FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网_关键字搜索-FX168

全球数字财富领导者

财富汇｜美股投研｜客户端｜旧版｜｜

FX168 全球视野中文财经

登录 / 注册

*ST富吉(688272.SH)收上交所问询函，需说明收入增长与毛利率下滑等关键财务问题
 go
问询函。交易所关注到公司2023年营业收入增长88.77%，但毛利率持续下滑，要求公司解释收入大幅增加的原因，并说明收入确认相关会计处理是否符合规定。此外，交易所还关注到公司前五大客户销售额占比提高，要求公司披露前五大客户的详细信息，并说明客户变动的原因。同时，交易所还关注到公司应收账款和存货的相关问题，要求公司解释应收账款占比持续较高以及存货跌价准备计提比例提高的原因。最后，交易所还关注到公司募投项目的进展情况，要求公司补充披露各募投项目的投入进度和后续实施计划。公司被要求在10个交易日内对上述问题进行书面回复并履行信息披露义务。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-05-09
ARM暴跌是AI减速的开始吗？
go
，达到 4.14 亿美元，特许权使用费收入增长 37%，达到 5.14 亿美元。芯片总出货量达 70 亿片。调整后的每股收益为 0.36 美元，超过一致预期的每股收益 0.30 美元。对 2025 财年第一季度的指导，调整后每股收益介于 0.32 美元和 0.36 美元之间，预计收入介于 8.75 亿美元和 9.25 亿美元之间，略低于共识。 2025 财年全财年指导目标：调整后每股收益介于 1.45 美元和 1.65 美元之间，预计收入介于 38 亿美元和 41 亿美元之间，低于分析师预期。投资亮点首席执行官 Rene Haas 表示，Armv9 架构的加速采用以及智能手机和基础设施市场芯片销量的增加，推动了第四季度业绩的强劲增长。 Arm正在推进计算子系统战略,将IP块组合成完整解决方案,帮助客户缩短上市时间并提供高性能方案。特许权使用费业务同比增长 37.4%，主要原因是平均价格上涨在人工智能需求增长的推动下，公司的授权客户数量持续上升。虽然受半导体周期影响，ARM 授权芯片数量有所下降，但单芯片授权费同比增长了 53.1%。研发费用挤占了部分利润，营业利润连续下降，呈现出增收不增利的局面。虽然下一季度的指导意见有可能出现下滑，全年的指导意见也很一般，但还是为 2026 和 2027 财年设定了至少 20% 的收入增长目标。公司目前的指引可能难以支撑目前近100倍市盈率的估值。此外，这可能对其他人工智能芯片公司的指导性预估是个不好的信号，比如 $英伟达(NVDA)$ ，因为投资者预期增加，会对这些公司的股价造成更大的波动。
老虎证券2024-05-09
东兴证券：给予隆平高科买入评级
 go
贷款，23年减少汇兑损失1.23亿元。收入增长叠加成本费用优化，23年公司业绩同比实现扭亏，经营大幅改善。24Q1业绩下滑原因是巴西粮价低迷，销售、管理费用增加以及汇兑损失的增加。我们认为短期业绩波动不改公司基本面改善趋势，公司玉米种子在巴西市场市占率和竞争力较强，市占率稳居巴西第三，此外我们看好两隆融合后带来的协同效应。　　生物育种布局领先，两隆融合协同助力。公司生物育种布局领先，投资布局的生物技术平台已获得瑞丰125、浙大瑞丰8、nCX-1、BFL4-2等9个转基因性状的安全证书，2023年8个转基因玉米品种通过国审，产业化试点示范114万亩，国审品种数量和示范面积全国第一。巴西是全球第二大转基因作物种植国家，两隆融合有利于国内外转基因育种技术与体系的联动交流，有利于充分发挥隆平发展的技术与种质资源优势，助力国内市场育种技术升级和产业化推广。　　公司盈利预测及投资评级：我们看好公司主营业务持续向好，隆平发展并表后协同效应有望充分发挥。预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.24、7.66和10.21亿元，EPS为0.40、0.58和0.78元，PE值为31、21和16倍。维持“强烈推荐”评级。　　风险提示：转基因政策落地不及预期，公司产品研发推广不及预期等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券朱卫华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为73.98%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.21亿，根据现价换算的预测PE为30.72。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为17.0。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-05-09
ARM Holdings Plc 2024 Q4 收益电话会议分析师问答
 go
