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海信视像中报增收不增利，支柱业务收入增速降至个位数，原料成本上涨挤压利润空间
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-16%、14%。可见，海外市场是公司营收增长的主要驱动力。不过，海外市场能否持续为企业带来可观的新增量仍充满不确定性。实际上，不仅仅是在中国市场，整个全球电视市场的情况亦不容乐观。据TrendForce报告显示，2023年全球电视出货量约1.95亿台，同比下降2.7%，创近十年来新低。今年上半年，全球品牌电视出货量为9071.7万台，同比增长0.8%。值得注意的是，这还是在北美市场低价竞争的刺激下以及在欧洲体育赛事的推动下，今年上半年全球彩电市场迎来0.8%的微增。这一数据的背后，透露出全球彩电市场增长乏力。不仅如此，海信视像还要面临着激烈的竞争压力。在品牌竞争方面，2024年上半年，前五大电视品牌依次为三星电子、海信、TCL、LG电子和小米。TrendForce认为，TCL尽管以微弱差距位居第三，但其在欧洲和新兴市场的覆盖率较高，且第二季出货量已超越海信，TCL有望在2024年全年挑战全球出货量第二名的位置。毛利率净利双双下滑海信视像也意识到电视行业的天花板有限，公司正在发展以激光显示、商用显示、云服务、芯片四大业务为主的新显示业务。证券之星注意到，近年来，公司新显示业务的占比不断提升，其营收占比由2020年的8.3%提升至2023年的12.15%。今年上半年，公司的新显示业务同比增长14.61%至33.62亿元，占营收的比重为13.2%。虽然海信视像新显示业务的收入有所增长，但贡献度相对较小。对于公司而言，电视产品的收入仍是其主要收入来源，然而在全球电视行业陷入停滞不前的大背景之下，留给海信视像发展新业务的时间已然不多，这意味着海信视像必须在有限的时间里，加快新业务的拓展步伐，提升新业务的贡献度，以降低对电视主业的依赖。此外，海信视像还面临着面板价格上升的压力。今年上半年，受面板价格上涨、运价短期波动因素的影响，公司的毛利率出现下滑，进一步影响了公司的盈利能力。今年上半年，海信视像的毛利率同比下滑了1.38个百分点，为15.81%。对此，海信视像表示，原材料成本阶段性上涨，全球航运价格短期显著波动，对公司盈利形成短期影响。需要说明的是，毛利率增长承压是彩电企业在上半年普遍面临的状况。TCL电子也在半年报提及，受到低毛利区域销售量占比上升及面板价格上涨影响，2024年上半年，公司TV业务海外市场毛利率同比下降2.2个百分点至15.6%。不过，证券之星注意到，海信视像的毛利率已连续两年出现下滑。2022年上半年至2024年上半年，公司的毛利率分别为17.58%、17.19%、15.81%。此外，虽然海信视像在上半年并未披露国内外市场的毛利率，但从过往财报数据可以看出，海信视像的境外毛利率始终低于国内市场的毛利率。2021年至2023年，公司国内市场的毛利率分别为22.58%、26.57%、23.47%，均高于境外的11.32%、13.31%、13.21%。可见，公司境外毛利率基本为境内毛利率的一半，这也意味着海信视像在海外市场的议价能力远不及国内市场，处于“大而不强”的状态。(本文首发证券之星，作者|李若菡)
证券之星2024-09-19
甬兴证券：给予家联科技买入评级
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解产品品类以及加快海外基地和渠道建设，营收增长空间较大。　　盈利预测与投资建议　　我们认为在全球“禁限塑”政策趋严的背景下，生物可降解制品等需求空间较大。作为行业领先企业，公司诸多规划项目将进入产能释放期，规模和品类优势有望扩大。同时，公司深度绑定全球优质客户，内销和外销增长势头强劲，未来增长空间较大。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为1.75、2.13、2.63亿元，对应的PE分别为15倍、12倍、10倍（对应9月10日收盘价），首次覆盖给予“买入”评级。　　风险提示　　原料价格波动风险、贸易政策风险、汇率风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券赵中平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.04%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.45亿，根据现价换算的预测PE为17.46。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为18.68。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-16
