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平安公司债ETF(511030)最新规模创近一年新高，资金面继续乐观，市场持续关注信用债
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流入达5588.02万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。公司债ETF最新融资买入额达176.31万元，最新融资余额达367.94万元。债市观点方面：上周股市表现较好，债市整体受到影响。虽然从实际资金的流向来看，股市走强对债市影响有限，但实际上今年以来，股市明显走强的当日，债市多走弱，预期的扰动可能才是核心。资金面，继续乐观，降息背景下，呵护银行负债端有其必要性。技术面，国债期货周五收下影线，成交量放大，比较积极。信用债，上周在利率上行的情况下，信用利差被动压缩，表现稳定，反映市场看好信用债的信心仍较强。截至7月11日，公司债ETF近5年净值上涨13.98%。从收益能力看，截至2025年7月11日，公司债ETF自成立以来，最高单月回报为1.22%，最长连涨月数为9个月，最长连涨涨幅为3.80%，涨跌月数比为57/19，年盈利百分比为83.33%，月盈利概率为79.66%，历史持有3年盈利概率为100.00%。截至2025年7月11日，公司债ETF成立以来超越基准年化收益为1.97%。回撤方面，截至2025年7月11日，公司债ETF今年以来最大回撤0.50%，相对基准回撤0.08%。回撤后修复天数为23天。费率方面，公司债ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%。跟踪精度方面，截至2025年7月11日，公司债ETF近2月跟踪误差为0.010%。公司债ETF紧密跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数(总值)净价指数，为多角度反映人民币债券市场的走势，中债金融估值中心有限公司将于6月15日发布中债-中高等级公司债利差因子指数，该指数以主体和债项评级AAA的上交所公司债为基础，按照中债市场隐含评级分为三组并以利差因子进行细分，可作为投资中高等级公司债的业绩比较基准和投资标的。中债-中高等级公司债利差因子指数的财富指数代码为CBC00701，基期为2015年6月30日，基点值为100，包含待偿期分段子指数，每季度第一个银行间市场工作日调整指数成分券。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云07-14 09:27
基金早班车丨港股主题ETF强势吸金，机构看好港股下半年行情
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00%。分投资类型看，同样剔除掉分级杠杆及固定收益两类基金的影响，股票型基金冠军为同泰金融精选股票A，日增长率为3.9862%；债券型基金冠军为民生加银增强收益债券A，日增长率为0.8620%；混合型基金冠军为天弘医药创新A，日增长率为5.4400%；货币型基金冠军为银华交易型货币B，日增长率为0.0103%；ETF联接基金冠军为招商中证AAA科技创新公司债ETF，日增长率为9901.2400%；LOF型基金冠军为国泰行业轮动股票(FOF-LOF)C，日增长率为4.3979%；QDII基金冠军为广发中证香港创新药ETF(QDII)，日增长率为1.5452%;下面是不同类型基金日增长率TOP5 （剔除掉分级基金的影响）股票型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 013490 同泰金融精选股票A 3.9862 王秀 2025-07-11 2 013491 同泰金融精选股票C 3.9793 王秀 2025-07-11 3 013941 东吴医疗服务股票C 3.9561 毛可君 2025-07-11 4 013940 东吴医疗服务股票A 3.9542 毛可君 2025-07-11 5 001230 鹏华医药科技股票A 3.5884 金笑非 2025-07-11 债券型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 690002 民生加银增强收益债券A 0.8620 谢志华 2025-07-11 2 690202 民生加银增强收益债券C 0.8581 谢志华 2025-07-11 3 022568 金鹰元丰债券D 0.8395 林龙军 2025-07-11 4 014336 金鹰元丰债券C 0.8358 林龙军 2025-07-11 5 210014 金鹰元丰债券A 0.8334 林龙军 2025-07-11 混合型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 010654 天弘医药创新A 5.4400 郭相博 2025-07-11 2 010655 