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前，经济持续恢复依然面临外部压力较大、国内需求不足、企业困难较多等挑战。充分释放减税降费乘数效应，是推动经济恢复向好、稳定市场预期、提振企业信心的重要抓手。

金融界2023-12-03

低迷的影响。报告称，同样，由于强劲的国内需求，印尼、马来西亚和菲律宾等其他新兴市场今年和明年的GDP将出现正增长。标准普尔将印度2025财年的经济增长预期从之前的6.9%下调至6.5%，但预计2026财年的GDP增长将跃升至7%。相比之下，中国2023年的经济增长率预计为5.4%，比标准普尔之前的预测高0.6%，而2024年的增长率预计为4.6%，高于之前预测的4.4%。标普在报告中称：“中国最近批准了1万亿元人民币的主权债券发行，并允许地方政府部分预付2024年债券配额，这对我们的实际GDP增长预测有所贡献。然而，它警告说，中国房地产行业的动荡将继续对其经济构成威胁。标普全球亚太区信贷研究主管Eunice Tan表示：“对新房产的需求仍然低迷，影响了开发商的现金流和土地销售。” 她指出：“在流动性受限的情况下，高负债的地方政府融资平台(LGFV)可能会面临信贷压力加剧，并打击中资银行的资本状况。” 尽管标普对亚太地区持乐观态度，但以色列和哈马斯战争带来的能源冲击以及美国经济硬着陆的风险，导致该信用评级机构将该地区(不包括中国)明年的增长预期从4.4%下调至4.2%。

风起2023-12-02

中国经济突传好消息！财新：中国11月份制造业活动意外扩张创三个月高点

费者价格指数(CPI)转为下滑，主要的国内需求指标显示出疫情以来未见的疲软，同时工业品出厂价格指数(PPI)通缩加剧。财新调查显示，对未来12个月前景的乐观情绪升至7月以来的最高水平。调查显示，企业希望国内外更大的客户需求将支持未来一年的增长。疲软的外部需求是影响工厂活动的一个重要因素，11月份新出口指数为49.0，连续5个月收缩。财新智库高级经济学家王喆表示，当前宏观经济回升向好，居民消费稳步提升，工业生产扎实推进，市场预期亦有所改善。不过，受各种不利因素影响，内外部需求仍有不足，就业压力仍然偏大，经济回升基础还需进一步巩固。王喆补充道，展望未来，政策层面仍需围绕扩大消费、增加收入、促进就业、稳定预期做文章，考虑到三季度经济增长略超预期以及四季度低基数效应，全年经济增长目标完成在望，各项政策应更着眼长远，夯实经济长期增长基础，培育市场主体长久信心。

tqttier2023-12-01

预警：加拿大央行降息或远超预期，即将引发市场震动，背后究竟发生了什么？

他指标也支持这一点，根据数据，10月份国内需求不足的企业比例跃升至44%。他还预计，明天公布的就业数据将显示失业率小幅上升，工资增长放缓，有助于缓解央行对工资压力的担忧。虽然加拿大央行对通胀发表了强硬言论，但布朗认为央行将需要降息两倍以上，以防止货币政策拖累经济增长。其中一个症结可能是房地产市场，尽管房价正在下跌，但央行可能会采取更加谨慎的态度，以避免引发另一次反弹。然而，销售与新上市房源的比率最近降至2013年以来的最低水平，这意味着到3月份，房价的跌幅可能超过预测的5%。布朗表示，“在房价下跌步伐加快的时候，现在人们可以很容易地提出相反的论点，即央行需要采取积极行动，以防止房地产市场陷入混乱。”

佳华1682023-12-01

11月制造业PMI回落至49.4%，专家：需求不足是主要原因，年底前稳增长政策需要加大执行力度

制造业景气度有望趋势改善；但改善力度受国内需求复苏节奏、季节性及海外需求前景影响。预计未来几个月制造业PMI指数仍将维持50附近波动。展望未来，王青指出，后期影响制造业PMI指数的主要不确定因素有三个：首先是房地产支持政策持续发力前景下，楼市能否较快企稳回暖。这是当前宏观经济牵一发动全身的关键点，也是决定制造业景气水平的关键所在。二是近期财政政策稳增长显著加力后，年底前基建投资能否较快形成实物工作量；三是居民消费、特别是旅游出行等服务消费能否保持较快修复势头。王青认为，居民消费存在一定内在修复动力，宏观政策也正在向稳增长方向继续用力，这包括加发1万亿国债、特殊再融资债券大规模发行，以及信贷有望持续处于较高水平等。这将有效对冲房地产行业低迷带来的影响，推动制造业及宏观经济景气水平回升。年底前稳增长政策需要加大执行力度，其中是重大项目投资要加快形成实物工作量，稳楼市措施也会进一步加码。

