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半导体产业链景气度回升，港股通科技ETF(159262)上涨2.24%，中芯国际涨超6%领涨权重股
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China”战略推动下，公司有望迎来收入与盈利弹性逐步释放的新阶段。场内ETF方面，截至2025年8月22日 11:23，港股通科技ETF(159262)上涨2.24%；成分股方面，华虹半导体涨超11%，中兴通讯涨超7%，英诺赛科、东方甄选等跟涨。跟踪指数前十大权重股合计占比73.3%，权重股中芯国际6.29%领涨，快手-W、舜宇光学科技等跟涨。港股通科技ETF紧密跟踪恒生港股通科技主题指数，恒生港股通科技主题指数（「HSSCITI」）旨在反映能通过港股通买卖，业务与科技主题相关的香港上市公司之表现。指数剔除了医药、汽车和家电，聚焦TMT行业，科技属性更加纯正。值得注意的是，权重股中小米集团、阿里巴巴、腾讯控股三大AI领军企业合计权重近30%，叠加中芯国际、华虹半导体等核心“硬科技”标的，形成高浓度科技龙头组。规模方面，Wind数据显示，规模方面，港股通科技ETF近2周规模增长4.89亿元，新增规模位居可比基金第一。份额方面，港股通科技ETF最新份额达28.90亿份，创成立以来新高。从资金净流入方面来看，港股通科技ETF近3天获得连续资金净流入，最高单日获得3699.04万元净流入，合计“吸金”4485.01万元。港股通科技ETF(159262)，一键锚定AI时代“纯科技革命”发展机遇。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-22 11:46
港股科技上攻！DS-V3.1发布，快手二季度业绩超预期！港股通科技ETF汇添富(520980)涨超2%！恒生科技ETF基金(513260)近5日“吸金”超3亿元
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运营和服务。业绩方面，快手第二季度总收入同比增长13.1%至350亿元，经调整净利润56亿元，经调整净利润率达16%，创单季历史新高。可灵AI收入超过2.5亿元，全年收入预计比年初目标翻倍。电商GMV、日活跃用户均创历史新高。将派发特别股息每股0.46港元，合共约20亿港元。哔哩哔哩第二季度总营收同比增长20%至73.4亿元，调整后净利润为5.6亿元，持续实现盈利。毛利率36.5%，连续12个季度提升。增长主要由广告及游戏业务驱动，分别同比增长20%及60%。【中金点评快手业绩：深化AI+内容+商业生态协同】中金公司表示，快手2Q25收入同增13%至350亿元（好于预期345亿元）；Non-IFRS净利润同增20%至56.2亿元（好于预期51亿元）。主要由于：1）其他服务收入好于预期（电商GMV好于预期）；2）毛利率同比提升。此外，快手宣布派发上市以来首次特别股息每股0.46港元（合计20亿港元）。 Q2收入稳健增长，泛货架场价值持续显现。其他服务收入同增26%，好于中金预期。其中电商GMV同增18%至3,589亿元，快手表示季度电商月均买家数、电商活跃用户复购频次同比均有提升。 AI生态赋能升维，用户生态与商业化效率双升。AI多模态方面，可灵AI季度内推出2.1版本，生成效率提升；同时推出“灵动画布”等工具加强生产力平台属性。可灵2Q25收入2.5亿元，环比增长67%，符合预期，在产品升级的同时亦持续加速商业化变现。快手亦在业绩会指引可灵2025年预计收入比年初预期翻番。推荐大模型方面，快手表示已推出OneRec端到端生成式推荐大模型新技术，在短视频推荐、广告、电商等多个方面实现升级。此外，快手开展首次特殊分红，财务健康支撑长期战略。快手首次派发特别股息20亿港元，彰显现金流实力与股东回报决心。快手1H25累计回购约19亿港元。快手亦表示未来将考虑包括回购、股息等回馈股东。长远发展上，快手表示将继续推进AI战略，在创作者、营销客户和商家赋能方面进一步挖掘AI增效价值。