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易方达基金副总裁陈彤：基金投顾业务不是做快餐，而是酿酒
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角色空缺，在提升投资者资金专业性、提升
直接
融资
占比、服务居民理财需求等方面起到了有效作用，同时也是基金行业高质量发展的一个有效着力点。本次《征求意见稿》的发布，是对全行业三年多试点成果的总结，从多角度探索了顾问服务的内涵、理清了各类投顾业务开展模式、拓展了可管理的资产范围等，具有较强的可操作性。 强化对“顾问”的引导和监管是新规的一大特色。《征求意见稿》中指出，投顾机构只有在全面了解客户情况的前提下，才能够提供有针对性的服务，在了解客户情况前，不得展示基金组合策略，在实施匹配前，不得展示历史业绩；并且强调应当建立健全客户回访机制，明确客户回访程序、内容和要求，通过定期、不定期回访了解业务运行情况和服务效果。监管层看到了当前业务发展当中部分存在的重投轻顾倾向和投顾服务产品化等个别情况。这些与投顾业务“服务”的本质和最初开展业务的初衷有一定的偏差，因此加强了对“顾”的指导，引导市场机构坚定业务的初心和本源。 此外，基于实践的经验，《征求意见稿》对于原先设定的规则进行了有益的修订。这其中，我们明显能够看到在持仓集中度和换手率方面做了调整，同时将私募基金纳入投顾底层资产，扩大了可投资产的范围。从国外经验来看，投资顾问的可投资产范围是非常广泛的，随着我国投顾业务的不断发展，未来其投资范围有望进一步拓展。 “未来，随着投顾业务逐步试点转常规，相信在监管层的指引下，投顾业务将为切实提升投资者获得感、推动公募行业的高质量发展进一步贡献力量”，陈彤补充道。 从管理规模来看，国内投顾业务发展目前尚处于起步阶段。据证监会披露的数据，自2019年10月启动试点以来，截至2023年3月底，共有60家机构纳入试点，服务资产规模1464亿元，客户总数524万户。 陈彤认为，投顾业务的发展前景十分广阔。当前，投资者的需求和监管的引导，正在让投顾业务变得更具活力。 从海外发展经验来看，美国投顾行业历史悠久。根据IAA（美国投资顾问协会）的数据，截至2021年末，在SEC注册的投资顾问管理的资产规模高达128.4万亿美元。注册投资顾问一方面已经通过管理共同基金等集合投资工具的方式间接参与居民财富管理，另一方面也更多地开始直接面向居民提供投顾服务，现已深度参与到居民财富管理的各个环节。根据中信建投非银金融组的研究，海外由投顾管理的居民资产规模持续上升，归因于两方面因素。 从需求端来看，第一，以401(k)计划为代表的DC型私人养老计划和IRA（个人退休账户）快速发展，居民面对更多投资决策，但由于自身缺乏专业知识，从而需要向专业人士进行咨询。第二，随着投资者整体年龄的增长，其财务需求的复杂度也在提升，对专业咨询服务的需求更加旺盛。 从供给端来看，TAMP（全托资产管理平台）等技术赋能平台的出现以及智能投顾的发展使财富管理机构能够向长尾用户提供财富管理服务，拓宽了客户群体。 陈彤认为，对比海外，“美国投顾业务从1980年代推出免佣开始，已经有40多年，其顾问制度体系的建立、信息技术的引入以及近年来智能化的兴起是在不同时间阶段逐步出现和发展的，而在我国当下，这三个条件是同步并存的，因此中国的投顾业务可能会用10-15年左右的时间走完国外几十年的路”。 同时，海外独立投顾的兴起亦带动了相关产业链的创新。其中，投顾托管机构通过丰富的服务矩阵使投顾成为吸引并沉淀客户资产的重要渠道，TAMP将投顾各个流程的服务整合至统一的技术平台上，再根据投顾自身需求输出个性化的解决方案。 陈彤也提到，“我们也在关注个人养老金、公募基金费率改革等政策对投顾业务的潜在影响。历史上海外个人养老金等业务的出现极大促进了投顾业务的发展，类似地，我们有理由相信国内该类业务的出现将同样对投顾业务产生推动作用。” 他在对话当中多次强调，做基金投顾服务不能着急，基金投顾并不是“快餐”式的业务，而是更像酿酒。一瓶上佳的威士忌要经过发芽、研磨、糖化、发酵、蒸馏等多个复杂的环节，不仅对工艺、设备、原料等有极高的要求，还需要经过多年的沉淀，年份越高其价值往往越高。正是这样的高门槛，也让基金投顾从长期来看更具业务发展吸引力。 基金公司该如何做“顾”？ 截至目前，已有多家基金公司获得试点牌照。相较于券商、三方等机构，基金公司体量小、人员少，相对追求“小而精”，开展投顾业务的优势在“投”，而挑战在“顾”。 在“投”上，基金公司作为基金管理人，在公募基金投资和运作方面更有经验，这也是基金公司做投顾业务的主要优势之一。 