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如何选择多策略产品？
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随着量化市场的不断发展，量化时代从1.0，2.0，逐步过渡到了3.0时代。随着投资者对量化投资策略的了解逐渐深入，从最初的阿尔法策略产品，指数增强产品，也逐步过渡到了全市场量化选股。随着策略的不断升级，策略的不断开发，越来越多的管理人开始发行多策略产品，目前市场上比较常见的是CTA+阿尔法策略、CTA+指数增强产品，配比一般也是股票策略占多。对于入门级的投资者来讲，这类策略的第一个好处是：平滑曲线，比如股票策略和CTA策略产品相关性一般比较低，两者的结合可以分散风险，平滑曲线；第二个好处是：少量资金体验多种策略。由于一般私募都是100万起投，在资金分配有限的情况下，可以选择多策略产品体验不同策略的产品。当然，如果投资者已经是老基民了，在投资方面已经积累了多年的经验，有自己的配置逻辑和体系，自己专门挑选不同的单策略产品做组合也不失为一种方法。 01 多策略是什么策略？目前市场上主要的多策略产品主要是股票策略+CTA策略（+其他策略）的组合。具体搭配的比例一般也是股票策略占比占多，CTA策略/债券策略占比相对较小。由于不同策略的容量不同，通过不同的比例搭配，分散了策略的风险
格上财富2022-09-30
8月工业企业利润数据点评-量增价减，结构改善
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9月27日，国家统计局公布工业企业利润数据。2022年1-8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额55254.0亿元，同比下降2.1%，前值为下降1.1%。8月单月全国规模以上工业企业利润同比增速为-9.2%，较7月的同比下降13.4%降幅收窄。在海外需求逐步走弱、国内地产形势仍较严峻的背景下，当前工业企业利润仍有下行压力。从量、价、利润率拆分来看，量增价减，企业营收增速与利润率仍呈回落态势。其中“量”对工业企业盈利仍然起到重要的支撑作用，即工业增加值同比增速为4.2%，较前值提升0.4个百分点。价格方面，8月PPI同比较前值显著下行，仅为2.3%。利润率方面，1-8月营收利润率为6.39%，同比下降0.72个百分点，降幅较前值扩大0.02个百分点，也对工业企业盈利形成一定拖累。数据来源：Wind，格上研究整理在三大行业中，1-8月采矿业，制造业，电力、热力、燃气及水生产和供应业利润同比增速分别为88.1%、-13.4%、-4.9%，前值分别为105.3%、-12.6%、-12.5%，行业分化的格局有所改善，上游虽仍是贡献工业企业利润的重点领域，但增速和占比均在下降。
格上财富2022-09-29
格上每日收评—2022年09月28日
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今日市场今日A股三大指数全面下跌，回吐昨日利润。个股跌多涨少，超4400只个股飘绿。北向资金全天小幅净流出。今日亚太主要市场均集体下跌，日韩股市持续走低，一定程度上给A股带来了压力。这其中的主要原因我们已经说了很多遍，是美联储加息强化了全球经济衰退的风险。所以在这种情况下，个体是很难走出独立行情的。国庆之前的交易量大概率会持续萎缩或者保持在萎缩的区间，毕竟长假期间有太多的不确定性，弱势市场下风险偏好低，资金都不愿冒太大的风险去博。另外，随着加息的不断推进，人民币汇率也被动贬值到了7.25。受到人民币汇率贬值的影响，近期外贸出口方向的走势还算可以。消息面上来看，北溪天然气管道系统遭到破坏的新闻引多国震惊，由于天然气管道出现泄漏极其罕见，所以欧洲多个政府官员和机构表示这是“蓄意的破坏”，矛头直指美国，但目前还没有信息表明谁是真正的幕后黑手。受此消息刺激，燃气板块开盘阶段一度快速拉升，但很快出现分歧而震荡回落，欧洲人疯狂买我国电热毯的新闻也冲上了热搜。盘面上来看，今日除银行板块外所有行业均呈下跌走势。总体来说，今日市场再现普跌式行情，不仅回吐了昨日的利润，上证指数更是再度创下了本轮调整以来
格上财富2022-09-28
合并后时代：以太坊新共识的破局重生
