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加拿大万亿商业地产或随时“爆雷”，魁省养老金遭受损失

为17.7%。但由于融资成本上升影响了私营企业，CDPQ的私募股权投资组合仅增长了1%。去年年底，该基金的净资产增长了320亿美元，达到4,340亿美元。这与2022年的业绩有所不同，当时该公司公布了自全球金融危机以来最差的年度回报。自2020年初以来，CDPQ管理的资产已增长近1000亿加元。 CDPQ首席执行官Charles Emond在一份声明中表示：“未来一年我们可能会走到十字路口，许多央行可能会转向，但范围和顺序仍然未知。” “在下行但持续的通胀压力加上挥之不去的波动性的背景下，我们的投资组合仍然处于有利地位，能够继续提供储户所需的长期回报。”

Dan19772024-02-24

《南华早报》深度调查：中国在拉美国家投资转向小而精项目更受欢迎

济放缓导致一些公司，无论是国有企业还是私营企业，都倾向于较小的投资，这些投资回报更快，运营成本更低，例如修建道路、桥梁、铁路或机场。迈尔斯引用了厄瓜多尔的Coca Codo Sinclair大坝，这是一个由中国资金资助和建造的项目。该大坝于2010年宣布为拉丁美洲的旗舰“一带一路”基础设施项目，耗资20亿美元，其中17亿美元由中国进出口银行贷款。该项目被时任厄瓜多尔总统拉斐尔·科雷亚（Rafael Correa）认为是厄瓜多尔能源工业历史上最雄心勃勃、最全面的基础设施项目。该大坝于2016年开放，也被视为绿色能源转型计划的关键部分，因为它将大大减少厄瓜多尔对化石燃料产生的热电能源的依赖。中国领导人出席了该项目的落成典礼，并称其为“根据平等、互利、共赢、灵活、务实、开放和包容等合作原则”愿意合作的中国典范。在接下来的几年里，该项目带来的问题不仅挑战了这一观点，而且导致了整个地区对“一带一路”项目的不信任。中国与美国的竞争“极大地影响了资本流入”拉丁美洲当地媒体发现，与中国签订的合同禁止厄瓜多尔选择建造大坝的公司。这笔贷款的条件是，总部设在北京的国有工程公司中国水电将委托建设。然而在落成典礼后不久，就发现了几个结构缺陷，负责操作该结构的当地工程师开始发现裂缝——首先是几十个，然后是数千个。到2022年，已经确定了近18,000个，因此几乎不可能按计划使用大坝。问题如此之大，以至于当它完全启动时，大坝导致该国电网短路，使整个城镇停电数天。此外，大坝使厄瓜多尔付出了沉重的代价。该国仍在通过以高达80%的折扣向中国出口石油来支付贷款。面对这样的失败，一些拉美国家政府一直不愿在其他大型项目上与北京合作，迫使中国做出调整。迈尔斯说：“中国在该地区资助的一些项目得到了积极的评价，但其他项目，比如厄瓜多尔的项目，也引起了广泛的争议。” “因此，中国决定优先考虑所谓的新基础设施领域的项目，这在很大程度上是为了避免产生与其中一些大型项目相同程度的争议，因为这些项目有很大的空间出现非常有影响力的错误。”她指出，“新基础设施”一词并不新鲜。它于2018年出现，被列入中国“十四五”规划，涵盖信息技术、金融科技、电动汽车制造等严重依赖创新和技术的行业。迈尔斯说，中国重申了其信念，即高附加值行业更有利于中国经济的现代化，从长远来看更具可持续性。通过向发展中国家出口技术，中国还可以通过以具有竞争力的价格和可观的收益提供项目来获得重要的市场份额，即使中国在这些领域的存在引起了西方合作伙伴的注意，他们经常提到所涉及的潜在国家安全风险。迈尔斯指出：“在拉丁美洲，引入在某些情况下要贵得多的技术存在很多阻力。当拉美国家进行成本效益分析时，他们通常会得出结论，他们希望与中国广泛技术供应商合作。” 这种转变的一个生动例子是中国在该地区电动汽车行业的投资大幅增加，2022年达到22亿美元，约占当年中国外国直接投资总额的35%。比亚迪（BYD）和长城汽车（GWM）等中国电动汽车品牌的汽车在街上行驶变得越来越普遍，这要归功于这些公司数十亿美元的投资，通常伴随着电池制造以及锂和稀土开采等相关行业的参与。