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ETF日报|A股三大指数集体收跌，纳指100ETF(159660)逆市收涨0.17%，实现3连阳
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显示其在大模型落地上不遑多让；亚马逊在广告业务中引入AI并加大相关投资，目前在营收端已有正面反馈。纳指100ETF(159660)，场外联接(A类：018966；C类：018967；汇添富纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）美元现汇：018968；汇添富纳斯达克100ETF发起式联接（QDII）美元现钞：018969)。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!
有连云2023-08-23
Bixin Ventures：Web3社交的3个范式
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地利用了商业潜力。Twitter 将其广告业务直接构建到其Feed中，这现在仍然是主要的收入来源。微信在其 DM 接口中建立了社交交易，基于社交交易功能添加了银行功能，并扩展为一个“万能”应用程序，最终全面利用 DM 接口中的社交交易点。就其最接近类别定义者的层面而言，Metamask 单独通过为钱包用户提供前端 DEX 交易服务来推动采用，并成为一项基于交易费用的业务。仅通过提供前端服务，Metamask 自2020年以来已经产生了3.24亿美元的收入。这如何激发我们在 Web 3 社交方面的灵感呢？Web 3 用户本质上是价值用户，而 Web 3 网络本质上是价值网络。回顾从2020年开始形成的大型Web 3 社区，其中大多数团体最初都是以发现价值为基础的团体和在各种 DeFi 协议上运作的 DAO。随后我们在 NFT 和游戏方面也有了分支，但这些团体的价值习惯保持不变。围绕这些社区习惯构建的 UIUX 可以导致围绕交易机会、门票、活动、NFT 发布、白名单活动、IDO、预测市场、社区会员资格等用例创新的商业模型。虽然 Metamask 前端服务已经成为应用层业务模型的有效示例，但还有许多用例尚未被开发，如上述所提。Web 3 社交应用程序可以通过 UIUX 创新，在一个超级应用程序或多个细分应用程序中嵌入这些用例，并通过提供这些服务来构建有效的业务和技术。数据：面向用户特性的链上数据原语区块链作为公共数据账本，长期以来一直是 Chainanalysis 和 Dune Analytics 等数据分析公司的数据燃料。这两家数据公司的估值合计达到100亿美元。尽管这两家公司专注于面向企业的用例，但我们同样可以采用相同的方法来为面向消费者的用例创造巨大价值。当 DeFi 协议主导链上活动时，数据作为原语通常将构成财务活动账本。然而，DAO 治理、链上认证事件、NFT 和游戏正在丰富链上的活动类别，以至于在区块链上可能会有更多的数据类别，这些类别在传统的 Web 2 社交网络公司的传统社交图中可能并不特别可用。借助于区块链数据账本本身，我们可以构建基于特定数据或基于我们所谓的“行为图谱”的一般用途应用程序。行为图谱与典型的社交图谱的区别在于，行为图谱不仅包括表明用户之间社交联系的关系数据，还包括用户与协议之间的交易数据以及协议与应用程序之间的活动数据。 “行为图谱”只需要索引和分析足够的链上数据，以提供不仅仅是社交关系的建议，还包括产品兴趣、生产力工具等，从根本上扩展了图谱数据库所能涵盖的用例。在社交网络环境中，行为图谱理应被用于构建社交“万能”应用程序，就像埃隆·马斯克所建议的那样，提供用户每天都会与之互动的许多日常工具。一旦这些特性的价值在链上收入池中累积起来，那么它可以轻松地与产生数据的用户和组织共享，奖励用户为他们的数据做出贡献。通过 ZK-proof，用户甚至可以选择对其数据的访问进行限制，将隐私看重于利润。这种价值捕获和将价值返还给用户的方式可以很容易地产生一个飞轮效应，激励更多的用户加入 Web 3原生社交网络，使用户只需在网络上更加活跃就可以赚钱。基础设施：具有价值效应的社交原语行为图谱只是可以构建社交网络的许多基础性原语之一。无论是广告、联盟营销、推荐系统，所有这些协议都可以为用户提供从社交体验中获得价值的新方式。基于区块链分布式账本独特特性的一些其他有用的原语包括链上信用评分和贡献证明。不同的前端可以为特定类型的数据设定不同的权重，并为不同的应用程序和用例生成不同的信用评分。一个DeFi协议可能更看重DEX交易频率和交易量数据，而一个社交网络应用程序可能更看重与 NFT 相关的数据。然后根据特定评分系统的权重变量，他们可以选择不同的方式来根据链上生成的分数分发奖励，并相应地提供特权。与基于Web 2的系统相比，这些链上系统对这些应用程序的消费者来说更加可信，因为链上数据的透明性是有保障的。在需要隐私的情况下，ZK-proof 可以用于验证私人数据集的完整性。不管怎样，Web 3基于透明性和价值回报用户的特性，在透明性和价值回报方面都具有巨大的优势。来源：金色财经
金色财经2023-08-23
百度2023年Q2业绩电话会分析师问答
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长？最后，我想更多地了解我们在你们的广告业务中发挥的作用的货币化[技术难度]？还有B端相关的重点行业和用例的【技术难点】更新。您能否提供有关业务模式以及潜在收入的更多信息，特别是，我想更好地了解对云性能的财务影响。李彦宏你好，我来回答你问题中面向消费者的产品部分，我请窦先生谈谈企业方面，特别是云业务。我认为很明显，随着我们对人工智能的早期承诺，我们的业务正在发生范式转变，我们看到了这一时刻的到来。我们正在以人工智能原生思维重塑面向消费者的产品。正如我在开场白中提到的，我们正在重建我们的搜索体验。测试我们启用 ERNIE Bot 的百度搜索和百度应用程序的用户往往会提出更多过去不常搜索的问题，并且我们往往会进行多轮对话和互动。这与传统搜索的用户行为有很大不同。因此，这对我们来说是一项增量业务。我们正在使用生成式人工智能来构建对用户查询的直接答案。这通常会比现有网页上的专家创建更好、更容易理解的答案。我们看到此类变化的点击率和用户保留率有所提高。我们还推出了 ERNIE Bot 应用程序的测试版本，这是一个基于我们最新的生成式人工智能和法学硕士构建的逐步应用程序。它旨在为用户提供私人助理服务。我们认为ERNIE Bot是一个潜在的新流量网关，可以将用户连接到各种应用程序，包括百度和其他第三方应用程序，以满足用户的需求。我们还推出了 ERNIE Bot 插件，例如搜索、聊天[音频不清晰]电子卡片等。开发人员很快就能以 ERNIE Bot 插件的形式提交应用程序。对于百度核心来说，AI助手功能的平均用户花费时间增加了一倍以上，7天留存率增加了近10%。