VIFS 2022：全球经济增速放缓下的投资策略，以及中国市场是否还存在投资机会？|上海诺游投资管理有限公司CEO Rebecca Wong

楼喆

tqttier

美国《华尔街日报》周三最新报道称，美国高额关税严重打击中国出口订单和工厂生产，中国经济首次显露出受到贸易战严重损害的迹象。受特朗普贸易战影响，中国4月出口订单出现暴跌。

特朗普关税对中国经济冲击的首个重大信号来了！中国出口订单惊现暴跌

格隆汇

成本突破、战略联盟和加速商业化的融合使小马智行成为自动驾驶汽车领域的佼佼者。

小马智行股价飙升47%：盈利加速和战略合作激发投资者热情

有连云

截至2025年4月30日 10:51，中证人工智能主题指数(930713)强势上涨2.14%，成分股瑞芯微(603893)上涨8.49%，恒玄科技(688608)上涨6.64%，中科星图(688568)上涨6.05%，全志科技(300458)，星宸科技(301536)等个股跟涨。AI人工智能ETF(512930)上涨2.36%，最新价报1.3元。拉长时间看，截至2025年4月29日，AI人工智能ETF近1周累计上涨0.39%。 流动性方面，AI人工智能ETF盘中换手3.75%，成交7027.32万元。拉长时间看，截至4月29日，AI人工智能ETF近1月日均成交9306.46万元。 规模方面，AI人工智能ETF最新规模达18.46亿元。 资金流入方面，AI人工智能ETF最新资金净流出634.68万元。拉长时间看，近5个交易日内有3日资金净流入，合计“吸金”1518.39万元，日均净流入达303.68万元。 数据显示，杠杆资金持续布局中。AI人工智能ETF前一交易日融资净买额达438.21万元，最新融资余额达9177.38万元。 截至2025年4月30日 10:49，中证消费电子主题指数(

AI产业生态不断进化，AI人工智能ETF(512930)盘中涨超2%，消费电子ETF(561600)本月以来新增份额居同类第一

截至2025年4月30日 10:56，恒生医疗保健指数(HSHCI)上涨0.86%，成分股乐普生物-B(02157)上涨8.70%，方舟健客(06086)上涨8.60%，微创机器人-B(02252)上涨7.14%，百济神州(06160)上涨5.17%，医渡科技(02158)上涨4.22%。恒生医疗ETF(513060)上涨0.62%，最新价报0.49元。流动性方面，恒生医疗ETF盘中换手7.64%，成交8.00亿元。拉长时间看，截至4月29日，恒生医疗ETF近1月日均成交19.56亿元，居可比基金第一。 2025年医保目录调整提前至4月初申报、9月完成，首版丙类药品目录同步推出，聚焦高创新、高临床价值但超出基本医保支付能力的药品，构建“基本医保+商保”协同支付模式，激活商业保险市场，激发产业创新活力。同时，国家层面将分别于上半年、下半年开展第十一批药品及第六批高值医用耗材集中采购。 银河证券指出，医药板块经历较长时间调整，整体估值处于较低水平，且公募持仓低配，2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。我们认为医药行情将迎来持续性修复,结构性机会依然

政策助力医药板块估值修复，恒生医疗ETF(513060)涨近1%，成交额已超8亿元

金融界

近日，中国飞鹤发布《2024年环境、社会及管治（ESG）报告》，从引领卓越品质、增进社会福祉、绿色低碳未来、保障合规营运四大方面，披露公司在ESG各个领域的举措与成果。报告显示，飞鹤持续将 ESG 理念深植企业基因，以实际行动诠释“生态优先、绿色发展”的新时代

中国飞鹤 发布2024年ESG报告：树立行业可持续发展标杆

港股AI概念走高，金山软件、万国数据-SW涨超4%，小米集团-SW、网易-S、瑞盛科技、商汤-W涨超2%。港股科技50ETF（159750）涨0.5%。资金面上，全球长线资金或正买入港股。高盛最新发布的全球资金流向报告显示，在3月27日至4月23日的一个月内，全球股票基金获得680.79亿美元净流

港股AI概念异动，金山软件、小米集团拉涨，港股科技50ETF（159750）广泛覆盖AI场景

随着五一长假临近，A 股市场似乎进入了平淡期，整体呈现缩量、横盘震荡的态势。回顾整个 4 月，在美国对等关税以及上市公司业绩披露等多重因素的交织影响下，市场风格逐渐向红利板块倾斜，四大行等部分股票还创出了新高。而从宏观层面来看，随着国债收益率的进一步走低，降准降息预期也在不断增强，资金也开启了新一轮抱团红利的迹象。 今天早盘港股红利ETF博时（513690）下跌0.65%，红利低波100ETF（159307）下跌0.58%。出现调整可能是受港股和大盘疲软的拖累，加上资金短期获利了结，但两只ETF近5日资金净流入，说明部分资金逢低布局，市场对高股息板块仍有长期配置需求。短期波动属于正常市场情绪反应，未改整体趋势。 数据来源：Wind 数据来源：Wind 红利资产为什么能再次受到关注？ 机构指出，从历史规律和当前市场环境来看，当宏观经济预期偏弱、题材股缺乏明显利好时，资金往往会抱团红利板块，而当下市场与这一历史逻辑高度吻合。尤其随着新一轮年报的披露，许多小票被 ST，资金对于确定性资产的追逐更为强烈，估值相对较低且分红尚可的红利自然成为了关注焦点。再加上利率持续维持在低位，保险资金等出于资

