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不过，该公司管理层仍需证明自己能够实现利润率目标，并减少现金消耗。如果情况在未来一两个季度开始朝着这个方向发展，那么投资故事或许就又能改写了。 $Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$

老虎证券2024-06-27

纶和差异化丙纶主要应用在何种领域？二者利润率是否有差异？答：利用丙纶质轻、不吸水的特点，普通丙纶主要应用于箱包，织带。差异化丙纶主要用于工业和食品的过滤布、门窗毛条等，利用丙纶抗酸耐碱的特性可以用于酸碱环境下的过滤作用。差异化产品，例如高强低收缩工业丝门槛较高，公司对差异化丙纶产品议价能力强。问：丙纶行业相较涤纶等化学纤维，是否行业规模和需求量较小？答：目前公司已经是丙纶行业龙头企业，原产能 3.8 万吨。目前新厂建成投产，未来产能会翻番。公司主要按客户需求订单进行生产，不同于涤纶产业的大批量生产。问：公司目前产能利用率如何？何时能爬满？答：公司原有产能基本是满产状态，新增的 3.8万吨的新产能 2024年陆续投产，目前正处于爬坡期。产能爬满需结合市场需求情况。问：目前工业过滤布需求怎么样？工业滤布大客户采购量如何？答：目前主要工业过滤布客户需求较为稳定，正在逐步增长。同时公司也在积极开拓新的市场，满足不同需求。公司客户数量多且分布分散，没有占比较特别大的客户。问：丙纶行业企业较为分散，未来市场如何？答：未来行业集中度会逐渐提高，目前行业企业主要集中在江浙，福建，珠三角，随着公司新产能投产加上在浙江新收购的企业，公司产品辐射范围将进一步扩大，未来可能会挤占部分中小企业空间。问：细旦长丝产品以及 BCF项目发展如何？答：目前超细旦长丝还需要进一步开拓市场，虽然产品种类发展较快，但是目前基数和占比较小。BCF 项目是公司发展较快的品类，主要应用集中在地毯生产，汽车内饰，主要是以客户需求为导向。目前客户需求稳定，正在进一步开拓市场。问：碳纤维项目进展如何，预计何时投产呢？答：目前已经投入超 6个亿。主设备已陆续招投标，土建在报建阶段。力争 2025年下半年投产。问：目前来看，预计碳纤维对公司营收贡献如何？答：预计正式投产后，营收会有较大增加，预计正常投产和折旧费用会影响利润率。问：碳纤维未来利润率如何？答：2023 年碳纤维市场公告的产能扩张较大，但是需求略有降低，价格也有所下降，长期来看，整体市场会归理性。问：公司碳纤维项目预计制作何种丝束？答：考虑到终端市场的产品布局，广东项目主要生产小丝束，甘肃张掖的项目生产大丝束。问：目前公司货币资金情况如何？是否有资金压力？答：目前几大行对公司授信有十几亿，目前已使用的授信额度为 2亿左右。结合整体项目预算，对资金有较大需求。除自有资金以外，主要为项目贷，后续会寻求其他渠道。蒙泰高新（300876）主营业务：公司专业从事聚丙烯纤维的研发、生产和销售。蒙泰高新2024年一季报显示，公司主营收入9906.01万元，同比上升20.9%；归母净利润-996.5万元，同比下降207.21%；扣非净利润-1060.6万元，同比下降231.58%；负债率43.07%，投资收益-19.6万元，财务费用407.93万元，毛利率12.23%。该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为21.38。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1245.97万，融资余额减少；融券净流入0.0，融券余额增加。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2024-06-27

ANTMINER蚂蚁矿机DR7引领挖矿新纪元：助力ScPrime云存储网络革新

性将直接转化为挖矿成本的降低，提高挖矿利润率，吸引更多参与者加入ScPrime网络，共同推动该平台的发展壮大。 ### 展望未来随着蚂蚁矿机DR7的正式发布，我们有理由相信，它将引领挖矿硬件进入一个新的纪元，同时为ScPrime云存储网络带来更广阔的发展前景。矿工们将享受到更高效、更环保的挖矿体验，而ScPrime平台也将因矿工群体的壮大而更加稳固、活跃。在数字货币与云存储技术快速发展的当下，蚂蚁矿机DR7与ScPrime的强强联合，无疑将加速这场创新变革的步伐，共同开创数字时代的新篇章。