（来源：中金公司20250822《深化AI+内容+商业生态协同，重视发展与回报》）【龙头公司财报陆续发布，继续看好港股中概AI方向机会】 AI方面，8月12日，腾讯混元发布多模态理解模型混元Large-Vision，该模型采用MoE架构，激活参数52B，实现了性能与效率的平衡。天风证券指出，建议关注平台型互联网公司，具备算力资源、模型能力与应用场景协同优势，一级具备模型或应用能力的AI生态企业。南向资金持续结构性流入，建议持续关注互联网、消费、智能驾驶的产业趋势机会。互联网方面，近期，多家龙头互联网公司发布Q2业绩。 1.【腾讯控股】25年PE23X，Q2海外游戏增长强劲，下半年有望延续高增趋势，国内游戏三角洲行动表现持续超预期，无畏契约手游贡献增量，广告延续高增长，下半年AIAgent产品值得期待。 2.【阿里巴巴】26财年16XPE，Qwen3模型持续迭代，预期云业务持续高增，长期来看电商市场份额企稳。本周，淘天集团内部架构迭代更新，即由原来的淘天集团更名为中国电商事业群-淘天集团，与饿了么、飞猪为平行关系。天风证券认为，这代表了阿里巴巴中国本地商业的进一步融合、未来大本地消费整体在阿里巴巴内容重要性有望进一步提高。 3.【美团】25年19XPE，估值处于相对低位，短期竞争加剧，长期来看外卖业务壁垒稳固，即时零售有望成为第二成长曲线。（来源：天风证券20250818《龙头公司财报陆续发布》）看好AI产业链颠覆性投资机遇，认准全市场费率最低档的恒生科技ETF基金（513260），恒生科技作为港股代表性核心旗舰指数，软硬件兼备，综合覆盖科技各子板块（芯片电子、制造型硬科技等），更全面覆盖中国科技产业链，管理费仅为0.15%，较其他同类ETF显著更低，也是全市场唯一的管理费仅15BP的恒生科技ETF基金！恒生科技ETF基金（513260）还设有场外联接基金（A类：013127；C类：013128）方便7*24申赎。一键布局港股科技，认准更“纯”科技属性的港股通科技ETF汇添富（520980）！标的指数聚焦TMT行业，不含医药、家电、汽车，AI属性更纯！前十大成分股合计权重高达75%，龙头含量更高！港股通科技ETF汇添富（520980）还支持T+0交易、不占用QDII额度，是投资港股科技赛道更为高效便捷的选择，一键轻松勾勒精华版的“科技版图”！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。上述基金均属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-22 11:46
稀土矿价格飙升，稀有金属ETF(159608)盘中涨超2%，权重股北方稀土涨超7%
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钴业发布2025年半年报，公司实现营业收入371.97亿元，同比增长23.78%；归母净利润27.11亿元，同比增长62.26%。其中，镍产品出货量13.94万吨，同比增长83.91%，红土镍矿湿法冶炼产能全面释放，持续稳产超产。渤海证券指出，公司镍产品大幅放量支撑业绩增长，同时降本增效成果显著，销售净利率同比上行。随着印尼多个湿法镍项目有序推进，公司镍资源储备进一步增厚，未来利润增量可期。 2025年8月22日早盘，稀土永磁概念震荡走强。场内ETF方面，截至2025年8月22日 10:51，中证稀有金属主题指数强势上涨1.97%，稀有金属ETF(159608)盘中涨超2%。成分股三川智慧20cm涨停，章源钨业10cm涨停。前十大权重股合计占比55.85%，其中北方稀土上涨6.68%，华友钴业、厦门钨业等个股跟涨。规模方面，稀有金属ETF最新规模达3.88亿元，创近1年新高。份额方面，稀有金属ETF最新份额达4.86亿份，创近1年新高。从资金净流入方面来看，稀有金属ETF近4天获得连续资金净流入，最高单日获得1991.26万元净流入，合计“吸金”3991.54万元。稀有金属ETF(159608)，紧密跟踪中证稀有金属主题指数，中证稀有金属主题指数选取不超过50家业务涉及稀有金属采矿、冶炼和加工的上市公司证券作为指数样本，以反映稀有金属主题上市公司证券的整体表现。场外联接(A：019874；C：019875)，一键布局稀有金属产业链。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-22 11:45
