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金融科技新范式，奇富科技(QFIN.US/03660.HK)蝉联"最受尊敬公司"的启示

首先，技术生态带来的积极的业绩预期和估值切换。信贷智能体所形成竞争壁垒，不仅将使其业务价值链重构，传导到业绩端也将释放更大的业绩潜能，增厚EPS的同时带动估值提升。此外，从估值层面来看，这一AI加持下的新业务增长模型，也有助于其从传统金融业务市盈率向科技公司市梦率靠拢，为估值重估提供新逻辑。另一方面，则应关注其生态协同创造的长期价值和稀缺溢价。从行业趋势来看，未来金融机构将更加依赖智能体协同工作，奇富科技的先发优势有机会让其在行业生态竞争中胜出，并具备稀缺性溢价。总的来看，奇富科技以技术创新为底座，在合规经营与社会价值之间找到了可持续的平衡点，这也是其能够“体面赚钱”的本质所在。

格隆汇05-23 15:46

A股收评：沪指跌0.94%，医药股逆势走高，港口航运股下挫

远影响。对于国内企业来说，创新药出海的估值及空间或得以重塑。长期来看，美国药企对成本控制的诉求或将更为强烈，对于CXO公司的依赖程度有望进一步提高。港口航运股下挫，南京港、连云港跌停，宁波海运跌超8%，凤凰航运、珠海港跌超5%，宁波远洋跌超4%。个股消息面上，南京港此前两日连续上演“地天板”，22日晚间公司发布风险提示称，近期股票波动严重异常，存在市场情绪过热的情形，可能存在非理性交易行为，存在短期大幅下跌的风险。游戏股走低，冰川网络跌超6%，星辉娱乐跌超5%，迅游科技、汤姆猫、姚记科技跌超4%。不过，华金证券发布研报称，5月游戏版号合计发放版号144个，打破了3月份129款的纪录，刷新近两年单月版号发放记录。多款优质储备游戏预计陆续上线，建议关注优质内容和潜在爆款相关投资机会。展望后市，摩根大通上调了中国经济增速预期。该机构表示，中国这两年出现了最深刻、最广泛的一轮政策调整，2024年9月至年底是上半场，而2025年以来进入下半场。今年最看好的是港股，A股也将有不错表现，目前是逢低吸纳的时机。

格隆汇05-23 15:36

一周IPO观察：圣诺制药、泰能医疗递表港股，心玮医疗过聆讯

损541万美元和607万美元。目前公司估值约5.45亿美元，此次计划公开发行1430万股主承销商为高盛、美国银行和摩根士丹利。三、关键业务应用程序NoSQL云数据库公司Couchbase（BASE） $Couchbase, Inc.(BASE)$ 原名Membase，是一个开源的、分布式（无共享架构）多模型 NoSQL 面向文档的数据库软件包，针对交互式应用程序进行了优化。与其他NoSQL数据库不同，Couchbase 提供了一个现代云数据库，在高度可扩展和可用的平台上提供关键业务应用程序所需的强大功能。应用程序可以通过创建、存储、检索、聚合、操作和呈现数据为许多并发用户提供服务。为了支持这些类型的应用程序需求，Couchbase Server旨在以低延迟和高持续吞吐量提供易于扩展的键值或JSON文档访问。它旨在从单台机器集群到跨越多台机器的超大规模部署，Couchbase建立在开放标准之上， NoSQL 的优点与 SQL 的强大功能和熟悉程度相结合，以简化从大型机和关系数据库的过渡。公司从与配置和培训相关的订阅服中获得收入，并在50多个国家、地区拥有549名客户，包括财务100强企业的30%。 SPAC方面，当周有8家SPAC壳公司进行了IPO，确定协议的公司包括： $Altimar Acquisition Corp II(ATMR)$ 与小企业电子制造服务平台Fathom合并 $Pathfinder Acquisition Corp(PFDR)$ 与基于云平台的服务执行管理公司ServiceMax合并 $Hennessy Capital Investment Corp V(HCIC)$ 与卡车自动化驾驶科技服务公司Plus合并 $Reinvent Technology Partners Y(RTPY)$ 与生产建造平台Aurora合并 $Longview Acquisition Corp II(LGV)$ 与心脏健康管理公司HeartFlow合并