中国汽车制造商比亚迪在拉丁美洲推出虚拟展厅中国-巴西工商理事会（CBBC）也注意到了这一趋势：2023年9月的一份报告指出，2022年至2023年期间，中国在巴西的投资额下降了78%，巴西在传统上是中国国家和私人资金的最大接受国之一，不仅在拉丁美洲，而且在全世界。然而，宣布的最大项目与电动汽车行业有关。去年，比亚迪和长城汽车收购了巴西的制造园区，这些园区已被福特和沃尔沃等西方品牌放弃。从那时起，根据CBBC研究总监Tulio Cariello的说法，该行业获得了发展势头，并开始吸引更多的中国参与者。他说，巴西的一个新兴产业渴望实现从公共交通到建筑机械等各个经济部门的电气化。这种需求吸引了总部位于苏州的中国电动巴士制造商海格尔巴士（Higer Bus）等公司。 Higer Bus在哥斯达黎加、巴拉圭、哥伦比亚和委内瑞拉等多个拉丁美洲国家开展业务。巴西的一家工厂将很快全面投入运营，该公司已经计划今年建造第二家工厂。 “这个行业最重要的是，一旦宣布投资，它们就会带来更多的好处。因为仅仅建造一个新工厂是不够的，你还需要带来各种先进的机器，并为运营阶段培训员工。”Cariello说，“这是一项优先考虑盈利能力和可行性的投资。” 例如，鉴于对没有美国专利的技术的需求日益增长，中国公司在研发方面的投资越来越大。例如，Cariello表示，自2022年以来，沃尔沃（最初是一家瑞典汽车制造商，其主要股东现在是中国吉利集团）已将其在巴西的大部分投资用于研究。 “总的来说，这个新的投资时代显示出私营公司占主导地位，其中许多公司生产具有非常高附加值和技术的商品，”他说，并补充说，新的优先事项挑战了中国产品在拉丁美洲的刻板印象，这些产品仍然被认为是劣质和低质量的。巴西物流公司菜鸟的运营经理William Tang表示，北京显然有兴趣鼓励科技公司在海外扩张。菜鸟是阿里巴巴集团的一部分，阿里巴巴集团还拥有《南华早报》的股份。 “如果中国国内的增长机会有限，我们的目标将是成为海外的领导者，”他说。 Tang补充说，他帮助开发了一家物流公司、销售平台、新仓库和技术，包括蜂鸣器，以跟踪和确认巴西从中国进口的货物。这一成功促使菜鸟从中国引进了更多创新产品，包括智能储物柜、包裹分拣机器人和自动配送中心，随后将这些产品授权给当地企业，包括一家领先的清洁产品公司和一家大型家用电器制造商。中国通过推动绿色投资重启与“一带一路”沿线伙伴的关系然而，对一些人来说，新的投资趋势也令人担忧。智利天主教大学（Pontifical Catholic University of Chile）的中国问题学者弗朗西斯科·乌尔迪内斯（Francisco Urdinez）表示，面对重振国内经济增长的需要，中国倾向于通过开发银行减少贷款，并专注于商业贷款，而商业贷款通常利率较高。因此，主要出于外交目的或政治联盟的贷款空间较小。乌尔迪内斯说，这可能会使拉丁美洲处于一个棘手的境地，因为许多国家依靠中国的资金来推动其基础设施议程。 “长期以来，中国信贷是西方投资缺乏的具体替代方案，也是该地区政府为许多地区创造就业机会和经济增长的一种方式。”他说，“没有这一点是一个问题，因为西方没有兴趣填补这一空白。我们似乎正在走向一种‘新常态’，这是该地区最糟糕的情况：中国投资减少，而西方投资仍然很低。” 乌尔迪内斯还担心，中国企业进入数据处理和5G等战略技术领域将使拉美国家越来越容易受到外部压力，特别是来自美国的压力，美国敦促其盟友减少对中国网络的依赖，这可能会带来安全风险。他认为，世界正在走向一种“有旗帜的资本主义”的新模式——投资与利益对立的国家联系在一起，而小国则被迫选择战队。这一前景可能为西方伙伴重新在该地区，特别是美国重新建立存在创造机会。 “但这取决于贷款的可用性，包括世界银行是否在拉丁美洲开发银行或美洲开发银行共同资助的项目上进行合作。”乌尔迪内斯说，“如果这种情况没有实现，那么空白就会存在。中国和美国都无法加强其在该地区的地位。因此，我们会发现自己被孤立了。”

