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又一数据出炉、中国经济真的好起来了？当局接下来可能……
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0.5%，外资企业利润增长31.2%，私营企业利润增长12.7%。国家统计局公布前两个月的综合数据，以整理因农历新年不同时间而造成的扭曲。工业利润数字涵盖了主营业务年收入不低于2000万元人民币(278万美元)的企业。 1-2月一系列乐观的经济指标受到房地产市场持续脆弱的影响，表明疫情后的经济复苏出现了分化。 3月初，在全球最大汽车市场竞争加剧和需求放缓的情况下，中国电动汽车电池巨头宁德时代(CATL)公布了2022年第二季度以来的首次季度收益下降。面对持续的经济疲软，中国央行副行长上周向市场保证，央行有多种政策选择，包括下调银行存款准备金率。今年1月，中国央行宣布了两年来最大规模的降准。 “随着市场需求的持续复苏和工业产出的快速增长，工业企业的收入增长明显加快，”国家统计局分析师于卫宁在伴随数据发布的一份声明中表示。“这为利润增长创造了有利条件。” 他说，在中国41个主要行业中，有29个行业的利润在前两个月出现增长。制造业和公用事业板块领涨，矿业板块收益下滑。消费品制造商利润增长12.9%，而去年利润下降1.1%。前两个月，工厂产出和固定资产投资增速快于预期。但经济学家说，需要更多的政策支持来增加家庭收入、刺激消费，从而使经济复苏更加平衡。目前中国政府正寻求实现5%左右的年增长目标，这一目标仍被普遍认为过于雄心勃勃。北京已承诺提供政府资金，鼓励消费者和企业更换旧产品，包括汽车、家电和设备，这对工业企业来说应该是一个福音。然而，它尚未公布财政援助的价值等细节。央行官员已经暗示可能会注入更多流动性。经济学家预计，中国央行今年将进一步下调银行存款准备金率，总计下调50个基点。
风起2024-03-27
1-2月规模以上工业企业利润增长10.2%，高技术制造业利润明显回升
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总额2169.2亿元，增长31.2%；私营企业实现利润总额2465.4亿元，增长12.7%。 1—2月份，采矿业实现利润总额1881.0亿元，同比下降21.1%；制造业实现利润总额6134.5亿元，增长17.4%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额1125.1亿元，增长63.1%。具体来看主要行业利润情况：计算机、通信和其他电子设备制造业利润增长2.1倍，电力、热力生产和供应业增长69.4%，有色金属冶炼和压延加工业增长65.5%，纺织业增长51.1%，汽车制造业增长50.1%，通用设备制造业增长20.7%，石油和天然气开采业增长1.8%，化学原料和化学制品制造业增长0.3%，煤炭开采和洗选业下降36.8%，非金属矿物制品业下降32.1%，专用设备制造业下降17.0%，农副食品加工业下降7.3%，电气机械和器材制造业下降2.0%，石油煤炭及其他燃料加工业和黑色金属冶炼和压延加工业亏损均增加。 1—2月份，规模以上工业企业实现营业收入19.44万亿元，同比增长4.5%；发生营业成本16.52万亿元，增长4.6%；营业收入利润率为4.70%，同比提高0.24个百分点。 2月末，规模以上工业企业资产总计167.83万亿元，同比增长6.5%；负债合计95.75万亿元，增长6.2%；所有者权益合计72.08万亿元，增长6.9%；资产负债率为57.1%，同比下降0.1个百分点。 2月末，规模以上工业企业应收账款22.99万亿元，同比增长8.6%；产成品存货6.09万亿元，增长2.4%。 1—2月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.97元，同比增加0.11元；每百元营业收入中的费用为8.62元，同比减少0.01元。 2月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为69.5元，同比减少1.3元；人均营业收入为163.9万元，同比增加10.4万元；产成品存货周转天数为22.1天，同比减少0.5天；应收账款平均回收期为71.0天，同比增加2.7天。 1-2月规模以上工业企业利润实现较快增长国家统计局工业司统计师于卫宁解读工业企业利润数据时指出，1—2月份，随着宏观组合政策落地显效，市场需求持续恢复，工业生产较快增长，规模以上工业企业效益继续改善，呈现以下主要特点：工业企业利润实现较快增长。1—2月份，全国规模以上工业企业利润同比增长10.2%，利润由上年全年下降2.3%转为正增长。分月看，规上工业企业当月利润自上年8月份以来同比持续增长，今年1—2月份延续恢复向好态势，工业企业效益起步平稳。工业企业营收明显改善。随着市场需求持续恢复，工业生产较快增长，工业企业营收增长明显加快。1—2月份，规上工业企业营业收入同比增长4.5%，高于上年全年营收增速3.4个百分点，企业营收回升态势明显，为利润增长创造有利条件。超七成行业利润增长，制造业、电气水业增长较快。1—2月份，在41个工业大类行业中，有29个行业利润同比增长，增长面为70.7%，比上年全年扩大4.8个百分点。分门类看，制造业、电力热力燃气及水生产和供应业利润分别增长17.4%、63.1%，均实现两位数增长；采矿业利润下降21.1%。