在美国国内，特朗普的上台标志着联邦政府对加密货币政策的180度转向：证券交易委员会（SEC）等机构纷纷放缓甚至撤回对加密企业的诉讼行动。例如，SEC曾于2023年对币安提起民事诉讼，但在特朗普就任总统后不久便撤销了该案。监管部门负责人也大多更换为对加密持开放态度的人选，“安全港”“豁免”成为关键词。这让此前战战兢兢寻求合规的美国加密企业松了一口气。《福布斯》报道称，2025年已有多家加密交易所（如Winklevoss兄弟创办的Gemini和Bullish）成功上市，加入Coinbase行列。比特币价格在2025年屡创新高，一度突破12.6万美元，市场人士直呼“寒冬已过，牛市重启” 。可以说，特朗普政府的上任和一系列友好举措，令美国加密行业出现了久违的复苏景象。然而，这种监管环境的骤变也引发合规趋势的复杂变化。一方面，美国放松管制释放红利，吸引资本与项目回流，加密创业和投融资活动急剧升温。据统计，仅2025年第三季度，全球加密领域的并购交易额就突破了100亿美元，同比激增30倍。不少华尔街传统巨头（如摩根大通、贝莱德等）趁势大举进军加密市场，推出受监管的比特币基金、现货ETF等产品。监管障碍的缓解和政策背书，使这些金融机构愿意深度参与加密领域。这又进一步刺激了行业整合，像21Shares这样的资管公司被并购，加密原生企业为巩固护城河也掀起了收购浪潮。总体来看，美国在特朗普主导下正努力打造“全球加密资本”，试图让合规的资金与技术在本土汇聚，从而在下一轮创新中占据主动。但另一方面，美国监管的突然宽松也引发了外界对风险失控和监管套利的担忧。欧洲和亚洲一些国家选择保持审慎，甚至加固监管篱笆，以防范美国政策转向带来的投机风险。例如，欧盟在2024年推出的MiCA监管框架依然严格执行，对稳定币发行人资本要求、交易所运营规范等毫不松懈。相比之下，美国如今对大型加密企业的执法力度明显减弱，连CZ这样因反洗钱问题定罪的人都能被迅速赦免回归。这被批评人士形容为“开历史倒车”。有金融犯罪专家警告称，美国的软化态度可能滋长行业侥幸心理，一些企业会放松内部合规，因为他们看到即使踩线也有可能逃过制裁甚至通过政治途径翻案。这对全球反洗钱、反恐融资体系是潜在威胁，其他司法管辖区可能不得不与美国在加密监管上“各行其是”，全球监管协调难度加大。对于币安这样的国际平台来说，美国政策转变无疑是重大的转机。币安尽管在2023年遭受重挫退出美国市场，但凭借特朗普的特赦和监管松绑，或许有机会卷土重来。分析人士指出，币安美国公司原本陷入瘫痪状态，如今可能迎来特朗普家族的投资入股，实现“曲线救场” 。更值得注意的是，CZ个人的行为空间显著增大。如果他真要重返行业领导岗位，特朗普赦免扫清了主要法律障碍。当然，这需要看CZ与美国监管当局未来的微妙关系：在特朗普政府时期他或许平步青云，但若政权再度更迭，他和币安依然可能面临清算风险。这种不确定性也折射出美国加密监管的政治化隐忧——企业的兴衰竟与白宫易主高度相关，长远来看不利于行业稳定。在国际市场格局上，CZ案与特朗普特赦同样带来连锁反应。亚洲和中东资金正积极捕捉这一机遇，加紧在全球加密版图中布局。阿布扎比、新加坡、香港等地的机构投资者过去担心触碰美国红线而对币安保持距离，如今则可能因为特朗普的态度转变而放胆与之合作。币安自身也或将在合规与灰色地带之间寻找新的平衡：既然美国市场重新露出曙光，币安势必投入资源重建合规形象、修补与美国监管的关系，同时巩固其在非美国市场的霸主地位。在Coinbase、Gemini等美资交易所因政策利好向海外扩张之际，币安如果能够重新获得一定的美国准入，无疑将稳固其全球龙头的位置。结语 CZ的故事看似告一段落，但由此引发的讨论却远未结束。这件事之后，所有人都看得更清楚了。美国的监管逻辑并非铁板一块，它会在权力博弈中松动，也会在产业压力下调整。而加密世界也不再是那个可以完全置身事外的孤岛，它必须学会在政策的缝隙中生存，甚至主动参与规则的制定。特朗普的特赦令，与其说是一个终点，不如说是一个全新的开局。它让市场看到政治对加密行业的巨大影响力，也让各国监管机构意识到——对待这个新兴领域，或许需要比想象中更灵活的策略。 CZ重获自由，但加密世界与主流社会的这场漫长磨合，还远远没有走到终点。唯一确定的是，未来的每一次技术突破、每一次政策调整，都将继续考验着各方智慧。这条路会通向何方，没有人能提前剧透。相关推荐：特朗普赦免CZ引发众议员Maxine Waters愤怒，指责其与加密行业存在“花钱通关”的关系