有了AI助手，未来我们可以将更多用户转化为付费账户，并为新的AI功能冲销溢价，我不会感到惊讶。总的来说，我们对用户反馈感到非常鼓舞。这只是我们用LLM和Generative AI重构所有产品和业务的开始。非常重要的是，我们还表示有机会通过重建我们的广告系统来提升货币化能力。正如我在准备好的发言中提到的，ERNIE 和 ERNIE Bot 使我们能够继续改进我们的定位和竞价系统。总而言之，我相信生成式人工智能将帮助我们获得许多产品的市场份额，并最终成为我们在线营销业务的新增长动力。沈抖加里，你的第二部分，对吗？因此，对于对我们云业务的影响，我首先要提到的是，基础模型和生成式人工智能的优点在于，它可以帮助许多行业的组织提高生产力和效率。我们看到越来越多的企业愿意采用这种最新的人工智能技术，这就是为什么我们会说新技术正在增加我们的时间。具体来说，ERNIE 和 ERNIE Bot 一直在帮助来自不同行业的客户更有效地应对他们的业务挑战，从软件、互联网医疗、教育、品牌金融甚至到公共部门。因此，他们使用 ERNIE 和 ERNIE Bot 来训练模型、构建应用程序并改进解决方案以提高效率，例如改善客户服务、制作不同类型的内容、准备好外套、在组织内提供知识搜索以及增加销售额和营销努力。至于你刚才问到的商业模式，我认为还处于非常早期的阶段，而且还在不断发展。虽然我们有自己的偏好，但我们非常开放，愿意尽一切努力来加速生成式人工智能的发展。因此，除了向我们的客户提供人工智能计算基础设施之外，我们还考虑向客户收取使用 ERNIE 和 ERNIE Bot 的费用，或者使用我们的人工智能应用程序，例如 Robin 刚才提到的 [Indiscernible]。此外，我们还可以向客户收取在我们的平台上重新训练或操作他们自己的模型的费用，或者我们可以根据项目将基础模型部署到客户的私有云。因此，我们预计此类新机会产生的收入将是渐进的，但我们构建的长期潜力是[音频不清晰]。因此，我们将继续投资 ERNIE 和 ERNIE 机器人，以便为我们的客户提供长期良好的服务。就是这样，加里。林肯·孔我的问题是关于云业务的。那么管理层能否帮助我们了解本季度云收入放缓的主要原因？我们预计收入何时会再次加速回升？当我们展望 2023 年下半年时，预计收入增长轨迹将如何？哪些因素会推动这一趋势？在盈利能力方面，我也很好奇这种非公认会计准则运营水平上的利润盈亏平衡是否可持续？目前AI云盈利趋势如何？沈抖第二季度云收入同比增长 5%，并且我们继续在非 GAAP 运营水平上产生利润。这意味着我们的业务正在变得更加健康，为未来的可持续增长奠定了坚实的基础。增速主要受到政府相关项目的拖累，这些项目在疫情过后需要较长时间才能恢复。但制造业、公用事业和互联网服务等关键垂直领域的许多企业相关产品在第二季度表现出相当稳健的增长。正如我之前提到的，我们看到现有客户和新客户对生成式人工智能有着浓厚的兴趣，因此，尽管其中一些客户直接利用 ERNIE 或 ERNIE Bot 来增强他们的产品，以提高他们的运营效率。因此，他们中的一些人实际上选择我们的人工智能基础设施作为他们模型和应用程序的基础，尽管可能需要一段时间才能看到显着的收入贡献，但这为我们的云业务打开了一个非常新的空间，我们已经处于领先地位位置。因此，在利润方面，我们相信我们可以像前几个季度一样继续从 AI Cloud 中获得营业利润。所以这表明我们的业务实际上正在变得越来越健康。但我们将继续标准化我们的人工智能解决方案，这些解决方案可以有效地解决人工智能的关键点，然后将它们从一个项目复制到另一个项目，这将进一步增加利润和利润。方启明嗨，晚上好。感谢您回答我的问题，并祝贺我们取得了稳健的季度业绩。我有一个关于生成人工智能的问题，关于政府最近出台的监管生成人工智能服务的临时措施。您能否提供有关这是否表明大型语言模型即将获得授权的见解。此外，您是否有使用这些模型推出应用程序的预计时间表？谢谢。李彦宏我们看到政府继续支持技术创新，包括人工智能和基础模型。我认为一个好的迹象是7月中旬出台的关于如何在中国使用生成人工智能技术和相关服务的新指南和规范。这是新的版本，这个版本是8月15号开始生效的，我想，和之前的版本相比，这个版本你大概可以看出，更多的是共同创新，而不是监管。我们仍在等待 ERNIE Bot 大规模推出的绿灯。因其在面向消费者的行为中的使用。但正如我之前所说，政府对ERNIE和ERNIE Bot的认可度越来越高，我们相信这为ERNIE Bot的大规模发布提供了良好的基础。生成式人工智能是一个相当新的技术，人们可能对用户隐私、知识产权保护、人工智能道德等问题感到担忧，这是可以理解的，因此应该有一定的监管要求。而百度，我们在向广大互联网用户提供合适的信息方面积累了丰富的经验。我们不仅在商业用途的人工智能技术方面处于领先地位，而且在将人工智能用于公益方面也处于领先地位。事实上，我们正在与监管机构和其他组织密切合作，推动生成式人工智能的撤资和正确使用。因此，我们相信我们处于有利地位，可以从这一机会中受益，并为中国生成人工智能的大趋势做出贡献。因此，虽然我们没有所有事情的确切日期，但趋势非常有希望，我们对更好的监管环境的未来非常乐观。熊伟嘿，晚上好，管理人员。感谢您回答我的问题，并祝贺取得了扎实的成果。我的问题也与基础模型有关。与其他中国同行相比，我们如何评估百度基础模型的表现？与此相关的是，当我们考虑特定行业模型与基础模型时，这两者之间的平衡将如何塑造未来更广泛的人工智能格局？现在，我们有更多的公司提供或专注于针对特定行业量身定制的模型。那么管理层如何看待机遇和竞争的格局呢？那么我们的竞争优势是什么？谢谢。李彦宏这些都是非常好的问题。说到中国的基础模型，ERNIE 3.5显然脱颖而出，人们见证了过去五六个月的快速迭代和改进。我们独特的全栈人工智能能力使我们有别于竞争对手，并赋予我们市场优势。正如我在准备好的发言中提到的，IDC 最近发布的一份报告将 ERNIE 3.5 评为各种资产的领导者。与许多其他技术一样，基础模型、创新速度取决于使用模型的应用程序。百度是一家人工智能公司，拥有强大的互联网产品，这些产品都在通过ERNIE Bot进行审核和重构，从而推动ERNIE的创新走向正确的方向。在我们的工作中，我们知道要解决什么样的问题。我认为许多其他同行并不真正知道他们只是开放域测试集来评估他们模型的有效性。我们还有数以万计的云客户测试我们的 ERNIE Bot。他们提供有价值的反馈来推动改进。至于你提到的行业模型，应该是建立在最强大的基础模型之上的。我认为，随着时间的推移，基础模型正在迅速发展，因为它具有学习新学科和获得行业见解的强大能力。而独立的行业特定模型将很难跟上创新的步伐。事实上，自ERNIE 3.5推出以来，越来越多的客户告诉我们，ERNIE 3.5明显比ERNIE 3.0更先进，帮助他们解决了越来越多的痛点。正如您所想象的，我们正在努力实现 ERNIE 4.0，应该会在今年年底推出。我相信最终只有少数公司能够在基础模型上达到这种进步水平，而百度将是其中之一。在此过渡期间，我们专注于多项举措来推动基础模型的采用。我们正在努力构建针对不同行业和场景的早期电源应用和解决方案，百度彗星例外示例。