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供销总社：部署农产品现代流通服务网络建设，拟打造有国际影响力的大型棉商
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支撑。支持系统棉花骨干企业更好掌握国内
外资
源，增强供应链整合与服务能力，打造有国际影响力的大型棉商。 有效扩大农产品电商销售规模。充分发挥系统各类电商平台、电商运营服务中心、电商产业基地等作用，挖掘优质特色农产品，量身策划电商营销方案，培养“供销好主播”，通过直播、短视频等方式讲好农产品故事，聚焦优质单品提“流量”、促“销量”，打造一批供销合作社农产品电商品牌。积极发展供销合作社区域电商，综合运用现代信息技术，对传统经营服务网点进行数字化改造，创新消费场景，开展网订店取、生鲜直送等服务，丰富居民消费体验。系统各类电商平台、直播间、网上店铺等要加强对上线农产品质量、货源管理，确保价格合理公道，共同维护供销合作社信誉形象。 附：供销合作社农产品现代流通服务网络建设高质量发展行动方案（2025-2027年） 为深入贯彻落实习近平总书记在中华全国供销合作总社（以下简称总社）成立70周年之际作出的重要指示精神和党中央、国务院决策部署，加快推进供销合作社农产品现代流通服务网络建设高质量发展，更好发挥农产品销售大平台作用，积极融入全国统一大市场建设，在推进乡村全面振兴、加快建设农业强国中贡献供销力量，制定本方案。 一、行动目标 充分发挥供销合作社经营服务网络和组织体系优势，整合资源、系统联动、聚焦重点、强化赋能，实施“供销合作社农产品现代流通服务网络品质化提升工程”（简称“流通服务品质工程”），进一步提高农产品物畅其流水平，强化联农带农惠农机制，更好服务城乡居民消费新需求。到2027年，供销合作社农产品销售能力持续增强，冷链物流支撑保障作用有效发挥，线上线下加速融合，农产品上行通道进一步拓宽，农产品经营企业带动能力显著提升，沟通城乡、产销协同、顺畅高效的农产品现代流通服务网络体系更加健全，规模化、数智化、绿色化、品牌化流通服务新格局加快形成，在推进城乡融合发展、加快农业农村现代化中发挥更大作用。 二、重点任务 （一）着力建强农产品销售网络。 1.强化农产品批发市场枢纽作用。协调推进系统产地、销地、集散地农产品批发市场建设和升级改造，支持完善物流分拨、冷链储运、电子结算、检验检测、信息服务等功能，因地制宜推动市场由场地租赁向综合服务转型升级，促进商流、物流、资金流、信息流充分整合，着力提高农产品集散能力和区域辐射带动力。打破地域、层级和系统内外界限，依托骨干农产品批发市场推动形成网络化布局、集团化经营，更好发挥产品集散、调节供需、价格形成等功能，提高市场现代化经营管理水平。到2027年，培育壮大30家供销合作社具有较强控制力和交易规模较大的骨干农产品批发市场，以及一批区域市场、专业市场。 2.完善农产品销售网络终端建设。聚焦服务城乡居民便捷消费，合理建设布局城市生鲜超市、社区菜店、农产品直销店等，引导基层社发展农产品购销网点，因地制宜开展“一店一策”改造，提升客流和场地利用率。积极推进农产品连锁经营，规范使用供销合作社标识，统一服务标准，靠服务引客流、靠品质获销量、靠运营增效能，对接系统农产品供应链网络，实现商品优质优价。建设改造信息实时化、可视化的“智慧农贸市场”“智慧菜市场”，升级交易支付、数据采集、检验检测、运营管理等设施设备，优化购物环境，丰富便民、惠民“一站式”服务业态。 3.积极打造跨区域产销协作联合体。发挥长三角、京津冀、珠三角、成渝、长江中游等城市群消费引领作用，鼓励直辖市、计划单列市、省会城市供销合作社与特色农产品优质产区供销合作社共建跨区域产销协作机制，通过互通信息、协同产业链、统一标准等方式结成产销协作联合体，共同拓展特色农产品跨区域双向流通。发挥全国供销合作社农产品销售、日用品采购、冷链物流公共服务信息平台和各类区域性平台作用，推动各类农产品产销主体资源共享、渠道共拓、合作共赢。 4.增强农产品应急保供能力。鼓励有条件的供销合作社依托已有流通节点或设施，参与城郊大仓基地建设，打造区域应急保供中心仓，提升跨区域调运、跨季节调节农产品供应能力，服务政府部门重要物资储备、应急保障和市场调控，统筹协调好公益性与市场化关系。积极承接政府控股的农产品批发市场、农贸市场的运营管理，提高流通效率和服务效能，提升便民惠民服务水平。到2027年，打造一批供销合作社农产品保供基地。 （二）稳步提高冷链物流服务保障水平。 5.加快构建冷链物流社会化服务网络。深化供销合作社公共型农产品冷链物流体系建设工程，打造“612工程”升级版，着力完善服务链功能，促进冷链物流设施运营与农产品流通业务协同发展。发挥合作经济组织优势，推广以龙头企业为依托的产地冷链物流综合服务中心带动田头保鲜仓的“1+N”联动模式；产端叠加供销合作社农业社会化服务，销端对接农产品销售网，为小农户、家庭农场、农民合作社等经营主体提供全面、优质的冷链社会化服务。完善农产品冷链物流枢纽基地商品冷储、流通加工、供应链服务等功能。在城市销地，打造具备冷藏冷冻、半成品加工、分拨调配、冷链配送等功能的农产品冷链物流中心，规范建设中央厨房，加强与食材供应链企业对接合作，为商场超市、电商平台、酒店餐饮、单位食堂等提供农产品集中采购、流通加工、多温共配等服务，有效提高冷链物流设施增值服务能力。 6.提升农产品冷链物流数字化水平。积极运用大数据、物联网、云计算、人工智能等新技术，以提高冷链物流运行组织效率为目标，加快构建全国性、区域性冷链物流公共服务信息平台，推进系统农产品冷链物流“组网行动”，实现设施分布、市场供需有效衔接，仓储货物、运力资源合理匹配，促进系统冷链物流数据交换和信息共享共用。支持农产品经营企业推动冷链设施装备和货物数据化、信息化、可视化，积极应用节能环保技术，打造农产品绿色供应链，促进企业降本增效。 （三）加快发展农产品电子商务。 7.有效扩大农产品电商销售规模。充分发挥系统各类电商平台、电商运营服务中心、电商产业基地等作用，挖掘优质特色农产品，量身策划电商营销方案，培养“供销好主播”，通过直播、短视频等方式讲好农产品故事，聚焦优质单品提“流量”、促“销量”，打造一批供销合作社农产品电商品牌。积极发展供销合作社区域电商，综合运用现代信息技术，对传统经营服务网点进行数字化改造，创新消费场景，开展网订店取、生鲜直送等服务，丰富居民消费体验。系统各类电商平台、直播间、网上店铺等要加强对上线农产品质量、货源管理，确保价格合理公道，共同维护供销合作社信誉形象。 8.积极发展农产品共同配送。合理布局农产品城市分拨中心、生鲜分拣中心、社区前置仓等设施建设，拓展农产品统仓统配、智能补货等功能，加快发展即时零售、“店仓一体”“预售＋集采集配”等新模式。健全县乡村三级物流配送体系，加强与邮政、快递、物流等主体的市场化合作，促进县域各类仓储配送资源集约利用，发展电商快递与农产品、日用消费品统仓共配的供销集配模式，打通农产品上行“最先一公里”。在偏远地区、市场规模较小的地区，通过发展“流动供销”服务进村到户，为农民群众提供农产品购销、日用消费品和农资供应等综合服务。 （四）不断创新农产品产销对接方式。 9.开展多种形式的农产品助销活动。