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ACY证券汇评：【每日分析】三条防线瓦解，纽约银行暴跌，美股大厦将倾！

少人记得，美国去年3月曾经历过一次银行破产风波。当时由于硅谷银行和签字银行股价暴跌，令不少储户相继提款，造成银行挤兑最终破产。连带整个市场对美国地区银行出现信任危机，地区银行指数在短短两个月内大跌30%。为了阻止危机的蔓延，美联储推出定期融资计划（BTFP），简单来说就是允许商业银行抵押债券向美联储借款，而且不是用债券暴跌后的市场价值，而是用原先的面值，以便银行应对挤兑的情况。其实，真正的作用还是安抚储户，让储户相信银行有足够的现金，不会出现流动性问题。看到美联储出手了，大型银行蠢蠢欲动，希望借着这个机会吞并破产银行。举例来说，汇丰银行就以1英镑的价格收购了硅谷银行的英国分部。在《接盘人反成受害者》一文中提到，这些接盘人想着只要危机解除，就能凭借暴涨的资产规模青云直上。由于美联储的介入以及破产银行被收购，这次银行业危机暂时被解除了。而且随着一年来降息呼声越来越高，银行业存在的问题也随之被淡忘。美国地区银行指数也收回了风波期间的全部跌幅。美国地区银行KRX指数日线图不过就在昨天，纽约社区银行发布财报，不仅意外亏损，还大幅削减了股息，股价盘中暴跌超40%。连带地区银行指数下跌，创破产风波以来最大跌幅。而这家银行恰恰在去年收购了濒临破产签字银行的“有毒”资产。目前看来，破产银行的毒素并没有被解除，还是在美国银行间蔓延。这就好比是蜜獾吃毒蛇，一旦毒量超过自身免疫，还是会一觉不醒。这次股价的暴跌预示着美国银行业未来更大的风险。祸不单行，美联储主席鲍威尔昨日称3月份不大可能降息，再度压制降息预期。在《美联储在玩一场最危险的游戏》一文中提到，想要从根本上解决银行危机，只能依靠降息。鲍威尔的推迟降息的态度，无疑是在近期强势的银行板块中注入了一丝不安的因素。现在可能还看不出效果，但一旦再有银行出现破产，这将扩大风波的影响力。最关键的是，美联储定期融资计划（BTFP）即将在3月11日结束且不再延长。而且在3月初，短期支出法案到期，美国政府又要面临“关门”的窘境。换句话来说，在3月初，市场会出现很大的流动性担忧，这种担忧甚至可能转化成流动性短缺。原本利用融资、降息与收购所构成的三条防线，正在土崩瓦解。美国银行业潜在的问题将在未来一个月逐渐浮出水面。今日数据 – 北京时间 18:00 欧元区1月CPI年率初值 20:00 英国央行利率决议 23:00 美国1月ISM制造业PMI 联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚）微信：acyauzh 官网：https://www.acy-ch.com 邮箱：support.cn@acy.com 本文内容由第三方提供。ACY证券对文中内容的准确性和完整性，不做任何声明或保证；由第三方的建议，预测或其他信息导致了投资损失，ACY证券不承担任何责任。本文内容不构成任何投资建议，与个人投资目标，财务状况或需求无关。如有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。 2024-02-01