而“顾”是基金公司在发展投顾业务中，重点建设和持续提升的服务能力。对比券商来讲，基金公司一方面缺少全市场基金销售、配置的平台，另一方面缺少成规模的顾问服务队伍。我们能够看到，在过去三年中，为了弥补自身在客户源及交易通道上的不足，基金公司的投顾服务纷纷在其他外部基金销售机构上线。 在顾问服务能力的建设上，对基金公司来说，发展投顾业务的模式有多种，但如果真的想做好投顾业务，组建大规模、多层次的顾问队伍是必不可少的。而基金公司建设顾问队伍，在人员的招聘、管理及持续培训等方面都有一定的难度和挑战。 那么，基金公司投顾业务之“顾”，到底应该如何去做？ 陈彤认为，要建立健全多层次的投资顾问体系，并探索投顾业务场景下的科技赋能。 顾问体系的“多层次”可以从多个角度来理解。 第一，是客户类型的多层次。针对高净值客户、长尾客户、机构客户等不同客户类型，有针对性地组建顾问队伍。 第二，是服务类型的多层次。围绕管理型和非管理型投顾服务进行服务内容的搭建和完善。 第三，是顾问认证和持续培训体系的多层次。在海外，顾问人员向客户提供投资建议需要通过Series65考试，如果顾问人员要实际管理客户账户、履行投资职能，还需要通过SIE+Series 7系列考试。 具体至易方达基金投顾，自开展投顾业务试点以来，正在逐步组建能服务不同类型客户的多层次顾问人员队伍，并拟定了顾问服务的内容和标准，同时还自主开发了先进的投顾业务系统。 “我们目前在申请销售子公司，后续我们将以该子公司为交易通道开展投顾业务，同时也将持续重点招聘顾问团队。另外，我们十分重视系统的开发和金融科技的应用，金融科技在提升顾问人员的服务效率方面，可以发挥巨大的作用，我们对此充满信心”。同时陈彤表示，行业也在讨论如何建立顾问体系。 “我相信在不远的将来，会推出更完善的顾问认证体系。” 目前整个资管行业面临着转型的重大课题。在现有体系中进行改革固然重要，但就像新能源车一举打破了油车垄断市场的格局，数码相机的横空出世加速了胶片相机的迭代更新，真正能够推动行业彻底变革和进步的往往是新力量。基金投顾作为代表客户利益的第三方专业角色，是市场上的新力量，对促进行业的整体长远健康发展至关重要。 新服模式的探索 近期，由上海信托作为受托人、易方达基金投顾作为投资顾问的“家庭服务信托+基金投顾”业务在宁波银行上线，这是由专业基金投顾参与家庭服务信托资金配置的新模式。在上述业务中，上海信托作为受托人，将财产隔离、资产配置和他益分配的信托架构充分融合到宁波银行的财富管理服务中。同时，为满足客户不同的资产配置需求，分别设置了稳健、稳进、平衡三种风险等级由低到高的集合资金信托计划，其中稳进、平衡策略由易方达基金投顾担任投资顾问，主要投资于公募基金产品，所配置的权益资产比例中枢分别为10%和40%，力争实现组合资产的长期增值。 陈彤表示，在这一合作推出之后，很多银行及信托机构都向易方达基金投顾伸出了合作的“橄榄枝”。 据悉，在今年“信托三分类”政策出现后，信托行业转型被正式推上前进档。 其中，财富管理服务信托被行业普遍认为是“三分类”中最大的亮点。财富管理服务信托围绕客户的信托账户，依托信托风险隔离、财产独立的制度优势，为个人、家庭、法人或非法人组织提供财产保护、风险隔离、财富传承、资产配置、专户理财、薪酬激励、股权激励等综合性金融服务，业务前景广阔。 当公募基金投顾遇到财富管理服务信托，瞬间产生化学反应，原来的两方合作模式快速向三方合作模式转变。 家庭信托脱胎于家族信托，后者经过10余年的发展已有超千亿规模。不同的是，家族信托通常会投资于类别复杂的非标资产，且缺少第三方投资顾问；而家庭信托仅投资于标准资产，更可聘请专业投顾机构提供产品研究和资产配置建议，并且相比家族信托，家庭信托门槛更低，基本功能不减，为广大的中产家庭提供了财富传承、风险隔离的有效工具。 “基金公司等具备公募基金投顾资格的投顾机构，可以充当集合资金信托计划的投资顾问，为集合资金信托计划提供公募基金组合。另外，我们作为客户的专业代理人，代表客户利益，从客户角度出发进行全市场产品的研究，能够更好地为客户提供综合配置服务，同时更全面地满足客户的定制需求。” 除了这类在同业合作上的创新，在机构客户的合作上，易方达基金投顾也进展频频。 例如，易方达基金投顾赋能诺亚微笑司库，专为企业客户提供投资顾问服务。 据悉，诺亚过去以为客户配置私募和非标产品为主，积累了一批高质量的客户和服务团队。在看到市场的净值化趋势后，诺亚开始进行业务结构的升级和战略方向的调整。“诺亚一直是一个注重客户利益和服务体验的平台，这与我们开展投顾业务的理念相契合。