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新天药业(002873.SZ)：1月24日接受泰信基金等机构调研

情如下：泰信基金；东方自营；华安证券；天风证券。调研主要内容：投资者问答问题一、公司2024年的整体经营规划及主要发展举措？2024年在研发方面还有哪些重要计划？答：开年以来，公司2023年度经营管理工作已收官，公司对上市以来的第二个“三年计划”经营管理工作进行了总结。2024年作为公司新一个“三年计划”的起点，尽管行业与市场环境出现了较多变化，但公司在经营策略上仍然坚守“临床价值”制药理念，做“说得清、道得明”的现代中药，将重点在“两端”（即研发端、市场端）持续发力，加大药品研发能力布局与产品市场业务有序增长的相关工作推进。公司2024年仍然维持稳健发展经营策略，在“稳”的基础上努力实现正增长的战略目标。在经营管理措施与考核方面，将重点关注研发投入及其效率，在现有研发管线中努力实现新产品报产；同时加快管线品种研发进度、加强新项目的研究论证和立项工作，以保障公司研发管线的品种储备。问题二、相比同行业，公司的核心竞争力主要有哪些方面？答：主要体现在以下几个方面：1、独家品种产品众多、中药创新药梯队产品优势明显公司中成药产品多为独家品种，产品覆盖妇科、泌尿等多个领域，产品布局合理。独家品种、临床疗效等是纳入基药、医保品种的基石。公司现有主导产品坤泰胶囊、宁泌泰、苦参凝胶、夏枯草口服液均为国内独家专利品种和国家医保目录品种，坤泰胶囊已经纳入国家基本药物目录和医保甲类目录。在产品治疗领域及临床疗效方面，坤泰胶囊属于唯一改善卵巢功能中成药，宁泌泰胶囊属于泌尿系全面镇痛、直击尿频的基础中成药，苦参凝胶属于唯一三步恢复阴道微生态平衡的高纯度植物凝胶，夏枯草口服液属于降抗散结的优选中成药，均属于经过多年临床验证且疗效独特的独家优质中成药，并具有较强的“定价优势”。 2、医院端和零售端的双轮驱动效应已经逐步形成。近年来，公司通过市场体系改革、商业品牌计划、营销人才引进等举措将公司整体的市场营销理念和推广能力提高到一个新阶段，极大地提升了公司产品在院端市场和零售渠道的推广能力，形成了医院端和零售端的双轮驱动格局，规模效应将逐步凸显。 3、拥有资源及成本领先优势。公司的市场与研发管理中心均在上海，生产基地设在药材资源极其丰富的贵州，2021年便投运了新建成的能够实现智能化立体仓库与制剂产线无缝连接的产能供给保障中心。随着公司新的智能制造产线的全面投运与升级，将会成为西南地区首批迈向现代化智能制造的企业。可以实现生产配料、转运、出入库等岗位的机器人替代与水、电、汽供应的动态按需计量供应，并依托贵州独特的中药材资源优势，大幅降低公司的生产制造及人工成本，也更有利产品的质量稳定与控制。 4、公司产业发展战略布局，符合制药企业长期发展逻辑公司长期坚持“医药工匠”的专业精神与“长期主义”发展理念，深耕中药产业近30年，已从原有中成药单条腿走路逐步转变为“中成药+中药配方颗粒+古代经典名方”齐头并行的产业格局。结合公司上市后的第三个“三年计划”及新的《五年发展规划》，预计未来几年内，无论是研发领域（包括中药创新、经典名方、二次开发、配方颗粒及相关保健品种），还是主营业务发展产品线梯队、市场渠道以及规模化增长等方面，都将会取得相应突破。问题三、公司在去年的营销体系改革后，近期的市场反馈情况怎么样？预计对2024年会有哪些影响？答：从目前来看，公司营销体系改革已经取得阶段性进展，包括架构调整与团队建设、产品经理系统化培训、产品与市场策略、品牌推广培训、市场协同、员工绩效考核机制等方面。专业化市场管理能力的提升，将对公司产品推广能力具有一定的促进作用，尤其是在公司调整市场结构布局，充分挖掘下沉市场潜能的市场策略下，将进一步提高2024年市场销售效率。问题四、新产线建成投运以后的产能情况？对整体生产成本及市场推广方面会有哪些影响？答：公司募投项目“中药配方颗粒建设项目”、“凝胶剂及合剂生产线建设项目”建成投运后，公司对配方颗粒的产能储备有了一定的扩充，对未来公司中药配方颗粒全国规模化销售奠定了产能基础。同时，新产线投运后，对公司凝胶剂及合剂产能起到了一定补充作用，尤其增加了对应剂型的提取能力。此外，在新产线建设过程中，公司通过引入大量的智能制造和信息化技术，以保障公司未来满负荷生产运行状态下的产能集约化和低成本优势，从而逐步提升公司的核心竞争力。问题五、公司转让“盐酸班布特罗颗粒”上市许可和技术的考虑？答：公司对外转让化学药品“盐酸班布特罗颗粒”上市许可和技术主要是基于公司长期发展战略规划考虑，向核心领域聚焦，充分利用核心资源更好地发挥公司在中药产业的竞争优势。同时，“盐酸班布特罗颗粒”为公司非主营业务产品，其长期处于闲置状态，为盘活闲置资产，提高资产运营效率，公司对其市场前景进行审慎评估后，将其上市许可和技术进行对外转让，以实现其资产价值。问题六、公司投资的汇伦医药近期的经营发展情况怎么样？答：从汇伦医药方面了解，目前汇伦医药经营状况较为稳健，市场推广及研发工作正按计划有序开展，各项经营管理措施紧密围绕其市场销售重点推进。后续随着其市场规模的逐步扩大，规模效应将逐步凸显，对上市公司具有一定的积极影响。据初步了解，汇伦医药2023年度也取得了较为优异的业绩表现。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-25