佳华1682024-02-23

中国拟立法保护民营企业，市场信心可否重振？

款项。此举标志着世界第二大经济体提振私营企业信心的最新尝试。近年来，从房地产到视频游戏和学校辅导等行业突然出现的严厉监管，动摇了他们的信心。而这些行业恰恰由私营企业主导。中央电视台补充说，该法律旨在确保政策实施的稳定性和一致性，激励企业创新，并执行规则，使国有和私营企业得到平等对待。该媒体援引国家最高经济规划机构、司法部和国家议会法制事务委员会的一次会议报道，有关部门表决心要加快该法律的立法进程。私营部门占中国国内生产总值(GDP)的60%以上，占城市就业岗位的80%以上。中国于去年7月推出了旨在支持私营经济的31点计划。国家发展和改革委员会于去年9月成立了一个新部门，目的是解决私营部门的问题。但这两项措施对扭转信心下滑几乎没有什么作用。今年1月，国会下属的一个委员会将私营企业法列为“必须立法”的22个项目之一。发改委在当月晚些时候的新闻发布会上说，将加快立法进程。据当地媒体第一财经1月份报道，官员们已经对该法律进行了一些初步研究。他补充说:“法律至少需要具有一定的强制力量，以维护平等待遇的原则，即使它仍然执行不力。” 今年1月份，国民议会下属的一个委员会将私营部门法列为22项必需立法的事项之一。国家发展和改革委员会(NDRC)在当月晚些时候表示，将加快该法律的立法进程。据当地媒体第一财经在1月份的报道，官员们已经对该法进行了一些初步研究。威尔默海尔律师事务所驻北京的合伙人莱斯特·罗斯表示：“至少需要一定强制力的法律来维护平等待遇原则，即便这一原则的执行仍然不尽如人意。”

Sissi2024-02-22

早在2015年就把中国排除在外！曾是全球投资必备之选中国股市加速失势

起来，当时北京对以马云的蚂蚁集团为首的私营企业进行打压，导致在美国上市的中国科技公司遭遇溃败。此外，由于#中国房地产危机#和私营部门缺乏信心，中国的疫情后复苏步履蹒跚，股市经历了过山车般的波动。自去年1月以来，基准沪深300指数已下跌逾20%，但在近几周国家主导的本地ETF购买浪潮后收复部分失地。这种波动引发了外国资本的外流，包括通过在美国上市、专注于中国的ETF流出，截至去年11月，这些ETF占美国居民持有的中国和香港股票的7.7%，价值约230亿美元。据行业门户网站ETF.com 统计，自去年4月以来，专注于中国的ETF已连续三个季度出现资金流出。规模达520亿美元的伊利诺伊州市政退休基金首席投资官Angela Miller-May表示：“中国的经济增长正在放缓，而且已经大不如前。” 她补充说，她的基金对世界第二大经济体的投资“极小” 。尽管中国股市在2023年下跌了11.4%，但其他新兴市场因经济改革的希望和有利的国际环境而上升。印度和墨西哥是美国供应链多元化、远离中国的两个受益者，其基准股指去年分别上升了19%和16%。与此同时，中国的规模占摩根士丹利资本国际新兴市场指数的四分之一，这意味着即使其他新兴国家表现强劲，中国的经济低迷也可能导致指数投资者亏损。它与其他新兴市场的差异促使更多投资者考虑新兴市场ETF，这些ETF限制了对中国的投资或完全削减了投资。 GQG Partners是一家资产管理公司，资产规模达1200亿美元，以押注新兴市场而闻名。其首席投资官拉Rajiv Jain表示，“新兴市场的注意力过于集中在中国，但新兴市场的其他部分表现良好”。 GQG的旗舰新兴市场股票基金已将其中国配置从40%削减至5%，并在过去五年中将资金重新配置到从印度到沙特阿拉伯的市场。从中国ETF撤资的竞赛并不意味着投资者失去了对全球最大市场之一的兴趣。几位ETF经理表示，中国的规模及其不确定的政策环境意味着单独对待中国而不是把中国视为一个国家更有意义。 Matthews Asia的Dali表示：“这并不是说投资者不喜欢中国，而是他们更喜欢由专家来管理这个正在变得非常复杂的国家，以产生超额回报。该公司去年推出了一只除中国以外的新兴市场ETF。