装备制造业、高技术制造业利润明显回升，新质生产力培育壮大。随着现代化产业体系加快构建，装备制造业利润增长持续加快。1—2月份，装备制造业利润同比增长28.9%，增速比上年全年加快24.8个百分点，拉动规上工业利润增长6.7个百分点，贡献率达65.9%，是贡献最大的行业板块。分行业看，电子行业利润增长2.11倍，铁路船舶航空航天运输设备、汽车、金属制品行业分别增长90.1%、50.1%、27.8%。随着制造业向高端化、智能化、绿色化迈进，高技术制造业利润实现快速增长。1—2月份，高技术制造业利润由上年全年下降8.3%转为增长27.9%，增速高于规上工业平均水平17.7个百分点。其中，智能消费设备行业利润增长1.13倍，锂离子电池行业利润增长66.3%，通信终端设备行业由上年同期亏损转为盈利139.7亿元。消费品制造业利润持续恢复，多数行业利润实现增长。受益于国内外需求改善，叠加春节假期有力带动，消费需求平稳恢复，消费品制造业利润实现较快增长。1—2月份，消费品制造业利润由上年全年下降1.1%转为同比增长12.9%，在13个消费品制造大类行业中，有11个行业利润增长，其中，造纸、家具、纺织、文教工美行业利润分别增长3.37倍、1.98倍、51.1%、50.4%；食品、酒饮料茶行业利润分别增长15.8%、14.2%。主要经济类型、不同规模企业利润均实现增长。随着工业经济持续平稳恢复，各类经营主体、不同规模企业活力不断增强。1—2月份，规模以上工业企业中，国有控股企业利润同比增长0.5%，私营企业利润增长12.7%，外商及港澳台投资企业利润增长31.2%；大、中、小型企业利润分别增长8.0%、6.0%、18.9%。总体看，1—2月份规上工业企业利润较快增长，起步平稳。下阶段，要全面贯彻落实中央经济工作会议和全国“两会”精神，大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力，着力扩大国内需求，激发各类经营主体活力，不断巩固增强回升向好态势，努力推动经济实现质的有效提升和量的合理增长。
格隆汇2024-03-27
首届全球投资峰会在港举办
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接全球市场”为主题，旨在加强公共机构和私营企业之间的合作精神，以共同应对全球挑战。
金融界2024-03-26
全国个私协会工作会议在苏州召开
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，用好市场监管工作“工具箱”，助力个体私营企业在质量支撑和标准引领高质量发展中增强获得感；要按照《关于开展个体工商户分型分类精准帮扶提升发展质量的指导意见》要求，充分发挥桥梁纽带作用和密切联系个体工商户的优势，做好政策宣传普及、专项调查研究、实施效果评估等工作，协同推动政策制度的有效供给和发展环境的持续优化，让个体私营企业在深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略，开辟发展新领域新赛道，不断塑造发展新动能新优势中抢占先机、抢先作为，成为推动新质生产力加快发展的先遣军、排头兵。
金融界2024-03-23
PMI显示英国经济连续第五个月扩张，英央行不用急着降息？
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英国私营企业继续报告产出增长，进一步证明去年经济衰退后的反弹正在进行中。标普全球表示，英国3月Markit综合PMI初值为52.9，虽然低于预期和前值的53，但但高于标志着经济的关键门槛50，连续第五个月增长。其中，英国经济主要受服务业提振，英国3月Markit服务业PMI初值为53.4，但低于预期和前值的53.8;英国3月Markit制造业PMI初值从上个月的47.5升至49.9，高于预期的47.8。
金融界2024-03-21
不再盲目相信会“按时付款”！中国这一行业受拖欠影响最大南华早报：中国私营企业厌倦了“繁文缛节的借口”
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缓和产能过剩的复杂情况，陷入困境的中国私营企业正在改变其经营方式。（来源：南华早报）受访者Leon Jin是经历过惨痛教训的人之一，并让他在交易中变得更加谨慎和规避风险，包括与国有客户打交道时，不能再盲目地相信这些客户会按时付款。中国东北国营电网的材料供应商Leon Jin感叹道：“收到延期付款变得越来越困难。” 根据专门从事信用保险和风险管理的科法斯最近进行的2024年中国企业支付调查，他的情况在中国开展业务时似乎已成为常态，而不是异常情况。 Leon Jin说：“疫情之前，逾期付款的情况并不常见，一般不会超过六个月。” 然而，疫情发生以来，拖欠付款的情况大幅增加，有的甚至持续了两年以上。在三年前完成的一个项目后，Leon Jin的国有企业客户仍欠他12万元人民币（约合16,700美元）。尽管他努力联系该公司要求付款，但没有收到任何回复，也不允许他进入他们的办公场所。他说：“现金流受到的打击是巨大的。对于像我们这样的小微企业来说，如果没有足够的资金，我们的项目根本无法进行。” “我以后会坚持全额付款。我知道我不可避免地要承担更少的项目，但最好拒绝那些只会导致更多损失的项目。” 上个月，一名女商人在中国西南部试图向政府追讨价值2.2亿元人民币的欠款后被捕，中国社交媒体上充斥着愤怒的帖子。