通过本次合作，我们将基金研究和配置的能力叠加到诺亚的平台上，双方共同站在客户的立场上，切实提高资产配置的能力，最终提升客户服务质量” ，陈彤介绍道。 2022年，易方达基金投顾服务就上线了诺亚微笑基金，服务于个人客户。上线以来，双方一直保持着深度的合作交流，并在合作过程中进一步拓展了服务对象，由易方达基金投顾为诺亚正行的企业客户进行定制化的策略设计。 谈及不同类型客户的发展策略，陈彤表示，“我们也并没有把客户分群太明显，就像挖油井一样，我们并不特别清楚哪里有油，也不能在办公室坐而论道，我们只能扛着锄头不断开凿，在与客户不断交流的过程中，可能就逐渐发现了一整片油田。” 在采访的最后，陈彤介绍了易方达基金投顾业务开展过程中的一个小故事。三年前，易方达基金投顾第一次做直播，只有50人观看，而三年后，每一场直播活动都有几十万人次观看，单场最高达到90多万人次。这使他深深感受到投资者对于投顾业务接受程度的提高，以及在面对市场波动时的无助。他说，”我对于投顾业务的发展是乐观的。虽然想做好投顾业务很难，但因为这项事业十分有意义，所以值得我们长期坚持。”(本文原载《恒生世界》)
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金融界
2023-11-16
友联国际教育租赁(01563)上涨4.51%，报1.39元/股
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提供融资租赁及咨询服务，包括售后回租及
直接
融资
租赁。同时，公司还提供行业分析、财务管理优化建议及融资选择建议等咨询服务。 截至2023年中报，友联国际教育租赁营业总收入2.98亿元、净利润1.27亿元。 11月23日，友联国际教育租赁将披露2023财年三季报。
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金融界
2023-11-14
友联国际教育租赁(01563)上涨20.3%，报1.6元/股
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提供融资租赁及咨询服务，包括售后回租及
直接
融资
租赁。同时，公司还提供行业分析、财务管理优化建议及融资选择建议等咨询服务。 截至2023年中报，友联国际教育租赁营业总收入2.98亿元、净利润1.27亿元。 11月23日，友联国际教育租赁将披露2023财年三季报。
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金融界
2023-11-14
友联国际教育租赁(01563)上涨10.53%，报1.47元/股
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提供融资租赁及咨询服务，包括售后回租及
直接
融资
租赁。同时，公司还提供行业分析、财务管理优化建议及融资选择建议等咨询服务。 截至2023年中报，友联国际教育租赁营业总收入2.98亿元、净利润1.27亿元。 11月23日，友联国际教育租赁将披露2023财年三季报。
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金融界
2023-11-14
友联国际教育租赁(01563)上涨6.02%，报1.41元/股
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提供融资租赁及咨询服务，包括售后回租及
直接
融资
租赁。同时，公司还提供行业分析、财务管理优化建议及融资选择建议等咨询服务。 截至2023年中报，友联国际教育租赁营业总收入2.98亿元、净利润1.27亿元。 11月23日，友联国际教育租赁将披露2023财年三季报。
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金融界
2023-11-14
10月社融超预期？券商：政府债主导回升，货币政策仍待加码，降准降息或可期
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，其中未贴现承兑汇票减少明显； ③企业
直接
融资
