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一天大涨4%！金价涨“疯”了，三类企业有望直接受益

去美元化”趋势将形成支撑。展望后市，高盛将2025年年末黄金价格预测上调至3700美元/盎司，甚至预测极端情况下可能触及4500美元/盎司。落脚到A股市场，光大证券认为，黄金产业链关注三个维度：上游资源端，具备高品位矿山和低成本开采能力的矿企受益于金价上涨的利润弹性；中游冶炼端，掌握高纯金制备技术和环保工艺的企业将获得技术溢价；下游消费端，古法金、3D打印等创新工艺驱动的品牌商有望抢占年轻消费市场。关注黄金开采及冶炼龙头企业以及下游的黄金饰品企业。

金融界04-23 08:45

投行掌门还是买方大佬？高盛CEO薪酬之争关乎江湖地位

本周高盛集团促请股东批准向两位高管发放总额高达1.6亿美元的特别奖金，背后意图是希望投资者认同高盛早已不只是一家历史悠久的投资银行。这笔留任奖金将发放给首席执行官戴维·所罗门和总裁约翰·沃尔德伦，以便他们继续留任并执掌该公司。但高盛给出的解释远不止于此。该行表示，两位高管的薪酬应当体现他们作为一家私募市场巨头掌舵人的地位。高盛在1月宣布这一奖金方案及一项新的“附带权益”计划时表示，“董事会考虑到了高盛在人才竞争方面所面临的独特压力，包括来自另类资产管理公司以及传统银行体系之外的其他机构”。高盛强调，公司如今是“全球前五大另类资产管理机构之一”。在周三于达拉斯召开的年度股东大会上，高盛股东将就这一不同寻常的薪酬安排进行一场不具约束力的投票。近年来，高盛愈发将自身定位为与黑石、KKR和阿波罗全球管理等另类资产管理巨头同台竞争的机构。这些公司市值更高，非创始高管也有机会跻身亿万富豪行列。但在本次股东大会投票前，多个重要声音反对高盛以类似方式激励高管。不同于金融危机后华尔街主流采用的与业绩挂钩的奖金结构，高盛为所罗门和沃尔德伦设计的是两笔每人8000万美元的多年期限制性股票薪酬激励，主要条件是两人至少再留任五年。富国银行分析师Mike Mayo指出，这种安排可能会与高盛员工队伍“离心”。两家知名的股东顾问公司已呼吁投资者否决这一激励方案，一家批评其“过于慷慨”，另一家则称这种分层激励结构是“糟糕做法”。 “这次咨询性投票只是为了让我们的股东有机会对高管薪酬表达意见，”高盛发言人Jennifer Zuccarelli在电话中表示。这场争议背后的核心问题在于：在私募市场迅速扩张的背景下，多元化投行与另类投资公司之间的界限正变得日益模糊。两类机构都在努力突破传统定位，投资银行开始从高净值客户和机构投资者那里募集资金，并参与私募股权投资。而另类投资公司则在积极扩张信贷业务。这也引发了新的讨论，即银行是否应在估值和高管薪酬方面也与另类投资公司缩小差距。高盛资产管理目前管理的以公募基金为主的3.2万亿美元资产中，私募资产规模约为5000亿美元。相比之下，全球最大另类资产管理公司黑石的私募资产规模超过1万亿美元。 “高盛这块业务正追赶一些大型上市另类资产管理公司，”Citizens Financial Group分析师Devin Ryan表示，“我仍然认为高盛在对这项业务的财务潜力上有所低估——前提是执行到位。” 就目前股票估值来看，高盛要让股东信服其战略转型仍有不少工作要做。该股目前市盈率约为12倍，与摩根大通、摩根士丹利等同行大致相当。而另类投资巨头KKR的市盈率约为29倍，黑石市盈率高达37倍左右，该公司凭借其轻资产、以管理费为核心的商业模式而受到投资者青睐。长期以来，高盛投资者的关注焦点仍集中在其投行与交易业务表现上。Autonomous Research分析师Christian Bolu指出，要实现类似另类资产管理公司的估值水平并不现实，“因为这块业务很难成为高盛主要的利润贡献来源”。这种差距也体现在高管薪酬上。2024年，摩根大通CEO杰米·戴蒙的薪酬总额是3900万美元，与高盛CEO所罗门大致持当。而在KKR，由于附带权益、奖金支付及股票奖励的加持，两位联席CEO的收入分别达到7300万美元和6400万美元。即便是头部银行高管的薪酬包，也可能远不及私募股权同行从“附带权益”（即利润抽成）和绩效奖励中获得的收入。黑石创始人兼首席执行官苏世民去年光靠这部分收入就进账8370万美元。而作为公司第一大股东，他还另外获得了约9.16亿美元的股息收入。 “人才在这个行业里至关重要，所以薪酬方面必须具备竞争力，”Bolu说。“如果这项业务增长更快、回报更高，那我认为薪酬并不应是主要担忧。” 根据1月披露的信息，高盛将在自家薪酬结构中引入类似“附带权益”的机制，并为包括CEO所罗门和总裁沃尔德伦在内的高管提供从私募基金利润中分成的激励机制。所罗门近年来持续强调高盛的增长潜力，尤其是在该行逐步向寻求超高回报的个人投资者开放旗下更多基金的背景下。本月的财报电话会上，他特别强调，管理费所带来的稳定收入符合私募市场高利润、可持续的长期趋势。 “从整体来看，私募资产和私募资产配置仍处于一个长期的结构性增长周期中，”所罗门表示。“在接下来的5年、10年、甚至15年里，随着更多投资者转向私募资产，这一结构性增长将具有深远意义。” 当前对另类资产管理公司来说并不是一个轻松时刻。美国总统特朗普的关税政策为全球市场注入了不确定性，一方面推动了交易量激增、让投行受益，另一方面却使得私募股权公司更难将投资对象出售或上市。不过，高盛的私募股权部门至少处于相对舒适的位置。据知情人士透露，该团队的投资重心偏向于“轻资产”的服务类和科技公司，这些企业受关税影响相对较小。此外，在疫情过后，高盛已大幅退出部分投资项目，这也缓解了该部门今年实现退出回报的压力。但根据汇总的分析师预期，高盛资产与财富管理部门的管理费收入增速预计将创下近五年来最低水平。 Citizens的分析师Ryan预测，两年内高盛资产管理业务可能进一步增长，对公司盈利贡献将从去年的四分之一左右提高到约三分之一。此外，该业务的私募资产管理规模有望在五年内翻倍至1万亿美元。当被问及未来几年高盛另类投资业务的增长速度时，高盛资产管理负责人Marc Nachmann在4月的一场媒体活动上露出了略带苦涩的笑容。这位一向寡言的高管表示，“我们没有具体的目标。但我预计另类投资业务的增长速度会快于传统业务。我们的目标是两手抓，希望两条业务线都能实现增长”。

