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“老登股”回归正当时，洪灏、林园看好白酒，食品饮料ETF天弘(159736)近5日连续“吸金”超5000万元，稳股市方能强消费底气！

洪灏："老登股"回归有望驱动市场指数再创新高 10月16日，知名经济学家洪灏发文指出，市场风格轮动已悄然开启，资金正从成长板块回流价值板块。他认为，当前成长股相对收益已达极端水平，历史经验表明此时风格切换将应声而至。洪灏所指的"老登股"主要涵盖银行、白酒等价值板块核心品种。他分析，近期银行板块强势表现印证了价值板块的复苏动能，而这类板块的回归很可能推动整体市场指数突破新高。 4、中酒协联合五粮液、洋河等发倡议，以"真年份"重塑行业信任 10月18日，在中国年份酒价值大会上，中国酒业协会联合五粮液、洋河股份等多家酒企，共同发布《"真年份、高标准、共繁荣"倡议书》，剑指年份酒市场乱标虚标、鉴别困难等痛点。数据显示，此前超60%消费者对年份酒真实性存疑，此次倡议旨在通过标准化与透明化建设，重塑品类口碑与消费信任。【机构观点】开源证券认为，当前随着稳增长及促消费政策效能释放下，宏观经济保持稳中有进，逐步带动居民收入预期和消费需求回暖，食品饮料板块有望逐步改善。细分板块看，白酒行业当前已显现底部特征，后续需求进一步下滑的可能性较低，考虑板块估值相对低位，筹码结构稳定，建议适当布局白酒板块。大众品板块，新消费标的具备业绩增速快、成长性好的特点，且预计全年来看仍有较高成长性，建议从成长性角度按照新渠道、新品类、新市场等思路布局。【更多产品】以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-22 13:24