白酒止跌回升，食品饮料ETF(515170)涨1.59%，贵州茅台涨近1%

窖涨2.80%，五粮液涨2.35%。天风证券认为，当前白酒行业即将迎来春节这一强催化，每年春节都为白酒行业重要动销时点之一，而春节动销往往发生在春节前1—3周，随着1月下半月动销逐步起来，将重点关注动销这一指标。2024年1月酒企的“回款进度&动销”层面的数据印证或利于锚定部分优质酒企2024年业绩增速和产品结构的确定性，在“低预期和低估值”背景下，具备强“抢量和稳价”能力的酒企或有结构性机会。食品饮料ETF（515170）及其联接基金（A类：013125 C类：013126）紧密跟踪中证细分食品指数，一键打包食品饮料行业优质龙头股。持仓行业以白酒为主，占比67%以上，其次为饮料乳品、调味发酵品、休闲食品等等。前十大重仓股包括贵州茅台、五粮液、伊利股份等食饮龙头，“含茅量”超15%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-25

天风证券：四季度建筑央企新签提速关注中长期分红及股息率提升

天风证券发布研究报告称，传统建筑央国企普遍具备利润率偏低的特征，成本和费用降幅空间较大，后续若内在改革动力得到激发，有望较好的利润增长持续性，报表质量改善也有望带动价值重估。此外成本压降也有望进一步提升建筑公司潜在分红收益率。从股息率角度来看，当前建筑板块处于估值低位，部分传统建筑央国企股息率已具备一定性价比。推荐：低估值高股息央国企蓝筹中国建筑(601668.SH)、中材国际(600970.SH)、中钢国际(000928.SZ)、北方国际(000065.SZ)、四川路桥(600039.SH)、设计总院(603357.SH)等。

金融界2024-01-25

央行同时宣布降准降息！以史为鉴，降准后TMT有望涨幅领先？

消费电子产业链公司2023年业绩预喜。天风证券表示，看好AI持续深度赋能消费电子各领域。上海证券表示，目前电子半导体行业市盈率处于 2018 年以来历史较低位置，风险也有望逐步释放。2024 年电子半导体产业会持续博弈复苏，看好电子行业发展未来。资料显示，电子ETF（515260）跟踪中证电子50指数，持仓A股50只电子龙头股，全面覆盖AI芯片、消费电子、汽车电子、5G、云计算等热门产业龙头公司，一键布局A股电子核心资产。附前十大权重股一览：图片来源：中证指数公司数据来源：沪深交易所。风险提示：电子ETF被动跟踪中证电子50指数，该指数基日为2008.12.31，发布于2009.07.22，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的本基金风险等级为R3-中风险，适合适当性评级C3以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-25