全系统共同打造“供销集市”农产品助销活动品牌，丰富城乡居民“菜篮子”“果盘子”。鼓励各地供销合作社流通企业、行业协会等抢抓消费旺季，结合地域文化特色和供销合作社文化，举办或组织参与形式多样的产销对接活动。引导系统农产品经营主体，积极参与各类交易会、博览会、订货会等，集中展示销售各地优质特色农产品，推动乡村“土特产”走向大市场。 10.发展农产品直供直销业务。引导系统农产品市场、商贸连锁企业、电商企业等创新经营模式，发挥合作经济组织联农带农作用，与基层社、农民合作社、家庭农场、专业大户等经营主体建立长期稳定的产销对接关系，发展订单农业、产销一体等合作模式，带动开展规模化种养、标准化生产、个性化供给。发展农产品源头直采、集采联采，开展净菜、半成品加工，为餐饮企业、学校、医院、机关团体等终端提供直供直配服务，缩短流通链条，推进以销促产。 11.持续做好消费帮扶。深入落实系统援疆援藏机制，整合系统线上线下销售渠道，鼓励支援地供销合作社设置疆果出疆、藏品出藏销地前置仓，强化受援地、支援地供销合作社对接联动，持续扩大系统新疆、西藏农产品销售规模。发挥东西部协作、定点帮扶、对口支援等机制作用，建设运营好系统消费帮扶专区、专柜，进一步扩大农产品销售规模，助力产地特色产业发展和农民增收。持续推动“832平台”等系统各类消费帮扶平台建设，加强平台与各级供销合作社农产品流通工作对接合作，形成帮扶合力。 （五）积极推进农产品供应链提质增效。 12.引导先进优质生产要素下沉带动。鼓励系统各类龙头企业下沉带动基层社、农民合作社等，推广使用绿色农资，创新农业社会化服务模式，建设绿色、有机、名特优新和地理标志农产品生产基地，拓展产地初加工业务；带动补齐产端服务链短板，配备清洗烘干、分级包装、保鲜冷藏、仓储物流等设施，增强产地商品化处理和错峰销售能力，推动流通服务向全产业链延伸，把增值收益更多留在农村、留给农民。发挥总社科研所采后精深加工、贮藏保鲜等技术研发优势，推动科技创新成果转化应用，不断提高农产品科技含量和附加值，赋能带动乡村优势特色产业发展。 13.打造供销合作社农产品品牌矩阵。支持系统农产品经营企业加大品牌建设投入，全面推进品牌管理，促进品牌建设与企业经营良性互动，带动形成一批有供销合作社特色的农产品经营企业品牌。重点在棉花、茶叶、果品、食用菌等供销合作社传统优势产业和鲜活农产品经营领域，集中推出一批具有明显竞争优势、质量安全可追溯的农产品知名品牌，推动供销合作社“老字号”品牌发展。鼓励有条件的供销合作社积极承接区域公用品牌管理、运营，增强品牌的区域产业优势、地域文化特色和市场带动力。 14.提高农产品质量安全管理水平。各级供销合作社要督促所属农产品市场、商场超市、网点门店、中央厨房等农产品经营企业切实履行主体责任，严格质量安全管理，确保所经营的商品符合农产品质量和食品安全国家标准，防止不合格农产品、假冒伪劣食品通过供销合作社经营服务网络流入市场。鼓励有条件的农产品经营企业积极运用物联网与溯源技术，严格把控农产品品质，建立健全企业内部追溯系统，增加安全、绿色、优质农产品供给。发挥系统行业协会、科研所、检测认证机构等作用，开展供销合作社农产品标准、品质评价和认证体系等建设。积极参加全国食品安全宣传周等活动。 （六）分类培育壮大农产品流通企业。 15.壮大现代流通骨干企业。支持系统农产品经营企业聚焦主责主业，通过功能提升、业务联合、流程再造等方式，拓展专业化生产、品牌化销售、产业化经营，增强企业带动力、影响力和竞争力。加快完善现代企业制度，建立与绩效挂钩的激励约束机制，培育一批畅通产销、管理规范、经营活力强、联农带农作用显著的现代流通骨干企业，为提升供销合作社农产品销售大平台功能提供有力支撑。支持系统棉花骨干企业更好掌握国内
外资
源，增强供应链整合与服务能力，打造有国际影响力的大型棉商。 16.做强一批区域流通龙头企业。支持系统流通骨干企业“以大带小”，通过股权合作、渠道共享、业务对接、管理输出、品牌赋能等方式，带动区域流通龙头企业做优做强，扩大农产品销售服务覆盖面，增强对基层社、农民合作社、小农户等经营主体的服务带动力。依托系统各类农产品流通发展联盟或平台，通过数字化和个性化服务赋能上中下游企业，共同构建产业链、供应链、服务链，推动系统内外农产品经营企业联合合作。鼓励系统农产品经营企业“走出去”开拓国际市场。 三、保障措施 （一）加强组织实施。各级供销合作社要围绕加快推进农产品现代流通服务网络建设高质量发展，树立“一盘棋”思想，因地制宜、聚焦重点、加力推进，注重专业人才队伍建设，确保工作取得实效。总社将加强跟踪指导、工作调度和政策协调，推动重点任务落地落实。 （二）探索创新试点。鼓励各级供销合作社围绕本行动方案重点任务自选方向，组织开展各具特色的农产品现代流通服务网络品质提升创新试点，总社每年确定并发布一批具有创新引领作用的试点省级或市级、县级供销合作社。 （三）积极争取支持。各级供销合作社要主动向地方党委政府汇报，加强与有关部门、金融机构等沟通协调，积极争取政策支持。各省级供销合作社及时将本系统报送国家有关部委的重点项目抄报总社。总社积极协调中央有关政策支持“流通服务品质工程”建设。 （四）强化总结推广。各级供销合作社要及时总结提炼系统在农产品现代流通服务网络建设中的典型经验、有效做法，加强宣传推广，促进系统互学互鉴，营造良好氛围。
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金融界
06-27 14:07
既要β也要α！A500增强ETF工银(159249)7月2日上市，全方位均衡布局A股核心资产
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较为丰富。 未来预期方面，6月份以来，
外资
机构密集发声，力挺中国资产。高盛、摩根士丹利、德意志银行等多家
外资
机构不仅上调了对2025年中国经济增长的预期，还表示看好中国股票市场后续表现：德意志银行将2025年中国GDP增长预测上调0.2个百分点；摩根士丹利在年中展望报告里也上调了对2025年中国经济增速预期，将今明两年的经济增速分别上调0.3个百分点和0.2个百分点；野村证券将中国全年GDP增长预测上调0.5个百分点。 中证A500指数基日为2004.12.31，发布日为2024.09.23，2020-2024年各年度、基日以来收益率分别为31.29%、0.61%、-22.56%、-11.42%、12.98%、343.58%；指数收益率来自iFinD。指数表现不代表基金的业绩表现，不预示未来表现，也不构成基金业绩的保证。 风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。A500增强ETF工银为增强型指数基金，在力求对标的指数进行有效跟踪的基础上，追求实现超越业绩比较基准的投资回报，谋求基金资产的长期增值。本基金属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。同时，本基金主要投资于标的指数成份股及其备选成份股，具有与标的指数相似的风险收益特征。本基金为增强策略ETF，面临增强策略失效风险、潜在抢先交易风险、申赎成本增加风险、数据错误风险、模型风险等。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有风险。投资于权益类基金存在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