创新药四季度进入BD集中落地期，港股创新药精选ETF(520690)回调近3%，资金逢跌布局意愿强烈

年10月22日 13:03，恒生港股通创新药精选指数下跌2.56%。成分股方面涨跌互现，药捷安康-B领涨13.61%，石四药集团上涨4.50%，康哲药业上涨2.05%；石药集团领跌5.94%，映恩生物-B下跌5.13%，荣昌生物下跌4.15%。港股创新药精选ETF(520690)下跌2.84%，最新报价0.92元。拉长时间看，截至2025年10月21日，港股创新药精选ETF近1周累计上涨2.70%。流动性方面，港股创新药精选ETF盘中换手17.49%，成交7936.13万元，市场交投活跃。拉长时间看，截至10月21日，港股创新药精选ETF近1年日均成交1.23亿元。截至2025年10月22日 13:03，中证医药50指数下跌0.78%。成分股方面涨跌互现，华润三九领涨2.64%，艾力斯上涨1.59%，健帆生物上涨1.58%；兴齐眼药领跌3.05%，片仔癀下跌2.53%，信立泰下跌2.30%。医药50ETF(159838)下跌0.95%，最新报价0.62元。拉长时间看，截至2025年10月21日，医药50ETF近1周累计上涨1.13%。流动性方面，医药50ETF盘中换手1.77%，成交288.46万元。拉长时间看，截至10月21日，医药50ETF近1年日均成交509.45万元。【事件/资讯】 1）信达生物与武田制药达成全球战略合作，涉及三款核心资产——IBI363（PD-1/IL-2）、IBI343（CLDN18.2 ADC）与IBI3001（EGFR/B7H3 ADC），合作范围涵盖全球开发、生产与商业化。武田将支付首付款12亿美元（含1亿美元股权投资）及最高102亿美元里程碑款，并按区域享有不同销售分成权，成为信达迄今规模最大的一笔跨国BD交易。 2）国家药监局在“2025医疗器械经济信息发布会”上表示，将加大医疗器械研发创新支持力度，完善法律标准体系、加快审评审批，提高创新产品上市速度，推动高端医疗装备自主创新与高质量发展。 3）脑机接口公司Science Corporation开发的视网膜下植入芯片PRIMA，使失明患者恢复部分视觉，可阅读文本并完成填字游戏，相关成果发表于《新英格兰医学杂志》，显示脑机接口在临床应用上的新突破。【机构解读】创新药与前沿医疗科技再度成为全球资本聚焦焦点。信达-武田百亿美元级合作不仅验证了国产Biotech在全球舞台的定价力，也为国内创新药估值体系注入新预期；监管层释放器械创新加速信号，有望推动本土高端医疗设备加速放量；同时，脑机接口技术取得实质性突破，或带动“脑科学+精准医疗”长期赛道热度升温。整体看，短期资金或继续聚焦创新药与硬科技医疗方向。历史上，每年四季度也是BD集中落地的季度，康方生物、科伦博泰、百利天恒的超大额BD均在Q4落地，国际大型药企（MNC）一般会在Q4集中花完全年的预算。近3个月创新药经历了较长时间回调，调整幅度达到一定水平，在外围扰动事件的影响下（实际并不影响基本面），当前市场预期已经降低。短期后续仍然有多个催化（包括欧洲肿瘤大会ESMO数据、三季度业绩持续放量、BD有望持续落地），以及长期创新药企业报表有望持续改善，对外出海维持高景气度的趋势，继续看好创新药中长期大级别行情。华鑫证券认为，中国创新药企业的效率优势将继续保持，即使面临贸易摩擦等不确定因素，中国创新出海的交易占比将继续提升，而在重磅交易上，其落地节奏具有较大的不确定性，是海外MNC优中选优的过程。以目前中国企业在双抗、ADC，小核酸等建立的技术优势，未来重磅交易依然值得期待。【相关ETF】恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)：跟踪恒生医疗保健指数，一键覆盖港股医疗保健（制药/器械/服务）核心资产。港股创新药精选ETF(520690)：紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，聚焦港股创新药龙头与高研发属性标的。医药50ETF（159838）：跟踪中证医药50指数，一键覆盖A股医药生物核心50强，兼顾创新药、医疗服务与器械全产业链。规模方面，恒生医疗ETF最新规模达69.91亿元，位居可比基金1/3。份额方面，恒生医疗ETF近2周份额增长3.00亿份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/3。资金流入方面，恒生医疗ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近5个交易日内，合计“吸金”9241.34万元。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。数据显示，截至2025年10月8日，恒生医疗保健指数前十大权重股分别为百济神州、信达生物、药明生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、京东健康、三生制药、药明康德、翰森制药，前十大权重股合计占比59.31%。资金流入方面，港股创新药精选ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近9个交易日内，合计“吸金”5236.35万元。港股创新药精选ETF紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，恒生港股通创新药精选指数旨在反映可经港股通买卖，业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现。数据显示，截至2025年10月8日，恒生港股通创新药精选指数前十大权重股分别为百济神州、中国生物制药、信达生物、石药集团、康方生物、三生制药、翰森制药、科伦博泰生物-B、再鼎医药、诺诚健华，前十大权重股合计占比72.15%。医药50ETF紧密跟踪中证医药50指数，中证医药50指数从医药卫生行业中选取规模大、经营质量好的50只龙头上市公司证券作为指数样本，以反映医药行业内龙头上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证医药50指数前十大权重股分别为药明康德、恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗、片仔癀、爱尔眼科、长春高新、科伦药业、新和成、华东医药，前十大权重股合计占比59.46%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-22 13:24

