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华尔街对超微电脑前景看法不一。月初，摩根大通维持对超微电脑电脑的卖出评级，而巴克莱维持持有评级。原文链接

投资慧眼2024-12-09

美国11月非农就业人数增加22.7万人超预期，标普500ETF(513500)今年来涨幅近39%

计降息50个基点的概率为27.3%。摩根大通资产管理债券专家比尔•艾根在美联储下次会议前警告市场称，美联储降息的空间可能没有它想象的那么大，各国央行最好不要在12月再次降息。他补充说，这是因为有一些迹象表明美国经济开始再次升温，包括强劲的GDP增长、略高于预期的上月通胀数据以及创纪录的股价。工资、服务和住房通胀看起来尤其棘手，甚至有可能上升。住房价格仍是10月份通胀的最大驱动因素之一，同比上涨4.9%。美联储今年迄今已降息75个基点，也可能比它认为的更接近中性利率。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-09

美股被严重高的三大理由越来越难站住脚，但失败可能还没有到来

向数据中心和专用芯片投入巨额资金。据摩根大通估算，仅华丽七雄的资本支出和研发费用在未来一年将达5000亿美元，美国公司在人工智能上的总投入将超过1万亿美元，这甚至超过了国防预算。投资者预计这些投入将带来丰厚回报。但历史数据显示，事实可能并非如此。过去，那些资本支出较高的公司，其股价表现往往远远落后于资本支出较低的公司。这一次有一个特别值得担忧的原因。要么这些投入会产出有用的产品，但这会导致大量竞争性的AI模型出现，投资者预期的垄断式高利润率将无法实现。要么这些投入不会产出有用的产品，那大部分资金将不得不被计入损失，即使可能会有一两家公司成为高利润的赢家。 “投资者正在假设所有这些资本支出都会有回报。”BCA Research的首席全球策略师彼得·贝雷津说。他因为这一点以及认为经济衰退即将到来而对股票转为看空。他预测标普500指数到明年年底将跌至4100点，远低于高盛和美国银行策略师分别预测的6500点和6666点。许多公司都在尝试生成式人工智能。但如果实际用例不能迅速落地——可能是因为生成式AI持续存在事实和逻辑问题，投资者将无法获得他们所期望的盈利。我无法预测生成式AI是否会被广泛采用，也无法预测客户愿意支付多少费用。但如果采用速度比预期慢，支付金额也低于预期，我一点也不会感到意外。盈利增长迅速，且预计未来增长会更快，华尔街分析师预计明年增长14%。瑞士银行隆奥银行的首席投资官迈克尔·斯特罗贝克明确表示：“这并不像泡沫那样所有东西的估值都在飙升，这实际上是由盈利支撑的，我认为，这建立在良好的盈利基础和美国优秀生产力的基础上。” 他或许是对的。但盈利和生产力的增长正是2000年市场上涨的主要驱动力，而那正是世纪泡沫即将破裂的时候。和当时一样，估值的上升占了市场上涨约一半的贡献。和当时一样，今年市场的涨幅也相对集中。截至目前，三分之二的股票和11个行业中的7个行业都跑输标普500指数。与当年的互联网泡沫股票不同，华丽七雄是盈利的。但在2000年，泡沫被称为“TMT”，即科技、媒体和电信，而其中后两个领域当时是有坚实盈利的，但估值极其昂贵。当年，电信公司大举投资建设互联网基础设施，媒体集团则投入巨资提供在线内容。两者都正确地预测到了巨大的需求，但都错误地估计了需求到来的速度，无法及时覆盖成本，导致股价大幅下跌。 “美国例外论”已经让全球投资者相信，美国是值得投钱的地方。他们正确地指出，自疫情以来，美国生产力提升显著，并且在股票市场上，美国创新型科技集团占据主导地位。但问题在于，这些优势已经反映在当前的股价中。而从历史来看，投资者往往会误判这种主导地位能够持续多久。美国股市相对于全球其他市场的预期收益估值，已达到至少自1988年有数据以来的最高水平。如果你认为人工智能的表现会超出预期，特朗普将带来一个美国繁荣的新纪元，以及全球其他国家因为关税、政府干预和地缘政治而注定落后，那么美国股票确实应该有溢价。但这个差距实在是太大了。美国股票的市盈率是预期收益的22.5倍，而这些收益已远远创下历史新高。而全球其他市场的市盈率不到14倍，而且这些市场的收益仍低于2008年的预期。欧洲对美国创新能力的焦虑，类似于1980年代美国对日本在电子和汽车领域征服性优势的担忧，也类似于2000年代中期美国商人用笨重的摩托罗拉手机时，被欧洲先进的诺基亚手机所比下去的尴尬局面。即便是现在，日本仍在机器人领域领先，丹麦在抗肥胖药物方面占优势，台湾则在微芯片制造中拔得头筹。美国可能会继续保持创新的领先地位，但也存在重蹈日本和诺基亚过度自信覆辙的风险，这种自信曾让投资者经历了数十年的亏损。高盛和美国银行对当前的估值问题足够担忧，因此建议投资者购买更便宜的股票，即便他们预计明年整体市场仍会上涨。这种观点并非没有道理。但如果你认为市场被严重高估，长期前景非常糟糕，那你或许可以停止担忧，选择买入收益率为4.2%的10年期美国国债。来源：加美财经