ACY证券2024-02-01

2、3月份是否需要格外小心？

有的是客户需要转换ETF而抛售，有的是破产清算偿还债权人、有的是客户赎回变现。尤其是Celsius近期大批量的卖出ETH给市场带来极大压力，自2023年11月13日以来，Celsius已将近8.5万枚ETH(约19亿美元)转移到CEX，同时Celsius也宣布已开始向债权人分配超过30亿美元的加密货币和法币。这一个机构这段时间就从市场抽取了超过30亿美元，其他机构还在持续抛售，未来数月依然是有压力的。另一方面，ETF的长期资金流入，减半、降息等因素叠加，大牛市是未来市场的共识，机构和鲸鱼们更愿意持有筹码到大牛市来临。不过，牛市是长期的，而上半年短期的流动性压力也不容小觑。近期，BitMEX联合创始人在其社交平台表示，纽约社区银行因贷款损失准备金问题导致超预期的损失，或将引发其股票抛售，因此美联储可能很快就会开启印钞机。预计比特币会稍微低迷，如果纽约社区银行遭到抛售，监管会马上进行救助，届时比特币将复制去年3月的走势。由于美联储在2022年和2023年持续的加息，导致美国硅谷银行等几个大型金融机构破产，进而使得美国发生银行业危机。核心原因是他们持有的美国国债由于加息而大跌，导致其资产出现巨额损失，最终倒闭，背后是流动性危机，后来美联储进行了救助。现在救助的时间快要到期了，但是美联储仍然没有降息，这些银行的账面损失仍然很大，纽约社区银行或许只是刚刚爆出来的，后续还不知道会不会有连锁反应。所以BitMEX联合创始人才说3月份可能会诱发危机，导致加密市场大跌，但是如果美国政府立马进行救助，也就是放水印钞，比特币会出现上涨。从期权市场来看，市场仍然是倾向于继续卖出看涨期权，这说明专业机构趋向于看跌。StarEx先给大家简单解释下期权，期权分为看涨和看跌期权，支付一定的保证金就可以购买未来一段时间比特币看涨或者看跌到某个价位的合约，到期后，合约上的价格和现价差额如果有利可图就是盈利，当然，如果合约有亏损是不用管的。这个保证金相当于消费了。期权合约很像消费型保险产品，支付保费，获得未来一段时间的保险额度，如果发生约定事项则可以获得合约规定的赔付。为什么说卖出看涨期权，就是趋向于看跌呢？原因是期权的卖方往往是专业机构，它们收取保证金给买入期权的投资者提供潜在的盈利，对于机构来说，它们收取的保证金肯定是要大于潜在盈利的，否则它们就亏了。机构们既然愿意卖出看涨期权，说明它们认为卖出看涨期权的费用大于上涨带来的收益，所以它们更趋于看跌。 2月份美联储维持利率不变，但偏鹰派的发言给美股和加密市场都带来了压力。目前看3月份降息的概率减小，而5月第一次降息的概率最大，也就是说市场还将承受3个多月的高利率，市场是否对资金流动性有些过于乐观了？还未可知。 StarEx前面的文章和视频和大家聊过，2、3月份美国货币资金余额要用尽了，一季度又有大量国债到期需要续期，银行业的救助协议也要到期，这么高的利率环境美国财政支出压力也大。这一系列的因素叠加，美元的流动性在2、3月份确实可能出现一定的压力。市场较为弱势，尽管目前的期权的IV较低，但是市场仍然是倾向于继续卖出看涨期权。所以StarEx认为2、3月份还是需要谨慎些的，长期加密市场会随着美国降息而走出大牛市，但短期风险因素也不可忽视。来源：金色财经