金融界04-23 08:06

政策红利持续释放，外资机构“唱多”又“做多”中国资产

权财富基金，以及摩根士丹利、摩根大通、高盛、美林等外资巨头。这一趋势折射出国际资本对中国经济中长期发展前景的坚定信心。外资机构不仅通过增持股票表达对中国市场的看好，还竞相推出新产品。例如，联博基金近期推出其第二只公募产品——联博智远混合型证券投资基金，联博基金总经理罗登攀表示，中国股票市场的巨大潜力值得期待。此外，不动产资产管理公司凯德投资也宣布拟推出旗下首只消费基础设施公募REITs产品，进一步深耕中国市场。得益于政策支持和估值处于底部区域，多家头部外资机构表示看好中国股市的韧性。汇丰前海证券研究部总经理孙瑜认为，尽管外部形势多变，但中国股市仍具韧性，长期来看将保持稳健。野村东方国际证券资产管理部总经理肖令君也表示，对中国股市充满信心，建议投资者基于长期视角看待中国未来。不少外资机构对中国股市给出“高配”或“超配”建议。高盛首席中国股票策略师刘劲津表示，在亚太区域内维持对A股和港股的高配建议，并预测MSCI中国指数和沪深300指数有显著的上涨空间。路博迈集团也表示，海外投资者的中国股票持仓比例仍相对较低，而中国经济和企业盈利出现惊喜的可能性较高，因此对中国市场持超配观点。外资机构“唱多”又“做多”中国资产，离不开政策红利的持续释放。未来，以更高水平开放吸引外资的政策举措值得期待。一方面，跨境投资渠道有望持续优化，如深化合格境外有限合伙人（QFLP）试点，吸引更多境外资金为绿色项目提供投融资和技术服务。另一方面，跨境投资便利度有望进一步提升，如推出更多跨境ETF产品，拓展存托凭证互联互通等。监管部门亦明确表示，将进一步提高跨境投融资便利性，更好实现以开放促改革、促发展。中国国际经济交流中心经济研究部副部长刘向东建议，应鼓励外资在华开展股权投资，进一步提升境外资金投资A股市场的便利程度。

金融界04-23 07:56

美股强势反弹！特朗普改口称"无意解雇鲍威尔"，财政部长释放贸易缓和信号

经济增长，市场对6月降息预期分歧加剧，高盛已将年底金价预期上调至3700美元/盎司。此次反弹为投资者带来喘息空间，但市场持续复苏仍需明确的政策路径指引。随着全球贸易谈判推进、美联储利率决策落地，以及11月大选临近，美股波动性或将在政策信号与市场预期的博弈中持续放大。

金融界04-23 07:46

黄金惊爆4000美元时代！摩根大通预言：2026年贵金属将呈现历史性疯涨

触及3500美元/盎司关口。本月初，高盛将2025年底金价预测从3300美元/盎司上调至3700美元/盎司，并表示在"极端尾部情景"下，2025年末金价可能攀升至4500美元/盎司附近。报告同时警示，央行购金需求的意外回落仍是黄金面临的最大基本面风险。"更实质性的利空情景是美国经济增长对关税冲击展现极强韧性，这将促使美联储更积极地应对通胀风险，导致市场在通胀真正构成威胁前就开始计价加息预期。"分析师补充道。