加美财经2024-12-09

外媒调查：欧洲央行将按下降息“加速键”

5个基点。经济学家对此表示赞同。只有摩根大通的团队预测欧洲央行12月将降息50个基点。SEB的Jussi Hiljanen则是唯一预计欧洲央行明年3月份会出现如此大幅降息的调查受访者。 “放松政策的理由是明确的，”荷兰银行的Bill Diviney说。“但目前很难看出降息50个基点的紧迫性。” 更有可能的是官方政策声明的变化，欧洲央行目前承诺“在必要的时间内保持足够的限制性利率”。约53%的受访者表示，政策制定者将调整这一措辞，尽管只有三分之一的受访者预计利率的走向会有更明确的指导。 “我预计政策声明可能会逐渐转向中性的新措辞，”AFS Group的分析师Arne Petimezas说。这样的声明需要官员们就利率在政策立场从限制性转向宽松之前可以降至什么水平达成广泛共识。虽然欧洲央行管理委员会内部的意见不同，但首席经济学家连恩认为这一水平约为1.5%至2.5%。受访者对中性利率的猜测范围较窄。十分之九的受访者的预测是2%至2.5%之间，近三分之二的受访者预计到明年年底利率仍将具有刺激性。只有11%的人预计政策将保持限制性。到2025年底，欧洲央行的政策利率将达到什么水平？（左为12月调查，右为10月调查）荷兰国际集团的Carsten Brzeski表示，欧洲央行“仍然限制性的货币政策立场已经成为一个风险因素”，并强调了结构性问题、美国主导的贸易战的风险以及法国的政治冲突。后者推高了欧元区第二大经济体——法国的债券收益率，其10年期国债与类似期限的德国国债之间的利差接近2012年欧洲债务危机期间的水平。即便如此，只有8%的受访者预计欧洲央行将在未来12个月内启动一项旨在应对过度市场波动的计划，即所谓的传导保护工具（TPI）。 Generali的Martin Wolburg表示，拉加德下周面临的最大挑战之一是“在不惊动市场的情况下，明确表明TPI干预措施并不超前”。大多数受访者预计欧洲央行将下调2025年经济增长预测，并下调今明两年的通胀预测。欧元区将在2025年经历增长和通胀走软近三分之二的受访者认为，从中期来看，通胀低于2%的目标比高于目标的风险更大。这一比例较两个月前的55%有所上升。调查还显示，美国政策和地缘政治紧张局势被视为最大的经济威胁。美国政策、地缘政治紧张局势是欧元区经济面临的最大风险 “欧洲央行面临的最大挑战将是把握特朗普经济政策的短期、中期和长期影响，”德国商业银行的Marco Wagner表示。“这样的分析只能在巨大的不确定性下进行，因为美国即将出台的政策尚不具体。” 不过，人们似乎一致认为，特朗普的关税将抑制经济增长，但不会对通胀产生太大影响——这将让欧洲央行陷入困境。 Scope Ratings的Dennis Shen表示：“政策制定者需要确保为欧元区经济提供足够的货币支持，以应对衰退风险，并减轻长期通胀再次低于预期水平的任何风险。但欧洲央行也需要在短期内维持足够紧缩的政策，以应对反制关税带来的任何新通胀。”

