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Tom Lee预言ETH强势上攻5,000美元　市场资金涌向三大新兴代币

yper。该项目作为比特币Layer2创新架构，预售资金已突破2450万美元，并出现单笔高达31万美元的鲸鱼入场。Bitcoin Hyper采用Solana虚拟机（SVM）技术，将BTC的安全机制与SOL的高速性能融合，使比特币首次具备可程序设计与DeFi应用。官网购买Bitcoin Hyper 透过非托管桥接技术，Bitcoin Hyper可在不同链之间进行实时封装与解封，让比特币真正参与跨链支付与金融应用。其原生代币HYPER目前价格为0.013145美元，并采用三日自动涨价模式，总供应封顶，质押年化回报率达49%。HYPER不仅是交易与治理媒介，也是整个Layer2网络的经济核心。随着主网预计在2025年第三季度上线，Bitcoin Hyper有望推动比特币生态功能化关键力量，带动资金进入Layer2新周期。官网购买Bitcoin Hyper Maxi Doge：以迷因能量重塑狗狗币市场 Maxi Doge（$MAXI）以充满狂热的叙事方式进军市场，为传统的狗狗币文化注入新的能量。它不仅是一个迷因项目，更是一场由「运动与杠杆」组成的文化实验。项目以Maxi Doge角色为核心，结合高杠杆交易与健身文化，象征一种极致追求收益与行动力的精神。官网购买Maxi Doge ($MAXI) 目前$MAXI已售出370万美元，而预售价格约为0.000264美元，目标直指500亿美元的狗狗类代币市场。项目结构设计兼具娱乐性与可持续性，持币者可在预售阶段锁定代币，获得高达82%的年化回报。这种高强度收益模式吸引了大量社群参与，也让Maxi Doge在短时间内成为迷因投资圈的重要话题。除了奖励机制外，Maxi Doge更着力于社群与平台的整合。25%的代币将用于推动Maxi基金，用于举办竞赛与推广合作，未来或将与杠杆交易所推出专属$MAXI交易对。此举将迷因币叙事与实际交易结构结合，创造出一种融合娱乐、杠杆与社群的独特生态。投资者看好其在迷因经济中的扩张潜力，认为它可能成为下一个接替Doge与Shiba Inu热潮的焦点币。官网购买Maxi Doge ($MAXI) Pepenode：游戏化挖矿结合高收益质押的创新模型 Pepenode（$PEPENODE）则以「游戏化挖矿」重新定义迷因币的玩法。该项目结合Pepe文化与高收益质押机制，让玩家在游戏过程中同时获得挖矿收益与代币奖励。这种结合趣味与回报的设计，吸引了广泛的散户与NFT社群参与。官网购买PEPENODE（$PEPENODE） Pepenode建立于以太坊区块链上，用户可购买Miner Nodes并在虚拟矿场中模拟挖矿过程。升级设备可提高挖矿效率，创造更多代币收益，将游戏机制与真实经济回报融合。根据预售设计，年化报酬率高达677%，代币以每ETH区块3,001个的速度发放，并在两年内稳定释出，确保供应节奏与价格稳定。目前该币已预售近200万美元，预售价大约0.0011094美元，该项目也注重长期价值建构，早期参与者可获得高等级矿场节点与额外收益权益，为社群带来持续参与诱因。这种「边玩边挖」的设计，不仅推动迷因文化向实用化迈进，也让投资者在娱乐与收益之间找到新的平衡点。市场观察人士认为，Pepenode有潜力在GameFi与迷因币交叉领域中开创全新类别。官网购买PEPENODE（$PEPENODE）结论：主流与创新并进的牛市前夜随着全球资金重新回流加密市场，以太坊正在引领主流资产的价值重估，Tom Lee所描绘的5,000美元目标不再遥不可及。与此同时，Bitcoin Hyper开启比特币Layer2的实用化时代，Maxi Doge与Pepenode则以文化与互动重新定义迷因币价值。当技术创新、社群文化与机构资金同时聚焦，市场迎来结构升级关键时刻。这场牛市的核心，不再是单一资产的上涨，而是整个加密世界从概念走向应用的全面转折。

