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英伟达财报成AI交易试金石与PCE通胀同台上阵｜港美股重磅业绩与关税变量一周前瞻
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导读目录英伟达财报与AI逻辑 PCE通胀观察港股与中概业绩美对印度关税一周日历总览周一看点周二看点周三看点周四看点周五看点编辑总结常见问题解答英伟达财报与AI逻辑根据 www.FXAJAX.com 报道，英伟达（NVDA）即将公布新一季业绩，市场将其视作检验AI交易逻辑的关键拐点。当前一致预期为营收459亿美元、每股收益同比增幅接近48%。若指引与出货节奏延续高增长，AI服务器链条（GPU、高速互连、液冷、HBM）有望受益；反之，若订单或交付不及预期，高估值科技板块可能触发再平衡，资金回流至防御与价值风格。市场策略层面，Miller Tabak首席市场策略师Matthew Maley表示：“当近期整个科技板块动荡不安时，AI龙头的财报会被放到显微镜下，冲击波会比平时大得多。”他并警示，若大型科技继续回撤，广义指数的韧性将被削弱。同时，谷歌、微软、亚马逊等云巨头提高资本开支指引，对英伟达边际需求构成支撑，且AI芯片正从超大规模公司向更广泛行业客户扩散。指标/维度市场一致预期若显著超预期若不及预期营收与EPS 营收459亿美元、EPS同比+48% AI链条估值溢价延续；成长风格占优高估值回调、风格切换至价值/防御数据中心指引继续高双位数增长云厂商CapEx上调传导至GPU订单订单节奏放缓引发去化与库存担忧供给与产能 HBM/GPU紧平衡瓶颈缓解，出货弹性释放缺口延续，价格/交期扰动 PCE通胀观察 PCE作为美联储偏好的通胀指标，将为利率路径提供边际线索。经济学家预计7月核心PCE环比0.3%、同比约2.9%。若读数贴近预期，9月降息基线不变；若环比抬升或粘性超预期，年内后续降息次数或被下调。情景核心PCE读数利率预期资产风格影响温和回落环比≤0.2%、同比≤2.8% 降息预期巩固成长与可选消费占优，长端收益率下行符合预期环比≈0.3%、同比≈2.9% 9月降息大概率，路径平稳风格均衡，波动受控超预期上行环比≥0.4%或同比≥3.0% 后续降息定价减少科技估值承压，防御板块受追捧港股与中概业绩一周内，美团、阿里巴巴、理想汽车、比亚迪股份、蜜雪集团、拼多多等明星公司密集披露，叠加商汤、越疆、海天味业、建设银行、中国银行等，板块轮动与基本面验证将同步演绎。新股方面，双登股份与佳鑫国际资源分别步入上市关键节点，估值发现与流动性博弈值得跟踪。美对印度关税据公开信息，美国以印度“直接或间接进口俄罗斯石油”为由，宣布对自印度输美商品加征25%的额外关税，使部分品类税率合计达到50%。该举措可能扰动特定中间品与成品价格，从而对短期输入型通胀与企业成本产生牵引。比较维度加征前加征后潜在影响总体关税水平基准税率基准+25%（部分至50%）进口成本上升、替代采购增多受影响品类部分工业与消费品覆盖面扩大企业毛利承压、价格传导至下游宏观联动贸易摩擦可控不确定性上升风险偏好降温、避险需求上扬一周日历总览本周交易关注点围绕英伟达财报、PCE、港美股密集业绩与关税变量展开。下列分日梳理便于快速定位看点与时间窗。周一看点关键词：拼多多、蓝思科技业绩、双登股份中签结果。经济数据：22:00 美国新屋销售总数；22:30 达拉斯联储商业活动指数。业绩：港股海底捞、药捷安康-B、蓝思科技；美股拼多多盘前。新股：双登股份公布中签结果。周二看点关键词：双登股份上市、耐用品订单。经济数据：20:30 美国7月耐用品订单月率；其后FHFA房价指数、S&P/CS20城房价、谘商会信心、里奇蒙德制造业指数。财经事件：达拉斯联储洛根与纽约联储威廉姆斯在墨西哥央行活动发言。业绩：港股紫金矿业、连连数字、农夫山泉、融创中国、中国平安；美股贝壳、丰业银行盘前，MongoDB、Okta盘后。新股：双登股份挂牌上市。周三看点关键词：英伟达、美团、蜜雪集团业绩。能源数据：当周API与EIA原油库存。港股业绩：中国海洋石油、美团-W、蜜雪集团、地平线机器人-W、国泰君安国际。美股盘后：英伟达、Snowflake、携程网。新股：佳鑫国际资源公布中签结果。周四看点关键词：佳鑫国际资源上市、理想汽车、三花智控业绩。宏观数据：20:30 美国初请与二季度GDP修正；随后成屋签约、EIA天然气库存。央行与官员：里奇蒙德联储巴尔金讲话；欧洲央行公布会议纪要。贸易政策：美国对印度额外关税生效安排关注。业绩：港股商汤-W、越疆、三花智控、海天味业；美股理想汽车盘前，迈威尔科技、戴尔科技、Affirm盘后。