金色财经2024-02-01

区块链动态2024年2月1日早参考

金色财经2024-02-01

移民美国成本暴涨！EB-5转正式绿卡四口人收费27.5万人民币！果然不坑穷人

介费的情况下，美国移民局就能收钱收到你破产。还是那句话，移民美国不坑穷人。声明：原创作品，未经允许请勿转载复制

加拿大乐活网2024-02-01

金色早报 | 2023年Web3开发人员活动达历史最高水平 Solana稳定币转账量达到1440亿美元

Fiance Capital托管还是由破产的加密对冲基金拥有。区块链应用 ▌Galaxy Digital研究主管：比特币ETF尚未被其“一级市场”大规模采用 Galaxy Digital研究主管Alex Thorn表示，比特币ETF基本上尚未被其“一级市场”大规模采用，他们在将客户资金投入之前需要更多时间。 Alex Thorn提到了财富管理行业，他估计该行业管理着48万亿美元的资产。他说：“大多数美国财富管理公司（管理的资产）都隶属于银行或经纪自营商，这些平台尚未将比特币ETF添加到他们的投资选择中，这需要时间，但它会发生。” ▌Wormhole公布ZK路线图，即将推出支持多个区块链的轻客户端 Wormhole公布了ZK路线图，主要包括：引入密码学专业知识：Wormhole基金会已向四个专门从事零知识密码学的新工程团队提供贡献者资助，并将在未来几周内发布这些公告。解锁硬件资源：Wormhole贡献者将与战略硬件提供商合作，加速轻客户端的实现，并随着支持ZK的通道和ZK验证消息的数量不断扩大，为Wormhole贡献者采购硬件加速器。即将推出的轻客户端：轻客户端允许用户和应用程序快速有效地验证区块链网络的状态（例如经常账户余额、智能合约数据等）。在接下来的几个月中，区块链的ZK轻客户端（包括以太坊、Sui、Aptos、Near 和 Cosmos）将被部署并与Wormhole集成，从而实现无需信任的双向数据传输。 ▌Kinetex Network与cBridge集成 Kinetex Network宣布与cBridge集成，cBridge是Celer创建的去中心化非托管桥，允许用户在区块链和L2 Rollup之间转移加密资产。与 cBridge 的集成将帮助 Kinetex 继续改进跨链解决方案，从而确保通过 Kinetex dApp 实现更快、更安全的跨链交换。 ▌Braavos钱包将利用Starknet的帐户抽象推出新功能为以太坊L2网络Starknet设计的加密钱包Braavos宣布与Starknet基金会建立战略开发合作伙伴关系，Braavos将利用Starknet的帐户抽象创建新的用户功能。据悉，Braavos和Starknet之间的合作旨在增强生态系统内的用户体验，其中包括改进的安全解决方案和DeFi基础设施、复杂的多重签名功能以及对促进社区建设和扩展的关注。加密货币 ▌Celsius开始向债权人分配超过30亿美元的加密货币据官方公告，破产加密借贷平台 Celsius 宣布公司已根据已确认的重组计划完成交易。该计划包括向 Celsius 债权人分配超过 30 亿美元的加密货币和法定货币，以及创建一家新的比特币挖矿公司 Ionic Digital, Inc.，该公司将由 Celsius 债权人拥有，并由矿企 Hut 8 管理采矿业务。 Celsius 称，根据 MiningCo Transaction，从今日起，公司已开始向债权人分配超过 30 亿美元的流动加密货币和法定货币，Ionic Digital 被创建为一家新的比特币挖矿公司，将继续向债权人提供追偿。据悉，MiningCo Transaction 包括对新实体（NewCo）进行 2.25 亿美元的现金资本化，并将特定挖矿资产转移至 NewCo，不包括 Core Rhodium、Mawson 和 Luxor 资产。 ▌报告：数字欧元可能会对欧盟的经济活动产生负面影响哥本哈根经济研究所发布的一份报告发现，数字欧元可能会对欧盟的经济活动产生负面影响，使GDP永久下降0.12%至0.34%。央行数字货币 (CBDC) 的持有限额为3,000欧元，如果100%被使用，可能会导致银行存款流出高达7,390亿欧元，进而导致银行每年损失204亿欧元的额外融资成本，从而导致银行转嫁更高的贷款费用。哥本哈根经济学研究是由欧洲银行业联合会委托进行的，该联合会向其介绍了数字欧元对金融稳定和消费者福利的影响。重要经济动态 ▌美联储主席：委员会对降息存在广泛分歧，认为三月份不太可能降息美联储主席鲍威尔表示，利率或已达峰并已明显进入限制性区间；如有需要，准备长期维持当前利率；本次会议未提出降息建议，并未积极考虑降息。此外，委员会对降息存在广泛分歧，认为三月份不太可能降息；根据数据可能推迟或提早降息；无法确定需要几个月的低通胀才能获得“信心”。 ▌CME数据显示美联储3月降息的概率已降至35.5% 据CME“美联储观察”：美联储3月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为64.5%，降息25个基点的概率为35.5%。到5月维持利率不变的概率为5.4%，累计降息25个基点的概率为62.1%，累计降息50个基点的概率为32.5%。金色百科 ▌撤销智能合约意味着什么？撤销智能合约通常意味着禁用或终止其在区块链上的功能。例如，撤销可能会阻止访问用户的加密钱包和移动代币的能力。此外，撤销智能合约会停止查看用户代币余额或公共地址的权限。免责声明：金色财经作为区块链资讯平台，所发布的文章内容仅供信息参考，不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念，务必提高风险意识。 ▌ 来源：金色财经