随着 ERNIE 3.5 的升级，我们正在迅速推出，让企业能够创建针对自身挑战的行业特定模型和应用程序。另外，我们还提供海量平台，不仅包括ERNIE，还包括多种型号。这使得企业可以使用自己的数据轻松查看、微调和操作自己的模型。我们在我们的平台上提供了一套有价值的工具，使我们的客户能够轻松增强他们的模型、培训和应用程序开发。当然，企业可以通过API直接访问ERNIE的能力来增强业务。认识到在早期阶段，企业优先考虑安全性。因此，我们确实提供了在公共云和私有云上使用我们的基础模型服务的灵活性。我们自主研发的四层AI架构是我们的核心竞争优势，因为从过去几个月的测试阶段来看，我们在服务客户时提供了更好的模型性能。我们的优势在于模型训练的效率和成本效益，从而吸引更多的企业与我们合作。因此，我们获得了越来越多的行业知识和洞察力，并建立了一个强化的良性循环，以进一步提高 ERNIE。我们的最终目标是培育一个以 ERNIE 为中心的 AI 原生生态系统。我们相信基础模型的真正力量在于驱动各种高质量的人工智能本机应用程序，就像操作系统一样。有些应用程序是由我们构建的，而其他应用程序是由我们的生态系统合作伙伴构建的，我想说，大多数应用程序将由我们的生态系统合作伙伴构建，以解决行业特定的挑战。为了增强这个生态系统，我们很高兴投资其他公司来补充我们的有机增长。正如我在准备好的发言中提到的，我们举办了百度ERNIE杯创新挑战赛和大型风险基金，以支持初创公司开发各种人工智能原生应用。综上所述，我们将不断改进ERNIE，让ERNIE变得简单易用，帮助任何行业的企业不仅可以在ERNIE之上保留或微调模型，更重要的是利用ERNIE和ERNIE Bot开发自己的应用程序。我们的目标是让 ERNIE 成为人工智能开发者的首选，让越来越多的应用程序基于 ERNIE 构建，让我们的生态系统充满活力。谢谢。庄米兰达感谢您提出我的问题。最近，开源人工智能模型吸引了市场的广泛关注。那么，管理层能否向您介绍一下百度在这方面的观点以及开源与封闭人工智能模型的策略？谢谢。沈抖谢谢你，米兰达。这是一个非常有趣的问题。我相信对此有不同的看法。我认为开源和闭源基础模型将共存一段时间。事实上，我们已经看到许多模型在开源基础模型之上进行训练，甚至在今天我们的云平台上也为大量应用程序提供支持。但实际上，由于缺乏有效的反馈循环，我们的开源基础模型很难不断发展和变得更好，而反馈循环在改进基础模型方面发挥着非常重要的作用。此外，构建和升级基础模型可能非常昂贵。因此，建立一个持久的商业模式来资助基础模型的可持续改进非常重要，这样它们才能最终为市场提供长期价值。因此，对我们来说，ERNIE 不断快速发展并保持市场领导者地位是我们的首要任务，这样才能吸引越来越多的客户使用我们的平台来创建创新应用程序并改善他们的业务。根据他们来自真实场景的反馈，我们可以进一步改进我们的基础模型。展望未来，我相信市场上的先进基础模型的供应将会有限，无论是开源还是闭源，甚至是特定行业的模型。就像我们刚才跟我谈话的那样，随着行业的进步，企业将需要先进的模型来开发更复杂的应用程序。但是 ERNIE，从长远来看，我们将成为少数能够满足这些不断变化的需求的基础模型之一。姚明感谢管理层提出问题，并祝贺本季度的强劲表现。我对利润前景有几个问题。考虑 AIGC 和大型语言模型的机会。我们该如何看待今年下半年的投资轨迹？另外，更多——一旦我们开始大规模推出，会产生哪些直接成本，我们应该如何比较ERNIE Bot或与产品相关的大型语言模型的利润——相关产品与现有业务，我搜索等等？更广泛地说，在去年大幅降低成本、提高效率之后，管理层能否对今年下半年的百度核心利润率趋势提供方向性的指引？未来利润增长的关键驱动因素是什么？？谢谢。罗戎让我回答你的问题。这是朱利叶斯。我想之前 Rob 已经谈到了 ERNIE 和 ERNIE Bot 的很多机会。因此，首先，我想重申，我们高度致力于在这些有希望的领域进行长期投资。为了支持[收益]（ph）的快速升级，我们投资了补偿基础设施。如果你查看我们的现金流量表，你可能会发现第二季度百度成本资本支出比去年有所增加。增长主要是由于购买硬件来支持所有人工智能活动（例如 ERNIE 和 ERNIE Bot）的训练和迭代。但对损益表方面的影响是相当可控的，因为这种硬件折旧一般会在未来几年内蔓延，对短期盈利能力的影响并不大。预计投资将持续下去，未来投资的规模将与实际业务扩张的步伐高度相关，而不仅仅是支持模型训练。这意味着在不久的将来，支出将由我们的 ERNIE 机器人产生的增量收入赞助，并形成我们积极的虚拟圈子。至于金融模式和相关产品的利润率，我认为现阶段讨论还为时过早，因为商业模式还在不断发展。但正如罗布之前提到的，搜索广告可能会变得更加定制化，这在一定程度上通过收入来提高广告商的投资回报率。云服务的增加，刚才窦先生讲到了，[音频不清晰]和金融模型，会引入各个行业，提高各个行业的效率。因此，从长远来看，我们相信客户将越来越有动力利用我们的服务来提高效率并提高我们的定价能力，从而获得比当前云业务更高的利润。如果我们进入今年下半年的移动生态系统，从长远来看，我们将继续作为集团的现金成本。我们的移动系统目标是持续实现高利润。对于AI云端，我们的目标是实现非GAAP OP水平上的盈利能力，并随着时间的推移提高利润率，对于智能驾驶，我们坚信存在巨大的长期机会，我们将继续确保我们投资并衡量步伐。总的来说，我们的主要重点是为每个企业制定可持续增长战略，优先考虑长期思维。此外，我们计划投资 ERNIE 和 ERNIE Bot，以利用基础模型带来的巨大机遇。谢谢你，亚历克斯。托马斯·庄我有两个问题。第一个是关于我们的机器人出租车业务。管理层提到，一些城市的单位经济效益正在改善。管理层能否分享其背后的逻辑和努力？您在未来几个季度的城市扩张和销量市场方面有何计划，以全面推动运营。另外，Altice 6车辆预计什么时候上市？今年预计车辆尺寸是多少？它会对成本产生怎样的潜在影响？我的第二个问题是关于汽车解决方案，今年下半年和明年哪些车型将发挥作用？我们应该如何评估对账簿的财务影响？李彦宏感谢您的关注。这是一月。我将从低税部分开始。我们的自动驾驶列车服务在主要城市迅速受到关注，为我们的驾驶员技术的发展提供了宝贵的数据。这些数据反映了我们运营的[音频不清晰]设施、效率和整体经验。因此，我们得到了客户和监管机构的大力指导，使我们能够扩展到新的地点并大幅提高费率。这种对我们大型运营的积极反馈也推动了我们模型的改进，改进后的模型又推动了我们业务的扩展，使我们走在了全球领先的家庭自动驾驶技术的最前沿。关于改进的逻辑，这里我想以武汉的操作为例。如果与一年前的情况进行比较，您可能会注意到，首先，我们的数量大幅增加，从一年前的五周（音频不清晰）增加到今年八月的近200个。其次，武汉免费服务运营范围扩大了15倍左右。同时，操作范围也进一步扩大，覆盖了（音频不清晰）、早晚，以及后期的网络操作。当然，现在正在运载更多的乘客，成为世界上提供全方位旅行服务的最大地区之一。首先从订单来看，费率订单占我们全部业务的比例从去年8月的10%上升到今年7月的55%。