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“通勤男装”首战告捷，慕尚集团(01817.HK)净利润增近300%，GXG毛利率达54%

集团的主品牌GXG被称为“最懂年轻人的时尚品牌之一”，并在2023年5月创新占位“通勤男装”，迅速取得成效，渐渐走到男装品牌升级的潮头。有速度、更有质量的增长 3月28日，慕尚集团发布2023年财报，即占位“通勤男装”后的首份财报。这份财报显示，慕尚集团盈利弹性释放，全面提升经营质量。 2023年，慕尚集团实现收入23.29亿元，同比略增，而净利润为3720万元，同比增长295.7%；毛利率为52.0%，同比增长约3.1个百分点，相比2019年同期增长3.7个百分点。其中，主品牌GXG表现强势，收入同比增长7.2%至20.17亿元；毛利率同比增长3.5个百分点至54.1%，创下2019年以来最高水平。gxg jeans、Mode Commuter的毛利率也有所提升，分別增至44.5%、51.4%。同时，从渠道来看，慕尚集团的线下渠道特别是自营渠道效率显著提升，成为拉动整体业绩的核心引擎。 2023年，慕尚集团来自线下渠道的收入占比提升至约63.7%，自营店收入同比增长26.1%至9.27亿元；经销店收入同比增长7.9%至4.24亿元。在利润端，自营店的表现同样优异，毛利率同比增长1.8个百分点至70.1%。而且，可以看到慕尚集团进一步推动了渠道改革，线下门店总数同比减少100家，自营店同比减少13家，经销店同比减少42家。这意味着其线下渠道的提效背后不是简单的扩张逻辑，而是单店模型的优化，同店销售的增长。具体是一个什么样的概念呢？以自营店为例，2022年，慕尚集团旗下一家自营店的年度营收约为192.4万元，毛利约为126.8万元，而2023年分别约为244.1万元、171.2万元，对应同比增幅分别为26.9%、35.0%。对此，有业内人士表示，慕尚集团的同店增长处于行业前列。此外，慕尚集团账面的存货进一步减少，为5.67亿元，粗略计算其存货周转天数降至约201天。相比之下，慕尚集团的存货周转水平亦处于行业前列，存货周转天数低于部分可比品牌，如三夫户外、海澜之家、报喜鸟、九牧王等。这也意味，2024年的慕尚集团能够“轻装上阵”。提前“锁定”主要升级方向从源头来分析，慕尚集团能够取得这样的表现其实并不意外，关键在于两点。 1、“可复制”的关键能力首先，我们需要理解男装品牌寻求升级的原因。现阶段，很多国货男装品牌依然没有撕掉“老气”、“过时”的标签，在年轻群体中的存在感较低。同时，很多国货男装品牌没有明确的目标市场和消费群体，背后的品类愈发模糊，或是死磕逐渐老化的品类，未能真正打动消费者。从产品端来看，这类品牌也往往沿用过时的版型、面料和色彩。而如今，年轻人已成服饰消费市场的主力军，年轻男性逐渐重建审美价值观，比如在服饰风格上注重时尚感和个性化。在这种背景下，品牌与消费者需求存在一定不匹配，如传统商务男装主张的稳重、成熟的设计风格与个性化需求的不匹配。另外，全渠道布局对品牌发展的作用愈发重要，部分老牌男装品牌开拓线上渠道较晚，在这一方面仍待探索。简单总结一下，男装品牌的主要升级方向包括品牌年轻化、把握品类机会、提升产品力、完善全渠道布局。看回慕尚集团，GXG拥有年轻化优势，如上文提到其被称为“最懂年轻人的时尚品牌之一”，同时拥有浓厚的电商基因，较早布局线上线下一体化，相当于在品牌年轻化、提升产品力、完善全渠道布局方面实现领先布局，已经拥有“可复制”的关键能力。