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科技与创新药领衔港股新周期公募持仓同比激增124%

外，公募资金的持续性流入，相较于外资的波动性，为港股提供了“安全垫”，预计震荡上行仍是主基调。业内人士普遍认为，公募加码港股正在从资本供给、产业赋能、信心提振等多维度重塑市场格局。一方面，资金向科技、高端制造等领域倾斜，加速相关行业升级；另一方面，内地投资者占比提升促使港股估值体系与A股趋同。这种系统性变化，或使港股在未来数年成为中国资产全球化配置的重要窗口。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-28 10:16

民调显示，特朗普上任近百日支持率下降

问题。他的全面关税政策给金融市场注入了波动性。 CNN/SSRS 的民意调查显示，52% 的美国成年人对特朗普处理经济问题的能力表示有信心，较 12 月下降了 13 个百分点。《华盛顿邮报》、美国广播公司新闻和益普索的联合民意调查发现，近四分之三（72%）的美国人认为特朗普的经济政策很有可能或有可能在短期内导致经济衰退。美国全国广播公司新闻的民意调查发现，大多数美国人不认可特朗普在贸易和关税（61%）以及通货膨胀和生活成本（60%）方面的处理方式。选民对特朗普处理移民问题的能力也失去了信心，这是他在竞选总统期间关注的另一个重要政治问题。CNN 发现，45% 的美国人认可特朗普处理移民问题的能力，低于 12 月的 60%。特朗普的支持率在不同党派之间存在明显差异，大多数共和党人认可特朗普的总统任期，而大多数民主党人则不认可。据《华盛顿邮报》报道，在独立选民中，58% 的人不认可特朗普的执政表现，特朗普在 11 月的大选中勉强失去了这一选民群体。