为了解决因新冠大流行引发的经济放缓而加剧的这类延迟付款的问题，北京方面一直在加大对省级政府和国有企业的压力，要求其偿还欠私营企业的债务。但科法斯表示，在1,020名受访者中，62%的人报告逾期付款，高于一年前的40%。竞争加剧被认为是客户财务困难的最大原因，部分原因是某些行业产能过剩。科法斯在调查分析中表示：“需求放缓被列为企业运营的第二大风险，我们的受访者认为，与2023年相比，需求放缓将变得更加严重。” #中国经济#尽管北京方面一再推动解决该国长期存在的“三角债务”问题，但欠款之痛仍然持续存在。“三角债务”是指一系列延迟或部分付款导致企业相互欠债或欠银行的债务。尽管平均付款延迟从2022年的83天，下降到2023年的64 天，但中国企业依然愈发保持谨慎。不仅如此，对于像Leon Jin这样的一些私营企业来说，拖欠货款对现金流的影响削弱了它们的扩张意愿，阻碍了世界第二大经济体疫后反弹的重要引擎。 #2024中国两会#中国领导层制定了今年经济增长5%的雄心勃勃的目标，但考虑到2023年的比较基数相对较高以及经济逆风不断，实现这一目标需要大力推动动力。其中包括持续的通货紧缩风险、持续的#中国房地产危机#以及来自西方不断升级的压力。中国中部一家大型国有建筑公司的私人分包商Bruce Lu表示：“(逾期付款)在建筑行业太常见了，” “我不会接手那些大型房地产项目。我可能会将重点转移到由政府支持并有坚实财政支持的小型项目上。” 科法斯调查还显示，2023年建筑行业仍然是受拖欠影响最大的行业，付款延迟平均为84天，房地产开发商仍面临财务压力。 Lu表示，他的国企客户在2019年完成的三个项目中欠他1100万元，这导致他无法向下游供应商付款，令其公司“濒临倒闭”。他说：“起初，我们在追讨付款方面取得了一些进展，但现在陷入了停滞。他们总是以繁文缛节为借口拖延。” 浙江省民营经济研究中心委员王其昌指出，解决中国债务问题很大程度上要围绕“营造更好的营商环境”。他强调，当局需要采取实际行动重振企业信心，而不是“喊口号、发文件”。此外，他还提出，要在司法体系中落实产权保护，增强企业保护私有财产的信心。王还说：“消除商业领域过度的民族主义也很重要。” 他列举了最近针对中国最大瓶装水生产商农夫山泉的网络攻击，并指出此类事件“伤害了商业情绪，阻碍了商业发展”。
marsh2024-03-19
历史大转向！日本结束负利率时隔17年首次加息，取消YCC，停止购买ETFs、REITs，便宜钱再度减少全球流动性承压
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3.8%，更创下30年来最大涨幅。日本私营企业部门经济学家对此的预测值为3.9%，均高于日央行对2024年核心通胀（剔除新鲜食品）2.4%的预测中值，日本薪资-通胀的良性循环有望巩固。日本央行承诺，将继续购买与之前大致相同数量的日本国债。日本央行称，如果长期利率快速上升，央行将做出灵活反应，采取例如增加日本国债购买量、进行固定利率购买等措施。对于ETFs、J-REITs，日本央行将停止购买。此外，日本央行将逐步减少CP和公司债的购买量，并在一年左右停止购买。日央行YCC和负利率政策的历史脉络招商宏观研报提到，日本央行（BOJ）的超宽松货币政策立场开始于2013年。日本从90年代初房地产和股市泡沫破裂后，经济增速和通胀持续低迷。2012年底，安倍晋三重任日本首相，2013年3月黑田东彦出任日本央行行长。安倍内阁推出“三支箭”政策，黑田东彦配合推出负利率、质化量化宽松（QQE）、收益率曲线控制（YCC）政策，开启货币超宽松时代。2013年4月4日，日本央行首次启动QQE，通过大规模购买日本国债以压制长端利率水平。 2016年1月29日，日本央行推出负利率政策。2016年9月21日推出货币宽松新框架“基于收益率曲线控制的质化量化宽松”，即开始实施YCC政策：短端利率（1年期国债利率）目标定为 -0.1%，长端利率（10年期国债利率）目标定为0%，允许波动范围±0.1%。从2018年开始，日央行多次调整YCC政策的灵活性（如表1）。2018年7月，日本央行将长端利率的允许波动范围从±0.1%扩大至±0.2%，2021年3月从±0.2%放宽到±0.25%，2022年12月从±0.25%放宽到±0.5%。2023年7月，日本央行将长端利率±0.5%的“严格限制区间”改为“参考区间”，即10年期日债利率在一定程度上可以超出该区间，同时日本央行以1%的固定利率进行购债操作，也即1%为10年期日债的刚性上限。2023年10月，1%从刚性上限改为“参考上限”，即允许长期利率一定程度上超过1%。 2023年以来，日本央行退出YCC和负利率的市场预期越来越高。一方面，在2023年7月和10月政策会议上，日本央行两次微调YCC政策，放松对长端利率的控制。另一方面，日本央行行长植田和男已公开讨论加息和退出YCC。12月7日，植田和男在国会发表半年度报告时表示“如果日本央行提高利率，将有多种政策选择”“加息时利率等级体系有多个选项”“当刺激政策即将退出时，很难选择要动用哪种货币政策工具”。12月7日日元大涨，美元兑日元从147.307降至144.121。 12月18-19日，日本央行召开最新一次货币政策会议，维持宽松货币政策不变。新闻发布会上植田和男表态偏鸽。植田和男表示“将耐心维持宽松货币政策”“尚不能肯定通胀能达到2%的目标”。对于退出负利率，植田和男表示“下次会议上加息的可能性很低”“下次会议决策将取决于届时获取到的信息”“对于退出负利率政策时采取的具体政策顺序，我们没有详细的计划”“无法决定在负利率结束后采取何种政策利率”。