财报季已至尾声，美股下周应该关注什么？
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味着，即使是Adobe预计的本财季最高营收增长也会较三季度的11%放缓，且放缓程度超出分析师预期。 Adobe预计的四季度数字媒体净新ARR还同比下降3.3%，不但转为负增长，而且超预期下滑，降幅为分析师预期的两倍多，以分析师预计的ARR计算，四季度同比下降近1.4%。评论指出，数字媒体的净新ARR是备受关注的衡量Adobe新创意软件业务指标。近几个月，华尔街越来越担心AI可能会削弱Adobe、Salesforce和Workday这类传统软件公司的业务。投资者正在寻找信号，判断AI技术实际上对Adobe的销售有多大的推动。 2、奥特曼、黄仁勋据悉会见美政府高级官员，讨论人工智能基础设施需求 OpenAI首席执行官山姆·奥特曼（Sam Altman）和英伟达首席执行官黄仁勋当地时间9月12日在白宫会见了拜登政府高级官员和其他行业领袖，讨论如何满足人工智能项目的巨大基础设施需求。据知情人士透露，与会者还包括科技行业的Anthropic首席执行官达里奥·阿莫迪（Dario Amodei）、谷歌总裁露丝·波拉特（Ruth Porat）和微软总裁布拉德·史密斯（Brad Smith）以及能源部门的代表。知情人士透露，美国政府方面的代表包括美国商务部长雷蒙多、美国总统国家安全事务助理沙利文和美国能源部长詹妮弗·格兰霍姆。据一位白宫官员称，讨论目标是促进围绕美国人工智能数据中心发展的公私合作伙伴关系。知情人士说，讨论的主题包括许可、劳动力、电力需求和设施的经济影响。例如，OpenAI计划斥资数百亿美元推动美国人工智能基础设施建设，涵盖数据中心、能源容量和传输以及半导体制造。
金融界2024-09-16
Adobe三季营收创历史新高，股价为何大跌？
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%，高于预期。从细分市场来看，数字媒体营收增长11%，至40亿美元，略高于FactSet预测的39.7亿美元；数字体验营收为13.5亿美元，增长10%，同样优于分析师预期的13.4亿美元。公司表示，其总收入创下纪录，数字媒体部门的年度经常性净收入达到5.04亿美元。这一数字远高于市场普遍预期的4.62亿美元。 Adobe还表示，其剩余履约义务创下了纪录，“展示了将增长与世界级盈利能力相结合的力量”，首席财务官丹·杜恩(Dan Durn)表示。他补充道：“考虑到我们正在催化的庞大市场，我对我们推动增长和行业领导地位的能力充满信心。” Adobe三季度净利润为16.8亿美元，合每股3.76美元，而去年同期的净利润为14亿美元，合每股3.05美元。经调整后，该公司每股收益为4.65美元，高于分析师预计的每股收益4.53美元。原文链接
投资慧眼2024-09-13
山西证券：给予新易盛买入评级
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1%，但占收比保持在4.8%左右，随着营收增长费用率下降带来的规模优势也在显现对净利率的积极作用。　　盈利预测与投资建议　　我们认为全球AI光模块出货环比增长将持续，公司受益于以太网光模块占比的提升、海外云厂商新客户的导入以及产能的持续扩张下规模效应的　　体现。我们将公司盈利预测上调，预计2024-2026归母净利润分别为22.0/43.6/48.4亿元（前次为16.2/22.0/29.2），上调评级为“买入-A”。　　风险提示　　GPU服务器等AI下游基础设施出货不及预期导致光模块市场预期下调；北美云厂商引入新供应商导致公司市场份额下滑；随着集成光子技术发展光模块存在被更高集成的光子器件替代风险；中美经济科技摩擦导致关税政策变化等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券赵丕业研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.58%，其预测2024年度归属净利润为盈利24.01亿，根据现价换算的预测PE为29.6。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级16家；过去90天内机构目标均价为120.78。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-13
海通国际：给予海信家电增持评级，目标价位36.15元