V187209447352024-06-27

种植牙集采落地后的首个完整财年：瑞尔集团(06639.HK)收入创新高，毛利同增近60%，实现全面盈利

一商业逻辑。集采政策使得种植牙的单价和利润率下降，那些过度依赖可选治疗的口腔医疗机构面临巨大的经营压力。但瑞尔集团以提供高质量的口腔医疗服务为中心，尊重牙科治疗的自然规律，立足于口腔医疗服务全生命周期，因此始终坚持基础治疗为主的服务方向。截至2024年3月31日止年度，普通牙科服务的收入占公司总营收的55.5%，远高于种植牙和正畸等可选治疗服务的收入。这种均衡的业务结构使得瑞尔集团在面对种植牙集采等市场变化时能够保持稳健的经营状态。另一方面，公司坚持以口碑获客为主的营销策略。对于医疗服务行业来说，良好的口碑往往能够直接转化为企业的实际收入和持续增长的动力。一直以来瑞尔集团的客户忠诚度和口碑获客效率都较高。根据最新的财报，公司存量客户的复诊率高达47.9%，21.6%的新患者来自现有客户的推荐表明公司在客户服务和体验方面做得较为出色，能够吸引并保留客户。当现有客户对瑞尔集团的服务感到满意时，他们不仅自己会多次复诊，还会积极向亲朋好友推荐。基于信任的推荐，不仅相较于传统的广告推广和营销活动，成本要低得多，还更容易赢得更符合目标市场的新客户的信任和忠诚。这可以得见公司稳打稳扎的经营风格，即不盲目追求高风险高回报，而是注重长期稳健的发展。这正是公司能够实现稳健成长的根本原因。 2、业务拓展“双进化” 1）聚焦同城加密实现连锁扩张在过去的财年，集团凭借着高度标准化的连锁扩张模式，通过精细化的外部并购与自建新设施相结合，持续扩展其服务网络，确保了牙椅数量的稳步增长。在当前融资环境趋紧、经营压力增大的市场背景下，市场上涌现出大量的并购标的，这无疑为企业提供了更多低成本扩张的机会。然而，瑞尔集团并未盲目追求快速扩张带来的短期财报利润增长，而是谨慎选择并购标的，采取了克制的并购策略。公司整体的扩张计划也体现了较强的谨慎和计划性。公司采用同城加密的扩张方式，即在同一城市内加密服务网络，增加门店数量。口腔医疗服务市场的区域性品牌竞争激烈，异地扩张的难度较大、投资回报周期较长，而同城加密则更高效，提升品牌知名度的同时，带来更多的运营优势，降低运营成本，提高盈利能力。在2023/24财年，瑞尔集团的同城加密战略在实践中稳步推进。公开资料显示，2023年5月，瑞泰通善口腔新吴门诊的开业标志着集团在无锡地区实现了“一城9院”的布局；同月，瑞尔齿科上海花旗诊所的盛大开业以及北京瑞泰种植疑难疾病会诊中心的成立，进一步巩固了集团在一线城市的市场地位。而在2023年9月，集团与广州瑞华口腔达成战略合作协议，收购其85%的股权，加深了集团在大湾区的布局。 2）持续优化门店结构截至2024年3月31日，瑞尔集团已在中国15个城市成功运营了123家门店，包括113家口腔诊所及10家医院。这一庞大而精细的服务网络不仅满足了不同地区消费者的需求，也进一步巩固了公司在口腔医疗行业的领先地位。在这123家门店中，已有102家实现了盈利，显示出了瑞尔集团较强的单点培育效率。值得注意的是，“稳健增长期门店数量”（即运营超过6年的门店）达到了81家，占比显著提升。这些门店经历了市场的考验和时间的沉淀，平均利润率已高达30%，为公司的整体业绩增长贡献了关键力量。随着越来越多的门店成功度过了初期的培育阶段，它们已经完成了业绩的稳步爬升，现在正逐步迈入一个业绩释放的红利期。门店结构的优化和成熟门店的比重增加，为集团未来的稳健发展和市场扩张提供了强有力的支撑。二、政策变革带来的机遇与挑战正如开头所提到，这是种植牙集采政策实施后的首个完整财年，瑞尔集团过去一年的卓越表现有效地消除了资本市场的疑虑。作为行业的领军企业，瑞尔成了一个极佳的观察窗口，透过它可以洞察整个行业的动态。要深入探讨集采政策对业务影响，首先要认识到其核心是‘以量换价。正如医保改革顶层设计文件《中共中央国务院关于深化医疗保障制度改革的意见》所强调的，医药的“可及性”要增强。在口腔种植领域，集采政策的实施，经过一段时间的宣传和普及，已经使越来越多的患者认识到种植牙是治疗缺失牙的有效方式之一。