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“美联储传声筒”最新发声！非农“爆表”对美联储意味着什么？
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低于平均的水平，以削弱需求并抑制通胀。美国通胀在去年触及40年高点后，最近有所降温。美国劳工部周五公布的数据显示，美国1月新增就业岗位51.7万个，远高于经济学家预期的18.5万个；美国1月失业率降至3.4%，为1969年以来的最低水平。1月份平均时薪同比增长4.4%，增幅低于12月份修正后的4.8%。 (非农就业人数变动图片来源：Zerohedge) Timiraos评论称，美国劳工部不仅报告了1月份异乎寻常的就业增长，而且对美联储来说更重要的是，劳工部将前几个月的增幅修正得更高，这表明经济比之前预期的更有动力。12月的数据被上修为增加26万个就业岗位，而不是之前报告的22.3万个。美国去年11月和12月的工资增幅也被上修。在截至1月份的三个月里，私营部门工人的时薪年化增长率为4.6%，高于前三个月的4.1%。 Timiraos指出，迹象显示美联储去年的激进加息并未显著冷却劳动力市场，这可能会在美联储内部引发更艰难的辩论，即美联储在遏制高通胀方面是否做得足够。债券投资者和经济学家预计，更多投资、支出和就业放缓的证据可能会说服美联储在3月21-22日的会议上再次加息后停止加息。但任何复苏的迹象都可能促使官员们将暂停加息的决定推迟到夏季。根据去年12月政策会议后公布的预测，大多数美联储官员认为，美联储今年需要将联邦基金利率上调至5.1%，这意味着美联储将在3月和5月的下两次会议上加息25个基点。不过，超过三分之一的官员预计利率将升至5.25%以上，这将要求在6月份再次加息。 Timiraos认为，如果未来几周的其他报告也显示经济增长更强劲，周五公布的就业增长数据可能会让美联储官员感到不安。在3月份的会议之前，美联储官员们还将看到一份非农就业报告。毕马威(KPMG)首席经济学家Diane Swonk表示：“消费者需求和通胀在2022年底降温后，很可能在今年年初加速。这正是美联储试图避免的。”她说，这样的动态将迫使美联储在2023年将联邦基金利率至少提高到5.25%，并在全年保持在这一水平。 Timiraos称，美联储官员在预测未来几个月的通胀时可能面临一个“岔路口”。他们可能把重点放在缓和价格趋势上，这表明工资增长最终可能放缓，尤其是在最初的通胀飙升可能促使工人要求提高工资以跟上更高的价格之后。或者，他们也可能得出结论，依然紧张的劳动力市场将提高工人的议价能力和他们的整体收入，为通胀在放缓后重新加速提供动力。这可能会导致官员们得出结论，他们将不得不采取更多措施，通过提高利率或更长时间维持高利率，或者两者兼而有之，来减缓经济增长。瑞银(UBS)首席美国经济学家Jonathan Pingle表示，政策制定者不得不担心“下一个通胀问题”。如果经济继续以每月20多万个就业岗位的速度增长，而供给或工人数量却没有大幅增加，“不管现在劳动力市场有多紧张，6个月后看起来都会更糟。” 最近几周，投资者预计通胀大幅下降将促使美联储今年降息。 Vanguard全球首席经济学家Joe Davis在周五非农就业报告发布前表示：“在任何暂停加息之后，美联储再次加息而不是降息的可能性同样很大，因为劳动力市场出现了弯曲，但没有崩溃。” 总体通胀放缓主要是因为能源和其他商品的价格在下降。住房成本的大幅上涨已经放缓，但尚未渗透到官方价格指标中。尽管如此，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)过去两个月一直在为继续加息辩护，他指出，劳动力市场依然紧张，工资压力上升，劳动密集型服务业的通胀居高不下。麻省理工学院教授、英国央行(BOE)货币政策委员会前成员Kristin Forbes表示：“美联储更关注潜在通胀。到目前为止，还没有足够的证据表明经济放缓将使通胀率降至2%。”
晴天云2023-02-04
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美股开盘：纳指跌超250点科技股及中概股普跌新东方跌近5%