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921)　　投资要点：　　公司24H1营收增长13%，归母净利润增长35%。公司发布24半年报，24H1实现营收486.4亿元，同比增长13.3%，实现归母净利润20.2亿元，同比增长34.6%，扣非净利润达17.0亿元，同比增长34.82%。其中Q2单季度实现营收251.6亿元，同比增长7.0%，实现归母净利润10.4亿元，同比增长17.3%。公司24上半年收入及利润端均实现优异表现，Q2单季度保持增长态势。　　收入利润持续增长，盈利能力亦保持提升。公司24H1销售毛利率达21.28%，同比下降0.25pct，上半年归母净利率达4.14%，同比提升0.66pct。其中Q2单季度实现销售毛利率20.95%，同比下降0.92pct，费用端方面销售、管理及财务费用率为10.38%/2.30%/-0.13%，分别同比下降0.39pct，提升0.14/1.01pct，最终净利率为4.11%，同比提升0.36pct。　　分业务板块看，公司冰冷业务实现营收146.9亿元，整体增速达26.8%。其中洗衣机上半年实现主营业务收入增长49.8%。暖通业务实现营收227.7亿元，同比增长7.6%，其中海信日立实现营收113.4亿元，同比增长0.3%，实现净利润19.6亿元，同比增长21%，公司在多联机市场以超过20%的份额，保持行业龙头地位。　　公司内销实现收入253.3亿元，同比增长3.5%，毛利率达31.92%，同比提升0.79pct；海外市场实现营收182.1亿元，同比增长27.9%，其中欧洲/美洲/中东非/亚太/东盟区分别增长14%/40%/27%/19%/39%。公司美洲区利用墨西哥蒙特雷工厂布局优势，补足美系产品阵容，聚焦中南美市场，加速渠道拓展。东盟区聚焦打造重点品类阵容，快速拓展连锁渠道，提升零售效率。其中自主品牌收入同比增长64.37%，自有品牌收入占比74.31%　　盈利预测与投资建议。公司坚定推进全球化战略，同时推进自身治理结构优化，业绩表现优异。长期看，公司央空业务有望保持行业领先地位，带动整体业务份额稳步提升，三电结合自身协同资源优势继续维持改善态势。公司业绩考核目标明确，我们预计公司24-26年EPS为2.41、2.75、3.13元/股，给与公司24年15xPE估值，对应目标价36.15元，维持“优于大市”评级。　　风险提示：终端需求不及预期，原材料及汇率波动风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司李晶昕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.7%，其预测2024年度归属净利润为盈利34.21亿，根据现价换算的预测PE为9.9。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有21家机构给出评级，买入评级16家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为31.71。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-13
Danone达能增长将大幅放缓？杰富瑞下调股票评级和目标价
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至12.69%。该公司预计，2024年营收增长有望在3%至5%之间。而股票投资平台Simply Wall St分析称，达能今年营收预计将大幅放缓，营收增长年率预计为1.9%，而过去五年历史增长率约为3.2%；同时，该机构预计同行业其他公司营收增长年率为3%。杰富瑞认为，达能的利润率野心现在看来受到加速EDP数量或混合（Vol / Mix）方面的持续斗争，以及高利润业务增长放缓的风险的困扰。杰富瑞下调了达能集团的营收预期，目前预期中期利润率将持平。据统计，在覆盖达能公司股票评级的26名分析师中，有14人的评级为「强力买入」或「买入」，10人为「持有」，2人为「强力卖出」或「卖出」。原文链接
投资慧眼2024-09-13
上海电气H1三大核心业务齐陷“颓势”，资产负债率升至72.5%，经营性现金流持续承压
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产利用效率偏低，资产投入未能有效转化为营收增长。在面临高资本性支出的同时，上海电气经营活动净现金流的持续为负、运营效率指标的下滑，凸显出其在扩大规模与提升资产效率之间的平衡难度。未来，如何优化资本支出、提高资产利用效率以及改善现金流管理，将成为公司亟待解决的核心问题。(本文首发证券之星，作者|赵子祥)
证券之星2024-09-13
多点DMALL：数据驱动核心优势，智能算法预测商品需求趋势