制冷剂多品种报价上调配额政策将驱动供需改善

，三代制冷剂预计将进入持续提价阶段。天风证券研报显示，三代制冷剂行业CR4为73%，巨化股份/三美股份/中化蓝天/东岳集团市占率分别为34%/16%/13%/10%。巨化股份共有25.4万吨三代制冷剂生产配额，市占率34%，配额主要品种为R32/R125/R134a。三美股份共有11.7万吨三代制冷剂生产配额，市占率16%，配额主要品种为R32/R125/R134a。中化蓝天共有9.6万吨三代制冷剂生产配额，市占率13%，配额主要品种为R125和R134a。东岳集团共有7.6万吨三代制冷剂生产配额，市占率10%，配额主要品种为R32和R125。

金融界2024-01-25

多省市数据局密集亮相，产业推进速度超预期，机构：2024有望开启数据要素产业元年

武已任省数据管理局局长、数字办主任。据天风证券统计，2024年至今，全国已11个省级数据局成立，包括天津市、江苏省、广东省等省市。天风证券认为，2024年至今数据要素产业的推进速度是超预期的，2024年将是数据要素产业元年，其中政府部门对于地方公共数据要素产业的推进将优先体现。随着各主体在数据要素领域的探索实践，我国数据要素潜能将不断释放，进入发展快车道。该机构指出，坚定+长期看好数据要素产业趋势，公共数据领域先行（1）自上而下：地方公共数据价值开发权责主体系地方政府/数据集团/数据局等单位，地方国有企业有天然卡位优势，建议关注发展相对较快的地方，广州（广电运通、中科江南）、上海（云赛智联）以及数字政府相关的上市公司，如深桑达A（电子联合覆盖）、太极股份、易华录、三维天地、普元信息、山大地纬。（2）自下而上：投资机会呈现在《“数据要素X”三年行动计划》中的300个以上应用场景、试点示范名单、12个垂类行业中，包括医疗、人社、金融、交通、商贸、制造等行业，建议关注：医疗人社数据：博思软件、中科江南、久远银海、万达信息、德生科技商贸流通：小商品城（商社覆盖）金融：京北方、长亮科技、宇信科技交通运输：通行宝、信息发展、捷顺科技大宗商品：上海钢联、卓创资讯

金融界2024-01-25

天风证券：去年四季度央企新签订单提速，关注中长期分红及股息率提升

天风证券研报表示，去年四季度央企新签订单有所提速，新能源、化工领域为代表的央企订单表现较好。地方国企的订单加速分化，或反映出基建的区域性特征愈发显著。推荐低估值高股息央国企蓝筹中国建筑、中材国际、中钢国际、北方国际、四川路桥、设计总院、安徽建工，建议关注新疆交建。