Cointelegraph中文10-24 17:52

洛阳钼业：Q3净利润同比大增96%！拟10亿美元投资海外项目！有色50ETF(159652)连续两日反弹，近10日获净流入4.31亿元

51017 4、涨幅由盈利驱动，而非拔估值：有色50ETF（159652）标的指数PE（市盈率）为25.4倍，相比5年前下降了61%，估值性价比、安全边际高。值得注意的是，同期指数累计涨幅达116.5%，表明指数的涨幅来自于盈利驱动而非估值提升，当前处于EPS驱动阶段！数据截至20251017 5、成长性更强：有色50ETF（159652）标的指数归母净利润未来两年复合增长率为16.28%，成长性优于同类指数！数据截至20251017 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于细分有色指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-24 17:50

科创债ETF鹏华(551030)最新规模超192亿，机构称债市或有修复机会

破的可能性不大。且经过前期的调整，股债估值从“股票中性、债券偏贵”变成“股票偏贵、债券中性”。随着靠近年末，预计配置力量有望逐步进场。在此背景下，债市或有修复机会。作为首批10只科创债ETF之一，科创债ETF鹏华(551030)跟踪上证AAA科技创新公司债指数，该指数是从上交所上市的科技创新公司债中，选取主体评级AAA，隐含评级AA+及以上的债券作为成分券。沪AAA科创债指数平均收益率2.02%，久期3.72。相较于单券买入策略，科创债ETF具有低费率、低交易成本、透明度高、分散度高、“T+0”高效申赎等优势，有利于分散投资组合风险、提高资金使用效率。华西证券认为，在政策红利下，科创债市场空间广阔，科创债ETF作为科技领域债券的唯一指数化工具，其长期配置价值和市场影响力有望持续凸显。同时，科创债ETF工具属性灵活，兼顾收益机会与流动性，适配投资者稳健型需求。鹏华基金自2018下半年建立“固收工具型产品”中长期战略，并在利率债指数产品及ETF、信用债指数、存单指数产品等方面积极布局，致力于打造固收工具库，力争成为国内“固收指数专家”。当前债券ETF总规模已突破240亿。债券ETF方面，鹏华基金目前布局了5年地债ETF（159972）、0-4地债ETF（159816），分别定位为中长久期债券ETF、类货币ETF工具，其中5年地债ETF是全市场规模最大的地方债ETF，流动性也位于市场前列。凭借专业的债券指数投资管理能力和丰富的产品运作经验，鹏华基金将持续为投资者提供优质的债券指数化投资工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-24 17:09

