野村证券：欧银决议几种情况下的欧元表现

文 / 卢瑟 2016-10-20 11:06:01 来源: FX168财经网

FX168财经报社(香港)讯 野村证券(Nomura)周四(10月20日)撰文就欧洲央行决议结果及欧元表现进行展望。内容如下：

市场并不认为欧洲央行会对货币政策立即进行改变。近期的欧元区经济数据显示经济正在复苏，因此现在不可能降息。利率市场也显示，投资者对此次会议降息的预期在下降。

但10月的政策会议对于汇市仍较为重要，因为市场在等待未来QE的细节。我们不认为欧洲央行本周会对未来的QE作出什么决定，但任何有关未来QE路径的措辞都会对欧元区收益率曲线构成影响。进一步债券抛售对汇市的影响在上升。欧银的离场会对整个汇市构成影响，而非仅仅是欧元。

几种可能性：欧洲央行可能1)不给出QE的进一步路径2)表明将进一步延长QE3)表明接近削减QE。

如果是表明延长QE，则有3种选项：2a)放弃资本比重2b)移除存款利率底线2c)增加ISIN/发行人限制。

结论：我们认为欧洲央行下一步是延长QE而非削减QE。进一步QE的暗示将令欧元/美元维持目前的下行速率。

收益率曲线可能变得陡峭，而这归咎于QE扩张可能不会导致风险偏好出现负面反应。这将令美元/日元也维持在近期的交投区间。如果欧银的讲话令市场对短期QE收窄的担忧上升，则收益率曲线会陡峭，市场风险偏好会恶化。这会对欧元/美元近期的下行和美元/日元近期的上行构成挑战。如果欧洲央行对QE不给出任何线索，则市场反应将较为温和。这种情形下，欧洲央行官员的讲话和媒体有关QE事宜泄露部分消息的可能性就需要关注。之后，12月的会议会令欧元的波动率上升。

我们预计欧洲央行最终会选择延长QE，因此我们认为在12月欧银决议和美联储决议下，欧元/美元下行风险上升。

北京时间10月20日11:01，欧元/美元报1.0978/81。

校对：TIER

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