marsh2024-02-15

外商投资在中国“黄金时代”结束了？民企“退场” 受益的是谁

影响，还有信心下降的因素……外资企业和私营企业的增长速度低于国有企业，不符合市场经济规范。” 私营经济“困难重重” 事实上，中国的私营经济也面临着类似的问题。近年来，当国有部门的份额逐渐上升时，就会受到挤压。尤其是中小型外国企业，在过去的一年里，由于国家经济复苏的坎坷和地缘政治的复杂性，其增长逐渐放缓。据当地媒体报道，总部位于美国的中型网络安全公司趋势科技于11月决定剥离其中国业务，其位于江苏省南京市的研究中心裁减了至少70名研究人员。一名自称为该公司员工在微博上表示：“我们被告知要离开，因为当大公司和政府机构更喜欢国产产品和杀毒软件时，销售额下降了，正如采购通知中所见。” 另一位人士表示：“公司并没有抱太大希望。” 江苏是中国吸收外国直接投资最多的省份之一，去年外国工业产值仅增长了0.8%，而国有企业产值增长了6.4%。外资疑虑不减尽管去年经济增长乐观，但北京仍面临着促进强劲经济增长、创造足够就业机会、解决多年来未见的低需求和疲弱预期的严峻挑战。中国欧盟商会会长Jens Eskelund指出，外国企业都是以利润为动机的，只有在有需求时才会进行投资。但对于国有企业来说，“情况就会有所不同”。他表示：“并不是外国公司停止了投资，而是因为他们看不到以前看到的增长，他们想知道是否还会寻找底部，或者是否会在2024年看到稳定，” “许多因素表明我们不会看到显着、快速的反弹。” 相比之下，国有企业通常被赋予政治承诺，以缓冲其经营所在关键行业的影响或引领复苏。全球物流巨头JAS中国业务首席执行官Marco Civardi表示，近年来，在中国的外国公司经历了比新冠疫情之前更具挑战性和复杂性的商业环境。常驻上海的Civardi表示：“我们正在不断调整战略，将中国视为机遇。中国经济增长已进入新常态。消费、房地产市场、股市和贸易方面的逆风并未减弱。” 多个外国商会表示，多年来，尽管北京做出了崇高承诺，但在解决长期存在的问题上却几乎没有取得进展，这些商会的成员仍然受到国家和数据安全法合规、跨境数据流动和市场准入障碍等问题的困扰、以及政策的不可预测性和法律解释和执行的局部偏差。与此同时，北京方面力求在高科技领域实现自力更生，加上更加内向的决策基调以及在地缘政治复杂性加剧的情况下对国家安全的重视，导致外国企业情绪疲软且谨慎。中国商务部外资司司长朱冰在本月早些时候的新闻发布会上表示，国务院2017年公布的24条政策措施中承诺的措施和批准率超过60%。八月已经实施，其调查显示外国公司的反应“极其积极”。中国最高经济规划机构国家发展和改革委员会还誓言要进一步筛选所谓的负面清单。该清单列出了限制或禁止外商投资的领域，旨在消除制造业的所有准入壁垒。商务部门还表示，商务部将更好地利用在线门户网站，供外国企业提出投诉，特别是中小企业，因为它们的困境和担忧通常不会受到重视。中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员Pan Yuanyuan去年在北京的一次研讨会上表示，中国应该通过吸引更多外国中小企业来加速创新。