金融界04-28 08:36

“乍暖还寒时候”，你需要这份稳健投资指南

金融界04-28 08:06

高增长与低利润的悖论：天弘科技是不是估值陷阱

础设施设备的公司，其股价仍以高利润率的波动性 AI 概念股身份交易。有外国分析师认为，随着时光流转以及 2025 年每股收益（EPS）预测的上调，该股票的投资性价比更趋中性。作者：Stone Fox Capital AI 景气依旧天弘科技以及亚马逊 ( AMZN ) 的消息似乎证实，尽管存在放缓担忧，AI 景气依然如故。该公司公布的 2025 年第一季度强劲成绩如下： ➢非美国通用会计准则（非 GAAP）每股收益 1.20 美元，超出预期 0.08 美元。 ➢收入 26.5 亿美元（同比增长 19.9%），超出预期 9000 万美元。关于 AI 景气的关键问题在于未来业绩，而天弘科技的这番表态强化了积极预期。公司预计客户会为其产品的任何关税影响全额埋单。来源：天弘科技公司甚至上调了全年指引。天弘科技给出的 2025 年指引如下： ➢收入 108.5 亿美元（此前预期为 107 亿美元） ➢调整后营业利润率（非 GAAP）7.2%（此前非 GAAP 预期为 6.9%） ➢调整后每股收益（非 GAAP）5.00 美元（此前非 GAAP 预期为 4.75 美元） ➢调整后自由现金流预期维持 3.5 亿美元不变。天弘科技指引的 2025 年收入几乎与当前分析师共识的 108.1 亿美元持平，仅对应 12% 的增长率。这家 AI 网络公司上调了年度收入目标，但公司在 2025 年第一季度达到 20% 的增长率后，仍预计全年收入增速将显著放缓。 2025 年更新的企业指引似乎强化了分析师的季度目标，如下表所示：来源：Seeking Alpha 天弘科技预计 2025 年第二季度收入在 25.75 亿至 27.25 亿美元之间，高于共识预期的 26.1 亿美元。公司指引 2025 年第一季度收入在 24.75 亿至 26.25 亿美元之间，并以 26.5 亿美元的业绩超出指引上限。即便天弘科技再次以 27.25 亿美元的业绩超出指引上限，这些数字也仅能支撑第二季度收入达到 12% 的增长率。随着这个季度的到来，增长故事发生了显著变化，公司似乎将增长率大幅下调至 12% 的区间，而过去五个季度的增长率均为 20%。天弘科技持续见证超大规模客户对 400G 网络交换机的强劲需求，同时 800G 交换机的项目也在推进。通信终端市场在 2025 年第一季度实现 87% 的增长，销售额达到 14 亿美元，但企业销售大幅下滑。来源：天弘科技截至年底，天弘科技对 2025 年年初过后增长放缓做了一些说明，通信领域的超大规模部分以 80% 的增速增长。该业务的问题在于企业与工业板块增长疲软或毫无增长，导致与 AI 机遇相比整体增长有限。不过，好消息是 AI 故事依然完整。亚马逊出面证实 AI 需求依然强劲，即便是在市场可能误解了公司取消部分数据中心租赁的长期需求之后。中性立场过去几个月的股价走势凸显了天弘科技投资故事的令人困惑之处。该股在 2 月初市场高点时飙升至 140 美元以上，近期又在市场抛售潮中暴跌至 70 美元以下。基于 2025 年每股收益 5 美元的目标，天弘科技的交易价格大致符合合理估值。AI 业务在过去几年看似强劲，但公司并未完全契合 AI 网络需求，而市场刚刚见证了市场疲软时会发生什么。公司全年调整后营业利润率目标仅为 7.2%。如此低利润率的公司表明 400G 和 800G 网络交换机不够专有，无法支撑溢价定价。尽管业务蓬勃发展，天弘科技2025 年第一季度的毛利率仅为 11%。从 2024 年第一季度到 2025 年第一季度，公司毛利率提高了 110 个基点，这一迹象进一步表明通信市场缺乏产品差异化可能轻易逆转这一利润率趋势。该股以 2025 年更新后的每股收益目标的 18.4 倍市盈率（P/E）交易。对于当前的增长目标，这个市盈率较低，但投资者需要切实担忧销售增速降至 12% 将导致每股收益增速下滑。投资故事的风险在于营业利润率回落至 5% 区间，类似于 2022 年和 2023 年的情况。仅仅因为利润率从 7% 以上大幅回落至 5%，2025 年 5 美元每股收益目标的大部分将被抹去，每股收益可能减少高达 30%。总结对投资者而言，关键要点是天弘科技仍在搭乘 AI 景气的顺风车。该股可能在最终下跌前反弹，AI 需求依然强劲。只是由于利润率风险，天弘科技公司的长期投资故事在这里不足以让人在股价高于 90 美元时对其持看涨态度。 $天弘科技(CLS)$

