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清源股份获太平洋增持评级，毛利率保持稳定

高增长，跟踪支架取得突破。公司2023光伏支架业务收入16.74亿元，同比+35.64%；支架出货量6.87GW，同比+49.86%；毛利率19.33%，同比+1.41pct。分区域看，支架业务国内市场收入6.95亿元，同比+115.28%，系国内地面电站装机量高增；欧洲市场收入2.87亿元，同比+3.28%，系2023年三季度以来欧洲需求有所下降；新兴市场方面，公司在菲律宾、马来西亚、非洲、沙特等区域保持较高增速，在加拿大市场实现300万元的销售收入突破。分产品看，2023年公司分布式支架实现收入8.81亿元，同比+4.79%；地面支架实现收入6.34亿元，同比+75.56%；支架智能跟踪器实现收入1.59亿元，同比+395.49%，公司跟踪支架业务取得突破。2024年Q1支架业务毛利率维持稳定，利润波动主要系费用端扰动。风险提示：海外需求波动风险，原材料价格波动风险，市场竞争加剧风险。

金融界2024-05-12

华源证券：给予国电电力增持评级

0564万千瓦，其中火电、水电、风电、光伏分别为7279、1495、929、860万千瓦。　　整体来看，我们分析公司最核心的优势是多板块业绩互补，提供业绩更高的稳定性，尤其是大渡河水电的现金流价值和准煤电一体化带来的成本优势，赋予公司更强的抗风险能力，使公司业绩更加“去周期”化。　　水电：大渡河价值亟待重估，量价齐升成为催化剂。从权益装机口径来看，公司实际上是我国第五大水电上市公司，拥有大渡河流域2/3开发权，同时也是我国少有的装机尚有增长的水电公司，我们认为当前股价中并未完全体现水电的高估值。截至2023年底，公司拥有控股在运水电装机1495万千瓦，权益装机口径仅次于长江电力、华能水电、国投电力和川投能源。其中国能大渡河（持股80%）拥有控股装机1174万千瓦，占公司水电总装机79%。当前国能大渡河净利润水平20亿元量级，我们预计2027年在来水改善、龙头水库电站增发效益双重作用下，国能大渡河盈利能力拥有较大上浮空间。长期来看，我们分析市场对水电资产的绝对低协方差属性并未充分认知，估值重估尚未结束。整个水电板块具备长期配置价值。　　火电：准煤电联营带来独特优势，容量电价有望带来估值提升。公司火电机组几乎全部为煤电，2019年与中国神华重组的资产占公司煤电机组比例超过70%，具备煤电联营属性，煤价成本相对稳定，系公司煤电最主要的特点。此外，公司机组主要集中在华东等电力紧张地区，高参数大机组占比行业领先，亦提供公司相对优势。容量电价改变煤电商业模式，对公司构成实质性利好，虽然在当前补偿力度下，电量电价仍然是决定煤电公司盈利的根本性因素，但是政策指引2026年后补偿比例持续提升，有助于煤电业绩趋于稳定，还原公用事业属性，带来煤电估值重构。　　新能源：十四五35GW高规格目标，精选项目，多能互补高质量发展。双碳战略下各电力集团绿电转型加速，公司作为集团旗下核心电力平台，规划十四五新增35GW新能源目标。尽管当前新能源行业存在消纳、电价等困境，但随着绿电政策的加速出台，新能源行业或迎来曙光。公司作为国家能源集团旗下新能源发展主力军，有望率先受益于行业政策边际变化。　　盈利预测与估值：结合当前电力市场环境、煤炭供需情况、公司十四五战略规划以及在建项目，我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为75、80、96亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为13、12、10倍。中性偏保守假设下，公司内在价值为440（火电）+480（水电）+420（新能源）-200（其他板块等）=1140亿元，较当前市值仍有20%向上空间。公司高度重视股东回报，为首家执行半年度权益分派的火电央企。在国企改革考核升级下，公司或将承担改革先锋职责。首次覆盖，给予“增持”评级。　　风险提示：煤价上涨超预期、减值超预期、新能源装机不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券许子怡研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.94%，其预测2024年度归属净利润为盈利77.36亿，根据现价换算的预测PE为12.35。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级17家；过去90天内机构目标均价为6.24。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-05-12

协鑫集成中标华电集团1.8GW集采订单

国华电集团相关项目工程2024年第一批光伏组件集中采购批次评标结果公布，共有8家企业中标，其中协鑫集成入围8GW N型标段招标，作为第二中标候选人获得1.8GW N型招标份额。此次项目集采规模10547.49MW，其中N型采购规模9.5GW，占比超90%。