金色财经2024-02-01

华尔街的新资产类别：灰度能否挺过比特币 ETF 时代？

一些径流来自一次性事件，例如“FTX 破产财产出售了 2200 万股 GBTC——价值 10 亿美元的资金流出”。加密货币做市商 Keyrock 亚太区业务发展主管 Justin d'Anethan 告诉 Cointelegraph：“我对 GBTC 的流出和来自 Grayscale 的转移并不担心。” “许多人会认为这些对价格来说是负面的[新闻]，但我认为情况不一定如此。” d'Anethan 表示，这主要是由于 GBTC 的管理费比大多数其他新的现货比特币电子转帐要高出几个因素，人们“退出前者，只是转向后者”。毕竟，基础产品的结构或价值没有改变。目前，在贝莱德“商店”或富达投资“商店”购买 BTC 比从 GBTC 购买更便宜。 “关键问题——我们不知道答案——是资产管理规模还会剩下多少，”Sohn 补充道。“灰度降低 1.5% 的费用是否存在痛点？这可能会对谁担任 AUM 之王产生巨大影响。” 其他人会超越灰度吗？值得注意的是，推出两周后，Grayscale“仍然是最大的 AUM 现货比特币 ETF，并且在可预见的未来可能会保持这一地位，”d'Anethan 说。他表示，许多持有人对灰度的设置、内部尽职调查和业务关系仍然感到满意。 “他们（灰度）拥有巨大的先发优势，”圣克拉拉大学利维商学院金融学副教授 Seoyoung Kim 告诉 Cointelegraph。“此外，转换也是有成本的。尽管费用高昂，人们仍然坚持使用灰度的原因之一是，如果他们转换，“他们可能”会引发纳税义务。 “从长远来看，其他 ETF 提供商可能最终会超越 Grayscale，”d'Anethan 表示，“但值得记住的是，就目前而言，领先优势绝对是巨大的，其资产管理规模比最接近的竞争对手多至少 150 亿美元。” 尽管如此，正如彭博社分析师 Eric Balchunas 在最近的一篇文章中指出的那样，过去 10 年的更大趋势有利于低费用、被动管理的指数股票 ETF，而牺牲了主动管理、高费用的股票共同基金。可以说，这使得其他 9 个比特币 ETF 比费用较高的 GBTC 更符合当前投资者的偏好。 Kim 还暗示灰度存在收费问题。“灰度的资金流出将创造机会，”她告诉 Cointelegraph，“特别是因为贝莱德、富达和其他公司将收取低得多的费用。” 与此同时，Grayscale 在 ETF 推出后仍收取 150 个基点 (bps) 的费用。相比之下，贝莱德对其 ETF 收取 12.5 个基点的费用，而富达则在 8 月 1 日之前完全免除其费用。 “配置 ETF 的投资者非常注重成本。每个基点都很重要，”Bitwise 高级加密货币研究分析师 Ryan Rasmussen 告诉 Cointelegraph。“这为比特币 ETF 现货大战中出现新的低成本领导者留下了空间。” NFTY Labs 首席执行官 James Lawrence 告诉 Cointelegraph：“我相信 BlackRock 和 Fidelity 等规模较大的 ETF 将在知名度和交易量方面超越 GBTC。” 他们的“知名品牌”和规模给他们带来了优势，“尤其是富达提供托管服务。我预计市场主导地位将迅速转向这些传统金融巨头。” Guili 认为，“贝莱德的 IBIT 将是 GBTC 最接近的竞争对手”，不过他并没有排除富达的可能性，特别是其路径设定托管解决方案，他认为这是“一个强大的卖点”。 Bitwise 也可能具有竞争力，因为它主要专注于加密产品，并且“在加密领域拥有加密货币早期采用者的巨大支持基础和品牌认知度”。权力交接如果黑石、富达和其他华尔街公司最终超越灰度比特币信托，这是否会标志着一种权力更迭，即传统金融巨头吞并或压倒加密初创公司或专注于加密的企业？ Sohn 表示：“我认为，行业的一方会使用传统金融解决方案，因为他们对 ETF 包装和相关的托管保障感到满意，或许他们的母公司也希望如此。” “但加密行业的初创公司和创新者永远都是推动行业向前发展的力量，”他补充道，“新兴企业会带来新的视角和解决方案，很可能有一部分行业参与者会选择这条道路，而不是通过 ETF/传统金融渠道。” Lawrence 认为：“传统金融不会完全吞并加密初创公司。” 大型公司通常风险厌恶，其监管和合规审批需要时间。他认为，许多加密初创公司，尤其是去中心化金融子领域，不太可能成为大型传统金融公司的目标。 Guili 也表示同意，加密货币的未来发展将由像黑石和富达这样的巨型传统金融公司和资产管理公司主导，“但较小的加密初创公司仍然扮演着重要角色——成为加密和区块链创新的基石，并为细分市场提供替代产品解决方案。” 加密货币发展的“里程碑”？要理解这一切对加密货币的采用意味着什么，可能需要一些时间。现货市场 ETF 仍然只是拼图中的一块，其他关键部分仍然缺失。d’Anethan 表示：“虽然新的 ETF 使得接触加密货币变得更容易，但由于监管和税收方面的限制，实际交易‘实物’比特币仍然非常困难。” 也就是说，新的现货市场 ETF“代表了加密货币认知方面的一个巨大里程碑”，d'Anethan 继续说道。许多传统做市商和基金已经对加密货币有了一定的投资，“但现在你可能会看到其他大型资产管理公司和养老基金将一些资产管理规模分配给与加密货币挂钩的 ETF，这将提振空间和价格。” Sohn 补充道：“考虑到加密货币的受欢迎程度，即使存在争议，成为解决方案提供者对發行商来说都是一个全员参与的举措。” 分析师 Rasmussen 将 1 月 11 日描述为“登月时刻”，称“世界上最大的金融机构和美国政府对一个新的资产类别给予了认可，这并不常见。” “但市场足够大，足以让加密原住民企业和传统金融机构共存。” 来源：金色财经