这一认知的转变，加上惠民的价格，使得更多的患者得以受益。相较于产能相对固定的公立医院，民营口腔医疗机构承接了更多增量患者。根据瑞尔集团的财报，报告期内种植颗数增长56%，业务收入达到3.58亿元，同比增长12.5%。值得注意的是，种植牙患者很可能不仅仅“消费”种植牙服务。在牙科治疗领域，牙医们普遍认同的原则是尽可能保留患者的自然牙齿。自然牙齿在功能、外观和感觉上往往优于人工替代品。因此，在治疗过程中，牙医会优先考虑采用充填、根管治疗等保守方法来修复牙齿损伤或治疗内部感染。只有当牙齿疾病过于严重或损伤无法逆转时，牙医才会考虑使用种植牙或其他替代疗法来恢复牙齿功能和外观，从而提升患者的生活质量。也就是说，那些选择进行种植牙的患者，往往面临着更为严重的牙齿问题，他们对基础口腔医疗服务和牙科知识的需求也更为迫切。这类客户不仅具有较高的市场教育潜力，同时也代表着巨大的市场需求，从这个角度来看，这是优质客户。对于瑞尔集团而言，由于其在普通牙科服务方面的良好表现，使得这个方面的直接受益者。集团可以通过种植牙服务吸引了这部分客户后，将他们转化为基础治疗（普通牙科）的忠实客户，从而增强客户生命周期价值，实现了客户价值的最大化。根据财报，集团吸引患者人次同比增加28.1%至1,965,468人次，普通牙科收入增长22.5%至9.68亿元。值得注意的是，虽然种植牙的治疗周期相对较短，很多时候被视为一次性解决方案，但基础牙科治疗却是一个长期过程，能够吸引高频次复购的客户。因此，更长远的影响可能仍未体现在本次财报中。市场在评估集采政策的影响时，往往更担忧其对利润的潜在负面影响。然而，事实已经证明这种担忧可能并不会成真。我们观察到，瑞尔集团毛利润的增长速度远远超过了收入增长，这主要得益于毛利率的显著提升。2024年的毛利率约为22.47%，而2023年的毛利率约为16.76%。拆解毛利率的构成时，我们可以看到，医疗服务机构的销售成本构成较为特殊，往往由医疗材料、人力成本和折旧构成，医疗材料包括牙科手术或非手术时使用的医用材料，其成本随着销售额的增加而增长；人力成本理论上属于半可变成本，折旧费用主要包括固定资产折旧、房租摊销、设备大修的摊销等，在没有大修的情况下，每家医院的成本相对固定。从瑞尔集团的财报可以看出，其固定成本在销售成本中占比较大。而集采政策的推行带来了业务规模的显著增长，进而有效地摊薄了单位成本，强化了规模效应，推动了毛利率的上升。从企业整体的成本构成和经营效率来看也是这样的。让我们来粗略地划分一下固定成本与可变成本：根据计算结果，2024年的固定成本是可变成本的大约5.59倍。某种程度上，固定成本比例较高往往会有较高的经营杠杆。计算经营杠杆：这表明在2024年，对于每增加1单位的销售收入，EBIT将增加约58单位。因此，集采对于撬动经营杠杆（Operating Leverage）有十分积极的作用。尤其对于处于建设期的门店来说，销量变动对利润变动的影响很大，集采有可能缩短盈利周期，更快地达到盈亏平衡点。三、资本市场吸引力值得关注瑞尔集团目前估值正处于历史低位，这一估值与其稳健的财务表现和未来发展潜力形成了鲜明对比。在这样的背景下，公司正积极采取措施以提升其股价。 2023年9月26日，瑞尔集团在股东大会上通过了一项重要决议，为公司在资本市场上的策略定下了明确方向。董事会被授予了一般授权，允许其回购高达已发行股份总数的10%，这一举措体现了公司对未来发展的坚定信心。自该决议案通过以来，瑞尔集团已经成功实施了多次股份回购计划，累计回购股份数量超过1000万股，涉及资金总额超过6000万港币。此外，公司创始人也通过两次增持股份，进一步彰显了管理层与股东对公司未来发展的高度信心。笔者关注到，近期瑞尔集团的市场交易活跃度有了显著提升，出现了大宗交易，包括高盛在内的知名机构增持了公司股份。其中高盛以每股均价 5.211 港元增持瑞尔集团(06639.HK)392.39 万股，涉资约 5044.76 万港元。此次增持后，其持股比例升至 5.31% 这不仅反映了市场对瑞尔集团价值的认可，也体现了投资者对公司未来发展的期待。