新股：佳鑫国际资源上市。周五看点关键词：阿里巴巴、比亚迪股份、优必选、核心PCE。通胀与支出：20:30 美国7月核心PCE与个人支出；22:00 密歇根消费者信心与一年期通胀预期终值。业绩：港股比亚迪股份、优必选、长城汽车、建设银行、中国银行；美股阿里巴巴盘前、Frontline盘前。官员讲话：美联储理事沃勒就货币政策发表讲话。编辑总结本周的核心主线在于英伟达财报与PCE通胀的双重校验：前者决定AI链条的收益兑现与估值弹性，后者牵动降息路径与风险偏好。若英伟达超预期并伴随乐观指引，成长风格或再获相对收益；反之，防御资产可能阶段占优。港股与中概的密集业绩将重塑基本面认知，行业分化或加剧。关税变量增加成本不确定性，需关注其对输入型通胀及企业盈利的延迟性影响。建议紧盯关键时点与公司指引，动态优化仓位与风格暴露。常见问题解答问：为何英伟达财报被视为AI交易的“试金石”？答：其数据中心收入与指引直接映射GPU供需与云厂商CapEx，决定AI算力周期的持续性与强度，对成长估值影响显著。问：PCE数据对9月降息有多大影响？答：若核心PCE贴合预期，9月降息概率维持高位；若显著走高，则后续降息次数或被下修，长端收益率与科技估值承压。问：关税措施会否推升通胀？答：短期对部分品类有成本抬升效应，若传导至终端，可能形成边际输入型通胀，但力度取决于替代来源与企业消化能力。问：港股与中概的密集业绩该如何筛选？答：优先关注现金流与盈利质量、订单与指引、成本与毛利弹性，并结合估值位置与催化时间窗进行分层配置。问：若英伟达不及预期，资产如何应对？答：可适度降低高弹性品种仓位，增配现金流稳健的防御与价值板块，关注长端利率变化下的再平衡机会与波动对冲。来源：今日美股网
今日美股网08-26 00:12
英伟达财报前瞻：AI热潮下的市场考验与估值风险
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导读目录鲍威尔降息信号与市场缓解英伟达在美股市场的关键地位业绩前瞻与市场预期潜在风险与市场隐忧高估值与投资者情绪中国市场的不确定性华尔街观点与目标价其他宏观事件与市场变量编辑总结常见问题解答鲍威尔降息信号与市场缓解在美联储主席鲍威尔释放出 9 月可能降息的信号后，市场情绪得到提振。此前交易员对降息预期的削弱使标普 500 一度面临五连跌，但鲍威尔讲话令市场逆转，当日创下自 5 月以来的最佳表现。英伟达在美股市场的关键地位本周的焦点无疑是英伟达 (NVDA.US) 即将发布的财报。这家公司不仅是 AI 浪潮的领军企业，同时在标普 500 指数中的权重接近 8%，其股价波动足以影响整个市场走势。其约 40% 的收入来自 Meta、微软、Alphabet 和亚马逊等科技巨头，进一步凸显了其核心地位。业绩前瞻与市场预期华尔街普遍预期英伟达将继续交出亮眼成绩：第二财季调整后每股收益预计为 1.01 美元，同比增长 48%；营收预计超过 460 亿美元，同比增长 54%。分析师认为，财报表现若超预期，有望推动其股价再创新高，并带动美股整体上涨。然而，任何小幅失误或市场误读，都可能成为行情转折点。潜在风险与市场隐忧波动风险：期权交易已反映英伟达股价或在财报后上下波动 6%。集中风险：标普 500 指数的上涨高度依赖少数科技巨头，集中度过高使市场脆弱。宏观压力：就业增长放缓与关税压力可能冲击整体经济。高估值与投资者情绪当前标普 500 的市盈率约为未来盈利的 22 倍，高于 10 年平均值 19 倍。而英伟达的市盈率约为 34 倍，虽低于过去 5 年平均值 39 倍，但仍处于高位。市场人士担心，一旦增长预期放缓，高估值将成为股价的主要压力点。中国市场的不确定性英伟达在中国的销售前景仍存在较大变数。美国虽允许 H20 芯片销售，但要求部分收益上缴，且中国企业对该芯片兴趣不足，并担心技术风险。这使得公司未来在华营收面临挑战。华尔街观点与目标价分析师普遍仍看好英伟达，过去一周已有至少 9 名分析师上调目标价。最新平均目标价超过 194 美元，较当前股价仍有 9% 的上涨空间。其他宏观事件与市场变量除英伟达财报外，本周市场还将关注 PCE 通胀数据。若数据意外上行，可能改变美联储政策预期，进而加剧市场波动。编辑总结英伟达即将公布的季度财报是检验 AI 热潮是否仍有持续动能的关键事件。其业绩表现不仅影响自身股价，还可能决定美股能否延续涨势。但需警惕高估值、宏观压力和中国市场不确定性等潜在风险。对于投资者而言，英伟达不只是单一公司的财报，而是整个美股市场的风向标。常见问题解答问 1：英伟达财报对美股有何影响？答：因其权重接近 8%，且在 AI 产业链中居核心地位，财报结果将直接影响市场风险偏好。问 2：英伟达的主要增长驱动力是什么？答：AI 芯片需求，尤其是来自大型科技公司（微软、Meta、谷歌、亚马逊）的资本支出。问 3：财报不及预期会怎样？答：可能引发股价下跌 6% 或以上，并拖累标普 500 等指数。问 4：高估值是否意味着泡沫？答：不一定，但若业绩增长放缓，高估值可能放大下跌风险。问 5：除了英伟达，投资者还应关注哪些数据？答：本周的 PCE 通胀数据将影响美联储政策路径，同样是市场关键变量。来源：今日美股网