天弘医药创新C 5.4366 郭相博 2025-07-11 3 003305 前海开源沪港深核心资源混合C 4.6705 吴国清 2025-07-11 4 003304 前海开源沪港深核心资源混合A 4.6525 吴国清 2025-07-11 5 014709 天弘臻选健康混合C 3.9203 郭相博 2025-07-11 ETF联接型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 159713 富国中证稀土产业ETF 5.1843 曹璐迪 2025-07-11 2 516150 嘉实中证稀土产业ETF 5.1781 田光远 2025-07-11 3 159715 易方达中证稀土产业ETF 5.1415 刘文魁 2025-07-11 4 516780 华泰柏瑞中证稀土产业ETF 5.0679 谭弘翔 2025-07-11 5 011035 嘉实中证稀土产业ETF联接A 4.9295 田光远 2025-07-11 LOF型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 014197 国泰行业轮动股票(FOF-LOF)C 4.3979 曾辉 2025-07-11 2 501220 国泰行业轮动股票(FOF-LOF)A 4.3892 曾辉 2025-07-11 3 168702 合煦智远金融科技指数(LOF)C 2.6989 杨志勇 2025-07-11 4 168701 合煦智远金融科技指数(LOF)A 2.6965 杨志勇 2025-07-11 5 501005 汇添富中证精准医指数A(LOF) 2.4572 吴振翔 2025-07-11 QDLL型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 513120 广发中证香港创新药ETF(QDII) 1.5452 刘杰 2025-07-11 2 520500 华泰柏瑞恒生创新药ETF(QDII) 1.4426 李茜 2025-07-11 3 019670 广发中证香港创新药ETF联接(QDII)A 1.4421 刘杰 2025-07-11 4 019671 广发中证香港创新药ETF联接(QDII)C 1.4413 刘杰 2025-07-11 5 159892 华夏恒生生物科技ETF(QDII) 1.2824 赵宗庭 2025-07-11 数据来源巨灵财经
金融界07-14 08:18
一周基金回顾：股票私募“重仓出击”，释放看多A股信号
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F型基金；分基金类型看，同样剔除掉分级杠杆及固定收益两类基金的影响，股票型基金冠军为同泰金融精选股票A，周涨跌幅为7.1524%；债券型基金冠军为工银平衡回报6个月持有期债券C，周涨跌幅为3.1378%；混合型基金冠军为前海开源沪港深核心资源混合A，周涨跌幅为8.5958%；货币型基金冠军为国联日日盈交易型货币B，周涨跌幅为0.0384%；ETF型基金冠军为易方达中证香港证券投资主题ETF，周涨跌幅为11.7045% ；LOF型基金冠军为国泰行业轮动股票(FOF-LOF)A，周涨跌幅为7.8839%；QDII基金冠军为易方达香港恒生综合小型股指数A，周涨跌幅为2.8092%；下面是不同类型基金周涨跌幅TOP5 （剔除掉分级基金的影响）股票型基金TOP（5）排名基金代码基金名称周增长率基金经理统计日期 1 013490 同泰金融精选股票A 7.1524 王秀 2025-07-11 2 013491 同泰金融精选股票C 7.1415 王秀 2025-07-11 3 006502 财通集成电路产业股票A 6.2929 金梓才 2025-07-11 4 006503 财通集成电路产业股票C 6.2806 金梓才 2025-07-11 5 018502 西藏东财中证光伏产业指数A 5.4522 姚楠燕 2025-07-11 债券型基金TOP（5）排名基金代码基金名称周增长率基金经理统计日期 1 012741 工银平衡回报6个月持有期债券C 3.1378 黄诗原、吕焱 2025-07-11 2 012740 工银平衡回报6个月持有期债券A 3.1363 黄诗原、吕焱 2025-07-11 3 008345 南华瑞泽债券A 1.8455 徐超、姜杰特 2025-07-11 4 008346 南华瑞泽债券C 1.8333 徐超、姜杰特 2025-07-11 5 360013 光大保德信信用添益债券A 1.7257 黄波 2025-07-11 混合型基金TOP（5）排名基金代码基金名称周增长率基金经理统计日期 1 003304 前海开源沪港深核心资源混合A 8.5958 吴国清 2025-07-11 2 003305 前海开源沪港深核心资源混合C 8.5910 吴国清 2025-07-11 3 004936 中航混改精选A 7.4084 方岑 2025-07-11 4 004937 中航混改精选C 7.4069 方岑 2025-07-11 