佳华16804-23 05:26

美股三大指数跌超2%，黄金突破3400美元创历史新高

期，短期内黄金与瑞郎更具吸引力。”——高盛全球策略师David Kostin，2025年4月19日（来源：高盛市场评论）来源：今日美股网

今日美股网04-23 00:11

特朗普会见零售巨头讨论关税冲击，黄金与瑞郎续创新高

投资价值，零售股需警惕下行风险。”——高盛全球策略师David Kostin，2025年419日（来源：高盛市场评论）来源：今日美股网

今日美股网04-23 00:11

现货黄金突破3440美元创历史新高，美元指数跌至97.91

将推高金价，美股与零售板块承压。”——高盛全球策略师David Kostin，2025年4月19日（来源：高盛市场评论）来源：今日美股网

今日美股网04-23 00:11

黄金突破3410美元续创新高，美股黄金股狂飙

本优化将支撑2025年盈利增长。”——高盛全球策略师David Kostin，2025年4月19日（来源：高盛市场评论）来源：今日美股网

今日美股网04-23 00:11

国际油价重挫：WTI跌2.47%至63.08美元，布伦特跌2.50%至66.26美元

鲜明对比。油价与市场展望油价前景：高盛下调2025年WTI油价预期至60-65美元/桶，布伦特至65-70美元/桶，称需求疲软与库存压力将持续。（引自Reuters）摩根士丹利警告，若中国经济未显著复苏，油价可能跌破60美元。（引自Bloomberg）OPEC+计划6月维持减产200万桶/日，但效果有限。（引自CNBC）美股与能源股：中金研报预测标普500或跌至4200-4500点，能源板块短期难反弹。（引自中金研报）BCA Research称防御性板块（如消费品）更具韧性。（引自CNBC）避险资产：瑞银预测金价数月内破3500美元，摩根士丹利称2025年底或达3600美元。（引自摩根士丹利研究报告）欧元兑美元升至1.15，人民币持稳于7.35。（引自FXStreet）投资建议：短期配置黄金（3440美元）、黄金股及欧元区资产，关注4月23日美国零售销售数据与5月美联储会议。油价与能源股需等待需求信号，科技股高估值风险需警惕。（引自Investing.com）X用户@CassandraB66635称：“油价60-65美元震荡，金价3400-3500美元更具吸引力。”（引自X平台@CassandraB66635）编辑总结 2025年4月21日，国际油价重挫，WTI原油跌2.47%至63.08美元/桶，布伦特原油跌2.50%至66.26美元/桶，年内跌幅超20%。全球需求疲软（中国进口降6%）、特朗普关税战（全球10%、中国145%）及美国库存增加270万桶为主要驱动。标普500跌2.4%，能源板块跌2.6%，雪佛龙跌3%。美股科技股承压，特斯拉跌5.9%，英伟达跌4.5%。避险资产黄金涨至3440美元/盎司，黄金股哈莫尼黄金涨5%。衰退概率60%，通胀预期6.7%，市场恐慌推高VIX至38.5。短期油价或在60-65美元震荡，建议配置黄金与非美资产，谨慎观望能源与科技股。（信息综合自Reuters、Yahoo Finance、CNBC、中金研报、X平台及实时金融数据）名词解释 WTI原油：西德克萨斯中质油，美国基准原油期货，交易于NYMEX。（资料来源：EIA）布伦特原油：北海布伦特原油，全球基准原油期货，交易于伦敦ICE。（资料来源：ICE）关税战：通过加征关税限制进口，引发贸易伙伴报复，可能导致经济放缓。（资料来源：Reuters） 2025年相关大事件 2025年4月21日：WTI原油跌2.47%至63.08美元，标普500跌2.4%，金价达3440美元，VIX飙至38.5。（来源：实时金融数据、Yahoo Finance） 2025年4月11日：中国对美商品加征125%关税，全球股市损失6.6万亿美元。（来源：Reuters、Al Jazeera） 2025年4月2日：特朗普宣布10%全球关税，油价与标普500双双下跌。（来源：MoneyWeek） 2025年3月15日：IEA下调2025年原油需求增长至110万桶/日，中国进口降6%。（来源：Reuters）国际投行与专家点评 “油价下跌因需求疲软与关税冲击，金价突破3500美元更具吸引力。”——瑞银集团首席投资官Mark Haefele，2025年4月18日（来源：瑞银市场分析） “关税战加剧衰退风险，标普500或跌至4200点，能源板块短期承压。”——中金公司首席策略师王汉锋，2025年4月21日（来源：中金研报） “中国需求低迷与库存压力令油价跌至60美元，金价或达3600美元。”——摩根士丹利首席经济学家Ellen Zentner，2025年4月20日（来源：Bloomberg） “关税与经济放缓推高避险需求，黄金与非美资产受青睐。”——Kudotrade负责人Konstantinos Chrysikos，2025年4月21日（来源：实时金融数据） “油价短期震荡，OPEC+减产效果有限，防御性板块具韧性。”——BCA Research首席策略师，2025年4月17日（来源：CNBC）来源：今日美股网

今日美股网04-23 00:11

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