GTokenTool 与 Pump.fun 强强联手，实现一键发币
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促成超过600万个迷因币的创建，平台总收入接近8亿美元，显示了其在市场中的巨大影响力。 Pump.fun的独特之处在于其简单易用的代币创建流程和即时交易功能。用户只需连接Solana兼容钱包（如Phantom），输入代币信息并支付少量SOL作为Gas费用，即可创建代币并通过平台内置的流动性池进行交易。Pump.fun采用“公平启动”机制，所有代币一次性铸造，无需预售，价格通过绑定曲线（Bonding Curve）模型逐步上涨，确保了初始阶段的公平性。然而，Pump.fun的代币创建功能在某些方面受到限制，例如对复杂代币经济学（如交易税、代币销毁机制）的支持较为有限。这正是GTokenTool与Pump.fun合作的切入点。两者结合，弥补了各自的短板，为用户提供了更全面、更灵活的代币创建和交易体验。二、合作的核心优势：技术与市场的完美结合 1. 无代码与高自定义的融合 GTokenTool与Pump.fun的合作，将无代码代币创建的便捷性与高自定义功能的灵活性完美结合。Pump.fun提供了简单易用的代币创建入口，适合初学者快速上手，而GTokenTool则通过支持Solana的Token-2022标准，为用户提供了更高级的代币功能，例如：交易税代币：通过GTokenTool，用户可以创建带有自动交易税的代币，每次转账时扣除一定百分比的费用，用于项目开发、持币者奖励或代币销毁。这种机制在Pump.fun原生平台上无法实现。元数据管理：GTokenTool支持通过去中心化存储（如Arweave或Irys）上传代币元数据，确保代币信息（如名称、符号、图标）在区块链上的持久性和可验证性。批量交易与市场管理：GTokenTool提供批量转账、代币快照、流动性管理和市值管理机器人等工具，帮助用户高效管理代币分发和市场表现。通过这种合作，用户可以在Pump.fun上快速创建代币并启动交易，随后利用GTokenTool的工具进行更复杂的代币管理和市场操作，实现从“快速上线”到“长期运营”的无缝衔接。 2. 低成本与高效率的Solana生态 Solana区块链以其高吞吐量（每秒处理高达65,000笔交易）和低廉的Gas费用（通常仅需0.02 SOL用于代币创建）而闻名。 GTokenTool与Pump.fun充分利用了Solana的这些特性，为用户提供了成本低、速度快的代币创建体验。例如，Pump.fun在2024年8月取消了代币创建的7美元费用，改为对达到一定市值（9万美元）的代币收取0.5 SOL的奖励费用，这一变化进一步降低了用户进入的门槛。此外，GTokenTool的批量交易工具和市场容量管理机器人通过优化多账户管理和交易执行，显著降低了交易成本和时间。这种高效率的特性对于迷因币市场尤为重要，因为迷因币的价格波动剧烈，快速的市场反应能力是项目成功的关键。 3. 生态系统整合与社区支持 Pump.fun在2025年初推出的PumpSwap（其原生去中心化交易所）与Raydium的竞争关系，为代币提供了更灵活的流动性迁移路径。GTokenTool则通过支持Raydium V2和Meteora流动性池，进一步帮助用户将代币从Pump.fun迁移到其他DeFi平台，实现更广泛的市场覆盖。三、市场影响：推动迷因币与DeFi融合 1. 迷因币热潮的持续推动迷因币作为加密货币市场的重要组成部分，因其低门槛和高回报潜力吸引了大量用户。Pump.fun已成为迷因币热潮的中心，推出了如Fartcoin、Daddy Tate等市值一度突破数千万美元的代币。 GTokenTool的加入为这些代币提供了更复杂的经济模型，例如通过交易税实现可持续的社区激励或通过代币销毁实现通缩机制，从而增强了迷因币的长期价值潜力。 2. DeFi与迷因币的桥梁传统上，迷因币与DeFi项目存在一定的割裂，前者注重社区驱动和短期炒作，后者强调技术和长期价值。