5 540002 汇丰晋信龙腾混合A 7.3656 陆彬 2025-07-11 ETF联接型基金TOP（5）排名基金代码基金名称周增长率基金经理统计日期 1 513090 易方达中证香港证券投资主题ETF 11.7045 宋钊贤 2025-07-11 2 516150 嘉实中证稀土产业ETF 9.3528 田光远 2025-07-11 3 159713 富国中证稀土产业ETF 9.3413 曹璐迪 2025-07-11 4 159715 易方达中证稀土产业ETF 9.2831 刘文魁 2025-07-11 5 516780 华泰柏瑞中证稀土产业ETF 9.2412 谭弘翔 2025-07-11 LOF型基金TOP（5）排名基金代码基金名称周增长率基金经理统计日期 1 501220 国泰行业轮动股票(FOF-LOF)A 7.8839 曾辉 2025-07-11 2 014197 国泰行业轮动股票(FOF-LOF)C 7.8747 曾辉 2025-07-11 3 160628 鹏华中证800地产指数(LOF)A 5.8752 闫冬 2025-07-11 4 023380 鹏华中证800地产指数(LOF)I 5.8655 闫冬 2025-07-11 5 015674 鹏华中证800地产指数(LOF)C 5.8636 闫冬 2025-07-11 QDLL型基金TOP（5）排名基金代码基金名称周增长率基金经理统计日期 1 161124 易方达香港恒生综合小型股指数A 2.8092 刘树荣 2025-07-11 2 006263 易方达香港恒生综合小型股指数C 2.8065 刘树荣 2025-07-11 3 513140 华泰柏瑞中证香港300金融服务ETF(QDII) 2.3081 何琦、李茜 2025-07-11 4 513170 鹏华恒生中国央企ETF(QDII) 1.9787 李悦、余展昌 2025-07-11 5 110011 易方达优质精选混合(QDII) 1.8128 张坤 2025-07-11 四、基金主题近一周（7.7-7.11）平均收益率top10 主题基金名称平均收益率（%）热门基金近一周近一月今年以来近一年基金代码基金名称近一周收益率（%）小金属 9.79 8.87 29.88 31.22 003304 前海开源沪港深核心资源混合A 8.60 CRO 8.13 12.31 30.64 62.16 010654 天弘医药创新A 5.64 光伏设备 6.90 13.27 -2.04 17.06 540002 汇丰晋信龙腾混合A 7.37 房地产开发 6.79 6.30 0.74 29.80 004936 中航混改精选混合A 7.41 房地产 6.78 6.32 1.11 30.88 004936 中航混改精选混合A 7.41 房地产服务 6.58 6.60 8.95 54.31 004642 南方中证房地产ETF发起联接A 6.12 医疗服务 6.49 9.43 23.90 53.93 010654 天弘医药创新A 5.64 冶钢原料 6.31 7.85 7.05 13.85 006138 国联安价值优选股票 1.98 地热能 6.29 11.72 18.22 54.38 002210 创金合信量化多因子股票A 2.79 专业服务 5.80 9.30 16.98 45.96 020162 华安睿信优选混合A 2.97 五、上周（7.7-7.11）新发基金一览（不包含传统封闭式基金）基金代码基金简称基金经理首次募集目标（亿元）投资类型发行截止日期 023324 华商上证科创板100指数增强C 艾定飞、海洋 80.0000 股票型 2025-09-30 023323 华商上证科创板100指数增强A 艾定飞、海洋 80.0000 股票型 2025-09-30 159258 南方中证机器人ETF 潘水洋 80.0000 股票型 2025-07-25 023781 摩根汇智优选混合C 胡迪、韩秀一 80.0000 混合型 2025-07-18 023780 摩根汇智优选混合A 胡迪、韩秀一 80.0000 混合型 2025-07-18 024565 易方达中证红利价值ETF联接C 刘文魁 80.0000 ETF联接基金 2025-07-25 024564 易方达中证红利价值ETF联接A 刘文魁 80.0000 ETF联接基金 2025-07-25 159256 华夏创业板软件ETF 单宽之 75.0000 股票型 2025-07-18 023609 光大保德信中证A500指数A 王卫林 50.0000 股票型 2025-07-25 023610 光大保德信中证A500指数C 王卫林 50.0000 股票型 2025-07-25 023362 鹏扬研究精选混合A 张勋 50.0000 混合型 2025-08-08 023363 鹏扬研究精选混合C 张勋 50.0000 混合型 2025-08-08 551550 华夏中证AAA科技创新公司债ETF 武文琦 30.0000 债券型 2025-07-07 159400 景顺长城深证AAA科技创新公司债ETF 