所有提到的进展都有助于 OUE 的改进。展望未来，我们将继续围绕北京、武汉等运营强度和平均水平的地区，进一步扩大无人驾驶运营的车队规模和运营区域，从而提高机组的经济性。明年，我们的目标是进入[Indiscernible]工具，全面开展[Indiscernible]网约车服务，并扩展车队驾驶商业运营的技能。市场生产的时间线正在按计划进行。它给我们带来了显着的成本优势，量产成本比上一代降低了50%。不过，如果我们的运营能够大部分恢复，让单位经济效益更接近盈利点，那就太好了。最后，在汽车解决方案业务上，目前提供的辅助驾驶产品在通用性和安全性方面都没有达到[音频不清晰]标准，未能证明消费者对说服力和效率的需求，导致中国电动汽车市场[音频不清晰]的竞争导致了普遍的汽车行业盈利能力下降。原始设备制造商对整合钻井的需求已经疲软，并导致更多地采取削减累计销售成本的措施。这在短期内影响了并且预计也会影响我们的[音频不清晰]汽车解决方案。然而，我们相信，从长远来看，我们的市场机会是由消费者对智能驾驶的需求推动的。我们计划今年晚些时候在我们这里推出我们的安全导航试点产品Apollo安全驾驶市场。展望未来，我们相信汽车行业的变革正在向智能驾驶方向发展，未来将带来令人兴奋的机遇，我们将通过尖端技术和明智的商业模式来利用这一变革。谢谢。
老虎证券2023-08-23
快手Q2营收同比增长27.9%至277.4亿元，集团上市后首次实现IFRS净利润
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创造价值。” 盈利能力持续释放，电商及广告业务进一步获取市场份额本季度，快手上市后首次录得集团层面国际会计准则净利润14.8亿元，经调整净利润26.9亿元，总营收则同比增长27.9%至277.4亿元。这意味着，随着内容生态的持续繁荣、变现策略的持续调优与运营效率的持续改善，快手的盈利能力已经开始全面释放。具体到分业务板块，线上营销服务、直播和其他服务（含电商）收入依然是拉动快手营收的“三驾马车”，其中，线上营销服务收入达143.5亿元，同比增长30.4%，直播收入达99.7亿元，同比增长16.4%，其他服务收入达34.3亿元，同比增长61.4%，他们对总营收的贡献占比则分别为51.7%、35.9%和12.4%。可以看到，二季度，快手的线上营销服务和电商业务都实现了优于行业的增长，这一方面受益于618等电商大促活动的拉动，另一方面，本季度，快手也在不断优化商业化产品能力建设。从“全店ROI”升级的“全站推广”产品，可以帮助内循环广告主通过商业化和电商流量的协同实现全域经营，而六月上线的“快手指数”产品，则能够从品牌声量、搜索、达人分析等多维度指标为广告主提供投放策略依据。这些基础设施的完善，也使得二季度快手活跃广告主数量同比接近翻倍增长。此外，二季度，快手外循环广告也实现同比正增长，包括平台电商、传媒资讯、医疗、教育培训在内的多个行业恢复趋势明显，品牌广告收入也实现了同比30%以上的增长。电商业务方面，本季度，受益于供给、需求、基建等多方面合力，结合618大促拉动，快手的电商交易总额（GMV）同比增长38.9%达2655亿元，持续提高市占率。供给方面，得益于川流计划与品牌大牌大补政策的进一步推广，快手电商的品牌化进程也在加速，二季度，包括快品牌在内的品牌商品GMV占比提升至30%，新增品牌数量同比增长近90%。需求侧方面，月均买家数量增长也是拉动GMV增长的一大驱动因素，二季度，快手的月均买家数量已经突破1.1亿，平均客单价和月均下单次数均实现同比增长。此外，二季度，快手持续发力泛货架场域并进一步优化了产品搜索功能，为买家的确定性需求提供了更好的承接，数据显示，二季度快手搜索GMV也实现了90%的同比增长。基建方面，在5月召开的电商引力大会上，快手首次提出低价好物、优质内容、贴心服务三大经营风向标，并表示将把资源向优质经营者倾斜。会上，快手电商还详细拆解了内容场、货架场、经营工具及营销体系四大升级方向，并发布了包括店铺体验分、带货口碑分和商品分在内的经营者评估体系，以及以“全域经营，好货不贵”为原则的“5S经营方法论”，为经营者的生意发展提供稳健的平台侧支撑。内容生态繁荣发展，平台月活跃用户突破6.73亿新高二季度，通过丰富的内容供给与精细的用户增长手段，快手的用户规模再一次突破历史新高，平均日活跃用户同比增长8.3%达3.76亿，平均月活跃用户同比增长14.8%达6.73亿。不仅总流量同比正增长，快手社区的互动性也在进一步加强，数据显示，二季度末快手应用的累计互关用户对数超过311亿对，同比增长近50%，日均互动（包括点赞、评论和转发等）总量则达80亿次。内容供给侧，二季度，快手继续加强体育、娱乐、短剧、泛知识等特色垂类的爆款供给。体育方面，今年6月由快手主办的贵州安顺村BA，直播总观看人次超3亿，为了提升线上观众的观赛效果，快手还首次将用于国际顶级赛事的前沿直播技术运用在比赛现场，让线上的观看体验和国际接轨。娱乐方面，快手也在二季度接连推出了《夏日星愿派对》、《娱乐6翻天》等多款重磅内容IP。并在实践中开创了明星小屏内容策划的新玩法，例如乘风破浪的姐姐系列直播就兼顾了综艺宣传和618营销的诉求，而周杰伦2023圆梦嘉年华则通过线上票选点歌锦鲤，创新了明星演唱会前和粉丝的互动玩法。此外，快手短剧也在持续加强对内容品质的深耕，于4月底收官的短剧《东栏雪》正片播放量超过5.4亿，豆瓣开分7.5分。非遗题材短剧《花开烂漫时》则入选“北京大视听”重点文艺精品项目。数据显示，截至2023年Q2，快手星芒短剧总播放量已突破600亿，二季度创作者收入则同比增长近60%。直播生态方面，二季度，快手持续发力优质内容垂类与主播培养，通过流量扶持、运营指导等形式，加深与主播们的合作。站内优质主播的引回和引入战略，也得以系统性实施，2023年Q2，包括高火火、刘小啦、小6子、兔子牙在内的大主播都陆续在快手完成了自己的直播首秀。此外，快手直播也在有意的加大对传统文化内容的扶持力度，吸引越来越多的传统文化从业者走向线上。构建普惠数字社区，进一步推动数实融合如今，快手正在成为普通人的数字化生活入口。快聘、理想家、快相亲、本地生活等多元的产业生态内容，服务用户、为用户创造价值的同时，也开拓了更多、更灵活的商业模式。以 “快聘”业务为例，自2022年1月快聘业务推出以来，一直致力于为蓝领劳动者、大学生、退役军人、残疾人等群体搭建起全新的就业渠道，实现更精准的岗位匹配。今年，快聘也将投入1000亿流量，目标扶持1000个年简历量在10万以上的商家，拓展200万个新岗位。数据显示，本季度，快聘业务的日均简历投递次数同比增长290%，日均投递简历的用户数则同比增长100%。房产领域，基于“房产主播促进新房交易”的新型房产经纪模式，快手理想家已经成长为内容与商业结合的新生态，初步探索完成房产类大宗消费品在快手生态的交易全链路，形成了房产领域“短视频/直播内容分发-用户消费-线索-报备-成交-结佣”的全流程线上化。截至2023年第二季度末，快手理想家业务已经覆盖全国超90个城市，二季度累计房产交易额超人民币100亿元。此外，快手也在进一步的推动本地生活业务的发展。据介绍，目前，快手已初步在青岛、哈尔滨、上海、石家庄等城市完成开城，不仅如此，今年6月比1月，快手本地生活消费用户规模增长了498%，本地生活支付GMV增长了848%，这也表明，快手本地生活用户的下单频次、客单在持续变高，用户和平台、达人的信任感正变得越来越强。通过更公平的流量分配、更开放的科技赋能，快手期望帮助更多人用科技改善生活，在数字时代更好地发展。
