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当前货币政策框架正处在“由量转价”过渡期，30年国债ETF(511090)涨0.26%，最新规模破37亿元

元。交易商协会副秘书长徐忠表示，当前债券市场存在三个认识上的误区，有必要予以厘清。一是认为短期和超长期国债利率影响因素是一样的；二是认为央行近期提示长期国债利率风险，但今年却降准降息，两个行为矛盾；三是认为央行要控制和决定国债市场利率水平。总之，当前货币政策框架正处在“由量转价”过渡期，国债收益率曲线作为重要的价格信号，还存在远端定价不充分、稳定性不足等问题，需要央行和市场加强沟通，并对过度承担利率风险的机构进行风险提示，同时打击债券市场违法违规行为。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-08-22

债券交易员风险激增：美联储可能开始四年来首度降息

。最新定位指标根据最新的定位指标，债券市场的多头押注可能已经开始出现解体。摩根大通的国债客户调查显示，截至8月19日的那一周，多头仓位减少了6个百分点，短仓位上升了5个百分点。此外，SOFR期货和期权的交易量在过去几天有所减缓，而9月份的流动资金主要集中在25基点的政策变动上，远离了9月份会议上的半个百分点降息预期。在SOFR期权方面，至2025年3月的期权中，95.50的执行价格现已成为开放兴趣最高的期权。编辑总结当前债券市场的风险水平已达到历史新高，主要因市场对美联储可能降息的预期激增。随着经济研讨会的临近和市场对降息前景的不断调整，交易员们的策略和市场定位也在经历快速变化。这种局势可能导致市场波动加剧，并影响债券市场的未来走势。来源：今日美股网

今日美股网2024-08-22

野村证券拉响警报：美元面临严峻挑战最可能在这一市场陷入泥潭

亚洲市场的增加。实际资金投资者在亚洲债券市场的持仓保持偏低，特别是在像印尼这样的市场中有重新配置的潜力。此外，亚洲金融市场仍在从疫情期间经历的重大资金流出中恢复，这可能会进一步支持美元走弱，因为这些市场逐渐稳定。历史上，美元在第一次美联储降息前后的时期往往会走弱。由于市场预期美联储将在2024年9月开始降息周期，野村证券预计美元将进一步走弱，特别是对亚洲货币的贬值。过去五轮美联储降息周期显示，美元/亚洲货币对在第一次降息前后一个月内平均贬值约2%。此外，鉴于大多数亚洲货币根据各种估值指标仍然被低估，大多数亚洲央行不太可能在亚洲外汇恢复的早期阶段积极购买美元。中国的经济形势仍然是一个关键因素。野村证券建议，年底前可能会出台一项旨在稳定房地产市场的重大政策包，这可能进一步支持美元走弱。更稳定的中国经济可能会增强对亚洲货币的信心，从而加剧美元在该地区的贬值。即将到来的美国总统选举给美元带来了额外的风险。尽管当前民调暗示民主党可能获胜，但特朗普潜在胜选的不确定性可能导致美元波动性增加。如果特朗普专注于地缘政治紧张局势、对美联储施加压力以及试图削弱美元，这可能会对美元产生进一步的下行压力，特别是在这些政策在其任期初期被优先考虑的情况下。