今日美股网08-26 00:11
以太币创历史新高，储备概念股BMNR、SBET夜盘上涨近3%，英特尔特斯拉英伟达同步走强
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再度上涨近3%，特斯拉（Tesla）和英伟达（Nvidia）涨幅均超过1%。分析人士指出，这主要得益于科技巨头的强劲财报表现和市场对人工智能及电动车需求增长的预期。英特尔首席执行官近期表示：“我们在芯片制造和AI应用布局上的投入，将为公司带来长期增长动力。” 市场整体影响分析此次以太币创新高以及相关概念股上涨，体现了数字资产市场与传统科技股联动效应。投资者情绪整体偏乐观，同时市场资金也出现短期轮动趋势。从风险管理角度看，加密货币价格波动较大，但明星科技股的同步上涨提供了较为稳健的投资参考。编辑总结以太币价格创历史新高带动储备概念股BMNR、SBET夜盘上涨近3%，同时英特尔、特斯拉和英伟达等科技股同步走强。整体来看，数字货币与科技股市场存在联动性，短期投资者情绪乐观，但仍需关注波动风险和市场整体流动性。此次行情反映出投资者对区块链、AI及新能源板块的持续关注。常见问题解答问1：以太币创历史新高的主要推动因素是什么？答：主要包括机构投资者持续入场、区块链应用和去中心化应用（dApps）增长、市场流动性增加，以及投资者对数字资产长期价值的信心。问2：储备概念股BMNR和SBET上涨是否意味着长期投资机会？答：短期内上涨主要受以太币价格影响，长期投资需考虑公司基本面、加密资产储备规模以及市场波动风险。问3：科技股如英特尔、特斯拉和英伟达上涨的原因是什么？答：主要受强劲财报数据、AI技术和新能源市场预期推动，同时投资者对科技板块增长潜力持乐观态度。问4：数字货币市场与科技股的联动性体现在哪些方面？答：主要表现为投资者风险偏好一致：当数字资产价格上涨时，部分资金也流入科技股，形成短期联动效应，但长期关联性仍需观察基本面。问5：投资者在面对加密货币和科技股上涨时应注意哪些风险？答：需关注价格波动风险、市场流动性、政策监管变化及科技公司盈利可持续性。合理分散投资并结合风险管理策略，是控制潜在损失的关键。来源：今日美股网
今日美股网08-26 00:11
港股全线上涨：恒指创近四年新高，科指涨超3%，黄金与博彩股强势领涨
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光缆 (06869.HK) +27% 英伟达发布Scale-across网络，市场看好光纤需求基石药业-B (02616.HK) +6% GIC增持股份，二代IO产品数据披露临近布鲁可 (00325.HK) -14% 上半年收入增长28%，净利润增速低于收入百度集团-SW (09888.HK) +6% 昆仑芯中标中国移动十亿级集采项目周生生 (00116.HK) +13% 上半年纯利预增，业绩强劲心泰医疗 (02291.HK) +10% 中期净利同比增长29.8%，可降解封堵器技术受关注机构观点及研报分析瑞银：上调李宁目标价至20.5港元，上调2027-28年纯利预测，维持“中性”评级。高盛：上调药明生物目标价至29.3港元，预计下半年毛利率持续改善，维持中性评级。交银国际：上调哔哩哔哩H股目标价至248港元，维持“买入”评级，预计AI技术赋能推动商业化效率提升。港股通资金流向今日港股通（南向）资金净流出13.76亿港元，显示尽管港股大幅上涨，北向资金流动出现一定分化，短期投资者需关注资金方向。编辑总结港股8月25日全线走高，恒指创近四年新高，科指涨幅超过3%，黄金、有色金属及博彩板块领涨，显示投资者风险偏好回升。重点个股表现亮眼，多家科技、医药及光纤龙头公司涨幅显著。机构观点普遍看好部分核心企业未来盈利及增长前景，但资金流向显示港股通资金短期净流出，提示投资者仍需关注市场波动与板块轮动。常见问题解答问：港股三大指数齐涨意味着市场整体情绪如何？答：三大指数齐涨表明市场投资情绪乐观，风险偏好增强，资金流向偏向科技、黄金和博彩等高增长或防御性板块。问：黄金股和有色金属股大幅上涨原因是什么？答：主要受到全球避险资金和商品需求预期推动，同时部分个股本身业绩和市场预期利好，使板块整体表现强劲。问：个股如长飞光纤光缆涨幅27%属于常规波动吗？答：此类涨幅属于非常规大幅上涨，通常由重大事件或利好消息触发，如英伟达发布Scale-across网络提振市场预期。问：港股通资金净流出说明了什么？答：港股通资金净流出表示北向资金短期撤离港股市场，可能导致部分短期波动，但不影响整体市场长期趋势。问：机构上调目标价和盈利预测对投资者有何参考价值？答：机构研报提供专业分析和估值预期，投资者可参考其对企业盈利、毛利率及行业前景的判断，但仍需结合自身投资策略和风险偏好。来源：今日美股网