金融界2024-12-07

黄金价格下跌0.7%，就业数据发布前的市场不确定性可能影响美联储利率决策

预期，未来美联储可能会降息25个基点。摩根大通集团预计，如果美联储降息以及各国央行继续购买黄金，金价可能会在2025年创下新高，预计第一季度金价将平均达到每盎司2,650美元。编辑总结黄金价格目前正面临不小的波动，主要受到美元走强和就业数据发布前的不确定性影响。随着美联储可能的降息预期以及全球央行购买黄金的持续趋势，黄金市场有望在2025年迎来新高。但短期内，黄金价格可能仍会受到就业数据和美联储政策决策的强烈影响。名词解释黄金：作为贵金属的一种，黄金被广泛用于投资、保值及工业应用，且通常被视为经济不确定时期的避险资产。美联储：美国的中央银行系统，负责制定和执行美国的货币政策。非农就业数据：美国劳工部每月发布的报告，包含有关就业、失业、工资等方面的数据，是评估美国经济健康状况的重要指标。美元：美国的法定货币，全球主要的储备货币和交易货币。今年大事件 2024年12月：美国非农就业数据即将发布，预计将对美联储的货币政策产生重要影响。 2024年10月：黄金价格创下历史新高，但随后回落，受到美元上涨和中东局势缓解的影响。来源：今日美股网

今日美股网2024-12-07

彭博调查：欧洲央行急于抵抗美国关税威胁欲加速降息、提振经济

被广泛认为意味着增加25个基点。只有摩根大通的团队预测12月将下调0.5个百分点。SEB的Jussi Hiljanen是唯一一位预计3月份将出现如此规模变动的受访者。荷兰银行的比尔·迪维尼（Bill Diviney）表示：“放松的理由是显而易见的。”。但目前很难看出降息50个基点的紧迫性。” 事实上，周五公布的数据证实，第三季度国内生产总值增长0.4%，有迹象表明消费者终于开始推动经济增长。欧洲央行更有可能改变官方政策声明，目前承诺“在必要的时间内保持足够的限制性” 约53%的受访者表示，政策制定者将调整这一措辞，尽管只有三分之一的人预计会对利率走向有更明确的指导。 AFS集团分析师Arne Petitezas表示：“我预计新的政策语言可能会逐渐走向中立。”。这样的声明需要官员们就利率在政策立场从限制性转向宽松性之前可以下降多远达成广泛一致。虽然管理委员会内部的意见不同，但首席经济学家Philip Lane将这一水平定在1.5%至2.5%左右。受访者给出的范围较窄。十分之九的人认为所谓的中性利率在2%至2.5%之间，近三分之二的人预测到明年年底利率将是刺激性的。只有11%的人预计政策将保持限制性。 ING的Carsten Brzeski表示，欧洲央行“仍然限制性的货币政策立场已经成为一个风险因素”，他强调了结构性问题、美国领导的贸易战的风险和法国的政治冲突。后者推高了欧元区第二大经济体的债券收益率，其10年期债券与可比德国债券之间的利差接近2012年欧洲债务危机期间的水平。即便如此，只有8%的受访者预计欧洲央行将在未来12个月内启动一项名为“输电保护工具”的计划，以应对过度的市场波动。 Generali的Martin Wolburg表示，拉加德下周面临的最大挑战之一是“在不惊动市场的情况下，明确TPI干预措施不会出现”。大多数受访者预计，欧洲央行将下调其对2025年经济增长的预测，并降低今年和明年的通胀前景。近三分之二的人认为，中期内低于2%的价格目标比超过目标风险更大。这一比例高于两个月前的55%。美国的政策和地缘政治紧张局势被视为最大的经济威胁。德国商业银行的Marco Wagner表示：“欧洲央行面临的最大挑战将是控制特朗普经济政策的短期、中期和长期影响。”“此类分析只能在存在巨大不确定性的情况下进行，因为美国即将出台的政策还远未具体。” 尽管如此，似乎有一种共识，即特朗普的关税将抑制经济增长，但不会对通胀产生太大影响，这将使欧洲央行陷入困境。 Scope Ratings的Dennis Shen表示：“政策制定者需要确保欧元区经济有足够的货币支持，以应对衰退风险，并从长远来看减轻通胀再次低于预期的风险。”“但欧洲央行也需要在短期内维持足够紧缩的政策，以应对反关税带来的任何新的通货膨胀。”

Heidi2024-12-06

“年末日元升值行情”来袭！日本央行第三次升息万事俱备

前一周锐减52%至2.2633万手。摩根大通预计，2021年至2024年连跌4年后，2025年底日元汇率将升至148，理由是美联储继续降息、日央行升息。瑞银日前警告，美元升值的部分利好消息似乎已被市场充分消化，现在买入美元不是好时机。瑞银建议投资人采取「逆向策略」，买入日元和澳币等可能因货币政策差异而受益的货币。原文链接