Business2Community10-22 18:19

龙虎榜 | T王1.35亿豪赌合锻智能，四机构集体出逃蓝丰生化

业绩改善明显。亚太药业（控制权变更+创新药+定增7亿+复牌） 1、2025年10月13日公告，控股股东富邦集团及一致行动人拟以8.26元/股向星浩控股及星宸投资协议转让14.62%股份，总价9亿元，完成后公司控股股东将变更为星浩控股，实际控制人变更为邱中勋。 2、公司拟向星浩控股定增不超过136,986,301股，募资不超过7亿元，全部投向溶瘤病毒药物、长效复杂制剂等新药研发项目，推动公司由传统仿制药向改良型新药及1类创新药转型。合锻智能（可控核聚变+高端成形机床+色选机） 1. 公司2024年中标聚变新能BEST真空室项目#1-4段金额2.09亿元，并组建百余人的专项团队攻关聚变堆核心部件。 2. 公司色选机收入占比57%，色选机出口业务占色选机业务20-25%，覆盖大米、矿石、煤炭等多领域，保持国内第二地位。重点交易个股：荣信文化：今日上涨3.56%，全天换手率45.97%，成交额8.09亿元。机构净买入1.11亿元，营业部席位合计净卖出4650.82万元。三维通信：今日上涨5.00%，全天换手率33.08%，成交额30.05亿元。机构净买入2301.28万元，深股通净买入4811.74万元，营业部席位合计净卖出3156.26万元。特一药业：今日涨停，全天换手率30.11%，成交额12.01亿元。机构净买入3909.77万元，深股通净买入2314.46万元，营业部席位合计净买入1172.12万元。蓝丰生化：今日涨停，全天换手率55.72%，成交额13.78亿元。机构净卖出7354.84万元，营业部席位合计净买入548.60万元。三联锻造：今日下跌5.52%，全天换手率36.85%，成交额7.31亿元。机构净卖出3275.31万元，营业部席位合计净买入50.85万元。海马汽车：今日下跌8.35%，全天换手率14.97%，成交额15.08亿元。机构净卖出3629.91万元，深股通净卖出2042.07万元，营业部席位合计净卖出4280.18万元。在龙虎榜中，涉及沪股通专用席位的个股有7只，科博达的沪股通专用席位净买入额最大，净买入2343.15万元。在龙虎榜中，涉及深股通专用席位的个股有7只，三维通信的深股通专用席位净买入额最大，净买入4811.74万元。游资操作动向： T王：净买入合锻智能1.349亿元、马可波罗7381万元；净卖出科博达8369万元低位挖掘：净买入珠免集团2089万元炒股养家：净买入建设机械2394万元温州帮：净卖出澄星股份2039万元杭州帮：净卖出科博达9993万元城管希：净卖出山东墨龙4382万元作手新一：净买入睿能科技2731万元