今日美股网08-26 00:10
英特尔股权交易：美国政府入股10%，特朗普称“一分钱没花” 股价大涨5.53%
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发及量产技术竞争力不足：AI芯片不及英伟达，CPU市场份额被AMD蚕食，代工与台积电差距明显 18A制程晶圆良率低于台积电N3E工艺，随着台积电2nm量产，市场吸引力可能受限期权交易策略分析英特尔期权数据显示： Put/Call比率为0.60，看涨期权占主导隐含波动率IV回落至63%，仍处一年期中高水平到期日8月29日未平仓看涨期权集中在行权价26美元和28美元，看跌期权集中在17.5美元短期策略参考：看涨投资者可买入看涨期权或卖出看跌期权稳健持仓者可采用covered call策略锁定收益英特尔未来发展关键因素技术突破能力：能否在18A和14A制程上实现良率突破，缩小与台积电差距客户获取能力：能否为代工业务找到足够外部客户，实现规模经济并提升盈利能力平衡政府关系与商业自主：在满足国家战略需求的同时保持商业决策灵活性和市场竞争力编辑总结美国政府以折价收购英特尔约10%股份，交易将政府补贴转化为直接持股，为英特尔提供资金缓冲并提升市场信心。短期内，股价上涨和期权市场看涨情绪明显，但长期投资逻辑仍取决于技术突破、客户拓展和企业自我造血能力。交易设计确保政府战略干预与企业自主经营平衡，未来英特尔能否实现困境反转仍存在不确定性。常见问题解答问：美国政府为何选择直接持股英特尔而非提供现金补贴？答：将原承诺补贴转化为直接持股，可在不增加额外财政支出的情况下，确保英特尔制造业务留在美国，同时增强市场信心。问：特朗普所说“一分钱没花”是什么意思？答：指政府使用原先承诺的补贴资金和国防专项拨款收购股份，并未新增财政支出，因此成本为零，但股份市场价值约110亿美元。问：政府入股对公司治理有何影响？答：政府持“无投票权”股份，不干预日常经营，仅在有限情况下行使否决权，确保公司自主运营。问：英特尔短期股价走势如何？答：股价短期上涨5.53%，期权市场看涨期权占主导，投资者对短期股价持乐观态度。问：英特尔未来能否依靠政府入股实现长期困境反转？答：长期仍取决于技术突破、客户拓展及企业自身盈利能力。政府入股提供资金和信心支持，但核心问题在于公司能否提升制造工艺和市场竞争力。来源：今日美股网
今日美股网08-26 00:10
外交事务长文：中国模式的真实含义，并不是美国议员说的“只会偷”
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设法恢复了元气。特朗普最近还取消了对英伟达AI芯片的限制，允许该公司再次向中国出售产品。华为在2019年被美国商务部制裁后确实受到重创。但到了2025年公司宣布，上一年营收已经恢复至2019年水平。华为仍然是一家擅长生产5G设备和手机的企业，只不过现在还是中国领先的芯片创新企业之一，在替代美国产品方面投入了数十亿美元。还有一些企业比华为应对得更好。作为中国重要的芯片代工企业，中芯国际自2020年遭制裁以来，营收翻了一番。尽管在盈利能力方面仍远落后于台积电，但已经实现了技术上的突破，成功制造出7纳米芯片——这在制裁初期曾被认为是不可能完成的任务。对人工智能技术的限制，也并未阻止DeepSeek的崛起，这家公司开发出的AI推理模型仅有少数硅谷企业可比。 DeepSeek的成功并不难理解。尽管中国的AI公司无法获得与美国同行相同的尖端芯片，但他们拥有丰富的人才资源、成熟芯片和庞大的数据池，还有几乎无限量的廉价电力——这是美国企业所不具备的。全球技术评估数据显示，中国的大型语言模型最多只比美国领先企业落后六个月，且这一差距正持续缩小。美国的技术限制并未阻止中国前进，反而引发了中国的“斯普特尼克时刻（编注，1957年苏联成功发射世界上第一颗人造卫星“斯普特尼克一号”，当时震惊了美国，被视为美国在太空竞赛中的警钟时刻）”。中国企业如今规模更大、竞争力更强，对美国产品的依赖也远小于十年前。