日债、日股影响有限，日元或打开升值空间中金公司认为，本轮货币政策收紧对日债影响相对有限，利率调整从1月开始就已经基本被日债反应，年初至今日本各期限利率水平均抬升约20-30bp；YCC政策则更早在去年10月就已经“名存实亡”，日债长债在去年10月YCC调整为灵活上限后，走势与美债高度一致且1%参考上限已不具备限制性。日央行收紧政策，也更多是对预期的确认。日元方面，长江证券指出，美日利差收窄或主导日元升值。日本央行货币政策若转向，而美联储今年也有望开启降息周期，日元兑美元走势或将在美日利差收窄的过程中升值。从资产负债表规模来看，2013年以来，日本央行为刺激经济复苏向市场释放了远大于美联储的流动性，且其扩表速度也过快，或许是日元兑美元汇率持续疲软的重要原因之一，日本央行退出YCC后，或能为日元打开升值空间。日股方面，国金证券研报指出，日本经济正常化，或驱动日股盈利更广泛地修复；2024-2025年，日经225分别有67%和86%上市公司预期盈利增长。2022年以来，外资对日股净卖出2.7万亿日元、当前配置比例偏低；随着东证所改革效果逐步显现，日企相对吸引力或进一步提升。自2012年以来，日经225的上涨中，盈利贡献高达90%；近期，日股也仍受未来12个月EPS预期上修的助力，动态市盈率仅22.5倍、远低于1990年的“泡沫期”。国金证券分析，从行业层面来看，当下可选消费、医疗等估值分位数仅39.3%、38.4%，仍有一定上行空间。长江证券分析，本轮日股的涨势与全球经济相关性更高，日央行转向对其影响或较小。一方面，过去日企大量对外投资，海外营收可观，在全球主要央行货币政策边际转松的国际环境下，日本公司受日央行货币政策的影响反而有限，海外盈利预期或将继续上扬。另一方面，日央行退出路径温和，日本企业境内的盈利在短期内有所支撑，估值承压。那么总结而言，如果日央行此轮紧缩周期未遭遇此前两次金融巨震，受到的影响或较小，短期内走势或有一定震荡。全球流动性承压中金公司分析，日本央行收紧货币政策，意味着全球便宜钱的再度减少。日元是主要套息货币，在长期低利率和国内高储蓄的环境下，投资者通过低息融资后投向海外，一定程度上等于利用日本低息环境给全球提供流动性。国际清算银行（BIS）2022年调查显示，日元计价的外汇交易规模约占全球约16.7%，仅次于美元（88.5%）和欧元（30.5%），如果日元套息交易逆转（卖出资产并换回日元），将会导致部分资产抛售和流动性收紧。长江证券研报指出，2022年12月日本央行调整YCC后，日债利率上行，已经触发日资抛售海外债券等资产并回流日本，未来日央行转鹰或将强化这一趋势，并导致套息交易逆转，全球流动性承压。不过招商宏观分析，资金回流、叠加日元升值，流动性重新分配或也会对日本股市形成利好。在长江证券看来，全球资产定价也将因此遭到冲击。首先，流动性收紧或将影响全球金融资产投资。退出YCC和负利率政策将使得日本国债利率加速上行，对各国利差收敛，全球债券利率上行压力也随之减轻。
金融界2024-03-19
夫妻同日留置，姐弟先后落网！“全家腐”，“全家覆”！
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同类房产交易，事后证实郑小燕与该房地产私营企业主存在巨大利益输送。”清远市纪委监委办案人员说。 2023年2月6日，清远市纪委监委对郑小燕立案审查调查，并先后对郑小燕及陈某、郑某、黄某等采取留置措施。 “夫妻同日留置、姐弟先后落网、亲属一起被查，郑小燕案呈现出裙带风严重、权力渗透深、贪腐时间长和共谋型腐败四大特点。”清远市纪委监委专案组负责同志指出，除郑小燕外，该案还涉及其8名亲属，其中，被立案4人、留置3人、移送司法机关1人。郑小燕通过在住建规划、国土、水利、交通等关键部门、重要岗位安插“自己人”，利用亲属充当代理人和“白手套”，大肆垄断市政道路、水利、学校、绿化等各个领域工程，深度介入项目立项、招投标、工程建设及款项拨付等全过程。郑小燕还在项目运行的各个环节为亲属“出谋划策”。以分赃规则为例，郑小燕深谙工程潜规则，指导弟弟将合作条件从工程“利润30%”改为“工程款10%”，这个“细微”的改动，让郑某多拿了数百万元好处费。再以合作模式为例，利润丰厚、工期短的项目，一般由郑家内部消化。部分工期长、资质要求高的项目，为避免“吃相难看”，郑小燕也会安排弟弟和中标企业“合作”，但郑某实际上分文不出，只需“传话”“递条子”便可轻松获利。 “当初以为是爱他，结果却是害了他” “当初以为是爱他，结果却是害了他，连累了他，这都是我对家风建设的内涵弄错了，对家庭和谐的要义弄反了，将爱的方式颠倒了……”留置期间，郑小燕向办案人员坦陈，自己走上县区领导岗位后，由于忙于工作，一度与丈夫关系紧张，她试图修复关系，发现“只要听他的话，把钱交给他，他就觉得我尊重他、爱他，所以我就将所有收入，不管合法非法，全部交给他。” 该案为何会发生？“家规不严、家风败坏”是不容忽视的原因。正如郑小燕自己所说：“我不但对亲属失管失教，还带坏了家风。” 亲情异化，家风溃败。对于丈夫陈某和弟弟郑某，郑小燕极度纵容，以钱权作为“关爱”，助长其享乐奢靡风气，让不法商人有了可乘之机；对于亲戚黄某和欧某，她难却亲情，将亲情关系异化为共同敛财的“链条”、权钱交易的“幌子”。在这种“崇尚金钱、追求面子”的不良家风下，一家人相互影响、相互裹挟，逐渐形成亲情和血缘、权力与利益相互勾连的关系网、利益链，最终从“全家腐”走向“全家覆”。深究该案的根本成因，要害在于一个“权”字。