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疲软可能是下一个导火索。瑞银表示，由于美国通胀见顶和美联储紧缩政策将止，中国防疫措施调整，以及欧元区有望避免衰退等因素，强势美元的运行即将结束。　　经济不景气压制需求，苹果、亚马逊、谷歌受创　　苹果、亚马逊和谷歌三家科技巨头周四美股盘后公布的业绩显示出，经济增长放缓正在抑制对电子产品、电子商务、云计算和数字广告的需求，而这些都是全球科技行业经济的重要支柱。　　特斯拉1月中国产汽车销量达66051辆，环比增长18％　　根据乘联会周五发布的初步数据，特斯拉1月份中国产汽车销量为66051辆，比去年12月增长了18％。最近几个月，特斯拉在中国两次下调Model 3和Model Y车型的价格以提振销量。由于几个季度未能实现交货目标，该公司还下调了在美国和主要欧洲市场的汽车价格。　　“木头姐”再次唱多特斯拉：降价催生新需求，股价五年内将涨7倍！　　在特斯拉近日大幅降价后，方舟投资掌门人、华尔街明星基金经理凯茜•伍德日前再次重申了对特斯拉的看涨观点。伍德并不认为特斯拉降价会损害其品牌价值，在伍德看来，降价似乎催生了对特斯拉的新需求。伍德预计，特斯拉股价在未来五年内将达到每股1500美元，较目前水平高出近700％。　　187亿美元！康菲石油2022年利润翻倍，加入石油巨头大丰收队列　　美国大型油企康菲石油周四表示，伴随着油价上涨，公司2022年的利润增长了一倍多，达到187亿美元，为2012年分拆炼油业务以来的最高水平。由于俄乌冲突加剧短缺，以及新冠疫情后的经济反弹刺激需求回升，壳牌公司，埃克森美孚和雪佛龙等石油巨头均乘油价上涨的东风赚取了巨额利润。　　赛诺菲Q4净销售额同比增长7.3％，不及市场预期　　数据显示，赛诺菲安万特Q4净销售额为107.25亿欧元，同比增长7.3％，以固定汇率（CER）计算则同比增长2.6％，不及市场预期；净利润为14.60亿欧元，同比增长29.1％；调整后每股收益为1.71欧元，同比增长23.9％，符合预期。　　蔚来发布2月限时优惠购车方案：月内锁单兜底国补，部分长库龄展车最高降2.4万　　蔚来官方社区发布2023年2月限时优惠购车方案，包括国家补贴兜底优惠、长库龄展车优惠、置换优惠等。方案显示，2023年2月内锁单购买2022款ES8、ES6、EC6的用户，蔚来兜底2022年国家补贴；目前有少量2022款ES8、ES6及EC6长库龄展车可供用户购买，根据不同的库龄和车况，可享额外展车优惠，购买ES8展车的用户，最高可享2.4万元现金优惠，购买ES6、EC6展车的用户，最高可优惠1.8万元。
金融界2023-02-03
美国加息周期尾声下，如何布局亚太货币？
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年前10个月相对美元贬值超过11％，但美国通胀放缓降低了美联储过度紧缩的风险，市场对经济硬着陆的担忧消退，导致美元广泛走软，带动亚洲货币自11月初至今回升接近8％。此外，中国迅速重新开放提振了亚太地区的经济前景，过去几个月资金加大流入。　　欧元区经济数据意外好转叠加中国全面复苏，美元的转折点来得比我们预期要早，因此，美元近期的强势料将是温和且短暂。此外，美联储已接近加息周期的尾声，在3月政策会议后，我们预计联邦基金终端利率将达到4.75-5％的峰值。更重要的是，市场开始预期美联储在年末前启动降息。　　从目前水平来看，我们认为亚太地区现货汇率年内平均尚有4％的升值空间，升幅温和的部分原因在于全球经济低于趋势增长，虽然在本季度末可能触底，但往后的复苏面临一些障碍。　　值得注意的是，货币环境紧缩或令美国和欧元区今年经济增长接近零，这有所抵消中国等其他新兴经济体增长反弹的影响。虽然我们预计亚太地区货币平均升值的幅度不大，但部分的涨幅或达到中至高个位数。　　中国重新开放的受益者——人民币、澳元和泰铢：内地重新开放利于经济复苏，加上中央政府出台利好房地产行业措施，人民币在9月前有望上探6.5（在岸汇率昨收报6.73）。澳元也直接得益于中国对澳大利亚的大宗商品需求，加上澳大利亚四季度总体和核心截尾平均CPI分别同比大幅升至8.4％和6.9％，澳大利亚央行可能需要保持鹰派，从而对澳元提供支撑。　　在疫情前，每年到访泰国的约4,000万名旅客中，有1,100万人来自中国。此外，在油价和货运费用回落的情况下，泰国的经常帐户盈余有望进一步改善，从而利好泰铢表现。　　