一个关于 12 月份季度的特许权使用费收入增长的问题。显然，您会在三月份看到另一个环比增长——非常强劲的环比增长。因此，在 12 月季度，既然您已经披露了有多少特许权使用费收入来自关联方（这是 ARM 中国的代表），我们确实注意到 ARM 中国实际上是 12 月特许权使用费收入增长的驱动力，至少是这样。在中国以外的地区，环比增长率可能只有 4% 左右。那么，想知道你们能否利用这个机会澄清一下，是什么推动了 12 月所在季度中国特许权使用费收入环比增长超过 50%？您能给我们详细介绍一下三月份季度的情况吗？哪一个（中国或非中国）推动了大部分环比增长？谢谢。贾森·柴尔德你好，我是贾森。我来回答这个问题。首先，我想说中国的手机市场出现了一些复苏。回溯到 12 月份的季度，同比增长了 1.5%、2% 左右。所以一点点只是一般市场。但我想说，更大的影响是中国消费者从原始设备制造商或合作伙伴那里购买的产品组合的转变。我们的收入不仅基于客户，还基于有效销售产品的合作伙伴之一。所以基本上，从中国生产商那里购买的中国客户与从中国以外的地方购买的人之间存在转移。因此，从特许权使用费的角度来看，这是从世界其他地区向关联方的转变。顺便说一句，相关方主要是中国，也有其他各方。现在，就三月份季度末而言，您将看到类似的趋势。世界其他地区确实加速了。我的意思是，我们看到特许权使用费大幅增长，从第三季度的 11%、12% 到第四季度的 37%。因此，全球范围内都有广泛的增长。但由于与我们在第三季度看到的相同因素，您也会在中国看到更多的加速。查尔斯·施知道了，我可以快速澄清一下吗，贾森？当您谈论百分比加速时，您指的是同比还是环比？谢谢。贾森·柴尔德 Q-on-Q。查尔斯·施好的。谢谢。哈里敏也您好，我对你们的特许权使用费业务六月季度的前景有一个相对短期的问题，对于贾森来说可能是 1。根据您的评论，我认为对于特许权使用费，您假设收入环比下降 7%。鉴于 v8 到 v9 的过渡，我认为 - 我认为您的混合版税率将继续良好增长。因此单位必须再次下降，可能是两位数，Q-over-Q。如果我看看你们过去几年的业务，我认为典型的季节性是依次上升的。所以我想问题是，是什么推动了连续下降？我知道您的基础非常高，但很好奇您的假设是什么，无论是智能手机市场还是其他一些主要驱动因素？谢谢。贾森·柴尔德当然。因此，连续下降 7% 的驱动因素实际上是我们综合考虑所有合作伙伴通过善意估计或他们刚刚公开披露的实际预测。所以当我放眼望去时——我的意思是，所有的大玩家。当我纵观所有这些不同的市场时，我基本上看到了相当显着的下降或疲软，特别是在网络、工业和物联网领域。我认为在移动端，事情会非常一致。因此，我们的整体增长仍将非常非常积极，在 20% 左右的范围内。但由于我们正走出一年多前的谷底，因此同比看起来将不如上季度那么重要。但我们会看看我们的合作伙伴最终是否会看到不同的影响，当然，这些影响会流经我们的特许权使用费，也许会有好处。但这就是我们现在所看到的情况，我们显然会在本季度末让您知道我们所看到的情况。哈里敏也 Jason 需要澄清的是，可以公平地说，汽车和物联网在 6 月份的表现相对较差，而客户端和基础设施应该相对具有弹性。这是一个公平的说法吗？贾森·柴尔德是的，我认为这基本上是正确的。哈里敏也好的。谢谢。阿南达·巴鲁阿午好，伙计们。Rene，我很想听听您对未来几年 PC 潜力以及客户忠诚度的看法，考虑到您与生态系统中的各个人员所做的所有工作，似乎有会发生很多非常有趣的互惠行为。因此，任何关于潜力的想法都会很棒。谢谢。雷内·哈斯好的，显然，我们长期以来一直致力于 Windows 生态系统。苹果的生态系统已经完全转变了。因此，当我们考虑我们的增长时，我们谈论的是 Windows。我认为在未来几年，我们对增长潜力非常乐观。我认为 PC 行业（尤其是 ARM 上的 Windows）发展所需的事情之一将是供应商基础的多元化，为最终消费者提供多个单位、多个 SKU、多个价格点和多种体验。我听到的一切都表明，未来 12 到 36 个月内将有多家供应商为该市场提供服务。因此，我们认为，在接下来的两三年内，ARM 生态系统将占据相当大的市场份额，这主要是因为我们在其他生态系统中看到的经验水平，出色的性能、超长的电池寿命，您可以构建一台无需风扇的高性能机器。我认为所有这些因素加起来都会带来显着的增长。因此，我认为一旦供应商基础实现多元化，我们将在未来 12 至 36 个月内看到增长开始显现。阿南达·巴鲁阿是的，这确实是很棒的评论意义。多谢。真的很感激。雷内·哈斯不客气。加里·莫布利我想问，当 2025 财年结束时，您的许可收入会增长 20%吗？前两年为 20%，这远高于您在 IPO 路演期间的预测，而且看起来您的预测也是如此长期10%的增长。那么，这是我们在许可收入增长方面应该考虑的新的长期目标吗？与此相关，您重点介绍了如何将前 30 位客户中的一半转变为 ATA 被许可人。改变另一半有多难？雷内·哈斯谢谢你的提问，我对许可收入的看法是，你是对的，这是一个很好的优势，并且继续非常非常强劲。我们期待的迹象是，我们没有看到任何会阻止许可活动成为积极势头的因素。原因就是我之前提到的。如果你想进入以下任何一个市场，那就是：A，需要越来越多的人工智能； B、需要丰富的应用生态系统支持； C，广泛的操作系统支持，合作伙伴唯一合理的选择是ARM。出于这个原因，我们非常有信心继续保持这种势头。我认为，就最终转向 ATA 的客户比例而言，我的估计是，在某个时间点，可能有 80% 的客户群会转向 ATA，这将为我们在以下方面提供更多的可预测性：许可证续签，与其说是他们是否会续签，不如说是胜利，这可能是我们未来努力的事情。贾森，第二个问题交给你吧。贾森·柴尔德好吧，让我们看看，在 ATA 上，我们确实这样做了——我不确定您是否注意到了，我们确实将 ATA 合作伙伴从 27 个增加到了 31 个，所以我们又增加了 4 个，所以大约一半多一点，我想说，现在至少有前20名了。但我想说的是，我们高兴的是，当我们展望明年时，即使与我们在 IPO 时的想法相比，我们认为我们的特许权使用费同比增长可能接近 30%，而且我们都期待全行业的调整。