大科技板块强势走高，光模块领域后市怎么看？

指数仍具备进一步上升的空间，行业整体的估值修复与价值提升潜力值得期待。技术迭代超预期，坚定持有成最优策略从技术演进维度分析，尽管二级市场对光模块产品（如 1.6T 型号）的升级迭代早已形成基本预期，但实际产业推进的节奏远超多数投资者的判断。此次行业内的加单潮，便充分体现了产业迭代速度的超预期性，也暴露出二级市场投资者对产业真实进展的把握存在局限性。在产业趋势持续向上的背景下，市场中不坚定的资金极易在波动中撤出。资本市场中本就不存在 “全知全能” 的投资资金，面对这种信息不对称与节奏不确定性，最佳策略便是坚守持仓，耐心等待产业基本面的持续兑现，而非盲目追逐短期波动。三季报临近叠加四季度扰动，噪音之下更需定力随着三季报披露窗口期的临近，各类噪音交织，让 99% 的投资者难以精准预判业绩的具体落地情况。但结合前文提及的产业加单持续、技术迭代加速、产品景气度攀升等核心逻辑来看，即便短期市场因业绩预期分歧出现脉冲式波动，也属于行业发展过程中的正常现象，无需过度担忧。进入四季度后，市场环境将进一步复杂。一方面，前期行业上涨积累了丰厚利润，部分机构投资者出于结算利润、止盈离场的需求，可能引发筹码松动；另一方面，市场情绪扰动也将明显增加。然而，无论是正面利好的兑现节奏，还是负面因素的影响时机，都无人能够精准把控。在这种情况下，投资者能做的最优选择，便是坚定持有核心标的，以长期视角看待行业景气度的持续演进，静待产业价值的全面兑现。面对光模块行业的高景气周期与市场的短期波动，坚守产业逻辑、保持投资定力，方能在行业发展浪潮中把握确定性机会。天弘中证全指通信设备指数基金（A类：020899，C类：020900）紧密跟踪中证全指通信设备指数，该指数从中证全指指数中选取了50家业务涉及通信设备领域的上市公司证券作为指数样本，以反映该主题上市公司证券的整体表现。感兴趣的伙伴，上支付宝、天天基金、京东金融等渠道搜索：天弘中证全指通信设备指数基金（A类：020899，C类：020900），即可了解详情。风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存在跟踪误差。以上仅为对指数成分股列示，非个股推荐。指数历史表现不构成对基金产品未来收益的预测及保证。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-24 16:49