随着GXG确立品牌全新战略，即占位“通勤男装”品类赛道，其正式补齐“短板”，与上述升级方向充分契合。 2、占位高潜力的品类赛道同样得益于“可复制”的关键能力，GXG的业务再构空间较大，顺势布局“通勤男装”这一高潜力的品类赛道，抢占先机。根据各方大数据预测，到2035年，Z世代整体消费规模将增长4倍至16万亿；未来10年，73%的Z世代将会成为职场新人；根据国家统计局数据，国内Z世代中的男性占比达53.4%，高于女性。如此庞大的“通勤男装”需求，在一定程度上奠定了相关品牌较强的成长性、可塑性。同时，随着消费者需求迭代，通勤服装也产生了翻天覆地的变化：过去，通勤服装在大众认知中，常与“严肃”、“正式”、“精致”等标签挂钩，而如今，通勤服装更呈现出休闲时尚的姿态。结合上文提到的，很多国货男装品牌在年轻群体中的存在感较低，与消费者需求存在一定不匹配，当下通勤场景赛道上几乎没有成熟的竞争者。GXG则顺势而为，更有机会把握其中的机会。破圈探索下提升竞争力具体到战术上来看，GXG还有一个特点，破圈探索。这体现在品牌、产品等多个方面，为其赋予足够的年轻力和差异化，提升品牌竞争力。品牌方面，GXG提出全新slogan“上班穿GXG刚刚好”，打造更强品牌符号，并围绕此进行了一系列破圈探索，如与分众传媒合作引爆中国写字楼及年轻人为主的社区，开启了在写字楼里面的走秀，并把跨界营销玩出新花样。 2023年9月，GXG零压通勤秋冬新品发布会在上海举行，走秀结合了舞台默剧的形式，并将消费者非常熟悉的日常通勤过程变成了走秀舞台。模特们则演绎不同类型、不同性格的职场青年，展现职场青年的价值观：不仅要专业可靠、游刃有余，也要独立自信、彰显出自身审美与个性。今年，GXG与亚朵酒店达成跨界合作，推出“零压借衣站”，共创“早G晚A”职场精神。零压借衣站从年轻消费者的精神痛点入手，面向“抵达酒店衣服已皱”、“出差太久衣服不够”和“职场新人衣服不得体”等场景。住客可以在指定酒店内租借GXG零压西装，有三种款式可供选择。这些品牌活动让GXG加速树立起新形象，真正推动在消费者心智层面的品牌升级，并触达更多潜在消费者。产品方面， GXG大胆创新，敢于“另辟蹊径”，同时在设计上兼顾年轻人的生理和精神需求，提升高质价比。零压大衣就是一个较好的例子。在去年大量高奢、专业品牌以及白牌在羽绒服赛道狂卷的时候， GXG全面发力大衣品类，推出GXG零压大衣。其采用新颖的双面立绒面料，在保暖的基础上减少克重，让都市生活减负，为消费者带来精致和体面。对比常规双面呢面料，这种面料绒面更丰满细腻，如制成同样保暖的大衣，其总重仅为前者的约0.75倍。同时，在零压大衣的热卖之后，今年GXG顺势推出零压西装，继续为职场人减负。其专门选用了SCRONA纤维、SOLOTEX舒柔特纤维等不同功能纱线，叠加抗皱工艺、防水拒污等多层技术，为消费者带来更舒适、更松弛、易打理的体验。随之，GXG“通勤男装”产品矩阵也逐渐丰富，实现产品与品牌的精准匹配，逐渐在男装行业自成一派。结语总的来说，男装龙头在消费需求迭代、品牌升级等大背景下面临新的发展窗口期。在这个关键时刻，谁能敏锐捕捉市场变化，迅速完成转型，谁就能迎来光明前途。如今，慕尚集团的品牌升级取得了阶段性进展，经营提质增效明显，特别是展现出“以轻拨重”的姿态，比如以更少的门店撬动更大的业绩弹性，以零压的产品撬动重要品牌资产——消费者心智，打开全新发展局面。成效也印证着方法论的正确，相信慕尚集团未来能够从中释放更多潜力，兑现业绩。在这个意义上，慕尚集团的确渐渐走到潮头。