事实证明，工业物联网和网络还不完全存在。因此，即使我们稍微降低了版税，我们也能够获得比版税减少更多的许可，这主要是因为雷内刚才谈到的，特别是对与人工智能密切相关的额外许可功能的需求。现在就它成为一种新常态而言，我会说不，因为所有许可交易或至少肯定是大型 ATA，它们都有非常高的特许权使用费转换率。因此，他们通常非常擅长将这些转化为设计胜利，然后将其转化为特许权使用费，尤其是对于规模更大、更成熟的公司。而且由于这些交易都是在 v9 中进行的，因此它们的特许权使用费比旧版本的要高。因此，我预计我们在 IPO 时所讨论的内容，即未来几年我们将获得占总收入 75% 以上的特许权使用费，这仍然是我们的预期。我想说，随着我们深入 v9 渗透生命周期，我们才刚刚开始看到，然后当我们看到计算子系统在今年年底开始以更高的版税率再次上线时，这给了我们一个我想说，明年我们将获得更高的特许权使用费组合，这是一个很好的设置。加里·莫布利谢谢你们俩。贾森·柴尔德谢谢。李·辛普森我们回到您在汽车领域脱颖而出的 v9 配置文件，即汽车增强型配置文件，其中包括来自德克萨斯州、恩智浦、NVIDIA 等的许可。只是想了解有多少许可会在第四季度的数字中得到认可？ RPO 需要投入多少钱？也许只是与此相关，我不知道我听得是否正确，但您提到多个客户正在开发 2025 年的 CSS 版本？谢谢。雷内·哈斯是的，所以我会让 Jason 从许可的角度详细介绍汽车 v9 人工智能技术的贡献。在 CSS 参与方面，我们有多个合作伙伴参与其中。思考汽车行业的方式是，它是一个极其复杂的市场，需要一定程度的定制，但也需要一定程度的标准化。每个汽车原始设备制造商都希望拥有一个支持完整软件堆栈的解决方案，该解决方案将在差异化方面做出许多不同的贡献，但也可以标准化。因此，在这个层面上，我们已经与这个层面上的许多不同的原始设备制造商进行了令人难以置信的合作。我们非常非常有信心，我们在其他业务中看到的对 CSS 的需求也将在汽车领域出现。当您考虑这些设备的复杂性、所涉及的成本以及对供应链弹性的需求时，这就很有意义了。因此，接下来让 Jason 解决与许可收入相关的问题以及这一切如何联系在一起。贾森·柴尔德是的。因此，在这种情况下，汽车的许可收入有点独特。通常，我们获得大约 50% 的预订——在预订时将记为收入。在这种情况下，自 v9 以来，它还没有完全交付给汽车，它很快就会到来，实际上已经延迟了，所以一切都进入了积压状态。它一推出就会发布，我们会在发布时宣布。蒂姆·舒尔茨-梅兰德我想深入研究下个季度的特许权使用费前景，并尝试稍微分解一下数量和定价影响。我认为您谈到了该组合每季度增加约 5 个百分点，这在 2025 年期间应该会给我们带来相当不错的推动力。但我认为您指导特许权使用费将增长 25% 左右。您能否给我们一些关于数量、价格和组合之间如何分解的信息？谢谢。贾森·柴尔德好的。所以上个季度，如果我看看我们所有的合作伙伴，他们的平均增长率，我们没有他们的所有组合细节，但他们的平均增长率约为 2% 左右。显然，我们的增长率为 37%。因此，这种差异很大程度上是更优质的芯片、更高的特许权使用费以及与 v9 相关的更高特许权使用费的组合。因此，我想说，进入下个季度，我们预计我们获得特许权使用费的整体同行群体可能会在 5% 左右的范围内。然后，正如我们所说，我们现在预计我们的特许权使用费将在 20% 的范围内。显然，混合，我们对 v9 部分有很好的把握，但高端市场不同方面的混合很难提前知道。所以，这些是关键组成部分。我想说，展望未来，我们确实期望看到有效的单位增长，因为我再次假设大多数其他方面的混合——我们没有得到所有细节，但我假设大多数它会非常一致。我认为我们的特许权使用费将继续增长，主要是因为 v9 和混合影响继续显着领先于整体市场单位的增长。哈兰苏尔下午好。你们的积压订单同比增长了 45%，第四季度 ACV 强劲，因此今年年底非常非常强劲。显然，这是一些大型续订的组合，但更重要的是客户。似乎在所有终端市场中，都在采用更高附加值的计算和计算子系统 IP，因为他们着眼于未来的芯片设计计划。当您查看续订管道、与客户的讨论及其计划时间安排时，看起来您今年将再次推动许可的强劲增长，但管道是否表明团队可以增加本财年的总积压？贾森·柴尔德哈喽，我是贾森，我将从你的问题开始。我认为，从高水平来看，如果我看看去年，你可以通过查看收入加上积压订单的变化来恢复预订。去年这一数字约为 22 亿美元。如果你看看我们今年的假设，你会发现我们的假设肯定比这个少。去年，我们一开始的数字远低于 22 亿美元。正如我们所提到的，我们的预订量非常强劲，主要是因为人工智能带来了增量交易。因此，我们对今年许可的假设是，现在我们的预订量可能是去年的 60%，至少这是实现我们计划所需的。现在肯定有机会。如果你看看去年，就会发现——有一些超额的情况可能在类似的范围内。我们一开始制定的计划可能只是我们实际实现的 60% 或 70%。因此，我们确实对当前计划有良好的了解，并且我们确实提供了相对广泛的范围，主要是因为我们必须尝试考虑这些交易何时达成以及它们是否会记录在案，他们是第三季度或第四季度或其他什么。但如果你后退一步说，好吧，当我看到今年指导的中点时，信心水平是多少？我想说，我们已经完成了计划中点的 80% 以上——我们的指导要么已积压，要么已签订特许权使用费合同。所以实际上，我们正在尝试做的是预测今年我们将签署的增量预订量是多少，其中很多已经在酝酿之中。那么除此之外可能还有什么呢？我并没有真正预测今天正在酝酿的内容之外的内容。但如果今年看起来像去年，那就可能会出现一些上行空间。