格隆汇10-22 18:15

做好数字金融大文章，推动场外衍生品数据治理高质量发展研究——基于国际三大数据治理体系的对比研究（下）

实践成果。作者：闵豫南，华泰证券金融创新部总经理；吴昭翼、陈筱筱、张东、温晶、陶潜、张晓强、张宇、孟祥梅、徐静怡、张斯琪，均供职于华泰证券金融创新部国际三大数据治理体系对比分析为进一步优化场外衍生品业务的数据治理，以提升数据质量、保障数据安全、支持合规风控、提升决策效率、促进业务创新，需要建立更为科学的数据治理体系。《推动数字金融高质量发展行动方案》中也强调：要夯实数据治理与融合应用能力基础，指导金融机构健全数据治理体系，完善数据治理制度和数据质量管控机制，积极参加数据管理国家标准（DCMM）贯标评估。国际上，除DCMM体系外，还有DAMA和DGI框架两个主流的数据治理体系框架，通过三大数据治理框架的对比分析，可以为我国优化场外衍生品数据治理体系提供理论指导。 ▍DAMA数据管理知识体系 DAMA（Data Management Association）将数据治理定义为“对数据资产的权力与管控”，以数据战略、组织架构、制度流程、技术工具为四大支柱，形成“规划-执行-监控-优化”闭环。其核心模型“数据管理车轮图”涵盖12个知识领域（如数据质量、元数据管理、数据安全），以数据治理为轴心驱动整体运作，治理逻辑为从“决策机制”到“价值创造”： ◆决策机制：建立数据治理委员会（DGC），明确数据所有者（如业务部门）、管理者（如IT部门）、使用者（如分析团队）的权责边界。 ◆价值创造：通过数据资产估值（如数据成本核算、收益预测）与数据产品化（如风险指数、市场分析报告），将数据转化为商业价值。图3 DAMA数据管理车轮图图4 DAMA数据管理流程图综合来看，DAMA是国际性的组织，影响力广泛，是基于国外行业经验的总结，针对数据管理是一个大而全的战略框架，其中将数据治理摆在核心的位置，数据治理的思路更多是导向是提升企业价值。 ▍DGI数据治理框架 DGI（Data Governance Institute）框架注重实战应用，基于5W1H原则设计，以“为什么（Why）-是什么（What）-谁来做（Who）-何时做（When）-何处做（Where）-如何做（How）”为逻辑主线，提供可落地的治理路径，明确数据治理的关键要素。强调从“为什么”开始，定义数据治理愿景使命和目标，明确数据治理的决策权、问责制和管控措施，注重技术工具的应用，帮助企业解决数据治理中的具体挑战。相较于DAMA的全面性和理论性，DGI框架更加注重数据治理的实战应用和具体实施策略。图5 DGI数据治理框架 ▍DCMM数据治理框架 DCMM是国家标准《GB/T36073-2018数据管理能力成熟度评估模型》（Data Management Capability Maturity Model）的英文简称。DCMM是我国首个数据管理领域国家标准，以数据战略、数据治理、数据架构、数据应用、数据安全、数据质量、数据标准、数据生成周期八大能力域为核心，设计五级成熟度评估体系。图6 DCMM数据管理能力成熟度评估模型图7 DCMM数据管理能力成熟度评估模型 DCMM强调数据治理的组织架构、制度体系和沟通机制，注重与中国企业实际需求的贴合，可操作性强且有“评级”机制激励企业。 ▍三大体系对比分析三大数据治理体系的核心，都是在回答如何制定一个体系，为数据管理活动制定规则，但其细节部分又存在一些差异： ◆DAMA注重理论框架全面，以数据治理为核心，侧重企业价值提升，适用于构建整体数据治理战略。DAMA将数据治理放在一个核心的位置，数据治理是建章立制的关键，是实现对管理的管理； ◆DGI注重实际应用和策略实施，提供5W1H方法论，用于明确数据治理的关键要素，确保数据治理工作的全面性和实用性，在方法论的基础上，DGI也强调技术对于数据治理的重要性，适合解决具体治理问题； ◆DCMM则更贴近中国企业实际，官方标准且可操作性强，通过评级机制激励企业，适合本土数据治理实践。图三大体系主要内容对比三大数据治理体系对我国场外衍生品数据治理的启示场外衍生品市场作为我国多层次资本市场的重要组成部分，已从初期的粗放式发展逐步迈入规范化发展阶段，而数据治理是规范化发展的必由之路。厘清数据治理的现状是优化数据治理的基础：DAMA体系认为数据治理的关键点之一是识别关键的数据元素；DGI体系将识别数据治理的使命和价值视为重要的框架组件，要求数据治理的组织定期对现有治理、现有数据、现有架构进行审查；DCMM体系要求通过组织架构的搭建来实现整个系统的数据管理能力提升。