部分美国官员已意识到，仅靠打压中国行业无法取胜。例如，拜登政府的经济团队制定了一套产业政策，试图推进美国在关键战略领域的发展。美国通过了《芯片法案》，加强半导体生产；还通过了《通胀削减法案》，为清洁技术提供补贴。管这两项政策动用了数千亿美元资金，实际成效却不佳。失败原因很简单：美国自身没有建立起足够的深层基础设施。拜登在任初期提出要让几乎所有美国人都能用上互联网的宏大计划，但在他卸任前，这个“全民互联网”项目尚未为任何人接入服务。尽管国会已批准巨额拨款，美国至今仍未建成全国范围的电动车充电网络。更不用说电力传输系统的建设，仍面临大量繁琐的行政和法规障碍，导致能源企业无法利用《通胀削减法案》为太阳能和风能项目提供的税收激励。如今，这些激励措施也岌岌可危。特朗普7月提出的预算和解法案规定，2026年底前未开工的大多数太阳能和风电项目，将无法再享受补贴。《芯片法案》虽然依然有效，但特朗普却嘲讽这项法律“糟糕透顶”、“可笑至极”。与此同时，特朗普征收的关税让制造业陷入深度不确定性，企业暂停投资，努力维持供应链。白宫宣称，这些关税最终将迫使企业将生产转回美国本土。但这种分析有误。制造企业高度依赖进口原材料，并不愿意根据特朗普一变再变的言论做出重大战略决策。事实上，仅在4月至7月之间，美国制造业就减少了超过1万个岗位，而正是在这期间，特朗普宣布对几乎所有国家征收高关税的计划。当然，特朗普并不是唯一未兑现承诺的政客。美国政客总喜欢在新矿山或半导体工厂开业时大肆宣传，但在产品延迟、裁员和产能下降的背景下，美国制造业仍在持续萎缩。自2008年金融危机以来，美国制造业产出始终未能恢复至危机前水平。即便是国防制造业也出现萎缩。尽管获得大量资金，美国几乎所有在建的海军舰艇都存在严重拖延，有些甚至延期三年。尽管美国向乌克兰大量提供武器弹药，本国的炮弹制造商仍未能快速提高产能。美国试图摆脱对中国稀土资源的依赖的努力，也基本失败。美国在几个关键领域仍保有优势，包括软件、生物技术、人工智能，以及由高校主导的创新生态系统。但这些机构的未来也变得充满不确定性。自回归白宫以来，特朗普开始削减科研经费，并阻碍技术人才流入。政府机构正在审查哈佛、哥伦比亚等顶尖大学，以“反犹太主义”的指控为由，撤销政府拨款，并威胁取消其免税资格。白宫已大幅削减国家科学基金会和国家卫生研究院的预算。而特朗普对移民的敌意，迫使原本想在美国工作的研究人员转而选择其他国家的公司和大学。激进的驱逐政策也在打击美国的建筑业。美国显然未为未来的创新生态打好基础。回归基础美国可以，也应该在条件允许时尽快撤销特朗普对科研经费和移民的限制。但要想真正有效地与中国竞争，仅仅消除自我设限还远远不够。华盛顿连续几届政府的失败不是偶然：美国官员，无论是民主党还是共和党，从未真正重视中国的能力。 “中国不创新，只会偷，”这是阿肯色州参议员汤姆·科顿今年4月在社交媒体上的发言，充分反映了美国人对中国成就的轻视态度。太多美国领导人仍相信，只要制定更精密的出口管制，就能遏制中国的技术势头。他们是在派律师打一场工程师的战斗。他们必须意识到：无论美国如何施压，都无法打破中国的工业与技术体系。华盛顿真正应该做的，是增强自身能力。这意味着，美国必须开始认真建设自己的深层基础设施。华盛顿不需要复制北京那种大规模、往往效率低下的全面投资模式，但也不能再采取拜登那种零散的、按行业逐个施策的做法，更不能继续特朗普依靠高关税重振旧工业的幻想，尤其是他对钢铁等传统重工业的执着。政策制定者需要像中国那样，以生态系统的视角进行思考。美国在创业和金融领域本就具有深厚优势，因此国家主导的现代基础设施投资很可能获得巨大回报，就像19世纪和20世纪铁路与高速公路建设那样。大型基础设施项目不仅可以刺激技术需求，也有助于积累制造经验，这些是重建制造业的关键第一步。当务之急，应是建设更大、更强的电力系统，融合核能、天然气和可再生能源。为了最大化可再生能源的利用，美国应投资更多电池储能设施和高压输电线路。美国还需要找到办法，降低产业整体成本。作为一个富裕国家，美国的工资水平较高，劳动和环保标准也更严格，因此永远无法与中国或印度在低成本劳动力方面竞争，也不应尝试这么做。但若想真正重建工业，美国必须致力于使其市场对资本密集型产业更具吸引力。这包括取消特朗普破坏性的关税，这些关税正在让美国产品成本高得难以承受；还包括提供充足且廉价的能源；此外，还要推动审批改革，减少新建设项目的过度监管成本；为基础研究和开发提供足够政府资金；实施更加宽松的移民政策，让企业能从全球引进最优秀的人才。虽然移民政策并非直接降低成本的手段，但对于重建美国的制造经验至关重要。大量制造知识如今掌握在国外，美国必须有能力引进这些知识。