金融界2023-11-30

CPT Markets：牛气喷天，日本将跃进半导体制造大国! 日股冲上泡沫经济前高峰!

arkets分析师认为主要原因在于日本国内需求远低于预期，包括消费者支出、商业投资和库存积累，而还有另一值得留意的是，日圆贬值本应对日本出口商来说是一则好消息，但此政策一释出后进口价格竟也上涨，从而加剧家庭通胀。市场必须认知，岸田政府视提高家庭收入作为首要政治优先事项，而近期由于日本正面临劳动力极度短缺时期，使得日本劳工赢得了近30年来最高的薪资涨幅。此外，过往日本企业是身处于通缩环境中，为避免失去市场份额，企业均回避涨价，但如今日本政府为唤醒企业界，其以各种措施来帮助各企业提高其工资，更鼓励小型企业能在俗称「成本转嫁月」的三月与九月，将成本转嫁给大型客户。CPT Markets分析师另外提到，主要加薪方式分为两种，(1)是与年资相关的加薪，(2)是基本薪资上调，但日本政府较倾向调涨基本薪资的部分，因为透过基本薪资的上调将有助良性通胀循环，而我们参考其他国家过去经验，基本薪资的上调将能带动该国整体消费，以促进经济正向发展。举例来说， Fast Retailing为吸引人才而实施40%的加薪政策，且根据代表5000个主要工会的Rengo的初步估计，2023财年各大公司全职员工的平均基本薪资上调达到2.33%，达到了近30年来的最高水平。不仅如此，兼职员工也将获得创纪录的5-7%加薪。同时，岸田亦提出将每小时最低工资提高至1,000日圆的建议，而这将成为历史上的新高水平。市场好奇的是「人工智能时代已来临，日本是否能将其视为经济增长的驱动力」。过去，日本曾因美日半导体协议的实施而失去全球领导地位，该协议不仅实行出口限制，更要求透明的成本结构，并接受由美国制定的价格，而这使得日本的半导体市场份额转移到亚洲其他地区，进而对日本经济产生沉重打击。有趣的现象是，尽管因劳动力短缺而面临严重的挑战，但日本却对人工智能产生浓厚兴趣，这是因为人工智能和机器人将能替代传统劳动力、提升资本并增进该国生产力，进而推动潜在的GDP增长，最为重要的是，人工智能和机器人的崛起竟能推动对半导体的需求，也就是说，日本必须重拾半导体产业竞争力，才能加速AI芯片研发。我们可以观察到，近期日本股市中之半导体相关股票有大量的资金流入，像是全球第三大半导体设备供货商Tokyo Electron创下了自上市以来的最高股价，而Lasertec也达到了2023年以来的最高股价。总而言之，为重新振兴半导体产业竞争力，日本政府正积极支持AI新创企业和科技大厂，以加速AI芯片的研发，且为求2030年之前日本半导体产能增加一倍，该政府预计将投入数十亿美元。除此之外，日本政府还成立了基金，用于投资半导体上游供应链，计划透过半导体产业加强该国在人工智能领域的地位。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-11-30

【A股收盘】三大股指低开高走！传北交所限制大股东减持，长安汽车创新高

用有力和有针对性的货币政策来更好地支持国内需求。值得一提的是，关注中国创新型小企业的北京证券交易所股价周一飙升11.4%，日内下跌超4%。周一，该交易所表示将加强监管，维持正常的交易秩序。此前，该交易所股价自10月份的近期低点反弹逾50%。路透社星期一（11月27日）引述知情人士透露，由于担忧近期股市行情暴涨可能引发机构集体减持，北京证券交易所要求一些符合减持条件的公司暂缓发布减持公告。三名知情人士报道称，因担心上涨势头被扑灭，北交所实施了一项新政策，防止上市公司主要股东出售股份。根据中国证券市场的规则，持有5%或以上股份的主要股东，若要出售所持有公司的股份，需向相关证券交易所提交公开备案。知情人士表示，北交所一直在拒绝这些备案申请。目前也不清楚这项政策将维持多久。

