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a16z：规避代币发行“陷阱”的五大准则

以如何降低风险的方法。如果项目在发行时尚未实现足够的去中心化，X-clude 和 Restrict 策略都可以帮助项目符合美国证券法。但是，需要明确的是，这两种策略都不能替代去中心化。去中心化是项目唯一可以采取的路径，以帮助消除证券法旨在解决的风险。因此，无论项目最初选择哪种策略，那些打算使用代币传达广泛权利（经济、治理等）的项目应始终将去中心化作为他们的「北极星」。其他策略只是权宜之计。这在实践中是如何运作的？无论项目随着时间的推移如何发展，都应始终努力朝着更大程度的去中心化取得进展。以下是一些例子： 1、一个 Layer1 区块链的创始团队可能希望在主网上线后，投入大量开发工作来实现几个技术里程碑。为了降低「依赖管理」的风险，他们可以首先排除美国，然后在实现去中心化进展后再在这里提供代币。这些里程碑可能包括使验证节点集或智能合约部署无需许可，增加在网络上构建的独立 Builders 的总数，或减少代币持有的集中度。 2、一个 Web3 游戏项目可能希望在美国使用受限制的代币来激励游戏内的经济活动。随着用户生成的内容增多，游戏玩法更多地依赖于独立第三方，或者更多独立服务器上线，该项目可能会逐步解除代币的限制。规划去中心化计划中的每一个流程可以说是代币发行之前最重要的工作。项目选择的策略将对其启动时和未来的运营和沟通方式产生重大影响。总结：去中心化很重要，在每次尝试中追求去中心化。准则 3：沟通至关重要我再次强调，无论沟通内容看起来多么微不足道，都可能在项目中起到关键作用。一位 CEO 的一个错误言论可能会使整个项目陷入风险之中。项目应该根据其代币发行策略的细微差别制定严格的沟通政策。让我们使用代币发行框架中的策略来解释这一点：去中心化这个策略的目标是确保项目代币的购买者不会对其「合理地期望从他人的管理或创业努力中获利」（正如豪伊测试所述）。在一个去中心化的项目中，代币持有人不会期望管理团队能够带来利润，因为没有任何一个团队或个人拥有这种权力。创始团队不得以其他方式暗示，否则将涉及到证券法。那么什么是「合理的期望」？这在很大程度上取决于项目或代币发行者如何谈论代币（包括发推、短信和发邮件）。法院反复裁定，当项目宣布核心团队推动进展和经济价值时，投资者合理地依赖核心团队的努力来获得投资回报。这一发现可以用来证明适用证券法。在去中心化方面，严格的沟通政策不是为了逃避美国证券法而采取的廉价策略，而是一种合法降低代币购买者依赖管理或创业努力获取利润的可能性的方式，从而保护 Web3 项目及其用户。那么在实践中，这个策略会是什么样子呢？首先，项目在代币发行之前不应讨论或提及自己的代币，这包括潜在的空投、代币分发或代币经济学。这样做的后果可能是严重的——SEC 曾成功阻止公司发行代币，他们可能会再次尝试这样做。不要给他们机会。其次，在代币发行后，项目应避免讨论代币的价格或潜在价值，也不要将其作为投资机会加以框定。这包括提及可能导致代币升值的任何机制，以及使用私人资本继续资助项目开发和成功的任何承诺。所有这些行为增加了代币持有者可能被认为具有合理获利期望的可能性。在项目去中心化之后，项目生态系统成员（包括创始团队、开发公司、基金会和 DAO）如何谈论他们的角色非常重要。创始团队很容易陷入将事物框定为中心化的语言中，即使项目极其去中心化，尤其是当他们习惯以第一人称谈论成就、里程碑和其他初始推出时。避免这个陷阱的几种方法： 1、避免不准确地暗示自己对协议或 DAO 的所有权或控制权的方式（例如，「作为协议的首席执行官……」、「今天，我们打开了协议的 X 功能……」）。 2、尽可能避免前瞻性陈述，特别是在程序性销毁代币以实现定价目标或稳定性等机制方面。 3、避免承诺或保证持续努力，并避免将这种努力称为对项目生态系统具有过大重要性的言论（例如，在适当的情况下使用使用「初期开发团队」而不是「核心开发团队」或「主要开发团队」，不要将个人贡献者称为「经理」）。 4、强调已经促进或将促进更大程度的去中心化的努力，例如第三方开发者或应用运营商的贡献。 5、为避免与启动该项目的 DevCo 或创始人产生混淆，给项目的 DAO 和基金会一个独立的形象（own voice）。更好的方式是：避免混淆第三方，并重命名或重塑原始 DevCo，使其不与协议共享名称。最重要的是，任何沟通都应反映去中心化的原则，特别是在公共环境中。沟通需要开放，并旨在防止任何个人或团体产生重大不对称信息。