老虎证券05-23 15:36

ETF两市成交额超2100亿元，沪市规模最大的中证A500ETF龙头(563800)盘中交投活跃

预期；三是无风险利率下行，提升权益资产估值。财信证券认为，市场延续指数震荡、大小盘股分化态势，沪指在银行等权重板块的带动下表现相对较好，但市场热点题材板块持续性一般。中长期看，在国内扩内需政策加力、新兴产业趋势加持下，指数层面仍有震荡向上的空间。中证A500ETF龙头(563800)，均衡配置各行业优质龙头企业，一键布局A股核心资产；场外联接(A类：022424；C类：022425；Y类：022971)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 15:06

收评：A股三大指数午后跳水沪指跌0.94％、创业板指跌1.18％市场超4200股下跌，连续两日超4000股下跌

议继续逢低配置科技和部分消费等行业。从估值性价比角度建议关注成长中的电力设备、汽车、电子、传媒、计算机等行业。短期建议继续逢低配置：一是政策和产业趋势向上的计算机（数据要素）、机器人、军工、传媒（AI应用）、通信（算力）、电子（半导体）等；二是基本面预期可能边际改善的食品、社服、商贸零售、家电、创新药等行业。光大证券：市场有望延续指数震荡、热点轮动的风格光大证券指出，市场虽然调整，但指数仍然处于区间震荡的格局之中，接下来市场有望延续指数震荡、热点轮动的风格。方向：低空经济概念。第九届世界无人机大会将于5月23日至25日在深圳举行，大会以“步入低空经济新时代”为主题，或将刺激相关概念的炒作。

金融界05-23 15:06

港股“新消费三姐妹”年内最高上涨超240%，恒生消费ETF(159699)年内至今反弹超12%

费ETF最新规模达13.87亿元。从估值层面来看，恒生消费ETF跟踪的恒生消费指数最新市盈率（PE-TTM）仅17.88倍，处于近5年17.4%的分位，即估值低于近5年82.6%以上的时间，处于历史低位。恒生消费ETF紧密跟踪恒生消费指数，恒生消费指数旨在反映提供与日常消费相关的消费品制造及服务的香港上市证券之整体表现。数据显示，截至2025年5月22日，恒生消费指数(HSCGSI)前十大权重股分别为泡泡玛特(09992)、安踏体育(02020)、百胜中国(09987)、创科实业(00669)、携程集团-S(09961)、农夫山泉(09633)、万洲国际(00288)、海尔智家(06690)、蒙牛乳业(02319)、申洲国际(02313)，前十大权重股合计占比58.8%。值得一提的是，恒生消费指数(HSCGSI)也是泡泡玛特含量最高的指数！ Wind数据显示，截至2025年5月22日收盘，港股“新消费三姐妹”老铺黄金、蜜雪集团、泡泡玛特年内股价大涨；其中老铺黄金年内涨超240%，蜜雪集团年内涨超160%，总市值突破2000亿港元；泡泡玛特年内涨超142%，总市值一度突破3000亿港元。消息面方面，本月末，国海证券将在深圳举办“情绪消费高峰论坛暨上市公司交流会”，包括AI（人工智能）玩具、“谷子经济”、卡牌、潮玩等在内的新消费行业公司将云集。据不完全统计，近10天包括华福证券、中信建投、国金证券等券商举办了消费行业主题策略会。天风证券日前发布研报指出，目前我国正从生存型消费转向发展型消费，服务消费成为趋势，服务消费提升是扩大内需的重要抓手。因此，从就业与消费的关系看，做强国内大循环，应该积极发展服务业。随着消费结构即将加快从商品消费主导向服务消费主导转变，改善服务业供需的短板，或有助于让经济结构更加平衡以及畅通和做强国内大循环。恒生消费ETF(159699)T+0交易，场外联接(A类：020743；C类：020744)，一键布局港股新消费。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 14:56