链上AI---区块链的第四次革命

的Crypto周期：整个行业缺乏像样的创新，整个周期都在吃第三次Crypto革命的剩饭，虽然，一些人已经看到了Crypto第四次革命的模糊样子，但是，革命爆发前夕，一切都显得沉闷和萧条。本文将从Crypto历史上的三次革命谈起，最后注重探讨Crypto的第四次革命，以及第四次Crypto革命将会给整个行业带来的巨大影响力。相信读完本文，你将对Crypto的未来再次充满憧憬和希望。正文： Crypto的第一次革命，爆发于在2009年1月3日，也就是比特币的诞生日。比特币的诞生，是对传统资产形式的革命。比特币，让人类第一次可以拥有不受任何第三方控制的、且完全自主的资产。比特币开辟了Crypto时代，是Crypto历史上的第一次革命。比特币诞生后的几年里，加密行业出现了许多通过Fork bitcoin代码发行的山寨比特币（后来统称山寨币），比如Litecoin、Dogecoin，以及很多人已经不知道的山寨币，比如，羽毛币、点点币、名字币等等，但是这些都是对比特币的简单模仿和复制，没有任何创新。直到6年后，以太坊把智能合约引入区块链，让区块链不仅仅可以用于转账支付，还可以发行资产以及构建链上应用。以太坊让区块链技术的应用场景，由点变成了面，甚至变成立体。以太坊相对于比特币，是一种新范式，新物种。以太坊相对于比特币，是基建层面的革命。因此，我们称以太坊的诞生，是Crypto的第二次革命。以太坊之后的所有智能合约公链，都是对以太坊的模仿或者改良，并没有带来本质性的变化。从比特币创世区块诞生（2009年1月3日）到以太坊主网上线（2015年7月30日），用时整整六年，Crypto完成了两次革命。而Crypto的第三次革命，发生于5年后的2020年。 2020年夏天，DeFi大爆发。 Crypto行业经过多年的应用探索，终于摸索出只有区块链网络才能长出的独特新物种——DeFi。去中心化银行（AAVE)、去中心化交易所（Uniswap）、去中心化外汇市场（Curve）、去中心化基金（Yearn）等。 DeFi是对传统金融的革命，也是对区块链技术特点的集大成。 DeFi运行在区块链上，因此，DeFi的数据完全透明公开（审查成本比传统金融低）、结算在链上实时进行（结算效率比传统金融高）、运行全靠智能合约（运行成本比传统金融低，且可信度更高），而且DeFi在区块链上7*24h、无国界运行（DeFi在时间和空间上又一次碾压传统金融）。因此，DeFi可以称得上Crypto的第三次革命，这次革命是Crypto应用层面的革命。 2020年-2025年，Crypto行业一直处于第三次革命，期间并未长出超越DeFi的新物种，包括近两年出现的去中心化本息分离协议（Pendle）、去中心化合约交易所（Hyperliquid)都只是DeFi范式的延续。Pumpfun模式，也不过是Bonding Curve+DEX的组合式创新，是DeFi的一种延伸玩法。当行业没有颠覆式创新，没有新的革命爆发，就只能炒剩饭，只能重复造轮子，行业就会呈现创新停滞和沉寂不前，这也是本轮加密周期大家都能感受到的事实。那么，Crypto行业何时会发生第四次革命？ Crypto第四次革命会以这样的形式出现？ Crypto第一次革命，让Crypto从无到有；Crypto第二次革命，让Crypto基础设施完善；Crypto第三次革命，确定了Crypto的主要应用范式是DeFi，而链上金融（DeFi）成为了Crypto向人类世界延伸的最佳桥梁。可以说，经历了三次革命，Crypto已经逐渐成熟和完善，Crypto已经不缺乏基础设施，也不缺乏应用方向的探索，Crypto要进一步的繁荣，就要在已有的链上金融基础设施之上，构建更加繁荣的经济网络。说白一点，Crypto需要进一步繁荣，就是需要更多的链上用户和更频繁的链上经济活动，需要一场链上人口大爆炸来推动链上经济的持续繁荣。那么，如何实现链上人口大爆炸？推动更多的人类来使用Crypto吗？目前，全球区块链总用户数约5.6亿人，而全球拥有银行账户的人口约48.6亿，，即使全球有银行账户的人都使用区块链进行金融活动，这个增长空间也不足10倍（况且这只是一个极限值，实际情况，可能不足2-3倍的增长空间）。因此，如果寄希望于缓慢增长的人类用户来促进链上经济的繁荣，这显然不是明智之举。因此，让我们把目光锁定在另一个正在以指数级、爆发式增长的群体——AI。如今AI正飞速发展，未来AI的数量将超越人类的数量（Elon Musk、奥特曼都这么说过）。而AI要走向AGI（拥有自主能力的通用AI），就必须拥有自主可信的身份和账户体系。而目前世界上，没有哪个组织可以给AI颁发全球通用可信的身份证和银行账户，而Crypto天然就可以。因此，Crypto将承担为AI构建身份和资产账户的历史大任，而AI也将成为Crypto的第一大用户群体，我们称之为链上AI。