格隆汇2024-06-27

Q3业绩爆表，美光科技大跌！财测保守，PC市场需求低迷惹担忧？

度创造了超过1亿美元的HBM3E收入，利润率高于DRAM和整体公司的利润率。不过，有市场投资者担忧，美光科技的HBM芯片产能短期内难以进一步提振，HBM出货量增幅有限。同样令人担忧的还有其芯片在传统PC和智能手机市场的需求依旧低迷。财报显示，公司预计2024年在个人电脑和智能手机的芯片销量将保持中低个位数增长，不过，部分搭载美光LP5X的安卓人工智能手机相比去年的旗舰机型增加了50%至100%。财测保守，投资者希望更激进对于下一个财季的预测，美光科技预测调整后营收介于74亿至78亿美元区间，基本符合分析师预期的75.8亿美元；预计调整后EPS为每股收益1.08美元加减0.08美元，接近市场预期的1.02美元；预计调整后运营利润率为33.5%至35.5%，基本符合市场预期的34.5%。美光科技的猜测基本符合市场预期，但却并不太能令市场满意，结合美光科技今年以来的上涨和分析师的乐观看法，投资者可能希望看到更多的上行空间。值得一提的是，今年以来，美光科技股价已累计上涨67%，远远跑赢标普500指数和纳斯达克指数。展望2025年，美光科技认为，AI PC和AI智能手机的需求以及数据中心人工智能的持续增长，将为公司带来有利的发展机遇。公司对2025财年能够实现可观的收入充满信心，并通过将投资组合转向利润率更高的产品，预计公司的盈利能力将显著提高。原文链接