有关去中心化的实际影响的更多信息，请参照此处和此处。总结：一旦去中心化，任何个人或公司都不再是该项目的代言人。项目的生态系统是独立而不同的生命系统。只要犯一个错误就可能造成灾难性的后果。 X-clude 在美国境外启动时，项目可以从传统金融世界中汲取灵感，并采用符合 Regulation S要求的严格沟通政策。该条例规定，在美国境外发行的项目可以不受美国证券法规定的某些注册要求的约束。这个策略的目标是防止代币流回美国，因此沟通应避免在美国进行「有针对性的销售工作」来推广代币。最终，这些政策的严格程度将取决于代币在美国是否存在「实质性市场兴趣」（SUSMI），即美国市场是否对代币存在重大市场需求。总结：如果你不在美国提供代币，请不要以提供代币的方式进行沟通。你在社交媒体上发表的有关项目代币的任何声明都应特别强调这些代币在美国不可用。限制（Restrict）将代币发行限制为受限制转让的代币或链下积分可以允许更灵活的沟通政策。经过深思熟虑的项目不会面临法律风险，因为根据豪伊测试，个人无法进行「资金投资」来获取代币。然而，如果项目鼓励参与者将受限制转让的代币或积分视为投资产品，这些陈述可能会严重削弱限制代币的法律基础。总结：限制并不能使 Builders 免于法律后果。不当的陈述可能会在未来多年使项目一直遭受困扰，使其无法改变发行策略，甚至无法去中心化。准则 4：要谨慎处理二级市场上线和流动性项目通常希望在二级交易平台上线，以便更多人可以获取他们的代币并使用它们来访问基于区块链的产品（例如，你需要拥有 ETH 才能使用以太坊区块链）。这通常涉及确保交易平台上有足够的流动性；流动性不足可能导致价格波动，并增加项目和用户的风险。为什么会这样呢？在代币刚刚发布的早期阶段，对于特定平台上的较大购买或销售可能会大幅推动代币的价格。价格下跌时，每个人都可能亏钱。当价格上涨时，受 FOMO 驱动的投资者可能会将价格推高，并在价格稳定后面临更大的风险。增加可访问性并确保有足够的流动性（通常通过做市商）对于 Web3 用户来说更好，这还有助于使市场更加公平、有序和高效。尽管这是 SEC 的既定使命，但它还是使用了项目在二级交易平台上发布的有关其代币可用性的公告来对这些项目提起诉讼。它还试图将在二级市场上提供流动性的行为与普通的代币销售视为同等对待。最初没有使用去中心化代币发行策略的项目在二级市场上市和流动性方面具有更大的灵活性，因为这两种替代策略都会延迟在美国提供完全可转让代币的时间。总结：项目在处理这些上线和流动性问题时需要极度谨慎。风险和收益通常不对等。至少，对于那些不确定是否已经实现了「足够去中心化」的项目，不应发布有关其代币在交易所上线的帖子，而且很可能不应在美国进行任何市场做市活动。准则 5：TGE 后代币锁定至少一年这一点至关重要。项目应对所有发给内部人员（员工、投资者、顾问、合作伙伴等）、关联方以及可能参与代币分发的任何人发行的代币施加转让限制。自代币发行之日起至少应该锁定一年。 SEC 曾经成功地利用缺乏一年锁定期来阻止代币发行者发行代币。它可能会再次寻求这样做。更糟糕的是，SEC 的这一先例让原告律师可以帮助这些公司提起集体诉讼，当然，这对他们来说是一笔免费的金钱，但对项目来说是无尽的痛苦。理想情况下，代币应至少锁定（或者和其他适当的转让限制）一年期后再开始释放，并从该时间点到接下来三年中线性释放，总锁定期为四年。这种做法可以帮助减轻上述法律风险，还可以通过减少代币的下行价格压力和表明对其长期可行性的信心，使项目在长期内取得成功。这是双赢的局面。项目也应该对试图要求缩短锁定期的投资者保持警惕。这种需求可能表明投资者对证券法不太关注，并且可能会在第一时间出售代币。对于在美国以外发行代币的项目，发给美国员工、投资者和其他内部人员的任何代币都应遵循这一准则。团队应该与他们的法律顾问讨论是否有必要更广泛地实施锁定，以保留 Regulation S 下的豁免权。总结：自代币发行之日起一年内，强制实施转让限制。至少在该日期之后的两到三年内延长发布时间表对项目内部人员、用户和未来都是有益的。任何持相反观点的人可能都有可疑的意图。如同我们在整篇文章中提到的，每种代币的发行都是不同的，但是有一些准则对大多数项目都适用，避免公开募资、制定去中心化计划、执行严格的沟通准则、谨慎考虑二级市场，锁定代币至少一年，这些都可以帮助项目避开最常见的代币发行陷阱。不仅如此，坚持这些通用准则还可以帮助 Builders 巩固合法性和安全创新，并推动行业进步。来源：金色财经