格隆汇2024-04-02

海融科技上涨5.01%，报31.87元/股

原料及配料。公司秉持“为顾客提供安全、时尚、美味的食品,做全球食品行业最卓越的合作伙伴”的企业愿景，通过整合烘焙和餐饮渠道优质资源，持续推动行业发展。截至9月30日，海融科技股东户数7515，人均流通股3303股。 2023年1月-9月，海融科技实现营业收入7.07亿元，同比增长9.25%；归属净利润6607.01万元，同比减少15.83%。

金融界2024-04-02

李宁(02331)上涨4.09%，报21.65元/股

户外运动用品、Danskin舞蹈和瑜伽时尚健身产品以及Kason羽毛球产品等多个自有、特许或与公司第三方设立的合资企业或联营企业经营的其他品牌体育产品。截至2023年年报，李宁营业总收入275.98亿元、净利润31.87亿元。

金融界2024-04-02

微盟(02013.HK)：2023年业绩全面复苏，2024年AI商业化前景几何？

其中品牌商户达到1306家，并覆盖鞋服时尚、家居建材、食品快消等行业，品牌存在大量的内容营销需求，都有望无缝衔接转化为微盟WAI企业版的付费用户，具有巨大的业绩想象空间。截至目前公司已帮助红豆家居、美特斯邦威、特步等商家在智能营销场景中实现降本增效，为WAI 企业版推出和商业化前景探明可行路径，未来更多AI商业化将持续落地。此外，值得留意的是，微盟不断探索AI赋能的新商业场景，其在AI短视频和AIGC+短剧已经眉目初显。面对Sora大模型爆火和今年发布的计划，微盟将在今年重点发力AI+短视频，探索其在营销场景下的应用空间。早在2023年初，微盟WAI研发团队即完成了短视频素材生成全流程的技术攻坚和落地，短视频作为当下最受欢迎的内容载体，因此有望在广告主青睐中实现"AI+短视频营销"的高速增长。另外，近期微盟集团发布公告，宣布战略性投资拌饭科技布局短剧赛道。转让和增资完成后，微盟集团将持有拌饭科技约53.5%股权，双方将通过能力互补，构建全链路短剧业务。这也为微盟提供探索AI商业化落地的新可能。拌饭科技专注于挖掘和制作优质内容，微盟提供专业投流团队、短视频制作经验、上海长沙短视频基地资源、WAI模型和研发技术支持。双方协同将助力微盟在下一个"系统性产业机遇"中收获红利。近年来短剧市场越来越火热，2023年短剧市场规模374 亿元，日均流水 8000w 左右，预计 2027 年市场规模超千亿，高增速背后是强需求驱动+高变现效率：用户基数大&渗透率高，订阅模式缩短投资周期，商业化变现效率高。未来微盟可以充分利用AI 技术赋能创作效率提升，不仅可以在国内进行商业化变现，同时也可以短剧出海，打造贴合海外市场偏好内容，探索更多创新商业模式，微盟AI+短剧业务未来值得期待。结语 2023年微盟SaaS和营销业务稳健增长，开了个好头，微盟正通过自身积累的行业经验，将AI技术与场景相结合，持续优化升级各项产品能力，让自家的AI产品更有竞争力，力图成为企业AI化发展的最有力服务商。展望未来，国内AI+SaaS的赛道才刚刚开始，大家都需要摸着石头过河，但是道路和方向是非常清晰的，毕竟全球SaaS行业龙头Salesforce收益于AI化，业务增量已经越来越明显了。Salesforce在把AI嵌入CRM应用后，定价平均提高9%，每年带来28%的收入增量。而2024年微盟AI+SaaS、营销和WAI 企业版、AI+短剧构成的AI业务矩阵能为微盟带来多少收入增量，值得期待。微盟AI商业化空间才刚刚打开，前路并不平坦，但仰望星空，足够宽广。在这条赛道上，各业务、场景发生深刻的变革，将带来巨大的商业化增量空间，微盟如果能抓住这次机遇，资本市场将对其未来业绩增长、估值逻辑重新认知，其价值重估之路才刚刚开始。

格隆汇2024-04-02

Shein去年盈利增加快两倍，销售额首次超越Zara母公司Inditex

in方向变得更为明确，愈发坚决地投入快时尚，去年中开始先后收购Forever 21、Missguided等快时尚品牌。上月有消息称，Shein定下 “供应链即服务” 计划，要为全球品牌提供供应链和技术服务。

金融界2024-04-02

韩国通胀保持高位引发物价担忧

期，进一步强化了央行现在考虑放松政策为时尚早的观点。韩国国家统计局周二公布，3月份消费者价格指数同比上涨3.1%，涨幅与2月份持平，市场预期3%。不包括食品和能源的价格涨幅略有放缓至2.4%，杂货和饮料价格同比上涨6.7%，再次领涨。数据显示服装鞋类价格上涨5.4%，家庭服务及制品价格上涨3.1%。韩国央行希望在当局开始考虑降息之前看到通胀稳定在2%的范围内。经济学家预测CPI涨幅将在2024年放缓至2%区间中段，预计韩国央行将在年底前将基准利率下调50个基点。