链上AI之间的大量经济往来、商业互动、社会协作将形成链上AI经济体，从而实现真正的链上经济繁荣。链上AI天然比链上人类，更适合区块链，AI可以7*24h工作，区块链也是；AI的商业往来没有区域和国界限制，区块链也是；AI的协作效率要求极高，而区块链正好适配（链上的所有支付、交易、任务处理都是实时完成，效率极高）。因此，链上AI将是促进Crypto再次繁荣的第四次革命，我们称之为链上人口大爆炸，或者链上人口增长革命。但是，要实现链上AI自主自治，实现链上经济繁荣，不是一蹴而就的，其中最关键的，也是第一步，就是要实现链上AI的可信验证，也就是说，如何验证链上AI的身份是可信的，以及链上AI的输入和输出是可信的且可被验证？链上AI的可信验证是实现链上AI经济大繁荣的第一要义。人类的所有经济活动也是一样，一切都需要建立在可信的基础之上。人的身份、资产信息、商业行为都需要可信，否则，人类的商业文明和经济繁荣就是空谈。所谓，诚信是一切商业的基础，就是这个意思。同样，链上AI经济的繁荣也是如此，也需要建立在可信验证的基础之上。因此，谁能解决链上AI可信验证的问题，谁就能启动链上AI经济繁荣，谁就能开启第四次Crypto革命。值得关注的是，关于链上AI可信验证问题，已经很多优秀的创业者开始探索，目前主流的方向有两个：一个方向是构建专有的AI Layer1，让一切链上AI标准及应用都基于同一个基础设施构建。其中AI Layer1的典型代表是@0G_labs 和 @bittensor 。 0G主要是构建AI DA层，通过多共识验证数据完整性与快速检索，从而确保AI数据来源可信。0G作为专有的AI Layer1，专有聚焦于AI数据存储及访问（如AI模型训练数据集），0G只验证数据而非AI输出/代理，而且不直接处理AI Agent行为。 bittensor则强调通过去中心化激励的方式构建AI大模型，以子网激励的模式优化机器学习，其优势是规范统一，劣势是不兼容外部大模型构建的AI。bittensor的逻辑是用区块链的方式来构建AI模型，优势是垂直专业化，可以实现生态内部AI的可信验证，劣势是不兼容外部AI模型。还有一个方向是直接构建AI可信验证网络，直接验证AI的输入和输出过程，且兼容一切外部AI模型。这里面的典型代表是 @Mira_Network 和 @DeepSafe_AI 。 Mira通过多模型交叉验证形成共识、实现事实一致性，然后再通过社区节点参与最终仲裁，然后链上记录证明，最终实现AI的可信验证。Mira实现AI可信验证的方法是一种基于交叉验证和社区仲裁的社会共识法，其更强调AI的输出验证。而Deepsafe通过Ring-VRF 随机算法、 ZKP 、MPC 隐私计算、TEE 硬件隔离四项密码学技术共同构建的CRVA（Crypto Random Verification Agent），来实现动态随机选择节点（每 10-60 分钟旋转），多代理协作验证 AI 意图和行为，而且支持链上/链下的AI消息验证，这种完全依靠密码学和数学的AI可信验证方案，我们称之为数学共识法，且Deepsafe强调对AI的输入和输出过程的验证。以上，就是AI可信验证市场的两个主流方向以及代表性项目。简单总结就是，以 @0G_labs 和 @bittensor 所代表的AI Layer1派，通过统一标准的AI基础层实现对AI数据的可信验证；而以@Mira_Network 和 @DeepSafe_AI 为代表的AI可信验证网络，则是直击AI验证的输入和输出，通过社会共识法或者数学共识法来实现AI的可信验证。现在很难说，这两个流派哪个才会成为未来主流的AI可信验证方案，但是，可以很明显的看到，AI可信验证市场——ATVM（AI Trusted Verification Market）正在逐步打开，已经有越来越多的优秀创业者涌进这个赛道。我相信，随着AI可信验证市场的壮大，将会有越来越多的可信AI运行在区块链上。目前可能只要几十万或者上百万，但是，未来将诞生数倍于链上人类数量的链上AI，它们将成为区块链上的主流用户，链上AI和链上人类，链上AI和链上AI之间，将产生大量的链上业务往来和商业活动，进而催生真正的链上经济繁荣。或许，就在未来的3-5年，人们将看到链上AI经济网络大繁荣，而人们将把这段探索链上AI可信验证的过程，称为Crypto第四次革命。文中出现的链上AI、AI可信身份及账户体系，以及区块链是AI的身份和账户系统，AI是区块链的最大用户群体等观点，我早已在年初撰写的25万+爆文——《Crypto+Agent的终局思考》中进行了详细阐述，想了解更多的朋友，可以点击阅读 https://x.com/Cyrus_G3/status/1875439092902850569