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验证者对区块达成一致需要签名时，采用 BLS 阈值签名方案来实现签名。其允许 N 个验证者共同签名数据，并且在 t+1（0) 个验证者正确签名的情况下实现完整签名。通过 tss 的方案，既实现了每一个验证者都无法获得完整的签名私钥，又保证了完整签名的顺利生成。 5. 从主流项目看 DVT 5.1 SSV 表面上看，SSV 提供了稳健的、去中心化的进入以太坊质押（Staking）生态系统的途径。再深入一点，SSV 是一个复杂的、配有共识层的多签钱包，SSV 在信标链节点和验证者客户端之间充当缓冲器的作用。 5.1.1 配置的主要组成部分 Distributed Key Generation：operator 通过运行 SSV 程序计算生成了一个共享的公私钥集。每个 operator 只拥有私钥的单一部分，确保没有一个运营商可以影响或控制整个私钥做出单方面的决定。 Shamir Secret Sharing：这个机制被用于使用预先定义的 KeyShares 阈值重构验证者密钥，单个的 KeyShared 不能被用于签署消息。SSV 能够利用 BLS 技术聚合签名，创建验证者的完整密钥签名。通过结合 Shamir 和 BLS，验证者的签名私钥被切片共享，并在需要签名时聚合重组。 Multi-Party Computation：将安全的多方计算（MPC）应用于 secret sharing，允许 SSV 的 KeyShares 安全地分布在 operators 之间，以及执行验证者职责的分散计算，而无需在单个设备上重建验证者密钥。 Istanbul Byzantine Fault Tolerance Consensus：将这一切联系起来的是 SSV 的共识层，基于伊斯坦布尔拜占庭容错（IBFT）算法。该算法随机选择一个验证者节点（KeyShare），负责区块提议并与其他参与者分享信息。一旦预定的 KeyShares 阈值认为该区块是有效的，它就被添加到链上。因此，即使一些 operators（达到阈值）有问题或目前不在线，也可以达成共识。 5.1.2 SSV 生态的三类参与者 Stakers：利用 SSV/DVT 技术的交易所，服务商或个人 ETH 持有者，以实现其验证者的最佳有效性、安全性和去中心化。stakers 向 operators 支付 SSV 代币的费用，以管理他们的验证器。 Operators：operators 提供硬件基础设施，运行 SSV 协议，并负责维护验证者和 ssv.网络的整体健康。operator 以 SSV 代币确定其服务费用，并向验证者收取运营和维护验证器的费用。 DAO (SSV token holders) ：ssv.network DAO 分散了 ssv.network 协议和资金的所有权和治理权，SSV 是网络的原生代币。任何拥有 SSV 代币的人都可以参与 DAO，对提案和其他需要投票的项目进行投票。拥有的 SSV 代币的数量决定了对影响网络的决策的投票权。 5.1.3 ssv.network DAO 负责以下工作： Operator scoring：ssv.network 依靠 operators 和对他们的质量、经验和提供的服务进行 0-100% 的去中心化和透明的评分。DAO 还负责审核「Verified Operators」（VOs），并维护 VOs 的名单。Stakers 可以查看并使用这些排名来选择管理其验证者的 Operators Network fees：为了使用 ssv.network，Stakers 需要支付网络费。网络费是对每个验证者收取的固定费用，被添加到 operators 费用中。网络费直接流入 DAO 国库，可用于资助 SSV 生态系统的进一步发展和通过 DAO 投票程序的活动。 Treasury：stakers 支付的网络费用为 DAO 国库提供资金，它被用于发展 SSV 协议和生态系统的项目。可能包括协议开发和网络增长的赠款，与 SSV 代币持有人直接分享收入，营销和社区激励，代币交换以实现国库的多样化，以及战略合作伙伴的投资以换取 SSV 代币。 Voting：提交给 DAO 的拨款请求和其他需要投票通过的提案。任何持有 SSV 代币的人都可以对影响 DAO 的决定进行投票，例如拨款请求、成为验证运营商的请求以及提交给 DAO 考虑的其他想法或请求。 5.2 Obol Obol 是一种通过 multi-operator 促进 staking 信任最小化的协议，该协议能够被作为多种类 web3 产品的核心模块以低信任成本获得以太坊质押收益。 5.2.1 Obol 的四个核心公共产品： Distributed Validator Launchpad：引导分布式验证者的 CLI 工具和 dApp Charon：Charon 是 Obol Network 的分布式验证者客户端，也是启用信任最小化验证的第一步。Charon 支持容错、高可用性验证，使一群人能够在多台机器上共同运行验证者，而不是在单个机器上运行。 Obol Managers：一组用于形成分布式验证器的可靠智能合约 Obol Testnets：一组正在进行的公共激励测试网，使任何规模的运营商都可以在为 Obol 主网网络服务之前测试他们的部署。 5.2.2 关键概念： Distributed Validator：分布式验证器是运行在多个节点 / 机器上的以太坊权益证明验证器。使用分布式验证器技术 (DVT) 可以实现此功能。分布式验证者技术避免了单点故障的问题，如果 DVT 集群中<33% 的参与节点下线，剩余的活跃节点仍然可以就签署达成共识，并为 Staking 的验证者生成有效签名。这是主动冗余方式，用于最大限度减少关键任务系统停机时间的常见模式。 