投资慧眼2024-06-27

种植牙集采落地后的首个完整财年：瑞尔集团(06639.HK)收入创新高，毛利同增近60%，实现全面盈利

一商业逻辑。集采政策使得种植牙的单价和利润率下降，那些过度依赖可选治疗的口腔医疗机构面临巨大的经营压力。但瑞尔集团以提供高质量的口腔医疗服务为中心，尊重牙科治疗的自然规律，立足于口腔医疗服务全生命周期，因此始终坚持基础治疗为主的服务方向。截至2024年3月31日止年度，普通牙科服务的收入占公司总营收的55.5%，远高于种植牙和正畸等可选治疗服务的收入。这种均衡的业务结构使得瑞尔集团在面对种植牙集采等市场变化时能够保持稳健的经营状态。另一方面，公司坚持以口碑获客为主的营销策略。对于医疗服务行业来说，良好的口碑往往能够直接转化为企业的实际收入和持续增长的动力。一直以来瑞尔集团的客户忠诚度和口碑获客效率都较高。根据最新的财报，公司存量客户的复诊率高达47.9%，21.6%的新患者来自现有客户的推荐表明公司在客户服务和体验方面做得较为出色，能够吸引并保留客户。当现有客户对瑞尔集团的服务感到满意时，他们不仅自己会多次复诊，还会积极向亲朋好友推荐。基于信任的推荐，不仅相较于传统的广告推广和营销活动，成本要低得多，还更容易赢得更符合目标市场的新客户的信任和忠诚。这可以得见公司稳打稳扎的经营风格，即不盲目追求高风险高回报，而是注重长期稳健的发展。这正是公司能够实现稳健成长的根本原因。 2、业务拓展“双进化” 1）聚焦同城加密实现连锁扩张在过去的财年，集团凭借着高度标准化的连锁扩张模式，通过精细化的外部并购与自建新设施相结合，持续扩展其服务网络，确保了牙椅数量的稳步增长。在当前融资环境趋紧、经营压力增大的市场背景下，市场上涌现出大量的并购标的，这无疑为企业提供了更多低成本扩张的机会。然而，瑞尔集团并未盲目追求快速扩张带来的短期财报利润增长，而是谨慎选择并购标的，采取了克制的并购策略。公司整体的扩张计划也体现了较强的谨慎和计划性。公司采用同城加密的扩张方式，即在同一城市内加密服务网络，增加门店数量。口腔医疗服务市场的区域性品牌竞争激烈，异地扩张的难度较大、投资回报周期较长，而同城加密则更高效，提升品牌知名度的同时，带来更多的运营优势，降低运营成本，提高盈利能力。在2023/24财年，瑞尔集团的同城加密战略在实践中稳步推进。公开资料显示，2023年5月，瑞泰通善口腔新吴门诊的开业标志着集团在无锡地区实现了“一城9院”的布局；同月，瑞尔齿科上海花旗诊所的盛大开业以及北京瑞泰种植疑难疾病会诊中心的成立，进一步巩固了集团在一线城市的市场地位。而在2023年9月，集团与广州瑞华口腔达成战略合作协议，收购其85%的股权，加深了集团在大湾区的布局。 2）持续优化门店结构截至2024年3月31日，瑞尔集团已在中国15个城市成功运营了123家门店，包括113家口腔诊所及10家医院。这一庞大而精细的服务网络不仅满足了不同地区消费者的需求，也进一步巩固了公司在口腔医疗行业的领先地位。在这123家门店中，已有102家实现了盈利，显示出了瑞尔集团较强的单点培育效率。值得注意的是，“稳健增长期门店数量”（即运营超过6年的门店）达到了81家，占比显著提升。这些门店经历了市场的考验和时间的沉淀，平均利润率已高达30%，为公司的整体业绩增长贡献了关键力量。随着越来越多的门店成功度过了初期的培育阶段，它们已经完成了业绩的稳步爬升，现在正逐步迈入一个业绩释放的红利期。门店结构的优化和成熟门店的比重增加，为集团未来的稳健发展和市场扩张提供了强有力的支撑。二、政策变革带来的机遇与挑战正如开头所提到，这是种植牙集采政策实施后的首个完整财年，瑞尔集团过去一年的卓越表现有效地消除了资本市场的疑虑。作为行业的领军企业，瑞尔成了一个极佳的观察窗口，透过它可以洞察整个行业的动态。要深入探讨集采政策对业务影响，首先要认识到其核心是‘以量换价。正如医保改革顶层设计文件《中共中央国务院关于深化医疗保障制度改革的意见》所强调的，医药的“可及性”要增强。在口腔种植领域，集采政策的实施，经过一段时间的宣传和普及，已经使越来越多的患者认识到种植牙是治疗缺失牙的有效方式之一。