ChainCatcher链捕手10-22 12:56

黄金双顶如泰山压顶，多头锐气被磨灭调整！最新走势分析

了人工智能——尽管后者已推动大盘股指屡创新高。金价在10月初便突破了每盎司4000美元大关，本周更是触及4300美元上方的历史峰值，年内涨幅已超过50%。不仅如此，白银价格也徘徊于纪录高位附近，累计暴涨逾60%。　　　　布克瓦认为，黄金和白银等金属在年内大幅上涨后“短期可能需要休整”。尽管他仍视其为可买入品种，但建议投资者做好逢低加仓准备。现货黄金与现货白银周二已显疲态，分别下跌逾5%和8%。　　　　黄金周二亚盘就开始形成双顶*，明显的滑铁卢行情即将酝酿出来，截止今天周三亚盘，黄金最低触及4004一线，目前反弹至4100一线上方，早盘进行了一波多头的洗盘，目前黄金依旧处于震荡，上方我们继续关注4147-50一线短期*，此位置也是周二午夜的*点，金价昨晚多次触及此位置*回撤，白天我们暂且先关注上方*情况，若金价无法突破，那么我们就暂时先继续保持震荡的思路对待，　　　　目前黄金在日线上的一波大幅下跌走出个高位的吞没K线击穿短周期均线，短周期均线也开始逐步勾头向下倾向于在日线走势上有开始逐步走弱的迹象，日线关注下4200一带的压力带短期关注下4000一带的支撑带。现在的波幅走的比较大，大家在看盘做单的时候多观察下M5,M15级别的走势。今天亚盘开盘之后走出一波宽幅的洗盘，小级别周期走势上在一波反弹之后基本触及到前期的支撑带附近，关注下短线调整。　　　　黄金日内策略参考：黄金4140-50做空，止损4160，目标4100，破位继续持有！（建议仅供参考）　　　本人团队限时开放全天跟单交流体验群，群内每天全天不间断给出精准策略和实时分析走势，有兴趣的朋友可以联系笔者跟上操作！MADA6233 　　　当你的能力还驾驭不了你的目标时，那就应该沉下来历练，只有通过学习、交易、总结，你才会明白，其实自己真的不是不被市场接纳，只是以前不愿意改变而已。目前本团队福利限时发放，添加笔者，加入实盘指导，即可赠送价值6888元的独家现货投资学习基础资料及视频教学; 　　　本人头狼；韭菜的守护者，外汇分析师，主修金融专业，长期从事外汇交易指导工作，在不断的实践中形成了自己的独特交易系统和投资理念，有扎实的理论基础和实战经验。经过悉心研究和不断探索，对蜡烛图分析形成了独到的见解和认识。擅于通过蜡烛图分析把握投资者心理变化和市场脉搏。从技术和数据角度客观理性的分析盘面，稳重果断，注重节奏、　　　国内多家知名金融财经网站黄金评论撰稿人。（东方财富、搜狐财经、新浪财经、中金在线、金投网、汇通网、环球外汇、金融界、友财网、黄金评论网等）