操作员最后感谢大家。现在我想将电话转回给首席执行官雷内·哈斯 (Rene Haas)，让其致闭幕词。雷内·哈斯谢谢大家，谢谢你们提出的所有问题，这是一系列非常好的对话，希望我们总是能就为什么我们对公司的未来如此充满信心提供一些见解。这是我们作为上市公司的第三季度，因此这是我们第三次进行此类电话会议。这是我们第三次向您报告创纪录的收入。这是我们第三次预测本季度的增长。作为一家上市公司，我们四分之三的收入创下了纪录。我们还预测下个季度。我认为，您所看到的是我们几年前实施的战略的验证，所有这些战略都已取得成果，我们的业务扩展到多个市场，例如基础设施、汽车、客户端 PC，当然还有，智能手机。除此之外，人工智能的顺风推动了我们的授权业务前所未有的增长。因此，ARM 是一家与众不同的平台公司。这是一家与众不同的企业，公司的增长和前景再好不过了。结束了我们谈论 20% 增长的一年，然后谈论下一年和下一年我们会做得更好，这是一项很棒的业务。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-05-09
华安证券：给予三环集团买入评级
 go
　　MLCC业务进展顺利，积极促进公司收入增长　　我国电子产品行业景气度有所回升，消费电子等下游行业需求逐步复苏。公司MLCC产品实现介质层膜厚1微米的技术突破和完全量产，堆叠层数达1000层以上，产品覆盖0201至2220尺寸的主流规格。随着产品技术突破和品质提升，公司MLCC产品市场认可度显著提高，下游应用领域覆盖日益广泛，为公司收入增长做出积极贡献。　　持续攻关SOFC领域核心技术，成功开发50kW SOFC热电联供系统在SOFC领域，公司持续攻关核心技术，提升产品可靠性，推出了50kWSOFC热电联供系统，功率密度提升43%，并已进行了超过2000小时的可靠性测试，初始发电效率达到65%，热电联供效率达到90%以上，是目前国内单机功率，发电效率最高的SOFC系统。　　投资建议　　我们原预计2024~2025年归母净利润分别为20.80、26.32亿元，此次调整盈利预测，预计公司2024~2026年归母净利润分别为20.07/23.44/26.39亿元，对应PE为27.39/23.46/20.84x，维持“买入”评级。　　风险提示　　新品拓展不及预期，下游需求复苏不及预期。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华金证券孙远峰研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.69%，其预测2024年度归属净利润为盈利20.48亿，根据现价换算的预测PE为26.22。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.59。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星2024-05-09
研报掘金｜中金：维持网易“跑赢行业”评级预计首季收入增长6%
go
中金发表研究报告指，预计网易首季收入按年增长6%至264亿元，而市场预测为268亿元。当中，该行料集团移动游戏按年升11%至150亿元，而市场预测为155亿元；非通用会计准则净利润则料升9%至82亿。中金表示，考虑到《燕云十六声》手游尚未定档，及对存量产品流水相对谨慎，故同时下调网易2024及25年的非通用会计准则净利润预测2%，预期分别达334亿及372亿元。另外，该行维持集团的“跑赢行业”评级，将其H股目标价调低2%至206港元，而美股目标价则削4%至133美元。
格隆汇2024-05-09
供需边际双重改善，关注石化板块投资机会
 go
%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。” 在单位国内生产总值能耗降低方面，回顾2015年至今的历年政府工作报告，其均对单位国内生产总值能耗及主要污染物排放量的降低提出相应的目标。同时，此次《政府工作报告》继2022-2023年连续两年均没有设定年度单位国内生产总值能耗降低的具体数值之后，再次针对2024年单位国内生产总值能耗降低提出具体目标，且设定了2.5%左右这一相对较高的数值。此外，回顾2015年至今的历年计划指标完成度可以发现：（1）2015-2018年均超额完成计划指标；（2）2019年与2021年实际完成情况略微不及计划指标，但整体下降幅度较大；（3）2020年、2022年与2023年虽继续实现单位国内生产总值能耗降低，但降幅较小。考虑到受行业持续扩产影响，当前化工企业盈利处于承压状态，对于行业内市场竞争力较弱的中小企业来说，相关设备更新及技术升级改造或面临一定的资金压力。而且在政策上约束对产能过剩行业的融资供给，更有针对性地满足合理消费融资需求。那么面临资金压力的相关中小企业的落后设备及产能或迎来逐步出清，化工行业新一轮供给侧改革也有望由此开启。图表3：政策引发化工行业新一轮供给侧改革数据来源：开源证券三、需求端：全球经济景气水平稳步回升，化工补库需求逐渐启动 2024年以来，全球经济景气水平稳步回升。据Wind数据，2024年4月，国内PMI指数为50.4%，环比3月下降0.4个百分点，连续两个月位于扩张区间，制造业继续保持恢复发展态势。此外，美国4月综合PMI为51.3%；欧元区4月综合PMI初值从3月份的50.3%反弹至51.4%，为连续第二个月站到荣枯线上方，增速为11个月最高。随着海外经济水平回升，补库需求或渐渐启动。