金色财经2024-01-31

渣打银行暴击：SEC即将神奇批准以太坊ETF ETH价格料飙升至4,000美元

度比特币基金（GBTC）要小，而FTX破产财产持有的股份也更少。总体而言，市场对以太坊现货ETF批准日期的预期较为明显。然而，市场的预期也反映了对以太坊ETF无论何时都会获得批准的信心。来源：金色财经

金色财经2024-01-31

渣打银行：以太坊现货ETH可能在5月获批价格可触及4,000美元

le比特币基金（GBTC）要小，FTX破产清算处持有的份额更少。比特币自6月中旬（资产管理巨头贝莱德集团提交ETF申请时）的大约25,000美元涨至1月10日现货ETF获批时的约47,000美元，涨幅达到85%。然而，自比特币ETF开始交易以来，比特币上周从1月11日的49,000美元高点下跌至38,500美元，市场观察人士指出，GBTC的大规模抛售是导致其流出约50亿美元的原因，这发生在其转变为ETF之后。渣打银行的报告还补充说，美国第一类以太坊ETF可能会跟踪现货ETH价格，但不包括质押奖励。目前我们6个分析师一起投研出来的一些百倍潜力的币，和短期暴涨项目，可以关注我进社区了解，目前都是免费的。来源：金色财经