“不管是她利用职权帮亲属、老板谋利，还是其亲属利用其影响力谋取私利，本质上都是监管不到位下的权力滥用。”清远市纪委监委相关负责同志说。大量资金投入、大批工程上马、大片土地开发……郑小燕在任时，清新正处于城市化发展的重要阶段。作为“一把手”，郑小燕可以操控工程项目承接、用地指标的分配去向。恭维附和的人多了，批评劝诫的人少了，各个环节的监督也成为一纸空文，让郑小燕的违纪违法行为得以畅通无阻。办案人员分析称，事实表明，县区“一把手”主政一方、掌管一域，容易成为不法分子拉拢、“围猎”的重点对象，而上级监督太远、同级监督太软等监督“空白”，对“一把手”权力监督制约的整体效能弱化，也容易导致“一把手”权力出轨越界。 “要管好教好身边人，不要让家人掺和到自己的工作中，不要让家人与自己的从政圈子有交集，从物理上筑起‘防火墙’，以绝后患。”在忏悔书中，郑小燕沉痛悔恨：“家风家教绝不是小事，管好身边人是大事！” “通过贪腐无止境满足家人的欲望，到头来只能是一场空。我们必须引以为戒，修身齐家。”参加警示教育后，清新区委一位领导班子成员深受触动。郑小燕腐败案件被查处后，清远市纪委监委督促系统施治，扎实做好以案促改促治工作，指导清新区委召开郑小燕案件以案促改专题民主生活会，着力实现“查处一案、教育一片、治理一域”的效果。
金融界2024-03-17
严查以合作投资为名受贿！新型腐败案例通报→
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主席林亦俊被“双开”，通报称其“热衷与私营企业主‘合作投资’，心甘情愿被‘围猎’”……在纪检监察机关案件通报中，领导干部以“合作投资”为名非法收受财物问题频频出现。二十届中央纪委三次全会要求“把严惩政商勾连的腐败作为攻坚战重中之重”。按照规定，投资入股属于营利性活动，党员干部、公职人员不得违规从事或参与。一些领导干部如何以“合作投资”为名掩盖权钱交易实质？纪检监察机关如何深挖细查隐形变异新型受贿案件？如何系统施治，斩断滋生腐败利益链条？记者进行了采访报道。当不显名股东、指定第三人入股……一些领导干部以投资之名掩盖行受贿之实，方式隐蔽手段复杂 2023年12月，湖北省纪委监委通报5起新型受贿典型案例，其中包括国家开发银行湖北分行原党委委员、副行长杨德高以“合作投资”为名收受贿赂问题。 2005年至2014年，杨德高利用职务上的便利，与其他3名国家工作人员一同帮助某公司从国家开发银行湖北分行获取贷款。其间，杨德高等4人向该公司负责人赵某某提出向该公司投资200万元并每年获取定额分红。赵某某为感谢杨德高等人帮助，同意该“投资入股”方案。杨德高等人先后7次从该公司获得“分红款”共计800万元，并收回本金200万元。经鉴定，杨德高等4人共获取高于出资应得收益748万余元，其中杨德高获取高于出资应得收益374万余元。杨德高还存在其他严重违纪违法问题，被开除党籍，取消退休待遇，因犯受贿罪被判处有期徒刑十二年。近年来，打着“合作投资”幌子行受贿的情形较多、隐蔽性强。根据最高人民法院、最高人民检察院《关于办理受贿刑事案件适用法律若干问题的意见》中“关于以开办公司等合作投资名义收受贿赂问题”的规定：国家工作人员利用职务上的便利为请托人谋取利益，由请托人出资，“合作”开办公司或者进行其他“合作”投资的，以受贿论处。受贿数额为请托人给国家工作人员的出资额。国家工作人员利用职务上的便利为请托人谋取利益，以合作开办公司或者其他合作投资的名义获取“利润”，没有实际出资和参与管理、经营的，以受贿论处。江苏省宿迁市纪委监委第三审查调查室主任杨海峰分析，根据上述意见，认定“合作投资”型受贿须同时具备两个要件：一是未实际出资，二是未参与管理经营。在不符合两者之一的情况下一般排除受贿罪的认定。但实践中，并非只要实际出资就一定不构成犯罪，有下列情形之一的仍可能涉嫌受贿罪：一是在公司实际经营并盈利情况下，给国家工作人员分配的利润超出其应得收益；二是在公司本身没有实际经营或盈利情况下，仍给国家工作人员分配利润；三是在公司未给其他股东分配利润情况下，只给国家工作人员分配利润。浙江省仙居县纪委监委案件审理室主任郭精武认为，“合作投资”型受贿方式隐蔽、手段复杂、形式多样，包含多种类型。“代为出资”型受贿即受贿人不实际履行出资，由行贿人代替受贿人出资，受贿人按照行贿人代为出资的比例获取分红；“直接获利”型受贿，即行贿人直接应允给予股份，国家工作人员未实际出资，却按照干股享受分红，本质上相当于“坐收利润”，该“利润”额认定为受贿数额；“超额获利”型受贿，即国家工作人员虽实际履行出资，但所获收益明显超过出资比例，或在获取实际出资比例分红之外，额外获取分红，该额外获取的分红额为受贿金额。以投资之名掩盖行受贿之实是“合作投资”型行受贿的显著特征。郭精武称，纪律处分条例、公务员法等党纪法规对党员干部、公职人员从事或参与营利性活动均有明确禁止性要求。实践中，有的国家工作人员惮于被查处，往往以私下签订“合作投资”协议作为不显名股东，或以家人、亲属或其指定的第三人名义进行“合作投资”等方式隐名入股。表面上看，国家工作人员只是借他人名义违规经商办企业，但当国家工作人员没有实际出资和参与管理、经营，而以权力来获取“干股”“收益”，这就成了典型的隐性受贿。在浙江省原杭州经济技术开发区资产经营集团党委委员、副总经理沈军玉受贿案中，沈军玉在明知自己不能入股情况下，通过安排亲人代持、介绍第三人购买等形式注入资金，成为杭州某科技有限公司、新材料公司“影子股东”；在明知新材料公司亏损后，又利用职务便利，让他人回购其股份，确保本人资金安全。