据Wind数据，2024年3月，美国制造业新订单5845.24亿美元，环比+1.6%。2024年3月，我国化学纤维制造业、橡胶和塑料制品业等化工子行业出口交货值同比增长。图表4：中国化工子行业出口交货值当月同比数据来源：Wind、开源证券四、成本端：在油煤价差扩大背景下，看好中国化工稳定供应全球的竞争力 2024年以来，国际油价保持高位震荡。据Wind和百川盈孚数据，4月中旬中东区域局势不确性扰动，叠加美联储降息预期进一步延后及EIA库存数据变化，国际原油价格保持高位震荡，5月2日布伦特（FOB欧洲）、WTI（FOB库欣）现货价分别报84.81、80.59美元/桶，较2024年初分别+9.2%、+12.1%。尽管5月6日巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）宣布同意斡旋方提出的加沙地带停火提议，以色列持续进攻巴勒斯坦加沙地带的拉法口岸致使中东局势迷影重重，区域局势冲突不确定性致使国际油价仍处于高位震荡。国内煤炭安全稳定供应能力持续增强，2024年以来煤炭、天然气价格震荡下行。据光明网报道，根据中国煤炭工业协会发布的《2023煤炭行业发展年度报告》，我国煤炭安全稳定供应能力持续增强，2024年将继续扎实做好煤矿安全生产和煤炭保供稳价。由于区域局势冲突不确定性增加导致国际油价高位震荡，国内积极引导煤价运行在合理区间，在油煤价差逐步扩大背景下，看好中国化工行业稳定供应全球的竞争力。图5：2024年以来国际油价保持高位震荡图表6：2024年来国内煤炭、天然气价格震荡下行数据来源：Wind、开源证券相关产品：石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）：石化ETF跟踪中证石化产业指数（H11057.CSI），该指数由中证800指数样本股中的石化产业股票组成，以反映该产业公司股票的整体表现。从申万一级行业分布来看，中证石化产业指数以基础化工和石油石化行业为主，权重占比分别为56.1%和37.7%。从估值来看，截至2024年4月17日，中证石化产业指数的PE为14.13倍，PB为1.58倍。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-05-09
大行评级｜大和：上调汽车之家目标价至74港元首季纯利好过预期
 go
全年盈利正增长。大和指汽车之家过去两季收入增长好过市场预期，为市场对其今年收入预测带来上升空间。该行预计，下半年汽车之家媒体服务收入复苏将推动股价重估，而上半年宣派股息则是该股的近期催化剂。该行将其目标价由70港元升至74港元，评级维持“买入”。
格隆汇2024-05-09
ARM Holdings Plc 2024 Q4 收益电话会议高管解读财报
 go
年的增长前景非常非常有信心。过去一年的收入增长超过 20%，我们预计今年和未来几年的收入增长会更好。我们的增长一直在加速。最后，ARM 用了 20 年的时间才达到 10 亿美元的收入。我们花了 10 年时间才达到 20 亿美元。今年，我们在第一个 20 亿美元的年之后，仅仅两年就突破了 30 亿美元，预计今年将接近 40 亿美元。未来是非常光明的，我们将运行 ARM，我对我们的未来感到非常兴奋。好的，加下来，我把它交给贾森。贾森·柴尔德感谢，第四季度为 ARM 辉煌的一年画上了圆满的句号。本季度，我们的收入同比增长 47%，达到 9.28 亿美元，许可收入增长 60%，特许权使用费收入增长 37%，创历史新高，同时非 GAAP 运营利润率为 42%。此外，除了实现强劲的收入外，我们还将剩余履约义务 (RPO) 同比增长 45%，达到近 25 亿美元。版税加速和创纪录的 RPO 为 2025 财年提供了良好的设置。转向指导。我将简要介绍截至 2025 年 3 月 31 日的第一季度和财年。对于第一季度，我们预计收入在 8.75 亿美元至 9.25 亿美元之间，同比增长 30% 至 37%。非 GAAP 运营费用预计为 4.75 亿美元，由于我们完成从现金奖励到股权奖励的过渡以及一次性第四季度费用，薪酬发生变化，因此环比下降。最终的非 GAAP 每股收益预计在 0.32 美元至 0.36 美元之间。进一步分析第一季度的收入动态，我们预计特许权使用费收入将保持强劲，同比增长约 20%。这一增长是由智能手机中 ARMv9 的持续采用和复苏以及汽车和超大规模企业的份额持续增长推动的。正如我们的许多半导体同行所广泛报道的那样，这一点被更广泛的工业市场库存调整导致的物联网疲软所部分抵消。对于第一季度的许可和其他收入，我们预计在积压收入的推动下，将出现轻微的环比增长。展望 2025 财年，我们预计收入将在 38 亿美元至 41 亿美元之间，同比增长 17% 至 27%。我们预计非 GAAP 运营费用为 20.5 亿美元，同比增长 19%，因为我们继续投资研发以支持未来的增长计划。我们全年非 GAAP 每股收益预计在 1.45 美元至 1.65 美元之间。我们相信，我们的许可业务最好通过衡量年化合同价值（ACV）来理解。我们对 ACV 的前景依然强劲。我们预计今年将实现两位数的低增长，这反映出对 ARM 最新 IP 的持久需求。然而，由于收入确认的时间安排，许可收入将在不同时期继续波动。根据我们目前的预测，我们预计上半年将占我们全年许可收入的 40% 左右，其中第二季度占比最小，第四季度占比最大。通过积压续签和新许可证的结合，我们获得了很高的知名度。就特许权使用费而言，我们对基于 ARM 的芯片的需求仍然非常有信心，并预计全年增长将在 20% 的范围内增长，这得益于 v9 的持续采用、云和汽车市场份额的增长以及基于我们计算子系统的芯片下半年开始加速。展望今年以后，根据新许可的渠道、已签署的协议以及正在开发的含特许权使用费的芯片现已发货，我们预计每个项目的总收入将保持至少 20% 的同比增长2026 年和 2027 年结束的财政年度。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-05-09
