来自亚洲的“诅咒” 揭秘全球外汇市场“最危险”时刻

FX168财经报社(香港)讯 在全球外汇市场，“最黑暗”的时刻就在亚洲“黎明破晓”之际。根据驻波士顿的咨询公司Aite Group，在纽约市场收盘后与东京市场交易开始前的时间段内，汇市交易量骤降至仅有峰值水平的2%。因此，在这两个小时时间窗口的交易都可能对市场造成“不成比例”的打击。

本月稍早的英镑闪崩事实上就揭示了这一危险。在新加坡时间早上7点——当时伦敦交易员刚刚睡下，而纽约交易员正收拾好他们一天的工作——英镑/美元在短短两分钟内暴跌逾6%，创下31年低点。

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在那之后，交易员也在交易人数稀少且极端波动变得更加普遍之际，对自动卖出订单变得更加小心翼翼。

全球第三大外汇交易商——瑞银(UBS Group AG)亚太外汇、利率和信贷主管Anthony Hall说道：“对于止损操作而言，这永远一个危险的区域；在这次(英镑闪崩)之后，人们会更加多的考虑这一问题。假如你思考下市场的结构发生了怎样的转变，以往执行订单并留下止损的操作在当前不再合适了。”

根据瑞银集团和新加坡星展集团(DBS Group Holdings Ltd.)，英镑暴跌的惨重经历表明，由算法引发的如“雪崩”式的自动抛售指令，增加了英镑这一全球交投第四活跃货币的下行压力。

Hal声称，在英镑闪崩之际，瑞银在一分钟内处理的交易量创下历史最高。

星展集团外汇主管Peter Soh说道：“类似近期英镑闪崩的波动可能会在未来某个时间点再度发生。回想起来，比如说5年前，这种极端波动真是闻所未闻。”

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分析指出，这种转变或许要归因于这一点：自2008年金融危机以后，监管法规已经导致全球许多大型投行逐渐撤出外汇交易，而电子交易在每日成交额达5.1万亿美元的外汇市场上占据了越来越多的份额。

在“沃尔克规则”(Volcker Rule)之下，许多贷款机构已经撤退，因为他们在利用自有资金进行获利方面受到诸多限制。

根据咨询公司Aite Group，电脑交易员已经进入外汇交易领域，过去三年其外汇交易量已经增至三倍以上。

根据Aite Group高级分析师Javier Paz，从悉尼时间早上8点到9点(当时正好是东京开盘的两小时前)，所有货币和外汇产品的流动性触及160亿美元低点。

随后悉尼、东京和香港的交易机构开始逐渐满员起来。流动性稳步攀升，并在伦敦开盘前触及约5500亿美元。

Paz指出，在伦敦时段所谓的下午四点定盘时，交易量触及大约7500亿美元的峰值水平，当时美国市场市场也开盘。

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总部位于新加坡的对冲基金Rhicon Currency Management联合创始人Christopher Brandon表示：“主要外汇玩家的做市活动下滑意味着流动性分布变得愈发不平衡。有一阵子会有流动性，又有一阵子缺乏流动性。这种情况比以前更加频繁的出现了。”该机构管理约6亿美元资产。

英镑闪崩发生正值许多亚洲银行开始接管汇市交易，而该地区的多数股市尚未开盘——北欧联合银行(Nordea Bank AB)亚洲交易主管Jesper Bargmann将这一时间段称为“黎明时分(Twilight Zone)”。

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Bargmann指出，尽管这种汇价波动对于银行客户来说是个忧虑，他们需要在流动性较低时执行交易，但这种波动同样也会给交易员和投资者从定价差异(Pricing Discrepancies)中获得收益，“因为市场在稍晚时会回到公允价值。”

驻新加坡的Bargmann说道：“由于有越来越少的玩家充当市场缓冲角色，这种情况可能会变得愈发频繁。”

根据国际清算银行(BIS)，对冲基金和自营交易员占全球外汇交易的比重已经自三年前的11%下滑至8%。

BIS数据显示，全球外汇市场每日交易量已经自2013年以来缩水近6%。

校对：卢瑟