云涌2023-11-28

伍戈：居民消费难以拔苗助长，房地产稳定对经济修复至关重要

连续第六个月下降。在出口面临较大压力，国内需求预期不足的背景下，中国经济如何发力？有报道称，近期监管部门起草了50家房地产企业白名单，号召金融机构进行救助，当前楼市政策发生了哪些变化，对房企及房价等会产生怎样的影响？ 11月26日，长江证券首席经济学家伍戈在百度财经《有识》栏目对当前进出口数据、房地产、物价、人口等热点问题进行解读，他认为，从疫情结束之后，包括中国在内的亚洲经济体，消费倾向正在慢慢修复，但需要一定的时间。与此同时，老百姓的可支配收入，要随着整体宏观环境好转而改善，很难拔苗助长。“所以，从短周期而言，我觉得可能还是要稳住宏观经济。”伍戈分析，从更长的周期而言，如何从消费大国变成消费强国，可能要解决很多深层次问题，比如社保养老体系，让老百姓没有后顾之忧，愿意花钱，敢花钱。总体而言，消费要稳定，很大程度上取决于经济的稳定，而经济的稳定在目前中国渐进式改革过程中，其实还离不开房地产市场的稳定。所以，从这个意义上讲，不管我们是短期稳住消费，还是未来要成为消费强国，房地产的稳定至关重要。伍戈表示，当前房企的现金流问题，既与过去债务很高的经营模式有关，也与政策调控、以及老百姓预期变化有关系。“不管是哪种原因导致的，就像在高速公路上，发生了交通事故，得先让受伤者进医院，得到救助，活着是最重要的。”他认为，如果诸多房企倒下，对经济的影响会更大。至于市场稳定之后，是保障房多一些还是商品房多一些，可以慢慢考虑。当前，经济还是有一定压力，对房企的救助非常关键。以下是文字实录： 1、海关总署公布的数据显示，10月份中国出口额降至2750亿美元，同比下降6.4%，降幅大于9月份的6.2%，连续第六个月下降。出口疲软意味着今年乃至2024年，都需要依靠国内增长源来维持经济发展。在出口面临较大压力，国内需求预期不足的背景下，中国经济如何发力？伍戈：外需不足肯定需要国内发力，现在也有很多发力的途径，包括传统基建等。但发力应该靠内需的多条腿均衡发力，既包括基建这类传统的财政政策，也包括货币政策，甚至房地产能不能做点贡献。另外，当外部环境以及需求好转之后，老百姓的消费是否能够有所贡献。货币政策也在持续发力，包括有一些降息举措，但客观讲，可能强度都不是特别大，如果从实际利率角度而言，今年可能实际利率还是上升的。另外，近期财政赤字加大，但从全年来看，尤其是广义财政赤字率，可能较去年反而有所下降。所以，未来中国的逆周期政策还有空间，但是目前可能还处于比较审慎的状态。随着经济情况的进一步演绎，从必要性和可行性的角度而言，未来至少从货币、财政方面，还需要有更大的力度。当然也包括房地产政策，不管是需求端还是供给端，对于房企救助可能还需要一定力度。 2、有观点认为，中国需要一个新的需求来源来取代投资和房地产对经济的推动作用。最明显的候选来源是消费者，中国居民消费在GDP中的占比只有37%，相比之下，美国消费者支出在GDP中的占比为68%。显然，内需将成为未来经济增长的主要引擎，中国如何从消费大国变成消费强国？伍戈：我觉得从最近这一轮的经济周期看，消费和其他的经济动能之间应该不是互斥关系，也不是说一定是谁取代谁，总体而言房地产本身对消费，还是有一定拉动作用。不管是上游的钢铁、煤炭，下游的彩电、冰箱，房地产如果比较低迷，那么相关的其他消费也会出现低迷。特别是从最近这一轮经济周期而言，我们越来越坚信房地产和消费之间，其实更多的可能是互补或者互助的关系，而不是挤压的关系。大家都知道，影响消费的第一因素是老百姓的可支配收入，另外一个就是消费意愿。