ASCO重磅会议开幕在即，恒瑞医药港股上市引爆板块！T+0交易的港股通创新药ETF(159570)涨近2%，成交再度放量至10亿元，流动性高居同类第一

利跨越元年：成批企业进入盈利期；（3）估值抬升元年：支付端改善拉长估值周期。中航证券认为，国产创新药投资价值显著。近年来，创新药研发呈现快速发展态势，截至2024年年底，国内研发的活跃状态创新药数量已累计达3575个，超越美国成为全球首位。从临床试验的数目来看，2015年至2024年，国内开展临床试验的数量迅速提升，在全球临床试验中的占比也逐年提高。广发证券表示，港股创新药值得重视，原因包括：（1）出海并建立全球比较优势的产业大概率对应股市的超额收益。（2）中国创新药积极通过License-out、NewCo出海，全球竞争优势正在凸显。（3）政策及监管态度转向，集采规则优化、创新药支持等传递积极信号。（4）头部港药受益于License-out营收增长，医药板块估值处于低位。【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）100%布局创新药产业链，前十大权重合计占比超72%，龙头属性突出！港股通创新药ETF（159570）特点鲜明：更纯粹的创新药（高达85%的创新药权重占比，全市场医药类指数中最高）；更低估的创新药（截至5月22日，近5年市销率分位数47%）底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 14:56

恒瑞医药上市首日飙涨29%，港股创新药板块再度领涨，创新药ETF天弘涨超2%，港股通创新药ETF工银、医疗器械ETF、港股创新药ETF涨超1%

本驱动转向盈利驱动，板块有望迎来业绩与估值双重修复投资机会。技术周期维度，ADC、PD-12.0、TCE等技术平台不断获得资本与临床数据相互印证，新一轮技术周期开启有望推动国产创新药步入发展新阶段。目前A股有多只港股创新药ETF，规模较大的两只ETF分别是广发基金港股创新药ETF、博时基金恒生医疗ETF，截至5月22日的最新规模分别是99.92亿元、96.2亿元。跟踪恒生生物科技指数中，华夏基金恒生医药ETF的规模最大为42.12亿元。跟踪港股通创新药指数中，港股通创新药ETF工银的规模最大，为36.67亿元。从费率角度来看，费率较低的港股创新药ETF有汇添富基金恒生生物科技ETF、易方达基金港股通医药ETF，管理费+托管费均为“0.15%+0.05%”。其次是港股通创新药ETF工银，管理费额+托管费为“0.4%+0.7%”。

格隆汇05-23 14:37

“A+H药茅”港股首秀狂飙逾30%！医药板块拐点已至？

%。这对于国内企业来说，创新药出海的估值及空间或得以重塑。长期来看，美国药企对成本控制的诉求或将更为强烈，对于CXO公司的依赖程度有望进一步提高。国元证券认为，目前我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且不受贸易战影响，有望持续作为2025年医药板块投资主线。湘财证券表示，2025年国内创新药产业有望迎来拐点，产业运行趋势由资本驱动转向盈利驱动，板块有望迎来业绩与估值双重修复的投资机会。技术周期维度，ADC、PD-1 2.0、TCE等技术平台不断获得资本与临床数据相互印证，新一轮技术周期开启有望推动国产创新药步入发展新阶段。

格隆汇05-23 14:36

全市场非货币型ETF成交最高！全市场规模最大的港股创新药ETF(513120)盘中成交近28亿元

元，居全市场港股医药类ETF第一。从估值层面来看，港股创新药ETF跟踪的中证香港创新药指数最新市盈率（PE-TTM）仅24.98倍，处于近1年9.63%的分位，即估值低于近1年90.37%以上的时间，处于历史低位。近年来，国内创新药研发呈现快速发展态势，截至2024年12月31日，中国企业研发的活跃状态创新药数量累计已达3575个，超越美国成为全球首位。从临床试验的数目来看，2015-2024年，中国企业开展临床试验的数量迅速提升，在全球临床试验中的占比也逐年提高。中航证券认为，国产创新药板块展现出显著的投资价值。在创新药企业出海持续推进的背景下，国内创新药行业正经历深刻变化，企业核心优势不断叠加，持续强化自身竞争力，逐步从创新追随者转变为国际竞争中的重要力量，并从国内市场走向国际舞台。港股创新药ETF(513120)，（联接A:019670，联接C:019671）：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业。值得注意的是，港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云05-23 14:26

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