沈军玉因犯受贿罪被判处有期徒刑十年六个月，并处罚金70万元。从出资的真实性、获利的正当性、职权的关联性等多方面综合研判，揭开“合作投资”型受贿“市场化”“合法化”面纱经营行为一般由出资、经营管理等要素构成。正常的合作投资通常共同出资、共担风险、共享收益。以“合作投资”为名收受贿赂，则是指由他人出资或自己象征性出资，不参与经营管理、不承担经营风险，坐享收益的情况。实践中，国家工作人员与请托人“合作投资”行为较为复杂。浙江省杭州市富阳区纪委监委案件审理室副主任章经华说，必须结合具体情形具体分析，判断相关行为属于违规从事营利活动的违纪行为，还是以“合作”为名的受贿犯罪行为。章经华分析，纪律处分条例第一百零三条规定了违反有关规定从事营利活动的六种情形，包括经商办企业，拥有非上市公司（企业）的股份或者证券，买卖股票或者进行其他证券投资，从事有偿中介活动等。受贿的本质特征是权钱交易，“合作投资”型受贿体现为公职人员以权力入股，进而实现权力获利。实践中，受贿涉及的经营活动与公职人员的职权范围密切相关，公职人员能够利用本人职权或职务上的影响在审批、拨款、政策支持等方面为经营活动提供帮助。湖北省宜昌市纪委监委第九审查调查室副主任陈磷指出，揭开遮盖在“合作投资”型受贿上“市场化”“合法化”面纱，一是核实出资的真实性，查清是否实际出资或足额出资、是否实际参与管理经营、是否有其他投资等；二是核实获利的正当性，查清分红资金的体量和分配关系，以及承担投资亏损的情况，如果公职人员一方只享受利益不承担风险，或承担亏损风险的比例严重不合理，显然违背市场规律；三是核实职权的关联性，查清公职人员是否利用职务上的便利为请托方谋取利益。曾新年，宜昌市伍家岗区政协原副主席。曾长期在当地城建领域担任“一把手”的他，利用手中权力与企业深度“合作”，大搞“合作投资”型受贿。曾新年与个体老板谭某某、李某某系同乡。曾新年多年前与谭某某、李某某商议“合作”成立工程队，由谭某某、李某某二人出资，曾新年利用职务便利帮助承接工程，三人约定曾新年虽不实际出资，但仍按20%比例分配所获利润，之后因各种原因一直未实际分利。后三人以原工程队所获600万元利润作为注册资本注册成立建筑公司，曾新年在未实际出资情况下，以其亲属名义持有该公司20%股份。宜昌市纪委监委在调查曾新年案时，同步指定县市区监委对谭某某、李某某涉嫌单位行贿问题立案调查，发现曾新年自己并不实际出资，而是由谭某某、李某某代为出资，曾新年也并不参与经营管理，仅需帮助介绍工程项目。曾新年在谭某某、李某某不需要合伙、也不缺乏资金情况下，占有公司股份并获取相应分红，实际不承担任何市场风险。经系统梳理谭某某、李某某公司多年来从事的工程项目，并与曾新年任职经历比对分析，核实了曾新年利用职务便利帮助该公司承揽项目的相关证据材料。2022年9月，曾新年被开除党籍，按规定取消其享受的退休待遇，后被判处有期徒刑十三年，并处罚金100万元。相较于其他类型受贿，“合作投资”型受贿形式更加隐蔽，取证难度更大。但只要公职人员借此收受好处，破绽便会存在。杭州市钱塘区纪委监委第三纪检监察室副主任郭立平说，办理此类案件时，必须把握权钱交易的本质，注重从双方往来经历、请托事项、职务影响等多方面综合判断，以实现对新型腐败和隐性腐败的精准打击。为“掩人耳目”，有的领导干部并不直接收受请托人股份、分红，而是授意请托人与第三人进行交易，以“代理人”或“第三人”成为行受贿行为的中间环节。四川省泸州市龙马潭区纪委监委第七纪检监察室主任张怡君分析说，根据纪律处分条例第九十四条、刑法第三百八十八条相关规定，领导干部即便没有直接收受请托人财物，而是通过隐形的“合作投资”方式收受好处，依然触犯了党纪国法，需要承担相应的纪法责任，如构成刑事犯罪，需依法追究其刑事责任。坚持受贿行贿一起查，坚决追缴行贿非法获利，斩断滋生腐败的利益链条 “合作投资”型受贿的出现，本质上是个别党员干部、公职人员思想防线出现了松动，被有心之人“围猎”，进而将心思和精力用在钻空子、谋私利上。少数以“合作投资”为名收受贿赂的领导干部，认为“合作投资”更隐蔽、“安全性”更高。纪检监察机关必须坚持正面引领和反面警示相结合，引导党员干部始终把好用权“方向盘”，系好廉洁“安全带”，筑牢“不想腐”的思想根基。湖北省纪委监委严肃查办并通报曝光隐形变异、翻新升级的新型受贿案件，督促党员干部、公职人员以案为鉴、严守纪法底线；福建省泉州市洛江区纪委监委聚焦典型案例编印忏悔录、摄制警示教育片，将“隐蔽”的受贿手段公开，用身边人身边事、纪法条文规定敲醒仍心存侥幸、试图伺机伸手的人；福建省石狮市纪委监委组织党员干部参加职务犯罪庭审旁听，接受警示教育。监督制约机制不健全、存在权力寻租风险隐患，是个别党员干部、公职人员以“合作投资”为名收受贿赂问题发生的又一诱因。必须扎紧制度笼子、补齐监督短板、堵塞管理漏洞，努力实现从个案清除、重点惩治向系统整治、全域治理提升转变。相关案件发生后，杭州市富阳区、泉州市洛江区等地纪委监委把个案整改与系统防范、源头治理相结合，查找相关岗位廉政风险点和制度漏洞，针对监督管理缺失、风险防控不完善等方面建章立制。加强日常监督管理，对具体事项、关键岗位强化监督检查，做到管事、管人、管权全覆盖，及时发现并纠正苗头性、倾向性问题，让日常监督“长牙带电”，着力发现惩处“影子公司”“影子股东”“期权腐败”、政商“旋转门”等典型问题，并视情开展专项整治。党员干部以“合作投资”为名收受贿赂，背后离不开一些不法商人的“围猎”。必须坚持受贿行贿一起查，加大对行贿行为的惩治力度，对行贿所获不正当利益予以追缴和纠正，斩断滋生腐败的利益链条。