老虎证券04-27 19:26

威唐工业2024年财报：营收微增但净利润增长乏力，现金流压力凸显

但整体表现依然不尽如人意。公司净利润的波动性较大，反映出其在市场竞争中的脆弱性。新能源汽车业务增长显著，但整体业务结构单一报告期内，威唐工业在新能源汽车相关业务方面取得了显著进展。公司冲焊零部件-BEV产量较去年同期增长44.43%，销售量增长32.99%，主要得益于下游客户新能源汽车产销量的大幅增长。这一业务板块的增长为公司整体营收贡献了重要力量。然而，威唐工业的业务结构依然较为单一，主要依赖汽车冲压模具和冲焊零部件的研发、生产和销售。尽管公司在新能源汽车领域取得了一定进展，但整体业务结构并未发生重大变化，过度依赖单一业务板块的风险依然存在。此外，公司模具业务的收入在2024年第四季度同比下降15.0%，显示出该业务板块的疲软。现金流压力凸显，投资活动大幅增加 2024年，威唐工业的经营活动产生的现金流量净额为9655.41万元，同比减少43.92%，主要原因是原材料采购支出增加。投资活动产生的现金流量净额为-15,043.10万元，同比减少44.06%，主要由于新能源汽车核心冲焊零部件产能项目的投入增加。筹资活动产生的现金流量净额为-12,506.69万元，同比减少146.25%，主要由于去年同期非公开发行股票取得募集资金所致。公司现金流量的显著下降，尤其是经营活动现金流的大幅减少，显示出公司在运营资金管理上的压力。投资活动现金流的负增长则表明公司在产能扩张方面的投入较大，短期内可能难以实现回报。筹资活动现金流的减少则进一步加剧了公司的资金压力。研发投入增加，但技术创新成效待观察 2024年，威唐工业的研发投入为3448.48万元，同比增长5.72%，占营业收入的比例为3.98%。公司表示，将继续深耕汽车冲压模具和冲焊零部件业务，加强技术创新和产品研发，提升产品质量和服务水平。尽管研发投入有所增加，但公司在技术创新方面的成效尚未完全显现。报告期内，公司并未推出具有显著市场竞争力的新产品或技术，显示出研发投入与市场回报之间的不匹配。未来，公司需要在技术创新方面加大力度，以提升产品的市场竞争力。未来展望：全球化布局与产业整合威唐工业在年报中表示，未来将继续加强技术创新和产品研发，提升产品质量和服务水平，进一步拓展国内外市场。同时，公司将积极推进全球化产能布局，通过产业整合协同，提升公司经济效益，为股东创造更大的价值。然而，公司在全球化布局和产业整合方面的具体举措尚未明确，未来能否通过这一战略实现业绩的显著提升仍有待观察。此外，公司在现金流管理和业务结构优化方面的挑战依然存在，如何在保持现有业务增长的同时，实现多元化发展和资金链的稳定，将是威唐工业未来需要重点解决的问题。总体来看，威唐工业2024年的财报显示出公司在新能源汽车业务方面的增长潜力，但整体营收和净利润表现平平，现金流压力凸显。未来，公司需要在技术创新、业务多元化和资金管理方面加大力度，以应对市场竞争和行业变化带来的挑战。

金融界04-27 14:46

做空美国，原来是这个国家

与外资行为高度绑定）。左图：美元汇率波动性与股市波动性相匹配，导致美国资产（如股票、债券等）在近几周内表现疲软。右图：过去几十年外国投资者对美国股市的持有比例持续上升。第二，根据高盛的估算，自 3 月初以来，外资已抛售大约 600 亿美元的美国股票。自 1980 年以来，发生过 10 次显著的外资抛售事件，这些抛售平均持续 11 个月，累计抛售金额平均占美国股市市值的 0.6%，按当前规模约相当于 3000 亿美元（也就是说当前的抛售尚未完结，还有2400亿美元的潜在抛售空间。一旦市场对美国经济前景或美联储政策有更悲观预期，就可能触发更大规模的外资撤出）。第三，资金流数据显示，欧洲投资者主导了此次抛售——来自欧洲的美股 ETF 和互惠基金出现明显流出；相比之下，其他地区的资金流则略为净流入。此外，欧洲投资者近期在欧洲股市的买入力度显著增加（欧洲投资者正在抛售美股并增配欧洲本土资产，全球资本流动或进入区域化阶段）。本轮全球资本抛售美国股票、转向本土或其他市场，以欧洲最为显著——是唯一出现大额净流出的地区，且规模远超其他区域的流入或流出。其他主要经济体，如英国、加拿大、日本，不仅没抛售，反而在趁机加仓美国权益产品。此外，高盛认为这次的抛售与以往不同。高盛追踪过去10次的抛售，有7次期间标普500上涨，仅在1987、1990和2022年出现下跌。同时，过去10次的抛售中，美元平均上涨5%，而这一次美元却出现了大幅贬值（传统“美元-美股-美债”的联动逻辑正在松动）。不过，高盛认为，抛售步伐或在短期内放缓，“美国例外主义”的诸多支柱依然存在。但如若美国经济前景持续恶化，外资可能继续出售美股。值得注意的是，看到本周五收盘上涨后，特朗普再度发出关于中国的“非友善言论”，再一次透支了美国的信誉。不要轻视这场危机。（来源：华尔街情报圈）