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有连云
06-27 13:38
统计局最新发布！这一数据转降9.1%！究竟发生了啥？ 沪指、富时中国A50指数先后跳水，银行板块午后全线翻绿
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lg
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前依旧坚挺。 对于A股下半年走势，目前
外资
和内资券商普遍看好。 近日，高盛重申了对中国股市的看涨立场，预计到年底，沪深300指数将上涨10%以上，至4600点。尽管投资者仍持谨慎态度、且上半年表现平平，但高盛预计，在中国股市在2025年下半年将迎来更强劲的表现，支撑因素包括：政策宽松，企业盈利改善，宏观经济指标趋于稳定。此外，高盛对中国A股及海外上市的中资股均维持“增持”评级，理由是估值具有吸引力，且随着市场情绪改善，资金有望重新流入。 此外国内券商对A股下半年也十分有信心。 国泰海通提出，股市“转型牛”越来越清晰。国泰海通证券策略首席分析师方奕认为，中国股市“转型牛”的格局越来越清晰，战略看多2025年。他提到基于市场经过出清调整后，投资人对经济形势的认识已然充分，其对估值收缩的边际影响减小的情况。与此同时，股票价格反映的是投资者对未来的预期，而预期变动的主要矛盾，已经从经济周期的波动，转变为贴现率的下降，尤其是无风险利率与风险认识的系统性降低。 中金公司认为，A股下半年在节奏上或呈现“前稳后升”。 中金公司研究部国内策略首席分析师李求索提到年初至今，国内经济显现改善但外部不确定性上升，全球地缘环境和科技叙事变化成为市场新的主导因素，A股在偏窄区间内高频波动，结构上，成长、消费、周期和红利均有亮点。 “当前时点，我们认为，全年A股市场阶段性底部可能已在4月初出现，下半年继续注重结构和节奏层面变化。”李求索讲到。
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金融界
06-27 13:37
6月27日证券之星午间消息汇总：国家发改委最新发文！
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研究推出一批新的开放举措。研究制定鼓励
外资企业
境内再投资有关政策，稳妥有序推进境外投资合作。 2、沪深交易所IPO受理显著升温，北交所上市受理数量进一步增加。6月26日晚，三大交易所集中受理约18家公司上市申请。据初步统计，截至6月26日晚，沪深北三大交易所今年上半年合计新受理拟上市企业数量113家。其中，6月新受理企业数量为86家，较5月环比增长超4倍，5月三大交易所合计受理企业数量为16家。 3、美联储官员COLLINS表示，7月降息可能为时过早；基本假设是，在2025年稍晚降息；美联储有时间来仔细评估即将掌握的信息。 02. 行业新闻 1、据新华社，十四届全国人大常委会第十六次会议6月27日表决通过新修订的反不正当竞争法，自2025年10月15日起施行。 新修订的反不正当竞争法包括总则、不正当竞争行为、对涉嫌不正当竞争行为的调查、法律责任、附则五章。这部法律规定，国家健全完善反不正当竞争规则制度，加强反不正当竞争执法司法，维护市场竞争秩序，健全统一、开放、竞争、有序的市场体系。 2、据中国贸促会消息，中美低碳行业交流会6月25日在成都举办，中美有关机构和企业代表80余人参会。 交流会上，来自康宁公司、3M公司、戈润环保技术公司、阿奎特公司、玛斯科照明公司、君凯环境管理咨询公司、Biocleaner公司、New Energy Nexus公司等美国企业与四川省生态环境厅、四川能源发展集团、华西集团等中方有关部门及企业代表分别介绍了业务需求、技术优势及双方未来潜在合作机会。双方企业围绕绿色低碳行业市场拓展、业务合作等方面开展了交流对接。 3、在“伦敦气候行动周”期间，宁德时代副总经理、董事会秘书蒋理表示，未来20年内，全球将有50%的新电池生产告别矿产开采，以电池产业链为切口，带动能源体系向高效、低碳、可持续方向系统转型。 在他看来，“要让能源循环成为一种经济”，通过推动电池从设计、制造、使用到回收再利用的全生命周期变革，电池循环经济将开辟广阔市场空间。据预测，到2040年，全球电池回收市场规模将突破1.2万亿元。 03. 板块掘金 1、中信证券研报表示，新疆地区新能源电价市场化改革实施方案出台，存量项目机制电价保障性较好，而增量项目机制电价下限较低，预计后续实际向0.150元/千瓦时下限靠拢概率较高；新疆地区风光资源禀赋优势突出，在机制电价明确后，当地新能源项目的盈利能力将主要取决于限电率情况；考虑现阶段消纳存在压力且出力曲线分布极其不均，预计新疆增量光伏项目所面临压力将明显高于风电。 2、东莞证券研报认为，固态电池产业化进程加速，关注受益环节。固态电池凭借高能量密度和高安全性的显著性能优势成为下一代锂电池，新能源汽车和低空经济等下游需求持续催化。半固态电池已率先进入量产阶段，全固态电池将于2027年左右启动小规模量产，固态电池产业化进程加速。固态电池发展为产业链的材料体系和设备环节带来结构性增量需求，在固态电池领域领先布局、具有产品竞争力的公司将率先受益。 3、东吴证券研报认为，丝杠为核心传动部件，技术壁垒高，国产化率相比其他核心部件低，随着国内高端机床/高端设备产量提升，将拉动滚珠丝杠需求；新能源汽车的发展使得丝杠应用前景广阔；未来人形机器人逐渐迈向产业化并逐渐放量，行星滚柱丝杠行业空间将迎来较大提升。
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证券之星
06-27 11:47
计算机ETF南方（159586）、科创芯片ETF南方（588890）、半导体ETF南方（159325）早盘走强！关注半导体自主可控产业链
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是世界整体增速的两倍。半导体材料市场由
外资企业
占据主要份额，高端产品及上游是强链延链补链的重点。没有股票账户的投资者还可以通过科创芯片ETF南方（588890）联接基金（A：021607；C：021608）、南方中证全指计算机联接基金（A：021653；C：021654）布局板块投资机遇。
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金融界
06-27 11:37
万亿南向资金点燃港股长牛！小米汽车订单引爆科技领涨，双主线掘金生态质变新机遇
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有定价权是个伪命题，因为不论是中资还是
外资