金色财经2024-04-27

华孚时尚：2023年度营业收入136.6亿元，同比下降5.51%

华孚时尚公告称，2023年度，公司实现营业收入136.6亿元，同比下降5.51%，归属于上市公司股东的净利润为6678万元，同比由亏转盈。在面临复杂严峻的外部环境下，公司积极攻坚克难，抓住市场结构性增长的机会，创新求变，整体出现边际改善。公司持续拓展内循环市场空间，深度挖掘国内供应链客户，抓住产业集中度提升机会，围绕功能科技、时尚快反、可持续发展、高质量发展四条主线，多品类拓展市场。同时，积极推进数字化工厂建设，推行生产数智化管理，公司数字化架构100%搭建完成，新要素降本增效效果逐步体现。后端网链业务模式进一步成型，产业互联的协同效应逐渐显现。

金融界2024-04-27

华孚时尚(002042.SZ)发一季度业绩，净利润1349.45万元，同比减少74.04%

华孚时尚(002042.SZ)发布2024年第一季度报告，报告期内公司实现营业收入39.24亿元，同比减少13.43%;归属于上市公司股东的净利润1349.45万元，同比减少74.04%;归属于上市公司股东扣除非经常性损益净利润935.73万元，同比减少81.23%;基本每股收益0.01元/股。

