CFRA首席投资策略师山姆·斯托瓦尔（Sam Stovall）指出：“AI概念仍是未来增长引擎，但短期估值透支明显，市场正在从梦幻预期回归基本面。” 不过，传统行业板块表现坚挺。道指成分股中，金融与消费类股走强，部分资金从高估科技股流向低估值蓝筹。美国运通（American Express）上涨1.8%，宝洁（Procter & Gamble）上涨1.2%，反映出市场防御性情绪升温。 分析人士认为，就业数据疲软强化了降息预期，美债收益率小幅回落，对股市形成一定支撑，但资金结构正转向更具防御属性的板块。 “市场的主旋律正在从‘增长溢价’转向‘稳健分红’，”Carson Group全球宏观策略师索努·瓦尔盖斯（Sonu Varghese）表示。 ETF资金流出与获利回吐施压 黄金自高位回落超50美元 黄金在周二美市早盘一度上涨，但随后回吐全部涨幅并转跌，因交易员在评估政府重启与疲弱就业数据的综合影响后调整仓位。 美市盘中，现货黄金一度下跌至4,096.94美元/盎司附近，较日内稍早触及的三周高点回落超50美元。 （现货黄金1小时走势图，来源：FX168） 分析师指出，黄金回调主要受ETF资金流出与获利盘回吐影响。法国兴业银行（Societe Generale）FIC与商品研究主管迈克尔·黑格（Michael Haigh）表示：“ETF资金变化与金价波动密切相关。根据模型，黄金价格1%的变动，约对应ETF持仓10吨的流动。” 彭博数据显示，自10月中旬金价突破4,380美元历史高位以来，黄金ETF已连续三周录得净流出，此前曾连续八周净流入。投资者在经历快速上涨后倾向于锁定利润。 尽管短线承压，黄金今年仍强势上扬，年内累计涨幅超55%，有望录得自1979年以来的最佳年度表现。市场分析认为，央行购金潮、通胀回落与全球政策宽松预期是支撑金价的核心驱动因素。 华侨银行（OCBC）策略师黄志强（Christopher Wong）指出：“支撑黄金的中期因素依然完好。我们预计美联储将持续宽松至2026年，利率中枢下行趋势明确。” 这意味着，即便短线波动加剧，黄金的长期上行通道仍未被破坏。 瑞银（UBS）在最新报告中指出，2024-2025年全球黄金需求有望创下自2011年以来最高水平，主要由央行购金、ETF流入和亚洲实物需求推动。 瑞银同时将黄金上行目标价上调至4700美元/盎司，并警告称：“任何新的政治或金融市场风险都可能成为金价进一步飙升的触发点。” 此外，美国政府停摆的结束也被市场视为“数据回归前的平静期”。随着官方就业与通胀数据重新公布，投资者预计，若劳动力市场疲软持续，美联储的货币政策基调将从“谨慎观望”转向“有条件宽松”。这意味着黄金在未来数周或继续受益于降息预期与避险情绪的双轮驱动。 加密市场再度承压：比特币跌破10.4万美元，资金回流传统资产 风险偏好改善并未惠及加密货币市场。周二，比特币下跌超2.4%至103,170美元，结束前一日短暂反弹。尽管美国政府结束停摆、市场风险溢价下降，但投资者选择回流股市与黄金，而非数字资产。 （美元指数1小时走势图，来源：FX168） 全球最大企业级比特币持有者Strategy Inc（NASDAQ:MSTR）本周披露，新购入487枚比特币，总持仓升至641,692枚，但该消息并未激发市场热情。 知名空头投资人吉姆·查诺斯（Jim Chanos）宣布平仓对Strategy的空头头寸，称股价已跌至其比特币净资产水平，但仍认为估值“缺乏安全边际”。 主流币种全线回落：以太坊下跌1.9%至3514.57美元，XRP跌3.3%至2.44美元，Solana与Cardano分别下挫3.2%与2%。狗狗币与$TRUMP等迷因币亦下跌逾2%。 不过，传统金融机构正加速进入数字资产领域。美国在线银行SoFi周二宣布推出加密交易服务，成为首家提供加密投资产品的美国银行。CEO安东尼·诺托（Anthony Noto）表示：“这是零售用户的开始，机构参与将在不久后到来。” 分析人士认为，短期内比特币价格仍受制于宏观政策周期。OANDA分析师爱德华·莫亚（Edward Moya）指出：“降息预期可能在中期支持比特币，但短期资金正回流股票与黄金，加密市场缺乏独立驱动力。” 市场前瞻：非农数据与美联储动向成为最大变量 市场焦点正转向即将公布的10月非农就业数据（NFP）。继ADP“小非农”意外走弱后，高盛预测10月非农就业人数将减少约5万人，若成真，将是近三年来首次录得负增长。 分析师指出，劳动力市场若进一步降温，将直接影响美联储12月利率决议。CME FedWatch数据显示，市场定价美联储12月降息25个基点的概率超过65%。 不过，美联储主席鲍威尔此前强调：“通胀路径尚未令人满意，过早宽松或带来代价。”这意味着，非农数据将成为验证“降息交易”合理性的关键催化剂。 ADP就业报告的意外疲软，为市场注入了一剂复杂信号：美元失去上行动力，美股进入防御性轮动，黄金高位震荡但仍获长期支撑，而加密市场则继续承压。 在通胀回落与政策预期转向的背景下，美国市场正在经历一次“跨资产的重新定价”。未来数日的非农数据与美联储沟通信号，将成为决定第四季度行情格局的关键。lg...
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