这一认知的转变，加上惠民的价格，使得更多的患者得以受益。相较于产能相对固定的公立医院，民营口腔医疗机构承接了更多增量患者。根据瑞尔集团的财报，报告期内种植颗数增长56%，业务收入达到3.58亿元，同比增长12.5%。值得注意的是，种植牙患者很可能不仅仅“消费”种植牙服务。在牙科治疗领域，牙医们普遍认同的原则是尽可能保留患者的自然牙齿。自然牙齿在功能、外观和感觉上往往优于人工替代品。因此，在治疗过程中，牙医会优先考虑采用充填、根管治疗等保守方法来修复牙齿损伤或治疗内部感染。只有当牙齿疾病过于严重或损伤无法逆转时，牙医才会考虑使用种植牙或其他替代疗法来恢复牙齿功能和外观，从而提升患者的生活质量。也就是说，那些选择进行种植牙的患者，往往面临着更为严重的牙齿问题，他们对基础口腔医疗服务和牙科知识的需求也更为迫切。这类客户不仅具有较高的市场教育潜力，同时也代表着巨大的市场需求，从这个角度来看，这是优质客户。对于瑞尔集团而言，由于其在普通牙科服务方面的良好表现，使得这个方面的直接受益者。集团可以通过种植牙服务吸引了这部分客户后，将他们转化为基础治疗（普通牙科）的忠实客户，从而增强客户生命周期价值，实现了客户价值的最大化。根据财报，集团吸引患者人次同比增加28.1%至1,965,468人次，普通牙科收入增长22.5%至9.68亿元。值得注意的是，虽然种植牙的治疗周期相对较短，很多时候被视为一次性解决方案，但基础牙科治疗却是一个长期过程，能够吸引高频次复购的客户。因此，更长远的影响可能仍未体现在本次财报中。市场在评估集采政策的影响时，往往更担忧其对利润的潜在负面影响。然而，事实已经证明这种担忧可能并不会成真。我们观察到，瑞尔集团毛利润的增长速度远远超过了收入增长，这主要得益于毛利率的显著提升。2024年的毛利率约为22.47%，而2023年的毛利率约为16.76%。拆解毛利率的构成时，我们可以看到，医疗服务机构的销售成本构成较为特殊，往往由医疗材料、人力成本和折旧构成，医疗材料包括牙科手术或非手术时使用的医用材料，其成本随着销售额的增加而增长；人力成本理论上属于半可变成本，折旧费用主要包括固定资产折旧、房租摊销、设备大修的摊销等，在没有大修的情况下，每家医院的成本相对固定。从瑞尔集团的财报可以看出，其固定成本在销售成本中占比较大。而集采政策的推行带来了业务规模的显著增长，进而有效地摊薄了单位成本，强化了规模效应，推动了毛利率的上升。从企业整体的成本构成和经营效率来看也是这样的。让我们来粗略地划分一下固定成本与可变成本：根据计算结果，2024年的固定成本是可变成本的大约5.59倍。某种程度上，固定成本比例较高往往会有较高的经营杠杆。计算经营杠杆：这表明在2024年，对于每增加1单位的销售收入，EBIT将增加约58单位。因此，集采对于撬动经营杠杆（Operating Leverage）有十分积极的作用。尤其对于处于建设期的门店来说，销量变动对利润变动的影响很大，集采有可能缩短盈利周期，更快地达到盈亏平衡点。三、资本市场吸引力值得关注瑞尔集团目前估值正处于历史低位，这一估值与其稳健的财务表现和未来发展潜力形成了鲜明对比。在这样的背景下，公司正积极采取措施以提升其股价。 2023年9月26日，瑞尔集团在股东大会上通过了一项重要决议，为公司在资本市场上的策略定下了明确方向。董事会被授予了一般授权，允许其回购高达已发行股份总数的10%，这一举措体现了公司对未来发展的坚定信心。自该决议案通过以来，瑞尔集团已经成功实施了多次股份回购计划，累计回购股份数量超过1000万股，涉及资金总额超过6000万港币。此外，公司创始人也通过两次增持股份，进一步彰显了管理层与股东对公司未来发展的高度信心。笔者关注到，近期瑞尔集团的市场交易活跃度有了显著提升，出现了大宗交易，包括高盛在内的知名机构增持了公司股份。其中高盛以每股均价 5.211 港元增持瑞尔集团(06639.HK)392.39 万股，涉资约 5044.76 万港元。此次增持后，其持股比例升至 5.31% 这不仅反映了市场对瑞尔集团价值的认可，也体现了投资者对公司未来发展的期待。