金融界04-27 13:56

佐力药业：4月25日接受机构调研，中信证券、东吴证券等多家机构参与

构变化等多方面因素的影响，呈现出一定的波动性。公司对于销售费用进行动态管理，费用的支出与公司发展阶段和产品的销售周期相匹配。公司的灵泽片、百令胶囊、聚卡波非钙片、配方颗粒等产品由于前期市场开发的需要，会相应增加销售投入。公司会通过强化预算管理、完善销售管理等一系列措施，加强销售费用控制。研发费用率方面，公司在研发上正在积极落实“立项一批，临床一批，上市一批”的战略布局，稳步推进新药的立项、研发及上市进程，公司将根据研发项目实施情况合理投入研发费用。问：公司 2025 年一季度经营活动产生的现金流量净额大幅度下降的原因？答：2025 年一季度公司经营活动产生的净现金流量下降主要原因一是随公司规模的增长而支付的期间费用和职工薪酬有所增加；二是 2025 年一季度支付了百令胶囊原材料的预付账款；三是中药饮片、中药配方颗粒以及商业流通业务收入的增加相应增加了应收账款。但同时，2025 年一季度末公司持有的银行承兑汇票 2.5 亿，较 2024 年一季度增长近 1.7 亿，其中有 1.7 亿在二季度会陆续到期，增加公司经营活动的现金流量。问：公司 2025 年一季度应收账款增加的原因？答：一是随着销售收入增长而增加的应收账款；二是中药配方颗粒、中药饮片以及商业流通业务收入增加相应增加了应收账款；三是部分客户在期间内信用额度与期末授信额度差异所致。佐力药业（300181）主营业务：药品的研发、生产和销售。佐力药业2025年一季报显示，公司主营收入8.24亿元，同比上升22.52%；归母净利润1.81亿元，同比上升27.2%；扣非净利润1.81亿元，同比上升26.16%；负债率30.38%，投资收益-29.3万元，财务费用133.06万元，毛利率60.9%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入4626.36万，融资余额增加；融券净流入112.83万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星04-27 11:36

拓新药业2024年财报：营收腰斩，净利润暴跌108%，抗病毒产品需求骤降

体领域具备较强的技术优势，但市场需求的波动性使得公司难以在短期内实现业绩的稳定增长。尤其是在抗病毒领域，随着全球疫情逐步得到控制，相关产品的需求出现明显回落，这对拓新药业的核心业务构成了直接冲击。值得注意的是，公司2024年的毛利润为1.26亿元，同比下降73.97%。这一数据的下滑不仅反映了销量的减少，也表明公司在成本控制和产品定价上面临较大压力。如何在市场需求波动的情况下，优化产品结构并提升盈利能力，成为公司未来发展的关键挑战。二、研发投入减少，技术创新面临考验 2024年，拓新药业的研发投入为4004.68万元，同比下降21.86%。尽管研发投入占营业收入的比例从2023年的6.13%上升至9.5%，但绝对金额的减少仍然引发了市场对公司技术创新能力的担忧。作为一家以“研发创新”为核心战略的企业，研发投入的减少可能会对公司的长期竞争力产生不利影响。报告期内，公司在技术创新方面取得了一些成果，例如一水肌酸实现规模化量产，枸橼酸西地那非、5-F胞嘧啶等核心产品通过工艺革新，环保指标优于行业标准。然而，这些成果并未能有效转化为市场业绩，表明公司在技术成果的产业化应用上仍需加强。此外，公司在2024年获得了两项科学技术成果评价证书，并有一项新药品种通过技术审评获批上市。然而，这些研发成果的转化速度较慢，未能及时为公司带来显著的经济效益。如何在保持技术领先的同时，加快研发成果的市场化进程，成为公司未来需要解决的重要问题。三、市场开拓与成本控制双重压力 2024年，拓新药业在市场营销和成本控制方面面临双重压力。报告期内，公司通过参加国内外行业展会、优化产品结构等方式，试图拓展市场份额。然而，受制于市场需求的变化，这些努力并未能显著提升公司的销售业绩。尤其是在抗病毒类产品领域，随着市场需求的回落，公司的销售网络优化效果有限。在成本控制方面，公司2024年的营业成本为2.96亿元，同比下降36.38%。尽管成本有所下降，但营收的更大降幅使得公司的毛利率从2023年的57.89%下降至29.85%。这一数据表明，公司在成本控制上仍需进一步优化，尤其是在原材料采购和生产效率提升方面。此外，公司在2024年设立了全资子公司拓新药业医学检验（河南）有限公司和河南新延合成制药有限公司，试图通过多元化布局拓展业务边界。然而，这些新业务的培育需要时间，短期内难以为公司带来显著的业绩贡献。如何在现有业务的基础上，实现新业务的快速成长，成为公司未来发展的关键。拓新药业2024年的财报数据揭示了公司在市场波动和技术转化方面的多重挑战。尽管公司在核苷（酸）类原料药及医药中间体领域具备较强的技术优势，但如何应对市场需求的变化，优化产品结构并提升盈利能力，将成为公司未来发展的核心课题。