头狼论金10-22 12:27

港股午评：恒指再失26000点、科指跌2.12%，科技股、黄金股普遍下挫，农业银行连涨10日创新高

益于政策强化分红+低利率，港股新消费、创新药资产较A股同样稀缺，下半年或也值得关注。华安基金：保险资金将成为股市的重要增量资金，港股红利则是险资配置的重要方向。保险资金与红利板块的低波动、高股息特性相契合，尤其在当前长债收益率处于历史低位的情况下，险资有望加大对红利策略的配置力度，形成中长期资金的正向支持。此外，政策环境的支持也为红利板块提供了坚实后盾。许之彦认为，银行业作为港股红利中的权重板块，未来有望迎来基本面的改善。

金融界10-22 12:14

场内ETF资金动态：昨日通信ETF上涨

易金额225.52亿元。排名靠前的HK创新药（513120）、科创50 （588000）、恒生科技（513130），成交额分别为61.46亿元、58.43亿元、53.10亿元。细分到资金流动情况上来看，2025年10月21日净申购金额最大的为煤炭ETF （515220），当日净申购金额为5.38亿元。排名靠前的科创板50（588080）、A500E （512050）、1000ETF （512100），申购金额为5.06亿元、3.75亿元、3.56亿元。资金流出方面，2025年10月21日净赎回金额最多的是创业板（159915），赎回金额12.28亿元。排名靠前的科创50 （588000）、300ETF （510300）、A500富国（563220），赎回金额分别为8.18亿元、7.59亿元、6.26亿元。数据来源巨灵财经

金融界10-22 11:54

A股午评：沪指跌至3900点下方、创业板半日跌近1%，深地经济概念股持续走高，黄金及电池概念股下挫

银行板块再度上扬，农业银行14连阳再创新高，银行指数10连阳，江阴银行、中信银行、浙商银行等跟涨。消息面上，兴业证券认为，近期市场风格发生变化，部分资金已开始向银行回流。从历史经验看，银行板块在四季度上涨概率较高，当前银行板块股息率重回高位，A股国有大行股息率多数超过4%，股份行股息率多数在5%至5.5%之间，部分绩优城商行、农商行股息率在5%至5.5%之间，整体性价比较高。地产股继续走强房地产板块继续走强，盈新发展3连板，光明地产、合肥城建、财信发展、沙河股份、天地源等跟涨。消息面上，经济日报发文称，促进房地产止跌回稳仍需努力。开源证券指出，房地产市场在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程。页岩气板块延续活跃页岩气板块延续活跃，中裕科技创新高，神开股份、石化机械3连板，德石股份、石化油服、山东墨龙、秉扬科技、山河智能跟涨。消息面上，自然资源部“十五五”聚焦深海深地标准化制高点，为页岩气板块注入强预期。机构观点申万宏源：四季度还有科技引领的行情申万宏源认为，上周行情已经证明，顺周期和价值行情暂时无法引领总体指数再上台阶，总体市场延续9月初以来的休整波段。A股的有效突破最终还是要靠科技引领。从性价比来看，A股总体的赚钱效应已回落至中低位，调整波段已接近尾声。同时创业板相对沪深300的扩散指标已回落至低位，“高切低”行情短期性价比已不高。2025年四季度还有科技引领的行情。2026年春季可能是阶段性高点，但大概率不是2026年全年高点，更不是本轮全面牛市的高点。牛市还有纵深，随着时间的推移，全面牛市演绎的条件会越来越充分。华安证券：成长仍是下阶段行情中的最优主线华安证券认为，配置思路上，预计此次阶段性调整已步入后半程，短期板块可能继续“高低切”但已处于尾声。下一阶段成长仍是最优主线，当前已经进入较优布局时间点，继续重视以下两条最重要主线：新一轮成长产业景气周期持续验证，AI算力基建核心地位明确、应用端承接扩散优势明显，具体可关注泛TMT、算力（CPO/PCB/液冷/光纤）、应用（机器人/游戏/软件）、军工等。第二条主线是景气硬支撑领域，主要包括电力设备（风电/储能/电池/电源设备）、有色金属（稀土永磁/贵金属）、机械设备（工程机械）等。东方证券：科技股回调基本到位且大有反弹迹象东方证券认为，总体来看，短期贸易战冲击基本被市场消化，科技股回调基本到位且大有反弹迹象，加上大盘蓝筹股压阵，沪综指创新高应该顺理成章。值得关注的是近期银行板块的“领头羊”农业银行再度发力，股价续创新高；反映出投资者对农行经营前景预期乐观，有助于带动资金重视银行板块配置，一定程度上封闭了股指下跌空间，同时考虑到尾盘股也有卷土重来之势，相信四季度个股和板块的表现依然会比较精彩。