GTokenTool与Pump.fun的合作打破了这一界限，通过支持Token-2022标准和流动性管理工具，将迷因币的快速创建与DeFi的复杂金融机制相结合。例如，GTokenTool的代币快照工具可用于精准的空投分发，而市场容量管理机器人则帮助项目方稳定代币价格，这些功能为迷因币项目注入了DeFi的稳健性。 3. 监管适应与市场信任随着监管机构对Solana生态系统的关注加剧，Pump.fun通过限制美国用户参与PUMP代币初始购买和收购Kolscan以增强透明度，展现了其应对监管风险的主动性。 GTokenTool则通过安全的代币创建流程（例如不存储用户私钥）以及对去中心化存储的支持，增强了用户对平台的信任。这种合规性和透明度的结合，为Solana链上的代币创建提供了更稳定的市场环境。四、未来展望：Solana代币创建的新时代 GTokenTool与Pump.fun的合作标志着Solana链上代币创建进入了一个新时代。未来，这对组合有望在以下几个方面进一步推动行业发展：技术升级：随着Solana生态系统的不断完善，GTokenTool可能支持更多Token-2022的扩展功能，例如不可变元数据或更复杂的权限管理。全球化扩展：Pump.fun计划进一步扩展到其他区块链（如以太坊Layer 2或Polygon），GTokenTool的跨链工具开发能力或将成为其新增长点。社区与开发者生态：通过更紧密的社区整合和开发者支持，双方可吸引更多项目方和投资者，巩固Solana在迷因币和DeFi领域的领先地位。五、结语 GTokenTool与Pump.fun的携手合作，结合了无代码创建的便捷性、高级代币功能的灵活性以及Solana区块链的高性能，为用户提供了前所未有的代币创建体验。这一合作不仅降低了普通用户进入区块链市场的门槛，还通过技术创新和社区支持推动了迷因币与DeFi的融合。在Solana生态系统的持续繁荣下，GTokenTool与Pump.fun的联合将引领代币创建的新浪潮，为区块链行业的未来发展注入无限可能。
用户1736572274140jVY08-22 11:33
江苏自贸区生物医药发展新方案获批！恒瑞医药、药明系或成大赢家？创新药ETF沪港深（159622）上涨1%
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，三大亮点：净利润飙升近30%，创新药收入超75亿元（新药销售及许可收入占公司营收比重近61%），将回购10亿-20亿元的股份。因为在研管线多且全且精（自研管线数量全球第二），所以恒瑞医药近年来靠BD也是收益颇丰，上半年和默沙东、默克等MNC达成了多项对外授权交易；7月又与GSK达成潜在总金额120亿美元的合作协议，将共同开发至多12款涵盖呼吸、自免和炎症、肿瘤治疗领域的创新药物，这也成为中国创新药从“单个产品出海”向“体系能力出海”进阶的代表事件。另外，恒瑞医药从去年7月以来震荡上行，目前股价已经接近2021年6月的位置，创下近年来新高。在年度股价高位时回购，一方面展示出恒瑞对自身创新业务发展的长期信心，认为目前其长期价值依然处于低估状态；另一方面公司充足的现金流也给了恒瑞“买入自己”的底气，为恒瑞未来实施股东回报提供了扎实的财务基础。另一家大赢家是药明系，观察药明系企业的英语名字会发现均为Wuxi XXXXX。无论药明康德、药明生物、药明合联，都共同拥有一个根据地——无锡，由此辐射周边。这几家“葫芦娃”的半年报也非常精彩：药明康德上半年归母净利润同比上涨超100%，并调高业绩指引；药明生物上半年净利增长54.8%，综合项目总数增至864个；药明合联上半年净利润增长52.7%，市占率达22.2% ，并上调全年营收预期为增超45%等。因此，这份高规格的细化全产业链支持创新药的地方方案，恒瑞、药明系得益匪浅。事实上，除了江苏的文件，最近对于生物医药的政策暖风还有不少，比如前天高层在北京调研生物医药产业发展情况，强调要加大高质量科技供给和政策支持，充分发挥企业创新主体作用，着力推动生物医药产业提质升级，研发生产更多优质高效的好药新药。可以发现，目前创新药的政策环境是真的很有希望。创新药行情还能走多久？接下来8月、9月又会有重磅海外医药会议，以及10月、11月的医保目录和商保创新药目录，所以炒作的空间和题材还是很充足的。