金融界2024-04-27

谷歌2024Q1业绩电话会分析师问答

切似乎都适用于查询类别。显然，现在还为时尚早，我们将进行衡量并将用户体验放在首位。但我们对这一转变的意义持积极态度。露丝·波拉特关于各种组织流程的第二个问题，正如我和桑达尔所说，我们仍然非常专注于持续努力减缓费用增长的速度，我们一直称之为持久地重新设计我们的成本基础。我在开场评论中指出了这一点，但我们非常清楚，与较高的资本支出相关的较高折旧和费用所带来的阻力越来越大。因此，这些努力仍在继续。它们与我们之前与您讨论过的非常相似。它从产品和流程的优先级开始，所有工作都围绕组织效率和结构进行。这些正在进行中。举个例子，Sundar 谈到的将设备和服务与我们的平台和生态系统相结合的工作，产品领域就是一个很好的例子，因为统一团队不仅有助于我们提供更高质量的产品和体验，而且我们认为它使我们能够以更快的速度和效率移动。然后是我们过去与您讨论过的其他工作流程，例如 Sundar 提到的围绕技术基础设施的所有工作，通过使用人工智能简化公司内部的运营，我们正在通过采购进行采购我们的供应商和销售商，他也提到了您在房地产优化方面看到的工作。这些都是正在进行的工作流程，这就是为什么我们将它们纳入保护范围，持久地重新设计我们的成本基础，并且它们正在进行中。道格·安姆斯您谈到将更多生成式人工智能功能引入主搜索页面。您能否谈谈您认为迄今为止最适合哪种查询或场景，以及我们应该如何考虑在核心搜索中继续采用更多这些功能的节奏？然后，露丝，关于第一季度资本支出 120 亿美元，我们是否可以假设今年的运行评级及以上是合理的？我知道现在还为时过早，但我们通常也应该期待明年的资本支出更高吗？菲利普·辛德勒在搜索中的 SGE 上，我认为我们确实看到了对我们论文的早期确认，即这将扩大查询范围，我们能够真正为人们提供事实答案的组合、来源链接通过网络并带来各种观点，所有这些都以创新的方式进行。我们一直在美国和英国推出 AIO 视图，试图主要解决更复杂的查询，我们认为 SGE 将明显改善这些查询的体验。我们已经处理了数十亿次查询。而且它似乎跨类别，但我们仍在继续我们的测试。我们将继续保持，我们在这些领域是指标驱动的。我们会的，但我乐观地认为它明显改善了用户体验。用户告诉我们这一点，我们也在指标中看到了这一点。我们将在今年继续改进它。露丝·波拉特然后就资本支出而言，正如我在开场评论中所说，我们确实预计全年的季度资本支出将大致等于或高于我们在第一季度的 120 亿美元现金资本支出。正如我所说，由于现金支付的时间，报告的季度资本支出总是会出现变化，但大致等于或高于这个水平。这确实符合 Sundar 的开场评论，即我们非常致力于进行所需的投资，使我们在技术基础设施方面保持领先地位，以支持他和 Philip 所说的云、所有创新和搜索的增长关于以及我们与双子座的领导。我要指出的是，我应该说，几乎所有资本支出都在我们的技术基础设施中。我们预计，到 2024 年，我们对办公设施的投资将占总资本支出的 10% 以下，与 2023 年的资本支出大致持平，但仍然存在。然后，关于 2025 年，正如您所说，现在发表评论还为时过早，所以没有什么可补充的。埃里克·谢里丹对于桑达尔来说，也许这只是自然界大局中的一个问题。如果我们回到您之前在电话会议开始时的评论并制定长期举措和长期叙述。我想知道您是否可以谈谈在这样一个有大量技术创新的时代大规模运营的机遇和挑战，以及您如何看待试图在移动和移动之间取得平衡的要素该组织在继续投资增长和平衡利润的同时继续前进。桑达尔·皮查伊很好的问题。显然，我认为人工智能转型是千载难逢的机会。我们确实为此准备了很长时间。你可以想象我们在 2016 年开始制造 TPU。所以我们肯定已经准备了很长时间。我们看到的真正机会是我们已经建立并将继续提供的研究和创新规模。我认为这是我们第一次能够以横向方式研究人工智能，它会影响公司的整个领域，无论是搜索、YouTube、云、Waymo 等等，我们看到快速发展在此基础上的创新步伐。因此，这是一种非常有效的方式，我认为这是未来的一个真正的机会。就挑战而言，我认为确保我们不断地、我认为这是我们在整个公司范围内推动的思维方式转变，以确保我们拥抱这个机会，但我们在如何正在接近这一目标，确保我们将我们的员工重新定位到整个公司的最高优先事项，以我们 20 年的经验为基础，逐年提高机器效率，以便我们能够尽可能高效地投入资金。因此，从我的角度来看，确保平衡所有这些，同时以非常大胆和负责任的方式前进，这些都是需要正确处理的重要事情。居史蒂芬菲利普。我认为 YouTube Shorts 上投放广告的两周年纪念日即将来临。