三大数据治理体系给了我们进行数据治理优化的一个思维范式，通过引入一个实用可行的框架体系，将这些复杂的数据架构以及利益者的诉求集中到框架体系内，帮助任何组织内的各种数据利益相关者，明确数据治理的目标，定义数据治理的计划和产出，最终实现组织价值。作为对“数据管理”概念的替换和超越，数据治理不仅仅停留在对“数据”的静态关注上，而是进一步将视角聚焦到更大范围的“数据世界”上，即不仅要实现“对数据治理”，还要实现“依数据治理”，不仅是建设更高质量的数据，还要以此获得更深入的业务洞察。此外从对象上看，表观上三大数据体系根植于组织，数据治理服务于组织的价值实现，但是从广义的层面，数据治理也是一个行业或者业务生态所应该秉持的治理理念，尤其在数字金融转型的背景下，需要有一个基于业务生态的管理体系，进一步根据不同企业的独特的成熟度、文化、技术平台和数据管理要求进行细化，才能有效实现整个行业的数据治理优化。基于此，三大体系对场外衍生品数据治理具有如下启示：第一，建立完善的数据治理规则体系。DAMA和DGI都强调数据治理的核心作用，DCMM体系虽然将数据治理视为八个核心模块之一，但也强调数据治理对于其他子模块具有重要的纲领性作用。完善数据治理的规则体系，旨在明确数据治理的基本原则、目标和任务，制定数据权属与保护条例，明确数据的所有权、使用权、经营权等权益归属，以及数据主体的权利与义务。我国场外衍生品市场尚处于发展初级阶段，要完善场外衍生品市场的数据治理，需要针对不同业务类型，制定相应的数据治理细则或规范，确保数据治理的针对性和有效性。第二，强化数据治理管控机制。传统的数据治理强调对于数据的管理，而在三大数据治理体系中（尤其是DAMA），将数据治理视为一种更高阶的管理过程，即对管理过程如何管控。如果说管理是执法过程，那么治理就类似于立法和司法的过程。当前场外数据治理还面临多头监管下数据分散、数据孤岛等问题，为了能进一步优化数据治理体系，要构建统一的数据治理管控机制，以充分保障数据管理的过程优化。DCMM体系也强调，数据治理需要建立起数据治理组织，对组织在数据管理和数据应用行使职责规划和控制，并指导各项数据职能的执行，以确保组织能有效落实数据战略目标。第三，强化数据的全生命周期管理。数据治理不仅包括数据的采集，也包括数据生命周期管理的其他方面，例如数据处理、数据存储、数据安全等。DAMA用数据生命周期（Data Life Cycle）来描述数据管理过程，这种过程不仅是静态的数据获取、移动、转移和存储，还要随着数据的使用或增强，在新数据的基础上，实现内部迭代，保持持续的内部互动。基于此：一方面，要强化场外衍生品数据的采集，保障数据的完整性、覆盖度、及时性和数据质量；另一方面，要强化数据的使用，确保数据的价值，为监管和业务发展赋能；此外，还要保障数据的存储和安全，完善数据安全的技术、管理和运营体系。第四，加强数据安全和保护。数据安全是DGI数据治理体系中的一环，DAMA和DCMM虽然把数据安全作为与数据治理并列的章节，但在数据治理流程中，数据安全管理也是重要的环节。在场外衍生品数据治理过程中：一是要制定严格的数据安全管理制度和操作规程，确保数据在采集、传输、存储和使用过程中的安全性；二是要明确数据访问和共享的权限，通过角色和权限管理，强化衍生品数据的访问管理；三是建立数据安全审计机制，对数据的操作行为进行记录和监控，及时发现和处理安全问题，尤其是后续若数据互联互通机制进一步完善，合约数据与交易数据打通，可访达数据的主体多元化，在数据安全审计方面要进一步优化；四是建立数据恢复机制，确保在发生意外情况时能够迅速恢复数据。加强数据安全培训和意识提升，提高人员对数据安全的重视程度和防范能力。结语在高质量发展数字金融的背景下，数据治理已超越技术工具范畴，成为重塑金融基础设施、培育新质生产力的战略支点。对于场外衍生品业务而言，在充分发挥DCMM模型基于组织、制度、流程、技术实现数据生命周期综合管理优势的基础上，可以将DAMA的数据治理和数据建模思路加入DCMM模型中，通过清晰地描述整个场外衍生品市场的数据流向、数据名称、数据定义、结构类型、代码取值和关联关系等，搭建一个优质的数据治理框架，为行业机构内部系统建设和机构间数据交换提供指导，提升风险监测效率，释放数据要素潜能，驱动业务模式革新。在未来，场外衍生品数据治理将加速从“被动合规”向“主动赋能”转型，为资本市场高水平开放提供“风险可计量、客户可穿透、资产可定价、市场可联通”的基础设施支撑，最终实现“数实融合”的治理愿景。【免责声明】本文信息仅用于投资者教育之目的，不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。本文信息力求准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。