往后看，一方面，国内创新药潜在重点临床数据催化密集，伴随学术会议召开有望陆续读出。另一方面，预期BD资金和二级热度上涨将反哺国内新药研发需求起量以及一级创新药项目融资活跃度提升，内需CXO有望受益。宏观层面，美元加息周期对新药投融资造成的压力逐步缓解，与之强相关的海外新药前端研发需求开始回暖，相关公司订单改善趋势延续，业绩确定性较强。创新药主线和左侧板块困境反转依然是2025年医药板块的最大投资机会。看好创新药板块的投资者可借道创新药ETF沪港深（159622），一键布局50只头部沪港深创新药企业，4成港股，6成A股，截至2025/8/20，前十大成份股为：药明康德、恒瑞医药、百济神州H股、信达生物、药明生物、康方生物、中国生物制药、石药集团、药明康德H股、科伦药业。注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。融资融券业务具有财务杠杆作用，属于中高风险业务，投资者可能承担由于投资规模放大、对市场及个股走势判断错误等可能导致的投资损失扩大风险。投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被强制平仓的风险。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2024年-16.3%；2025年1-6月24.8%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-22 11:25
时空之星 | 全球首个商业化N型xBC电池片的光伏电池片专业化制造商！四川英发递表港股IPO
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4年及2025年前四个月，英发睿能实现收入分别约为56.43亿、104.94亿、43.59亿和24.08亿元人民币。同期，年/期内利润分别约为3.50亿、4.10亿、-8.64亿和3.55亿元人民币。2024年营收同比大幅下降58.46%，并且出现亏损，但在2025年前四个月成功实现扭亏为盈，收入同比增长111.23%。毛利率方面，于2022年、2023年、2024年及2025年前四个月，英发睿能毛利率分别为11.9%、8.8%、-7.4%及23.8%，呈现出波动回升的趋势。英发睿能在往绩记录期间经历了快速而稳健的产能增长。2022年，该公司的产能主要包括P型PERC电池片5.7GW年产能。截至2025年4月30日，产能主要包括N型TOPCon电池片32.7GW年产能（基于截至2025年4月30日止四个月的产能10.9GW年化计算）。截至2025年4月30日，公司产能均已转换为市场主流的182mm型号及以上大尺寸电池片。英发睿能目前在四川宜宾、安徽天长、四川绵阳及印尼拥有四个生产基地。招股书显示，英发睿能的主要客户为光伏组件制造商。2022年、2023年及2024年以及截至2025年4月30日止四个月，来自公司五大客户的收入分别为28.083亿元、59.231亿元、23.843亿元及9.508亿元。分别占公司同期总收入的49.7%、56.5%、54.7%及39.6%。来自最大客户的收入分别占公司总收入的19.7%、24.4%、20.5%及12.2%。根据招股书披露，报告期内，英发睿能的原材料成本分别为45.67亿元、84.66亿元、36.95亿元、9.3亿元及14.79亿元。公司明确提及，在报告期内，其原材料价格经历了大幅波动，无法保证能够完全抵消原材料成本的波动。报告期内，英发睿能的存货金额分别为2.65亿元、2.77亿元、11.53亿元及13.46亿元。同期，公司的存货周转天数分别为15天、10天、47天及63天。英发睿能解释称，存货金额增加主要是随着印尼基地一期投产，原材料需求增加，以满足该基地的生产需求并促进硅棒拉制生产。此外，新建生产基地产能扩大及产量增加，导致制成品数量上升。公司拟将IPO募集资金净额的约60.6%用于建立及升级印尼基地、约15.2%用于研发适用于开发光伏电池片产品的先进技术、约15.2%用于提升及优化国内及海外销售渠道。剩下约9.1%的募集资金净额将用于营运资金和一般公司用途。英发睿能在全球光伏电池片市场已占据一席之地，其N型TOPCon电池片全球市场份额达14.7%，2023年收入曾突破百亿大关。然而，过去几年财务表现的波动、高企的原材料成本以及增长的存货压力，仍是其需要应对的挑战。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-22 11:15