都包括很多种不同性质的资金，各自的风险偏好和资产配置偏好不同。与其纠结某种资金是否具有定价权，不如回到本质，聚焦于哪些资金更能够深刻理解中国经济和上市公司基本面及其未来趋势，从而这些资金在中长期就能取得超额回报和定价权。 3）过去数年，内资险资在港股红利资产定价中的话语权不断增强，对港股红利资产定价产生了重要影响。原因就在于，内地险资在面对中国持续下行的无风险收益率环境时需要配置稳定性优质资产，内地险资对港股的高股息红利资产相关的央国企公司的理解更深刻，从而内资不断增持，持股比例越来越高。与此同时也是取得“定价权”的过程，甚至这个过程并不是所谓“夺取”的过程，而是人弃我取的过程，这些港股红利资产从价值被深度低估的状态中持续修复，其稳定经营、规范发展、能够提供稳定的高股息的特质被战略性重估。 4）未来随着南向资金进一步向消费科技等行业扩散，更多的中国优质公司的长期价值、远期价值有望被深入挖掘并进一步重估。 【港股牛市风雨无阻，2025年三季度初或有波折，但震荡向上趋势不改】 中长期，中国资产的战略性重估进程和中国香港由治及兴，将共同驱动港股走出长牛行情。 兴业证券表示： 1）立足长期，中国香港国际金融中心的地位在国际秩序重构的进程中将得到巩固和提升。中期来看，港股、A股为代表的中国权益资产有望在“东稳西荡”的格局下成为全球财富的避风港。 2）港股的生态环境已经开始发生质的变化，迎来了大量优质企业的上市潮，从而有了梧桐树引来了金凤凰，海内外的增量资金开始持续地流入港股市场。2024年以来，由科技和新消费驱动的这一轮港股IPO的回暖，对于后续港股的重估是基本面层面的质的支持，这些新的优质公司带来可持续的港股重估的基本面基础。 3）港股市场这轮的长期牛市，本质上受益于中国资产的重估浪潮。中国资产重估从成长的层面，关键性的亮点在于两方面，一是科技，二是新消费，2025年至今A股和港股相似的成长行情亮点都是在于消费领域新兴成长业态的涌现以及科技领域的突破。中国资产重估从价值的层面，依然在于“中特估”，在于金融、运营商等具有持续分红能力的优质的央国企龙头。 战略上继续做多港股长牛的新时代，战术上稳扎稳打、攻防兼备，耐心发掘机会。 1）我们判断，港股2025年下半年将震荡向上并有望在秋季持续创年内新高。第一阶段，警惕三季度初期港股行情的潜在战术性调整，但是，届时恰恰是趁震荡继续买入，为下半年布局的良机。第二阶段，伴随贸易谈判取得更大进展、美联储降息以及抗战胜利80周年纪念活动陆续展开，港股行情有望迎来基本面和风险偏好双改善，从而走出创新高之旅。 2）港股7月份潜在可能的风险点包括：关注90天暂停到期关税层面的变数；关注三季度7月份美债和日债市场是否会引起全球金融市场的动荡；微观层面，关注限售股解禁是否会给当前火热的次新股行情降温。 【投资机会：精选性价比高的成长股，配置红利资产和战略资产】 1）继续战略性配置港股的红利资产。在大国博弈的震荡期和中国低利率的环境下，港股的红利资产在大类资产配置中具有较强吸引力。恒生港股通高股息率指数股息率（TTM）依然有7.6%，与中国10年期国债利差接近6个百分点。具体行业，建议继续配置有较强“类国债”属性的金融、运营商、公用事业，积极发掘“类可转债”属性的原材料、有色金属、房地产等领域的行业龙头特别是优质央国企龙头，积极挖掘香港本地红利资产。 2）积极发掘更具性价比的成长股，三季度相对更看好科技。包括互联网在内的TMT经历二季度的震荡整理之后，目前在成长板块中的性价比更高，建议二季度末和三季度初可以逢低布局。恒生科技指数市盈率已经回到2025年1月的水平，后续可以关注半导体、智能辅助驾驶、AI、机器人以及稳定币等相关方向的催化剂。 恒生科技指数ETF(159742)跟踪指数覆盖互联网软件、移动互联网、互联网服务、家庭娱乐等细分领域。前十大权重股包括比亚迪股份、阿里巴巴-W、美团-W、腾讯控股、小米集团-W等，合计权重70%，头部集中度高，指数深度受益AI应用端发展。 该指数近一年涨幅42.11%（截至2025年6月11日），显著跑赢恒生指数（同期涨幅33.22%），核心驱动为AI大模型商业化加速与互联网龙头利润释放。叠加成分股平均研发投入占比达12%，腾讯、阿里等头部企业年研发支出超百亿，深度布局AI Agent、Sora视频生成等前沿领域，值得投资者重点关注。 港股通互联网ETF（159568）跟踪指数覆盖互联网软件、移动互联网、互联网服务、家庭娱乐等细分领域。前十大权重股包括阿里巴巴-W（18.55%）、小米集团-W（15.77%）、腾讯控股（14.95%）、美团-W（11.43%）等，合计权重78.61%，头部集中度高，指数深度受益AI应用端发展。 该指数近一年指数涨幅47.38%（截至2025年6月17日），跑赢恒生指数，核心驱动为AI大模型商业化加速与互联网龙头利润释放。叠加成分股平均研发投入占比达12%，腾讯、阿里等头部企业年研发支出超百亿，深度布局AI Agent、Sora视频生成等前沿领域。 指数中超万亿港元市值企业占比50%（阿里、腾讯、小米），500-10000亿港元中坚力量占比29%（美团、快手、京东健康、阿里健康、哔哩哔哩、商汤、金山办公），形成"巨头引领+中部创新"格局，值得投资者重点关注。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
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有连云
06-27 10:48
国家发改委：在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新的开放举措
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研究推出一批新的开放举措。研究制定鼓励
外资企业
境内再投资有关政策，稳妥有序推进境外投资合作。 以下为原文： 准确把握有利条件和战略任务加快构建新发展格局 国家发展改革委党组 面对国际国内形势深刻复杂变化，习近平总书记高瞻远瞩、审时度势提出构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，并作出系列重要论述。习近平总书记关于构建新发展格局的重要论述高屋建瓴、思想深邃、博大精深，是习近平经济思想的重要组成部分，为做好新时代新征程经济工作提供了科学指引。我们要深入学习领会习近平总书记系列重要论述精神，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，全面推动高质量发展。 充分认识构建新发展格局的重大意义 构建新发展格局是应对新发展阶段的机遇和挑战、贯彻新发展理念的内在要求，是应对世界百年未有之大变局、塑造国际合作和竞争新优势的重大举措，实现了战略性、全局性、指导性的有机统一，具有重大而深远的理论和实践意义。 构建新发展格局是贯彻新发展理念的必然要求。习近平总书记强调，贯彻新发展理念，必然要求构建新发展格局。理念是行动的先导，贯彻新发展理念，必然要求根据新形势新任务转变发展方式、调整发展格局。新发展理念包含创新、协调、绿色、开放、共享五方面要义。创新发展注重解决发展动力问题，这就要求我们大力实施创新驱动发展战略，不断增强发展动力和活力，筑牢新发展格局的物质技术基础。协调发展注重解决发展不平衡问题，这就要求我们全面推进城乡、区域协调发展，不断提高国内大循环的平衡性、协同性。