金融界2024-01-25

ETF市场日报（1月24日）：美国50ETF(513850.SH)三连板，QDII表现极度活跃

看好基建稳增长和一带一路建设相关标的。天风证券也表示，重点关注基建结构性机会，央国企业绩释放动能增强；“建筑+”基本面持续兑现，产业链延伸趋势加强；受益需求回暖以及高端制造趋势，重视专业工程景气回升。关于证券板块，东兴证券认为，年初以来国内权益市场表现不佳，证券板块已连跌三周，本周申万证券板块续跌0.8%，行业PB 已回落至1.70x（含指南针）。市场流动性低迷，存量博弈，风险偏好下降，缺乏明确政策催化等因素均拖累证券板块表现，市场信心已成为当前关键变量。虽然在国内经济数据趋势性向好、全市场或行业重大利好政策出台前，板块出现趋势性机会的可能性较为有限，但板块基本面并未发生重大变化，在估值经历持续下行重回低位后，修复行情可期，看好板块长期投资价值。跌幅方面，日经指数相关ETF趋势不再，光伏产业震荡回调国联证券认为，在全球比较视角下，选取了部分发达国家主流市场指数，并根据股息率、估值、分散度等原始数据进行排名。比较下来，在2023年初日本股市具备标的优、资产便宜、集中度低三项优势，综合“核心竞争力”较高。但在当前日本股市持续上行、全球投资者不断加码日本的背景下，其“核心竞争力”正不断减弱，或表明短期配置性价比减弱。此外，RSI指数同样反映日股短期内波动性升高，交易情绪大幅升温，或反映日股阶段性过热。海外光伏产业方面，为实现零碳排放能源目标，加州推行了净计量电价（NEM）3.0政策，削减了向电网输送电力的客户的补偿。叠加高利率环境，加州的屋顶太阳能项目经济性减弱，需求急速下滑。加州太阳能与储能协会报告显示，屋顶太阳能行业已失去约1.7万个工作岗位，需求下降约80%。太阳能保险公司Solar Insure表示，其承保公司中有75%面临“破产风险高”。诸如Enphase和SolarEdge等主要上市公司亦大幅裁员。活跃度方面，沪深300等宽基ETF吸金趋势显著，纳斯达克指数ETF(513870.SH)录得近14倍换手具体来看，股票类ETF中，沪深300ETF(513000.SH)、沪深300ETF易方达(510310.SH)、上证50ETF(510050.SH)、沪深300ETF(159919.SZ)、恒生互联网ETF(513330.SH)、恒生科技指数ETF(513180.SH)等宽基指数备受资金关注。纳斯达克指数ETF(513870.SH)换手率达1372.29%%，市场交投行情火爆。欧股相关ETF法国CAC40ETF(513080.SH)换手率达383.07%，德国ETF(513030.SH)换手率为292.38%。另有中概互联ETF(513220.SH)、亚太低碳ETF(159687.SZ)等QDII换手率超100%。消息面上，周三（1月24日），央行在国新办新闻发布会上表示，将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供流动性1万亿元。1月25日将下调支农支小再贷款、再贴现利率，从2%下调到1.75%，这些都将有助于推动作为信贷定价基准的贷款市场报价利率（LPR）下行。国开证券认为，2023年12月经济数据大体符合预期，基建投资发力、制造业投资稳中趋升贡献较多。从2023年全年看，国内经济复苏有所加快但总体呈现波浪式修复走势。未来的动力在于，基建投资温和回升，制造业投资保持韧性叠加制造业补库存，房地产投资在三大工程推动下有望企稳，全球降息环境下政策仍有空间，尤其是财政政策的逐步发力，有望为稳增长提供较好支撑。万联证券表示，国家统计局公布2023 年度我国经济数据。GDP 同比增长5.2%，完成年度目标，就业与物价保持稳定。内需对经济增长的贡献率达到111.4%，国内大循环主题作用增强。下一步将加大宏观调控力度，切实增强经济活力、防范化解风险、改善社会预期，进一步巩固和增强经济回升向好态势。 ETF发行市场方面，明日暂无新发动态。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-24

光通信板块探底回升剑桥科技5天4板

%，光库科技、联特科技、东田微等跟涨。天风证券指出，近期海关统计数据显示23年12月光收发器出口规模再创月度新高，行业景气度持续提升。随着应用的爆发和GPT5.0的推出将打开25-26年的增长空间，1.6T光模块配合NV的B100进展超预期，预计24年下半年开始规模出货，产业已经能够验证。