Distributed Validator Node：分布式验证器节点是 operator 需要配置和运行以履行分布式验证器 operator 职责的一组客户端。operator 可以在同一硬件上运行冗余的执行和共识客户端，运行执行层中继器（如 mev-boost），其他检测服务，以确保最佳的性能。在上述例子中，客户端堆栈包括 Geth，Lighthouse，Charon 和 Teku。 Execution Client：执行层客户端（以前称为 Eth1 客户端）专门负责运行 EVM 和管理以太坊网络的交易池。执行层客户端包括：Go-Ethereum、Nethermind、Erigon。 Consensus Cilent：共识客户端的职责是运行以太坊的权益证明共识层，通常称为信标链。共识层客户端包括：Prysm、Teku、Lighthouse、Nimbus、Lodestra。 Distributed Validator Client：分布式验证者客户端通过标准化的 REST API 拦截验证者客户端↔共识层客户端的信息流，并聚焦于两个核心职责：就所有验证者签署的候选人职责达成共识将所有验证者的签名组合成一个分布式验证者签名 Validator Client：验证者客户端是运行一个或多个以太坊验证者的一段代码。验证者客户端包括：Vouch、Prysm、Teku、Lighthouse Distributed Validator Cluster：分布式验证者集群是连接在一起的分布式验证者节点的集合。 Distributed Validator Key：Distributed Validator Key 是一组 BLS 私钥，它们共同作为参与权益证明共识的阈值密钥。 Distributed Validator Key Share：分布式验证者私钥的一份私钥。 Distributed Validator Key Generation Ceremony：为了在分布式验证器中实现容错，各个私钥份额需要一起生成。与其让受信任的经销商产生私钥，将其分割并分发，不如让分布式验证器集群中的每个操作员参与所谓的分布式密钥生成仪式，这样做的好处是在任何时候都不会构建完整的私钥。分布式验证器密钥生成仪式是 DKG 仪式的一种类型。仪式产生签名的验证器存放和退出数据，以及所有的验证器密钥份额和它们相关的元数据。 6. 总结与展望 6.1 总结行文通篇，从 The Merge 开始叙述，讲述合并以后以太坊采用的 Casper FFG 算法，熟悉了合并以后区块的产生方式以及新的一些技术概念，随后讲到了以太坊新的挖矿方式以及目前存在的 Staking 方案，了解到验证者存在的单点故障问题，随后又深入到 DVT 技术，并通过两个项目的案例简述 DVT 如何解决了这个问题，整篇文章按照去中心化的思路叙述，为读者了解以太坊的共识算法和去中心化发展方向提供了一定的参考。 6.2 展望以太坊在 The Merge 以后，将会逐步实现 Danksharding，首先通过 EIP-4488 降低 calldata 的 gas 花销，从 16gwei 降低到 3gwei，为 rollup 的提速扩容进行强有力的支持，之后一步是在 Proto-danksharding 中引入 Blobs 的交易类型，使得以太坊能够为 rollup 提供更多的存储空间，降低 D/A 的成本，并逐渐实现 Danksharding。要实现 Danksharding 中描述的数据可用性采样（DAS）、区块提议者 / 构建者分离（PBS）等设想，必须要确保以太坊网络的节点足够多，足够去中心化，数据可用性采样才能实施，也就是说要确保扩容和低成本的 D/A，以太坊的去中心化是最为重要的一环，因为去中心化的质押方案和 DVT 等技术对以太坊后续的发展至关重要。特别感谢前火币研究院首席研究员李炼炫、Arbitrum 的集成工程师 JasonWan、Lido 社区的 Jerry、Unipass 研究员 cyberorange、Web3Q 的周齐博士以及石榴矿池的币圈李白对于本文成文的建议和审阅。参考资料 1.https://www.ethereum.cn/validated-staking-on-eth2-2-two-ghosts-in-a-trench-coat 2.https://www.youtube.com/watch?v=awBX1SrXOhk 3.https://github.com/ObolNetwork/ 4.https://www.ethereum.cn/Eth2/distributed-validator-specs 5.https://medium.com/nethermind-eth/sorting-out-distributed-validator-technology-a6f8ca1bbce3 6.https://docs.ssv.network/learn/introduction 