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美联储传声筒：降息路径陷迷雾鲍威尔直言“远未确定”后续宽松

.092个百分点，至3.585%，创下7月初以来最大单日涨幅。此次最新的25个基点降息，将使美联储的基准短期利率降至3.75%至4%的区间，这是三年来的最低水平，较去年大部分时间维持的5.4%左右的峰值有所下降。此次降息旨在延续其努力，防止近期的招聘放缓演变成更严重的问题。鲍威尔的言论强调，随着他领导一个内部出现分歧的委员会，央行解除其激进加息行动的最轻松阶段可能已经结束。他指出，官员中正出现“越来越多的声音”质疑进一步降息是否合理。政府停摆导致的数据中断使这项棘手任务变得更加复杂。鲍威尔表示，如果因为停摆导致美联储缺乏数据，使官员们面临非常高的经济前景不确定性，“这可能是支持再次降息时保持谨慎的一个理由”。美联储以10比2的投票结果批准了此次降息。堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德（Jeffrey Schmid）投了反对票，因为他倾向于维持利率不变；而美联储理事斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）则持异议，支持更大幅度的50个基点降息。此外，官员们同意于12月1日停止其长达三年半、旨在缩减美联储6.6万亿美元资产持有量的行动。该行动原本旨在被动解除疫情时期的刺激措施。官员们长期以来一直表示，当他们在隔夜贷款市场发现银行不再充斥过剩现金的证据时，就会停止减持国债。这些信号在过去一周有所增加。美联储将继续缩减其抵押贷款支持证券的持有量，但从12月开始，它将用短期国库券替换到期的债券。市场对周三降息的预期如此根深蒂固，以至于焦点早已转向央行12月的年终会议。鲍威尔称，政策制定者对于12月如何行动持有“非常不同的观点”。 9月份，微弱多数的官员预计今年还会进行两次降息，这使得12月降息的可能性仍然较大。但仍有相当数量的官员认为，在上月降息之后进一步降息是不合适的。这些官员更担心通胀问题，过去几年通胀率一直高于美联储2%的目标，并且今年停止下降，这很大程度上反映了特朗普加征关税后商品价格上涨的影响。通常情况下，在美联储会议之间发布的、能略微改变前景的经济报告有助于弥合分歧。但尤其是因为缺乏新的劳动力市场指标，使得官员们失去了可能解决分歧的信息。前美联储高级顾问威廉·英格利希（William English）表示，缺乏数据意味着“他们自9月份以来了解到的信息并不多，这让他们可能更接近9月份时的立场，但周围的不确定性范围更大了。” 鲍威尔已承认不存在“无风险的道路”。一方面，官员们不希望降息幅度超过必要水平，从而刺激更强劲的经济活动，导致通胀持续高于目标。股市近几个月屡创新高，部分原因就是预期美联储会进一步降息。与此同时，另一些官员则不希望忽视那些表明贸易政策变化或过去加息效果的滞后性正在冲击经济中对利率敏感的部门（包括房地产），并挤压低收入消费者和小企业支出的迹象。近几周，美国几家最大的雇主已宣布计划缩减白领员工数量。这些备受关注的裁员公告既反映出企业对人工智能的接纳，也反映出一种挥之不去的担忧，即企业在四年前匆忙从疫情中重启时可能人员过剩或支付了过高的薪酬。政府停摆使美联储官员更难评估经济中影响其政策预期的变化。耶鲁大学管理学院教授英格利希表示：“作为政策制定者，你会担心正在发生某些变化，而你却错过了。” 美联储在2024年的最后三次会议上累计降息1个百分点，随后因担心通胀可能具有粘性而按兵不动。今年大部分时间里，鉴于大多数官员判断利率已高到足以抑制增长，辩论的焦点转向需要满足何种条件才能恢复降息。今年夏天情况发生了变化，劳动力市场报告显示，尽管通胀数据略显坚挺，但就业增长大幅放缓。在2023年和2024年普遍下降之后，通胀率已微升至接近3%。如果没有明确数据显示就业市场出现实质性恶化，就很难为超过25个基点的大幅降息争取支持。与此同时，随着每次25个基点的降息，何时停止降息的问题变得愈发紧迫。美联储前高级顾问、现为BNY Investments首席经济学家的文森特·莱因哈特（Vincent Reinhart）表示，鲍威尔和其他美联储领导人近期的言论暗示“数据必须证明进一步宽松是不合适的，这是一个更高的门槛”。考虑到数据中断，莱因哈特补充说，“他们真的很难不在12月降息。继续降息比停下来更容易。” 尽管通胀是今年的一个主要焦点，但劳动力市场才是辩论的核心。许多官员更加确信，由关税导致的物价上涨不太可能重演，因为劳动力市场更加脆弱。按照这种思路，没有火热的劳动力市场提供“氧气”，任何通胀的“火焰”都不太可能燃烧起来。政策制定者正试图厘清，月度就业增长放缓反映的是进入该国并寻找工作的人数减少，还是对工人需求的下降。根据美国劳工部的数据，在截至8月份的三个月中，经济平均每月增加约2.9万个就业岗位，低于上年同期的8.2万个。降息可以提振疲弱的需求，但无法抵消寻找工作人数的减少。根据各种模型测算，移民政策的变化可能使得每月维持失业率稳定所需的新增就业岗位数量降至5万或更少，低于疫情前的约9万，也低于疫情后移民激增时的15万。曾任圣路易斯联储主席（2008-2023年）的詹姆斯·布拉德（James Bullard）表示：“他们是否真的在调整思路，认为每月5万个就业岗位就完全没问题？我不知道是否每个人都真的适应了这一点。” 布拉德指出，在股市高企支撑下的稳健消费者支出以及整体经济活动的增长，结合近期的通胀挫折，可能成为放缓降息步伐的理由。他目前是普渡大学商学院院长。他认为12月降息“比市场目前预期的更具不确定性。你现在把很多希望都寄托在非农就业数据放缓上”。（以上内容来自《华尔街日报》著名记者、素有“美联储传声筒”之称的Nick Timiraos）