注意日元空头头寸：日本央行一直实施超宽松货币政策，不少投资者利用日元作为融资货币，但自去年11月以来情况已经转变。随着美国通胀降温及日本央行意外将10年期国债收益率上限调高至0.5％，日元迅速攀升。由于日本通胀压力不断增加，10年期国债收益率上限在未来几个月可能进一步上调至1％。鉴于美联储加息周期即将结束，我们预计日元在9月前走高至120（今早报128.7）。　　亚洲周期性货币——新加坡元、新台币及韩元：有关地区与全球（特别是发达市场）的需求有较高相关性。相关地区经济增长指针仍然疲软，制造业采购经理指数在过去4-5个月保持在收缩区间，出口负增长进一步恶化至双位数，我们相信这些周期性货币将会跑输。　　（作者系瑞银财富管理投资总监办公室）
金融界2023-02-03
格上每日收评—2023年02月03日
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和中美局势对北向资金边际影响逐渐缩小，美国通胀走势和国内经济状况最近对北向资金影响较大。从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值+1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为2.63%，低于一倍标准差，万得全A指数处于爬升阶段。风险溢价指数近期下降，市场情绪回暖。后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）热点新闻新闻一：证监会部署2023年五大重点，“集全系统之力”推动全面注册制落地。在全面注册制改革宣布启动次日(2月2日)，证监会召开2023年系统工作会议，研究部署2023年重点工作，对全面实行股票发行注册制改革进行动员部署。证监会主席易会满作工作报告。会议强调，2023年是贯彻党的二十大精神的开局之年。“要认真落实中央经济工作会议部署，围绕推动经济运行整体好转，服务稳增长、稳就业、稳物价，坚定信心、振奋精神，纲举目张做好资本市场改革发展稳定各项工作。”证监会称。具体将从五大方面展开。一是全力以赴抓好全面实行股票发行注册制改革。“按照党中央、国务院批准的总体实施方案，扎实细致做好制度规则制定修订、在审企业平移、技术系统准备、监管转型、廉洁风险防控等工作，集全系统之力推动这项关乎资本市场全局的重大改革平稳落地。”证监会表示，还将稳步推进资本市场制度型开放，深化与境外市场互联互通。二是更加精准服务稳增长大局。包括：增强股债融资、并购重组政策对科创企业的适应性和包容度。大力推进公募REITs常态化发行。在服务民营经济、中小企业、促进房地产平稳健康发展、支持平台经济等重点领域和薄弱环节，推出更多务实举措。三是统筹推动提高上市公司质量和投资端改革。其中，将深入实施新一轮推动提高上市公司质量三年行动方案，推动权益类基金高质量发展，引导更多中长期资金入市。四是坚守监管主责主业。围绕全面实行注册制后的市场秩序和生态塑造，加强各条线监管力量统筹，提升监管效能，推动各类市场主体依法合规稳健经营，督促行业机构完善合规内控和激励约束机制、加强从业人员管理，严厉打击违法违规活动。五是巩固防范化解重大金融风险攻坚战持久战成效。证监会表示，将加强综合研判和前瞻应对，稳妥有序化解私募基金、地方交易场所、债券违约等重点领域风险，协同打击金融乱象，净化市场生态。市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。格上研究
格上财富2023-02-03
以太多头插针1715!以太坊利好信号大爆发!
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碟使用、使blob数据短暂存在等随着美国通胀数据降温，加上美联储本周如市场预期放缓加息步伐决议加息25个基点，让整体市场受到激励，刺激风险资产齐扬。