张晓南、陈健宾 30.0000 债券型 2025-07-07 159700 南方中证AAA科技创新公司债ETF 董浩、陈皓松 30.0000 债券型 2025-07-07 159600 嘉实中证AAA科技创新公司债ETF 王喆 30.0000 债券型 2025-07-07 551000 博时上证AAA科技创新公司债ETF 张磊 30.0000 债券型 2025-07-07 159200 富国中证AAA科技创新公司债ETF 张洋 30.0000 债券型 2025-07-07 511120 广发上证AAA科技创新公司债ETF 洪志 30.0000 债券型 2025-07-07 551900 招商中证AAA科技创新公司债ETF 王闯、王景绰 30.0000 债券型 2025-07-07 551500 易方达中证AAA科技创新公司债ETF 杨真 30.0000 债券型 2025-07-07 551030 鹏华上证AAA科技创新公司债ETF 张羊城、王中兴 30.0000 债券型 2025-07-07 588920 鹏华上证科创板芯片ETF 罗英宇 20.0000 股票型 2025-07-11 589200 工银瑞信上证科创板200ETF 何顺 20.0000 股票型 2025-07-18 159276 汇添富国证自由现金流ETF 何丽竹 20.0000 股票型 2025-07-18 159266 永赢中证港股通央企红利ETF 刘庭宇 20.0000 股票型 2025-07-18 159267 华安国证航天航空行业ETF 刘璇子 20.0000 股票型 2025-07-16 589050 兴业上证科创板综合价格ETF 徐成城、张诗悦 20.0000 股票型 2025-07-25 024166 西部利得恒生科技指数(QDII)A 童国林、胡超 15.0000 股票型 2025-07-22 024167 西部利得恒生科技指数(QDII)C 童国林、胡超 15.0000 股票型 2025-07-22 024692 鑫元新兴产业睿选混合C 张峥青 10.0000 混合型 2025-07-08 024691 鑫元新兴产业睿选混合A 张峥青 10.0000 混合型 2025-07-08 024743 浦银安盛北证50成份指数A 宋施怡 5.0000 股票型 2025-07-23 024744 浦银安盛北证50成份指数C 宋施怡 5.0000 股票型 2025-07-23 024674 兴合景气智选混合A 梁辰星 5.0000 混合型 2025-07-25 024675 兴合景气智选混合C 梁辰星 5.0000 混合型 2025-07-25 024693 鑫元消费睿选混合A 姚启璠 5.0000 混合型 2025-07-10 024694 鑫元消费睿选混合C 姚启璠 5.0000 混合型 2025-07-10 023386 国泰聚智量化选股混合A 吴可凡未公布混合型 2025-09-24 023387 国泰聚智量化选股混合C 吴可凡未公布混合型 2025-09-24 023331 华富中证A500指数A 张娅、李孝华未公布股票型 2025-09-30 023332 华富中证A500指数C 张娅、李孝华未公布股票型 2025-09-30 024596 财通成长量化选股混合A 郭欣未公布混合型 2025-08-07 024597 财通成长量化选股混合C 郭欣未公布混合型 2025-08-07 024713 博时国证大盘价值ETF联接A 王祥未公布 ETF联接基金 2025-07-25 023399 尚正中证A500指数A 李睿未公布股票型 2025-10-10 023400 尚正中证A500指数C 李睿未公布股票型 2025-10-10 024764 富国上证科创板人工智能指数C 殷钦怡未公布股票型 2025-07-24 024763 富国上证科创板人工智能指数A 殷钦怡未公布股票型 2025-07-24 024714 博时国证大盘价值ETF联接C 王祥未公布 ETF联接基金 2025-07-25 024769 汇添富中证机器人ETF联接C 何丽竹未公布 ETF联接基金 2025-07-11 024288 兴业福盛债券A 唐丁祥未公布债券型 2025-07-23 024705 嘉实中证港股通高股息投资ETF联接A 王紫菡未公布 ETF联接基金 2025-07-11 024706 嘉实中证港股通高股息投资ETF联接C 王紫菡未公布 ETF联接基金 2025-07-11 024768 汇添富中证机器人ETF联接A 何丽竹未公布 ETF联接基金 2025-07-11 023477 万家稳宁债券A 周潜玮未公布债券型 2025-07-25 024289 兴业福盛债券C 唐丁祥未公布债券型 2025-07-23 024770 华富中证全指自由现金流ETF联接A 李孝华未公布 ETF联接基金 2025-07-23 024771 华富中证全指自由现金流ETF联接C 李孝华未公布 ETF联接基金 2025-07-23 024183 兴银上证科创板综合指数增强C 翁子晨未公布股票型 2025-07-09 024182 兴银上证科创板综合指数增强A 翁子晨未公布股票型 2025-07-09 024282 景顺长城安悦180天持有期债券C 米良未公布债券型 2025-07-22 024281 景顺长城安悦180天持有期债券A 米良未公布债券型 2025-07-22 023478 万家稳宁债券C 周潜玮未公布债券型 2025-07-25 024406 大成洞察优势混合李博未公布混合型 2025-07-14 508039 创金合信首农产业园REIT 贾楠、尹丽娃、杨轩未公布 REITS型 2025-07-08 508016 华夏华电清洁能源REIT 陈昂、李新太、张赛未公布 REITS型 2025-07-08 数据来源巨灵财经