新增1465亿元，同比少增1736亿。其中，企业债券融资同比少1270亿，境内股票融资同比少467亿。 招商宏观指出，尽管10月社融增速明显反弹，但背后既有上年同期的低基数作用，又与政府“宽信用”密不可分，经济内生动力疲弱的问题仍在延续。 2. 十月，金融机构人民币贷款新增7384亿元，同比多增1232亿，强于市场预期；各项贷款增速10.9%，与上月持平。 ①从贷款期限分类，中长期贷款新增4535亿，同比少420亿元；短期贷款减少2823亿元，同比少468亿元；票据融资新增3176亿元，同比多增1271亿元。总体而言，信贷期限结构并不理想。 ②从贷款主体分类，居民贷款当月减少346亿元，同比少166亿；企业贷款新增5163亿，同比多增537亿，考虑到企业贷款的主要增项为票据融资，信贷需求持续偏弱。 ③合并来看，居民中长期贷款同比多增375亿元，增速企稳反弹；企业中长期贷款同比少795亿，增速连续第五个月连续下滑。由于企业中长期贷款分别贡献了中长期贷款与各项贷款增量的80%、50%，企业中长期贷款增速的下滑对信贷扩张形成拖累。 招商宏观指出，尽管10月信贷同比多增，但主要是“以票充量”在起作用，反映信贷质量的中长期贷款增速持续回落，信贷形势仍不容乐观。 3.十月，金融机构人民币存款新增6446亿元，同比多增约8300亿元；各项存款增速10.5%（前值10.2%）。具体来看： ①从存款主体来看，居民存款减少6369亿，非金融企业存款减少8652亿，财政存款因政府债发力而增加1.4万亿。 ②从货币供给量口径来看，M1同比增长1.9%，较上月下降0.2个百分点；M2同比增长10.3%，与上月持平；M1-M2剪刀差录得-8.4%（前值-8.2%），社融与M2剪刀差录得-1%（前值-1.3%）。 招商宏观指出，当月货币活性重新回落，单位活期存款同比增幅创下近十年来的新低，反映实体部门谨慎的支出意愿；社融与M2剪刀差持续为负，则反映出实体部门疲弱的融资意愿，但在政府“宽信用”影响下，边际上有所改善。 相比PMI、出口、通胀，10月信贷社融数据尚可 广发宏观分析，在环比连续回升后，前期出来的10月经济数据（PMI、出口、通胀）环比均有小幅回踩，相比而言，10月信贷社融数据尚可。 广发宏观认为，经济数据回踩主要是大宗价格波动引发短期原材料去库存所致，经济短期触底后分阶段修复的大逻辑并未变化。而且融资需求端虽相对平淡，但供给有积极特征，信贷社融整体数据基本平稳；财政政策也在带动社融放量。 红塔证券也分析，10月金融数据的一个明显特征就是政策发力：一方面，政府债融资提速，另一方面，银行为完成考核目标采用表内票据冲抵信贷规模，这两项对社融增量形成支撑。这也从另一个角度说明，当前实体经济部门的融资需求偏弱，同时，此前得到的贷款资金也更多以存款形式沉淀下来，贷款使用效率偏低。 申万宏源宏观指出，从10月数据来看，财政扩张已经成为支撑信用的一大新来源，且后续可能轮番续接，如11月-12月尚有万亿国债的放量，以及2024年年初的新增专项债提前下达和发行，都将成为社融持续稳定的重要来源，这也将对2024年基建投资给予最直接的支撑，实现对地产投资下行压力的对冲。 货币政策仍待加码，降准降息或可期 长江宏观指出，往后看，社融持续改善尚有支撑。去年10-12月基数较低，尤其是居民中长贷和企业债，社融增速从去年9月10.6%下滑至12月的9.6%； 政府债将对社融产生持续支撑，其中国债净融资预计多增6357亿（考虑万亿增发国债），新增一般债+专项债预计同比多增1256亿，特殊再融资债假设仍有3000亿，合计较去年同期多1.06万亿，预计对社融产生0.3个百分点的贡献。 展望未来，财政发力叠加低基数，社融增速或震荡上行，但信贷结构仍较脆弱，财政发力亦需货币配合，货币政策仍待加码，降准降息或可期。 此外，央行行长在金融街论坛表示，将对地产“三大工程”提供中长期低成本资金支持，“必要时还将对债务负担相对较重地区提供应急流动性贷款支持”，关注后续PSL等结构性工具的新增和创设。 国盛宏观也指出，9月各项经济指标边际有所改善，但10月信贷再度转弱、物价再度转负、PMI超季节性回落、出口再度转弱，均指向我国经济环比有所企稳，但修复过程可能有波折、斜率不宜高估。往后看，年内仍会有政策，包括一线松地产、化债、城中村改造、活跃资本市场等。 具体到货币端，宽松仍是大方向。降准方面，考虑到年内增发1万亿国债、特殊再融资债可能继续推进，叠加MLF大规模到期，将对流动性造成冲击，四季度大概率会再度降准 （11月可能性大） ；降息方面，鉴于当前经济内生动能仍然偏弱、尤其是地产表现仍偏弱、CPI持续走低，降息的窗口也仍未关闭。 中金公司指出，11月金融数据中票据冲量、实体贷款走弱的结构体现出企业和居民较弱的融资需求，去年下半年政策性金融工具的提振效果淡出、信贷内生动力回落的环境下，财政发力恰逢其时。 向前看，银行业绩改善取决于万亿增发国债、城中村建设对信贷需求的刺激效果，经济复苏信号更加明确之前建议关注低估值、高股息、净利润和营收增速降幅小的国有大行，逢低吸纳潜在受益于经济改善预期的优质中小银行。 申万宏源宏观预期，后续地产政策和货币政策还需要进一步加码，改善居民预期，推动地产销售的企稳。但现阶段货币政策操作可能还是会和汇率挂钩，在保证汇率不会出现较大波动的前提下，货币政策才能进一步宽松，从当前出口数据和中美利差两个角度来看，仍需要一定时间，后续可能取决于中美关系改善的幅度。只要汇率松动，预期降息降准可能快速落地。