金融界10-30 08:03

音频 | 格隆汇10.30盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

5.8%的回报率其中股权投资回报率为7.7%； 6、美国拟加快生物仿制药审批进程； 7、嘉能可：前九个月铜产量下降17%； 8、铜矿中断增加供应风险，铜触及纪录高位； 9、韩美达成贸易协议韩国将对美投资3500亿美元； 10、韩股收盘再创历史新高，年内累涨70%； 11、日股收盘再创历史新高，年内累涨28.61%； 12、微软季度净利同比增长12% Azure云端收入增长40%； 13、AI热潮助推云业务增长谷歌营收飙升； 14、Meta营收创纪录利润因一次性税务支出而大减； 15、特朗普：相信美国“将与中国达成协议”； 16、OpenAI目标在2027年上市，估值可能高达1万亿美元；大中华区要闻： 1、北京证监局等六部门发布政策吸引中长期资金入市； 2、公募基金三季度前十大重仓股出炉，宁德时代、中际旭创、工业富联在列； 3、首期规模达510亿元！央企战略性新兴产业发展专项基金启动将重点支持人工智能、量子科技、未来能源等产业； 4、台股收盘再创历史新高，年内累涨22.83%； 5、贵州茅台：第三季度净利润192.24亿元同比增长0.48%； 6、工业富联：Q3净利103.73亿元，同比增62.04%； 7、老白干酒：Q3净利7939.23万元，同比下降68.48%； 8、中国稀土：前三季度净利润同比增长195% 稀土产品价格回升； 9、美的集团：前三季度净利润同比增长19.51% 机器人与自动化等业务板块收入持续提升； 10、新易盛：前三季度净利润同比增长284% 受益于人工智能算力投资发展销售收入同比大幅增加； 11、公告精选︱金帝股份：拟投资2.88亿元建设高端精密轴承保持器数字化转型升级项目。

格隆汇10-30 07:55

广立微(301095.SZ)：2025年三季报净利润为3701.72万元

2025年10月30日，广立微(301095.SZ)发布2025年三季报。公司营业总收入为4.28亿元，在已披露的同业公司中排名第66。归母净利润为3701.72万元。经营活动现金净流入为-1.33亿元，在已披露的同业公司中排名第80，较去年同报告期经营活动现金净流入减少9072.86万元。公司最新资产负债率为8.83%，较上季度资产负债率增加2.38个百分点，较去年同期资产负债率增加2.79个百分点。公司最新毛利率为61.37%，较去年同期毛利率减少1.44个百分点。最新ROE为1.18%。公司摊薄每股收益为0.19元。公司最新总资产周转率为0.12次，在已披露的同业公司中排名第94。最新存货周转率为0.61次，在已披露的同业公司中排名第107。公司股东户数为2.06万户，前十大股东持股数量为1.14亿股，占总股本比例为56.97%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 07:55

好上好(001298.SZ)：2025年三季报净利润为4914.58万元

年同期下降0.04%。公司股东户数为7.72万户，前十大股东持股数量为1.87亿股，占总股本比例为62.93%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 07:55

同益中(688722.SH)：2025年三季报净利润为9302.88万元、同比较去年同期上涨14.15%

布2025年三季报。公司营业总收入为7.19亿元，较去年同报告期营业总收入增加2.91亿元，同比较去年同期上涨68.03%。归母净利润为9302.88万元，在已披露的同业公司中排名第8，较去年同报告期归母净利润增加1153.01万元，同比较去年同期上涨14.15%。经营活动现金净流入为1.15亿元，在已披露的同业公司中排名第4。公司最新资产负债率为26.59%，在已披露的同业公司中排名第5，较上季度资产负债率减少1.51个百分点。公司最新毛利率为30.61%，在已披露的同业公司中排名第1。最新ROE为6.58%，在已披露的同业公司中排名第3，较去年同期ROE增加0.27个百分点。公司摊薄每股收益为0.41元，在已披露的同业公司中排名第6，较去年同报告期摊薄每股收益增加0.05元，同比较去年同期上涨13.89%。公司最新总资产周转率为0.39次，较去年同期总资产周转率增加0.10次，同比较去年同期上涨35.83%。最新存货周转率为1.85次，较去年同期存货周转率增加0.53次，同比较去年同期上涨40.05%。公司股东户数为9181户，前十大股东持股数量为1.14亿股，占总股本比例为50.88%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 07:55