美国关税战导致全球经济降温？市场聚焦六大问题！
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措施将形成部分抵消，例如取消小费与加班收入税费、允许汽车贷款利息抵扣、为老年人提供6000美元扣除额。但这些变化只能部分抵消消费价格上涨的影响，因为关税成本将随时间推移逐步渗透至企业成本结构。展望未来，预计消费支出增速将从今年约1%回升至2026年的1.7%（第四季度同比），这仍属于温和增长水平。问题四：通胀是否已反映关税影响？简短回答是肯定的。美国商品价格正显现关税传导的早期迹象。截至7月，核心商品价格同比上涨1.2%，而2024年同期价格下降约1%。必须承认，这一涨幅相对较小，特别是与疫情后通胀爆发期商品价格达12.5%同比峰值相比。关税公告前的库存囤积是限制关税暴露度从而抑制价格传导程度的因素之一。 Chart5显示了按产品类别是否含应税商品划分的核心CPI（剔除食品能源）月环比变化。该图表表明5-6月价格上涨集中在含关税商品的类别中。但核心商品价格指标的趋势不容乐观。单个品类正在掩盖广泛价格压力的复苏。由于库存增加及需求收缩，自3月汽车关税首次宣布以来，新旧车价格已下降1%。除此之外，其他所有商品价格（以CPI通胀衡量）在过去三个月年化涨幅近4%（Chart5）。鉴于8月7日关税税率调整将冲击进口商品，这些压力未来数月可能进一步加剧。由于在途商品享有10月初之前的宽限期，这种影响不会立即显现。但这个时间点将与预期中的汽车涨价重合，届时经销商将开始推出2026年款车型。此前服务通胀降温抵消了今夏初商品价格上涨的影响，但7月这一趋势终结：非住房服务价格压力显著升高。现在判断该趋势也许会为时过早，但即使在服务通胀恢复降温趋势的“最佳情景”下，核心通胀指标也可能在未来一年内徘徊在当前3%的水平。（核心CPI月环比变化图）问题五：对美联储政策与债券收益率有何影响？ Chart6显示了自2019年以来核心商品价格（剔除新旧车价格）的三个月与六个月年化变化率。截至6月的三个月期间，该指标上涨3.9%，创2023年3月以来最强劲价格增速。数据来源：美国劳工统计局。（核心商品价格的三个月与六个月年化变化率表）尽管通胀水平仍高于美联储决策者预期，但经济背景趋软为央行提供了重启降息的合理依据。我们预计未来三次会议将各降息25个基点，到年底联邦基金利率上限目标区间将降至3.75%，为实现2026年中回归3.25%中性利率的目标，后续仍有进一步降息空间。然而，125个基点的短期利率下调可能不会均匀传导至整条收益率曲线。自1月以来美国10-2年期利差扩大不足20个基点，远低于德国和加拿大分别40和30个基点的曲线陡峭化幅度。这表明美国期限溢价的上行压力相对较小。不过风险依然存在，分析显示，当前美国期限溢价上升主要反映增长不确定性、财政可持续性、地缘政治波动以及长期债券供需动态变化（Chart6）。相比之下，美国庞大且不断扩大的财政赤字尚未显著推高期限溢价，但这个问题可能随时重获市场关注。多种因素可解释该现象：市场对美国增长相对强劲的预期，以及美债市场的避险属性，两者都抑制了相对于其他主权债券的期限溢价。此外财政部的发债策略也抑制了期限溢价上升：将发行重心倾向曲线前端、保持长期证券存量稳定、扩大回购计划以注销流动性较差的老旧长债。这些举措的净效应是长期债券供应量收缩，从而压制长端收益率。但风险溢价再次上行的可能性仍不容忽视——通胀风险未消，贸易战可能持续干扰美联储降息意图。目前我们的基准预测是：到2026年第二季度，美国2年期收益率达3.25%，10年期收益率达4.0%，使10-2年期利差从当前的50个基点扩大至约75个基点。问题六：美国房地产市场将如何演化？ Chart7显示了2025年1月20日至8月5日期间美国期限溢价的构成（单位：基点）。