美股四大指数在1日全面齐扬后，2日仍维持上涨势头，以科技股为重的纳斯达克指数跳涨3.25% 以太币则在周五凌晨2时一度涨至1714美元，再度创下近半年来新高，不过随后回落修正，近24小时跌幅1.8% 分析师：加密市场下跌周期很可能已触底展望后市，聚焦于加密货币的保险公司Relm Insurance首席执行官兼共同创始人Joe Ziolkowski分析，数字资产的积极涨势表明，此轮币市下跌周期很可能已经触底，他认为“我们正进入这个市场的某种复苏阶段” 他也补充提到，散户和机构级投资者，都正在向加密货币资产配置越来越多的资金，如果人们越来越清楚地认识到，拖垮FTX、Terra和三箭资本的币圈暴风雨已经结束，币市涨势可能会持续下去加密货币金融服务平台Matrixport则指出，比特币今年1月涨幅超过38%，从历史上来看，当比特币在该年度1月走扬时，该年度剩余时间的币价表现将相当优异，过去有6年比特币在1月走扬，最后有5 年的该年度剩余时间呈现正回报，2月-12月的平均回报率高达+245% 数字资产管理平台Matrixport也对比特币长期走势相当看涨，他们写道：“2023年牛市的驱动因素，很可能是预期在2024年3月迎来的比特币减半周期，减半周期往往会使加密货币价格非常看涨。因此，比特币价格从当前水平到年底翻倍的统计概率很高，到2023年圣诞节，比特币价格可望涨至4.5万美元来源：金色财经
金色财经2023-02-03
【洞悉·汇市】人民币汇率陷入区间波动，静待非农就业报告指引
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事沃勒曾暗示，如果接下来有更多证据表明美国通胀降温，美联储有望在3月的货币政策会议后，考虑暂停加息，也就是说，5月会议可能按兵不动，维持基准利率不变。　　最近，沃勒曾在讲话中提及，“争论的焦点是，应该在3个月的数据之后暂停，还是在6个月的数据后暂停。从风险管理方面来看，我需要6个月的数据，而非3个月。” 　　HYCM兴业投资分析团队分析称，“按照沃勒的基准，如果通胀降温趋势再持续3个月，也就是看到今年1、2、3月的通胀数据持续下滑，那么就已经有足够多的证据，证明通胀朝着目标方向回落，如此一来，美联储就可以在5月2日-3日的货币政策会议上停止加息步伐。” 　　最新数据方面，有“小非农”之称的ADP报告显示，美国去年12月私人企业招聘有所放缓，就业人数为10.6万人，增幅为两年来新低，主要因为恶劣天气影响所致。与此同时，美国1月ISM制造业指数连续第5个月下滑，降至2020 年5月以来新低。　　然而，美国就业市场依然紧俏。美国劳工部2月1日公布的月度职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）报告显示，去年12月职位空缺数为1101.2万个，较修正后前值1044万个有所增加，高市场预期的1025万个，凸显就业市场对劳动力需求强劲。　　目前，美国初请失业金人数约为疫情前水平，1月28日当周初请失业金人数降至18.3万人，为2022年4月23日当周以来新低。　　今日晚些时候市场将迎来1月非农就业报告，市场预估新增就业人数为18.5万人，去年12月新增22.3万人；预估失业率小幅上升至3.6％，前值为3.5％。　　HYCM兴业投资分析团队指出，“1月非农就业报告是今年美联储议息会议后的第一个非农就业数据，该数据将成为投资者判断未来美联储货币政策走向的一个参考标准。若非农就业报告好于市场预期，则凸显就业市场对劳动力需求强劲，可能会迫使美联储在未来几个月继续奉行紧缩政策，美元有望获得支撑；反之，若逊于预期，则暗示在经历数轮加息后，美国劳动力市场陷入疲软，届时可能拖累经济陷入衰退，这将促使美联储重新考虑货币政策，美元料承压下滑。” 　　可以看到，进入2023年以来，去年那些曾经刺激美元上涨的因素，如今却正在推动美元下跌。通胀回落和美联储可能放缓加息，甚至停止加息的预期，已经令美元指数在年内累计下跌近2％。　　对于美元后市前景，HYCM兴业投资分析团队认为，鉴于美国就业数据强劲以及通胀持续回落，美元后市将面临更多的不确定性因素，预计未来3-6个月下跌仍将是主基调，跌幅将在3％左右。　　展望下周，市场缺乏重要的经济数据，投资者重点关注美联储主席鲍威尔以及纽约联储主席威廉姆斯的讲话，预计这两位重量级央行官员讲话将会谈及通胀前景、经济状况以及货币政策前景等。届时，他们的讲话料将对美元走势产生一定的影响。　　人民币方面，自1月中旬以来，人民币兑美元走势陷入区间波动，目前在6.7410附近震荡交投。开年以来，人民币兑美元汇率延续2022年11月开启的上涨行情，截至目前汇率年内累计上涨近3％。　　HYCM兴业投资分析团队表示，“在中国经济将加速复苏预期带动下，市场情绪明显好转，带动人民币汇率快速反弹。