金融界04-27 11:26

东方创业2024年财报：营收微增5.3%，净利润下滑20.5%

块虽然保持了盈利水平稳定，但航运市场的波动性增加了经营风险。大健康板块尽管通过优化服务增强了客户黏性，但行业竞争激烈，盈利空间有限。尽管面临诸多挑战，东方创业在2024年依然通过实施“国际化”和“双循环”战略，努力提升核心竞争力。公司总资产达到188.17亿元，归属母公司所有者权益为75.50亿元，资产负债率为57.98%，较去年同期增加2.84个百分点。未来，公司能否在复杂多变的市场环境中实现突破，仍需观察其战略执行效果和业务创新能力。

金融界04-27 08:06

首创环保上市25周年市值增长20.99%：从191.62亿到231.96亿的变化

，首创环保近五年的财务表现呈现出一定的波动性。2024年，公司营业收入为200.50亿元，同比下降6.01%，这是公司连续第三年收入下滑。收入下降的主要原因是公司处置了新加坡ECO公司后合并范围减少，以及国内水务工程规模的缩小。然而，归母净利润却出现了显著增长，达到35.28亿元，同比上涨119.14%。其中，经营活动产生的现金流量净额为40.83亿元，同比增长19.3%。这一数据表明，尽管公司面临营收下滑，但其盈利质量和现金流管理得到了显著改善。在近五年的财务数据中，首创环保的营业收入呈现逐年下滑趋势，从2019年的228.13亿元下降至2024年的200.50亿元。同时，归母净利润也经历了波动，但整体趋势呈上升态势，尤其在2024年利润大幅增长。尽管营业收入持续下降，但归母净利润的增长主要得益于处置新加坡ECO公司带来的投资收益，以及公司在运营管理和业务优化方面的成效。至于市值变化，首创环保的市值也经历了显著波动。上市初期，公司市值为191.62亿元，而截至最新数据，公司市值已经增长至231.96亿元，增加了20.99%。这表明尽管公司面临收入下降等挑战，市场依然对其未来发展保持一定的信心，尤其是在环保行业日益增长的市场需求和公司持续优化业务结构的背景下。首创环保的市值变化，反映了公司在经历波动的财务表现后，依然保持了相对稳健的市场价值。尽管面临着环保行业竞争加剧和市场饱和等外部挑战，公司通过业务调整、技术创新和战略优化，持续巩固了其市场地位，也为未来的可持续发展奠定了坚实的基础。

金融界04-27 05:47

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