金色财经2024-01-31

区块链动态2024年1月31日早参考

m Labs在一份文件中表示，其最近的破产申请将使其能够在美SEC提起的证券欺诈案中提出“生死攸关”的上诉。该案将于3月份就SEC剩余的欺诈指控进行审判，此类上诉通常要求公司缴纳判决总价值110%的保证金，然后才能继续审理。Terraform运营主管Chris Amani在一份法庭文件中写道：“罚款判决的确切规模仍然未知，但它很可能超过债务人的资产。如果没有第11章的保护，债务人可能不得不在审判后进行清算”。据悉，Terraform Labs打算在上诉中辩称，SEC对该公司没有权力，因为其加密货币代币不是“证券”。 10. 金色财经报道，以太坊流动性再质押协议ether.fi表示，承诺将即将推出的TGE代币供应量的1%捐赠给Protocol Guild，旨在支持以太坊生态的持续发展。 11. 金色财经报道，以太坊Dencun升级已在Sepolia测试网上线，Sepolia是通过Dencun模拟运行的三个测试网中的第二个。本月早些时候，Dencun在Goerli测试网上上线，但最初未能最终确定。 2月7日，Dencun将在其最终的以太坊测试网Holesky上线。之后，开发人员将在主区块链上签署激活Dencun的日期。测试网复制主区块链，并允许开发人员在低风险环境中对协议或其去中心化应用程序进行任何更改。 12. 金色财经报道，PayPal宣布今年将裁员约9%，该公司首席执行官Alex Chriss在去年9月上任后正努力应对日益激烈的竞争、利润压力和大量分析师下调评级的问题。Chriss在周二致员工的信中表示，做出这一决定是为了通过直接裁员和全年取消空缺职位来“调整”公司规模。受影响的员工将在本周结束之前得到通知。裁员将使公司“以所需的速度为我们的客户提供服务并推动盈利增长，”Chriss在信中表示。“与此同时，我们将继续投资于我们认为将创造和加速增长的业务领域。 13. 金色财经报道，21Shares联合创始人兼总裁Ophelia Snyder在1月30日接受彭博社采访时称现货比特币ETF取得了成功。Snyder指出：归根结底，这些资金流确实很有希望。这是有史以来最好的ETF发行之一。仅在过去几周内，我们的产品就有超过6亿美元的资产。Snyder补充说，这种趋势“非常令人兴奋”，因为它源于多元化的基础。她建议新产品将顾问带入加密社区，这一趋势将塑造未来的生态系统。 Snyder还对待决的以太坊现货ETF申请发表了评论。关于这些基金在未来几个月内获得批准的可能性，她表示：我认为现阶段确实很难说。这将取决于支持现货比特币产品的论点如何实际转化为以太坊以及该市场的成熟度如何。21Shares对现货以太坊ETF持乐观态度，并表示她的公司期待与监管机构合作。 14. 金色财经报道，据Whale Alert监测，北京时间8:37分左右，70000枚ETH（163,756,429美元）从未知钱包转移到Paxos Treasury。来源：金色财经