格隆汇2024-06-27

全市场都在高度关注！

24年一季报数据显示，上游资源品的销售利润率已然实现抬升。今年二季度，油价与金属价格抬升相对明显。民生策略团队认为，2024年上游资源品中石油石化、工业金属、贵金属板块的业绩表现有望占优，而在中上游原材料板块中，化工链的涨价也是值得关注的重要线索。第二，高分红还能继续吗？近些年，国内分红新政频出，旨在规范A股市场分红行为，提高上市企业分红水平，尤其是“新国九条”特别强调要加强分红监管，对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持，并实施风险警示，同时推动一年多次分红、预分红以及春节前分红等措施。一系列政策举措都是鼓励上市公司积极分红，回馈投资者。随着上市公司分红意愿提升，A股分红大阵营不断扩容，市场或逐步迎来红利时代。 Wind数据显示，2015年以来A股上市公司分红规模不断提升，2022年分红总额达2.14万亿元，首次里程碑式的突破2万亿元，2023年度分红总额进一步上升至2.23万亿元。截至6月14日，A股上市公司已有2033家上市公司实施年报派息，累计分红金额超6306亿元。高盛指出，即便中国上市企业分红规模连年扩大，派息率在全球水平仍然比较低，中国企业去年的自由现金流创下了历史新高(2.6万亿人民币，不含金融企业)。同时中国上市公司(除金融业外)的资产负债表上坐拥18万亿人民币现金，占市值的23%。高盛认为，在政策不断鼓励高分红的大背景下，中国企业有充裕的资本派发股息，上市公司向股东返还现金的能力前景好。从宏观视角来看，5月金融数据和经济数据公布后，长久期国债收益率进一步下行，显示“资产荒”的环境依旧没有改变。在国内无风险利率的持续下行、下半年美联储降息预期持续的背景下，因为红利策略的“类债券”属性，在低利率的宏观预期作用下，使得资金对红利策略的需求增高。目前中证红利ETF对应年化分红率4%左右，十年国债到期收益率目前是2.25%。资金仍在持续涌入红利主题ETF，截至6月25日，红利主题ETF年内净流入规模达到157.44亿元。红利策略之所以能大行其道三年，得益于上市公司盈利能力提高和分红提高的双击。 03 闪电劈下来的时候，你最好在场现在的市场用风声鹤唳来形容不为过，资金慌不择路。截至6月21日，年内实现正收益的主动权益基金比例仅剩三分之一，其中近三年实现业绩正收益的基金数量仅剩130余只。尽管这些绩优基金不仅短期业绩良好，长期业绩也可圈可点，但当中仍有半数产品近一年遭投资者净赎回。基金评价人士认为，当下基金持有人短期兑现心态普遍严重，对基金长期持有信心不足，即便基金净值实现小幅增长，也很难有耐心长期持有。 “闪电劈下来的时候，你最好在场。”这句被奉为经典的投资格言，在近期萎靡的行情中再次悄然被投资者热议。这句投资格言出自美国投资人查尔斯·艾里斯1985年出版的《赢得输家的游戏》，大意是：当市场机会来临时，你必须在场，手握筹码。漫长历史数据验证了一个道理，在大跌来临时，满仓是最悲惨的，但空仓也并非是最佳选择。反倒是持有部分筹码才是最合理的配置策略。因为只有这样，我们才能在反转来临时，第一时间紧跟趋势、把握机会。这也是为何杠铃策略近些年能够蔚然成风，即同时投资于低风险和高风险资产，以期在市场波动中获得稳健的收益。当前地缘冲突频发，逆全球化愈演愈烈，市场充满了不确定性，涨跌起伏，谁都无法预测大跌之后就马上迎来大涨，一个可行的策略是，将眼光放得长远，抓住最有确定性的筹码，坚定长期投资的信念。当时代转向时，进攻中不忘稳健，才能做到不掉队。风险提示：上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。