但春节期间居民跨境游回暖，居民家庭购汇阶段性增加，叠加市场对欧美央行紧缩预期再度升温，市场情绪趋于谨慎，使得人民币汇率近期呈现区间震荡态势。预计上半年人民币汇率倾向区间波动态势。” 　　从日线图上看，美元/人民币汇率被5日均线压制，并在38.2％斐波那契回撤附近获得坚固支撑，若能有效突破6.7610-6.7900阻力区域，未来1-2周时间汇价料将向上测试50％斐波那契回撤，即6.8395区间，否则恐再次向下走低。RSI指标30上方走势平稳，暗示多空力量相对平衡；MACD柱状线零轴下方有所收敛，这表明多头力量有所增强，汇价短线存在反弹需求。上行方向，阻力位于6.7500、6.7680以及6.7911；下行方向，支撑位于6.7295、6.7130以及前期低点6.6970。
金融界2023-02-03
别和鲍威尔对着做！无视欧洲、英国央行鹰派加息的原因：通胀真的开始变慢了
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FX168财经报社(香港)讯美国通胀从峰值滑落至6.5%，欧元区通胀率从峰值意外放缓至1月份的8.5%，数据显示通胀真的开始变慢了。市场分析观点认为，现在不适合与美联储主席鲍威尔对着做，交投无视欧洲与英国央行鹰派加息做法是正确的，而且债券行秦也预计，紧缩时代即将结束。乍一看，欧洲央行和英国央行似乎都无视美联储周三放慢加息步伐的决定。加息50个基点的决议，让市场都看得有些眼花。周四，两家央行均将官方利率上调50个基点，并维持对通胀的鹰派展望。但将他们各自的声明公之于众，很明显，峰值的到来速度比这两个机构的政策制定者目前愿意承认的要快。中央银行的枢轴，或者是转向的开始，就在眼前。 (来源:彭博社) 欧元和英镑货币市场上，投资者与交易员选择直视各自国内央行预期提前结束当前加息周期的鹰派言论，更多地关注周三鲍威尔新闻发布会上所定下的基调，将美国官方利率的上升速度放缓至仅25个基点。由于没有违背市场对紧缩政策即将暂停的预期，鲍威尔为固定收益涨势火上浇油，各地收益率均大幅下跌。两年期收益率表明，交投市场皆认为央行加息已经结束。 (来源:彭博社) 最大的惊喜来自欧洲央行，在按预期加息50个基点，并在随附声明中承诺下个月重复此举后，欧洲央行行长拉加德在随后的新闻发布会上似乎与具体指导相矛盾，强调“打算”而不是“绝对、不可撤销的承诺”。欧洲央行对数据依赖的热情与前瞻性指引，正在以一种不合情理的方式发生冲突。几乎可以肯定的是，在3月16日的下一次欧洲央行会议上，仍将加息50个基点，但不排除加息幅度较小的可能性，届时货币政策的未来路径就不太确定了。尽管拉加德向鹰派投掷了一些新鲜数据，但她称当前的决定是“妥协果实”的言论破坏人们预期、明确的持续加息信息。仅仅因为她不像2022年12月那样坚决鹰派会议上，拉加德引发了对借贷成本峰值可能临近的猜测。随着天然气价格大幅下跌，欧元区通胀率从2022年10月份的10.7%峰值，意外放缓至1月份的8.5%，债券交易员对经济数据的重视程度超过了拉加德对周四的决定，究竟是如何达成的有些令人费解的解释。由于核心通胀率仍处于创纪录的5.2%，因此欧洲央行肯定仍需要采取进一步的紧缩措施，只是可能不像上次会议上暗示的那么多。 (来源:彭博社) 英国央行正处于类似的十字路口，在其货币政策摘要中，它强调通胀风险“明显向上倾斜”。但其信息中的细微差别是，虽然持续的价格上涨需要进一步收紧，但必须有伴随的压力没有减轻的证据。此外，它从其对政策可能会如何反应。州长安德鲁·贝利表示，现在就宣布抑制消费价格的胜利“还为时过早”，英国的通胀率仍远高于其他国家，为10.5%。英国央行很可能会在3月23日的下一次会议上再次加息，但货币市场现在预计这将是今年的最后一次加息，而且仅加息25个基点。季度货币政策审查对其经济前景进行了一些修正，但并不特别重要。正如预期的那样，英国经济增长前景被上调以预测温和的衰退。英国央行现在预计产出将持续五个季度下降近1%，而不是两年内下降2.9%。预计到今年年底，通货膨胀率将降至4%，并在其三年预测期结束时降至零。政策制定者表示，今年工资结算将从目前的6%开始下降。引用温斯顿·丘吉尔的话：“这可能不是结束，但它是全球加息周期结束的开始。” 美联储正在带头暂停，而现在从数据与预测观点看来，欧洲央行和英国央行不会落后太多。
小萧2023-02-03