资金暗战五一节前市场！红利资产为何成“压箱底”选择？

市场静待美国与其他国家贸易谈判进展，加上五一临近，市场观望气氛浓厚，2025年4月30日港股三大指数开盘涨跌不一。恒指高开0.14%报22038点，恒生科技指数高开0.21%，国企指数低开0.21%。 消息面上，美国最新就业和消费信心数据疲弱，带动债息回落，并可能增加美联储降息机会，市场也憧憬贸易谈判取得进展，美股三大指数周二集体收涨，纳指和标普500指数涨0.5%，道指涨0.7%。 近期，2025年国务院政府工作报告提到：健全药品价格形成机制，制定创新药目录，支持创新药发展。 与此同时，2025年2月13日天津市出台25条举措，全链条支持生物医药创新发展。在《全链条支持创新药发展实施方案》持续多地（广州、上海、北京等）落地执行下，创新药医院准入望持续加速，行业在支付端+医院准入边际持续向好趋势下成长确定性和弹性空间。 相关ETF方面，恒生医疗ETF（513060）高开，盘中涨近1%，成交额破3亿元，交投活跃。成分股中多数上涨，方舟健客涨超10%；乐普生物-B涨超5%；百济神州涨超4%；一脉阳光、晶泰控股涨超2%；环球医疗、医渡科技、先健科技等个股跟涨，涨幅均超1%。 中国创新药出海优

政策红利+出海加速：创新药企盈利拐点与估值洼地共振，掘金港股医药黄金配置期

截至2025年4月30日 10:40，中证半导体产业指数(931865)上涨0.27%，成分股雅克科技(002409)上涨4.32%，兴森科技(002436)上涨4.04%，神工股份(688233)上涨3.63%，韦尔股份(603501)上涨3.59%，盛美上海(688082)上涨2.29%。半导体产业ETF(159582)上涨0.42%，最新价报1.45元。流动性方面，半导体产业ETF盘中换手2.04%，成交318.58万元。拉长时间看，截至4月29日，半导体产业ETF近1年日均成交1654.67万元。 天风证券指出，当前中美技术博弈持续催化半导体产业链自主可控需求，一季报释放复苏信号，看好二季度增长动能，看好地缘政治博弈深化+周期复苏加码带来的行业板块机遇。 光大证券也表示，中美持续性高关税将推动半导体国产化替代加速。1）关税政策为模拟、射频、存储、CPU等芯片厂商带来结构性机会。中国关税反制将抬升美系IDM厂商成本，国产芯片厂商有望获得更多市场份额。2）晶圆代工厂国产替代加速，成熟制程需求有望提升。 截至4月29日，半导体产业ETF近1年净值上涨36.22%，指数股票型基金排名1

技术博弈催化半导体复苏，半导体产业ETF(159582)盘中上涨，雅克科技、兴森科技超4%

截至2025年4月30日 10:21，中证传媒指数(399971)强势上涨1.70%，成分股姚记科技(002605)上涨4.67%，视觉中国(000681)上涨4.55%，中文在线(300364)上涨4.44%，智度股份(000676)，浙数文化(600633)等个股跟涨。 传媒ETF(159805)上涨1.26%，最新价报1.12元。拉长时间看，截至2025年4月29日，传媒ETF近2周累计上涨1.09%，涨幅排名可比基金1/2。 消息面上，据媒体报道，天眼查专业版数据显示，目前我国谷子经济相关企业数量已超667万家，96.7%的企业为近5年内新成立。从年度企业注册数量来看，谷子经济相关企业呈现出爆炸性增长的趋势。 渤海证券指出，谷子经济作为二次元文化IP衍生的周边催生的新经济模式，伴随国内泛二次元人群的继续扩大，产业链上下游的协进发展，以及在后疫情时代，悦己消费兴起叠加融合首发经济，将为谷子经济带来更多的商业机会和增长空间。轻工制造行业中，文具、玩具行业相关上市企业在IP联名产品方面已有多年布局，谷子经济为拥有IP的企业提供了新的变现模式且谷子经济具备较好利润空间，相关企业有望获得

传媒ETF(159805)涨超1.2%，谷子经济相关企业迎来黄金发展期

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