金融界2023-08-22
信达证券：给予分众传媒买入评级
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已完成部署，正持续微调和迭代，有望赋能广告业务。分众和国内领先开源大模型厂商北京智谱合作共同开发大模型，目前已完成领域微调工作，通过输入一万个广告语+上百个范式来培养模型语感。通过AI大模型，分众目标在于：1）提升大中型客户服务能力；2）提升小客户自助投放能力，在AI赋能下，开拓5万个年投放10万的中小客户。我们认为，基于分众多年龙头地位接触到的客户庞大的数据量，通过对历史广告数据的深度挖掘，其营销垂类模型的能力值得预期，如在广告创意生成、策略制定、投放优化等诸多方面上的应用。　　投资建议：分众作为国内梯媒行业的龙头，享有议价权，公司坚持优化客户结构和点位资源，互联网热潮后公司又重新寻得新的增长方向，AI侧公司一方面布局垂直营销模型服务客户，另一方面有望受益于AI应用的后续爆发带来的广告推广。我们预计，公司2023-2025年营业收入分别为128.97亿元、147.83亿元、170.23亿元，归母净利分别为51.43亿元、60.17亿元、69.73亿元，对应PE分别为20.08、17.16、14.81倍，维持买入评级。　　风险因素：市场竞争加剧、行业政策变化、宏观经济与广告大盘恢复不及预期等风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券马笑研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.57%，其预测2023年度归属净利润为盈利48.18亿，根据现价换算的预测PE为21.43。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有30家机构给出评级，买入评级23家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为9.35。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-20
信达证券：给予小商品城评级
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.40亿元，较19年同期+24%；展览广告业务实现营收0.98亿元，较19年同期+78%；23H1其他服务实现营收2.84亿元/同比+40.6%，主要包括市场相关配套服务收入。　　盈利能力拆分来看：23Q2实现销售毛利率30.27%/+11.3pct，我们预计主因毛利率较高的市场经营板块新增面积开业，收入占比提升所致；期间费率相对稳定，其中销售费率1.78%/-0.6pct，管理费率5.23%/-0.2pct，财务费率0.39%/-0.7pct，研发费率0.15%/+0.05pct；投资收益2.57亿元/-25%，影响利润率，此外所得税回归正常水平而22Q2同期税率较低，最终实现销售净利率25.65%/+4.5pct。　　chinagoods平台不断迭代、新商业模式持续拓展，服务集成商雏形初现，有望逐步释放业绩：23H1chinagoods实现GMV320亿元/+211%，累计注册采购商达360.5万人，平台运营主体净利润4640万元（vs22H1-558万元）。由chinagoods平台延展，公司上线YiwuPay、采购宝、货款宝、结汇宝等产品深挖平台数据价值：1）截至报告期末（2023年6月30日），自有支付品牌YiwuPay自23年2月正式上线以来服务超1.5万户跨境人民币业务客户（vs截至4月为0.26万户），跨境清算资金超10亿元（vs截至4月为1.3亿），渗透率快速提升，3-5年内GMV目标超100亿美金；2）采购宝提升贸易效率，23H1下单额超10亿元，累计逾25亿元；3）货款宝整合外贸出口链各环节数据，为商户提供贸易融资服务，23年以来业务量亦快速增长。　　与日本aucfan签署战略合作协议，数字化及国际贸易综合服务转型进程迈出新步伐：1）在日本成立义乌展览中心，以便于日本买家购买义乌商品；2）打通公司旗下chinagoods及aucfan旗下日本本土头部B2B采购平台NETSEA；3）aucfan利用世界头部电商价格检索平台支持中日两国进出口公司，方便买卖双方抓取商品价格。　　投资建议：公司锚定一流国际贸易综合服务商，打造以市场为核心的实体经济生态和以chinagoods平台为核心的数字经济生态，线下、线上深度融合，核心市场经营业务有望随面积扩容+租金市场化定价持续贡献利润增量，chinagoods平台立足服务集成商，有望分享贸易全链路收益、逐步释放业绩，同时，公司亦有望持续受益于一带一路建设深化及国企改革发力，我们看好公司短中长期发展，预计23-25年归母净利润分别为25、28、31亿元，对应PE分别为19、17、15X。　　风险因素：宏观经济风险、新业务开拓进展不及预期、房地产业务投资收益波动、人才储备不足风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财通证券于健研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为71.6%，其预测2023年度归属净利润为盈利26.57亿，根据现价换算的预测PE为17.98。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级7家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为10.28。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-20
中银证券：给予芒果超媒买入评级