投资慧眼2024-12-06

今日，非农数据“可能具有误导性” ！债券交易员正押注……

。 “我认为他们倾向于实施这次降息，”摩根大通资产管理固定收益投资组合经理Kelsey Berro周四在彭博电视台上表示。“我认为目前给出的指导更多是关于2025年，以及放缓明年降息节奏的必要性。” Catrambone补充称，DWS主要青睐两年期国债，因为该机构预计美联储明年将继续降息，与长期国债不同，短端债券受总统当选人唐纳德·特朗普提议政策带来的财政不确定性影响较小。在亚洲，包括瑞穗银行策略Ken Cheung在内的许多人将密切解读非农数据，并制定对全球债市的应对策略。 “非农数据将在决定美国国债及全球利率市场的下一步走势中扮演重要角色，尤其是在如此动荡的一周之后，”这位香港策略师说道，“如果数据出现意外，短期国债收益率将成为焦点，这也将为市场带来更多潜在波动。”

风起2024-12-06

英国《金融时报》：为14年来对加密货币的负面报道公开道歉！

菲特(Warren Buffett)、摩根大通的杰米·戴蒙(Jamie Dimon)和金融评论员彼得·希夫(Peter Schiff)，他们错误地预测比特币永远不会在2019年11月达到100000美元。加密货币市场正在掀起前所未有的投资热潮，面对这一波澜壮阔的财富浪潮，如何精准把握趋势、抢占先机？FX168财经隆重推出《Web3财富领航通行证》计划，让您不仅能够掌握市场动态，还能直接参与到最具潜力的投资项目中！

颜辞 1评论2024-12-06

非农前瞻：预计将显示劳动力市场反弹，但美联储仍有望在 12 月降息

份有近 4 万名罢工工人重返工作岗位。摩根大通资产管理公司首席全球策略师大卫·凯利表示：“你可以从11月拿走大约5万个工作岗位，然后把它交给10月。”他预计就业报告将显示 11 月份经济新增就业岗位略高于 20 万个。瑞银集团的经济学家认为，受风暴影响地区的复苏，大约增加了 60000 个就业岗位。总体而言，他们预测非农就业人数将增加 25 万。托雷斯认为 11 月份的招聘受到经济非周期性部分的推动，包括政府、教育和医疗服务。他还认为制造业招聘应该有所改善。高盛（Goldman Sachs）经济学家表示，从消极的一面来看，比平常晚的感恩节和黑色星期五可能会导致零售业招聘人数减少15000人。他们预计11月增加 235000 个就业岗位，其中 50000 个是为了从飓风中恢复过来。 LPL Financial 首席经济学家杰弗里·罗奇（Jeffrey Roach）预测非农就业人数将增加约 175000 人。他说，“我认为没有很多类别会带来惊喜，只是因为我们看到很多处于该级别的人不太愿意退出”。然而，他认为有一个领域的就业增长可能出人意料地高：“运输和仓储。想想正在进行的一些工作以及对存储的需求，无论是消费者还是企业方面。” 美联储12月会降息吗？进入今年最后一次美联储会议，债券交易员正在寻求再次降息。根据 CME FedWatch 工具，期货市场目前预测央行降息 25 个基点的可能性为 70%。剩下的 25% 的可能性是不降息，几乎没有人预测降息幅度会更大。当前联邦基金利率目标范围为4.50%-4.75%。凯利是预计降级的人之一，但他表示“这不是一个扣篮”。可能导致美联储推迟行动的一个因素是本月晚些时候发布的 11 月消费者价格指数报告中的坏通胀消息。 11 月份就业报告中的工资增长也可能强于预期。凯利表示：“美联储并不急于根据经济势头进行降息，如果他们看到一些迹象表明通胀有点粘性，他们可能不会在 12 月降息。”然而，“目前，我想说他们可能会的。” 美元指数周五亚市早盘持稳，目前交投于105.76附近，隔夜收跌0.6%，因美国非农就业数据公布前，欧元空头回补，不过法国政局不明朗的情况仍将持续一段时日，可能会继续拖累欧元进而支持美元反弹。技术图表--美元指数5、10 和 21 日移动均线交错，动能研究下滑21日布林带区间收缩--日线图信号中性--周线看涨。本周高点106.72与上周高位107.55为初步阻力位；上周低点105.61与10月/11月涨势0.382%回档位105.05为初步支撑位；若收低于 105.00 将结束 10 月/11 月的上升趋势。北京时间08：57，美元指数现报105.76。

金融界2024-12-06

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