Pave Bank获得由Accel和Tether领投的3900万美元融资，扩展可编程银行业务

s Harmse表示，这笔交易对公司的估值超过7.5亿美元。相关推荐：潜力巨头崛起？Polymarket估值有望因新一轮融资跃升至150亿，实现10倍增长

Cointelegraph中文10-24 15:58

直播精华整理 | 连续回调后大幅反弹，港股科技迎来新一轮布局机会？

交等领域的业务成熟，市场定价高度有效，估值合理，具有价值属性。另一方面，他们的AI、云计算等创新业务迭代迅速，资本开支维持高增，具备成长属性。从基本面看，港股科技龙头基础业务稳健，AI与云计算等创新业务成长性强，2025年资本开支平均增速预计高达30%-40%。尽管今年以来股价持续走高，但基本面能与之相匹配，估值提升幅度有限，因此仍有较高的布局性价比。资金面上，南向资金自2024年起加速流入，2025年至今已创港股通开通以来的年度新高。南向资金对港股定价权持续提升。当前正处于机构投资者开始系统性增配港股的阶段，南向资金流入仍有可能持续。港股科技与A股科技的关系是什么？港股科技有哪些核心优势？港股科技与A股科技形成产业链互补而非替代。A股科技聚焦芯片、半导体等硬件和底层技术；港股科技则集中于互联网平台、AI大模型与软件生态。当前，港股科技龙头的大模型研发能力全球领先，以通义、混元等为代表的AI模型在全球模型类榜单中排名居前。港股科技龙头的稀缺性与全球竞争力正支撑其更高估值。（1）稀缺性：头部港股科技公司无A股直接对标，且市场对其认知正逐步从互联网公司向AI核心大模型公司转变。（2）全球对标：港股科技具备全球竞争力，估值体系可对标纳斯达克指数。当前港股科技指数平均25倍的PEttm，对比美股同类指数36倍，仍有10倍左右的潜在空间。如何看待AI产业链？港股科技在其中扮演什么角色？ AI产业链分为上游算力、中游模型、下游应用三大板块，港股科技主导中游和下游，而A股科技主导上游，两者相辅相成。（1）上游算力层：包括高性能服务器和光模块，是中国在全球AI产业链中具有优势的部分。（2）中游模型层：港股科技头部公司具备优势。（3）下游应用层：与模型层联动。DeepSeek等大模型开源显著降低了下游开发成本，推动AI应用的爆发，港股平台凭借流量与生态优势，掌握AI商业化落地的先发优势。 AI产业为5–10年长周期赛道，是国家战略支持与科技竞争的核心领域，港股科技龙头作为关键参与者，具备长期配置价值。港股科技指数如何选择？怎么更高效配置？科技类资产以信息技术为核心，定义可以从狭义到广义，覆盖不同范围的成分。最狭义的定义为纯信息技术，例如恒生港股通中国科技指数。略广一点的范围可以扩展到信息技术+制造，例如恒生科技指数。最广义的范围可以是进一步纳入创新药，例如中证和国证系列的港股科技。不同需求的投资者，可以选择匹配自己投资目标的指数和ETF进行配置。截至2025/9/30 恒生港股通中国科技指数：纯信息技术科技港股通科技30ETF（520980）标的指数恒生港股通中国科技指数是纯信息技术科技指数，与大模型高度相关。指数共包含30只成分股，个股上限12%，含有60%软件和40%硬件（计算机设备、芯片半导体等），M7（国际知名的7家头部互联网、晶圆体、消费电子公司）权重高达64%，聚焦AI核心产业链，不含制造业与医药。恒生科技指数：综合科技，信息技术+制造业恒生科技ETF基金（513260）标的指数恒生科技指数更加综合，包含信息技术和制造业（约14%的新能源车企），软件占比约60%（包括医疗信息服务平台），硬件权重相对压缩。中证系列港股科技指数：含创新药，科技+医药混合中证系列指数含创新药标的，属“科技+医药”混合型。从产业逻辑看，尽管创新药和科技同样具有前期投入大、研发周期长等特征，但两者在其他方面仍有出入，例如创新药更依赖政策扶持等。若想布局100%纯粹创新药，可关注港股通创新药ETF（159570）。互联网属性港股科技指数：软件占比高达80%以上。港股通互联网ETF汇添富（159280）标的指数国证港股通互联网指数的软件占比高达82%（截至2025/09/30），该指数剔除硬件制造，聚焦社交、电商、娱乐等互联网平台。综上所述，投资者可根据配置目标选择ETF产品：想追求AI纯度与科技巨头集中度，选择港股通科技30ETF（520980）；想布局综合科技，选择全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260）；想聚焦纯互联网平台，选择港股通互联网ETF汇添富（159280）；想布局创新药，选择港股通创新药ETF（159570）。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！联接基金（A：025166，C：025167）（T+0交易以证券交易所最新的交易规则为准）港股通科技30ETF（520980）以下优势值得关注：1）“世界级大厂”比比皆是！2）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌影响！3）相比港股互联网，纳入国产算力等优质硬件！且布局消费电子优质标的！4）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！5）9月指数调仓中前十大权重股新增机器人标的，高科技属性进一步提升！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。上述基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-24 15:50

卖飞英特尔，我好后悔啊！

陈立武对英特尔的改造的确令人兴奋。从估值上看，英特尔市净率恢复至1.7倍，此前一度破净，这波暴力上涨，算是估值端合理修复，未来，英特尔需要在组织变革、外部合作方面持续带来好消息才能更上一层楼：