宜昌市纪委监委在查处曾新年案时，及时提取谭某某、李某某公司相关账目电子数据，聘请司法会计鉴定机构对行贿单位及公司的净资产、通过行贿所取得项目的成本收益进行核算，并对曾新年受贿所得股份价值及孳息等进行鉴定，明确应当追缴受贿所得及孳息、行贿所获不正当财产性利益金额；办案人员向谭某某、李某某宣讲政策，督促上交行贿所获不正当利益，同时与司法机关加强沟通，建议将行贿所获不正当利益追缴情况作为从轻处罚的前提予以充分考虑，以此督促谭某某、李某某及时、足额上交。经多方努力，最终，在案件移送司法机关前，谭某某、李某某公司即已上交行贿所获不正当利益。 “在行贿案件办理中，必须认真履行追赃挽损职责，尽力追缴非法获利，最大程度为国家挽回损失。”陈磷说，行贿人或者第三人代为持有、保管的赃款赃物，应坚决追缴。对于行贿所得的不正当财产性利益，应依法予以没收、追缴或责令退赔。
金融界2024-03-17
颠覆还是泡沫？加密货币引领掘金新浪潮
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反而呈现加速增长的态势。同样地，对于私营企业而言，上述因素的汇合显著增加了经营成本，且限制了它们进入新消费市场的渠道，而这一切都发生在资本不再免费的时代。过去几年的贸易战和关税壁垒已对企业和国内经济造成负面影响，随着企业适应新的贸易现实，这些负面影响还可能进一步加剧。因此，企业和个人需要抓紧做出抉择：是在日益碎片化的经济和市场中苦苦挣扎，还是拥抱一个以现代化科技为基石，建立于无需许可的市场之上的去中心化未来？这个十字路口让我想起了一个有趣的历史类比： 15 世纪，君士坦丁堡陷落于奥斯曼帝国之手，新统治者接管了连接“丝绸之路”东西方贸易的地理枢纽。然而，奥斯曼帝国随后便采取了限制陆路贸易路线的举措——要知道，这些陆路路线曾经兴盛了数个世纪。此举迫使欧洲列国转而向海洋寻求新的贸易路线，由此开启塑造了现代世界的“大航海时代”。这一次，区块链将成为新世界财富与风险的聚集地，等待着那些敢于扬帆起航的探索者。加密货币迈向企业级应用除了上述论点之外，我们还需要关注另一个重要方面：加密货币一直以来都是大型企业探索新技术的试验场。然而，鉴于本文所述的各种因素，传统企业对加密货币的探索正从研发阶段转向生产应用阶段。企业将加快探索数字资产和链上生态系统的步伐，将其视为开拓全新市场的关键手段。曾经被视为带有炫耀性质的区块链应用项目，如今正日益演变为关乎企业生存发展的重要使命。资本配置者将加大加密原生部署和参与力度，以抵御全球风险和不确定性带来的“贝塔”敞口（译者注：beta exposure，衡量资产波动性相对于大盘的风险）。在旧有世界中，可以躲避风险的避风港将所剩无几。不同地区存在的系统性挑战（通货膨胀、资本管制、冷战/热战等）将进一步提升数字资产的相关性和需求。无需许可的区块链基础设施将从草根社区兴起，最终走向全球化。诚然，经济和地缘政治挑战一直是推动用户拥抱加密货币的重要因素，尤其是在发展中市场。然而，未来几年全球需要应对的挑战的规模和范围，为加密货币成为自由贸易和文化领域的 “事实标准”也提供了千载难逢的契机。机构资金流入实现上述愿景的关键在于引入机构，使其参与链上资金活动。批准现货比特币ETF标志着该领域的重要转折点，以太坊似乎也将迎来类似的局面。迄今为止，比特币ETF已经累计吸引了超过 75 亿美元的净流入资金，其中贝莱德和富达推出的相关产品首月募集资金规模创下过去 30 年来所有ETF之最。这种令人难以置信的强劲势头最终将使大型机构能够加入到链上经济大军之中，与超过 5200 万美国人和全球其他 5 亿用户并肩作战。宏观层面的重大转变犹如点燃加密货币黄金时代的火花，而机构资金的流入则将成为助燃剂。中间件与基础设施升级驱动增长外部环境利好频出，我们是否做好了迎接机遇的准备？我相信答案是肯定的。继 2022 年的崩盘导致大量投机者恐慌出逃之后，加密原生社区进行了深刻的反思，检视导致泡沫形成的过激行为和不足。随着资本和人才围绕着“全面系统升级”这一概念进行整合，堆栈的各个层面都取得了巨大进展，为即将到来的大规模应用周期奠定了基础。全年的私募资金流向也反映了这一趋势。年初，金融基础设施占据了最大份额的融资，其次是钱包，年末再次由前者占据主导地位，L2/互操作性项目位居第二。在这一切之中，尤其引人注目的是，基础设施与应用之间的飞轮效应（译者注：飞轮效应指的是持续投入小量努力带来逐渐积累的巨大成效）开始发挥作用，其意图比以往任何时候都更加集中。加密原住民不断增长的需求正推动着技术栈定向且聚焦的改进，而这些改进又催生了新的用例和应用场景。卓越的用户界面/用户体验助力加密普及 2023 年第一季度，ERC-4337 标准发布，旨在将外部所有权账户 (EOA) 转变为智能合约钱包，以实现可定制性、更佳的私钥恢复机制以及更加简化的用户体验。更具影响力的是，像 Privy* 这样的团队通过嵌入式钱包简化了用户注册流程，既能最大限度减少用户摩擦，又能让开发人员设计更具情境的体验。 Privy助力Friend.Tech在短短几周内迅速获取了10万个地址，实现了爆炸式的早期用户增长。此后，Privy继续为OpenSea、Zora、Blackbird等平台的用户注册提供支持，其服务在过去13个月中已覆盖全球150多个国家的200多万用户。与此同时，Farcaster* 推出的 Frames 功能——一种允许用户直接在 Casts 中嵌入互动体验的新型原语——正带来变革性的影响，并已极大地刺激了平台活动。 