金融界2024-04-02

投资者正在将钱从中国转往印度！红杉资本前印度子公司获益

括印度教育公司Byju's和新加坡在线时尚集团Zilingo。 Singh表示，过去几年的过度投资并不是Peak XV或最近的周期独有的，所有人都“吸取了教训”。Peak XV目前将其投资组合保持在上一轮价格的30%至40%的保守折扣。 “我认为我们已经走出了低谷，”Singh表示。“管道中的交易的质量和数量 . . . 大幅提高了。” 尽管如此，Peak XV仍然作为红杉资本的较不知名的部门独立出来。红杉资本是一家享有盛誉的硅谷风投公司，曾投资过一些全球科技巨头，包括苹果、字节跳动和Zoom。去年一家红杉资本的有限合伙企业透露，该公司的一些印度和东南亚基金的分拆前业绩不及该集团的中国或美国基金。Singh表示，印度处于一个早期阶段，并且没有像中国的拼多多或字节跳动这样的巨头公司。 “我们不能与美国或中国的表现相比，因为印度的市值还没有达到15万亿美元，我相信我们也会有这些大公司，”Singh表示。 Peak XV的新独立身份是红杉资本的美国和中国部门同样作为独立投资者展示实力的结果。Sequoia的前中国部门红杉资本已在Peak XV的地盘上开设了新加坡办事处，并最近对欧洲进行了投资。 Singh表示，他在美国也看到了机会，但并不认为这会与红杉资本的美国业务形成竞争。 “我们在印度和东南亚有权赢得胜利，我们在美国没有权赢得胜利，”他回答是否打算成为全球知名品牌时说。“也就是说，我们可能会成为一个寻求逐渐全球化的美国公司的补充投资者。” 作为下一步，Singh表示，Peak XV将投资于具有“强大跨境组成部分”的美国公司。近年来，该集团约有30名创始人移居美国。“我们现在是独立的，因此可以成为跨境创始人的更好合作伙伴，”Singh说道。除了大约400家初创企业的投资组合外，Peak XV自2020年以来已有15家公司上市，包括Zomato、Honasa和Truecaller，在上市后持有18亿美元的公共证券。Singh表示，Peak XV将把其中大部分资金返还给其有限合伙人。该公司希望从其公开持有的股票中获得30%的毛内部收益率，并在两到三年内重新分配给投资者。作为一家独立公司，Peak XV在未来几年再次筹集资金之前有20亿美元的现金储备，Singh的主要重点仍然是次大陆。 “我们喜欢印度的发展方式……人们对我们的市场更加乐观，我们的首要任务是继续在那里取得胜利，”他说道。

Peng2024-04-02

特斯拉潜在买家疑虑加深马斯克形象或成业绩发展拦路虎

拉受益，因为他提倡通过将汽车重新想象为时尚的、电动的轮式计算机来应对气候变化，这种汽车在外观、性能和操控上都能击败汽油汽车。特斯拉连续十多年实现了惊人的年销售增长。引发争议近年来，这位亿万富翁通过评论和行动引发了争议。在2023年1月的一次电话会议上，一位投资者问马斯克，他的政治言论是否正在损害特斯拉的品牌和销售，马斯克表示他“相当受欢迎”，并指的是当时他在X（前身为Twitter）上的1.27亿关注者。 “无论你是恨我、喜欢我还是对我无动于衷，你是想要最好的车，还是不想要最好的车？”马斯克在去年11月的另一个活动中说。品牌价值咨询公司Brand Finance发现，特斯拉的声誉在2023年在美国、荷兰、法国、英国和澳大利亚下降。特斯拉在中国和德国的声誉没有受到影响。在美国，消费者分析公司CivicScience的一项调查结果显示，42％的受访者在2月份对马斯克持有不利的看法，这一比例高于2022年4月马斯克披露在Twitter的股份时的34％。加利福尼亚州的一家咨询公司AutoPacific的总裁埃德·金（Ed Kim）表示：“越来越多的电动汽车购物者对埃隆·马斯克的行为和政治立场感到愈发厌恶，他们现在正在市场上找到可替代特斯拉的合适选择。”