老虎证券10-24 15:43

【一周科技动态】财报前拿下AI竞赛关键订单，Google新高只是开始？

供应链中断；3监管及贸易风险的准备；4估值是否仍合理。若盈利与估值脱节，回调风险显著上升。大科技本周也表现都相对较好，至10月23日收盘，过去一周 $苹果(AAPL)$ +4.9%， $微软(MSFT)$ +1.75%， $英伟达(NVDA)$ +0.19%， $亚马逊(AMZN)$ +3.09%， $谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ +0.64%， $Meta Platforms, Inc.(META)$ +3.08%， $特斯拉(TSLA)$ +4.72%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点签下大单后的谷歌，用新高等待季报？ 24日，Anthropic发布公告，宣布大幅扩展与Google Cloud的合作，计划部署高达100万枚TPU，总投资达数十亿美元，预计2026年上线超1吉瓦计算容量。首先，这笔交易的核心在于资源扩张的战略逻辑。 TPU的“性价与效率”优势是关键驱动力。Google Cloud CEO强调第七代TPU基于成熟AI加速器组合，相较NVIDIA GPU，专为矩阵运算优化，能耗更低20-30%，适合Claude模型的训练与推理。这不仅降低总拥有成本（TCO），还支持“负责任AI”原则，如安全对齐研究。客户需求爆炸式增长是扩张的直接催化剂。Anthropic现服务超30万家企业客户，过去一年客户收入增长近7倍。在企业场景（如代码生成、数据分析）的渗透率飙升。此次扩展将赋能测试、大规模部署，确保低延迟服务，帮助Anthropic从R&D向生产级跃迁。其次，这一合作将注入15-25亿美元云支出，直接提振Google Cloud 2026年收入3-5%，可能推动其全球份额从11%升至12-13%。 Anthropic对Google的收入贡献估算：相当于Google Cloud 2025年全年收入的2-4%增量，推动年增长率从32%升至34-36%。短期（2025年底）：初始部署约10-20万枚TPU，贡献1-2亿美元云收入（基于TPU v5p单价约2000-5000美元/枚，加上服务费）。中期（2026年）：全容量上线后，年化贡献5-8亿美元（1吉瓦容量相当于数千GPU集群，服务费率约0.5-1美元/小时/芯片，假设高利用率）。长期（2025-2027总计）：15-25亿美元，直接提升Google Cloud总收入的3-5%。对Google利润与投资回报按照GCP 20%的经营利润率约20%（28亿美元/136亿美元），较2024年提升5个百分点。利润增量：TPU高毛利（60-70%），2026年月贡献1-2亿美元利润（扣除能耗/维护成本，1吉瓦容量年电费约0.5亿美元，绿色能源补贴可抵消）。 ROI：Google已投资Anthropic约30亿美元（2023年20亿+2025年初10亿），此deal预计2-3年内回本，长期ROI超200%（通过锁定Anthropic作为“灯塔客户”）。云业务利润贡献Alphabet总利润的15-20%，此增量可抬升EPS 1-2% 更广义上，它加速AI基础设施广泛化，高能效TPU缓解NVIDIA垄断，刺激绿色计算投资. 关于OpenAI的“ChatGPT Atlas 浏览器”的威胁我们认为，Atlas本身是建立在Google的Chromium框架上（已成为整个行业的底层标准），同时Google在分发渠道、AI搜索整合能力和广告商业化经验方面拥有其他竞争者难以复制的结构性优势。任何基于Chromium的浏览器（包括 Atlas、Edge、Opera）在核心功能、安全机制、扩展兼容性等方面都必须跟随Google的更新节奏，且高频迭代节奏让竞争者投入高额成本，Atlas可能反而强化Google的技术话语权 Chrome的竞争核心不在“性能”，而在于“预装和默认绑定”的系统入口权：Android占全球移动系统75.2%，而Chrome是Android的默认浏览器；iOS占约24.5%，Google与Apple的合作案被法官确认，后续可能Google Search继续成为Safari的默认搜索引擎； Google在在浏览体验中深度嵌入AI（包括AI Overviews等），Gemini也正在从ChatGPT手中夺回一部分GenAI用户流量；搜索流量变现能力极其强大，AI Overviews的变现效率与传统搜索“基本相当”，Google广告体系无需重新构建即可套用至AI搜索结果，商业模式延续性极强核心增长引擎的云与AI服务 OpenAI在2025年6月增加Google Cloud作为训练与推理的算力供应商；Meta于8月签订6年超100亿美元的Google Cloud合作协议；亚太区（尤其是印度）成为Google Cloud增速最快的地区（Q2增长19.2%） AI算力需求驱动CapEx与长期增长：Alphabet计划2025年资本支出高达850亿美元，其中10月又宣布在印度建设1GW的AI数据中心. Q3业绩关注市场一致预期Q3收入约1000亿美元，EPS为2.29美元。重点是其GCP部分的增速，目前市场一致预期的增速为29.6%，如果其Q3实际增长率能超过30％，同时backlog达1100亿美元，将继续成为“超预期”的增长引擎。同时也需要CapEx与人力成本增长是否被收入增长充分抵消（对利润率的影响）期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：亚马逊的AI成色验证？公司将在10月30日披露Q3财报，当前市场目光几乎都聚焦于AWS云服务是否持续强劲（增速能否回升？如超过20%则为重大超预期）、AI认证和Bedrock等推动企业采用的情况。此外，AI驱动的零售与云业务协同效应也将成为亮点。亚马逊于23日发布的“Help Me Decide”AI购物功能，通过分析浏览历史和偏好，一键推荐个性化产品，并提供详细解释，旨在简化消费者决策过程。结合现有AI生态（如Rufus和Interests），它强化了亚马逊的购物体验创新，针对用户在海量选项中的痛点。近期股价的震荡走势也折射出对业绩成色的分歧。10月整体波动在210-225美元区间。尽管全年平均价214.32美元，全年微跌0.4%，但机构仍目标价大多在250-270美元。从期权方面看，AMZN的价格有在大部分未平仓Call的下方（221），下周财报周到期的Call量远大于Put，与MSFT的情况不同（510有大量PUT订单）。不过要注意的是AMZN下周期权的最大痛点仍在现价之下，也反应了当前投资者非常谨慎的态度。此次财报季恰逢美股大盘处于高点，需警惕非对称的波动。给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超标普500的，总回报达到了3040.33%，同期SPY回报292.96%，超额收益2747.37%，仍然在高位。今年以来大科技收益再创新高，回报为22.4%，超过SPY的15.62%。