金融界2024-05-12

德邦证券：给予TCL中环买入评级

型硅片市占率保持领先。2023年，公司光伏材料出货约114GW，同比增长68%，硅片整体市占率23.4%。其中，大尺寸（210系列）外销市场占比60%，海外硅片外销市场占比65%；N型市占率36.4%，保持外销市占第一。至2023年末，公司晶体产能达183GW。全年公司光伏材料板块实现营业收入437.91亿元，综合毛利率同比提升2.8%至21.8%。2024年一季度，公司光伏材料出货约34.95GW，同比增长40%；N型及大尺寸（210系列）产品出货占比88%，其中N型210外销市占率90%以上，持续保持领先地位。　　持续提升产品技术、效率与成本优势。2023年，公司光伏材料业务围绕生产方式、材料、工艺、运营等工作加速技术创新和工艺创新，提高相对竞争力。至2023年末，公司晶体人均劳动生产率25MW/人/年，较行业次优领先71%、晶片人均劳动生产率27MW/人/年，较行业次优领先98%；N型产品实现单台月产领先行业次优约11.6%、公斤出片数领先行业次优约1.9片。至2023年末，公司全成本领先行业次优约0.03元/W，构建了海外壁垒市场实施在地化制造的工业基础。　　持续加大组件业务布局，叠瓦组件产品全面迭代。2023年，公司光伏组件出货8.6GW，同比增长29.8%。得益于叠瓦3.0及最新研发推出的4.0产品迭代、制造方式升级，光伏电池及组件业务板块实现营业收入93.09亿元。2023年，公司完成叠瓦3.0产品全面迭代，四季度完成叠瓦4.0产品研发并实现量产。叠瓦4.0产品面向不同应用场景，采用全新设计，充分发挥“密排”优势，叠瓦主流产品功率较竞手领先两档及以上，效率领先0.2%以上，实现成本下降，进一步完善了叠瓦系列产品的知识产权库建设，至2023年末，高效叠瓦组件产能达到18GW。2024年一季度，公司光伏组件出货1.6GW，同比增长约16.8%。　　海外参股公司Maxeon减值计提拖累公司业绩。公司参股公司Maxeon产品主要市场所在地欧美地区受光伏产品价格快速下行、光伏补贴政策调整及高利率环境等影响，及自身经营转型较慢，2023年内业绩及股价均大幅下跌。基于审慎原则，公司对与其相关的长期股权投资和金融资产分别确认了资产减值损失10.1亿元和公允价值变动损失4.4亿元，给公司业绩带来较大负面影响。　　投资建议。在当前股本下，结合公司盈利能力及行业供需情况，我们预计公司2024-2026年归母净利润为21.13/32.33/40.28亿元，对应PE为20.62X/13.48X/10.82X，维持公司“买入”评级。　　风险提示：技术更迭风险，原材料价格波动风险，境外经营风险，行业竞争加剧风险，需求不及预期风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券任佳玮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为59.49%，其预测2024年度归属净利润为盈利30.36亿，根据现价换算的预测PE为14.37。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为10.8。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-05-12

通威股份与中材海外签署战略合作协议

了战略合作协议。此次合作标志着双方将在光伏项目及组件、电池片等贸易合作方面展开深度合作。

金融界2024-05-12

TCL中环获德邦证券买入评级，硅片出货保持高增，持续推动降本增效

型硅片市占率保持领先。2023年，公司光伏材料出货约114GW，同比增长68%，硅片整体市占率23.4%。其中，大尺寸（210系列）外销市场占比60%，海外硅片外销市场占比65%；N型市占率36.4%，保持外销市占第一。至2023年末，公司晶体产能达183GW。全年公司光伏材料板块实现营业收入437.91亿元，综合毛利率同比提升2.8%至21.8%。2024年一季度，公司光伏材料出货约34.95GW，同比增长40%；N型及大尺寸（210系列）产品出货占比88%，其中N型210外销市占率90%以上，持续保持领先地位。研报认为，TCL中环持续提升产品技术、效率与成本优势。2023年，公司光伏材料业务围绕生产方式、材料、工艺、运营等工作加速技术创新和工艺创新，提高相对竞争力。至2023年末，公司晶体人均劳动生产率25MW/人/年，较行业次优领先71%、晶片人均劳动生产率27MW/人/年，较行业次优领先98%；N型产品实现单台月产领先行业次优约11.6%、公斤出片数领先行业次优约1.9片。至2023年末，公司全成本领先行业次优约0.03元/W，构建了海外壁垒市场实施在地化制造的工业基础。风险提示：技术更迭风险，原材料价格波动风险，境外经营风险，行业竞争加剧风险，需求不及预期风险。

金融界2024-05-12

欧晶科技Q1业绩创单季度新低，毛利率、现金流双双“腰斩”