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ALL的海外业务收入已初具规模，成为其营收增长的新引擎。制图：金融界上市公司研究院/数据来源：choice 因此，随着国内零售行业数字化转型需求的攀升，以及企业海内外市场双轮驱动战略的推进，多点DMALL的营收呈现稳步增长态势。据财报数据显示，多点DMALL在2021年至2023年期间，国内及海外总营收分别为10.45亿元、15亿元及17.5亿元。其中，海外业务收益显著增长，从2021年的0.2亿元增至2023年的1.2亿元，标志着其海外业务已成为公司新的增长极。
金融界2024-09-12
中邮证券：给予唯捷创芯买入评级
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意义的新产品，它不仅为公司带来了可观的营收增长点，更在打破国内市场长期以来由国外厂商主导的局面中发挥了重要作用。通过第一代产品的销售和与客户的深入沟通，公司积累了宝贵的市场反馈和经验，这为公司即将推出的第二代产品奠定坚实的基础。此外，该产品的成功经验也将为公司未来在大模组方案领域的研发提供重要参考，使公司与全球厂商同步推出创新解决方案，进一步提升公司的市场竞争力和行业影响力。　　WIFI、车规卫星模组积极开拓新市场。公司在报告期内成功实现了Wi-Fi7模组对路由器和智能手机终端的批量销售，进一步巩固了公司在无线通信领域的竞争地位。受益于技术创新与突破公司已正式推出了第二代非线性Wi-Fi7模组产品，并且该产品已进入量产阶段。相较于传统的线性Wi-Fi模组，第二代产品在电流需求上显著降低，这不仅有助于降低能耗，还能减少设备维护成本。凭借在射频前端芯片领域的深厚技术积累，成功推出获得车规级AEC-Q100认证的5G车规级射频前端解决方案，并已在终端产品中实现批量销售。这些模组以其卓越的性能和可靠性，为汽车行业提供了先进的通信解决方案，满足了市场对于高质量无线通信产品的需求。2024年上半年，智能手机市场对卫星通信功能的态度从最初的观望和尝试，逐步转变为积极推广和应用。卫星通信功能逐渐成为旗舰手机的标配，多家品牌手机厂商陆续推出支持卫星通信的智能手机，这些手机不仅能够实现卫星通话，还能在没有地面网络的情况下发送短信和进行数据传输，极大地提升了用户的通信体验。截至报告期末，公司的新产品卫星通信射频前端模组已成功导入多家品牌手机厂商，实现了规模销售，下一代产品也在研发中。　　接收端产品收入不断扩大，逐步扩大市占率。公司的接收端产品向头部手机批量出货，实现营收21,752.54万元，占公司主营业务的比例20.30%。L-FEM：截至本报告期末，公司已成功完成新一代L-FEM产品的设计。该产品预计将在2024年下半年向客户推广与前两代产品相比，新一代L-FEM在带外抑制性能上实现了显著提升，从而能够更加有效地满足5G应用中复杂的网络部署场景需求。此外，通过实施严格的成本控制和优化生产流程，新一代L-FEM在提升性能的同时，也确保了具有竞争力的生产成本，这将有助于公司在激烈的市场竞争中获得优势。L-DiFEM模组：在2024年上半年，公司的第一代L-DiFEM模组产品已进入市场推广阶段该产品集成了低噪声放大器、滤波器和天线开关，是一款高度集成化、用于Sub-3GHz频段的接收模组。通过结合已推出的L-PAMiD产品，公司为品牌厂商的高端机型提供了一整套解决方案。L-DiFEM模组的推出不仅扩展了公司的接收端产品线，也显著提升了公司在市场中的竞争力和行业影响力。　　投资建议　　我们预计公司2024-2026年分别实现收入30/35/40亿元，实现归母净利润分别0.8/2/3.5亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为152/60/35倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　研发失败的风险；产品升级迭代的风险；营业收入无法持续高速增长，盈利水平同时受到影响的风险；毛利率相对较低的风险客户集中度较高的风险；应收账款回收风险；汇率波动的风险；政府补助减少和政策变化风险；存货跌价风险；市场竞争加剧的风险；国际贸易环境变化风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中邮证券吴文吉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.81%，其预测2024年度归属净利润为盈利3.68亿，根据现价换算的预测PE为32.14。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为54.47。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星2024-09-12

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