Shopify Inc. 2024 年第一季度收益电话会议分析师问答
 go
们的自由现金流利润率达到 12%，预计收入增长 29%。我认为这是一个强有力的结果。这也比第一季度有所上升。我们预计利润率将从第一季度到第二季度有所上升。第一季度的表现优于大市，这很棒。我们确实这样做了，正如我们讨论了哈雷在他的剧本中提到的有关投资回收期的一些事情，以及何时这将达到我们的顶线，这是你如何看待商家收购引擎的关键部分。但还要回到我们对利润率的看法。我们对第二季度的指导表明，自由现金流利润率与我们在第一季度实现的 12% 相似。再加上预计收入增长在 20 多岁左右。因此，业务可以实现增长和利润，同时我们同时创造和寻求促进增长的机会。因此，我们对这项业务的实力感到非常满意，因为它使我们能够实现这三个目标。对我们来说，这笔营销支出是对我们未来的投资，也是对我们继续做所有事情的投资，我们认为这将继续长期加强业务。哈雷·芬克尔斯坦 Matt，让我花点时间谈谈即将加入 Shopify 的商家类型，因为了解这一点非常重要。从历史上看，我认为众所周知，在中小型企业直接面向消费者的领域，我们赢得了这些商家。但请记住，我们不仅继续赢得这些商家，而且现在我们还看到了不同类型的商家。我的意思是，有一些关于消费者状况的讨论。我们认为消费者仍然具有弹性。我们看到消费者购买他们喜爱并有亲和力的最喜欢的品牌。这些品牌都在 Shopify 上。但我们也有其他品牌最近加入，这些品牌更具——或者抱歉，不太随意。我的意思是，例如，无花果在全国各地的医院都有。 Hines、Nestle、Staples、BarkBox、ButcherBox 这些非自由裁量品牌也来到了 Shopify。例如，当你添加 B2B 等新品牌时，我们认为 B2B 正在蓬勃发展，并将继续增长，这对国际商家来说是一个巨大的机会，你会看到所有这些不同的入口Shopify 一切都运转得非常非常好。现在谈到杰夫关于支出的观点——需要理解的一件事是，以我们思考产品的方式思考营销。我们构建出色的解决方案。我们使用最好的内部开发工具，并通过数据推动决策。我们有时可以保持敏捷，有时它们看起来可能是反周期的。但它真正的作用是，它意味着我们可以——我们可以推动持续的营收增长并实现盈利。但所有这些不同的增长动力，所有这些不同的入口，会导致长期与各种非常非常强大的不同类型的商家的业务更加强大。马克·兹古托维奇感谢，之前您谈到了商家广告组件的垂直扩展。但也许你可以谈谈地理以及从地理角度来看你在哪里看到商家广告、那里的策略是什么以及我想投资回收期如何适应这 18 个月？美国与其他一些地区相比是否更高？这是平均 18 个月的投资回收期吗？如果你查看交易，那会很有帮助。如果可以的话，我还有另一个问题，就您的受众规模而言，就广泛的广告规模而言。只是想了解一下今年的受众目标数量相对于去年的规模如何。谢谢。哈雷·芬克尔斯坦好的，马克，让我从国际开始。我的意思是 Shopify 不再只适合北美的小型企业。我们看到跨渠道、交叉销售和区域的收入增长非常强劲。第一季度国际 GMV 增长超过北美。事实上，尤其是欧洲继续引领我们在北美以外地区的增长。我认为该地区第一季度的 GMV 增长率约为 38%。这是该地区连续第三个季度增长超过 35%。所以那里有很多机会。我认为，尽管我们的产品和地域不断扩大，但我们在全球零售销售中所占的市场份额还不到 1%。如果你回到 2015 年，我们在四个国家有五种产品。如今，仅在商家解决方案方面，我们就在 30 多个国家/地区拥有 20 多种产品。当你只关注我们的核心地区和我们今天的运营地点时，我们面临着巨大的机遇，大约有 3800 亿美元的市场机会，这意味着我们的渗透率严重不足。尤其是在产品扩展方面，产品本地化很重要。商业举措很重要。这意味着与合作伙伴合作，与应用程序开发人员合作，与这些地方的大型系统集成商合作。这真的很重要。但我认为我们将继续关注我们在欧洲看到的成功。而且没有理由放慢速度。显然，亚太地区和拉丁美洲也提供了一些真正令人难以置信的机会。让我也快速谈谈受众，因为我认为这很重要。显然，我们一直在谈论 Shopify 上的广告，但受众群体是我们特别引以为豪的广告。看，这个东西是 2022 年 5 月推出的。它现在正在帮助商家从数字广告中获得更好的效果。这个东西每天都在变得更好的算法有助于找到高意向的客户。在某些情况下，我们处于领先地位——我们看到这使得 CAC 提高了 50%。所以这真的很重要。这也是商家过去升级到plus的一个关键原因。我们现在正在尝试更多。我们刚刚在 4 月份推出了 45 天的免费试用版。一些未加入 Shopify Plus 的商家实际上可以尝试一下。当然，目标是让他们升级，同时也是让他们开始使用它。然后就在一月份的冬季版中，我们讨论了更强大的广告重定向和基准，通过更好的客户定位增强列表重新定位两倍的潜在买家，以及衡量广告效果的新基准。 Audiences 产品是我们真正引以为傲的东西。我想你会看到我们继续加倍努力。但总的来说，在广告方面，我认为 Shopify 的与众不同之处在于我们解读数据、进行实验并深入了解我们看到这些机会的能力。