我认为您已按顺序向我们提供了有关盈利增长的最新信息。但考虑到这一点，我认为YouTube已经推出了一系列广告产品和自动化工具来帮助广告商将他们正在做的事情转移到竖屏上。那么，这如何转化为广告客户的认可呢？其次，根据你过去两年的观察，是否有任何结构性原因可以解释为什么盈利能力无法与水平屏幕上的情况相匹配？菲利普·辛德勒是的，看，这是一个很好的问题。首先，我的意思是，这始于 YouTube 在本季度的表现非常强劲。关于 Shorts，特别是在美国，我提到了 Shorts 相对于流媒体观看的货币化率在过去 12 个月中增加了一倍多。我想这就是你所指的。是的，我们显然对这一发展感到非常满意。思考这个问题的方式是，广告商只有在看到积极的投资回报率时才会与我们合作。因此，您可以假设，除非它在短期和长期内对广告商都有效，否则这种情况不会发生。我认为这是一个重要的部分。总体而言，Shorts 是该业务的长期赌注。它确实帮助我们满足了创作者和观众对短视频的需求。我们谈到了强劲的增长，日均浏览量达到 700 亿次。我提到上传的频道数量同比增加了 50%。再说一次，我对这一发展感到非常高兴。至于你的问题，我们是否无法在这里参加比赛的结构性原因，随着时间的推移，我现在很难看到这些原因。贾斯汀·波斯特我要问另一位关于资本支出的问题。这似乎是你最大的投资领域。首先，您看到了过去两个季度的大幅增长，但您多年来一直在人工智能领域进行投资。增长是因为供应变得越来越容易获得，还是您认为可用供应有更多机会真正推动人工智能发展？那么，GPU 和其他一切是否变得更好，让您感觉更多的投资？然后考虑广告和云在资本支出上的回报，您是否认为这是更高的开展业务成本，或者您是否认为这是一个获得比以往更好的资本支出回报的机会在过去？露丝·波拉特因此，正如桑达尔和我所说，资本支出的增加确实反映了我们在整个公司继续看到的机会。首先是我们为支持基金会所做的一切，所有 Gemini 基金会模型，然后，很明显，还有代表云客户的跨云工作以及我们在 GCP 和基础设施方面看到的增长在那里工作，当然，正如 Sundar 和 Philip 谈到的那样，跨搜索、YouTube 以及更广泛的我们能够提供的服务的应用程序。因此，这是不断增长的应用程序，我们的重点是确保我们拥有计算能力来支持我们在 Alphabet 中看到的服务和机会。这确实涉及到你问题的第二部分，即当我们投资资本支出并将其应用于我们的各个业务时，它会开辟更多的服务和产品，从而带来收入机会，我们非常关注货币化机会。它确实是我们在 Google 服务和 Google Cloud 中所做的一切的基础。正如 Sundar 所指出的，我们同时非常关注从硬件、软件等方面提供计算能力的所有元素的效率。李静有几个问题。第一，可能只是之前搜索查询问题的扩展。更像是搜索量，也许在谷歌之外的环境中，比如人工智能聊天机器人，我们已经看到了某种元人工智能直接指向谷歌搜索结果。您是否认为实际上存在这样的场景：像人工智能系统可以在搜索量或谷歌以外的用例中创建阶跃函数变化？您认为您现在看到的内容或您期望在该区域看到的内容是否有更多色彩？然后是第二个问题，关于 YouTube 和 Cloud 以 1000 亿美元运行率退出的评论。您的这种可见性前景是由什么决定的？如果您可以谈谈，它是由任何类型的云需求拐点或 Gemini 工作负载需求的阶跃变化驱动的吗？桑达尔·皮查伊关于你的第一个问题，我之前说过，但要明确的是，我们认为这一刻对搜索来说是一个积极的时刻，我认为它使我们能够深刻地发展我们的产品，而搜索是一种独特的体验。人们来了，他们就来了，无论你想要答案，如果你想探索更多，如果你想从网络上获得观点，并且能够在他们正在寻找的一切的广度和深度上做到这一点，以及保持这一势头所需的创新。我认为这是我们长期以来一直在努力的基础，所以我觉得我们的设置非常好，特别是考虑到我们正在走的创新道路，总的来说，我认为这一刻是一个积极的时刻。这就是我在第二部分中要说的，露丝。露丝·波拉特抱歉，那是什么，我想—— 桑达尔·皮查伊 YouTube 和云。李静是的，就像您对 YouTube 和云的 1000 亿美元退出率的评论一样，是什么推动了您的这种知名度，以及您在云需求中看到的任何变化？露丝·波拉特哦，我只想从桑达尔的开场白中说，这只是我们在我们一直在谈论的业务中看到的持续势头，持续的增长，强劲的业绩，所以我们真正得到的是什么评论中，桑达尔的意思是，随着时间的推移，我们继续建立强大的业务，这有助于确定规模。上个季度，当您谈论我们的订阅业务时，我们也有类似的评论。我们对整个公司的团队所做的所有工作感到非常自豪，这些工作以深刻的方式为用户、客户和广告商创造了新的强大机会，因此这有助于确定我们多年来所建立的东西的规模。