周五大考来了！15.9亿美元比特币期权集中到期，85,000美元成多空焦点lg...

FX168财经报社(北美)讯 比特币和以太坊季度期权本周五迎来到期，合计规模达数十亿美元，其中比特币期权约15.9亿美元、以太坊期权约2.1亿美元。Deribit首席执行官卢克·斯特里杰斯（Luuk Strijers）表示，这一轮到期属于该平台今年规模最大的季度事件之一，而比特币期权仓位明显偏向看涨。

截至发稿，比特币报85,581.64美元，以太坊报2,714.31美元。按照Strijers的说法，9月25日到期的比特币期权中，看涨/看跌未平仓合约比为0.69，显示市场此前为更高价格做了布局。仅比特币期权到期规模就将削减Deribit全部比特币未平仓合约约37%，后者目前约为435亿美元。这里的未平仓合约指活跃期权合约的美元价值，每份合约对应1枚BTC或1枚ETH。

看涨仓位占主导

Strijers指出，9月合约仍以看涨期权为主，当前约94亿美元的看涨押注中，55%已处于实值状态。与此同时，看跌期权大多已经失去价值。综合来看，整个159亿美元的比特币期权仓位中，约三分之一目前处于实值状态。所谓实值，是指期权已经具备内在价值：看涨期权对应标的价格高于行权价，看跌期权则对应标的价格低于行权价。

在行权价分布上，7万美元行权价的未平仓合约数量最多，而且该价位的看涨期权已深度实值。Deribit方面认为，未平仓合约在7万美元附近的集中分布，意味着比特币价格下方存在明显支撑。Deribit首席商务官让-大卫·佩尼奥（Jean-David Péquignot）表示，未平仓合约高度集中在8.5万美元、9万美元、9.5万美元和10万美元的看涨期权行权价上，这凸显出大规模85k/90k/95k/100k看涨价差组合正在随着现货接近8.6万美元而直接发挥作用。

佩尼奥同时称，看跌期权方面，防御性结构则牢牢锚定在6万美元、7万美元和7.5万美元，形成了多层次的支撑带。Deribit还将比特币最大痛点定在7.5万美元，明显低于当前约8.55万美元的现货价格。所谓最大痛点，是指在到期日让期权买方整体损失最大的价格水平；这一理论虽存在争议，但市场通常会将其视为到期前的一个“软磁石”。

到期或引发波动

Strijers表示，随着本周五到期临近，市场可能出现一定波动，因为到期将清除与做市商相关的对冲流。比特币在8万美元至8.7万美元区间上行过程中，卖出看涨期权的交易商为维持对冲而买入现货，这一机制可能在上涨过程中提供额外推力；而在结算完成后，这类gamma和对冲流动将逐步消退，价格“钉住”效应减弱，短期波动可能上升，原有交易区间也可能重新设定。

Strijers还表示，交易员将重点关注比特币在8.5万美元附近的价格表现，以及仓位如何向10月和12月到期合约滚动。所谓rollover，指交易者平掉或对冲当前期权头寸，同时在更远期限的合约中建立类似仓位。对于加密市场而言，这类季度到期往往不仅影响短线波动，也会影响后续期限结构和市场情绪。