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金融界
2023-11-14
友联国际教育租赁(01563)上涨11.38%，报1.37元/股
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提供融资租赁及咨询服务，包括售后回租及
直接
融资
租赁。同时，公司还提供行业分析、财务管理优化建议及融资选择建议等咨询服务。 截至2023年中报，友联国际教育租赁营业总收入2.98亿元、净利润1.27亿元。 11月23日，友联国际教育租赁将披露2023财年三季报。
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金融界
2023-11-13
科创100ETF(588190)：盘中拉升翻红涨0.29%，三季度科创板公司整体产销状况边际改善
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重研发、盈利周期长的高新科技企业提供了
直接
融资
便利，也为金融机构直接投资高新技术企业中的优质标的提供机会。 本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。
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有连云
2023-11-10
中国证券业协会发布《证券公司服务高水平科技自立自强实践报告及典型案例汇编》与《2022年度证券公司履行社会责任情况报告》
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村振兴重点帮扶县，证券公司服务脱贫县域
直接
融资
达674亿元，助力乡村产业、人才、生态、文化、组织全面振兴。二是坚持服务国家发展战略。证券公司坚持在服务区域经济建设、深化国企改革、支持民营企业改革创新与转型升级方面持续发力，全年助力实体经济
直接
融资
5.92万亿元，服务科技创新企业登陆科创板、创业板和北交所，实现IPO融资4480亿元。三是公益行动取得显著成效。已有69家证券公司加入“证券行业促进乡村振兴公益行动”；25家证券公司成立公益基金会。2022年全行业公益性支出达7.65亿元，公益向善的责任理念已成为行业重要的文化基因。四是坚守投资者教育与保护责任。2022年，证券公司组织开展各类投教活动达16.6万场，覆盖投资者8.56亿人次；不断扩大“四合一”投教覆盖范围，持续推进投资者教育纳入国民教育体系。《社会责任报告》已连续12年发布，此次报告梳理总结行业履行社会责任最新情况和180余篇行业优秀实践案例，为全社会了解证券行业履行社会责任情况提供参考，同时为激励证券行业进一步更好服务国家战略、履行社会责任发挥导向作用。 下一步，中国证券业协会坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，在中国证监会领导下，将继续引导行业积极服务国家战略，坚持在高质量发展中服务乡村振兴、助力协调发展、践行社会责任、促进共同富裕，推动高水平科技自立自强，培育一流投资银行，以实际行动为实现第二个百年奋斗目标作出应有贡献！
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金融界
2023-11-09
喜相逢集团首日上市高开98.18%
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业务包括：(i)汽车零售及融资，公司以
直接
融资
租赁的方式出售大部分非豪华汽车；及(ii)汽车相关业务，主要提供汽车经营租赁服务以及其他汽车相关服务。 截至2020年、2021年及2022年12月31日，公司分别录得利润1025万元人民币、3069万元人民币、7708万元人民币。
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金融界
2023-11-09
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