丰雪鑫992024-04-01

营收两位数增长的Lululemon有机会抢占耐克市场吗？

始变得更像一家运动用品公司，而不是一个时尚品牌，该公司就可以与耐克和阿迪达斯等运动品牌展开竞争。在3月21日的财报电话会议后，该公司似乎并没有给予这种可能性应有的重视，但它可能想这样做。尽管露露乐蒙吸引了富裕的郊区母亲和她们十几岁的女儿，但该公司仍然容易受到服装行业其他企业所面临的同样挑战的影响。如今，购物者想购买的是体验，而不是商品。虽然露露乐蒙在3月21日发布了令人惊叹的假日季财报，但是该公司股价此后下跌了17%，创下2020年3月以来的最大跌幅。首席执行官卡尔文•麦克唐纳（Calvin McDonald）说，美国消费者“在新的一年里有点疲软”。该公司预计净营收将在107亿美元至108亿美元，较上年增长10%至12%。增幅远低于2023年的19%。麦克唐纳说，露露乐蒙计划通过投资新产品和品牌计划来打“进攻战”。但该公司的错误在于制定了一项战略，利用其在面料和材料方面的技术创新，最终设计出日常休闲服装。相反，该公司应该利用这些研究成果，进一步开发女式功能性服装——这是运动和设计市场在很大程度上被零售商所忽视的一个角落。根据欧睿国际（Euromonitor International）的数据，2023年整体功能性服装市场价值为1013亿美元，预计到2028年将达到1343亿美元。在需求放缓之际，进入这一市场可能有助于露露乐蒙保持休闲时尚以外的业务增长。更重要的是，这可以帮助打消根深蒂固的已经定义了现代运动服装和文化的性别偏见。传统上，女式运动服要么是男式运动服款式的缩小版，要么是设计过于女性化的运动服。比如网球裙和连衣裙，穿着不适又暴露的紧身跑步短裤和运动内衣，排球运动员的比基尼。运动内衣是在19世纪70年代护裆发明后大约100年才出现的产物，但在如何使运动内衣（通常过于紧身，由高密度尼龙制成）更好地满足运动员的需求方面，一直没有什么创新。这正是露露乐蒙创造新生事物的独特优势所在。许多独立的功能性服装品牌都是为女性而设计的，比如Rabbit、Oiselle和Tracksmith。但作为一家市值490亿美元的公司，露露乐蒙有足够的规模和影响力在全球专业运动市场发挥更大的作用。值得称赞的是，该公司似乎意识到了自己的潜力。露露乐蒙资助了2024年发表的一项研究，该研究分析了运动内衣下围松紧度及其对跑步者呼吸的影响——这是一个尚未被探索的领域。这项研究是露露乐蒙为期两年的运动科学研究投资的一部分，旨在以女性运动员为中心，为产品创新提供信息。两年前，露露乐蒙还设计了第一款专门为女性脚型而打造的Blissfeel女士跑鞋，2024年晚些时候还将推出一款专为跑步者设计的新运动内衣。在与专业运动员合作方面，该品牌也不是新手。3月早些时候，这个品牌举办了一场为期六天的超级马拉松比赛，有十几名专业跑者和业余爱好者参加，超级马拉松选手卡米尔•赫伦（Camille Herron）在比赛中总共创造了13项记录。这家总部位于不列颠哥伦比亚省温哥华的公司还被选中为加拿大奥委会和加拿大残奥会设计服装和配饰，合作协议持续到2028年。然而，该公司并没有继续保持这种势头，而是在3月21日制定了一项更加注重时尚创新的计划。该公司希望在2024年第二季度将重点从紧身裤转向短裤和短裙，并将在2024年夏天推出由氢纱制成的新型瑜伽紧身裤，氢纱是一种可以滋润皮肤的柔软面料。（虽然瑜伽是一项体育活动，但练习瑜伽所穿的服装通常设计成休闲服。）这些听起来都可能受到日常购物者的欢迎，尽管他们对购买商品的兴趣变得不那么浓厚。但这并没有为该公司开辟新的增长领域。从运动休闲服装向功能性服装的转型并非没有风险。公司必须管理好研发投资，不能在运动休闲产品组合或新的性能设计上偷工减料。露露乐蒙还必须在赛事活动和团队赞助合同的谈判中战胜耐克和阿迪达斯等巨头，但对于这个以女性为重点的品牌来说，这可能是一个很容易跨越的障碍。耐克曾被指控纵容虐待年轻女运动员，区别对待怀孕运动员，而阿迪达斯不得不被迫向女足运动员支付与男足运动员相同的薪水。露露乐蒙可能以弱势企业的身份进入这个市场。但在体育运动中，每个人都喜欢看到弱者取得胜利。

金融界2024-04-01

安正时尚(603839.SH)：截至3月31日累计回购187万股

格隆汇4月1日丨安正时尚(603839.SH)公布，截至2024年3月31日，公司以集中竞价交易方式累计回购股份数量为187万股，占公司目前总股本的0.47%，成交的最低价格为4.24元/股，成交的最高价格为5.77元/股，支付的总金额为人民币1020.12万元（不含交易费用）。

格隆汇2024-04-01

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