金色财经2024-01-31

中诚信国际：稳市场稳信心措施加码，发行升温债券收益率延续下行

房企债券出现兑付违约、交叉违约、展期或破产重整的可能性，以及房企信用风险可能向产业链上下游或金融机构外溢的负面影响。年初以来，权益市场出现较大幅度下行，投资者情绪趋于谨慎，多部门先后发声稳定市场预期。1月24日，人民银行表示将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。1月24日，证监会表示，建设以投资者为本的资本市场，要在制度机制设计上更加体现投资者优先。1月24日，国家金融监督管理总局表示，下一步将继续稳步扩大制度型开放，研究一批扩增量、稳存量、提质量的金融开放举措，支持更多外资机构来华展业兴业。此次国常会着力稳市场、稳信心，金融监管部门密集发声，对于稳定投资者信心或起到积极作用。 ●宏观数据在供求关系发生重大变化的新形势之下，2023年房地产投资、销售等指标表现依然承压。从投资情况来看，2023年，全国房地产开发投资110913亿元，比上年下降9.6%；其中，住宅投资83820亿元，下降9.3%。销售方面，2023年房价下跌趋势尚未扭转，销售修复动力仍显不足。 ●货币市场上周，央行在公开市场开展19770亿元7天期逆回购和1200亿元国库现金定存，同期有15670亿元7天逆回购和1800亿元国库现金定存到期，最终央行净投放资金3500亿元。截至上周五，各期限回购利率上行2bp-19bp，其中DR007上行8bp至1.95%。 ●一级市场上周，信用债发行规模为3318.71亿元，与上一期有所增加，日均发行规模为663.74亿元。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模合计1007.93亿元，较前一周减少214.59亿元；产业债中综合、电力生产与供应、建筑等行业发行规模处于靠前水平，均超过206亿元。 ●二级市场上周，央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，并分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点，货币政策逆周期调节力度有所增加，推动债券收益率普遍下行。截至上周五，国债、国开债收益率普遍下行，整体变动幅度最大为6bp；信用债收益率全面下行，幅度最大为15bp。一、市场热点（一）房地产支持政策继续加码近期稳地产措施进一步发力，力图加快修复房地产行业信心。1月26日，住房和城乡建设部召开城市房地产融资协调机制部署会，会议提出，要坚持因城施策、精准施策、一城一策，用好政策工具箱，充分赋予城市房地产调控自主权，各城市可以因地制宜调整房地产政策；同时提出要完善“保障+市场”的住房供应体系，建立人、房、地钱要素联动新机制，健全房屋全生命周期基础性制度，实施保障性住房建设、平急两用公共基础设施建设、城中村改造等。此外1月27日，广州市人民政府办公厅发布了《关于进一步优化我市房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》（下称《通知》），《通知》提出在限购区域范围内，购买建筑面积120平方米以上（不含120平方米）住房，不纳入限购范围。此外，居民家庭将自有住房用作租赁住房并办理房屋租赁登记备案手续的，或者在广州存量房交易系统取得房源信息编码并挂牌计划出售的，购买住房时相应核减家庭住房套数，从销售端对区域内地产政策作出优化。去年9月以来，多个城市推动落实“认房不认贷”、首付比例和贷款利率调降等政策，但受居民对收入和房价的预期较弱、谨慎性动机偏强等影响，地产行业销售复苏进度仍然偏缓。此次城市房地产融资协调机制的建立以及广州限购政策的放松，进一步释放积极政策信号，对于稳定房地产市场投资信心或产生一定积极影响，但政策发力效果持续性有待进一步观察，未来仍需关注高债务房企债券出现兑付违约、交叉违约、展期或破产重整的可能性，以及房企信用风险可能向产业链上下游或金融机构外溢的负面影响。（二）政策发力进一步稳定市场信心近期，中央及监管部门密集发声，国常会提出要着力稳市场、稳信心，随后人民银行、金融监管总局、证监会等多部门先后发声稳定市场预期。1月22日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会议强调，要采取更加有力有效措施，增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进资本市场平稳健康发展。人民银行方面，1月24日，人民银行表示将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元。此外，1月25日人民银行下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点，从2%下调到1.75%，持续推动社会综合融资成本稳中有降。此外，人民银行和香港金融管理局决定推出六项金融举措，推进金融市场对外开放，包括将“债券通”项下债券纳入香港金管局人民币流动资金安排的合格抵押品、进一步开放境外投资者参与境内债券回购业务、发布优化粤港澳大湾区“跨境理财通”业务试点的实施细则等。证监会方面，1月24日，证监会副主席王建军接受媒体采访时表示，建设以投资者为本的资本市场，要在制度机制设计上更加体现投资者优先，要加快完善投资者保护的制度机制，全力营造公开公平公正的市场秩序和法治环境。金融监管总局方面，1月24日，国家金融监督管理总局局长李云泽在亚洲金融论坛表示，下一步将继续稳步扩大制度型开放，研究一批扩增量、稳存量、提质量的金融开放举措，支持更多外资机构来华展业兴业。