最重要的是，华盛顿绝不能低估对手。北京已将实现技术领先地位作为首要政治任务。中国推动技术进步的补贴确实造成了不少浪费，但这些只是中国实现未来产业主导地位所付出的代价。要与之竞争，美国也必须下定决心在这些产业中争夺领导地位，并接受“犯错”和“浪费”是取得成功不可避免的一部分。中国的模式之所以成功，是因为政策制定者做对了很多事情，也因为他们为中国企业家创造了成功的环境。这个国家有很多问题，但依然非常有效。而中国持续的成功，只会加速美国及其盟友的去工业化过程，受到来自中国能源、工业品，甚至人工智能企业的持续压力。如果美国要真正具备竞争力，政策制定者就必须少花时间琢磨如何削弱对手，多花时间思考如何让美国成为最强大、最有活力的版本。来源：加美财经
加美财经08-26 00:00
对人工智能的质疑声上升，科技股势头减弱，投资者转向美股此前被冷落的板块
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habet公司、苹果、Meta、微软、英伟达和特斯拉，近期受到多重因素冲击：人工智能前景的不确定性、估值愈发偏高的担忧，以及来自此前被忽视板块的竞争压力。接下来几天，科技板块将迎来关键考验——全球市值最高的上市公司英伟达将发布财报。投资者从中获得的信息，可能对未来的上涨空间具有决定性意义。 43岁的乔舒亚·博耶最近削减了大约25%对英伟达、微软和Meta等大型科技股的持仓。这位居住在凤凰城的投资者表示，这些公司的股价相较于盈利已经变得太贵，他对过去几个月获得的高额回报已感到满意。他说：“每次我看到它们上涨得太过头时，我都很乐意落袋为安。” 他并非个例。尽管美联储主席鲍威尔上周五释放了9月降息的信号，带动市场整体反弹，但科技股全周仍下跌了1.6%，落后于能源、原材料和房地产等板块，这些板块全都上涨了超过2%。而数据显示，很多个人投资者——通常是科技股最热情的支持者——也变得更加谨慎。根据摩根大通的报告，在上周二科技股大跌期间，个人投资者净卖出股票，这是两个月来的首次，尤其集中在Palantir、Alphabet公司和博通等企业。这种信心动摇，呼应了今年早些时候AI交易遭遇剧烈回调的情景——当时中国公司DeepSeek发布了更低成本的新模型，令科技投资者震惊，单日市值蒸发1万亿美元。分析师指出，当前的市场状况本就容易引发回调。纳斯达克指数自4月8日低点以来已累计上涨约41%，推动一些科技巨头的估值升至极高水平。同时，居高不下的通胀数据和劳动力市场不断加深的问题，让部分投资者感到不安，许多人原本预计鲍威尔在周五讲话中会对降息持谨慎态度。市场紧张情绪还因OpenAI的GPT-5发布表现平平而加剧。OpenAI曾宣传为“博士级专家”，但新产品未能回答基本数学问题，或完成其他简单任务，引发强烈反弹。用户对冷漠的回应风格感到不满，也对它将用户问题转发给不同AI模型的方式感到困惑。 OpenAI首席执行官山姆·奥特曼将当前对AI投资的热情，类比为二十多年前的互联网泡沫。他指出这种狂热已脱离现实。Meta也暂停了AI招聘狂潮。麻省理工学院一项研究则显示，数百家公司引入AI后，并未带来明显的营收增长或利润。 “市场氛围变了。”风投公司Decibel合伙人杰西卡·莱昂说。她在一篇博客文章中指出，OpenAI曾承诺推出超级智能的GPT-5，奥特曼还用“死星”进行预热宣传，结果却只是推出了一个“模型转发器”。与此同时，投资者仍期待利率下调能支撑在特朗普贸易战和移民政策冲击下疲弱的经济。这种预期可能有助于提振房地产等今年表现落后的板块。 66岁的罗德·普尔表示，今年他一直避免在投资组合中增加科技股的配置。相反，他买入了Duke Energy、住宅建筑商DR Horton，以及两个专注医疗保健的基金。周四，他又重仓押注了沃尔玛，认为如果经济压力持续，这笔投资将会带来回报。他说：“历史告诉我们，这些事（指AI投资热潮）不会永远持续下去。我更愿意选择防御型投资。” 波动性的加剧还受到季节性因素影响：8月中旬通常是股市交易清淡的时期，华尔街空荡荡的，许多专业投资者都在休假。成交量减少，常会导致行情清淡时市场波动幅度变大。一些投资者表示，近期市场的波动正好说明押注新兴技术所面临的风险——目前企业仍在竞相开发模型，并努力探索如何借助这些技术提升盈利。 eToro美国投资分析师布雷特·肯韦尔表示：“这就是AI趋势的全部写照，一轮又一轮的大涨，然后突然被泼了冷水。总是走两三步，又退回一步。”（华尔街日报）来源：加美财经
加美财经08-26 00:00
爆了！加速补涨