肯·高雷斯基如果可以的话，两个。首先，在 GCP 上，本季度取得了不错的加速。您能否谈谈 GCP 继续应对这一庞大目标市场并加速增长的能力所面临的机遇和限制？销量更大吗？它更多的是解决方案的产物还是两者兼而有之？您是否计划有机地解决其中的大部分问题，或者合作伙伴的方法是否适合您？然后是第二个，只是有关 YouTube 和体育版权的更多详细信息。您能否重申一下您对进一步直播体育赛事权利的看法？有一些更大的主要是在美国联赛，即将推出，并且在未来几年内将会更多。除了 NFL 周日门票之外，您能谈谈您的理念吗？桑达尔·皮查伊看，在云方面，显然，这绝对是一个整体的拐点。我认为人工智能转型正在让每个人思考他们的整个堆栈并参与许多对话。我认为人工智能基础设施，考虑到我们模型选择的深度和广度，人们真正寻求 Vertex AI，或者使用工作空间来提高工作场所的生产力，等等。因此，我认为所有机会都与此相关，我们所做的所有工作以及人工智能都是推动对话的拐点。我想您会看到我们既有机地做到这一点，又通过强大的合作伙伴计划来做到这一点。所以我们将通过组合来完成。这里的挑战始终存在，即向云的转换成本，我们看到的挑战是如何让人们更轻松。人们对此很感兴趣，但在人员转换方面肯定存在障碍。因此，这是我们不断投资的领域，以便为我们的客户提供更轻松的服务。菲利普·辛德勒关于你的体育权利问题，我的意思是，我们与全球最受欢迎的美国体育联盟、联合会的球队、运动员、广播公司建立了长期且重要的合作伙伴关系，显然这些合作伙伴关系的结合拥有大量体育迷观众，推动了许多产品的投资和订阅体验，如 NFL 周日门票、YouTube TV、YouTube 黄金时段频道等。但目前我们没有什么要宣布的。显然，我们一直在寻找可以在哪些方面为用户、广告商、创作者创造更多价值，但目前没有什么具体可谈的。罗斯·桑德勒我有一个关于基于智能手机的人工智能搜索的问题。所以你们正在为 Pixel 和三星设备上的所有这些新的人工智能交互和搜索提供支持，我认为有人猜测 Gemini 可能会在未来的状态下在 iOS 上使用。所以问题是，如果用户开始在智能手机上搜索，并且这些搜索基本上是在模型上呈现的，在手机上而不访问网络，你们如何预期将这些基于智能手机的行为货币化，这些行为有点在边缘运行？对此有什么想法吗？桑达尔·皮查伊看，我认为如果你看看用户正在寻找什么，人们正在寻找信息以及与外部事物联系的能力。因此，我认为您将能够在设备上执行一组用例。但对于人们想要做的很多事情，我认为你将需要云、网络的丰富性，并且你必须将其交付给用户。所以我想，对于我之前的评论，我想通过所有这些时刻，你看到了我们与三星所做的事情，通过 Circle to Search。我认为它为人们提供了一种无论身在何处都可以方便地访问搜索的新方式。因此，我认为这是一种积极的方式，可以让我们以更无缝的方式聚集在一起。所以我认为从这个角度来看这是积极的。就设备上与云而言，存在可以在设备上完成的需求，我们应该从隐私的角度来帮助它。但有很多很多事情人们需要使用云。因此，我不认为这在任何方面都是云上与云外的重要驱动力。科林·塞巴斯蒂安我想，首先是关于 SGE 和核心搜索的一些问题的后续。我想我想知道，除了行为上的一些变化之外，是否有一种方法可以量化整体参与度的转变，无论是花费时间的增加，还是传统搜索查询量增加水平的增加以及更具生成性的答案。其次，在硬件路线图上，我认为今年晚些时候我们会听到更多有关某些产品的信息，但任何特别关注的领域或者您会指出我们应该牢记在硬件发布方面后半部分？桑达尔·皮查伊好吧，关于搜索的第一个问题，我所说的不多，只是我们所看到的，请记住，我们在美国进行了几周的现场实验。和英国以及我们的部分查询，所有迹象都表明它提高了用户满意度。我们看到参与度有所增加，但我认为这会随着时间的推移而发挥作用，但如果你现在退一步，去年会出现很多问题，我们总是感到有信心和放心，我们能够改善用户体验。人们质疑这些东西的服务成本是否会很高，但我们非常非常有信心。我们可以管理如何服务这些查询的成本。人们担心延迟。我认为，当我看到我们在延迟和效率方面取得的进展时，我们感到很舒服。关于货币化存在一些问题，根据我们迄今为止的测试，我很放心并且有信心我们也能够很好地管理这里的货币化过渡。它会随着时间的推移而发挥作用，但我觉得我们处于有利位置，更重要的是，当我看到未来的创新以及团队努力工作的方式时，我对未来感到非常兴奋。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-04-27

