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中信证券：上海自贸区对离岸人民币债市发展有积极影响
文 / TIER
2013-10-15 13:32:35
来源: FX168财经网
FX168讯 中信证券近日发布的海外债券市场周报指出，上海自贸区在金融领域的开放创新和离岸金融业务发展是市场关注的焦点，自贸区对离岸人民币债市发展有积极影响。
报告称："我们认为，由于担心跨境资金流动，自贸区创立初期会审慎推进人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化及人民币跨境使用。"
中信认为，短期内，自贸区对离岸人民币债市影响有限。中长期看，上海和香港将形成优势互补。
一是离岸人民币存量规模有望快速扩张；二是更多国内企业将进入离岸市场融资，有利于债券发行人的多元化；三是国内外市场联动增强，国内和离岸债券收益率有望趋同。
9月末在"低调"中正式挂牌的上海自贸区，是习李新政府推动中国新一轮改革的试验田，其中大尺度的金融开放无疑是最大亮点。
报告并指出，离岸人民币债券还有一定的上涨空间。
首先，美联储(FED)未来货币政策走向正朝有利离岸人民币债市的方向发展，即使第四季度美联储退出QE政策，其冲击效应也会大大减弱；
其次，人民币国际化持续推进，海外人民币存量规模继续增长，而三季度以来点心债新券发行寥寥无几，供需天平也仍有利于债券投资者。
目前，高低等级债平均信用利差仍有一定的安全边际，短期内可继续持有高收益债。如上述信用利差继续缩窄，建议投资者可考虑逐步降低高收益债仓位，锁定收益。
报告称："我们认为，由于担心跨境资金流动，自贸区创立初期会审慎推进人民币资本项目可兑换、金融市场利率市场化及人民币跨境使用。"
中信认为，短期内，自贸区对离岸人民币债市影响有限。中长期看，上海和香港将形成优势互补。
一是离岸人民币存量规模有望快速扩张；二是更多国内企业将进入离岸市场融资，有利于债券发行人的多元化；三是国内外市场联动增强，国内和离岸债券收益率有望趋同。
9月末在"低调"中正式挂牌的上海自贸区，是习李新政府推动中国新一轮改革的试验田，其中大尺度的金融开放无疑是最大亮点。
报告并指出，离岸人民币债券还有一定的上涨空间。
首先，美联储(FED)未来货币政策走向正朝有利离岸人民币债市的方向发展，即使第四季度美联储退出QE政策，其冲击效应也会大大减弱；
其次，人民币国际化持续推进，海外人民币存量规模继续增长，而三季度以来点心债新券发行寥寥无几，供需天平也仍有利于债券投资者。
目前，高低等级债平均信用利差仍有一定的安全边际，短期内可继续持有高收益债。如上述信用利差继续缩窄，建议投资者可考虑逐步降低高收益债仓位，锁定收益。
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