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一根多针插近1715！以太坊利好信号大爆发：第一个公共测试网“浙江”正式启动
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使用、使blob数据短暂存在等。随着美国通胀数据降温，加上美联储本周如市场预期放缓加息步伐决议加息25个基点，让整体市场受到激励，刺激风险资产齐扬。美股四大指数在1日全面齐扬后，2日仍维持上涨势头，以科技股为重的纳斯达克指数跳涨3.25%。加密货币相关股票也大幅上涨，展现出与美股高度挂钩的风险行情。加密货币交易所Coinbase(COIN)股价大涨23.99%，拥有大量比特币投资的软体公司MicroStrategy(MSTR)股价上涨9.04%，比特币矿商Marathon Digital Holdings(MARA)股价也上涨6.38%。而在加密货币市场方面，比特币在2日上冲至24144美元，创下2022年8月中旬来新高后，目前持续在高点震荡，近24小时跌幅1.8%。以太币则在周五凌晨2时一度涨至1714美元，再度创下近半年来新高，不过随后回落修正，近24小时跌幅1.8%。分析师：加密市场下跌周期很可能已触底展望后市，聚焦于加密货币的保险公司Relm Insurance首席执行官兼共同创始人Joe Ziolkowski分析，数字资产的积极涨势表明，此轮币市下跌周期很可能已经触底，他认为“我们正进入这个市场的某种复苏阶段”。他也补充提到，散户和机构级投资者，都正在向加密货币资产配置越来越多的资金，如果人们越来越清楚地认识到，拖垮FTX、Terra和三箭资本的币圈暴风雨已经结束，币市涨势可能会持续下去。加密货币金融服务平台Matrixport则指出，比特币今年1月涨幅超过38%，从历史上来看，当比特币在该年度1月走扬时，该年度剩余时间的币价表现将相当优异，过去有6年比特币在1月走扬，最后有5 年的该年度剩余时间呈现正回报，2月-12月的平均回报率高达+245%。 (来源:Matrixport) 数字资产管理平台Matrixport也对比特币长期走势相当看涨，他们写道：“2023年牛市的驱动因素，很可能是预期在2024年3月迎来的比特币减半周期，减半周期往往会使加密货币价格非常看涨。因此，比特币价格从当前水平到年底翻倍的统计概率很高，到2023年圣诞节，比特币价格可望涨至4.5万美元。”#NFT与加密货币# (来源:推特)
小萧2023-02-03
中信证券：FED加息接近尾声，乐观看待2023H1美股科技股表现
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　　对美国通胀、经济衰退的担忧，成为过去数月压制美股科技股表现的主要宏观变量，结合2月FOMC决议内容，我们判断美联储本轮加息周期已经接近尾声，美国经济软着陆概率亦不断上升，美股科技板块来自宏观层面的压制有望快速消除。结合宏观经济、科技产业周期、企业估值等维度因素的综合考量，我们乐观看待美股科技股今年上半年的表现，市场预期率先触底的半导体、互联网最具确定性，同时伴随四季报后业绩预期的充分Derisk，叠加后续货币政策转向预期不断增强，偏长久期资产属性的软件SaaS板块亦有望进入股价上行周期。建议自下而上，关注个股净利润、FCF，以及估值合理性，并相应关注美联储货币政策后续转向带来的分母端弹性。　　▍事件背景：　　北京时间2023年2月2日凌晨，美联储公布了2月的最新FOMC决议，美联储将基准利率上调25个基点至4.50％-4.75％区间，符合市场预期，为连续第二次放缓加息步伐；此外储备余额利率从4.40％上调至4.65％，加息幅度也为25个基点。　　▍FOMC表态：基本确定3月仍将加息25基点，此后将逐次决定加息路径。　　美联储在本次的FOMC表态中对前瞻性指引的变化很小，整篇声明最大的内容改动在于删除了新冠疫情大流行和供应链备份的内容，改为“通胀有所缓解，但仍处于高位”，接下来的货币政策将完全回到以经济数据为导向的状态。在声明中此前市场有所分歧的“持续加息”的文字被保留，因此基本可以确定在3月份的会议上仍将会加息25bps。在FOMC决议后的会议上，美联储主席鲍威尔表示目前的利率水平已经非常接近充分限制性，接下来的每次会议前会重新考虑加息路径。从密歇根大学的长期通胀预期来看，目前通胀预期保持在了稳定的水平，这将会有利于通胀的长期恢复。　　