谷歌2024Q1业绩电话会高管解读财报

分利用其短片广告，其中包括体育、美容、时尚和生活方式以及娱乐。对于 YouTube 广告商来说，提高品牌提升是核心目标之一。在第一季度，我们看到了在联网电视上引入暂停广告试点的强大吸引力，这是一种新的非中断性广告格式，当用户暂停其自然内容时就会出现。初步结果显示，暂停广告正在推动强劲的品牌提升效果，并从广告商那里获得了溢价。在结束之前，我先简单介绍一下我们如何帮助我们的合作伙伴转型并利用整个 Google 的最佳力量来加速影响力。第一，为了帮助麦当劳打造未来的餐厅，我们正在深化我们在云和广告方面的合作伙伴关系。其中一部分包括他们将全球各地餐厅的 Google Cloud 最新硬件和数据技术连接起来，并开始应用 Gen AI 来增强客户和员工体验。第二名，WPP。在 Google Cloud Next 大会上，我们宣布了一项新的合作，将通过将 Gemini 模型与 WPP Open 集成来重新定义营销。 WPP 的人工智能营销操作系统已被超过 35,000 名员工使用，并被可口可乐公司、欧莱雅和雀巢等主要客户采用。我们才刚刚开始，对这次合作将带来的创新感到兴奋。在此，非常感谢我们的客户和合作伙伴，我们很高兴在几周后的 Google Marketing Live 和 Brand Cast 上见到他们中的许多人。一如既往，非常感谢我们令人难以置信的团队在本季度的敏捷性和辛勤工作。露丝，你起来了。露丝·波拉特谢谢你，菲利普。我们对第一季度的财务业绩感到非常满意，特别是在搜索和云方面的实力以及持续努力重新设计我们的成本基础的推动下。除非我另有说明，我的评论将针对第一季度的同比比较。我将从字母表级别的结果开始，然后是部门结果，最后以我们的展望结束。第一季度，我们的综合收入为 805 亿美元，增长 15%，按固定汇率计算增长 16%。搜索仍然是收入增长的最大贡献者。就总费用而言，同比比较反映了我们在 2023 年第一季度承担的 26 亿美元重组费用以及 2024 年第一季度 7.16 亿美元的员工遣散费和相关费用的影响正如您在我们的收益报告中所看到的，这些费用根据相关员工人数分配到费用项目以及其他收入和运营支出成本中。为了帮助进行同比比较，我们在收益发布中加入了一个表格，以调整其他收入成本、运营费用、运营收入和运营利润率，以排除第一季度遣散费和相关办公空间费用的影响。 2023 年与 2024 年。在费用方面，总收入成本为 337 亿美元，增长 10%。其他收入成本为 208 亿美元，按报告增长 10%，增长主要是由于 YouTube 相关的内容获取成本推动的，因为订阅服务和广告支持内容的收入增长非常强劲。调整后的其他收入成本同比增长13%。运营费用为 214 亿美元，按报告下降 2%，主要反映了销售和营销以及一般管理费用的减少，但被研发的增加所抵消。一般管理费用同比下降的最大单一因素是与法律事务相关的费用降低。调整后的运营费用增长了 5%，首先反映了研发方面的薪酬费用增加，主要是针对 Google DeepMind 和 Cloud，其次是销售和营销方面的薪酬费用同比小幅增长，反映了主要针对 Google DeepMind 和 Cloud 的薪酬费用增加。云销售。营业收入为 255 亿美元，按报告计算增长 46%，营业利润率为 32%。调整后的营业收入增长了 31%，营业利润率为 33%。净利润为 237 亿美元，每股收益为 1.89 美元。我们第一季度的自由现金流为 168 亿美元，过去 12 个月的自由现金流为 691 亿美元。本季度结束时，我们拥有 1080 亿美元的现金和有价证券。至于分部业绩，Google 服务收入为 704 亿美元，增长 14%。本季度 Google 搜索和其他广告收入增长 14%，达 462 亿美元。再次让我们来看看零售业的增长。在直接响应和品牌广告的推动下，YouTube 广告收入达到 81 亿美元，增长 21%。网络广告收入为 74 亿美元，下降 1%。订阅、平台和设备收入为 87 亿美元，增长 18%，主要反映了 YouTube 订阅收入的增长。 TAC 为 129 亿美元，增长 10%。谷歌服务运营收入为279亿美元，增长28%，运营利润率为40%。转向谷歌云领域，该季度收入为 96 亿美元，增长 28%，反映出 GCP 的显着增长，人工智能的贡献不断增加，谷歌工作空间强劲增长，这主要是由每个席位平均收入的增长推动的。 Google Cloud 实现营业收入 9 亿美元，营业利润率为 9%。至于我们第一季度的“其他赌注”，收入为 4.95 亿美元，受益于“其他赌注”之一的里程碑付款。营业亏损为 10 亿美元。谈到我们对 Google 服务的业务前景，首先是广告业务，我们对广告业务的发展势头感到非常满意。搜索在各个垂直领域具有广泛的优势。在 YouTube，我们在品牌和直接响应的推动下实现了加速和收入增长。展望未来，有两点需要指出。首先，我们第一季度广告业务的业绩继续反映了亚太地区零售商的实力和支出，这一趋势始于 2023 年第二季度并持续到第一季度，这意味着我们将在第二季度开始体现这一影响。其次，YouTube 第一季度收入增长的加速在一定程度上反映了我们在 2023 年第一季度经历的同比负增长。谈到订阅、平台和设备，我们的订阅业务继续实现显着增长，这推动了该领域的大部分收入增长。第一季度与第四季度相比，该线路的收入同比环比下降在一定程度上反映了这样一个事实：第一季度我们只有一周的周日门票订阅收入，而第四季度有 14 周。展望未来，我们将从 5 月份开始庆祝 YouTube TV 去年涨价的周年纪念日。就平台而言，我们对买家增加所推动的表现和游戏感到满意。就 Google Cloud 而言，第一季度的表现反映了对我们的 GCP 基础设施和解决方案的强劲需求，以及我们的工作区生产力工具的贡献。我们在云中看到的增长是由人工智能为我们的客户提供的好处支撑的。我们继续积极投资，同时继续专注于盈利增长。展望未来，有两点将影响 Alphabet 的连续同比收入增长比较。首先，一季度业绩体现了闰年的效益，对一季度合并层面的收入增速贡献略高于一个百分点。其次，按照目前的即期汇率，我们预计第二季度的外汇阻力将比第一季度更大。谈到利润率，我们为持久地重新设计成本基础所做的努力反映在我们的 Alphabet 营业利润率同比增长了 400 个基点，不包括这两个时期重组和遣散费的影响。您还可以看到第一季度员工人数环比下降的影响，这既反映了我们在过去几个月采取的行动，也反映了招聘速度的放缓。正如我们之前讨论的，我们将继续投资顶级工程和技术人才，特别是在云、Google DeepMind 和技术基础设施方面。展望未来，我们仍然致力于减缓费用增长速度，以便为与技术基础设施投资水平提高相关的折旧和费用增加创造能力。我们相信，这些努力将使我们能够实现 2024 年全年 Alphabet 营业利润率相对于 2023 年的增长。就资本支出而言，我们报告的第一季度资本支出为 120 亿美元，这再次主要受到对我们最大的技术基础设施投资的推动。服务器组件，其次是数据中心。最近几个季度资本支出同比大幅增长反映了我们对人工智能在整个业务中提供的机会的信心。展望未来，我们预计全年季度资本支出将大致等于或高于第一季度的水平，请记住，现金支付的时间可能会导致季度报告的资本支出发生变化。关于其他赌注，我们同样正在进行工作流程以提高整体回报。最后，正如我相信您在新闻稿中看到的那样，我们非常高兴在我们的资本回报计划中增加每股 0.20 美元的季度股息，以及新的 700 亿美元授权和股票回购。我们资本配置框架的核心保持不变，首先是积极投资我们的业务，正如您今天听到我们谈论的那样，考虑到未来的非凡机遇。我们认为股息的引入进一步加强了我们的整体资本回报计划。谢谢。桑达尔、菲利普和我现在将回答你们的问题。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2024-04-27

日播时尚(603196.SH)发布一季度业绩，净亏损792.25万元

日播时尚(603196.SH)发布2024年一季度报告，报告期内公司实现营业收入2.02亿元，同比减少18.52%;归属于上市公司股东的净亏损792.25万元;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损1182.75万元;基本每股亏损0.0332元。