绿色发展注重解决人与自然和谐问题，这就要求我们坚持绿水青山就是金山银山的理念，加紧经济社会发展全面绿色转型，擦亮新发展格局的鲜明底色。开放发展注重解决发展内外联动问题，这就要求我们加快畅通国内国际双循环，以国内大循环形成对全球要素资源的强大吸引力，以国际循环提升国内大循环的效率和水平。共享发展注重解决社会公平正义问题，这就要求我们不断提高人民生活水平，更好发挥内需潜力，不断巩固国内大循环的主体地位。总之，构建新发展格局是贯彻新发展理念的重大举措和战略选择，我们在实践中要将两者有机联系、融会贯通。 构建新发展格局是推进中国式现代化的必由路径。习近平总书记指出，构建新发展格局明确了我国经济现代化的路径选择，是一项关系我国发展全局的重大战略任务。全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，我国已开启全面建设社会主义现代化国家新征程。中国式现代化是前无古人的伟大事业。我国现有14亿多人口，规模超过了发达国家人口的总和。我国以这一人口体量整体迈进现代化社会，将极大改变世界现代化发展格局，其艰巨性和复杂性前所未有。要在一个更加不确定不稳定的世界中谋发展，只有加快构建新发展格局，持续增强国内大循环内生动力和可靠性，不断提升国际循环质量和水平，才能夯实我国经济发展的根基，在各种可以预见和难以预见的狂风暴雨、惊涛骇浪中，增强我国的生存力、竞争力、发展力、持续力，确保中华民族伟大复兴进程不被迟滞甚至中断，胜利实现全面建成社会主义现代化强国目标。 构建新发展格局是应对国际环境变化的重大举措。习近平总书记强调，当前，世界百年未有之大变局加速演进，世界之变、时代之变、历史之变的特征更加明显。近年来，国际环境更加错综复杂，外部冲击影响加大。从经济增长看，世界经济增长有所放缓，国际货币基金组织将今年全球经济预测增速从3.3%调低为2.8%，远低于2000年至2019年3.7%的历史平均水平。从地缘政治看，国际力量对比深刻调整，大国博弈日趋激烈，地缘政治冲突多发频发，单边主义、保护主义逆流涌动，对国际经贸秩序造成严重冲击。从科技竞争看，新一轮科技革命和产业变革迅猛发展，世界主要国家都在抢占科技创新制高点，全球创新版图加快重构，国际分工体系和全球价值链面临重塑。未来一段时间，国际环境不稳定、不确定、难预料因素依然比较多，各种“黑天鹅”“灰犀牛”事件随时可能发生。只有加快构建新发展格局，坚定不移办好自己的事，塑造强大的国内经济循环体系，准确识变、科学应变、主动求变，才能更好统筹发展和安全，有效化解外部冲击和外需下降带来的影响，以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。 构建新发展格局是把握发展主动权的战略抉择。习近平总书记强调，构建新发展格局，是根据我国发展阶段、环境、条件变化，特别是基于我国比较优势变化，审时度势作出的重大决策。改革开放以来，特别是加入世贸组织后，我国加入国际大循环，市场和资源“两头在外”，形成“世界工厂”发展模式，对我国快速提升经济实力、改善人民生活发挥了重要作用。2008年国际金融危机以来，我国把扩大内需作为保持经济平稳较快发展的基本立足点，有效应对外部市场收缩，经济发展向内需主导转变，我国对外贸易依存度从2008年的55.5%下降到2024年的32.5%，内需对经济增长贡献率平均为98.3%。与此同时，我国生产要素相对优势出现变化，正在由传统的劳动力要素低成本优势，转向物质基础雄厚、人力资本丰富、市场空间广阔、产业体系完整等多重优势，这为提高我国对全球要素资源的吸引力、在全球产业链中的影响力奠定了坚实基础。加快构建新发展格局，是对经济发展规律的深刻认识和自觉把握，有利于充分发挥强大国内市场优势，推动中国经济行稳致远。 准确把握加快构建新发展格局的有利条件 2020年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门扎实推进构建新发展格局，不断取得新进展新突破，这就为我们加快构建新发展格局创造了诸多有利条件、奠定了坚实基础。 政治上有坚强保障。“两个确立”是推动党和国家事业取得历史性成就、发生历史性变革的决定性因素，是战胜一切艰难险阻、应对一切不确定性的最大确定性、最大底气、最大保证。前进道路上，坚持以习近平同志为核心的党中央坚强领导，坚持习近平新时代中国特色社会主义思想科学指导，我们就一定能够锚定加快构建新发展格局这一战略任务，牢牢把握未来发展主动权。 制度上有巨大优势。我国有中国特色社会主义制度优势，社会主义市场经济体制将有效市场和有为政府更好结合，既发挥了市场经济的长处，又发挥了社会主义制度的优越性，极大调动了人民的积极性，极大促进了生产力发展。坚持党对经济工作的全面领导，不断完善宏观调控制度体系，切实把党领导经济工作的制度优势转化为治理效能，能够集中力量办大事，更好做到“全国一盘棋”，为加快构建新发展格局提供坚强制度保证。 市场上有广阔空间。当今世界，最稀缺的资源是市场，市场资源是大国经济的巨大优势。从总量规模看，我国有14亿多人口、4亿多中等收入群体，已连续10余年稳居全球第二大商品消费市场和最大网络零售市场。从人均水平看，2024年我国人均GDP为1.34万美元，与欧元区4万美元以上、美国8万美元以上相比，增长空间还很大。我们把扩大内需作为战略之举，有力支持国内企业围绕人民群众的需求，提供更多高质量产品和服务，充分激发国内大市场潜力、增强经济发展活力。 产业上有雄厚基础。我国制造业增加值占全球比重由2012年的22.5%提升至2024年的30%左右，连续14年位居世界首位。我国拥有41个工业大类、207个工业中类、666个工业小类，是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，500多种工业品中有200多种产量位居全球第一，具有强大的制造能力和完善的配套能力。全产业链优势是我国参与国际竞争的“王牌”，也是加快构建新发展格局的底气所在、动力所在。 科技上有充分支撑。我国综合创新能力加快提升，全球创新指数排名从2012年的第34位跃升至2024年的第11位，全社会研发经费投入强度已接近经济合作与发展组织（OECD）国家水平。科技自立自强步伐加快，大力推动关键核心技术攻关，重点产业链自主可控水平稳步提升，芯片等领域国产化水平大幅提高。创新成果加快转化应用，人工智能大模型百舸争流、异军突起，具身智能加速走向应用。更多的科技创新成果加速涌现，科技实力正在从量的积累迈向质的飞跃，加快构建新发展格局的科技基础不断夯实。 安全上有坚实保证。经济安全保障水平不断提高，加快构建新发展格局的安全基础得以巩固。粮食安全方面，2024年粮食总产量首次迈上1.4万亿斤新台阶，人均粮食占有量达到500公斤，超过国际公认的400公斤粮食安全线。能源安全方面，新型能源体系加快构建，煤、油、气、电、核及可再生能源多轮驱动的能源供应体系基本形成。产业链供应链安全方面，产业链供应链自主可控能力不断增强，新能源汽车、高铁、风光电等一批产业的创新能力和技术水平已达到或接近世界先进水平。 努力完成加快构建新发展格局、全面推动高质量发展的战略任务 习近平总书记指出，全面建成新发展格局还任重道远；必须坚持问题导向和系统观念，着力破除制约加快构建新发展格局的主要矛盾和问题，全面深化改革，推进实践创新、制度创新，不断扬优势、补短板、强弱项。