金融界07-14 08:07
重磅新规！金融监管总局出手：严禁“操纵业绩”、“不当展示”！
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产的流动性；到期时限、申购和赎回安排；杠杆情况；结构复杂性；募集方式；发行人等相关主体的信用状况；同类产品的过往业绩、历史波动程度；据财联社整理，原银保监旗下的资管产品，除AIC债转股投资计划外，银行理财、信托产品、保险资管产品均采用5级分类法，即按照风险从小到大分为R1-R5。AIC债转股投资计划由于比较特殊，只能是权益或混合类产品，相关细则没有限定其具体的风险等级。 7号令规定，所有投资型产品都需要统一划分评级，按照风险从低到高至少包括五级，和和现行实践保持一致。投资者风险能力评估是为了做产品和投资者的适配，要求只能买低于投资者风险评级的产品，以确保所购买产品在可承担的风险内。除产品适配外，7号令首次提出“购买产品所需资金与客户财务支付水平明显不匹配”也属于违反适当性，例如拼单购买。针对专业投资者和普通投资者，孙海波指出，专业投资者主要是指银行业金融机构、保险业金融机构、金融控股公司、证券基金期货经营机构、私募基金管理人；以及这些机构发行的产品，或者是类似企业年金、QFII这样的产品。如果是自然人，那么需要满足职业、学历、家庭资产等专业要求才能申请成为专业投资者。或者是净资产规模超2000万，金融资产超过1000万的企业申请成为专业投资者。专业投资者适当性管理要求大幅度降低。而根据wind统计数据，目前上市公司购买的资管产品风险反而较低，其购买的理财产品以现金管理类和日开低风险产品为主。孙海波表示，企业都是配置型需求，公司章程或财务约束非常严格。而且一般所说的金融消费者保护也只是针对个人投资者，机构投资者只能走司法途径解决纠纷。对高龄客户提出更严格的操作流程 7号令对高龄客户的界定在65周岁以上，由于其认知等原因，要求金融机构销售或与其交易高风险产品的，应当履行特别的注意义务，同时线上流程也要进行适老化改造。此前《商业银行理财产品销售管理要求》要求在客户风险承受能力评估时65岁以上投资者应当充分考虑投资者年龄、相关投资经验等因素。此次提出了更为细化、严格的要求。统一明确风险承受能力评估频率及有效期 2020年底《信托公司资金信托管理暂行办法（征求意见稿）》中提到信托客户的风险评估有效期为2年。而目前理财、保险资管的有效期都是1年。 7号令统一明确风险承受能力评估结果有效期原则上为十二个月。且要求投资者在同一金融机构进行风险承受能力评估单日不得超过两次，十二个月内累计不得超过八次。这在一定程度上限制了部分销售人员为了销售高风险产品让投资者频繁进行风险承受能力评估的行为。
金融界07-14 07:47
房产投资和期货交易特点是什么？
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了市场的流动性和交易效率。期货交易具有杠杆效应，投资者只需缴纳一定比例的保证金，就可控制数倍甚至数十倍于保证金金额的合约头寸。这使得投资者可以用较少的资金参与较大规模的交易，有机会获取高额收益。然而，杠杆效应是双刃剑，在放大收益的同时也成倍放大了风险。如果市场走势与投资者预期相反，损失也会远高于初始投入。期货交易的双向交易特点为投资者提供了更多的盈利机会。投资者既可以先买入期货合约（做多），等待价格上涨后卖出获利；也可以先卖出期货合约（做空），在价格下跌时再买入平仓盈利。这与大多数只能单向交易的金融产品不同，在市场上涨或下跌时都能制定相应策略。期货合约都有固定的到期日，到期时必须进行交割或平仓。到期未平仓的合约，卖方需交付实物商品，买方则需接收实物。在临近到期日时，合约的流动性会发生变化，投资者需要合理规划交易时间和策略，避免因到期问题产生不必要的风险。以上信息由金融界利用AI助手整理发布。金融界作为一家专业的财经媒体，致力于为广大投资者普及金融知识，解读各类金融现象和投资产品。依托强大的资源和专业的团队，以严肃客观的态度，为受众提供准确、全面且实用的金融信息，帮助投资者更好地了解金融市场、做出自身投资决策。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。
金融界07-14 06:58
光伏大爆发，分歧又来了