7.https://medium.com/nethermind-eth/a-tour-of-verifiable-secret-sharing-schemes-and-distributed-key-generation-protocols-3c814e0d47e1 8.https://ecn.mirror.xyz/kFzA6fZKF-qIjAOvOkJT03WizNea0Bo2Gx6tUDamFsY 9.https://consensys.net/blog/ethereum-2-0/an-update-on-the-merge-after-the-amphora-interop-event-in-greece/ 10.https://twitter.com/VitalikButerin/status/1570299062800510976?s=19 11.https://ultrasound.money/ 12.https://rocketpool.net/ 13.https://www.ethereum.cn/ 14.https://beaconcha.in/ 15.https://ethos.dev/beacon-chain/ 16.https://medium.com/nethermind-eth/sorting-out-distributed-validator-technology-a6f8ca1bbce3 17.https://obol.tech/ 18.https://ssv.network/ 来源：金色财经
金色财经2022-09-27
格上每日收评—2022年09月21日
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今日三大指数继续弱势，个股涨多跌少，成交量持续走弱。北向资金全天小幅净流出。今日一个比较重要的外部事件是普京的讲话。当地时间9月21日，俄罗斯总统普京发表视频讲话，措辞严厉的开始全国性征兵。俄乌战争打了这么久还没结束，看来这次普京是要把拳头攥的更硬了。这则消息使俄罗斯的股市闪崩，毕竟全球经济已经在走下坡路，把俄罗斯真的逼急了对谁都不好，更别说是当下脆弱的资本市场了。
格上财富2022-09-21
8月经济数据点评——基建发力对冲地产下行
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投资：1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）367106亿元，同比增长5.8%，比1-7月份加快0.1个百分点；8月份环比增长0.36%。分领域看，1-8月基础设施投资同比增长8.3%，比1-7月份加快0.9个百分点；1-8月制造业投资增长10.0%，加快0.1个百分点；1-8月房地产开发投资下降7.4%，降幅比1-7月扩大1.0个百分点。
格上财富2022-09-20
格上每日收评—2022年09月16日
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连续两日的市场可以用“惨烈”来形容了。一些明明有希望的行业也被跟着杀跌，只能说是弱市难为。目前这个情形很难不产生焦虑与恐慌的情绪，这一点大家都一样，不过如何管理好情绪面，避免极端情绪下的操作引起不必要的损失，才是当下最应该思考的事情。
格上财富2022-09-16
8月金融数据点评——总量平稳，结构改善
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近日央行披露了8月金融数据。据中国人民银行统计数据显示，社融存量增速为10.5%上期10.7%，新增社融2.43万亿，同比少增约5600亿元。8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多增约300亿；广义货币(M2)同比增长12.2%，增速比上月高0.2个百分点；狭义货币(M1) 同比增长6.1%，增速比上末低0.6个百分点。
格上财富2022-09-15
8月通胀数据点评——CPI与PPI同比增速均回落
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国家统计局近日发布了2022年8月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，中国8月CPI同比增速2.5%，前值2.7%；8月PPI同比增速2.3%，较上月回落1.9个百分点。
格上财富2022-09-15
格上宏观周报：猪油带领通胀增速下降，社融总量和结构均有修复
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本周各大指数涨多跌少，北向资金小幅净流出。平均日成交金额与上周差距不大。具体来看，本周国常会指出，支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款，刺激了地产股的上涨。
格上财富2022-09-12

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