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期对芒果超媒进行研究并发布了研究报告《广告业务边际改善，内容电商业务超预期》，本报告对芒果超媒给出买入评级，当前股价为29.22元。　　芒果超媒(300413) 　　芒果超媒23H1营业收入66.89亿元，同比-0.37%；归母净利润12.51亿元，同比+5.04%。23Q2营业收入36.33亿元，同比+1.18%，环比+18.86%；归母净利润7.06亿元，同比+3.3%，环比+29.50%。维持买入评级。　　支撑评级的要点　　广告业务边际改善，加强会员权益合作运营。核心主业芒果TV互联网视频业务2023年上半年营业收入51.41亿元，同比-1.7%，占收入比例76.9%。其中广告收入17.90亿元，同比-17.2%，降幅明显收窄。头部综艺节目招商情况恢复较快，但部分广告主对营销预算投放仍然相对谨慎，广告业务呈现边际改善态势。会员业务收入19.61亿元，同比+5.5%。8月3日，芒果TV与淘宝天猫达成合作，88VIP会员新增芒果TV会员年卡权益，预计此次合作有望为芒果TV进一步打开会员增长空间。　　运营商业务增长稳健，小芒电商GMV高速增长。运营商业务收入13.89亿元，同比+15.2%。省外业务依托于与中国移动的战略合作，省内IPTV推出“超级大会员”。内容电商收入12.48亿元，同比+32.05%。小芒电商2023年上半年GMV已超过去年全年GMV总额，深度结合IP资源，先后打造多款综艺联名的热销SKU产品。新媒体互动娱乐内容制作收入2.83亿元，同比-42.11%。其他业务收入1747万元，同比-66.89%。　　毛利率小幅下滑，营销费用率下降。23H1毛利率35.1%，同比-1.2ppts；其中芒果TV互联网视频业务毛利率42.67%，同比-0.80ppt；内容电商毛利率5.41%，同比-4.18ppts，我们预计毛利率下降主要因为小芒电商中毛利率较低的自有品牌产品销量提升。销售费用率13.2%，同比-1.3ppts，管理/研发费用率/3.6%/1.6%，基本同比持平。　　23H1内容播放保持优异表现，AIGC技术赋能内容创作和IP运营。根据云合数据，23H1网综有效播放排行榜前20中，芒果TV独播综艺占据8席；《披荆斩棘3》将于8月25日正式开播，目前赞助商共9席，招商表现亮眼。2023年剧集播放表现有所突破，优质剧集《大宋少年志2》7月29日上线，豆瓣评分达到8.2。近期芒果TV推出基于《大宋少年志2》角色的AI互动对话产品，AIGC技术赋能角色IP运营，有望成为促进会员付费和IP衍生的新动力。　　估值　　上半年广告收入恢复仍较弱，消费疲弱对会员付费有所影响，内容电商表现超我们此前预期，销售费用有明显缩减。我们下调2023/24/25年归母净利润为22.57/26.70/29.97亿元，维持买入评级。　　评级面临的主要风险　　会员增长不及预期；广告投放低于预期；内容监管超预期；行业竞争加剧。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券杨尚东研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.74%，其预测2023年度归属净利润为盈利24.26亿，根据现价换算的预测PE为22.53。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级22家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为42.42。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2023-08-20
哔哩哔哩2023年Q2业绩电话会分析师问答
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张雷感谢管理层回答我的问题，并祝贺广告业务的稳健增长。我的问题也与广告业务有关。您能否与我们分享广告业务的主要驱动力，即第二季度的强劲基础？另外，您能否给我们一些有关 6 月 18 日促销活动的最新消息——我们平台上的增长？另外，我们应该如何看待下半年哔哩哔哩的广告增长？我们应该如何看待新业务——电商流媒体的发展对我们广告业务的影响？谢谢。卡莉·李第二季度，我们的广告收入同比增长36%。总的来说，今年上半年，我们的广告毛利率已经超过了行业平均水平。与此同时，如果你看看广告收入占总收入的百分比，它已经从去年同期的25%上升到第二季度的30%，这直接导致了我们毛利润的增长。我们上季度提到的一横一纵策略已经开始取得成效，这一直在推动我们的广告收入增长。一个横向，实际上是指技术中台和数据能力，包括优化推荐模型、提高广告库存和匹配效率以及应用AIGC来提高整体广告效率。一个垂直是指游戏、电商、快消、汽车、互联网服务六大定制行业应用模式;其中，电子商务和游戏开始呈现出非常积极的效果。第二季度，电商行业广告收入同比增长超过140%，游戏行业广告收入同比增长超过40%。第二个原因是，去年以来，我们坚持内容与商业化的融合，在保证用户体验的基础上，扩大社区不同场景的广告库存。今年上半年已经形成了很好的增长势头，带动了收入增长的加速器。第三就是你们很多人可能已经知道我们建立了交易生态中心，第二季度重点打造视频电商相关能力，将交易场景融入到广告产品中，进一步推动收入增长。我们预计今年视频电商相关广告将占广告收入的 10% 至 15% 左右。并且在接下来的几个月里，我们还计划将主页上的会员购物【外语】升级为【外语】购物选项卡，为更多的商业机会打造一个新的入口。至于6月18日期间的促销，我们通过与电商平台的深度数据合作，电商行业的收入——电商行业的广告收入，包括6月18日期间的交易场景是如何表现的实际上同比增长了200%。我们预计双11期间电商行业的广告收入将同比增长15%至16%。举个例子，我们实际上和阿里巴巴的 Spark 项目（又名【外语】）进行了合作，结果超出了我们的预期。我可以介绍一些有趣的数据点。通过哔哩哔哩进入淘宝的用户中，约有70%是新客户，在某些行业，这一比例甚至达到90%。这表明我们有能力持续地将用户转化为广告商。此外，在相关视频发布15天后，Bilibili用户保持了非常高的转化值。在6月18日期间，阿里巴巴的广告收入实际上同比增长了300%。当很多其他内容平台选择建立自己的电商平台时，B站却选择采取开放的方式，与电商和品牌商合作，共同提高B站的销量。首先，培养用户在哔哩哔哩的消费行为和认知度是我们的首要任务。我们相信年轻一代有很强的消费意愿，在我们的平台上释放他们的消费能力时，建立心态非常重要。今年上半年，有近3000万用户点击哔哩哔哩视频评论区的购物链接，引发了交易相关行为。随着用户消费需求的释放，带有产品链接的视频数量今年上半年增长了8倍，直播电商节目数量今年上半年增长了7倍。其次，我们将继续通过视频电商举措帮助内容创作者实现可持续运营。更多内容创作者已经开始尝试哔哩哔哩视频电商。这包括但不限于许多知名的内容创作者，例如[音频不清晰]等。我们非常高兴地发现这个模式非常有效和成功，这也打破了B站用户没有消费能力的谣言。事实上，从数据来看，我们有很多有消费潜力和消费能力的女性用户。事实上，哔哩哔哩的用户中有45%是女性。我们确实注意到，他们在哔哩哔哩上的消费意愿确实很强，购买力也很强。第三，我们打算在我们传统的强势垂直领域之外，尝试更多的品类，除了IP衍生品，也就是我们的会员购物，重点是ACG优惠产品和内容。我们打算开拓更多品类，比如食品、美妆、3C及数码产品、家电等。这是一个例子。4月中旬，小米推出新手机直播电商秀。根据我掌握的数据，哔哩哔哩的GMV在所有内容平台中排名第一。这不仅体现了我们在年轻用户群体中强大的口碑影响力，也体现了我们用户强大的消费能力。