Farcaster 拥有超过 400 万个 Casts 和800 多万次互动，这或许预示着加密原生消费者应用正靠近规模临界点，蓄势待发。模块化浪潮下的新兴设计空间正变得更大、更好以太坊当初旨在突破比特币的局限性，如今，新一代项目正瞄准以太坊自身架构缺陷，掀起一波模块化浪潮。此前周期也出现过替代性 L1 和侧链，但没有一个能够撼动以太坊主网在用户、总锁仓量 (TVL)、开发者和活动方面的主导地位。这一局面随着 Arbitrum 和 Optimism 等 Rollup 的兴起而发生改变。这些项目通过将计算任务转移至以太坊链下，实现了更高的吞吐量和更低的费用。尽管这些新兴L 2 在规模上已经可以与以太坊本身相媲美，甚至在某些情况下还超越了以太坊，但区块链应用开发者们仍在寻求进一步优化 L1 堆栈的可能性，他们的志向更为远大。原因在于，尽管 L2 上的日活跃用户数量在过去一年里增长了 8 倍，但用户实际进行的大部分操作与历史上的 L1 活动并没有太大区别。因此，业界逐渐达成共识：仅仅将交易转移到更廉价的执行环境还不足以实现真正新颖的链上体验。实际上，我们需要从数据可用性 (Data Availability，DA) 到状态访问瓶颈和并行执行等各个方面来重建区块链底层组件的架构。独立的数据可用性 (DA) 层正在被陆续推向市场，其目标是扩展到与 Web2 性能相当的水平（例如 EigenDA、Celestia、Avail）。这些 DA 层将与升级后的虚拟机结合使用，其中一些基于 EVM，另一些则使用替代引擎，例如 Move（Move Labs*）或 Solana 虚拟机 (Eclipse)。其中一些项目正在构建仅用于优化执行的 L2 (MegaETH)，而另一些项目则从头开始启动全新的 L1 (Monad)。与此同时，EigenLayer 通过重新质押的方式提供共享安全层，使新一代项目能够以最小化启动原生流动性需求的方式进行发布，从而减少偏离以太坊本身核心安全模型的需要。所有这些都意味着，Web3 建设者可以使用的底层基础设施、工具和设计选项的成熟度和性能正以前所未有的速度接近顶峰。加密货币的价值观与基础设施、工具和中间件的升级相互促进，也引领着我们关注一个积极的信号：开发者正在流向加密领域。在区块链上进行开发不仅应该是一项更有意义的事业，而且应该成为一项技术性能更优异的创举，从而切实赋予开发者设计开放互联网未来的能力。即使是在艰难的市场环境下，现有开发者的较高留存率和新开发者的涌入，有力地证明了区块链领域在吸引和培养开发者方面所做的努力取得了成效。开源人工智能与加密赛道最后，我们坚信加密货币和人工智能——这两个本身就代表着范式转变的技术——的融合将成为现代史上最具变革性的时刻之一。经过多年压力测试，区块链赛道成功设计出适用于数字时代，尤其是生成式人工智能时代，且无需许可的系统。加密货币的工具包可以解决一系列相关问题，例如资源和流动性协调、资产所有权、数据来源、证明等。至关重要的是，区块链生态系统和技术栈的成熟恰逢其时，能够满足人工智能革命的需求。尽管区块链在简化现有机器学习 (ML) 流程方面还有很大潜力，但最激动人心的机会将出现在加密货币和人工智能融合、实现全新结果的领域。最令人兴奋的新型设计空间将涵盖以下领域：支持共享、无需许可的数据存储库的去中心化存储，通过检索增强生成 (RAG) 技术实现更好的训练或性能更高的模型。零知识证明用于模型或内容验证、训练或用户数据隐私保护，或支持边缘计算和本地（客户端）推理。新型信息市场和更好的机制来收集更高质量的数据——基础模型需要更专业的数据输入才能继续发展。自主代理通过智能合约进行交易，使它们能够使用机器操作的私钥积累资源、知识和资产。随着加密赛道影响从计算供应到数据市场，再到强大基础模型的集体创建与货币化等一切领域，开源人工智能/机器学习性能将被加密货币大幅提升，从而在未来几年推动人类生产力发展和开放协作生态的打造。加密货币将成为人们接触人工智能崛起的最佳方式。投资者们既可以通过像 ETH 这样的蓝筹资产进行间接投资，也可以直接持有或通过代理、模型、网络和数据集进行投机。接下来是什么？我们正处于该行业的一个拐点。经过多年的奋斗，冲破市场、现有势力和监管的重重阻力，局势终于发生了转变。一系列重要风口汇聚在一起，共同引领我们迈向一个去中心化的未来——可以说，加密时代已经到来。基础设施和中间件迎来发展高峰，使得链上体验实现了阶跃式发展，但我们仍需要注意一点。在理想情况下，模块化不仅能实现专业分工，还能使控制权和故障点分散到多个参与者身上。然而，这些新框架中的每一环都涉及不同的技术和安全假设、激励机制、代币分配路线图、风投机构、基金会架构和内部政治。过去一年残酷的经济衰退中，加密领域建设者们做出的努力令人钦佩，我们不应忽视他们的贡献。然而，随着行业回暖，一些代币为了蹭热度，会包装成与其他项目的“合作关系”，但实际上并没有真正的技术或业务结合。此外，一些项目会通过公关手段制造虚假繁荣，比如花钱雇佣水军发帖宣传，或者通过激励措施鼓励用户参与，但这些行为并不能代表项目真正获得了用户的认可。因此，我们需要警惕行业信息茧房和虚假信号活动，不要被表象迷惑，要理性判断项目的价值。未来几年，对于不断涌现的项目，我们共同肩负着责任，要求它们在技术设计选择、代币集中度、价值分配、理念和治理等方面都保持负责任的态度。这才是加密货币披荆斩棘，走向辉煌之道。来源：金色财经
金色财经2024-03-15

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