金融界10-22 11:44

港股科技大涨后回调，布局时刻到？港股通科技30ETF(520980)跌超2%溢价率高企，恒生科技ETF基金(513260)连续8日获顶格申购！

当前，充裕的流动性叠加AI的持续投入和创新是推动港股两大动能。 1、流动性：南向维度，9月南向累计净流入高达1727亿元，为仅次于2021年1月的历史第二高点。在理财产品和货基收益率维持历史低位，而港股又有持续的“赚钱效应”下，南向资金预计将延续流入港股态势。海外来看，美9月降息，日本或践行财政+货币双宽松，在此背景下港股有望受益。 2、AI创新和投入：国内维度，科技大厂开始使用自主设计的芯片训练AI大模型，部分取代英伟达芯片。DeepSeek也于9月29日发布了V3.2-Exp。同时，9月中旬以来，腾讯（发行90亿元的“点心债”）、百度（与高层签署战略合作框架协议）、阿里（积极推进三年3800亿元的AI基础设施支出，并将会追加更大的投入）等更是进一步夯实了国内企业在AI领域的创新和加大资本支出带来的业绩增长的预期，特别是对于半导体企业。海外来看，近期甲骨文发行180亿美元债券以加大AI领域的资本支出，而OpenAI也分别与英伟达和AMD等签署了合作协议，一方面印证了全球企业在AI领域的投入诉求，另一方面也支持中国企业在“自主可控”逻辑下的发展空间。（来源：中信证券20251009《港股策略：上行动能仍在，把握中长期方向》）看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%/年，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技30ETF（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达82%，龙头含量更高！港股通科技30ETF（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！港股通科技30ETF（520980）以下优势值得关注：1）阿里、腾讯、中芯国际、小米、华虹半导体，“世界级大厂”高度集中！2）相比港股科技板块其他指数，无医药下跌影响！3）相比港股互联网，纳入国产算力等优质硬件！且布局消费电子优质标的！4）标的指数在AI方面占比更高，更契合当前科技行情！5）9月指数调仓中前十大权重新增地平线机器人-W，高科技属性进一步提升！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-22 11:34