金融界10-22 18:14

做好数字金融大文章，推动场外衍生品数据治理高质量发展研究——基于国际三大数据治理体系的对比研究（上）

金融界10-22 18:14

自动赎回期权风险特征比较

市场风险，自动赎回期权近年来出现了多种创新设计，各类创新的设计目标是在产品收益性和控制风险之间寻找新的平衡。投资者需结合自身风险承受能力和市场研判进行审慎选择，并持续关注风险。本文将着重分析5种常见自动赎回结构的风险防御能力，以及比较不同结构在存续期的估值变化，具体包括：经典雪球、降敲雪球、欧式障碍自动赎回、凤凰、FCN。一、收益结构介绍和票息参考以挂钩中证500指数的两年期结构为例，敲入价格系数70%，敲出价格系数103%，预付金比例100%，第一个月开始观察敲出，其中降敲雪球每个月敲出价格下降1%，不同结构的收益结构特点和票息情况如下：二、不同行情下收益差异下文将应用四种行情走势详细展现五种结构的损益情况。 1）标的价格在敲入价格、敲出价格内震荡，到期终止：所有结构到期日获得持有期（24个月）的票息。此时票息最高的经典雪球收益最高，票息最低的FCN则收益最低。 2）标的震荡调整后上行，于第18个月敲出（降敲雪球第13个月敲出）：降敲雪球第13个月敲出，敲出观察日获得持有期（13个月）的票息，其余结构第18个月敲出，敲出观察日获得持有期（18个月）的票息，票息最高的经典雪球收益最高，票息最低的FCN则收益最低。 3）标的于第3个月跌破过敲入价格，后回升但未敲出至到期终止：经典雪球、降敲雪球仅承受亏损，无票息收益，收益率为负。凤凰、FCN虽也承担最后的跌幅亏损，但均有一定的票息收益的补偿。欧式障碍自动赎回则无需观察历史敲入情况，该情境中期末价格高于敲入价，则并没有触发敲入事件，无需承担跌幅亏损且获取全部票息。在以上情节假设中票息收益大于跌幅损失，其中凤凰和欧式障碍自动赎回收益最高。 4）标的于第7个月跌破敲入价格，后持续在敲入价格以下至到期终止：所有结构均需承担标的较大的下跌亏损，最终收益均为负，但此时凤凰和FCN因票息收益的补偿，亏损较小。我们汇总各种市场走势下5种自动赎回结构的期末收益率：综上所述，根据各结构的损益情况，可将结构收益大致分为三种类型： 1）经典雪球：在最终敲出的情境下收益最高，但相应的在敲入后且未敲出的情形中损失也最大，即该结构具有最强的进攻性和较弱的防御性； 2）降敲雪球和欧式障碍自动赎回：票息相对较高，且在到期跌幅不深或在下跌反弹的情况（情景三）时，带来了一定的安全垫，但是无法防御标的一路下跌带来的极端风险； 3）凤凰和FCN：在未敲入未敲出的情境下收益最低，但是在敲入之后尤其是一路下跌的极端行情（情景四）中也带来了最大的保护。三、存续期的价值变化如前所述，五类结构若未发生敲出、持有至到期，在特定市场情景下或需承担一定亏损，所以对于投资者来说，在期间观察估值并择时赎回也是风险管理的重要手段。因此，五类结构在存续期间的价值变化，尤其是在下跌行情中的价值变化，也是投资者考量该结构抵御风险的能力、进行决策的重要标准之一。下文将介绍上述五种不同结构存续期间的时点估值变化。假设持有一个两年期结构，敲入价格系数为70%，敲出价格系数为103%，预付金比例100%，其中，降敲雪球每个月敲出价格下降1%，观测在合约未到期时，以下2种未触发或已触发敲入事件的情形下，分析在分别持有时点1年和持有时点1.5年时，不同结构的时点估值变化，未触发敲入事件：持有1年时/持有1.5年时，已触发敲入事件：持有1年时/有1.5年时， 1）未触发敲入事件时：未触碰过敲入价格时，在持有时点当天，经典雪球的标的价格越低，其时点估值也下跌的越深，且相比其他结构其时点估值更低；对比下，欧式障碍自动赎回、凤凰的时点估值下跌较少。 2）已触发敲入事件时：注：此处假设凤凰存续期间有50%的派息观察日获得票息跌破敲入价格后，经典雪球没有其他收益，再敲出的难度也较大，其时点估值相比其他结构最低； FCN与凤凰由于仍可能有票息收益，其时点估值下跌有限；降敲雪球其敲出价格逐月下降，因此再敲出的概率大于其他结构，在跌幅较少时具有一定保值性，当其他结构时点估值已为负时仍可能维持在正数。但标的继续下跌后价值也会加速下降；欧式障碍自动赎回只观察到期日是否跌破敲入价格，其估值受影响较小，为跌破敲入价格后最保值的结构。四、总结本文以几种最常见自动赎回期权结构为例，展示了这一类场外期权的收益结构、风险特征及估值变化特征。对于投资者来说，应在交易前提前了解风险，尤其应加强对估值（赎回价值）变化的了解，从而更加完整地理解所投产品的收益风险，并在合约存续过程中逐步加深理解，使风险管理更加精准有效。对于产品发行机构来说，应加强投资者教育和相关风险揭示，进一步保护投资者，促进场外衍生品业务高质量发展。【免责声明】本文信息仅用于投资者教育之目的，不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。本文信息力求准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。本文雪球指一种自动赎回型期权结构。