格隆汇2024-06-27

全市场都在高度关注！

24年一季报数据显示，上游资源品的销售利润率已然实现抬升。今年二季度，油价与金属价格抬升相对明显。民生策略团队认为，2024年上游资源品中石油石化、工业金属、贵金属板块的业绩表现有望占优，而在中上游原材料板块中，化工链的涨价也是值得关注的重要线索。第二，高分红还能继续吗？近些年，国内分红新政频出，旨在规范A股市场分红行为，提高上市企业分红水平，尤其是“新国九条”特别强调要加强分红监管，对多年未分红或分红比例偏低的公司，限制大股东减持，并实施风险警示，同时推动一年多次分红、预分红以及春节前分红等措施。一系列政策举措都是鼓励上市公司积极分红，回馈投资者。随着上市公司分红意愿提升，A股分红大阵营不断扩容，市场或逐步迎来红利时代。 Wind数据显示，2015年以来A股上市公司分红规模不断提升，2022年分红总额达2.14万亿元，首次里程碑式的突破2万亿元，2023年度分红总额进一步上升至2.23万亿元。截至6月14日，A股上市公司已有2033家上市公司实施年报派息，累计分红金额超6306亿元。高盛指出，即便中国上市企业分红规模连年扩大，派息率在全球水平仍然比较低，中国企业去年的自由现金流创下了历史新高(2.6万亿人民币，不含金融企业)。同时中国上市公司(除金融业外)的资产负债表上坐拥18万亿人民币现金，占市值的23%。高盛认为，在政策不断鼓励高分红的大背景下，中国企业有充裕的资本派发股息，上市公司向股东返还现金的能力前景好。从宏观视角来看，5月金融数据和经济数据公布后，长久期国债收益率进一步下行，显示“资产荒”的环境依旧没有改变。在国内无风险利率的持续下行、下半年美联储降息预期持续的背景下，因为红利策略的“类债券”属性，在低利率的宏观预期作用下，使得资金对红利策略的需求增高。目前中证红利ETF对应年化分红率4%左右，十年国债到期收益率目前是2.25%。资金仍在持续涌入红利主题ETF，截至6月25日，红利主题ETF年内净流入规模达到157.44亿元。红利策略之所以能大行其道三年，得益于上市公司盈利能力提高和分红提高的双击。 03 闪电劈下来的时候，你最好在场现在的市场用风声鹤唳来形容不为过，资金慌不择路。截至6月21日，年内实现正收益的主动权益基金比例仅剩三分之一，其中近三年实现业绩正收益的基金数量仅剩130余只。尽管这些绩优基金不仅短期业绩良好，长期业绩也可圈可点，但当中仍有半数产品近一年遭投资者净赎回。基金评价人士认为，当下基金持有人短期兑现心态普遍严重，对基金长期持有信心不足，即便基金净值实现小幅增长，也很难有耐心长期持有。 “闪电劈下来的时候，你最好在场。”这句被奉为经典的投资格言，在近期萎靡的行情中再次悄然被投资者热议。这句投资格言出自美国投资人查尔斯·艾里斯1985年出版的《赢得输家的游戏》，大意是：当市场机会来临时，你必须在场，手握筹码。漫长历史数据验证了一个道理，在大跌来临时，满仓是最悲惨的，但空仓也并非是最佳选择。反倒是持有部分筹码才是最合理的配置策略。因为只有这样，我们才能在反转来临时，第一时间紧跟趋势、把握机会。这也是为何杠铃策略近些年能够蔚然成风，即同时投资于低风险和高风险资产，以期在市场波动中获得稳健的收益。当前地缘冲突频发，逆全球化愈演愈烈，市场充满了不确定性，涨跌起伏，谁都无法预测大跌之后就马上迎来大涨，一个可行的策略是，将眼光放得长远，抓住最有确定性的筹码，坚定长期投资的信念。当时代转向时，进攻中不忘稳健，才能做到不掉队。风险提示：上述观点、看法和思路根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。

格隆汇2024-06-27

植根于旧经济的国有企业首当其冲！中国这三大行业利润大降

仍然疲软，粗钢出口高企，库存增加，钢铁利润率承压。” 如果政府执行与排放挂钩的年度产量上限，钢铁价格应会上涨。削减供应将有助于解决这样一个问题，即随着中国经济的成熟，中国的合金消费量正在减少，尽管这对竞争减少的业务的钢厂来说并不是什么安慰。

风起2024-06-27

中国经济突传坏消息！中国5月份工业企业利润增速大幅下滑

长的主要贡献者，汽车行业今年头四个月的利润率为4.6%，低于整体制造业平均5%的利润率。该协会表示，在国内竞争激烈的情况下，汽车制造商的大部分利润都依赖于出口和高档车型，其中许多汽车制造商的利润大幅下降。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示：“利润增长放缓主要是由于市场需求相对于供应的复苏乏力，因为工业产品的总体价格仍在下降，而生产和经营成本略有上升。” 周茂华指出，一些工业企业之间的激烈竞争导致价格大幅下降，损害了整体工业利润的增长。中国发改委周一鼓励地方政府放宽购车限制，这是支撑疲弱的国内需求的最新举措。中国与西方日益紧张的关系给企业带来压力。中国国家统计局的数据显示，今年前五个月，国有企业利润同比下降2.4%，外资企业利润增长12.6%，私营企业利润增长7.6%。规模以上工业企业利润数据涵盖了主营业务年收入不低于2000万元人民币(约合276万美元)的企业。

tqttier2024-06-27

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