marsh2024-02-15

a16z 最新全球 crypto 监管大事件

金色财经2024-02-15

“重磅炸弹”引发冲击波！彭博爆料易会满被免职背后大消息凸显高层担忧股市暴跌

紧张局势继续发酵，外国投资者对政府打压私营企业持谨慎态度。 22V Research分析师Michael Hirson指出，更重要的是，中国证监会在扭转市场方面的能力有限。它无法指挥“国家队”的干预或启动某种稳定基金，而且其本身在推动经济增长方面几乎无能为力。总部位于加拿大蒙特利尔的艾摩宏观公司的中国市场策略师王岩指出，仅仅更换中国证监会主席，不会从根本上改变任何事情，中国股市表现反映了增长疲弱和信心不足。除非北京方面解决这些问题，否则股市可能会继续表现挣扎。

风枫2024-02-08

长期工厂通缩构成生存威胁！路透：中国暴跌的价格把一些出口商推向破产的边缘

一个断裂环节。据中国政府官员称，去年私营企业的投资下降0.4%，而国有企业的投资增长6.4%。私营企业提供80%的城市就业岗位。电子商务服装出口商Miao Yujie说：“很多银行经理打电话给我，当他们不能贷款的时候，他们听起来很焦虑。”即使在去年将员工人数减半至约20人之后，由于大公司将他挤出市场，他也无法盈利。 Miao说：“但只有在你想扩张的时候，你才需要借钱。”他补充说，他正在考虑关闭自己的企业。

tqttier2024-02-05

统计局：2023年全国规模以上工业企业利润比上年下降2.3% 降幅比上年收窄1.7个百分点

总额17975.1亿元，下降6.7%；私营企业实现利润总额23437.6亿元，增长2.0%。 2023年，采矿业实现利润总额12392.4亿元，比上年下降19.7%；制造业实现利润总额57643.6亿元，下降2.0%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润总额6822.3亿元，增长54.7%。 2023年，主要行业利润情况如下：黑色金属冶炼和压延加工业利润总额比上年增长157.3%，电力、热力生产和供应业增长71.9%，有色金属冶炼和压延加工业增长28.0%，石油、煤炭及其他燃料加工业增长26.9%，电气机械和器材制造业增长15.7%，通用设备制造业增长10.3%，汽车制造业增长5.9%，纺织业增长5.9%，专用设备制造业下降0.4%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降8.6%，农副食品加工业下降11.0%，石油和天然气开采业下降16.0%，非金属矿物制品业下降23.9%，煤炭开采和洗选业下降25.3%，化学原料和化学制品制造业下降34.1%。 2023年，规模以上工业企业实现营业收入133.44万亿元，比上年增长1.1%；发生营业成本113.10万亿元，增长1.2%；营业收入利润率为5.76%，比上年下降0.20个百分点。 2023年末，规模以上工业企业资产总计167.36万亿元，比上年增长6.0%；负债合计95.57万亿元，增长5.9%；所有者权益合计71.79万亿元，增长6.2%；资产负债率为57.1%，比上年下降0.1个百分点。 2023年末，规模以上工业企业应收账款23.72万亿元，比上年增长7.6%；产成品存货6.14万亿元，增长2.1%。 2023年，规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为84.76元，比上年增加0.04元；每百元营业收入中的费用为8.56元，比上年增加0.20元。 2023年末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为82.4元，比上年减少4.9元；人均营业收入为181.5万元，比上年增加5.9万元；产成品存货周转天数为19.3天，比上年增加0.9天；应收账款平均回收期为60.6天，比上年增加4.4天。 12月份，规模以上工业企业实现利润同比增长16.8%。

金融界2024-01-27

国家统计局：2023年国有控股企业实现利润总额22623.1亿元比上年下降3.4%

总额17975.1亿元，下降6.7%；私营企业实现利润总额23437.6亿元，增长2.0%。

金融界2024-01-27

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