金融界10-22 18:14

某国外量化交易公司被处罚事件对我国金融市场发展的启示

何平衡市场流动性管理与公平交易，在守住创新活力的同时筑牢投资者保护防线，已成为金融管理机构共同面临的考验。 ▍合法套利与操纵市场的界定长期以来，合法套利与操纵市场之间的界限一直是金融市场中比较模糊的领域之一。SEBI对此案的处罚体现了其管理逻辑的转变，让这一模糊界限成为焦点。 SEBI依据《禁止欺诈和不公平交易行为条例》（PFUTP Regulations），采用穿透式定性——从行为本质而非单纯交易结果判定性质。调查发现，该公司在15个实施“日内指数操纵”的交易日中，现货与期货市场累计亏损19.97亿卢比，这部分亏损被认定为操纵期权市场的“战略性成本”；这种以“指数操纵服务期权获利”的刻意设计，直接证明其交易并非正常套利或投资行为。据此，SEBI明确其违反两项核心原则：一是制造虚假或误导性市场表象，二是直接操纵证券价格与基准指数。该公司依托算法模型、交易系统、资金规模及境内外多主体协同等综合优势，通过扭曲市场价格、左右走势来牟利，其动机已脱离“发现市场定价偏差并获利”的正常套利范畴，本质上属于不公平交易中的市场操纵行为。而其在印度市场远超同业的超额利润，恰恰成为印证这一行为本质的鲜明证据。 ▍强化基准指数的规范化管理当前，我国金融市场投资策略正经历深刻变革，被动投资的兴起使基准指数的可信度与治理水平成为市场稳定与诚信建设的核心支柱。作为金融资产定价锚点、投资组合业绩基准及风险管理工具，基准指数的公正性与透明度直接关系资本市场根基，其规范化管理是维护市场公平、筑牢投资者信心的关键。针对复杂套利策略带来的挑战，可从以下三方面强化管理。一是深化指数调整的事前风险评估。对指数样本调整、权重变动开展系统性影响评估，不仅测算调整可能引发的市场冲击规模与传导路径，也可以纳入量化交易、套利策略等市场主体的潜在反应，提前预判策略性操纵风险。二是构建智能化监测防控体系。依托大数据与AI算法搭建跨市场监测网络，重点完善指数收盘时段、期权交割日等关键时点的异动实时监测机制，建立大额交易分级预警体系；针对现货、期货、期权的跨市场“异常价格联动”现象，设计涵盖波动率偏离度、大额资金流向等维度的监测指标，实现风险早识别、早预警。三是健全多方协同治理机制。推动管理机构、编制单位与中介服务机构建立常态化信息共享机制，强化各方在监测预警、风险处置等环节的协同响应，提升指数的抗操纵能力。 ▍强化期权交易的规范化管理该公司通过跨市场交易和股指期权操纵市场实现超额收益，这对我国日益发展的期权市场提出新课题。加强期权市场及工具的管理，需在完善制度规则体系的基础上，以科技赋能提升管理效能，构建“早识别、早预警、早发现、早处置”的全链条管理框架，筑牢市场公平与风险防线。 1、早识别-构建跨市场的穿透式风险识别体系一是开发多维度交易行为监测模型，通过智能化手段对大额交易、频繁报撤单、异常挂单等行为实施自动化筛查，重点追踪“大额交易-指数异动-衍生品头寸变化”的异常关联，尤其在期权到期日等风险高发时段，强化跨市场价格传导的实时识别。二是实施动态市场准入管理，加强投资者适当性与期权风险等级的分层审核，通过穿透核查资金来源与交易目的，严防利用多账户协同、跨市场操作等方式实施操纵。 2、早预警-建立智能化风险预警机制一是动态整合场内外期权交易数据，结合宏观经济指标、标的资产价格波动、市场流动性变化及期权合约要素，构建实时风险评估模型。二是对临近到期的场内期权合约以及标的资产价格显著偏离行权价的场外合约实施分级标记与重点监控，及时向交易所及中介服务机构推送风险预警信息。三是定期开展极端波动率、流动性枯竭等场景的压力测试，模拟极端行情下的风险传导路径，提前储备应对预案。 3、早发现-强化信息披露与市场透明度建设一是通过穿透式管理厘清合法套利与违规操纵的边界，对利用跨市场价格联动等方式影响标的价格与期权定价的操纵行为，明确认定标准与惩戒依据，强化市场行为约束。二是建立跨机构负面交易主体数据库共享机制，汇总欺诈交易、操纵行为等违规记录，减少信息不对称导致的风险外溢。三是充分披露衍生品产品设计的潜在风险情况，提升其交易结构的透明度。对于各类结构化理财产品，还应评估其潜在的极值风险情况，并向投资者进行充分的风险揭示与信息披露。 4、早处置-构建全链条响应体系一是建立智能化快速响应机制，依托大数据监测平台对跨市场联动交易实施穿透式追踪，一旦捕捉到大额异常订单模式，立即触发跨部门调查程序，通过“临时限制交易+资金冻结”等措施及时干预。二是优化适配新型交易的处罚机制，针对涉及衍生品与跨市场等复杂的违规形式，细化量罚梯度标准；对策略合规性存疑的边缘行为，采用“限期整改+风险警示”的柔性处置方式。同时，建立“处罚结果-市场反馈”动态评估机制，确保惩戒力度与违规危害相匹配，既通过严厉惩处恶意操纵行为形成震慑，又为金融创新预留发展空间。 ▍加强投资者保护与教育根据SEBI的报告显示，广大普通投资者在复杂的衍生品市场中处于弱势，缺乏足够的风险认知。 1、加强投资者适当性管理针对衍生品等复杂产品，严格限制风险承受能力不足的普通投资者参与，强化在期权开户环节实施知识测验、模拟亏损与心理评估的三维测试；同时加强投资者教育，普及市场操纵的常见手段与风险，引导理性投资，避免盲目跟风交易。针对市场专业投资者，进一步强化“合法套利”与“操纵红线”的边界教育。 2、加强投资风险教育市场中介服务机构要加强构建风险教育体系，通过“规则拆解+情景分析+案例警示”的立体形式，系统揭示衍生品投资的复杂性风险。一是利用投教基地、官方自媒体等多元渠道，普及指数编制、量化策略、衍生品杠杆与流动性风险等知识。二是引导证券公司、资管机构、私募公司等机构加强产品说明书中对策略原理、情景分析与潜在风险的信息披露。三是引导媒体和研究机构理性解读热点产品与投资机会，减少投资者盲目跟风，引导投资者在风险认知与自身承受能力匹配的前提下理性参与。 3、推动行政处罚与民事赔偿的衔接一是可以建立行政处罚与民事赔偿责任认定的协同规则，确保两者对违法事实、责任主体、行为性质等认定标准协同统一。二是适时突破“先行政处罚、后民事赔偿”的惯常顺序限制，允许在行政处罚调查期间，只要事实责任基本清晰，投资者即可提起民事赔偿诉讼，并简化投资者诉讼举证程序。三是若发现违法违规行为可能导致投资者损失，应及时告知投资者相关权利及救济途径。【免责声明】本文信息仅用于投资者教育之目的，不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息作出决策。本文信息力求准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。