从疫情结束之后，包括中国在内的亚洲经济体，边际消费倾向正在慢慢修复，但需要一定的时间。与此同时，老百姓的可支配收入，要随着整体宏观环境好转而改善，这方面很难拔苗助长。所以，从短周期而言，我觉得可能还是要稳住宏观经济，四季度经济增长环比可能还有一些下滑压力。从更长的周期而言，如何从消费大国变成消费强国，可能要解决很多深层次问题，比如社保养老体系问题，让老百姓愿意花钱，敢花钱，没有后顾之忧。当然，消费强国还体现在消费的升级，但也与人均GDP再上一个台阶紧密相关。总体而言，消费要稳定，很大程度上取决于经济的稳定，而经济的稳定在目前中国渐进式改革过程中，其实还离不开房地产市场的稳定。所以，从这个意义上讲，不管我们是短期稳住消费，还是未来要成为消费强国，房地产的稳定应该都是至关重要的。 3、中国10月份CPI同比下降0.2%，时隔两个月再现负增长，年内已两度零增长、两次负增长。PPI同比下降2.6%，降幅较上月扩大0.1个百分点，结束此前连续三个月收窄进程，为连续第十三个月下降。在低通胀背景下，政策在促消费方面有哪些空间？PPI持续处于通缩状态，背后有哪些因素？伍戈：今年以来价格确实一直处于低点，尤其是PPI处于负增长区间，CPI在零上下徘徊。它是一个信号，背后体现出目前经济增速可能离潜在增速还有一段距离，也就是可能存在负产出缺口，一般情况下，负产出缺口的存在会使价格指标走弱。虽然长期来看，中国潜在增速可能有下行压力，但当下主要矛盾还不是潜在增速下降，而是与潜在增速之间还有一定的差距。现实的增速与潜在增速，有一个负产出和产出缺口差距，需要通过宏观政策发力，不管是财政还是货币政策，也包括房地产政策。其实从世界各国来看，通缩的危害其实要比通胀更大，而且也更难治理。如果价格持续负增长，那么消费者可能会推迟消费，对于企业而言，可能也不愿意生产，这样就容易进入价格的负向循环。所以，在价格是负增长格局之下，能否采取果断的措施来进行逆周期调节，保证价格的正增长，对一个经济的平稳健康运行，其实非常关键。 4、中央金融工作会议强调，加快保障性住房等“三大工程”建设，构建房地产发展新模式。前不久，也有媒体报道，14号文推动新一轮“房改”，房地产市场供求关系发生重大变化的背景下，中国的房地产要怎么走，是否有合适的改革范本？伍戈：房地产下一步怎么走，有没有改革范本，我觉得是没有的，中国改革开放这么多年来一直在探索，总体而言，无非是市场和政府两个力量，谁发挥更主导的作用？从我观察而言，房地产市场化的发展起到了很重要的作用，满足了老百姓有多样化、多层次的需求。但纯靠市场也存在一些缺陷，比如有一部分新市民，或者低收入人群，需要社会福利的保障。所以，从保障民生的角度而言，适当引入保障房是合理的。但是保障房在引入过程中，我觉得需要把握好度，因为不论是生产还是分配，中间涉及很多环节。按照行政化的方式推进，这个过程是不是最终能够实现居者有其屋的目的，还有待观察。另外，保障房要在地方政府、老百姓、开发商等之间形成一个平衡，质量也要得到保障，但不管怎么样，我觉得中国的方向还是社会主义市场经济，所以商品房市场化的进一步推进，还是有必要。提到住房改革，过去很容易想到新加坡或者香港的模式，他们对于中国房地产也许有一些借鉴因素，但也不是完全能够借鉴，因为客观上讲，香港和新加坡相当于是一个城市。而中国幅员辽阔、人口众多，中国经济从计划经济向社会主义市场经济过渡过程中，我觉得可能还是要摸索自己的道路，要充分汲取过去几十年来的经验和教训。在这一过程中，我觉得过去的经验就在于坚持了市场化的取向，但由于市场也存在失灵之处，所以在坚持市场化取向的同时，增加政府参与，使得市场和政府能够共同发挥作用。