佳华1682024-08-21

路透深度：美元“断崖式下跌”背后，谁才是真正的赢家？

软，引发了人们对经济衰退的担忧，股市和债券市场也受到冲击。此后市场逐渐平静，但放松政策的预期仍然存在。可以肯定的是，8月份欧元兑美元不仅走强，而且对于寻求相对安全的外汇投资的交易者来说，欧元是麻烦最少的货币。日元在大规模套利交易平仓后波动较大。英国降息和法国政治风险缓解（6 月份曾对欧元造成冲击）令英镑 8 月份涨幅收窄。富达国际宏观和战略资产配置全球主管萨尔曼·艾哈迈德表示：“我们已经看到欧元区出现了一些风险，比如法国大选。” “现在这正在变成一个更加清晰的央行故事。” （图源：路透社）越来越难然而，从现在起，欧元可能难以取得进一步进展。德国商业银行预测，到年底，欧元兑美元汇率将达到 1.11 美元，与当前水平持平。荷兰银行预计，一个月后，欧元兑美元汇率将达到 1.12 美元，然后回落至 1.10 美元。美国银行预计，到年底，欧元兑美元汇率将达到 1.12 美元。 BCA Research 首席欧洲投资策略师 Mathieu Savary 表示：“自 2023 年第二季度以来，我的观点就是在交易区间内进行交易。以 1.05 美元的价格买入欧元，当欧元升至 1.10 美元以上时卖出。” 对于一些人来说，这甚至可能是为了利益。东方汇理投资研究所发达市场策略主管盖伊·斯蒂尔表示，“从现在到年底，欧元应该会达到这一最高水平。”他认为，欧洲央行进一步降息的理由比美联储更充分。近期欧元区经济反弹出现放缓迹象，而德国投资者信心指数8 月份出现两年来最大跌幅。相比之下，下一轮美国就业数据可能显示，7 月份的疲软报告只是受飓风贝丽尔影响的短暂现象。（图源：路透社）另一个复杂因素是11月5日的美国总统大选。尽管存在许多变数，但分析师表示，共和党候选人唐纳德·特朗普的提高关税和降低税收的政策可能会导致通胀上升，这意味着美联储政策将更加紧缩，美元将走强。荷兰合作银行货币策略主管简·福利 (Jane Foley) 指出，欧元近期上涨之际，其民主党对手、美国副总统卡马拉·哈里斯 (Kamala Harris)在民意调查中支持率上升。她表示：“真正能够推动欧元/美元突破 1.10 美元并维持这一水平的，是哈里斯的胜利和美国经济放缓。”

埃尔瓦2024-08-21

中国新大招救楼市！美元抛售暂止，今日两大风暴恐掀翻市场

其前景其实相当不错。” 市场情绪支撑了债券市场，10年期美国国债收益率小幅下跌至3.81%，而两年期收益率徘徊在3.99%。美元跌势暂止美元在连续三天下跌后暂停下滑。降息预期引发美元走软，但周三美元止跌，市场猜测之前的跌幅可能过大。 “鉴于近期的快速下跌，美元的抛售暂时停歇，”伦敦法国农业信贷银行的策略师Valentin Marinov表示欧元本月迄今已上涨近3%，在欧洲早盘交易中达到1.111美元，为去年12月初以来的最高点，并测试主要图表水平。他指出，由于美国利率市场今年已计入近100个基点的降息幅度，许多与美联储相关的负面因素似乎已经反映在价格中。在美元近期走弱后，黄金接近历史高点，周三金价小幅回落至2500美元略上方。通常情况下，美元走弱有助于黄金，因为黄金以美元计价。由于中东紧张局势缓解以及美国库存增加的预期，油价下跌，布伦特原油期货价格交投在77.10美元。中国新大招救楼市大连铁矿石价格上涨超过4%，此前有报道称，中国计划允许地方政府通过发行专项债券购买未售出的住房，以作为最新的房地产市场支持措施。中国是全球最大的钢铁消费国，市场对任何可能重振建筑业的迹象都非常敏感。彭博社从知情人士获得消息，中国正在考虑一项新方案，允许地方政府通过发行专项债券购买未售出的住房，以应对当前房地产市场的困境。这一举措是在此前一系列救助措施未能有效提振市场的背景下提出的。该提案旨在让地方政府利用目前主要用于基础设施和环保项目的专项债券资金，来为购房行为提供支持。今年中国地方政府已经使用了超过3.9万亿元人民币（约合5460亿美元）的专项债券额度中的一半。若该计划获批，尚不清楚剩余资金中有多少将被用于购买住房。报道称，这一方案显示出中国决策者对解决房地产危机的紧迫性，但却面临着与以往救助措施相似的挑战。彭博行业研究显示，目前已有5800亿元人民币作为救助基金，但仅有约8%被实际使用。