这为我们指明了方向、提供了遵循。我们要锚定目标、坚定信心，与时俱进、开拓创新，采取更多有力有效、可感可及的务实举措，加快构建新发展格局，全面推动高质量发展。 大力提振消费。实施好“两新”政策。加快资金下达，提高资金使用效率，推出加力实施设备更新贷款贴息政策，在后续资金分配中向工作成效较好的地区倾斜。推动消费扩量增效。实施好城乡居民增收、消费能力保障等重点行动，建立实施育儿补贴制度，促进养老、托育、文化、旅游等服务消费，加快形成促进消费增长的政策合力。指导限购城市针对长期摇号家庭和无车家庭等重点群体定向增发购车指标。同时，在供给端持续推动市场创新升级，把提振消费和发展新质生产力结合起来，支持新型消费加快发展。 加力扩大有效投资。加力实施“两重”建设。统筹“硬投资”与“软建设”，高标准抓好组织实施，同时完善投入机制，提高投入效率，确保“两重”建设各项任务干一件、成一件。统筹用好各类政府投资工具。优化中央预算内投资投向领域，抓紧下达中央预算内投资计划，落实好地方政府专项债券投向领域“负面清单”和用作项目资本金范围“正面清单”管理，积极稳妥开展项目“自审自发”试点。设立新型政策性金融工具，进一步解决项目建设资本金和配套资金不足问题。支持和鼓励民间投资发展。加力向民间资本推介优质项目。规范实施政府和社会资本合作（PPP）新机制。 加快建设现代化产业体系。推动科技创新和产业创新融合发展。加快培育发展新质生产力，改造提升传统产业，培育壮大新兴产业、未来产业，深入开展“人工智能+”行动。做强做优做大创新型企业。设立国家创业投资引导基金，聚焦人工智能、量子科技、氢能储能等前沿领域，投资种子期、初创期企业，适当兼顾早中期中小微企业，畅通资金市场化管理与退出机制。加力破除“内卷式”竞争。统筹发挥市场“无形之手”和政府“有形之手”的作用，以市场化方式促进兼并重组，加快淘汰低效落后产能，增加高端产能、优质供给，统筹运用规划、布局、价格等手段，引导行业规范发展。 进一步全面深化改革开放。抓好经济体制改革任务落实落地。纵深推进全国统一大市场建设，开展市场准入壁垒清理整治行动，促进招商引资高质量发展，深入推进招投标改革，加快打造市场化、法治化、国际化一流营商环境。以民营经济促进法出台实施为契机，推动各项支持保障举措落实落细。不断深化国有企业改革，深入推进国有经济布局优化和结构调整。扩大高水平对外开放。加快完善高质量共建“一带一路”机制。创新提升服务贸易，在电信、教育、文化、医疗、金融等领域研究推出一批新的开放举措。研究制定鼓励
外资企业
境内再投资有关政策，稳妥有序推进境外投资合作。 促进城乡区域协调发展。深入推进新型城镇化建设。协同推进新型工业化城镇化，加快农业转移人口市民化，促进大中小城市协调发展。有力有效推进乡村全面振兴。因地制宜发展乡村特色产业，支持现代农业产业园、农村产业融合发展项目建设，加快构建农产品和农资现代流通网络。持续加大区域战略实施力度。提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区等经济发展优势区域的创新能力和辐射带动作用，深入推动长江经济带建设、黄河流域生态保护和高质量发展。支持经济大省挑大梁。强化对经济大省土地、能源、环境、数据等要素保障。支持经济大省在推动科技创新和产业创新融合、推进深层次改革和高水平开放、落实国家重大发展战略、促进全体人民共同富裕上走在前、作示范，鼓励探索有益经验做法，及时总结推广。 筑牢经济安全基础。全方位夯实粮食安全根基。严守耕地保护红线，加强高标准农田建设，实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动、种业振兴行动，加快构建多元化进口格局。大力提升能源资源安全保障能力。加快规划建设新型能源体系，加强能源产供储销体系建设。有序实施煤炭产能储备制度，持续增强煤炭生产供应能力。加快构建新型电力系统，加快支撑性调节性电源、跨省跨区输电通道和灵活互济工程建设。全力确保重要产业链供应链安全。建立完善产业链供应链安全风险评估和应对机制，统筹推进重大技术装备攻关和产业基础再造工程，不断提升产业链供应链韧性和安全水平。
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金融界
06-27 08:38
政策助力创新药全产业链发展，跟踪指数领涨同类的港股通创新药ETF工银(159217)近1月跟踪精度居同类榜首
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，已经在部分领域拔得头筹；在中国市场，
外资企业
的存量品种仍占国内的大部分市场，在政策支持和产品力提升的双重因素下，中国创新药有望在本土市场持续实现国产替代。 创新药相关ETF方面，港股通创新药ETF工银(159217)紧密跟踪国证港股通创新药指数，由国证指数公司编制的、聚焦于港股通范围内50家市值大且流动性达标的创新药研发与生产企业的指数，旨在反映港股创新药产业上市公司的整体表现。 Wind数据显示，截至6月26日，国证港股通创新药指数市盈率（PE-TTM）为33.05倍，位于近10年22.26%的历史分位点，估值相对低位。此外，国证港股通创新药指数成分股创新药企浓度高，成分股按申万二级行业划分其行业分布聚焦于生物制品与化学制药领域，合计占比超90%，力争精准捕捉港股创新药市场的成长红利。截至6月26日，港股通创新药ETF工银（159217）的综合费率在同为跟踪国证港股通指数的产品中最低，低费率进一步降低持有成本，港股通创新药ETF工银并可场内T+0交易，有利于增强流动性。 科创板推出的“市值+研发”的第五套上市标准极大助力创新性医药企业突破资金瓶颈、加快研发成果转化，积累了众多优质创新药标的，如关注境内创新药机会，或可考虑同指数综合费率最低的的科创医药ETF(588860)，Wind数据显示，截至6月26日，科创医药ETF的综合费率在同为跟踪科创生物医药指数的产品中最低。 注：国证港股通创新药指数同类指数分别为中证港股通创新药指数、中证香港创新药指数(HKD)、恒生创新药指数。Wind数据统计，截至2025年6月26日，国证港股通创新药指数、恒生创新药指数、中证香港创新药指数(HKD)、中证港股通创新药指数近一年涨幅分别为93.13%、85.62%、88.91%、89.28%。国证港股通创新药指数2020至2024年的年涨跌幅分别为88.8%、-21.59%、-25.6%、-22.8%、-10.5%；恒生创新药指数2020至2024年的年涨跌幅分别为32.96%、-17.68%、-19%、-25.68%、-16%；中证香港创新药指数(HKD)2020至2024年的年涨跌幅分别为48.88%、-11.74%、-20.64%、-19.33%、-10.8%；中证港股通创新药指数2020至2024年的年涨跌幅分别为25.47%、-7.25%、-23.26%、-19.91%、-14.4%。 风险提示：基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。