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计涨幅近30%。商品期货有11倍左右的杠杆，实际回报可能超300%，而期权市场更为暴力，深度虚值期权涨幅超100倍的也不少见。股票市场反应要比期货更慢，涨幅也明显小一些。一来，股票参与方包括众多机构、散户等，不像期货市场基本全是专业机构，定价迅速有效。二来，股票除受产品价格影响外，还与大盘行情、市场情绪等多方面有关。不过，通威股份、协鑫科技、大全能源等多晶硅龙头在8个交易日内依旧大涨了23%以上。行且至今，市场对接下来多晶硅龙头的表现又有不少分歧了。 01 目前，市场对光伏要进行供给侧改革，已经没有偏见与分歧了。但对于接下来的产能出清进展、价格上涨空间依旧抱有怀疑。第一，产能出清节奏。有人认为，高层定调要反内卷，下面根据这个方针制定具体细则，还要跟企业沟通、组织开会，听取各方意见，到最后落地公布，一般快则几个月，慢则一年。上一次供给侧改革是2015年11月提出的，而煤炭、钢铁产能出清政策落地的时间为2016年2月。有人则认为，光伏政策落地速度可能会很快，产能出清节奏会超预期。因为这不是第一次提出或整治反内卷，事实上从去年开始，相关部门已经开始走访企业，或指定相关政策，这一次也得到了高层的指示批示。在我看来，不会很快，也不会过慢。 7月11日，求是网（中共中央机关刊）发布评论员文章——《如何有效整治“内卷式”竞争？》，在第一段就开门见山写道：整治“内卷式”竞争是一项复杂的系统性工程，不可能一蹴而就、一招制胜，需要遵循经济规律，汇集各方力量，多管齐下，综合整治。这其实暗含表达了光伏政策落地、产能出清节奏不会那么迅猛，需要多点耐心。从多晶硅产业进展看，政策落地至少需要1-2个月。据垂类光伏媒体报道，实施落后产能并购时间表大致如下：第一段初步意向，时间范围为6月30日-7月4日；第二阶段启动尽调，签署意向性收购协议，时间范围为7月7日-7月31日；第三阶段，启动债权人谈判启动审计评估，时间范围为8月1日-8月15日；第四阶段，形成收购及化债方案，时间范围为8月18日-9月1日；第五阶段，签署协议，时间范围为9月4日-9月22日。由此可见，光伏政策落地与产能出清确实需要时间去协调处理，没有想象那么简单，因为利益复杂交织。第二，多晶硅上涨价格区间。按监管要求，硅料厂需按照综合成本进行销售，否则将面临处罚。目前，硅料龙头平均成本线至少在4万元以上，未来多晶硅价格底线已经出现了。据媒体报道，硅料并购联盟目标，多晶硅价格至少为6万元，甚至要超过8万元。如此一来，才能确保成本不亏，同时让龙头企业有能力偿还债务及利息。这里，我们进行一笔粗略测算。若按龙头4万元综合成本，未来要卖6万元的价格，那么120万吨有效产能来计算（6家龙头总产能250万吨，去掉50%+落后产能），一年能赚240亿元。那么，700亿并购负债，也需要3年时间才能够完全化债。如果多晶硅大幅上涨，下游硅片、电池片、组件厂商、终端电厂能不能有效传导，成为市场分歧很大的点。在我看来，本轮驱动多晶硅价格上涨，并不是直接由下游或终端厂商来决定（需求相对稳定），而是由上游供给侧改革力度来决定的。按照目前至少50%以上去产能程度，多晶硅供需不久就会实现相对平衡。而现有高库存也不是太大问题。只要几家多晶硅想要拉价格，甚至可能考虑产线全停1-2个月，再按需生产，就可以把渠道积压库存消耗干净。 02 无论现在市场对出清进展、价格分歧如何，可以确定的是，光伏产业链已出现困境反转。这属于行业基本面的重大变化。当前龙头股价反弹，但还未充分定价反转带来的市场集中度提升、价格提升，以及中长期稳定盈利的预期。本轮光伏并不是靠市场自然出清，而是依靠外力政策来主动出清，与2016年煤炭开始的供给侧出清最为相似。 2010—2015年，A股煤炭行业ROE分别为19.6%、15.8%、10.3%、5.9%、-0.5%。盈利能力持续下滑，主要原因是这些年煤炭行业不受限制地持续扩产，产能规模突飞猛进，而需求又疲软，产能过剩幅度日趋严重。 2015年，全国煤炭产能57亿吨，实际消费仅35亿吨，过剩产能达22亿吨。行业亏损面超90%，企业利润同比暴跌超60%。动力煤主力期货价格也从2013年的600元持续下跌至2015年11月的278元，跌幅高达53%以上。焦煤期货价格从2013年上市第一天的1300元持续下跌至2015年最低的484元，累计跌幅高达63%。而后，高层提出供给侧改革战略，到2016年2月产能出清文件出炉，政策目标是3-5年内煤炭退出产能约5亿吨。从后来实际出清产能看，据中泰证券统计，2016-2018年三年煤炭行业淘汰落后产能8.1亿吨，2019年淘汰1.1亿吨，2020年淘汰7000万吨左右，远超预期目标。即十三五期间差不多淘汰了10亿吨产能，大幅优化了行业供给格局。到2020年，全国煤炭消费量为40.49亿吨，生产量为39亿吨，基本实现供需平衡。产能过剩，到产能逐步出清，煤炭价格从2016年开始出现明显上涨。焦煤主力期货价格从2015年11月最低的484元，一度上涨至2021年10月的3878.5元（一部分涨幅来源于2021年拉闸限电，短期煤炭供给出现短缺，价格大幅暴涨）。