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H20芯片停产带来的影响。虽然表面上是英伟达的商业决策，但客观上助推了AI算力供应链对国产芯片的需求，港股半导体中芯国际、华虹半导体两大晶圆制造巨头，上周五双双大涨。再者，从业绩层面来看，近期科技股先后披露中期财报，业绩预喜率创三年来新高。AI领域商业化进程加速，本周阿里巴巴、美团、地平线机器人都将公布业绩。恒生科技成分股所属的AI、半导体、新能源汽车等核心行业基本面呈现积极变化。根据最新数据，2025年上半年恒生科技指数中布局AI与云计算企业的核心营收实现增长，相关业务从探索期逐步走入盈利阶段。上周哔哩哔哩和快手相继发布中期业绩。B站总营收达73.4亿元，同比增长20%，净利润创下历史新高。快手Q2收入350.5亿元，线上营销服务收入198亿元（同比+12.8%），旗下可灵AI于2025Q2实现营收超2.5亿元。截至7月，可灵全球用户规模突破4500万，企业客户超2万家，累计生成超2亿个视频和4亿张图片。腾讯二季度收入与盈利增长强劲，同时公司强调，AI能力已对广告效果和长青游戏产生实质性贡献。腾讯业绩会上也提到，腾讯在推理芯片供应渠道侧具备多种选择。市场或解读为，当前海外高端芯片贸易政策仍存较大不确定性，但有望依托华为、寒武纪、海光等国产厂商的推理芯片满足相关算力需求。在AI服务器升级、国产替代趋势带来的机遇下，半导体公司业绩增长势头强劲，保持了较高的产能利用率。今年二季度，中芯国际收入同比增长16%，毛利率提高了6.4个百分点，得益于维持在92%-93%的高产能利用率，订单供不应求，尤其在功率器件和汽车电子领域增长显著。华虹半导体二季度总体产能利用率更高达108.3%。作为中国晶圆代工在国产替代需求上行阶段最受益的标的，两家公司都表示，预期高产能利用率将在下半年延续。再来看新能源汽车领域，下半年尤其是新势力亦有多款新车上市逐鹿，其中得益于新车销量爆发，小鹏、蔚来近期股价再次出现了加速上涨的趋势。小鹏汽车依托Mona，X9，G7等畅销车型发力，上半年交付量暴增279%，已经远远超过去年全年交付量。并且得益于规模效应带来的成本平摊，毛利率提升至了17.3%，甚至超过了特斯拉，目前已实现单季盈利。跨界造车的小米集团第二季度智能电动汽车及AI等创新业务收入213亿元，同比增长234%，业务经营大幅收窄，下半年有望实现单季度盈利，同时公司决定小米汽车将于2027年正式出海。随着中报业绩陆续披露，此前业绩预期较低、且负面预期已基本消化、成交清淡的板块有望重新获得市场关注。根据万得一致预期，2025年恒生科技指数EPS增速可达43%，大幅高于恒生指数，从风险收益比角度看，配置价值显著提升。并且，今年资金流入港股规模可谓空前，有望随着这波业绩重估进一步吸纳资金流入。根据Wind，截至上周，年内南向资金累计净流入金额已达9568.25亿港元，已连续14周净流入，这一规模远超2024年全年净流入额，显示内地投资者对港股科技板块的长期看好。中金公司预计，南向资金全年累计流入或超万亿港元，长期配置价值依然存在。 7月底以来，港股进入盘整之际，恒生科技ETF易方达(513010)强势吸金，近20日获得23.87亿元资金净流入，年内资金净流入额56.68亿元，最新规模达150.62亿元，规模较年初增长102%。 03 尾声结合基本面和资金的角度来看，当前或已进入对港股互联网及恒生科技指数等权重板块右侧布局的时点。受益于资产稀缺性优势，港股科技股有望持续吸引增量资金入市助推行情向上，这也使得恒生科技成为未来AI产业周期中更具上涨潜力的指数。如果无法直接投资港股，那么可以通过投资ETF的方式间接布局。恒生科技ETF易方达(513010)跟踪恒生科技指数，一键打包中国科技核心资产，涵盖腾讯、网易、阿里、中芯国际、小米等互联网科技龙头企业，“软硬科技兼备”，免港股开户、免换汇、T+0交易，其综合费率为0.25%，费率较低。 AI领域技术突破催化科技成长、美联储降息背景下外资可能超预期，南下增配力量仍有较大空间，反弹条件皆备，如果恒生科技表现后来居上，也不要感到意外。（全文完）
格隆汇08-25 18:56
鲍威尔“鸽”声送大礼包、中国也疯狂！美元空头狂欢退潮，本周两大爆点