欧罗巴 2评论2024-08-21

决策分析：市场强势反弹后喘息！美元全线走弱，中国楼市传大消息

还会再降100个基点。这一情绪支撑了债券市场，10年期美国国债收益率小幅下跌至3.81%，两年期收益率徘徊在3.9962%。大宗商品价格稳定，布伦特原油期货交投在77.17美元，大连铁矿石价格在一份报道称中国计划允许地方政府购买未售出房屋以支持房地产市场的措施后找到了支撑。中国是全球最大的钢铁消费国，市场对任何显示建筑业可能重新启动的迹象都非常敏感。澳大利亚的大型矿业公司股票保持稳定。黄金价格徘徊在2510美元附近，略低于周二创下的纪录水平，此前美元下跌推动金价创下历史新高。

云涌2024-08-21

【美股收评】美国股市稍事休息，市场静待联储局动态

越多地使用指数挂钩产品来管理头寸。” 债券市场 10年期美国国债收益率下跌5个基点至3.82%。焦点个股劳氏股价下跌1.18%，原因是该公司在季度收益中下调了年度利润和销售预期。这家家居装饰零售商与竞争对手家得宝一样，表示消费者对大件商品的需求低迷。网络安全公司Palo Alto Networks股价上涨逾7%。因该第四财季业绩超出分析师预期，并设定了5亿美元股票回购计划。英伟达公司领跌2.12%，但该股在过去六天内上涨了近25%。美国银行下跌2.47%，因沃伦·巴菲特的伯克希尔·哈撒韦公司继续减持该公司更多股票，该公司股价暴跌。强生公司上涨0.33%，该公司将斥资17亿美元收购V-Wave有限公司，加大在治疗心力衰竭方面的研发力度，进一步深耕医疗技术。克罗格下跌1.36%，该公司周二将发行105亿美元债券，为收购另一家食品杂货商Albertsons Cos筹集资金，这将成为今年最大的公司债券交易之一。礼来公司上涨3.1%，一项为期三年的研究显示，服用礼来公司轰动一时的减肥针的患者罹患糖尿病的可能性降低了94%，这表明治疗肥胖症具有长期的健康益处。