煤炭需求量变化不大，但价格持续上台阶，意味着毛利率、净利率水平攀升，ROE就会持续走高。 2016-2024年，煤炭行业ROE为4.7%、12.4%、11.7%、11.4%、10%、16.6%、22.7%、16%、12.7%。横向对比，其中，2022年煤炭ROE已经超过食品饮料的20.3%，成为31个申万行业中盈利能力最强的行业。煤炭企业盈利能力伴随价格波折走高，股价也在供给侧改革提出来之后，一路上涨至2024年，整整持续上涨了9年。其实上，2022年是煤炭业绩最高的一年，后面基本面开始恶化（拉闸限电审批大量新产能，2023年开始开始落地），但股价依旧持续大涨两年，主要逻辑是彼时市场持续下跌，情绪悲观，煤炭被视为红利风格典型代表，资金抱团再把估值抬升了上去。可见，供给侧改革带来的威力是巨大的。当然，煤炭与当前光伏还是有些不一样。当时煤炭价格涨幅大，还跟2016年启动棚改，带动房地产需求爆发有关。目前，光伏需求增长还可以，但从明年开始因贸易壁垒（美国要求光伏电站采购中本土化比例，2026年达到50%，2029年为80%）等，还将面临较大不确定性，但整体不会延续过去几年非常景气的状态。煤炭是供需两端发力，导致煤炭板块迎来了超级大牛市。而光伏这一次发力主要在供给侧，价格端也有较大上升空间，但不会持续大涨，且需求一半在海外，无法精准调控发力，但未来估值大修复行情依旧值得期待。 03 一般而言，几乎所有行业都会经历四个阶段。第一阶段是需求爆发，供给扩张。这时企业都看到生意不错，都来搞，快速把这个市场做大。第二阶段是需求放缓，供给快速扩张。因为经历了第一阶段以后，企业都觉得是最后赢家，开始厮杀，这时候就看到利润率开始下降。第三阶段，需求继续放缓，但产能扩不动了。全行业开始亏损了，要开始缩减产能了。第四阶段，新驱动力形成需求开始复苏，而供给可能已经卡在一个很小范围。这个阶段，需求增速显然不会有第一阶段那么快，但最后几个大赢家很确定（不像第二阶段，跑马圈地），盈利确定性是很强的。短短几年，光伏从第一阶段快速进入到第四阶段，估值也坐了过山车。目前，在行业龙头整体跌了80%的大背景下，叠加行业反转重大驱动。从逻辑上讲，行情上行才刚刚开始，只不过一开始的时候，分歧都会比较大而已。从资金面来看，截至2025Q1，主动权益基金对光伏板块的持仓市值占比仅1.2%，较2024年同期的4.8%下降75%。机构调仓做多光伏，也不会那么快完成切换，但目前光伏确定性较强（尤其是多晶硅环节），预估后面仓位占比会有明显上升。当然，光伏亦有动荡风险，尤其是这波蹭着概念快速暴涨的伪龙头，而真正市场份额高、负债率低的龙头还远远没有充分定价，择机上车依旧是不差选择。
格隆汇07-13 17:38
美股开户需要什么手续？
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用账户内的现金进行交易，不能进行融券等杠杆交易操作。而保证金账户则赋予投资者更多交易灵活性，可进行杠杆交易，即允许投资者向券商借入资金或证券进行交易，但这也伴随着更高的风险，因为杠杆交易可能放大投资收益，也会同等程度放大投资损失。以上信息由金融界利用AI助手整理发布。金融界是一家在金融领域具有广泛影响力的媒体，长期致力于金融知识传播与市场信息解读。凭借专业团队对金融行业的深入研究和对各类资讯的高效整合，为广大投资者和金融从业者提供专业、全面、及时的信息服务，助力其更好地了解金融市场动态，做出合理的金融决策。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。
金融界07-13 13:07
期货交易的基本规则是怎样的？
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保投资者履行合约义务。保证金起到了财务杠杆的作用，投资者用少量资金便可控制较大价值的合约。不过，交易所和期货公司会根据市场情况调整保证金比例，在市场波动较大时，适当提高保证金比例，降低交易者的杠杆倍数，以控制风险。在交易指令规则方面，期货市场提供多种交易指令供投资者选择。常见的有市价指令，投资者下达该指令后，系统会以市场上当时最优的价格进行立即成交。限价指令则允许投资者设定一个特定的价格，当市场价格达到该设定价格时，指令才会被触发成交。止损指令是投资者用于控制亏损的重要工具，当市场价格达到或优于投资者设定的止损价格时，该指令会自动转化为市价指令或限价指令执行，帮助投资者及时止损离场。涨跌停板制度旨在控制市场风险，防止价格过度波动。交易所会根据不同的期货品种，设置相应的每日价格涨跌停板幅度。当期货合约的价格在一个交易日内上涨或下跌达到规定幅度时，交易即会停止。这一制度给予市场参与者冷静思考的时间，避免市场出现恐慌性交易，维护市场秩序。交割规则明确了合约到期时实物或现金的交付方式。实物交割适用于许多商品期货，到期时持有合约的卖方需按照约定交付符合标准的实物商品，买方则需接收货物并支付相应货款。而现金交割常用于金融期货等某些特定品种，到期时根据结算价格，交易双方通过现金结算差价，完成合约了结。以上信息由金融界利用AI助手整理发布。金融界作为一家具有广泛影响力的金融媒体，长期致力于为投资者提供全面、准确的金融资讯。凭借专业的团队以及先进的技术手段，深度挖掘金融领域的知识与信息，助力投资者更好地了解金融市场的运作机制与规则。免责声明：本文内容根据公开信息整理生成，不代表发布者及其关联方的官方立场或观点，亦不构成任何形式的投资建议。请您对文中关键信息进行独立核实，自主决策并承担相应风险。