老虎证券10-24 15:43

沪指放量冲高再创逾十年新高！证券ETF龙头(560090)一度涨近1%，昨日吸金超2500万元，重要会议释放积极信号！

块未来发展前景，基于政策、资金、业绩和估值等多重因素考量，认为证券板块接下来仍具备战略性修复空间及配置机会。【资金高切低下，券商板块有望修复】国金证券指出，三季度市场日均股票成交额、IPO 规模、再融资规模、债券承销规模等均大幅增长，两融余额也同比增加。在高切低的情况下，券商板块估值有望修复。（来源于国金证券20251019《非银行金融行业研究：3季报大超预期，市场风格切换支撑非银估值修复》）【券商三季度景气度有望持续提升】华西证券展望券商板块3季度业绩，指出成交活跃度持续提升，杠杆资金积极入市，股债配置和权益风格或将成为季报胜负手！股权融资回暖，增发频繁。预计45家上市券商在2025Q3单季度实现调整后营收1581亿元，同比增加50%，环比增加21%。2025年前三季度，预计45家上市券商实现调整后营业收入3987亿元，同比增加44%。我们看好证券行业服务资本市场投融资的中介功能，以及居民权益类资产配置比例提升的方向。在活跃资本市场的背景下，看好四季度资本市场以及券商板块表现。（来源于华西证券20251024《上市券商2025年三季报前瞻：景气度持续提升》）证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括49只上市券商股，前5大成分股占比约48%，前10大成分股占比为60%。证券ETF龙头（560090）中"大资管"+"大投行"龙头齐聚，帮助投资者把握头部券商做大做强投资机遇；广泛布局中小券商，兼顾中小券商业绩高弹性。有行情，买证券，选龙头！市场交投高度火热，政策暖风频吹，券商并购潮涌，证券板块迎多重催化。把握基本面强劲反弹、估值安全边际牢固，认准证券ETF龙头（560090）！证券ETF龙头（560090）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊括50只上市券商股，是直接高效布局证券板块的投资工具。无证券账户可布局联接基金（A类：501047；C类：501048）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。证券ETF龙头属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-24 15:42

24小时热点