我认为哔哩哔哩的广告模式已经从建立品牌认知度和舆论份额演变成真正的综合广告解决方案，即品牌建设、座位和销售转化的完整广告链。今年上半年，我们升级了游戏和电商的行业广告解决方案和交易策略，并已开始显现出积极的成果。下半年我个人计划对我们领先的广告库存——快消、3C、数码产品等广告行业进行额外的升级。我们相信，随着我们实现健康、可持续的用户增长，我们有信心实现全年广告收入同比增长 25% 至 30%。方启明谢谢管理层回答我的问题。我们注意到我们降低了全年收入指导。您能否与我们分享一下背后的关键考虑因素？今年我们是否仍有望缩小亏损？谢谢。陈睿之所以更新指引，主要有两个原因：一是我们的游戏上线计划推迟了；其次是部分非核心业务，比如我们的漫画和IP衍生品等业务正处于战略调整期，收入低于预期。我们认为指导方针更新的原因，其核心只是——暂时的阶段性改变，而不是基础的改变。核心业务实际上仍然完好无损。例如，游戏的延迟只是我们确认收入的时间晚了一点。例如，Pretty Derby 已经计划在 8 月 30 日推出。而我们将在那天发布这款游戏。这是已被证实和确定的。我们对游戏质量和收入的展望以及信心没有改变。而且大家可能也看到了，第二季度，核心业务哔哩哔哩直播和广告实现了非常稳健的增长。我们确实预计今年下半年并展望2024年，广告和直播业务将保持非常健康和稳健的增长。今年年初，我们设定了增加毛利、缩小净亏损的财务目标。因此，作为一个要求——每个部门业务线的财务要求或 KPI 是确保其毛利润的绝对美元增长。战略上，我们降低了低利润业务或亏损业务的收入贡献，尽管部分收入增速受到了影响。然而，我们毛利润的绝对值却保持了非常健康和强劲的增长。第二季度，我们的毛利润同比增长66%，毛利率连续四个季度增长，调整后净亏损同比收窄51%。我有信心实现 2023 年的减损目标，并在 2024 年实现盈亏平衡的目标。樊欣我只想补充一点，在减损方面，尽管陈先生已经提到的收入增长率将低于预期，但我们对实现减损目标充满信心。我们今年年初就说过，要通过毛利的增加和费用的控制，削减调整后的经营亏损30亿元。值得注意的是，在第二季度，我们的运营现金流接近收支平衡。我们认为今年第四季度我们很有可能实现正运营现金流。此外，我们有信心在今年下半年继续提高毛利率，并在 2024 年实现盈亏平衡目标。最后，更新后的全年指引反映了我们目前对各种潜在结果的预测。我们将全力确保产品顺利上市，实现毛利提升、亏损缩小的目标。谢谢你的问题。张怡文我的问题是关于游戏业务的。您能否讨论一下流程，特别是漂亮德比的流程？我们应该如何考虑您的期望？另外，您能谈谈我们自研游戏的策略和方向吗？谢谢。陈睿今年下半年，我们有七款游戏正在筹备中，准备在国内外推出。这7个产品中，有5个已经获得批准并准备在国内市场上市，另外两个将在国际市场上市。至于备受期待的《Pretty Derby》游戏，我们已经将上线时间定在了8月30日。目前，在预注册后的短短两周内，已有超过200万用户预注册了这款游戏。这是我们运营历史上预注册数量的新纪录。正因为这是一款备受期待、粉丝众多的游戏，我们在本地化工作上确实花费了很多精力，以确保我们的玩家能够享受到最原汁原味的漂亮德比体验。这实际上是推迟几个月的原因之一。我们相信B站的游戏发行团队是中国最优秀的二次元游戏发行团队，他们经验丰富，一定会保证《Pretty Derby》的发行非常顺利、成功。我们相信 Pretty Derby 将是一款非常成功的游戏，并且也拥有良好的用户反馈和声誉。至于我们的自主开发渠道，我们实际上有两款ACG卡牌游戏将在今年下半年推出。其中包括一款名为[音频不清晰]的游戏，该游戏已于今天推出。还有另外一个游戏叫[音频不清晰]。该计划计划于 10 月推出。至于我们自研游戏的策略，大家也知道，今年游戏行业的竞争非常激烈。至于我们自己的自研游戏，策略不变，就是聚焦，聚焦在内容上，聚焦在B站最有优势的类型上。我个人会花很多时间来保证成功率，因为我们才刚刚开始做自研游戏，我们会脚踏实地、脚踏实地，一步一步确保每一款游戏都能我们推出的产品将是高质量的并且将会成功。这是我个人会花大量时间去确保的目标，也是要求我们团队去实现的目标。其次，是关于游戏的长期运营。我相信未来，所有的游戏都将是一个长期的运营循环。否则，它不会获得任何利润。所以，这就是我对我们自研游戏的要求。如果从第一天起的头衔就不是长期运营的头衔，我们就不会——我们不会允许设立它。至于授权游戏，如果它不是一个长生命周期的游戏，我们不会签署它，我们不会授权它。对于已经上线的游戏，长生命周期的管理和运营将是我为团队制定的最重要的 KPI 之一。至于哔哩哔哩，我们有很好的记录，确保了长生命周期的运营。事实上，我们的碧蓝航线刚刚庆祝了六周年，[音频不清晰]就在上周，我们庆祝了七周年。这两款游戏的所有用户数据指标都保持非常健康。事实上，《FGO》六周年期间，其日活甚至超过了六周年日活。所以，我们会坚持走这条路，确保我们所有的游戏都能维持较长的生命周期。林肯·孔那么，我的问题是关于AIGC在Bilibili上的应用。所以，从过去的投资者日开始，我们已经看到了AIGC在加快生产效率、营销推广工具以及人工智能集成搜索方面的一些发展或策略展示。管理层能否详细说明我们如何看待汉德可以让哔哩哔哩受益？陈睿我们相信这是AIGC的突破性技术，能为行业带来什么。我们看，它相当于10年前的移动互联网。而这不仅有利于B站，实际上也有利于所有人。所以对于哔哩哔哩来说，我们的核心业务是视频和二次元，很明显AIGC可以在内容制作和内容推荐两方面大幅提升效率。另外，基于法学硕士，我们可以通过理解文本的含义、内容在我们社区中的含义来提高管理社区的效率。我们相信AIGC这项技术具有多方面的应用和场景，可以帮助我们改善全方位的用户体验。至于应用场景，其实我们已经做了一些延伸的研发，相信有很多场景可以利用。比如刚才Sam在这个问答环节之前准备好的发言，其实并不是Sam自己做的。它由我们自主开发的人工智能工具、文本转语音、TTS 工具提供支持。而类似这样的产品，我们已经开始研发并应用在我们的各种场景中。还有其他例子。比如今年的哔哩哔哩宏联，我们的直播虚拟主播22和33，他们的声音也是由同一个工具生成的，即哔哩哔哩自研的TTS AI工具。再比如知识类的视频创作，很多知识类内容的创作者一般都是写文字、录声音。在这个人工智能工具的帮助下，他们可以大大提高生产效率。至于LLM，虽然我们的营销力度还不是很大，但实际上我们已经开始将LLM应用到日常的各种运营中了。另一个例子是内容审核方面。过去，我们必须花费大量的人力资源和力量来借助大型语言模型来管理内容，因为它可以理解语音、文本、含义以及文本背后的所有隐含含义，可以极大地提高我们内容审核处理内容的效率。另外一个应用场景就是增强搜索，因为B站有海量的内容库，每个视频都带有大量的分散信息，我们可以利用LLM来大幅提升搜索效率。我们实际上正在测试一种新的增强型搜索，只需在搜索框中输入问题，我们的大型语言模型就可以总结并回答问题。非常有效的例子是，随着最近原神的版本升级，人们可以简单地问哪张卡牌值得抽，哪个角色值得花时间去改进，而大语言模型可以将有效信息汇总并提供给用户与过去相比，用户必须观看几个视频才能总结内容信息。现在，他们只需轻轻一挥，就能得到正确而快速的答案。我们正在测试的另一个功能升级是AI助手。这将陪伴用户观看视频，帮助他们总结和提取有用的信息。例如，在MacBook评测视频中，用户可以询问AI助手，M2 Pro芯片和M2芯片有什么区别？价格相差多少？效率有什么区别？AI助手可以提取准确的信息，帮助用户得到他们想要的东西。所有这些都将有助于提升哔哩哔哩的用户体验。在内部，我们非常重视 AIGC 技术。我们相信这是一个千载难逢的机会。这将类似于移动互联网的发明，使哔哩哔哩的移动用户增长十倍。我们相信，随着AIGC技术的成熟，我们可以利用这项技术大幅提升我们的用户体验、内容创作者的体验和生产力，并提高我们的商业化效率。