提及债券市场时，提出要支持中资银行保险机构在港发行人民币计价的绿色债券，深化内地和香港的绿色金融合作，同时支持中资保险机构在港发行人民币计价的巨灾债券，促进香港离岸人民币债券市场发展。近期国常会和金融监管部门密集发声，对于稳定投资者信心或起到积极作用。近期受年初信贷冲量、税期扰动、临近春节等因素影响，资金价格有所抬升，截至1月26日，7天质押式回购利率较月初上行25bp至1.95%。此次央行大幅降准能够增加市场的中长期资金投放，或有助于补充流动性，缓和资金价格波动，对债券市场也形成利好。同时降准也有助于呵护银行息差利润，推动实体经济融资成本稳中有降。另外我国金融市场对外开放也更进一步，香港金融管理局将“债券通”北向合作项下的人民币国债、政策性金融债券纳入人民币流动资金安排合资格抵押品名单，为首次在离岸市场确立境内债券的担保品功能，进一步便利境外机构投资我国债券市场，或有利于提升境外机构持债意愿，吸引更多境外资金入市。二、宏观数据：2023年房地产市场表现依然承压在供求关系发生重大变化的新形势之下，2023年房地产投资、销售等指标表现依然承压。从投资情况来看，2023年，全国房地产开发投资110913亿元，比上年下降9.6%；其中，住宅投资83820亿元，下降9.3%。销售方面，2023年房价下跌趋势尚未扭转，销售修复动力仍显不足。商品房销售面积111735万平方米，比上年下降8.5%，其中住宅销售面积下降8.2%。商品房销售额116622亿元，下降6.5%，其中住宅销售额下降6.0%。三、货币市场：央行公告降准，而信贷冲量等因素影响下资金价格全面上行上周，央行在公开市场开展19770亿元7天期逆回购和1200亿元国库现金定存，同期有15670亿元7天逆回购和1800亿元国库现金定存到期，最终央行净投放资金3500亿元。值得注意的是，1月24日，人民银行宣布将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元；此外人民银行还下调支农支小再贷款、再贴现利率0.25个百分点。尽管上周央行公告降准，但在信贷冲量和跨月时点等因素扰动下资金面有所收紧，资金价格全面上行。截至上周五，各期限回购利率上行2bp-19bp，其中DR007上行8bp至1.95%。Shibor方面，3月期Shibor维持稳定、1年期Shibor小幅下行0.3bp，两者之间利差较上期收窄。四、信用债一级市场：债券发行规模较前一期增加，发行成本走势分化上周，信用债[1]发行规模为3318.71亿元，较上一期有所增加，日均发行规模为663.74亿元。上周债券取消发行规模为49.90亿元，较前一周减少20.60亿元。分券种来看，多数券种发行规模有所增加，仅超短期融资券、短期融资券、PPN发行规模下降。分行业来看，基础设施投融资行业发行规模合计1007.93亿元，较前一周减少214.59亿元；产业债中综合、电力生产与供应、建筑等行业发行规模处于靠前水平，均超过206亿元。净融资方面，基础设施投融资行业净流出规模为104.74亿元；产业债中，约半数行业表现为融资净流出，其中轻工制造、电力生产与供应等行业净流出规模较高，均超过51亿元。发行成本方面，不同等级债券平均发行利率走势分化。（一）多数券种发行规模有所增加（二）分行业来看，基础设施投融资行业发行规模合计 1007.93亿元，较前一周减少214.59亿元；产业债中综合、电力生产与供应、建筑等行业发行规模处于靠前水平，均超过206亿元。净融资方面，基础设施投融资行业净流出规模为104.74亿元；产业债中，约半数行业表现为融资净流出，其中轻工制造、电力生产与供应等行业净流出规模较高，均超过51亿元（三）发行成本方面，不同等级债券平均发行利率走势分化。具体来看，AAA级别发行利率多数上行，幅度最大为11bp；AA+和AA级别发行利率则多数下行，幅度最大为84bp。由于上一期5年期AA级别样本数量较少，个别债券发行利率较高，样本变动导致本期该品种发行利率均值出现较大幅度回落五、信用债二级市场：交易情绪升温，债券收益率普遍下行上周，交易情绪有所升温，债券二级市场现券交易额增加至89387亿元，日均现券交易额较前一期增加1809.87亿元至17877.40亿元。上周，央行宣布下调存款准备金率0.5个百分点，并分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点，降息幅度较2022年以来的历次降准幅度增加一倍，货币政策逆周期调节力度有所增加，推动债券收益率普遍下行。截至上周五，国债、国开债收益率普遍下行，变动幅度最大为6bp，其中10年期国债收益率与前一周持平为2.50%；信用债收益率全面下行，幅度最大为15bp。信用利差走势分化，变化幅度在1-5bp之间。不同相邻等级之间利差普遍收窄，幅度最大不超过10bp。（一）上周，日均现券交易额较前一期有所增加（二）截至上周五，国债、国开债收益率全面下行，变动幅度最大为6bp；信用债收益率普遍下行，幅度最大为15bp （三）信用利差方面，不同期限信用利差走势分化，具体看，1年期信用利差明显走扩，3年和5年期信用利差与前一周基本持平，7年期以上信用利差多数下行，幅度不超过5bp。从评级利差来看，不同相邻等级之间利差普遍收窄，幅度最大不超过10bp [1]包括超短期融资券、短期融资券、中期票据、企业债、公司债、PPN、资产支持证券、私募债、可交换债、可转债等。 ◎本文著作权属于中诚信国际，经中诚信国际授权发布。（来源：中诚信国际研究院作者：侯天成、卢菱歌、谭畅）

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