金融界2024-01-24

金融股大涨，核心代表性宽基800ETF(515800)强势翻红，连续五日吸金超1.5亿元，日内振幅超2.4%！机构：重视三大投资机会

ind）【机构：当下需要重视什么】天风证券认为我国当下的经济结构转型逻辑很清晰，一方面，中国人口自然增长率从 2017 年开始持续回落，新增城镇人口自 2017 年起进入了持续下降的通道中，潜在的购房需求也随之逐年回落。另一方面，出口和制造业在经济中的占比持续提升，在顺境中有竞争力，在逆境中有韧性。在随处可见高赔率资产的市场中，高胜率的投资机会需要重视以下三个方面：第一个重视，是寻找经济转型中的新增量。目前看，转型过程中最明显的增量是出海和下沉。第二个重视，是观察短期政策的效果。第三个重视，是在外部压力下的主动求变，释放改革的潜力和开放的动力。所以在转型期，既要调整好心态主动适应转型，也要积极等待变化，不仅向前看——转型中的新增量，或向内看——存量政策的效果，有时也向外看——破解困局的方法在于主动求变。（来源：天风证券《当下需要重视什么》）【高层诸多积极表述，更多硬招实招或值得期待】 1月22日召开的相关会议强调，要进一步健全完善资本市场基础制度，更加注重投融资动态平衡，大力提升上市公司质量和投资价值，加大中长期资金入市力度，增强市场内在稳定性。要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心。要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。中信建投证券首席策略分析师陈果认为，此次相关会议的表述反映出高层对于资本市场发展的高度关注和重视，相关推动资本市场平稳健康发展的政策力度有望加大，各部委将协同推进相关政策的落地，推动资本市场高质量发展。【机构：A股震荡上行可能性加大】银河证券研报指出，国内宏观经济逐步企稳，市场对稳增长政策的关注度持续提升，政策对股市波动将产生较大影响。海外通胀短期回落放缓，欧美经济体降息预期降温，市场风险偏好较低。加上A股估值水平持续下探至底部，短期内，A股震荡上行可能性加大。展望后市，高股息策略仍然在线。煤炭、银行、石油石化仍能获得较高固定收益，但应关注其股息率变化。另，春节前后，消费升温迹象逐渐增多，消费者服务、零售等板块业绩有望超预期，从而推动股价上涨。TMT板块在市场存量资金博弈，以及海外降息预期降温等背景下短期回调，但长期来看，其估值水平仍较低，业绩增长预期仍在，故长期股价仍有较大上行空间。【机构：从“跌不动”的个股和板块中寻找超额收益】财通证券认为，一半以上中国优质资产可能跌不动了。开年指数新低，但416个基金重仓股里260家公司股价高于去年10-12月底部，尽管国内市场大幅上修需要“中长期经济预期修正”，但目前市场中已经踊跃出结构性机会，从“跌不动”的方向来看：1）行业层面，除了高股息低估值的银行和公用事业，新能源、机械、食品饮料和轻工值得关注。2）个股层面，新能源龙头超跌反弹明显，整体偏消费类（不限于食品饮料，轻工、医药、农业、电子）的传统龙头白马公司都有不俗表现，此外还可以关注出海的机械设备龙头。（来源：财通证券《梳理市场“跌不动”的方向--A股策略专题报告》）【投资既是当期需求，也是未来供给】 1月18日，国新办就宏观经济形势和政策举行发布会。发布会要点包括：①中国经济回升向好、长期向好的基本趋势没有改变②相关部门将审慎出台收缩性、抑制性举措，多出有利于稳预期、稳增长、稳就业政策③相关部门将抓紧出台政策，全面取消制造业领域外资准入限制措施④食品价格具备平稳运行基础⑤国家相关部门将会同有关部门抓紧完善政策，积极扩大新能源汽车消费，推动产业高质量发展。袁达表示，消费是最终需求；投资既是当期需求，也是未来供给，通过商品或服务购买等链条传导，还能有效带动收入增加、消费扩大，形成需求牵引供给、供给适应引领并创造需求的良性循环。【大中盘核心蓝筹代表——中证800指数】从估值角度看，800ETF（515800）标的指数（中证800指数）当前PE-TTM仅为11.40倍，低于过去5年99%以上的时间区间，绝对估值和相对估值均位于历史极低区间，性价比凸显！（数据来源：Wind，截至2024.01.24）（来源：Wind）公开资料显示，800ETF（515800）是全市场规模领先的复制跟踪中证800指数的ETF，且有配套联接基金（A类：012596，C类:012597）方便场外申购。800ETF（515800）跟踪复制中证800指数，行业分布均衡，兼具成长和价值属性，表现稳健，能有效跟踪主线行情，成为了机构投资者公认的黄金“业绩比较基准”。此外，800ETF（515800）费率结构为全市场股票型ETF最低，管理费仅0.15%/年，托管费仅0.05%/年，更低的费率意味着更好的持有体验，省到就是赚到！中证800指数可以作为配置当中的压舱石。从长期看，2007年以来，中证800指数的基本面与中国GDP增长趋同，是真正有效代表中国市场、也是与中国经济一同成长的指数。基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。目标ETF的联接基金的表现不能保证会与目标指数和目标ETF表现完全一致。中证800指数2019-2023年收益率：33.71%、25.79%、-0.76%、-21.32%、-10.37%，数据来源：Wind。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-24

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