提及基金属于股票型基金，风险与收益高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金；为指数基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数市场表现，具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。港股通创新药ETF工银还将投资港股通投资标的股票，还需承担汇率风险和港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。投资ETF将面临标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险等特有特征。投资于权益类基金有在较大收益波动风险。基金有风险，投资者投资基金前应认真阅读《基金合同》《招募说明书》《基金产品资料概要》及更新等法律文件，在全面了解产品情况、费率结构、各销售渠道收费标准及听取销售机构适当性意见的基础上，选择适合自身风险承受能力的投资品种进行投资，基金投资须谨慎。 以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
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有连云
06-27 08:07
金价涨至3338美元受特朗普关税不确定性提振，央行购金持续
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避险需求 上涨4.7% 高 美元指数
外资
抛售美资产，汇率承压 下跌2.3% 中等 美股 企业成本上升，盈利压力 道指下跌0.25% 低 央行购金热潮不减 全球央行持续增持黄金为金价提供了坚实支撑。世界黄金协会数据显示，2025年第一季度，全球央行购金量达290吨，同比增长12%，中国、印度和土耳其央行购金最为活跃。中国人民银行自2022年以来累计购金2280吨，占全球央行购金的34%。X平台用户@GoldBitcoiner评论：“中国央行6月购金45吨，创单月新高，显示去美元化趋势。”央行购金不仅推高实物黄金需求，还增强了市场对金价长期看涨的信心。渣打银行分析师苏基·库珀表示：“央行购金反映了对地缘政治风险和美元储备地位下降的担忧，预计2025年全年购金量将超1100吨。”与此同时，黄金ETF流入增加，SPDR黄金ETF（GLD）6月持仓增加8.7吨，表明机构投资者与央行购金趋势一致。 市场影响与投资前景 金价上涨对全球市场产生多重影响。美元指数（DXY）6月25日跌至97.48，创2022年2月以来新低，利好黄金等以美元计价的资产。比特币突破10.8万美元，欧元创四年新高，反映避险资金流向多元化。美股表现分化，纳斯达克指数受科技股提振涨0.31%，而房地产和消费品板块因通胀压力承压。美联储主席鲍威尔6月25日表示，关税可能推高通胀，降息需等待贸易协议进展，间接支持金价上行。市场预测，若金价突破3400美元，下一阻力位在3500美元，但短期回调风险仍存。瑞银集团分析师乔瓦尼·斯陶诺沃在6月24日报告中表示：“金价可能在7月因关税宽限期结束而进一步上涨，长期目标指向4000美元。”投资者需关注美债收益率和美元走势，以判断金价的下一波动能。 编辑总结 黄金价格升至3338.05美元，受到特朗普关税政策不确定性和央行购金热潮的强劲支撑。关税引发的通胀预期和美元走弱增强了黄金的避险吸引力，而中国等央行持续增持进一步巩固了金价上行趋势。市场对贸易摩擦升级的担忧推高了黄金、比特币等资产的需求，但美股和传统资产面临压力。美联储的谨慎立场表明，短期内金价仍将受益于避险情绪，但长期走势取决于贸易谈判和通胀数据。投资者应密切关注7月初关税宽限期的进展，同时警惕金价高位回调风险。黄金作为多元化投资组合的核心资产，其长期价值依然稳固。 2025年相关大事件 2025年6月25日：现货黄金涨0.1%至3338.05美元/盎司，美元指数跌至97.48，创三年新低。 2025年6月24日：鲍威尔在参议院听证会表示关税推高通胀，降息需待贸易协议进展，金价突破3300美元。 2025年6月10日：中国人民银行6月购金45吨，创单月新高，全球央行购金量第一季度达290吨。 2025年4月10日：特朗普公布145%对华关税政策，金价单周上涨5.2%，突破3100美元/盎司。 2025年3月15日：SPDR黄金ETF持仓增加15.4吨，年内累计流入58吨，金价触及3000美元/盎司。 国际投行与专家点评 2025年6月24日，Carsten Menke，瑞士宝盛银行分析师：“关税不确定性加剧通胀预期，金价的避险吸引力持续增强，短期波动不改长期上行趋势。”（瑞士宝盛报告） 2025年6月24日，Giovanni Staunovo，瑞银集团分析师：“金价可能在7月因关税宽限期结束而进一步上涨，长期目标指向4000美元。”（瑞银集团报告） 2025年6月25日，Suki Cooper，渣打银行分析师：“央行购金反映去美元化趋势，预计2025年全年购金量超1100吨，支撑金价长期上涨。”（渣打银行报告） 2025年6月20日，Ole Hansen，盛宝银行大宗商品策略主管：“美元走弱和美债收益率回落为金价提供了双重支撑，3400美元是短期目标。”（盛宝银行分析） 2025年6月17日，Jim Rickards，货币专家：“特朗普关税政策可能导致滞胀，黄金和比特币将成为主要避险资产，金价有望突破3500美元。”（X平台评论） 来源：今日美股网
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今日美股网
06-27 00:11
日本6月20日当周资本流动剧变：
外资
抛售日本资产，国内投资者转向债券
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导读 6月20日当周资本流动数据概览
外资
抛售日本资产创纪录 日本投资者偏好债券 市场影响与背景分析 编辑总结 2025年相关大事件 国际投行与专家点评 6月20日当周资本流动数据概览 根据 www.TodayUSStock.com 报道，日本财务省数据，截至2025年6月20日当周，日本资本流动出现显著变化。
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净抛售日本股票5243亿日元（约36亿美元），较前周净买入4734亿日元逆转为12周来首次净卖出；
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净抛售日本中长期债券3688亿日 infiltrating，较前周净买入4345亿日元大幅回落。同期，日本国内投资者净卖出国外股票882亿日元，较前周845亿日元略增；净买入国外中长期债券6155亿日元，较前周15713亿日元显著减少。X平台用户@1989hatooku指出：“
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12周来首次抛售日本股票，规模创近年新高，反映市场对关税和地缘风险的担忧。”数据表明，全球资金流动受特朗普关税政策和中东地缘紧张局势影响，避险情绪推高债券需求，同时股票市场承压。以下表格总结当周资本流动情况： 类别 6月20日当周（亿日元） 前周（亿日元） 变化