老虎证券2023-08-18
哔哩哔哩2023年Q2业绩电话会高管解读财报
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会员带来更多独家优质内容。转向我们的广告业务。随着我们不断推进将销售转化与广告产品相结合的举措，我们相信我们已经找到了一种将优质流量转化为广告收入增长的有效方法。第二季度，我们的广告收入同比增长36%至人民币16亿元，主要由效果广告收入增长带动，同比增长超过60%。我们的品牌和 Sparkle 产品的广告收入也同比增长了两位数。第二季度排名前五的广告垂直行业是游戏、电子商务、数码产品和家电、护肤和化妆品以及食品和饮料。我们对综合行业广告解决方案的不断改进也帮助我们从游戏和电子商务等行业获得了更多的广告预算支出。具体来说，通过推出视频商务产品，第二季度电商行业广告收入同比增长144%。与此同时，内容创作者能够从更多的广告机会中受益。通过视频商务赚取收入的创作者数量同比增长超过 220%。展望未来，我们将继续建立我们的商业数据库，完善我们的算法，并优化我们的广告产品。我们有信心能够提高每 DAU 的广告收入，并在 2023 年下半年实现稳健增长。游戏业务方面，第二季度收入为人民币8.91亿元，较去年同期下降15%。同比下降的主要原因是第二季度缺乏新游戏发布以及某些游戏的总收入下降。我们表现最好的两款游戏《碧蓝航线》和《FGO》保持稳定。特别是在《碧蓝航线》六周年纪念日期间，该游戏的付费用户和收入达到了新的高峰。此外，我们还成功将《碧蓝航线》的独家授权再延长五年。 7月，我们推出了第一款自主开发的女性爱情游戏，Alkaidland Records。该游戏一经推出就受到了众多女性用户的欢迎，在iOS免费下载排行榜上排名第一。我们正在积极致力于开发更多用户喜爱的游戏。同时，我们还有七款新游戏计划于下半年在国内外市场推出，其中包括备受期待的《Pretty Derby》《外语》。Pretty Derby 定于 8 月 30 日推出，现已开放预注册。截至今日，已有超过200万玩家进行了预注册。吉文表示，《Pretty Derby》以及一些自主开发游戏的推出比我们最初计划的推迟了几个月。由于游戏和其他非核心业务（例如IP衍生品等）的收入贡献较低，我们目前预计2023年全年收入在人民币225亿元至人民币235亿元之间。正如我之前提到的，我们今年的主要财务目标是提高毛利、缩小亏损。我们已经实现了这一目标，第二季度毛利润增长了 66%，调整后净亏损减少了 51%。展望未来，我们致力于进一步提高毛利，控制开支，并在今年下半年大幅削减亏损，并在2024年实现盈亏平衡目标。随着我们在实现财务目标方面取得进展，我们将继续引领我们平台的健康成长，丰富中国年轻一代的日常生活。樊欣我现在将简要概述我们 2023 年第二季度的财务业绩。正如陈先生在讲话中提到的，我们的财务状况持续改善。我们正在提高利润率，并在亏损收窄的情况下显示出明显的利润成果。第二季度总净收入为人民币53亿元，较去年同期增长8%。我们按收入来源划分的总净收入约为 43% 的增值服务；30% 广告费；17% 手机游戏；10%来自我们的知识产权衍生品和其他业务。收入成本同比下降2%至人民币41亿元，带动毛利润达人民币12亿元，同比增长66%。我们的毛利率为 23%，高于去年同期的 15%。我们预计下半年毛利率将继续改善。我们的总运营费用同比下降 14% 至人民币 25 亿元。我们将继续严格控制开支，同时提高货币化水平。我们的销售和营销费用同比削减 22% 至人民币 9.18 亿元，而 DAU 增长了 15%。销售和营销占总收入的比例为 17%，而去年同期为 24%。一般及行政费用为人民币 5.397 亿元，同比下降 14%。研发费用10亿元，同比下降7%。我们的净亏损和调整后净亏损分别为人民币15亿元和人民币9.641亿元，同比分别收窄23%和51%。第二季度调整后净亏损率为 18%，较去年同期的 40% 有所改善。转向我们的资本配置和负债管理。2023年6月，我们完成了2027年票据的回购权要约，本金总额为7.46亿美元。截至第二季度末，我们未偿还的可转换债券本金总额为8.76亿美元。截至2023年6月30日，我们的现金及现金等价物、定期存款和短期投资为143亿元人民币（20亿美元）。我们相信这笔金额足以支付我们所有剩余的可转换债券并为我们未来的运营提供资金。
老虎证券2023-08-18
从搜索引擎到人工智能，微软与谷歌全方位展开竞争
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并没有改变微软的广告销售的轨迹。微软的广告业务在收入中所占的比例不到6%，主要来自必应。最近一个季度业务较去年同期增长了3%，与上一季度持平，但低于推出必应之前的增速。微软首席执行长Satya Nadella表示，发布带人工智能的必应的目标是让谷歌“紧张”。谷歌在3月份发布了自己的生成式人工智能聊天机器人Bard。今年5月谷歌开始测试一种新工具，该工具将生成式人工智能直接集成到其常规搜索页面中。上个月谷歌首席执行官Sundar Pichai表示，该公司致力于让人工智能聊天成为其搜索引擎不可或缺的一部分。“随着时间的推移，这将成为搜索的工作方式，”他说。分析人士表示，尽管微软是第一家在其搜索引擎中添加人工智能聊天功能的公司，但阻碍微软获得更多市场份额的障碍之一是必应最初只适用于使用微软ID登录微软Edge浏览器的用户，而StatCounter的数据显示，只有不到10%的人使用Edge浏览器。微软表示，它将很快在更受欢迎的谷歌Chrome和苹果Safari浏览器上提供必应的完整人工智能聊天功能。最能偷走必应风头的可能是OpenAI的ChatGPT，ChatGPT于去年11月推出，到今年1月ChatGPT的月用户数量已经超过了必应。今年年初谷歌推出新的必应之后，ChatGPT仍在继续吸引更多的用户。根据YipitData的数据，ChatGPT在6月吸引了2.33亿用户，而必应的用户基数仍低于1亿。
Sue2023-08-18

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