通胀风险溢价（从盈亏平衡通胀率推算）从1月至4月初的平均18个基点降至之后的6个基点；实际风险溢价（根据Adrian-Crump-Moench模型残差计算）同期从平均20个基点升至63个基点。 2025年上半年，长期利率高企持续冲击房地产活动。房屋销售量仍接近全球金融危机时的低点，表明该领域已呈现“类衰退”状态，但这只是等式的一边。库存紧张抑制了潜在买家获得房价缓解的机会，这种情况正开始缓慢改变：库存小幅增长使房价同比涨幅自2012年来首次降至2%以下（根据CoreLogic指标）。在购房能力持续紧绷的背景下，抵押贷款利率的每一点下降都应有助于刺激销售活动（两者存在高度相关性，见Chart7）。鉴于我们预计美联储将在未来数月提供利率下调支持，市场应逐步企稳，但这实质上可能要“明年”才能实现。（美国期限溢价的构成表）
金融界08-22 11:14
盐津铺子：8月21日接受机构调研，广发证券、长江证券等多家机构参与
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性采取多样化的营销方式，进一步提升销售收入。产品研发方面，公司将持续展开品牌合作，并以麻酱口味为重点方向，持续推进口味、口感创新。问：公司Q2 各个渠道的收入增速及收入占比；是否对全年各个渠道的收入增速进行调整？答：2025 年上半年，公司各渠道的收入增速整体符合公司预期。其中，定量流通渠道因聚焦“大魔王”麻酱味素毛肚，通过精耕市场进一步提升售点数量，报告期收入增速强劲；零食量贩渠道通过门店数量增长、品类扩张、营销等方式持续实现稳健增长；电商渠道进行了业务及产品结构的主动调整，导致其短期业绩承压。未来，电商渠道将聚焦品类品牌建设，复制“大魔王”麻酱味素毛肚的爆款模式，打造更多爆款，提升电商的经营效率。展望全年，预计会员高势能渠道、海外市场、定量流通渠道、零食渠道收入增速将高于公司平均增速；电商渠道下半年预计将持续调整；而传统渠道增长放缓已成为行业新常态，公司散装 BC超、直营 K业务的增长贡献预期将持续减弱。问：公司下半年销售费用投放策略及展望？答：公司下半年将进入销售旺季，计划加大市场费用投入，重点投放在形象堆头、端架等终端促销资源上，以提升品牌曝光和动销率。费用投放将紧跟销售节奏，确保每一笔投入都能有效支撑销售增长和市场份额提升。盐津铺子（002847）主营业务：小品类休闲食品的研发、生产和销售。盐津铺子2025年中报显示，公司主营收入29.41亿元，同比上升19.58%；归母净利润3.73亿元，同比上升16.7%；扣非净利润3.34亿元，同比上升22.5%；其中2025年第二季度，公司单季度主营收入14.03亿元，同比上升13.54%；单季度归母净利润1.95亿元，同比上升21.75%；单季度扣非净利润1.78亿元，同比上升31.78%；负债率45.95%，投资收益-196.46万元，财务费用1275.73万元，毛利率29.66%。该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级17家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为92.33。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入3422.83万，融资余额增加；融券净流出52.67万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星08-22 11:05
AI芯片概念飙升，海光信息涨超17%，寒武纪大涨13%再创新高，带动深市最大的芯片ETF天弘(159310)大涨5.60%，持有一年盈利概率100%！