金融界10-22 18:14

在A股3900点徘徊不前的关键时刻，华尔街大鳄高盛发声！再次明确看多A股，未来两年有望涨30%

大盘，原因在于，前述一系列指数对科技和创新行业的敞口更高。 4月17日，华尔街大鳄高盛再次看多中国资产。高盛在报告中表示，给予AH股“跑赢大市”评级，考虑到A股气氛更受惠于政策刺激，策略配置上较H股看高一线。高盛中国首席股票策略分析师刘劲津指出，现在海外投资者担心美国进入衰退的风险，加上多年来在美股持重仓，有分散风险的需求，受中资股估值吸引，加上憧憬内地大手笔刺激经济的政策，此消彼长下，欲将资金重投中国。高盛预计，未来12个月内，MSCI中国指数有12%的上涨空间，沪深300指数有15%的上涨空间。小盘股可能表现更佳，特别是科创50、创业板指和中证1000等指数。 9月18日，在最新发布的报告高盛指出，维持对A股和H股的“超配”评级，并预测未来12个月二者分别有8%和3%的上涨空间。高盛分析师表示一场由流动性驱动的牛市正在中国股市展开，“再通胀”预期和AI自主化发展是推动此轮上涨的关键催化因素。报告指出，与市场普遍认为此轮涨势由散户推动的看法不同，数据显示，中国本土和海外的机构投资者一直是本轮反弹的关键资金提供方。多家机构看好A股除了高盛之外，近日，摩根士丹利首席中国股票策略师王滢公开看多A股，其认为中国在人形机器人、自动化、生物科技以及人工智能等方面均取得了长足的进步。然而，从全球投资人的总体配置来看，中国股票资产的仓位仍处于相对较低的水平。从长期来看，投资人对中国资产的进一步增持将是大势所趋。王滢表示，股票配置方面，对于中国市场，摩根士丹利建议长期关注高科技板块，包括人工智能、自动化、机器人、生物科技、高端制造等，同时建议投资者持续配置高质量红利股，以抵御短期的市场波动。此外，A股策略七连冠“白金分析师”荀玉根也表示当前A股基本面开始好转，行情远未到结束时。荀玉根认为，本轮股市行情起于2024年9月24日，行情开启的契机在市场漫长调整、情绪处在冰点时。本轮股市行情从货币、地产、资本市场政策组合拳出发，通过积极的财政政策和适度宽松的货币政策来抗通缩、扩内需。他认为，行情远未到结束时。展望未来，荀玉根认为，当前A股基本面开始好转。只不过目前还是点状的基本面改善，科技板块表现强势，而部分周期、传统消费行业表现较弱。展望未来，在更多宏观政策的落地之下，当前基本面的点状改善也有望逐渐扩散到其他行业。

金融界10-22 17:54

又双叒创新高！标普红利ETF（562060）场内溢价收涨0.17%三连阳

10月22日，A股三大指数集体走弱，市场整体缩量，高股息红利板块震荡市下持续领跑。“能追牛、能扛熊”的标普A股红利指数领衔主流红利指数，收涨0.20%三连阳。跟踪该指数的A股红利热门标的标普红利ETF（562060）同样稳步上扬，溢价收涨0.17%，盘中创出0.596元新高，收于0.

金融界10-22 17:34

科创债ETF鹏华(551030)收涨5bp，机构称重要会议后的政策取向调整值得博弈

鹏华(551030)跟踪上证AAA科技创新公司债指数，该指数是从上交所上市的科技创新公司债中，选取主体评级AAA，隐含评级AA+及以上的债券作为成分券。沪AAA科创债指数平均收益率2.02%，久期3.72。相较于单券买入策略，科创债ETF具有低费率、低交易成本、透明度高、分散度高、“T+0”高效申赎等优势，有利于分散投资组合风险、提高资金使用效率。华西证券认为，在政策红利下，科创债市场空间广阔，科创债ETF作为科技领域债券的唯一指数化工具，其长期配置价值和市场影响力有望持续凸显。同时，科创债ETF工具属性灵活，兼顾收益机会与流动性，适配投资者稳健型需求。鹏华基金自2018下半年建立“固收工具型产品”中长期战略，并在利率债指数产品及ETF、信用债指数、存单指数产品等方面积极布局，致力于打造固收工具库，力争成为国内“固收指数专家”。当前债券ETF总规模已突破240亿。债券ETF方面，鹏华基金目前布局了5年地债ETF（159972）、0-4地债ETF（159816），分别定位为中长久期债券ETF、类货币ETF工具，其中5年地债ETF是全市场规模最大的地方债ETF，流动性也位于市场前列。凭借专业的债券指数投资管理能力和丰富的产品运作经验，鹏华基金将持续为投资者提供优质的债券指数化投资工具。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-22 17:24