但是其中的主次关系，还是要以市场化为主导，其他各种形式相补充的多层次供给体系，这样可能更加符合中国社会主义市场经济的方向，本质上最终还是要通过市场之手来满足人们对美好生活的需求。 5、有报道称，官方起草了50家房地产企业白名单，号召金融机构加大包括信贷、债权、股权融资等方面的支持力度，但这些支持政策，是否会诱使房地产公司重拾引发危机？伍戈：我觉得任何政策的出台，完全没有负面效应是不可能的，还是要抓主要矛盾。客观上讲，现在的主要矛盾，不是房地产资产负债的问题，毕竟土地、房子等资产还在，主要是现金流的问题。所以，这个时候，稳定现金流是最关键的。不知道这轮政策力度会怎样，但方向是对的，终于开始保障房企的现金流。当前房企出现现金流问题，既与过去债务很高的模式有关，也与政策调控、老百姓消费预期变化有关系。不管是哪种原因导致的，就像在高速公路上，发生了交通事故，得先让受伤者进医院，得到救助，活着是最重要的，其他问题，事后可以慢慢去处理。如果诸多房企倒下，对经济的影响会更大。至于市场稳定之后，是采用保障房还是商品房，甚至包括预售制度的改革，可以慢慢考虑。当前，经济还是有一定压力，这个时候对房企采取救助措施还是关键的。因为从某种程度上来说，市场已经失灵了，靠市场的自发力量，已经无法出清。如果真的起草白名单，对房企进行定向救助，这个方向是对的。我个人更看重的是政策力度，至于是否会引发道德风险等其他问题，难以完全避免，积极应对比不应对肯定更好。 6、在上一轮房地产衰退的2015年，启动了规模庞大的棚户区改造，如今重新开发城中村成为新的选择，但有报告中指出，这一过程“充满挑战、代价高昂”，而且进度缓慢。据中信证券估算，可能需要持续十年，每年投资近万亿级规模。怎么看城中村改造对房地产及刺激经济的价值？如何避免上一轮刺激的负面效应？伍戈：上一轮房地产的大规模刺激计划，可能是2015年棚改货币化安置。当时还是取得一些积极成效，但事后来看确实也有不少问题。而且现在不少人担忧三四线房地产，是不是出现了一些透支。未来要做的三大工程，我觉得还是得量力而行，要充分发挥市场的力量，不能完全靠政府的过度刺激。这一次的力度，可能比上一次棚改货币化要缓和的多。现在地方政府财力掣肘，推进这些措施肯定是一个慢过程，不像过去棚改货币化，就是一两年的事情。钱从哪里来，毕竟一些地方甚至出现了工资拖欠的问题，这跟过去几年完全不一样。 7、在人口老龄化、债务负担沉重，而且人们预期对经济增长至关重要的房地产行业不太可能强劲反弹，这一系列压力下，未来中国经济增长的潜力主要来自哪里？伍戈：在老龄化加速背景下，一个国家的潜在增速会下降，在这个过程中，我觉得需要注意两点。首先，还是要顺应潜在增速的下降，在这个过程中，及时满足市场需求，提供比如老龄化的产品服务。但更重要的还是要提升要全素劳动生产率，第一是科技创新，第二，要建立良好的市场激励机制，包括法制、契约精神，让大家愿意去消费、投资，企业有更多的积极性去从事生产。我觉得这些东西都要去呵护，才能保证我们潜在增速下降过程中，全要素劳动生产率保持平稳，使得潜在增速下降不至于太快。另一方面，在潜在增速下降过程中，也要特别注意经济增速不要低于潜在增速，如果过于低于潜在增速，导致负的产出缺口，反过来可能会产生一些负向预期，加速潜在增速的下滑。总体而言，一方面要顺应趋势，但是短期的经济增速应该尽量接近潜在增速，使得整个潜在经济增速下滑是平稳、有序的过程。在这个过程中，如果就业能够保持稳定，物价能够实现正增长，这样的潜在增速下滑，其实不值得过分担心。与此同时，我相信中国增长潜力还是有的，毕竟是14亿人的大国，包括未来的消费，还有很大空间。