▍市场状况：经济仍然保持温和增长，商品市场出现通缩迹象，限制未来加息幅度。　　决议后的发布会，美联储认为在目前的经济状况下，软着陆仍然是可能的。鲍威尔特别提到了在本周的ECI报告中，薪资增速保持了下降趋势具有建设性，薪资增速将会是未来决定美联储决议的重要指标之一。而在商品市场端通缩压力已经浮现，目前食品、能源和住房的通胀依然强劲，但也在近期面临通缩风险。美联储会充分考虑到对长期经济的影响，也会警惕过度加息的风险，我们基本可以认为本轮加息已经接近尾声。　　▍美股科技股：宏观层面约束逐步消除，乐观看待市场上半年表现。　　我们判断本轮美联储货币紧缩已经接近尾声，美国经济软着陆概率亦不断上升，美股科技板块来自宏观层面的压制有望快速消除。结合宏观经济、科技产业周期、企业估值等维度因素的综合考量，我们乐观看待美股科技股今年上半年的表现，市场预期率先触底的半导体、互联网最具确定性，同时伴随四季报后业绩预期的充分Derisk，叠加后续货币政策转向预期不断增强，偏长久期属性的软件SaaS板块亦有望进入股价上行周期：　　1）软件SaaS：静待四季度业绩预期充分Derisk，关注货币政策转向预期带来的估值弹性。三季报之后，市场对板块2023年业绩预期已开始进行修正，预计四季报大部分软件企业将实现预期的充分Derisk。同时在经济下行期，企业正从过去“关注各领域最好的产品模块”向“少数供应商一体化解决方案”转变，以有效控制支出，平台型厂商料持续受益。短期维度，伴随美国经济软着陆概率上升，偏消费模式的基础软件业绩有望最先进入业绩反转通道，而基础软件本身的高估值高成长属性，亦将在货币政策转向中最为受益。估值层面，目前美股软件板块EV/S、EV/S/G分别仅为5.7X、0.29X，基本回到了2016~2018年的水平，已较多反映了政策利率上行，以及后续板块业绩预期下修风险。　　2）半导体&硬件：股价已进入周期右侧，弱需求+高库存并不影响板块股价上行趋势。美股半导体板块库存已在2022Q3见顶，SOX指数亦从底部开始反弹，当前已进入右侧上行通道，虽短期市场仍将面临偏高库存水平、偏弱市场需求等层面主要约束，但结合台积电、ASML等公司财报，全球半导体产业在2023H2反转将是大概率事件，当前多种不利因素更多影响板块股价上行斜率，而非趋势。基于周期股朴素的“先进先出”投资法则，我们建议优先关注有望率先走出周期底部的消费电子、存储芯片等子板块，以及一线的晶圆代工厂，对数据中心、汽车&工业等领域整体维持谨慎，更多关注AI、自动驾驶、碳化硅等结构性机会。　　3）互联网：业绩增速料从Q2开始逐季改善，成本&费用收敛将是首要弹性来源。本次疫情对互联网企业营收增速、成本费用结构的扰动，导致互联网企业从过去两年的“正经营杠杆”转向今年的“负经营杠杆”，也即今年企业利润增速显著低于同期收入增速。考虑到今年低基数，叠加三季度开始，美国互联网巨头在裁员、边缘业务收缩等层面的积极努力，我们预计美国头部互联网企业业绩增速有望自2023Q2之后逐季改善。　　▍风险因素：　　美国通胀数据回落偏慢风险；美债市场流动性风险；强美元导致全球经济走弱风险；地缘政治冲突导致欧洲经济全面走弱风险；针对科技巨头的政策监管持续收紧风险；宏观经济波动导致欧美企业IT支出不及预期风险；全球云计算市场发展不及预期风险；云计算企业数据泄露、信息安全风险；全球半导体库存出清速度低于预期风险；行业竞争持续加剧风险等。　　▍投资策略：　　伴随美联储本轮加息周期接近尾声，以及通胀数据的持续好转，美股科技股来自宏观层面的约束正在快速消除，我们乐观看待上半年美股科技股的表现。我们重点推荐预期率先触底的半导体、互联网，以及四季报后的软件SaaS，并建议自下而上，关注个股净利润、FCF，以及估值合理性，并相应关注美联储货币政策后续转向带来的分母端弹性。
金融界2023-02-03
美股收盘：纳指涨近400点科技股多走高Meta飙涨23％