必易微(688045.SH)：2025年三季报净利润为-279.30万元

司中排名第83。公司最新资产负债率为7.51%，较上季度资产负债率增加0.08个百分点。公司最新毛利率为29.77%，在已披露的同业公司中排名第73。最新ROE为-0.20%，在已披露的同业公司中排名第95。公司摊薄每股收益为-0.04元，在已披露的同业公司中排名第95。公司最新总资产周转率为0.32次，较去年同期总资产周转率减少0.01次，同比较去年同期下降3.99%。最新存货周转率为1.99次。公司股东户数为6367户，前十大股东持股数量为4565.81万股，占总股本比例为65.38%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 07:54

铭利达(301268.SZ)：2025年三季报净利润为-3709.37万元

中排名第180。公司最新资产负债率为71.46%，在已披露的同业公司中排名第200，较上季度资产负债率增加0.70个百分点，较去年同期资产负债率增加10.37个百分点。公司最新毛利率为10.74%，在已披露的同业公司中排名第201，较去年同期毛利率减少2.62个百分点。最新ROE为-2.06%，在已披露的同业公司中排名第188。公司摊薄每股收益为-0.09元，在已披露的同业公司中排名第194。公司最新总资产周转率为0.38次。最新存货周转率为1.94次。公司股东户数为1.26万户，前十大股东持股数量为2.90亿股，占总股本比例为72.32%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 07:54

瑞可达(688800.SH)：2025年三季报净利润为2.33亿元

2025年10月30日，瑞可达(688800.SH)发布2025年三季报。公司营业总收入为23.21亿元。归母净利润为2.33亿元。经营活动现金净流入为1731.29万元，在已披露的同业公司中排名第19，较去年同报告期经营活动现金净流入减少1.49亿元，同比较去年同期下降89.62%。公司最新资产负债率为50.43%，在已披露的同业公司中排名第18，较去年同期资产负债率增加3.05个百分点。公司最新毛利率为22.32%，在已披露的同业公司中排名第16，较上季度毛利率减少0.79个百分点。最新ROE为10.16%。公司摊薄每股收益为1.14元。公司最新总资产周转率为0.51次，在已披露的同业公司中排名第18。最新存货周转率为3.13次，在已披露的同业公司中排名第19。公司股东户数为1.73万户，前十大股东持股数量为9816.82万股，占总股本比例为47.73%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 07:54

聚赛龙(301131.SZ)：2025年三季报净利润为3762.96万元

2025年10月30日，聚赛龙(301131.SZ)发布2025年三季报。公司营业总收入为11.47亿元，在已披露的同业公司中排名第37，较去年同报告期营业总收入减少3505.48万元，同比较去年同期下降2.96%。归母净利润为3762.96万元，在已披露的同业公司中排名第42。经营活动现金净流入为1393.04万元，在已披露的同业公司中排名第40。公司最新资产负债率为56.36%，在已披露的同业公司中排名第47，较去年同期资产负债率增加0.37个百分点。公司最新毛利率为12.05%，在已披露的同业公司中排名第45。最新ROE为4.28%，在已披露的同业公司中排名第31。公司摊薄每股收益为0.34元，较去年同报告期摊薄每股收益减少0.21元，同比较去年同期下降39.04%。公司最新总资产周转率为0.58次，较去年同期总资产周转率减少0.08次，同比较去年同期下降12.22%。最新存货周转率为3.81次，较去年同期存货周转率减少0.21次，同比较去年同期下降5.32%。公司股东户数为8231户，前十大股东持股数量为2560.15万股，占总股本比例为53.57%，前十大股东持股

有连云10-30 07:54

爱柯迪(600933.SH)：2025年三季报净利润为8.95亿元

2025年10月30日，爱柯迪(600933.SH)发布2025年三季报。公司营业总收入为53.10亿元。归母净利润为8.95亿元。经营活动现金净流入为16.49亿元。公司最新资产负债率为42.26%，在已披露的同业公司中排名第106，较上季度资产负债率增加1.39个百分点，较去年同期资产负债率增加0.77个百分点。公司最新毛利率为30.42%。最新ROE为9.47%。公司摊薄每股收益为0.33元，在已披露的同业公司中排名第107，较去年同报告期摊薄每股收益减少0.45元，同比较去年同期下降57.69%。公司最新总资产周转率为0.34次，在已披露的同业公司中排名第174，较去年同期总资产周转率减少0.05次，同比较去年同期下降13.20%。最新存货周转率为2.92次，在已披露的同业公司中排名第106，较去年同期存货周转率减少0.53次，同比较去年同期下降15.40%。公司股东户数为2.98万户，前十大股东持股数量为5.74亿股，占总股本比例为58.22%，前十大股东持股情况如下：以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-30 07:54

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