广东省人工智能发展行动方案发布，数字经济ETF(560800)盘中蓄势，数字经济全产业链迎发展机遇

6)领跌，士兰微(600460)、兆易创新(603986)跟跌。数字经济ETF(560800)下修调整。流动性方面，据Wind数据显示，数字经济ETF盘中换手1.21%，成交836.09万元。拉长时间看，截至10月21日，数字经济ETF近1月日均成交2766.19万元。份额方面，数字经济ETF近1周份额增长800.00万份，实现显著增长。消息方面，10月21日，广东省人民政府办公厅对外发布了《广东省人工智能赋能制造业高质量发展行动方案（2025—2027年）》。为推动人工智能赋能广东制造，促进制造业数字化转型、智能化跃升，制定本行动方案。《方案》以“百行千模”为牵引，聚焦电子信息、智能家电、汽车、机器人等重点行业，支持工业企业、人工智能企业培育一批适应制造业复杂任务环境、具备跨模态数据处理能力的垂直领域大模型。“模型券”“算力券”“训力券”，“三券齐发”政策成为此次《方案》的最大亮点。对于符合条件的企业予以资金支持，降低算力使用成本。通过精准补贴激发企业智能化改造积极性，加速AI技术在生产场景的规模化渗透。鼓励金融机构推出支持人工智能产品开发应用的融资服务，如“粤智贷”。落实支持加大技术改造和研发投入等相关税收优惠政策。此外，8月22日，2025数字湾区会议在广州举行。会上发布了《2025数字湾区发展报告》。数据显示，2024年广东省数字经济总量突破7万亿元，占GDP比重达51%，连续九年领跑全国。银河证券指出，人工智能正在推动我国数字经济发展进入快车道，大模型及多模态加速迭代升级，国内外应用端加速落地，进一步带动上游算力基础设施迎来高速成长期，看好人工智能驱动的数字经济全产业链机会。数字经济ETF紧密跟踪中证数字经济主题指数，中证数字经济主题指数选取涉及数字经济基础设施和数字化程度较高的应用领域上市公司证券作为指数样本，以反映数字经济主题上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年9月30日，中证数字经济主题指数(931582)前十大权重股分别为东方财富(300059)、中芯国际(688981)、寒武纪(688256)、海光信息(688041)、北方华创(002371)、澜起科技(688008)、中科曙光(603019)、汇川技术(300124)、兆易创新(603986)、中微公司(688012)，前十大权重股合计占比54.31%。覆盖数字芯片设计、工业自动化、金融科技等数字经济全产业链。其行业配置突出"硬科技"属性，与广东省政策重点支持的电子信息产业高度契合。 (以上所列示股票为指数成份股，仅做示意不作为个股推荐。过往持仓情况不代表基金未来的投资方向，也不代表具体的投资建议，投资方向、基金具体持仓可能发生变化。市场有风险，投资需谨慎。) 数字经济ETF(560800)，场外联接(鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接A：015787；鹏扬中证数字经济主题ETF发起式联接C：015788)。风险提示：本产品由鹏扬基金发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-22 11:25

创新药持续走低，医疗创新ETF(516820.SH)现跌0.76%，溢价0.15%

10月22日早盘，受信达生物BD提振，创新药高开，后持续走低，医疗创新ETF(516820.SH) 现跌0.76%。成分股方面涨跌互现，华润三九(000999)领涨2.57%，艾力斯(688578)上涨2.53%，康龙化成(300759)上涨1.33%；兴齐眼药(300573)领跌2.84%，片仔癀(600436)下跌2.66%，三生国健(688336)下跌2.15%。消息面上，信达生物将与武田制药合作开发IBI363（开发成本40/60），并授予武田除大中华区和美国市场商业化权益（美国市场与信达生物共享），分成比例最高达双位数百分比；此外信达生物还授予武田制药IBI343大中华区以外权益以及IBI3007（EGFR/B7H3 ADC）大中华区以外独家选择权。本次合作首付款12亿美元（包括获得的1亿美元战投），102亿美元里程碑。。机构称，历史上，每年四季度也是BD集中落地的季度，康方生物、科伦博泰、百利天恒的超大额BD均在Q4落地，国际大型药企（MNC）一般会在Q4集中花完全年的预算。近3个月创新药经历了较长时间回调，调整幅度达到一定水平，在外围扰动事件的影响下（实际并不影响基本面），当前市场预期已经降低。短期后续仍然有多个催化（包括欧洲肿瘤大会ESMO数据、三季度业绩持续放量、BD有望持续落地），以及长期创新药企业报表有望持续改善，对外出海维持高景气度的趋势，#继续看好创新药中长期大级别行情。创新药是中长期的产业趋势，对外出海与国内收入放量双重周期交织，长期向上趋势势不可挡。大产业趋势面前，无惧短期扰动，自身够硬的情况下，外来的任何扰动调整就是买入机会。美国降息预期提升，将强化全球流动性与科技股的趋势，对于踏空医药上半场行情的投资者，可以借道医疗创新ETF(516820)布局医药核心资产反弹行情。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-22 11:24

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