Sissi2024-08-21

高盛：未来4周股市将创下新高，但投资者应在此关键日期前后保持谨慎

万亿美元美国货币市场基金将流入股票和债券市场。标准普尔 500 指数升至 6,000 点，意味着从当前水平可能上涨 7%。

Dan19772024-08-20

最强方向又杀回来了？

住说了一句话：“我们接下来，不会再研究债券市场了。” 国债市场持续高波动的另一边，A股“市值一哥”再次易主，今日“宇宙行”时隔四年再次杀回来了。银行持续新高的背后买主，不会是从债市出来的资金吧？ 01 债市也急涨急跌谁也想不到，8月5日居然成了国债市场的分割符，这一日之后的债市仿佛坐上了过山车，近两周逾3000只债基净值出现回撤，占比达82%，“稳稳的幸福”没了？ 8月12日，国债期货全线杀跌，30年期主力合约跌超1%，随后两天极限反转。8月13日和8月14日两个交易日，30年国债期货主力合约累计上涨1.21%，一举收复失地。今日，30年期主力合约收盘涨0.22%，债市两连涨，长期国债收益率连续下行，10Y活跃券下行至0.4bps至2.165%，30Y下行1bps至2.357%。为什么会出现这样的急涨急跌？更有趣的一点是，债市急涨急跌的同时，A股在5000亿的历史地量情况下，四大行居然率先杀了回来。周一，工、农、中、建四大行续创历史新高。今日，工商银行再接再厉创历史新高，总市值攀升至2.28万亿元，一举超过中国移动的2.26万亿元，成为A股“市值一哥”，“买银行股躺赢”，再度成为热议话题。我们此前的文章就有在探讨一个问题：从债市出来的资金会去哪里？从目前结果来看，资金依旧青睐资产稳健、具有高分红能力的资产。而市场上稳健的产品要么债券、要么“类债券”的红利股。当股市缺乏赚钱效应时，债券是天然的避风港。众所周知，本轮债市调整来源于外生力量干预，底层逻辑并没有发生改变，一旦市场认为央行稳定长期利率的目的达到，做多力量极有可能卷土重来，尤其是今年保险和理财的规模增长较快，对债券资产、尤其是长久期的需求较强。截至2024年二季度末，保险业资金运用余额为30.87万亿元，同比增加11%；仅是险资，上半年运用余额就净增2.71万亿元，比去年同期增量还要再多9400亿元。银行理财方面，《中国银行业理财市场半年报告（2024年上）》显示，截至2024年6月末，银行理财市场存续规模28.52万亿元。其中固定收益类产品存续规模为27.63万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.88%，较年初增加0.54%，较去年同期增加1.73%。 02 短债更安全？根据券商测算，目前理财规模已突破30亿元，较2023年底增加了约2.33万亿元。保险和理财合计增量约有5万亿元，其中大部分投向债券。诚然，债市的做多逻辑依然存在，但不同期限的国债的配置价值需要加以审视。央行本次对国债整治再次让市场深深领悟什么叫“不要做央行的对手盘”。经过一轮急跌急涨，今日10Y活跃券下行至0.4bps至2.165%，30Y下行1bps至2.357%，距离8月5日的历史低点（30年Y收益率为2.3050%，10Y为2.0913%）已经很接近了。这意味着监管层对国债收益率曲线管理与机构资产欠配的新一轮博弈很可能要重新开始。同时请注意，虽然昨日15:00收盘的10年期国债是上涨，但当日16:30，7年期活跃券收益率跃升，表明卖债这一动作依旧在进行，且以7年和10年期限为主。本身配置债券是为了获得稳定收益，如今监管与市场两股力量的来回博弈，把稳健的国债变成高波动品种，投资体验感下降很多，君子何必立于危墙之下。然而股市缺乏赚钱效应，债市就是天然的避险天堂。正如往期的多篇文章所提及的一点：正常的国债利率曲线应该是陡峭化，对于走平的曲线，要么拉高长端利率，要么降低短端利率。从央行调控货币政策的新变化来看，以短端利率为锚，淡化长期利率ML的影响。理论上来说，短债后续的安全性比长债高。 03 场内闲置资金新选择：国债政金债ETF(511580) 综合比较下，国债政金债ETF(511580)是更为稳健的投资方向，因该产品跟踪的是中证国债及政策性金融债0-3年指数，投资剩余期限在3年及以下、沪深交易所或银行间市场上市的国债及政金债为主，到期时间较短，面临的利率风险和信用风险较低。相比长久期国债近期过山车式的行情，国债政金债ETF(511580)不仅久期较短，且是指数化运作的债券ETF，不是买入单一的债券，成分债基本由中短期国债、国开债组成，投资分散度较高，能较好的抵抗波动，收益相对稳定。国债政金债ETF(511580)实行"T+0"交易制度，可以当日买入卖出，交投相当活跃。截至8月20日，该只ETF今年日均成交额为1.58亿元，平均换手率82%，流动性处于市场同类产品的第一梯队水平。此外，国债政金债ETF(511580)费用低，管理费0.15%/年，托管费0.05%/年，无申购赎回费，属于市场最低一档，交易成本低。对于手头有闲置资金的稳健型投资者而言，当下面临存银行存款利息不断下调，货币基金收益率也不断下降，集较低波动、较低回撤和较高流动性等优势于一体的国债政金债ETF(511580)是个不错的工具，较好地满足了投资者理财求稳的需求。当博弈异常激烈时，采取稳健的投资策略也不失为上上策。风险提示：上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。

格隆汇2024-08-20

金价屡创新高各大行预测明年或突破3000美元

债务份额有所下降。 “它没有出现在欧洲债券市场，”Haworth说。“它也没有出现在日本债券市场。所以目前看来，它正在走向黄金。” 原文链接

投资慧眼2024-08-20

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