金融界07-13 07:18
欧盟放弃数字税计划：特朗普与苹果、Meta等科技巨头获胜，欧美贸易战暗藏新变数
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关税策略如何影响欧盟？特朗普以关税为杠杆迫使欧盟和加拿大等放弃数字税，增强美国在贸易和科技领域的谈判优势。欧盟内部对数字税的态度如何？德国、爱尔兰反对数字税，担心损害本地经济；法国等国支持，主张以此反制美国关税。投资者应如何应对？短期关注美科技股上涨机会，长期需警惕贸易谈判失败及欧盟监管加码的风险。来源：今日美股网
今日美股网07-13 00:11
英伟达市值全球新高，小弟股价却崩了
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源、深度定制化的技术交付服务以及对资本杠杆的高效运用，在英伟达生态中构建起差异化竞争优势。这些特点对于挖掘国内算力租赁商而言，也是值得借鉴的。 02 从CoreWeave角度看国产算力租赁商上半年，DeepSeek带动了上游AI基建的投资积极度。特别是互联网大厂对AI基础设施建设的需求快速提升。阿里巴巴未来三年用于建设云和AI硬件基础设施的资本开支超过3800亿元。腾讯今年一季度的资本开支同比增长了91.35%，但受贸易摩擦和供货节奏波动影响，环比掉了25%。从去年整个财年来看，开支直接翻了两倍，其中训练基础模型、赋能AI应用以及为外部客户提供云服都是开支重点。从公司财年来看，FY2024合计资本开支为767.6亿人民币，同比+221%，资本开支快速扩张。字节跳动的算力需求得到了AI模型使用量指数级增长的支撑。去年中国公有云大模型调用量达114.2万亿Tokens，其中火山引擎份额第一，高达46.4%。随着豆包深度推理模型的发布，AI工具类Tokens的处理量快速增长，2025年5月tokens的处理量较2024年12月增长了4.4倍，其中AI搜索相关tokens增长了10倍，AI编程tokens增长了8.4倍。为了解决短期算力缺口，大厂一般会通过自建算力和租赁算力来提高供应。由于高端芯片采购的限制，国内大厂难以直接购买高端芯片。因此大厂通常会与被租赁公司签订算力服务合同，约定服务年限及合同金额，相关服务器、AI芯片采购以及IDC等基建由被租赁公司完成。除了大模型厂商、云厂商直接对算力租赁公司下单，各地智算中心算力正如火如荼规划建设，算力租赁公司也是智算中心算力建设的重要一环。另一方面，国内能够大量采购AI服务器进行AI训练推理的企业本来就少，大模型未来市场集中度会逐渐提升，采购服务器建设数据中心的重资产模式将产生大量的算力冗余，企业“由买转租”的趋势是比较清晰的，智算中心等以公有云方式部署的算力租赁方案也会成为很多中小企业的选择。上半年，鸿景科技、协创数据、有方科技、海南华帖、润建股份等公司的一季报均展示了算力相关业务的进展，部分公司更是通过算力租赁实现了业绩增长，预示着算力租赁行业进入景气周期。虽然一季度签了单，相关企业的预付账款有了明显增加，但固定资产变动不大，因此二季度可能构成了比较好的观察节点。伴随着服务器的逐步交付使用，相关企业固定资产金额和算力服务收入有望进入较快的增长阶段。算力租赁这条赛道近几年其实已经涌入了不同背景的玩家，除了大型云服务提供商，还包括专业IDC服务商，具备IDC建设运营经验的企业，以及一些跨界玩家。在未来算力大量需求需要被满足的背景下，对算力租赁玩家拿卡能力，交付能力，以及经营运转能力提出了很高的要求。而能否拿到最先进的算力芯片，以及能否稳定经营（譬如，与大厂签订长约），可能就成了两门彻底不同的生意，这也是CoreWeave相对国内厂商能给更高估值的主要原因。根据机构测算，当企业实现了万卡集群，即将1024台服务器全部出租时，集群全部用高级卡赚得的年化净利润规模能比普通卡多一倍。 03 出租机柜变成链上资产？传统互联网数据中心（IDC）正加速向人工智能数据中心（AIDC）进化，算力租赁赛道的盈利预期存在着预期差。高功率密度使得AIDC能够更高效地满足AI训练、推理等高性能计算需求，这些需求通常具有更高的附加值，能够带来更高的租金收益。从融资端角度来看，算力租赁的现金流稳定性又使其具备成为RWA优质标的的潜力，RWA项目推动算力资源上链，把显卡资源代币化，使GPU成为可交易的资产，也可帮助降低运营商的资金压力。算力租赁在具备市场持续成长、收益率清晰透明和市场融资需求明确的三大特征下，有望成为RWA产业链的下一个结合点。从业绩弹性和估值角度，算力租赁是国产算力一个值得期待的方向。（全文完）
格隆汇07-12 16:48

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