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净买进日本股票 -5243 4734 逆转抛售
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净买进日本债券 -3688 4345 转为净卖出 日本净买进国外股票 -882 -845 抛售略增 日本净买进国外债券 6155 15713 买入大幅减少
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抛售日本资产创纪录
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在6月20日当周净抛售日本股票5243亿日元，创2024年以来最大单周抛售规模，结束此前11周连续净买入（累计1.27万亿日元）。同时，净抛售日本中长期债券3688亿日元，为年内首次转为净卖出。路透社报道，抛售主要受特朗普关税政策不确定性及中东地缘紧张局势影响，投资者担忧日本出口导向经济受冲击。X平台用户@fingraph66称：“中东局势升级和美国关税宽限期7月临近，促使
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撤离日本股市。”日经225指数当周下跌2.1%，报37580点，反映市场情绪恶化。
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抛售债券则与日本10年期国债收益率升至1.1%有关，投资者锁定收益并转向避险资产如黄金（6月25日涨至3338美元/盎司）。野村证券分析师后藤祐二郎表示：“
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流出反映了对全球贸易战和日本经济复苏放缓的担忧。” 日本投资者偏好债券 日本国内投资者当周净卖出国外股票882亿日元，延续前周抛售趋势，反映对美股等高风险资产的谨慎态度。相比之下，净买入国外中长期债券6155亿日元，虽较前周15713亿日元大幅减少，但仍显示对债券的偏好。CNBC报道，日本投资者增持美国和欧洲债券，寻求避险和收益率优势（美国10年期国债收益率4.39% vs. 日本0.95%）。X平台用户@Washigorira评论：“日本资金流向美债，避险情绪盖过股票吸引力。”此趋势与日本央行3月退出负利率政策后，国内低收益率环境推动资金外流一致。路透社数据显示，2025年第一季度，日本投资者累计净买入外国债券2.3万亿日元，同比下降15%，反映对关税风险的谨慎调整。摩根士丹利分析师指出：“日本投资者对债券的偏好反映了全球不确定性下的避险策略。” 市场影响与背景分析 资本流动剧变对全球市场产生显著影响。
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抛售导致日经225指数当周跌至年内低点，科技和出口股如软银集团（-3.5%）和丰田（-2.8%）受重创。日元兑美元升至144.93，年内升值12.3%，进一步压缩出口企业盈利空间。美元指数（DXY）跌至97.48，创2022年2月以来新低，利好黄金和比特币等避险资产。美联储主席鲍威尔6月25日表示，关税不确定性推高通胀，降息需待贸易协议进展，间接支持避险资产需求。香港市场方面，周六福IPO认购711.11倍，显示避险情绪推高黄金相关资产吸引力。瑞银分析师陈志豪表示：“
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撤离日本资产与全球资金流向调整一致，黄金和债券成为首选避险标的。”市场预期，若关税宽限期7月无进展，资本流动波动将加剧。 编辑总结 6月20日当周，日本资本流动数据反映了全球市场对特朗普关税政策和地缘风险的高度敏感。
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创纪录抛售日本股票和债券，结束长期流入趋势，显示对日本经济前景的担忧。日本投资者减少国外股票投资，转向债券，凸显避险情绪主导。日经225指数下跌、日元升值和美元走弱共同推高黄金等资产，香港市场黄金相关IPO热潮也印证了这一趋势。美联储的谨慎立场和贸易谈判的不确定性加剧市场波动，短期内日本资产可能继续承压。投资者需关注7月关税宽限期结果及日本央行政策动向，以判断资本流动的下一阶段趋势。长期看，避险资产和债券可能持续受益于全球不确定性。 2025年相关大事件 2025年6月20日：
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净抛售日本股票5243亿日元、债券3688亿日元，日本投资者净买入国外债券6155亿日元，资本流动剧变。 2025年6月14日：
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净买入日本股票4734亿日元、债券4345亿日元，创11周连续流入纪录。 2025年4月10日：特朗普公布145%对华关税政策，触发日本投资者抛售2万亿日元美国债券。 2025年3月20日：日本央行退出负利率政策，10年期国债收益率升至0.95%，刺激国内资金外流。 2025年3月13日：
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净买入日本债券219.8亿日元，股票180.2亿日元，受美中贸易谈判乐观预期推动。 国际投行与专家点评 2025年6月25日，@1989hatooku，X平台用户：“
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12周来首次抛售日本股票5243亿日元，规模创近年新高，市场担忧关税和地缘风险。” 2025年6月21日，@fingraph66，X平台用户：“中东局势升级和美国关税宽限期临近，促使
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撤离日本股市，资金流入债市。” 2025年6月24日，后藤祐二郎，野村证券分析师：“
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流出反映对贸易战和日本经济复苏放缓的担忧，日经225短期内可能继续承压。”（路透社采访） 2025年6月20日，陈志豪，瑞银分析师：“
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撤离日本资产与全球资金流向调整一致，黄金和债券成为避险首选。”（瑞银报告） 2025年5月15日，Yujiro Goto，野村证券外汇策略主管：“特朗普关税政策导致全球投资者从美国转向日本等市场，但近期抛售显示信心逆转。” 来源：今日美股网
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今日美股网
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