金融界2023-11-28

今日，都怪中国没开个好头！黄金轻松拿下2010 中美欧数据风暴很猛烈

了大宗商品价格面临的一些压力。 “中国国内需求疲软也加剧了利润疲软，”他表示。“我们继续看到大宗商品价格面临更多下行风险，这将影响利润前景。” 彭博社经济学家评论道：“中国10月份工业利润的同比增长只是令人冷淡的安慰，它比9月份的增幅要小得多，而且受益于与2022年盈利惨淡时期的比较，当时经济在新冠疫情结束时举步维艰。” “在这种背景下，这些数据是工业部门势头疲弱的另一个迹象。这强化了我们的观点，即明年政策需要保持宽松，以支持需求复苏。” 此外，中国央行宣布，将鼓励金融机构支持民营企业，包括加大对不良贷款的容忍度。市场似乎没有被打动，中国蓝筹股下跌。有关官方支持房地产行业的措施(包括将企业列入贷款白名单)的报道层出不穷，但这些措施大多还是空谈而非行动。本周中美欧大事不断本周出炉的最新经济数据将帮助交易员判断本月迄今股市和债市的涨势能否延续至12月。数据包括周四的欧元区通胀数据、中国PMI和美国个人消费者数据，以及周五的美国和欧元区PMI，这可能在上周感恩节的平静后为市场指明方向。中国11月官方采购经理人指数(PMI)也将于周四公布，分析师普遍预计该指数将小幅回升，可能高于50.0。 “没有太多的基本面理由让市场高度乐观，”德国商业银行外汇策略主管Ulrich Leuchtmann说，“与我交谈的许多客户对长期增长前景越来越悲观。” 除此之外，美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)将有机会在周五的炉边谈话中反驳鸽派，本周至少还有七名美联储官员将发言。欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)听起来也不急于放松货币政策，周一晚些时候，她将有另一个机会在欧盟议会传达这一信息。 10年期美国国债收益率一度攀升5个基点，至4.51%，为一周多来的最高水平。自去年10月触及逾5%的16年高点以来，该收益率已大幅下跌。收益率与价格走势相反。今日美元汇率几乎没有变化。随着美国市场利率的下降，美元指数在11月份下跌3.16%。该指数周一下跌0.11%，至103.33水平。黄金强劲攀升金价攀升至5月以来的最高水平，周一触及每盎司2,017.82美元的六个月高位。上周五，金价收于每盎司2,000美元上方，录得连续第二周的上涨，并增强市场对金价上涨合理的信心。11月下半月，美国经济数据走弱，增加人们对美联储明年提前降息的预期，提振了金价。投资者对以色列和哈马斯冲突的担忧也提振了金价。油价连续第四天下跌，交易员展望本周推迟的欧佩克+会议。 OPEC+消息人士表示，非洲产油国正在寻求提高2024年的产量上限，而媒体报道称，沙特阿拉伯可能会延长将于12月底到期的额外100万桶/日自愿减产协议。

厉害啦 1评论2023-11-27

中国经济突传坏消息！10月工业利润增速“大幅放缓” 经济学家：明年仍需保持宽松……

了大宗商品价格面临的一些压力。 “中国国内需求疲软也加剧了利润疲软，”他表示。“我们继续看到大宗商品价格面临更多下行风险，这将影响利润前景。” 随着政府加大经济刺激力度，中国企业终于开始看到利润增长，而企业的去库存周期也可能接近尾声。但中国内部仍然存在挥之不去的弱点，对经济活动构成压力。10月制造业活动收缩，而长达数年的房地产低迷仍然是一个拖累。尽管近几个月工厂通货紧缩有所缓解，但10月价格仍较去年同期下跌2.6%。其他指标显示10月份中国经济表现好坏参半，尽管消费者支出有所回升，但与受封锁影响的2022年相比，这些数字有所改善。房地产投资的进一步收缩加剧了人们对政府将不得不推出更多刺激措施的预期。彭博社经济学家评论道：“中国10月份工业利润的同比增长只是令人冷淡的安慰，它比9月份的增幅要小得多，而且受益于与2022年盈利惨淡时期的比较，当时经济在新冠疫情结束时举步维艰。” “在这种背景下，这些数据是工业部门势头疲弱的另一个迹象。这强化了我们的观点，即明年政策需要保持宽松，以支持需求复苏。”

颜辞2023-11-27

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