金融界2024-04-27

迪阿股份(301177.SZ)2023年实现营收21.8亿仍稳居钻戒品类第一

作为公司主要产品之一，迪阿婚嫁黄金融入时尚珠宝的设计理念和先进工艺，每件首饰都蕴含中国传统文化的祥瑞寓意。年内，公司与非遗传承人程淑美工艺美术大师合作打造了传世力作非遗工艺黄金套系，采用非遗花丝制作技艺，传递公司真爱品牌初心。值得一提的是，公司的法国巴黎设计中心汇聚了全球知名珠宝设计大师，致力于打造具有全球化视角、国际前沿设计灵感及精湛的高端珠宝作品。通过不断推进产品工艺质量升级以及持续研发优化专利型产品，公司目前已拥有超200项国家专利，表现出行业领先的创新能力。展望未来，国际权威机构Statista预计，2024年至2028年中国珠宝市场规模的复合年增长率(CAGR)有望达到4.39%，中国珠宝市场仍有增量空间。同时，戴比尔斯《2023年钻石行业洞察报告》显示，中国钻石行业将因中国中产阶级增长加速而迎来商机，预计市场规模将达到1,400亿元人民币。未来，公司将始终坚持长期主义策略，秉承"一生·唯一·真爱"的品牌理念，牢牢把握中国和全球珠宝首饰行业发展机遇，通过提升品牌形象和品牌调性、增强产品研发设计能力，不断提高品牌价值和市场竞争力，从而推动公司多品牌协同发展。

格隆汇2024-04-26

日播时尚(603196.SH)：2023年净利润1707.67万元拟每股派发现金红利0.022元

格隆汇4月26日丨日播时尚(603196.SH)发布2023年年度报告，报告期内，公司实现营业收入10.27亿元，同比增长7.82%，实现归属于上市公司股东的净利润1707.67万元，同比增长3.04%。公司把握消费复苏机遇，持续强化品牌力、商品力、零售力，驱动业绩增长。拟每股派发现金红利人民币0.022元(含税)。

格隆汇2024-04-26

日播时尚(603196.SH)：一季度净利润-792.25万元

格隆汇4月26日丨日播时尚(603196.SH)发布2024年第一季度报告，实现营业收入2.02亿元，同比减少18.52%；归属于上市公司股东的净利润-792.25万元，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-1182.75万元，基本每股收益-0.0332元。

格隆汇2024-04-26

台华新材发布一季度财报：实现营收14.72亿，归母净利增长翻番

料首次亮相SIUF深圳内衣展，将舒适、时尚与可持续完美结合，满足消费者个性化与品质并重的产品需求。PRUTAC和PRUECO产品种类和功能进一步丰富，为2024年提高市场份额、提升品牌影响力奠定了良好基础。凭借持续的产品创新和市场美誉度，公司产品已广泛应用于服装、家居纺织品、产业应用、特种应用等多个领域，积累了丰富的客户资源。截至目前，公司客户涵盖了探路者、迪卡侬、安踏、乔丹等运动品牌，以及优衣库、C&A、海澜之家、森马、艾莱依等休闲品牌。机构分析认为，优质稳定的客户资源为台华新材的高质量可持续发展建立了坚实基础。践行社会责任坚持绿色可持续发展《纺织行业“十四五”发展纲要》明确提出，“十四五”期间我国纺织行业在基本实现纺织强国目标的基础上，推进行业“科技、时尚、绿色”的高质量发展。其中，绿色低碳成为行业发展的重要方向。在此背景下，台华新材始终践行企业社会责任，将绿色可持续发展理念融入公司发展中。在研发方面，坚持“科技、绿色、时尚”的产品开发方向，以市场需求为导向，发挥产业链优势，确立“前瞻性”产品开发项目。比如，公司首创的万吨级以上化学法再生尼龙纤维系统解决方案，真正意义上实现锦纶纤维重复使用的闭环循环。在国内外众多服装品牌宣布将全面使用100%可再生材料的背景下，台华新材有望打开再生尼龙业务的成长空间。在生产环节，台华新材致力于打造节能、减排的可持续发展绿色环保生产体系。通过引进国际先进生产设备，优化生产工艺，提升资源综合利用率。据悉，公司能耗指标和环保指标均远低于国家标准和行业平均水平。2023年实现节能量约3,520吨标煤，减少碳排放量约9,155吨。并且在2023年荣获国家级绿色供应链管理企业、2022年全国纺织行业绿色发展劳动竞赛节水标杆企业，高新染整荣获2022年全国纺织行业绿色发展劳动竞赛节水标杆企业，嘉华尼龙荣获浙江省绿色低碳工厂。对于2024年的发展规划，台华新材方面表示，将充分利用锦纶细分行业龙头的竞争优势和全产业链优势，推进公司实现产品全球化供应能力，在研发、生产、销售等方面全面提升公司的核心竞争力，力争成为全球绿色多功能锦纶丝及高档功能性面料领航者。

金融界2024-04-26

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