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算力投资方兴未艾，资本开支会随着大模型收入的增长而增长，投资的天花板可以很高。当前对于算力基础设施产业链，北美链和国产链都值得关注。相关产品：科创综指ETF天弘(589860)紧密跟踪上证科创板综合指数，上证科创板综合指数由上海证券交易所符合条件的科创板上市公司证券组成指数样本，并将样本分红计入指数收益，反映上海证券交易所科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现。科创综指ETF天弘(589860)，场外联接(天弘上证科创板综合ETF联接A：023721；天弘上证科创板综合ETF联接C：023722)，相关指数基金(天弘上证科创板综合指数增强A：023895；天弘上证科创板综合指数增强C：023896)。芯片ETF天弘(159310)紧密跟踪中证芯片产业指数，中证芯片产业指数选取业务涉及芯片设计、制造、封装与测试等领域，以及为芯片提供半导体材料、晶圆生产设备、封装测试设备等物料或设备的上市公司证券作为指数样本，以反映芯片产业上市公司证券的整体表现。芯片ETF天弘(159310)，场外联接(天弘中证芯片产业ETF发起联接A：012552；天弘中证芯片产业ETF发起联接C：012553)。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-22 10:56
ETF盘中资讯|AI商业化加速，快手绩后领涨4%，腾讯重返600港元！港股互联网ETF（513770）涨逾1%，连续5日吸金超4亿元
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昨日发布二季度业绩。哔哩哔哩二季度营业收入73.4亿元，同比增长20%；净利润和调整后净利润均创下历史新高，分别为2.2亿元和5.6亿元。快手二季度营业收入350亿元，同比增长13.1%；调整后净利润达到56亿元，同比增长20.1%，超出市场预期。值得一提的是，AI对科网龙头业绩赋能加速，快手可灵营收显著增长，二季度成功突破2.5亿元。中信证券表示，半年报业绩期将是港股行情是否延续的重要节点，结合政策方面“反内卷”的广泛影响与快速落地，预计短期市场可能由前期的流动性驱动转往业绩驱动与政策验证的共振阶段。随着市场焦点从“预期”转往“兑现”，业绩超预期、指引上修的板块有望继续受益；“反内卷”政策的边际变化也将成为对应行业定价的核心变量。值得关注的是，近期港股互联网ETF（513770）资金面持续升温，上交所数据显示，港股互联网ETF（513770）最新单日获资金净流入2.35亿元，近5日资金连续净流入4.18亿元。港股互联网ETF（513770）及其联接基金（A类 017125；C类 017126）被动跟踪中证港股通互联网指数，通过重仓港股互联网龙头，成为港股AI核心标的。数据显示，开年以来至7月末，中证港股通互联网指数累计涨幅超35%，明显优于恒科指同期表现，领涨弹性突出。根据基金二季报，截至二季度末，港股互联网ETF（513770）持仓前4大个股分别为小米集团-W、腾讯控股、阿里巴巴-W、美团-W，合计权重占比54.74%，前十大持仓股合计权重超72%。截至7月末，港股互联网ETF（513770）年内日均成交额5.93亿元，支持日内T+0交易，不受QDII额度限制，流动性佳！提醒：近期市场波动可能较大，短期涨跌幅不预示未来表现。请投资者务必根据自身的资金状况和风险承受能力理性投资，高度注意仓位和风险管理。数据来源：沪深交易所等。注：中证港股通互联网指数近5个完整年度的涨跌幅分别为：2020年，109.31%；2021年，-36.61%；2022年，-23.01%；2023年，-24.74%；2024年，23.04%。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。风险提示：港股互联网ETF被动跟踪中证港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布于2021.1.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为R4-中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金投资有风险，基金投资须谨慎。
金融界08-22 10:55

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