我认为，我在准备好的发言中提到的所有内容都表明我们渴望在业务的各个方面都成为世界一流，包括为自己进行营销并帮助我们的商家进行营销。 Audiences 就是一个很好的例子。另一种当然是商店活动，以前称为商店现金优惠。实验还处于早期阶段，但我们已经看到商家和可信品牌使用它，并通过更高的可见度和更好的转化来增加收入。再说一遍，关于受众和商店活动等内容的重要部分是，如果您想作为品牌或零售商商家利用这些内容，则必须使用 Shopify。安德鲁·布恩非常感谢您允许我来提出我的问题。 Jeff，您能谈谈对 Plus 价格上涨的反应吗？您非常清楚地列出了第二季度的情况，但我们如何看待下半年损益表的情况？杰夫·霍夫迈斯特是的，谢谢，安德鲁。我在电话中提到了一些事情，然后是一些额外的要点。我之前在准备好的发言中确实提到过，我们已经让大多数 Plus 商家承诺签订三年期合同，这对我们来说确实是他们看到我们提供的所有价值并说这是一些东西的证明。我想要——这是一个平台，这是一套我想在多年时间内继续使用和承诺的工具，这显然是我们一直在做的事情的一个很好的证明。如您所知，与我们在标准定价变化中看到的类似，它首先会影响 MRR，对吗？因此，我们将在第二季度达到 MRR，因为今天实际上是计费周期的第一天。因此，它将在第二季度达到 MRR。它确实不会影响收入，因此显然，直到第三季度，利润率才会真正受到影响。所以这更像是后半场现象。就时间而言，它的跟踪非常相似，因为我们几乎在一年中的同一时间实施了这两项更改（标准版和增强版）。所以它会以类似的方式进行跟踪。但同样，考虑到大多数 Plus 商家都选择了三年期合同，我认为它不会像去年标准对我们产生那么大的影响。伊恩·彼得森大家好，我是马克的伊恩·彼得森。您能否帮助我们进一步解读第二季度指南以及您的高青少年同比收入指南中的看跌期权和收益？指南中嵌入的外汇逆风有多大？鉴于更多企业客户上网导致价格上涨，我们应该如何考虑本季度订阅与商业解决方案之间的平衡？谢谢。杰夫·霍夫迈斯特好的，我之前在评论中提到过这一点。第一季度和第二季度增长率比较中最大的影响是价格变化的动态。本季度确实有第二季度，在我们所看到的附加定价真正开始增长之前，标准计划定价变化的同比提升实际上正在减弱。这是最大的驱动力。另一个——实际上，当你孤立地看待这一点时，显然，不要忘记我们正在做的所有伟大的事情，就我们所看到的而言，哈雷用所有人的力量来暗示这一点我们的其他产品。正如我所谈到的，所有标准、Plus 和销售点的商户添加量都很强劲，因为它与 MRR 数字相关。支付、企业+、销售点 B2B，它们都进展得非常非常顺利。这些是关键要点。显然，我确实这么做了，因为这与我之前在评论中提到的一些更广泛的经济因素有关，美元走强会产生一些影响。实际上，当你查看第一季度的增长率时，会发现闰年对同比产生了影响，想想这个季度的天数大约有 100 个基点顺着增长速度。因此，如果你想让第一季度增长率正常化，就需要记住这一点。然后是欧洲，尤其是英国，正如我之前提到的，我们看到了一些经济放缓，但伊恩，请正确看待这一点——当您回顾我们去年的年度报告时，您注意到我们提到 2023 年，欧洲、中东和非洲地区占全年收入的 18%。英国只是其中之一。显然，我们和哈雷刚才提到过，我们显然在过去几个季度一直在谈论欧洲、中东和非洲地区 30 多岁的增长率。因此，我们在那里做得非常好，我们预计将继续超越市场，不仅在欧洲，而且更重要的是在北美。因此，定价变化的影响是第二季度最大的因素。再说一遍，我认为我们的商家获取引擎和产品套件表现非常好。因此，我们目前对业务的实力感到满意。迈克尔·莫顿早上好，我们从投资者那里得到的第一个问题是企业的增长将对附加率产生影响。尝试从外部预测它确实很棘手，并且可能不会像某些人目前预期的那样快速增长。当您看到企业的成功以及投资者应如何考虑未来的附加率时，我想听听更多有关这背后的动态部分的信息吗？谢谢。哈雷·芬克尔斯坦嘿，迈克尔，我来回答这个问题。首先也是最重要的是，企业确实在这方面继续获得一些吸引力。我们的想法是，大型企业可以通过多种不同的方式使用 Shopify。并不是每个人都想要——[某人无头]（ph）他们可以使用氢气，也可以混合。另外，还有一种开箱即用的尺寸。对于那些不想开箱即用的人，我们也有 CSS。但我们现在为每个企业级品牌提供一些产品，充分发挥所有附加价值，并满足非常复杂的大批量品牌的需求。我之前提到过 Everlane。我今天在电话会议上提到了 COACH。我们看到越来越多以前不一定依赖 Shopify 的品牌现在来找我们来获取其中一个组件。我们相信，随着时间的推移，他们将采用更多这些组件。现在产品附加率非常重要，因为它代表了我们为我们拥有的所有产品增加的价值，无论是资本、付款还是任何其他销售点，例如，我们认为对于商家用来开展业务非常重要的任何其他解决方案。但就企业而言，尤其是，我认为你看到 Overstock、BarkBox、Intersport、Skullcandy 等所有这些品牌以如此快的速度来到我们这里的原因是因为这是迄今为止最好的产品。至于总拥有成本，我们刚刚进行了一项独立研究验证了这一点。 Shopify 企业产品的总拥有成本比竞争对手低 36%。这是令人难以置信的。我的意思是，到目前为止，价值与成本的比率是偏向价值的。他们选择 Shopify 是因为它是一款出色的产品，具有巨大的价值，我们也将继续看到这一点。现在，就直接回答您关于附加率的问题而言，随着时间的推移，我们确实看到越来越多的商家在完全集成到平台中时更多地采用我们的解决方案。因此，请考虑将 CSS、Hydrogen 和 Plus 等这些东西作为进入企业产品的入口。