解决用户理赔痛点水滴保“帮帮赔”三年累计协助理赔超10亿

22年，水滴保推出“帮帮赔”理赔服务，创新性地建立“帮申请、帮审核、帮解读、帮调解”的全流程服务体系。“帮帮赔”理赔顾问在面对用户理赔咨询时，会主动了解用户整体的保单情况，帮助用户判断哪些保单能申请，用什么顺序去申请理赔等问题，并提供全程的理赔咨询及代办服务。2024年，水滴保进一步升级用户服务体验，推出以好服务、好产品、好理赔为核心的“三好服务” ，覆盖保险规划、产品定制、理赔服务等保险服务全流程，不断推动保险服务向更高标准迈进。水滴保相关负责人表示，保险产品存在较高的专业壁垒，用户需要专业的全程服务。调研显示，80%的用户希望理赔更高效便捷，73%的用户要求明确解释理赔结果。能够随时解答用户问题，在风险来临时协助申请理赔的全流程陪伴服务，是非常有必要的。过去三年，“帮帮赔”持续践行“一对一全程帮赔”的服务理念，为用户提供专业、有温度的理赔服务。四川用户蔡大哥曾因急性心梗住院，此前自行申请医疗险获赔400元。后在水滴保申请重疾险，“帮帮赔”团队帮助他审核保单时发现，蔡大哥在申请医疗险时因缺少一项关键化验报告未能认定重疾标准，导致扣除了1万元的免赔额。在“帮帮赔”的协助下，蔡大哥最终成功获得15万元重疾险理赔，并追回1万元医疗险理赔金。蔡大哥的案例，是水滴保“帮帮赔”服务的一个缩影。截至目前，“帮帮赔”服务已累计处理超过20万个理赔案件，协助理赔金额超过10亿元。 AI赋能理赔服务流程，智能化升级实现高效服务在AI赋能下，“帮帮赔”也迎来服务升级。“帮帮赔”数据显示，每年因为恶性肿瘤引发的医疗险理赔案件大约占百万医疗险理赔的1/3，每2位恶性肿瘤患者中就有1位会继续申请后续治疗的理赔；在门急诊险中，31%用户会在同一张保单中多次进行理赔。这部分用户通常会进行周期性或者相对频繁的理赔申请，他们在理赔服务中需要更高的效率。所以，在“帮申请、帮审核”服务中，针对恶性肿瘤患者等高频理赔用户，“帮帮赔”通过智能系统自动完成材料的识别、分类和完整性审核，可在1-2小时内快速理赔，真正实现大病用户资金及时周转，小额用户理赔迅速反馈。在“帮解读、帮调解”服务中，平台将引入AI大数据能力，基于保险条款、医疗材料、医学诊断标准等专业数据，对理赔结论进行辅助判定，减少人工审核偏差。比如，医疗险理赔中的出险疾病是否达到重大疾病标准；重疾险中轻、中、重症程度判断是否精确，有没有遗漏；再比如，无健告产品的理赔实践中，对于“既往症”和“既往症引发的并发症” 的判定是否合理，等等。 “帮帮赔”服务的长远目标不仅仅聚焦于个案的处理，而是要改善理赔环节反映出的根本问题。为此，帮帮赔2025年开通理赔服务视频号，已发布100多条科普视频，内容涵盖保险品类介绍、医保常识、理赔流程等，帮助用户提前了解理赔流程。微光成炬，构建全周期用户权益保障体系在提升用户体验方面，水滴保2024年全面升级会员体系，对应提供丰富的会员权益。臻选三大服务资源，累计30多项权益内容，覆盖健康管理服务、就医绿通服务、高端定制服务以满足客户的各方面需求。除此之外，水滴保还不断完善的安全防护体系。针对保险市场存在的“代理退保”等黑产问题，水滴保依托AI技术搭建反黑产监督模型，成立专项治理小组，有效打击“代理退保”等黑产行为。三年来，水滴保“帮帮赔”服务完成了从创建流程、提升体验到全面覆盖的进化。未来，平台将继续践行“好服务、好产品、好理赔”的三好理念，为用户创造更多价值。

金融界10-22 17:04

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