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停。本周的关键考验包括美国通胀数据和英伟达的财报。美国PCE数据来袭 Ielpo指出，制造商此前因关税消息而增加库存，但零售商库存水平偏低。随着补货开始，企业将在三季度业绩中感受到美国关税的真实成本。市场乐观情绪还将接受本周五美国个人消费支出（PCE）物价数据的考验，预计核心通胀将升至2.9%，为2023年底以来最高。若通胀超预期走高，将对长期美债的涨势构成挑战，尤其考虑到本周将发行1830亿美元新债。纽约联储主席威廉姆斯将在周一发表讲话，市场将密切关注他是否与鲍威尔的政策立场一致。鲍威尔在其担任美联储主席期间的最后一次杰克逊霍尔讲话中，详细阐述了经济中出现的混杂信号。他表示，关税对价格的影响已经显现，但尚不清楚这是否会重新引发持续性的通胀。他称劳动力市场目前处于一种“奇怪”的状态：劳动力需求下降，供给也在减少。摩根大通资产管理香港多资产投资专家Jin Yuejue表示：“很明显，美联储现在优先关注就业疲弱，而不是通胀，这是他们的立场。”她补充说，从讲话释放的信号看，“非常明确”，美联储已准备好转向。别忘了英伟达财报市场还在关注英伟达周三收盘后的季度财报。交易员希望它能缓解对人工智能投资的担忧，并确认这波股市反弹并非单纯的科技泡沫。英伟达在标普500中的权重接近8%，居首位，其在人工智能发展中的核心地位使其成为市场风向标。公司40%的收入来自Meta、微软、谷歌和亚马逊等科技巨头，其芯片几乎无处不在。市场预计英伟达每股收益将大增48%，营收达459亿美元。期权市场显示，股价可能双向波动近6%，鉴于其市值高达4万亿美元，这将对大盘产生重大影响。分析师还希望获悉更多关于对华出货前景的消息，以及与特朗普达成的协议细节——该协议要求英伟达将部分高端芯片在华销售收入的15%上缴美国政府。特朗普上周五还宣布，美国将以89亿美元收购英特尔9.9%的股份（每股20.47美元），较当日收盘价24.80美元有约4美元折让。
欧罗巴08-25 18:42
决策分析：中国股市突然领涨！鲍威尔鸽派转向刺激降息押注，本周两大风暴
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重启的降息进程，同时寄望于“AI明星”英伟达本周的财报能够为该板块的高估值提供合理性。投资者目前跟随上周五的华尔街走势，MSCI亚太（日本除外）指数上涨1.5%。日本日经指数上涨0.4%，韩国股市上涨1.1%，澳大利亚股市涨0.2%。#决策分析# 中国蓝筹股延续强势上涨1.4%，将指数推至自2022年中以来最高水平。沪深300指数本月迄今已上涨近10%，尽管国内需求依旧疲弱、企业几乎没有定价能力，但流动性驱动的行情仍在延续。其他市场表现较为谨慎，欧洲斯托克50指数期货和德国DAX期货均下跌0.3%，标普500和纳斯达克期货在上周五上涨后回落0.1%。美联储主席鲍威尔的鸽派转向让期货市场押注9月降息25个基点的概率达84%，并预计到明年年中累计降息至少100个基点至3.25%-3.5%。这一转变推动美债收益率和美元下行，美企盈利前景因此受益，但同时也意味着决策者现在更担忧就业和经济下行的风险。摩根大通全球经济研究主管Bruce Kasman表示：“这一消息强化了我们的判断，即美联储将因劳动力需求走弱而放松政策，而本季度全球经济明显放缓的预测风险已偏向上行。” 市场焦点集中在英伟达周三的财报，预计公司第二财季每股收益将大增48%，营收达459亿美元。期权隐含其股价可能双向波动近6%，鉴于公司市值高达4万亿美元，这一结果势必对大盘产生冲击。分析师还希望了解更多关于对华出货的前景，以及与特朗普总统达成的协议细节——该协议要求英伟达将部分高端芯片在华销售收入的15%支付给美国政府，以换取出口许可。特朗普上周五还宣布，美国将以89亿美元收购英特尔9.9%的股份（每股20.47美元），较英特尔当日24.80美元的收盘价有约4美元折让。本周市场还将迎来考验：周五公布的美国个人消费支出（PCE）物价数据预计显示核心通胀升至2.9%，为2023年底以来最高水平。卡斯曼警告说：“这份报告可能会强化这样的信号：服务价格通胀的反弹正与关税压力叠加，把核心通胀推向4%的年化水平。” 若通胀超预期上行，也将挑战美债长端市场的涨势，尤其考虑到本周将发行1830亿美元的新债。10年期美债收益率维持在4.268%，此前周五已大跌7个基点。纽约联储主席约翰·威廉姆斯将在周一晚些时候发表讲话，市场关注他是否与鲍威尔的政策立场一致。汇市方面，美元/日元在147.35附近企稳，此前上周五曾自148.77高点下跌1%。欧元交投在1.1703美元，高于上周五的低点1.1583美元。消息人士称，欧洲央行预计在9月会议上维持利率不变，但若经济走弱，秋季可能重启降息讨论。大宗商品市场受益于美元回落。黄金交投在3,365美元，此前上周末一度上涨1%。原油也因俄乌谈判无进展、对俄制裁继续而受到支撑。布伦特原油微涨至每桶67.77美元，美国原油上涨0.1%至63.78美元。
云涌08-25 17:25

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