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中，很大程度上是由于人们越来越认识到，美国通胀挑战的严峻性，以及美联储将被迫采取极端措施来控制物价。　　美国企业1月宣布的裁员人数超过10万人比去年同期增加超过四倍　　根据Challenger，Gray&；Christmas，Inc．汇总的数据，美国雇主1月份宣布的裁员人数达到2020年以来最高。企业报告1月宣布裁员102,943人，是去年12月宣布裁员人数的两倍多，比2022年1月增加了440％。周四的报告显示，科技行业占到宣布裁员数字的41％。零售商和金融公司宣布的裁员也比一年前有所增加。　　“我们现在正处于大流行病期间招聘狂潮的另一面，” Challenger，Gray&；Christmas，Inc．的高级副总裁Andrew Challenger在声明中表示。“企业正在为经济放缓做准备，进行裁员并放慢招聘。” 　　欧洲央行加息50基点准备下个月以同样幅度上调利率　　欧洲央行周四将利率上调了0.5个百分点。尽管行长克里斯蒂娜·拉加德承认通胀前景正在改善，但同时也表示几乎肯定下个月会再次以同样幅度加息。　　欧洲央行决策者如同市场预期一样将存款利率上调至2.5％，为2008年以来的最高水平。尽管能源价格大幅下跌，而且美联储已经放慢了加息步伐，但拉加德警告说，该行历史上最激进的货币紧缩行动尚未结束。欧洲央行管理委员会在声明中表示，“打算”在3月的下一次货币政策会议上再加息50个基点，“然后将评估货币政策的后续路径。” 　　威灵顿：美联储将保持缓慢收紧步伐通胀年底或回落至3％　　美联储宣布加息25个基点，并表示“持续”加息仍是适当的。威灵顿投资管理宏观策略师Santiago Millan预计，美联储今年还会加息一到两次，然后随着实际利率开始上升，直至超过美联储预计的适当水平，加息将暂停。一旦加息周期结束，预计美联储会按下暂停键，并观察经济状况以决定宽松周期是否合适。　　从宏观的角度看，Santiago Millan认为，2023年将是美国经济反通货膨胀（“反通胀”）的一年，预计到今年年底，通胀将回落至 3％。在当前周期中，通胀已经在2022年达到9％的峰值，目前在下降过程中已经下破至6％。随着今年通胀回落及其驱动因素的弱化，预计美联储将保持缓慢的加息步伐，直到今年晚些时候利率周期见顶。　　机构评欧洲央行利率决议：历史上最激进的一轮货币紧缩还没有结束　　欧洲央行政策制定者不出所料将存款利率上调至2.5％，为2008年以来的最高水平。他们警告说，欧洲央行历史上最激进的一轮货币紧缩还没有结束，即使能源价格暴跌，美联储也在放慢加息步伐。　　声明称：“欧洲央行政策委员会打算在3月份的会议上再加息50个基点。”“然后，它将评估其货币政策的后续路径。”除了对利率的承诺，欧洲央行还就如何缩减其5万亿欧元的债券投资组合提供了更多细节，重申了3月至6月到期债务的每月上限为150亿欧元。货币市场加大了对3月份欧洲央行加息50个基点的押注，尽管对紧缩周期峰值的押注已降至3.5％以下。　　比特币重回半年高位但华尔街已经跌怕了　　在经历去年惨烈下跌后，近72％的华尔街交易员表示，他们今年没有任何交易加密货币的计划。尽管比特币等数字加密货币今年大幅反弹，但华尔街的交易员们已经“不感冒”了。　　当地时间本周三，受市场乐观情绪影响，比特币单日涨幅超3％，一度突破24000美元大关，触及去年8月以来最高水平。第二大加密货币以太币日内上涨5.88％，重回去年9月以来新高。　　达利欧接班人登上舞台！桥水基金新任联席CIO年仅37岁　　根据桥水官网显示，37岁的卡伦·卡尔尼奥尔-坦布尔（Karen Karniol-Tambour）已经升任联席首席投资官一职，她将与两名年逾六旬的华尔街老将格雷格·詹森和鲍勃·普林斯共同领导基金的投资事宜。这也是桥水基金自1975年创立后首次任命女性CIO。　　在白人老年男性主导的华尔街，37岁的女性成为全球最大对冲基金的核心管理层并不常见。但对于桥水基金来说，在达利欧挂靴后，卡尔尼奥尔-坦布尔登上舞台中央看上去就是水到渠成的事情。　　壳牌去年利润399亿美元创历史新高　　国际能源巨头壳牌2日公布财报显示，壳牌2022年利润为399亿美元，创历史新高。财报显示，壳牌2022年利润大增主要原因是原油、天然气国际价格大幅上涨。由于地缘政治紧张，国际能源价格大涨，包括壳牌在内的西方能源企业成为主要受益者。　　有分析人士表示，尽管能源企业收益颇丰，但不少国家因为能源价格飙升引发高通胀。去年4月以来，英国通胀率多次刷新40年来最高纪录。为抑制高通胀，英国中央银行英格兰银行2日再次宣布加息50个基点。这是2021年12月以来英国央行连续第十次加息。
金融界2023-02-03

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