但是，一旦他们进入企业产品，我们就有机会向他们展示支付等方面的更好价值，例如，让他们使用受众，从而获得更好的价值。这就是这里的模型。除此之外，当你再加上更积极的进入市场的努力时，坦率地说，我们现在已经努力了 24 个月，你就会看到这些努力的成果。所以我想你也会继续看到这一点。但随着时间的推移，我们喜欢产品附加值不断增长。同样，它代表了我们为 Shopify 用户创造的价值。马丁·托纳早上好，在过去两个季度的自由现金流利润率高于调整后的运营收入利润率。我们应该期望这种情况会持续下去吗？杰夫·霍夫迈斯特嗯，是的，从自由现金流利润率与营业收入的角度来看，有一些因素在起作用。但是，是的，总的来说，它已经发生了，我们预计它会继续高出几个点。所以——这只是你如何看待我们的损益表以及损益表如何流动的函数。安德鲁·鲍奇嘿，谢谢，我想了解 Shop Pay 的增长情况，连续三个季度超过 50%。而且，哈雷，您提到了平台外机会及其与商业组件的相互作用真正开始显示出吸引力。那么您能否让我们了解一下目前 Shop Pay 增长的驱动因素是什么？当我们进入今年下半年时，Shop Pay 平台外的渠道会是什么样子？哈雷·芬克尔斯坦是的。简而言之，Shop Pay 是互联网上结账转化率最高的卖家。它的转化率比竞争对手高 36%，平均高 15%。现在有 1.5 亿买家，其中 1.5 亿选择了 Shop Pay。仅第一季度，我们就促成了 140 亿美元的 GMV。同比增长 56%。我认为到目前为止累计总额约为 1400 亿美元。所以我认为——我的意思是人们来到 Shop——人们想要使用 Shop Pay，因为坦率地说，即使支票上仅仅存在 Shop Pay——即使它没有被使用，也会导致转化率提高 5%。对于地球上的任何品牌或任何零售商来说，不使用它都将成为一个非常糟糕的主意。因此，我们喜欢人们专门来找我们购买 Shop Pay。再次，它使我们能够与历史上我们从未接触过的品牌建立业务关系。但我们将继续将 Shop Pay 作为互联网上的默认结账方式。我们这样做是因为它更快。它减少了摩擦，最终推动了商家和更多买家的更大采用，这意味着商家想要它。但我们认为，我们对此感到非常兴奋。我们非常专注于让 Shop Pay 结账变得更加容易，并将其扩展到更多的界面，而 Shop Pay 的管道是新的，但非常非常令人兴奋。萨马德·萨马纳早上好，谢谢，我想问一个关于销售点 GMV 和销售点 MRR 的问题。杰夫，我知道你们在去年的分析师日上给出了线下收入目标，这非常有帮助。您能否告诉我们销售点对 MRR 的贡献是多少，以及您对今年销售点整体增长的预期如何？然后不是让它成为一个多方合作伙伴，而是只是想了解线下商家动态的 GPV 与线上的 GPV 有何不同。杰夫·霍夫迈斯特嗯，当然，萨马德，有几件事。就我们在投资者日讨论的有关零售销售点的一些规模的增长率而言，这与该业务的表现是一致的。尽管我们的核心业务表现强劲，但线下业务仍继续保持更高水平。显然，从我们的角度来看，这是一件伟大的事情。这是哈雷谈到的许多商家的见证，特别是一些越来越多地使用销售点的大型多地点零售商。从他们的角度来看，使用我们的平台也很有帮助，因为显然，他们可以查看一个技术堆栈，然后基本上说，好吧，我拥有最好的技术，在线方面最好的技术堆栈，现在我拥有最好的技术堆栈。离线方面也是如此。实际上，所有这些都是通过一个管理平台、一组数据分析等等来实现的。我想，这是一个非常非常引人注目的价值主张，因为缺乏更好的表达方式。因此，这是推动增长的因素之一。我们正在做很多事情，我们可能在几个季度前进行过交谈，因为它涉及分期付款等事情，萨马德，我们将它们从我们的核心在线业务中取出，并将它们添加到我们的线下产品中。重新给予零售商。我们继续扩大销售点所在的国家/地区。话虽如此，就附加率而言，我们只是没有绝对数量。我们的销售点产品数量与在线产品数量不同，但这也是一个机会，因为我们将能够在销售点迁移越来越多的功能。因此，随着时间的推移，附加率和一些机会总体上将会增加。我相信您知道，销售点、零售部分对我们来说主要是支付部分。显然有订阅元素。这两项构成了我们零售收入的绝大部分。不幸的是，我们并没有突破，因为它与 MRR 的百分比（确切地说是零售）有关，但你可以期待我们——再次，正如我之前提到的，这种趋势的延续。所以它做得非常好，这是哈雷和我所涵盖的所有事情的一个功能。接下来，我将交给哈雷。哈雷·芬克尔斯坦好的，在我们结束通话之前，我想说一件我认为可能会被忽视的事情，但这确实很重要。我们刚刚实现了 29% 的预计收入增长和 12% 的自由现金流利润率。现在，对于第二季度，我们的自由现金流利润率预期与第一季度的 12% 类似。再加上预计收入在 20 多岁左右的增长，我的意思是，相对于地球上几乎每家公司来说，这项业务可以做一些非常罕见和独特的事情。我们可以实现增长和利润，同时创造并抓住机会，促进我们未来的增长。所以我只是——我认为重要的是，这个业务的实力意味着我们可以完成所有这三件事，并从长远来看建立更强大的公司。这就是最好的公司所做的。我认为这就是实现长期持久增长的方式。我对 Shopify 和我们的业务从未如此兴奋，而且我从未如此自豪能够与这个世界一流的团队合作。我认为这是 Shopify 有史以来最好的版本，最后，非常感谢你们加入今天的电话会议。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)
老虎证券2024-05-09

上一页
1
•••
404
405
406
407
408
•••
792
下一页

24小时热点

最新话题更多