利率为35.98%，同比下滑6.6%；光伏配套加工服务表现较好，毛利率达20.51%，同比增长8.07%。但今年一季度，其产品毛利率已然“腰斩”至14.94%。欧晶科技表示，公司石英坩埚产品按照客户订单安排生产，目前光伏行业面临着阶段性产能过剩、主产业链产品价格处于近期历史低位等情况，行业整体盈利能力承压。在行业景气度下行之际，欧晶科技依赖单一大客户的“顽疾”更是为其平添几分隐忧。在太阳能级石英坩埚领域，欧晶科技与TCL中环(002129.SZ)、阿特斯(688472.SH)、双良节能(600481.SH)等大中型单晶硅片生产商建立了长期的合作关系。证券之星注意到，由于所在行业下游客户集中度较高，欧晶科技九成以上的营收来自前五大客户。根据2023年年报，欧晶科技来自前五名客户的销售收入为30.72亿元，占收入总额的98.16%。其中来自第一大客户的销售收入为29.19亿元，收入占比为93.28%。拉长时间来看，2019-2022年，TCL中环一直牢牢占据着第一大客户的位置，2022年来自TCL中环的收入占比为87.3%。不过，在2023年年报中，欧晶科技并未明确表明第一大客户的具体身份。在近期召开的业绩说明会上，有投资者问道：“公司第一大客户中环占比达93(%)以上，请问单一大客户对公司在生产、定价方面带来了怎样的影响？公司有没有在努力开拓新的大客户？”欧晶科技方面仅表示，单晶硅片生产商TCL中环与隆基绿能(601012.SH)市占率较高，公司新增客户16家。在业内人士看来，对单一大客户集中度较高恐存在一定的风险隐患。若客户的订单量大幅减少，或者出现经营困难，或许会对欧晶科技业绩等方面造成不利影响。 3.5亿美元抢砂保供，现金流欠佳财务数据显示，欧晶科技一季度预付款项为4.08亿元，同比增长129.07%。欧晶科技坦言，主要是预付的高纯石英砂采购款。从光伏领域来看，石英坩埚的上游原料为高纯石英砂，纯度会直接影响硅棒拉晶质量，目前内层用高纯石英砂是供给侧最大的短板。为保障高纯石英砂原材料的长期稳定供应，欧晶科技于今年2月与矽比科北美公司签订了长单石英砂采购协议，预计采购金额总计3.5亿美元。欧晶科技称，本次采购根据协议约定需支付一定比例预付款，将占用公司部分资金。按当前汇率估算，采购金额约合人民币25亿元，占欧晶科技总资产的比例为71%。资料显示，高纯石英砂矿源稀缺，目前全球能够批量供应高等级太阳能及半导体用高纯石英砂的企业较少，国外供应商仅有2家，为美国矽比科和挪威天阔石。从整体上看，目前国产高纯石英砂企业与海外供应商相比，还存在高端产品较少、产品品种有限，质量稳定性有待提升等问题。根据银河证券研报，预计2023-2025年全球光伏用高纯石英砂需求量分别为10.8/13.1/15.4万吨，对应供需平衡约-3.9/-2.7/-2.0万吨，光伏用高纯石英砂将延续供需偏紧态势。也有媒体报道称，在去年前，矽比科的高纯砂总计2.5万吨产能，基本上被TCL锁定1.25万吨，隆基锁定0.8万吨，其他大玩家锁定0.45万吨。此次欧晶科技与矽比科北美公司签订的供货协议并未披露具体议价规则及执行数量。但可以看到的是，此次欧晶科技加入“抢砂”大战支付的预付款也导致其经营现金流进一步承压，较去年同期的-1.13亿元大降47.48%至-1.67亿元。(本文首发证券之星，作者｜陆雯燕)

证券之星2024-05-11

宁德时代与江西交投签署战略合作协议，将共建高速服务区充换电网络

建高速服务区充换电网络，积极发展分布式光伏及储能系统。

金融界2024-05-11

正业科技(300410.SZ)：目前正业新能源已完成项目第一期1GW的光伏组件生产线的投产运营

绩说明会，就“请介绍一下公司年产5GW光伏组件及8GW异质结光伏电池片项目目前进展情况？”，公司回复称，目前正业新能源已完成项目第一期1GW的光伏组件生产线的投产运营，项目第一期剩余1GW光伏组件设备也已经完成采购，由于政府代建的高端新材料厂区工程延迟交付，因此第一期剩余1GW光伏组件产线预计将会在2024年6-7月进厂安装，而1GW异质结电池片产线也因厂房工程的延期，未能及时进行动力设施的建设，预计需到6月才具备启动条件。

格隆汇2024-05-11

正业科技(300410.SZ)：生产的光伏焊带产品以对外销售为主

带业务是自用还是对外出售？2023年度光伏焊带产生多少收入？”，公司回复称，公司生产的光伏焊带产品以对外销售为主，2023年度光伏焊带产生的营业收入为5,834万元。

格隆汇2024-05-11

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